Capitalism without owners will fail

48
CSI Centre for the Study of inancial Innovation Capitalism without owners will fail: A policymakers guide to reform Robert Monks and Allen Sykes

Transcript of Capitalism without owners will fail

����������������� ������������ ����������

��������������� �������� ��������������� ����������� ��� ���� ����������������������

���������������� ��������������������������������������������������������������

�������� � ��������������������������������������������������� �����������������

��� ��������������!���"������������#� $�������� ����� ���%&&%!���'���������

������ ��������� �����������'�� ������� ���������''��'���������'�������������'�

��������� ��������������� ��!��������������������'���������������������������

�����������������!

��������

(����)���������*��������+

,����-���

,����.��������

���-����/�����

���

,��������0���� 1�����

���,��������,����.��������

,���������� �����0��2�����3����

/ ���������� ������ ��������"4������"���

���������������� ����������������������*����+������#� $�������!

3�����5���6���!��'! �

7��5 !���!��'! �

8����%&&%

����� �������������������'��!� �9��������� �����2��������������������������������������������

��������'�'����������������� ������������������������� ���� ���� ��������������������������!

/�����������"�����4��'�����1�����,� ���:�� ���!

��-#&��;<��<;���&!

��������'�5������!

���� � ����� ���

���-����/�����*��������+

,����-���

= ��-�'��

=�����-����*"�+

(����- ������

/���������

-���,�����

/��������������>�������

?���1������*"�+

1����4� ���*"�+

?���.��'���

,���? ����(����

?���/������

,����/�����

���-����7���������

(����)���������

������� �������� �� ���������� ������ ������ � �� ��� ��� ���� ��������� �� ������

��� ���� �� ���� ����������

!���������"#$%�$%#�&&'"

�������

� ����

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� &

������ ����������� � ������ !""!

5�������4��6�����4�� ��4�������)���������� ������������ ��� 3��#��� ���$� ��% &���� �'$��

��������������������������������� ���������� ������ ������������������0�������@��������'�������

�������������������� ���������' ��;&�*�+��������������������������#� $������������������!��������� �

��������� ������������������������������� �����������������'3 ��������� ������0�������� �������

�������������!

������������������������� ������ ������� ������#$�������������A ����������������'�������������

�����������������������"����"4!$� �����������������������!$� ���3������������7�����������

����(������@ ������������ ��������� �������������������'��������������������������� ���������'!

������������ ������������������ ���������������������� ���� ������� ������'�� �������������

��������� �@����������� ������ �������������!

�����������������������'���� ���-��(�������0�����������'����' ���������� ������� ����������

�������������������������������!���������2���������������������������� ������#$���������������� ��

������������'� ������������������������0�������@ �������������������'�����������������������������

���������'��������� ������� ������������������������ ������ �������������������!

����������������� ������� ������� �������'��������������5�����������������������������������������

��A ��������������� ��������������!

��������������������������� ������������������ �@� ��������������!���������������������2��������B�

���������������'������� ����������������� �������������5

C ��������� �������*����� ��������� ���������������������������������� ���� ����������������

����'����� �������+� ������A �����������������������'�������������������������������D

C ����� ���������������������������� ������������������� ����������������������2�������'�����

���������������������������������D

C ����������������� ���������������������������2�� ���������������������9��A �����������D

C ���������2�� �������������� ������������������������� ��������� ������������������@ ����

���������� ������������ ������������ ������� ����������������������������������������

�2�������� �������������� ������ �������������D���

C ��������������� �������*��� ����+�����2���� ��������������������������������������'�������

(:0���������������������'�� ���������������������������������������!

������������������������������@����' ���������'���������������������2����������� ��������������

��� ����� �@������� ��!(������������� ''��������������������� ������������� ���������������

�������� ���� ��������' �@��� �����������'��! - ����� ��� �������'����� ��� ��������E����������

���������F���E���������������������F� ��� ����������'��*��� ����������������'��+�������� ������� �����

�������� ������������!

0���� 1�����

,������������

�������

���4�� ��6��6����� �6�7� �� ����+**+!��6� ���������������6���6� �� ��� ������� ��������6��� �����������8��������6��9���� ���� �������9��� ������������� �� ����&.�*3�:9�68�������� ���������������6��4� ��;�������<�����������6��������������������!����9�������������8���6���6���������������������3=

6� ������� ���������������������������6���������������8������6 ���6�����6��4� ��6������ ������6���8���������������������������������3�� �����46��68���8�����������6��� ���������8� ����� ��6���6 ���6�����6����46���1���������� ��� ���8� ��6����1���4��� ����� ������������ ����4�������6����8������7����������������� ��������!68�������� �������>� � ��6���3��8������ �6��� ������ ����������� ��6�� ��4���8�������!��6������6������6������ �����������������������������6��������6������6�����6�� �������� ��6������ �3�����4���68����� ��� ����� ��6���6���6��� �����������������3

���������������������� ��3� 6�� �����4������ �8�!���6���6����4���� �7�� ���� ��� ���� �������������������������������� �>� ����������6��4��68���1�� ��������8� ��6��������4��� �3�9���6��������1�!�9������8���6��6����� �46��6������4�!�������� ���������������������!�������6���������� ���������6������ �������������3

%���������6�������6��4��68�!�������!�6���� ��������4����������������� ���� ���?��6���6���� �����������8� �������������6��������6������������6�� �6�����3��8�������6� �������6� ������������4�������� ������������!�6���8� ���������4�������8� ����6�������6�����4�����68������������ ������ ����3

