8/11/2019 Caso CAESA[1].doc

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Universidad ESANF-8409

Rev. 27 de noviembre de 2009

CCASOASOCCOMPAAOMPAADEDEAACEROSCEROSEESPECIALESSPECIALESS.A. (CAESA)S.A. (CAESA)1

Compaa de Aceros Especiales S. A. (CAESA), empresa fundada en 1959, se dedicaa la produccin y comercializacin de aceros especiales. os in!resos de e"plo#acinde CAESA crecieron r$pidamen#e %as#a fines de la d&cada de los sesen#a, perodo enel 'ue los camios ocurridos en el sec#or comenzaron a afec#ar a la ren#ailidad de laempresa.

La crisis y las medidas correctivas:

A principios de los aos se#en#a, comenz a #ener efec#os sore el ne!ocio de CAESAel aumen#o de compe#idores 'ue se %aa producido duran#e la d&cada an#erior. acompe#encia y la disminucin de la demanda como consecuencia de la aparicin deproduc#os sus#i#u#ios %icieron descender no#alemen#e duran#e es#a d&cada losm$r!enes de e"plo#acin de la empresa.

os pores resul#ados llearon a los direc#ios de la compaa a plan#earse seriamen#ela modernizacin de la empresa. *uran#e la d&cada de los oc%en#a, la empresa lle acao diersos pro!ramas de renoacin #an#o de su proceso produc#io como de sues#ruc#ura.

Como consecuencia de la renoacin realizada, los eneficios de CAESA crecieronen#re los aos 19+5 y 199. El consumo anual de elec#ricidad duran#e es#e perodofue as#an#e es#ale, si#u$ndose alrededor de 9.-. ilo/a#ios0%ora.

La oferta de ELENORSA

En oc#ure de 1991, Elec#ricidad del or#e S. A. (EE23SA) ofreci a CAESA el

suminis#ro de la ener!a 'ue &s#a necesi#aa para sus operaciones. El e'uipo!enerador de EE23SA era m$s nueo y m$s eficien#e 'ue el de CAESA.

El precio de en#a ofer#ado por EE23SA, al cual en#re!ara la ener!a, era de cincocen#aos de dlar por ilo/a#io0%ora. En el con#ra#o, EE23SA incluira la e"i!enciade #ener un consumo mnimo de +.. de ilo/a#ios0%ora al ao por par#e deCAESA y es#ara en condiciones de suminis#rar %as#a 1+.. ilo/a#ios0%oraanuales. El con#ra#o se e"#endera por un perodo de ein#e aos.

Si CAESA acep#aa el con#ra#o, la produccin #o#al de EE23SA aumen#ara en un14, lo cual #endra un efec#o posi#io sore el cos#o uni#ario de produccin deEE23SA %aci&ndolo disminuir li!eramen#e.

1 n caso de 6alo 7ern$ndez y 8ariel oussan (7inanzas, 5)

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Caso: ;Compaa de Aceros Especiales S. A. 0 CAESA< = F8409 6$!. .0

Consecuencia del contrato para CAESA

Si CAESA acep#aa es#e ofrecimien#o, podra cerrar y ender su propia cen#ral. Se

es#imaa 'ue las ins#alaciones podran enderse ac#ualmen#e en unos seiscien#os mildlares. El alor con#ale de las mismas era de un milln de dlares. a ida mediade los !eneradores de CAESA %aa sido de unos ein#e aos. El depar#amen#o dein!eniera calculaa 'ue el e'uipo ac#ualmen#e en uso poda dar sericio,sa#isfac#oriamen#e, por lo menos duran#e diez aos m$s, al #&rmino de los cuales seranecesario proceder a una de#allada reparacin 'ue cos#ara 1,5 millones de dlares y'ue prolon!ara la ida del e'uipo por o#ros diez aos. *e acuerdo con la norma#iafiscal del momen#o, es#e #ipo de reparaciones se podra amor#izar en forma uniformeen diez aos.

Si la cen#ral ac#ual se enda, CAESA consideraa 'ue, a#endiendo al ma!nfico%is#orial con 'ue con#aa, el superisor de la cen#ral podra ser #rasladado a o#rodepar#amen#o de la empresa en el 'ue pron#o se necesi#aran los sericios de unnueo superisor. El #raslado se efec#uara man#eniendo las mismas condicionessalariales 'ue #ena ac#ualmen#e. 6or o#ro lado, si el nueo superisor se con#ra#asee"#ernamen#e, cos#ara a la empresa unos cincuen#a mil dlares al ao. En relacin alres#o de la plan#illa ac#ual de la cen#ral, en el caso de 'ue se decidiera su li'uidacin,CAESA no renoara el con#ra#o laoral de los o#ros empleados.

Se!>n la ofer#a en cues#in, la ener!a a consumir por CAESA sera #ranspor#adadesde la cen#ral de EE23SA a una nuea sues#acin 'ue CAESA #endra 'uecons#ruir para poder coner#ir en ella la corrien#e al#erna en con#inua. El cos#o decons#ruccin de la sues#acin ascendera a cua#ro millones de dlares, pudiendo &s#a

dar sericio duran#e aos. Al #&rmino de ese perodo, se preea 'ue lasues#acin no #endra alor al!uno. Se!>n los in!enieros de EE23SA la nueasues#acin #endra 'ue sopor#ar !as#os de e"plo#acin 'ue podan es#imarse endoscien#os mil dlares por ao, a car!o de CAESA. En relacin a la es#imacin, losin!enieros de CAESA manifes#aron su comple#o acuerdo.

El cos#o ac#ual con 'ue CAESA produca en sus propias ins#alaciones los 9,- millonesde ilo/a#ios0%ora anualmen#e era de 1,5? millones de dlares, descompues#o, porconcep#os, de la si!uien#e forma:

Carn (cos#o ariale) @,Cos#os fiBos direc#os,-dis#in#os de ma#eria prima,

impues#os, superisin y depreciacin ,Sueldo del superisor ,*epreciacin 1,

El direc#or !eneral de CAESA seal 'ue la ren#ailidad mnima 'ue la empresa e"i!aa es#as decisiones de inersin era del 1?4 despu&s de impues#os (la #asa deimpues#os era del -54 apro"imadamen#e).

Se requiere: Una evaluacin de la decisin de inversin

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as disposiciones fiscales del momen#o permi#en depreciar es#a nuea cons#ruccin alo lar!o de los ein#e aos por el modo uniforme.

3 ncluye los salarios ac#uales de los empleados de la cen#ral dis#in#os al superisor.