6� �����6�4�8� ���� ���������������������������������1�6������8�������!����������� ��������� ��������4���� ����6�4����� �8������ ��6������ �3���������6������ ��46��6�68��� ���6���6�������� ���������������6���� !�����9�4����������������� ���������4�� �����4���1�� �����3

����6� �������������� ��������������6��@A!�4������ �����������������������4��� �����4��6�����������6��@��46��6���8�������8� ��4����4��6��� ���������3� 6����� ���������� ��� �� �4��8� ���� ���������3�B�4�8� !������ ��������6�� �7�� ����������� ��6 �6���� �!�4��6���>� �� �������� ��6���� ������������� ����8������������3� 6��@A�������������� ���4��� �����6��6!���8����8� ����������� ������� ��8������3� 6��@��������6����8� ��������8�����!�����6����������������6 �6���� ��4��6����� ����8��6 �����,����� �� �3�$���������������68�����������6���6 �������������������������6��������6����� �����6 ������������8� ���������6����3� 6��� ������������6���������4����������!��������������6��6 �6���� ������������������������������6������ 3

#��� �6� ������ �������!�9�68���4���������6�������������� �� ������ ��5�#�����8��������6���6� ������������������!�������6��6��6������!��6����4�5�#���������������8����3�:9��� �������6���6������������� �6� ������ ��������6��@�3=�#�������������!�9�4����������������,�1�����8���� ���� ������>�����������6����������� �����3��6�����9�68�� ��������:� ���������������4�=C�# ��6�����9�68��������������� ���������6����������6����������C��9���������� ���4��6��6���������������� ����������6����� ��6�����,�1�����8���� ���� �68��������� �����4� 3

6� �� ����8� ����6� ����� ��46��6�4�������������������� ���������� ���������������6������ 3

0� ��!��������� �����������������������>��������� ����8�����6� ���� � ������!�� ���������� ���6���6 ���� �3�� 6�����8����6��4��6���������������������������4��;� �����<�������3�0 �������6���������������8������������46�!�������1�� �����!��� ������������� �������������������� ��� �����D�����!������� ��!��������6���68����8� ��������� ����������������68��� ������������� ��������46��;�6������������6� �<� ��������3

������!��6� �� ����4�������4����� ��������� ��������������3���������!�9�4����8��8���4��6��������46��6��������4������������������� ���� ���������������4� ������� �� ���������3�B�4�8� ����6�����������������6� �������,7���������� ��4� ������������3

0� �4� ��,��� �� ����� ��

+ ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������������

6� �!�����������������6����� ������ ���� ������������������6��������� ���� ���������������3�9� ������� ����D���!�����������!����6�� �������������6�� ���� ����� ��� ������6��������� !�9�4������������ �� ���)��6���������� �����6��8� ����������6�������������� ����������6��4� ��� �������6����� ��:����������������=�����6��5�#3�9������6������� !�� ���6�������6� !�46��6�6������������������3

%6��6� �� ��������� �����������������68��6�������6�� ��6����4� ������6��� �����46��6�4������4��������6����>���������6��������8� ��6�����6��������!����������6��������� ���3�5����������4����������� ���� ���������� �������6�������3��%��68�� ��6����4�� �6��!������������4��������������6�����6����8� �������������������6����8���� �������� ���������� �����6���6� �� ����������7�������������������� ����8� ��6���� ������� �����������3�9��4�����6�������!���!��6������������4��� ��� �����6���6� ��4������������,������� ���� �3

����� ����� �(�������(��)�����*���(����+��� ���� ��� ���(�� ������������(�� �� ,��

5�������4��6�����4�� �!��6�����>��������6��� ��� �!������ ������6��6������� �4������ ��������3��9��6����������6���� ����� ����������6�� �������1���� ��������1�����������6��@�� ����,��1�� ������� 6�������6�� �������� ���E������� �������� ����� �6�� 6�� ������� ���4����� �6�� ��� ���4���� �6�� ���� ��� ���� �� ������:�1� ���������������=�����6�� ��4�� �3

#������ �6����������� ������ ���7������� �6��������� ���������� �� ������� ����� ������ �������&./+!�46����������� ��!���4�� ������ ���� ��� � !������������F ���� ������������6����6�� ���� ������!�!��+��������� ���� ���-�* ���-����,3�������6���������8�8����)

9��6������������������6���6���4�� �����6� ������ ����������3��9���6��6� �����8��!6�������������3��9���6��6� �������!�6�������� ����3��$�����6� �����������������6�������6 ����������3�� 6���4�� ����� ����������4� ������6 ���6�6����4������ ������������6������ ������� ��� ��3�� 6����� �����8������6���� � ���4����4��6��4�� �6��68���������� ����� ����G3��H I6�� ������������������6�����������46��6�68�������������� ��� �����4�� �6��� ����6������ ��������� ���� ���������� ���� �������46����6������������ ��3

����4���1�� ����������������6���6����6�������������������8�����������������������������������������6��� ���� �����>� ���������������������3�� 6�������� ����� 8���� ����� ���6���������������6��� ������ ��������������������������������6��������������� ����3��9�� �������� �!�7��������4�>� ����������������������68�������� �������� ������3�� 6������� 4 ���!��6���� ����� ������!�������!���������!�����6��������6��� ��������������� ��������������� ����� �� ����������� �����������3����������6��� ����������������6�� 6��������������� ���� ����������������!�������������������!����� � �!����� �������� �!���������������!��� �����������������3

6������������ ���� ������6���� ���������6��� �� �����>� �����8�����46���� ���������������6����������������� �� ���3�� 6������� ����6�8��������6��8� �������������������������� ���� �!�46�� �� ������������� �������4��6���EE����� �������� ����� �������8��8�����������E��!���4� ,��8����� �������4� ������6 ���6�����6��� ���4���,�����������3���� ��8� !��6��������� ���� �� ���6����8�����������������6��8� ���������6�� ��������� ��,�46�� ���������������8�E���������������4� ������6 ���6��6�� ������������ �������3��9���������� ������������������� �������������������6����� ����3

%6�������������������� ���4��� ���� ��������������8��� ���������� �� 3��9��� ����� !���4��� ���� ����������8�����������������������6������8������������������������������ ����� ���D���8� ���!����������!��6�������������8�������6���� ����� ���� ��������������������� �����3��9�4�������6����)

J � ���������4��6�����������������?J �6��� ���� ���������K���������������,�� ������������������ �� �����6��8��;�����������6���<

� �����?J �����,� ������������ �� ��������?

0� �4� ��,�B�� ��A���

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� ����/

����� ������

J �6���� ����8��������� ��� ���� �����6 ��������7��������� ��� 8��?J �� ����8���� �8��8���� ���������6����������1������� �8��8��?���J �� ����8�� �8����� �������������������3

�� ���� ���������������������������6������������������� �4��6��6��7�������8�� ��������������6��7���������������6�������������3����������6�!�9������8����� ��� ������������ ���������������������������6�� ������������ 4 ��������� ����3��9���6��������4���,���������!������������68�� ��� ����� �������������������6���6�����1�����8�!��6���6������� ����������� !�����6���� ������� ���� ��������3

���� ������6�� �� ���������� �����!���4��� ���� ���6�������� �7�� ����������4��6� �� �������8�������6������������� 8��� �������������6����6��0��� ������ 8�!��6��5��� ���� �����6��5� ����!�����6������ ���������1�6����5��������,�������46���6������1�����46���6��� �7�� ��� ���6�������������3��"�������������6������������4��6���4��� ���� ������1������6�� � �����������������������������3

�����6������������ ���������� �����������������������6�����6��8���������8���� ���8� ���6�3���� ����������6����������������� �����3���� ���� ���6����������8���� �������������� ������6���6��6��6��������E������� �E��������������� ������6���������������� �����3��������4��������4�������������3��9��� ����� !��� ��1�� �����������������!�7�������8�� ������������������ ��������6�������4����������� ������ ��������������� ������1�4� ������������3

������� �!��6��� � ����������� ������������������� ����� ����!��������������!������� �� �������6������ ��������6 �6���� ������ ����� ��,����� ������ ��� �6�� �����������3� �������������� �����8���������6�������� �6�� ���������������!��6���������������� ��4��������� �� ������ ����6�8��!��� �������8� ���������������������������6������D���!���� �������!���� �������������� ����6�������� �3

5�������4��6�����4�� ������������7��������� ����� ����3��9��������6� ������� �������� ���!�������8������� ��� ��6 ������������������ ����6������������6��@����� ����������6��������� �������������������4� ������������������ ��;����������<����������� ��������3�� 6�������������� ����8��4���������� ������ ���������� �������������������!������������6�������6��4���������������� ���������4����4���� ��������� � ����� �������7����������6��� ��� ���3��9������ ��!�������������� ����� ������6��4� ��!��������� ��!����������������!������ ��� ��������� ����� ���� ��������6������������������,������ �����3��9�5������������ ���!��� ��������!��6�������������6����������������>������!��� �� ������������ ���������� ����������������6��������������!������������ ��������!������ ����������8�� ���,� �8����������3

�7����!����'��!����������������� ����������������������6������ �������3���8������ �����������8� ����������������� �4�6!����'�����������������8���6���6�� ����������������� �����������������6 ���3��9�'����������� ���!��6������ �������4����������8� ����!������������������������ ������������������6�� ���������1�����8����������,����!��6���������������� !�����6���������8���� ��������������1���3�9���6��� �����6��7����������6�� ���� �������6������6��@�)�;%6� �� ���6���4�� �����46������6�� � ���C<

6��� ��� ��� �8������1�������������6���������� 8���6� ������������� ������������!�������� ������� ����������� ��������� ��������4��6���3� 6���6� ��������6���6����6� ������������������ ��������������������������� 8�8�3

.�/ �(� ������ �� ���(�0��,�/ �(� ��1�������2���3���

- ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

�����������

(����� ��������������������������� ������������� �0�'���0�������������������������������������������

����������%�G>���������B!��� ����������������'������������������������������������� ������'�����������

������ �������������������������������B����������������'���������������������'��!-������ ���3H������

�2�� ������� �������������� ���� ���������������������� ��������' ������������������������� ���� ����������

������'�����������������'��!����� � �������������������'����������������'�� �����'�������!��������'

����� �9���� �������'�����������'������������ ������������������� ����'����������������������������������

�����������'���������������!7���� �'���'���������������������� �����������'��������������!

��������� � ����� �� �� ������� ��� ��� �������� �����'���� � ������������ ��' ������� ��� � ������ ��� ��������

������������������������������� ��������������������������������������������������������� ��������

�����������������������������������!��������������������������� ����' �'�������������������� ���

�����������������D��� ������������������� ������� ��������������������������� ���������������� ���������!

"������������������ ������ ��������� �����������!������������ ������� ���2�����'���������������� ��

�� ����!

7��������������������'��� �����'����������������� ����� ���������0�'���0����������������������������!

��������������������������������������������������� ��������������������� ����� �������������

���������!"�������������������������'��������������� �����������������������������������2����������

��'������� ��������������!

(�����������������������������������������9�������������!*G�������������� �����������������������!B+����

���'����������������������������������'������������������������������������������ �������� ��!�������!��

����� ����������������������������������� �� �����������'���� ����������������� ��������'�� ���!��

������������� ����G��������� ��B�������������� �����������'��������� �����!��������������������� ��

���������������������������� ������������������ �������������������������� � ���������������!��������

� �����A ������������� ����������2�����������������A ����������'����� ����' ���������������������������!

��������������'����������'��������'�� ���� ����������������������������������� ���� ����������� ������

������������������ ��������������� ����� �����������������������������������!

�������������������'����������������������� ����������������� �����������������������!����������9 �����

���'�'�� ���������������� ������������� ���������������� ������������@������������������������������

������� ����� ��������'�������������������������������!�����2������ �������������� �����������������������

'��������������������������������������������������!������� ������������������������������������������

���������������������� ��� �������������������������������'������������� � ���� �����������������!

0����2������������������ ���� ������� ���������'�������������2��������� ��� �����������������A �����

������ �������3H�������-���������0��������� ��� ������������������� ���!����'��� ��� �������� ����

�����������������2������ �������������������������������� ������3H���������������'�������������������

�������������!�������2������ �������������� ����� ����������������������� ���������������������������

��������� ����������'�� ��! 0� � ����� ��� � ������� �� ���������� ������������ �������� ��� ������ ���'����!

3�������������A ����������������������@����������������"����"4���������������� ������������������

� �����'����2�� ������� ��������!����2��������������� ����������������������������� ���� ����������

����������� ����� ���������!���� �������������������������'�������������������������������������������

� ������'���������!

����� ���� ������������������������� �'�'��������������������!- �������"����"4���������������������

������������������A ����*������ �������� ������������������������� ��������������A �����'�����������2

������������������ ���������������'+!���� ��������������������������� �� ��� ���� �� ����������������!

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� �

�������

� !��'�!���

% ��� ����� ��� ��� ���������� ������������(���� ���I *=�������0+������������ ���� ���������� ����� %&&& *=������� -+� ������ ���

������� ����������(���� %&&�� ��� � ������� ����������!

��������������� �������������� ���� � ����������������������������� ������������������������ ����

0�'���0�����������������!0�������������0����������1�������������������������������������������

�������� ��������� ����!1������ �' ����'������������������������������ �����������������!�!����� ����

� �����������������!/ ����'� ����������'�� �������� ������� �������� ������������������!

����������� ������'�������������������������� ���������������������������' ���������������������������

���� ����!������������������������ �����������������'�� �����������!�������������� ���������������� �����B

�����������������%�� �� ���A �����������!����������������������������E���������F������� ��������������!

����������� ���������� �� ��� �� ��� ����� � �������� ������� ��� ������' ������ � ��� ���� �%������! �� ��� 9 ��

��������������������������������!/������� ��������������������������!������'������������������������

�������������������������������'����������������� �������������� ������������ ����������������!������

��������������� ����������� ���'���������������'�������������������������������������������������������

� ��������� �������������!����������� � ������������ ������'�����0�'���0�����������������������������

�������� �����������������������J�� ��� ��������������������'����!

-��(�������0���������

L ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

��� ����������������������

��������������� ����

���0�'���0��������A �������������I&�������&� ��������'��������'�������

���� ��!=����A ������ ��������'�� ��������;K��������� ������'�� ������'���LK!

1� �������������������������*������ �������������+��<&K�������������%&&&��������

��������'��������������!�������������������������������'����������A ���� �� ����

���������������������������������������� ��������������'����������'�!

���������������������

������������������'������ ������A ����������������������� �����������������������

�����������'������������ ��� �����2���� ���������������������������� �����

������� ���������������������!�������������� � �����������'���������������������

������������������������������� ����������������������� ������������������2�����!

�����'������������ ��������� �5

• .����������������5������������� �������0��������������������������� ���������

���������!(�������������'������������ ������ ����������������������������

��������2�� ������������� �������������������A ��������������������!

• .�������� ���������5,������������������'�����������������������������������

G��������B�3H� ���� ��������� ���� ����� �����'�� ��� ������������! 1 '�

��� �������� �����'�� ���� ���� ����� '������ ������' ������ ������������ ��

� ����������������������������!*.���������������A ���������'���0�������

�3H�����������������������%K���%K���������� ��������'�A ��������!+

• ������ ��������� ��5������������������� �����������������������������'�����

��������������������������������������������� '��������� ��*;&K�� ��

��������0���������I&K��-������+!����������������������������������������

���3H�������'�� ����������'����� ������������!

�������������������

�����������������������������%�����������������'��'���������������!������������

"�������"4���� ��������������� ���� ���������� ������!,� �����������������

�����'�� ��-������D � � ��� ������� �3���� ��� ����� ��������� ��� ������ �A �� � ���

�����'��0������� ��������� � ���������������������������������'��� ������������

��������� �����A ���!������ �����'� ����������� ��������� ��������'�!

�� �������������

�����"����������������������'����������� �������9 ����������2����������������� �

��� ������'������������� ����������������������'��������������� ����'�� ���

����������� ��!���������������������������������� ��� ���� �����������������&

������'���7������1 ���5

�� �������(����)��%������ ��#������(�� ��#�##��

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� (

�������

E����������� � ���������� �� ��� ��������� �������� ����� �� ����

��������� ������ �� ��'������� ��������� �� ��M��� ������ ��

�����'������ �����J����������������������������������������

�������������������'���� �������������������A ���������

��������� ������������� ���������� ����������������������

��������������� ����M��������������������������������B�����'

�� �� ������������������� �� �������������������� ��� ����

� ������������������������������������������!F�

��-������������������������������ �����2��������A ��������%�����!�������� �������

�� ������������������������ ���������������'��� �������� �������A ���������� ���

���������������'������! ������� ������ ���������� ��� ��������������������

����������!1���������� ������� �������'������� ���������������������������'�����

� ������!

���������������� ������������'��������������������������������'�������������������

������'��������'� ������������������������ ������'������� ������!���������

��'���������������'������� �����������������!�� ��������������������'����G� �����

���������������������B!<

���������� �����

������� ��������������� ���������������������������������������������� ����� ����

�������������������'���������!7��������3H�'�����''���� ����� ����������������

����� ���������������������������������� ���������!����������������������������

�������'���0����������� ����'�������������������������������� ������B��������

�����������������A ������� ����'��' �������!��-������� �����9������ ����'������

���������'��� ���� �'�����������A ������������ �����������������������������

�3H������������ ���������������������������������������! (�9��'������������

���� ����'����������� ���������'�������� ������!

��� ��������������'������� ����� ����'���������!- � ����������'��� �����

����� ��������� �������������N

"���� ����������������' ������������ �������'��������� �������������� ���������

���!����������������������������������'��'��������������������'��������2�������

�2�� ������� �������������'�������������� ����'���� ��������������������������

������'��������������������2�� �����!O���� ������ ������������������������������'��

��������������������������������!

�������������'����������������� ��������� ����'����!��������������� �����

(�4�����B���� ������'� �����������9������0������������2�� ����������������

���%&&������'����������������9����������'�� ������������������� �����'����

����'��������������������������!;��� ������ �������'���������������������������

� E��� .�'������� � ��� - ������ ����������� �� ��� .� � ���"����� ������� �LI&���L&F� ?!7������

1 ���!��������� ��� "�������� #����� ��L&� �!I�!

< G0 � ���� � ���������� @ � ����� �� �����������B���� �����������;(�� ���&!

; *�+ G��� ���� �� ������� ����'� �� ��� ���������B ��-�� ������� ���(���7������ %&&%� ��� *��+

G>����� ��������H������ � ����5 4�� ������'�B �� /� �������� ���(���7������ ? �� %&&% @ ���

!��������!���P'���������!

M ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

���� ��� ����� � ��������� � ��� ������� '��������� �0�'���0������� �����������

����������!

���� ������������������

(��������������������������������� ��������������������������@������� ��������� ������

������������@������ ��������������������������������'������������������������ �����

���������������������'������ ������������'���������!

���������� �������������� ������� ��� ��������

����������

3������������������A ���� �����������������'���������� ����2�� ������ ������

�����������������������2�� ��������'�����������'���������������������������!������

������A ����������� ��������������� ��������� ��������������������������� ����

� ����������������������������������������� ������������'����������������!

0����������� ����������0�'���0������������������������������������������P�3H�

���������2�� ����������' �������� �������2��������������� ���'����'���� ������� �

�����������������5

• ���������������E�����������F�����2�� ����������' ��D

• ���� ������ ��� E�����������F � ������� �� ��� ���� � ���� ���� ������ ���

���� �����������'��'�������� ��������� ������D

• ���� ������ ��� ��� �������� ���� ������ �� ��� �����2�� ���� E�����������F

��� �����������������D

• ���� �2������ ��� ���� ���� ��� �������B� ������� �� �� ����� ��� ����� ��

����'��� �� ���� � ������������ ��������� '��������� ������ �� ����� ����������

��������������� ������������������������������D

• ����������9���� �����������'���������� ������'���������'������������

�� � ������� �� ��� ��A ����� ���� � ���� �������� ��'���������� �����'

����������������'����� ������ ������D���

• ���� ���������� ��'�� ����������� �������2�� ��������������� ����������

��'����������������������'����������������A �������� �����������������������!

�������������������������������������� ������������ ���������� ���� ���������

����������������������!

������������������������� ��������'�����'�������������!��0������������ ����

3�����7����������!�����'�����'������ ����'���������' ��������'���������� ��������

������ ����'��' ��������������������A ����'�3H���' ������������������������������!

��-��������������'���������!1� ��������������������������� ��������������������

�������� ���������'�������������������!����������������������� ������������ �����

�����������!

������������� �����������������

��������������'������������������������� ������������� ��������9�� �������

* ���� ���� ����� ��� ������'���+ ������������� ����������������������'�� ���

������%������%��������)���%#'����(�����

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� .

�������

����������������������!�������������������� ����������������������������������� ���

������������������ ��������������������������������������������%�������!

�����������������������������'�����'���� ����3H���� �� ���� ������*���

�����'+������0���������-������!�������� ������������ ������'��� �'������

�������������������������������� ���������������'��������������*�������������������

��-������ ��� ������ ���� ��0������+ ���� ���� ������'��� ���������� ��� 9 �'��!

/�������������������'���� ��������������������������� ����������������������

�������������'������!

� ����������������� �� ��������������� ������!��������������'��������� ������'���

��������������'����������'����������'������������������������������� ��������������

������������ ����������'������������������!��������������������������'����������

� ���9 �������������� ����������!1� ������3H����������������� �� ��������������

'����� ��������� ������������������������������������������������ � ����������

���'��������������� ��!

���������������������������������� ��

��������������� ����� ��������'���������������������� ����� �������� ����

� �������� ������������� ������������!-���0����������-���������������������������

�����������!(���'������������������������� ��������������������� ����������������

����������� �������� ������'��� ���������'�������� �������������������!#�����

� ������������������������������������������������ ����������� ��������������������

��� ������� ��� �� ��� ������� ��������� �� �������������! ����� �� �� � � �� ���

���� ��������������� ����������������� ����������������������� �������!���������

��������� �����������������������������!��� �������������������������������

���������������������!

����� ��������������������������������������� ������������ �������������� ���

�� ���� �������'�! �� �� �� � ������ ����� ������������ ���� ��� ���'��� ���'�� ����'��� �

��������������������������������*���� ���'���������������������������������������

���������������� �������������������������������������+���� �������������� �������!

����� ��������������������*;&K������������0�������%&K��-������+���������� ������

����'����������������� ������ ������!����� ��� �����������������������������'

���������� ������! H��� � ���������������������� ���������@��� ���������� ����

������������������� ������������������@ ����������������'���������������� ������!��

������������������������������������������ ���������������'���� � ��������

����*������������ ���(���������3����+!

��������������������������

������������������������ ���� ��������������������������������'���������� �������

������������������� ������������� ������'���������'���������� �����������������

"����"4!

��0��������������������������� ������������������������'� ����������������� ���

����������!(��������������� ����������� ���������������� � �� ������������

������������� �������� '� ������������������������������� �����������!"����

*** ��%����(������� ����))�����#��

&* ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

��2���������������� �������L&*���G<&�B*�+��� ��+�"�������������� ������'��������

������� �����������!H���������������� ����������� ������������������������ �

�������� �������������������*����3����+��������;&K���������������� ����������

� ��������B������!*��������'������������ ����>3����������������������������

L;K������/������:>�����������&K!+7�������������������'�� ��'��������������������D

� ������������B9�����������������������������������'���������������'��� ��������!

���������'������������������ �������<&�*�+�������'������ ����������������!( � ��

������������������������ '�� ������!��������������'������������������� ����� �

������� ��������!1� ���������������������������������������������������� ����

� � �� ��'�����������������������������������������������������������-������

���������������� �����!��������2����������������������'��� ����������������� ���

����������� �������������������������'������!�� ����0�����������������������

��'��2�� ������� ��������@��������� ������������'���������������������� ���� ��

��������������� ���������'�3H�������'�!*0��������3H���A ��������������9���

���� ��������������������������������������'��� ���������� �������� ������'���

��A ����� �������� �������������� �������������������������!+

��-�������������� �������� ������������ �������� ���� ��������0������!0��

��������'������������������������;&��������;&K�� ����%&K!��2������������

���������������� *��� ��� ������� �� ������������ ��� ��� ��� ����+ �� � ���������� �

����������� ������'����������'��������� ������������������������'!1�����-������

������������������2�������%;K������������� ������������ ����������������&K

�� ������������������ �������%&K�����������!���������'����������������������������

������'� ��������� ������'����� ��� ����,��������� ���������9�����������

������'��������'������������,-��������������2�����'���������!

-���������������������� ����������������������������������������������������� ��� �

�������������������'��' ������������������������B�������������������/� �(�����

�������������.� =���� '�� �������!*�����������������-�������������� ���������

/������� ������������'��1�������������������������� �������� '���������������

������������ ��!+�������������������������������J����������������������������

������������!-������������� ���������������������%��K�������'������������

��������*������ ��������������������<K+����������������%K����������'����������!

��0�������������������������'������!������� ��������'���������;&&���������������

�2�����K�������������'�QK������!���������������� ��� �������������������� �����

����� ��������������� ��������������� ���������������� �������0������!�����������

������������������� ������������������� ����� ������ ��'�������������� ����!

���������������� �����������������������������'����������������������������������

���������� ����!����������������� �����������'���������������B�������� �� ���

������������������������������ ������������������������������������!0������

��� ���������������������� � �� ���* ����� ���+��������������� ����������������

��������������������������������������������������!��������������������������''��

'�� �� ���������������'������'����� ������ ������!����������2������� �������

����������� �������������������������������������������������������������@�������

������ ���� �������� ������*�������������������+!- ��������������������� ���������

�� ������� ������������D�������'������������'���� ������������������������������

����������� ��������������'������������ ����� �������������������!

��� �����������������' � ����+

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� &&

�������

����������������

������������������ ������������������������ ��������'����������� ����������A ����

�� ������'���! ����� ���������������'� ��� ��� � ��� ���������� ���������������

������ ������������ ���*� � �����������'������������+!H���L;K� ������'���

���� ������������A ���������������������������� ��������������!(������ �����

��������� � ����������������������� ��������'� ���*�������������������������+� �

����������������� ����������������� ���������'�������������������� ���������������

��� ������'���!

�������������������� ����'���� ������������ � ������'�����������������������������

�� �������' ��� ������'� ���� � ���� �� ������ �����! ���� �A ���������� �2������ '����

�� ��������������'�������������������!������������'������������������������'��

�����'�������������������"����-���������������A ���������������������������'���!

��-�����������'���������������� �����������&&���������*����L;K����"4

�����������+����'�������������������������� ������'���!������ ���������������

��������������������9������������ ������� ������������� ���'����� �����'����������

�������������'���������� ������!

������ ������� ������'����������������������'������*�������������������������

����������+���� �������� ��� ������������������������������������' �����������

����������������������������G� ����B�����������G����������B!����������� ������

������������������2���� ����������� ������������������������������������������

-���������������������0������ ���������������������������!������'���'����������

������'������� �������������������������������5�������� ������������ �������������

���� ���� ������'������9 �'�����������'���������*���;�R�����+ ���� � ��������

� ������������������!����������� ���� ������ ������'�������� ��������2��������

������ ��������������������D��������� �������������������������� ������'���

����������� �������� ��������������%Q�����!

������������� �������������� ������� ���������'������������������������������'��

���� ����� ����������������� ���������! ������������� ������������������ ��

����'������������������'��������������'��������� �������������9 ����@��� ��

����'������������������������'����������������� ��� ����'���� ��������������

����� ���*�������������+!���������������� ������������������������������������'��

�����������'��������������!

� ������'�����������������G������B���G�������B!0����� ���'�������������'��'

�������������������������������������� �������������*G�������B+ ���@�� ����'��'

�&K���� ���@���������������������2�������'�� ������!�������������������

��������������� ������ ���������������� ����������'�����������������������������'�

*�!�!G������B����2��'+���� ��������������������������'���������!7������� ������'���

������'�������������������������������������������������������������������

������������������� � ������������������������������������B������!

&+ ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

���� ������� � ����

0��������������������������� ������������� ������'���������������������������� '�

��������������������������������������������'��������� �����������������������������

������������������!

��������� ������������������������������������������ ������������������ �� ����

������������!���� ��������������������� ������������� ��������� �������������������

���� ��� ��������� ����������! ��� ��� ���� ��� � �� ������ ��� ������ ����� � ��

���� ������������� ������'������������������� �������� �������������!"��������

���������'�� ����� ��� ���������������������������������� ���������������

��� �� ������� ����� �������� '�� � ��������! ����� ����� �� �� � � ������� �� ��� ���

�������������� '�������������������������������������������������� '���

� ����� ������������ ���� �����������������*���E��������F�������+!R�� ����������

�����������������������������������������!

�������������������'����������������������� ����������������� �����������������

������!����������9 ��������'�'�� ���������������� ��������*������� ���������������

���������������� ������ ������'����������������������������+����������'�������������

�����������������������������������������������������������������!������������

�2������ �������������������������������������&����������������'� ����������

������0��������-��������� ����� ���������������������!0���� ��������

�������������'����������� ���������������������� '������������� ��������������

������������!3��������������A ���������������� �� ���������������������� ����������'

�� ��!7� ��' � ���� ��� ��������� �� �������� � � ��� ���'���� '��������� ������ ��

�������������������� ��������������������������������������������������������

� �������!

��������� ����� ��0�'���0������� ���������� ���� ��� �������� �� ���� ���������

����'������ ���� ������ ��� ���������������� �!���������� �������� ��� ���

��� ���� ��������'���������������������������� ��� ������������������������

��������!����������������������������� ����� ������������ ���������� ��������'

��������� � ����� ��� ���������� ������ ����� ��� ����� ������'���� �� �������'� �����

����������������!� ����� ����������'�������������������A ����������������� ���

���������A �������!

���������"�������"4�� ����������������� ��������������������� ����������� ��

��������� �����������������!1� ��������������'������������� �������2��������!

���������� ���'���������������� �������� ���� ������'� �������2�����������������

@�������@�������������!1����������� ���������������������������������������S��!

7� �������������������������2���������� �������' �����������������'��������2�������

�2�����'� ���� ������ �� ������!- � � ��� �������� � � �������� � �� �� ��������� ����

����'���������� � ���� �������������������$��������������!����������'���������

'���'��������������� ������� �������� ��� ���!���������������� �������� ��

����'��� ��������������������9��������������������� ��������������������� ������

����� ��������!/� �������������� ������� ���� � ��'��������� ������������� ���

R(��� �H�������� %����� ��� ����������� &��������1������"��������� /����� ��R; ��� ��L�!

& ��,��������� ����%����(����))�����#��

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� &/

�������

���������'��������������'������ ����� ��������� ��@� ��� � �������&&K����

�������������� �������� ������������������������������!

1��������������������������!/������������ �����'����;K����������������������

� ����� ����������������������������'���� ��������������� �����'� ������� ��

������������������'�� �!�������� ����� ������������������ ������� �������������

������� ������������������!��������� ����������������������'��� ���������������

���������'���������!*���2������ ��-������������ �����������������������'��������������

��������A ���������������� �������������������%&&�(�����=�����!+/�������������

� ����9 �'���'����������������� �������������'������������ ����������������'���������

�������'������!

����� ���������������� ������������������������

����������������� �� ������A ��������������������������� ������������������������B

���������������������'���� �������������'������������� ��������������������������

����2�� �������������!����� ��������� ���!��������������������������������������

���������!0��������������������������� ��������������D��������������-������

������� ��������������!(��������-���������������������� ���������� ������ ������ ��

��������������������'���������������������� ��=�����!�����������������P�3H�

�������������������������������� �����������������!

#�����������������������������'���������������2�� �����������������������'�����������

�����2�� ��������������!- �����������������������*���������� ��+�����������������P

�3H�'������������ � ���������������������!#����2�� ��������������������'��������

���J������� �������������B����������������� ��N

7����� �������������������������������'��������������� ����������������������������

��������������������'���������!1� ����������2�� ����������� ������������������������

�����'������� ����3H�*��������������9�����+��������������������!*3���?���7����

������������E�����������F��� �'�� ������������������������������� �����������

�������� ��������������%&&%!+7��������������������������G�����������B��������

���� ��������� ����������������������� �����A ����N

��������������������������������������������������������-������!�������������������B

����'���������� ��������������������������������������������������� ��'��������

����'����� �������� ����������'��������������P�3H�!- ���������������������� �� �

��������� ��!���"4�������0����������������������������������������������

�����������������32�����������>������(�����'*3>(+!��0������� �����������'�������

�������������������������������� ��!1� ������������� ����'���� �������������

��������������������������������-������!

��������� ���������� ��������� ���������5�����������������������������������

���������� ������������� ��� ������ ����������!������ ��������������� � ����'��������

����������������������������2������@������������������������/�������(!0!

3�������'��E������������������F!�������������� ����������� ����'������ ���� ����

� ������� �����������! 1����� ��� ����������� ���� � ���� ������������ E!!!������� ���

���������F���������������� ���� ����!

�����-�)�%��.�)�� ��***

&- ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%���)�4443����3� �3��

�������

������� �� �������

���� ���������� �����������*�������+�����������������!-������������� ��������

�2�� ��������������� ������������������������'�������2�� ����������������������

����0�������������� �����������������3H����������2�� ����������!#�����������

�����2�� �������������������������&��;����������������� ����*��������������������

��-������+� ��������������������'�� ��'����������������!-����������� ������A �����

���� �������������������������������������!

����������������!����������

�����������.�������������������� �������������������'�������������������������

� ���������� ���������� ���"����������������' �����������������������������

������������� ��3����!������������ ����������� ���0������B���������� �� ��!����

�����������������������������D�������������������������������������@�2�� �����

����������������������� ���D ������������������������D��� ������������� ��

"�T�;&�&&&�����!��������������� ������������� ���������������������������������

��'����J����������������� ������������������������������������ ���������������������

������������������� ���������������������������������������3�����������

����������������������������9���!

,������������������.������� ���������������� �����������������������������������

���������!/����,� ��������������������2�5E7��������������� ������� ���������

�������������������������������������������������9������������������������

���������� ��������������!������������� ����������� �������!F*��������������

������������������������� �������� ������'���D������������������������ ��!+,���

����2���������3����������,� ����B������ ����@������ ����� �������������2����

�������������������N��������������9��������������������!

��������������������3����B������2�� ������ ''����� ����!��� � � ������'�������

�����'���L������������������������������ ��������� ''��������������'��� ���� ����

�����'�����!7���� ���������������������������� ������������� �� �������������

����� ���'���������������������� ������������������N�������������������2�� ��������

���� ��� �����������@� ��������������������������������������������������! ���

��������� �������'����� ��� � ��� G�����������B ��������� ����� �������� �� ����

����������������������� ���G����B���������2�� ����� � ������������������� ���

�������3����B������������������ �������������������'��������3HB���� ���������

������ � ����� ��!

�����������������������3����������'��������������� ������������������'����������

������������2����������������� ���0�������������!/�����������2�� ���������������

���������'����������������������D���������������'� �������������'������������!

0� �� ��������������������� ����������"�����4��'�������A ���������� ���@ ���

�������������������(����������N����������������������������� �� ���9 ����

�'��'�� ��� ���3����!0�� ����� ������������������������ �����/��������������

��' ������������'���(������@�������'����������=��������N�������2������������

������������� �NH�����9 ���������������������������� �� ��N

�� �����)��� �� �)�����)�������#'�����-�)�

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� &�

�������

���������"����"4� ��������� �����������������' �'����������'���������'���������!

7���� ������������������������������������� ������ �����������������N7����

��'����������������������������N7���� �������'���������������'�����������������

�G������������B ��������������� ����� ��� �N

0���>��������B������������(����%&&%��������#� $���"���������B�����������������

0�������������������������������������������J����E�3H���������F���������������

��������������� ������ ����������'�����0������������������� ���'�������� �����

���������� ������ ����� �� �������� ��������� ��������'! ��� ���� � �9��� � ���������

'���������������������������������������������� �������� ����������������� ������

����������������������������������!

��-������� ��� ���� ��������� � ��������� ������@� ��' ������ �� ��� ����� ��� ��� ���

������������3H��������������������0������� ��������������'������ ��������������!

����3H��� ������������ ������������' ��! -�����������������������������������

����'����������������'�����������������������������������������!/� �� �������'��

����9 ��'�A ���������������������-�����������������������1��������������B��������

� �����2���������!

��� �����-�������������'���������������'���������� ����������������������������

���������������'�������0������!- �-������������ ����������������������� �

��������������������������������������������������������9�������!

"��������������������������

�� � �9���� �� ����������� ���������� ����������� ������������ � �� �������� ���� ���

��� ����������3H����������2�� �������������!�������G������'' �B�'���������

��� �����������"����"4!

1�'���� ��������������������������������� ������������������'�����'�����������

�� ����'�� ��������������9�����������������������������@���� ��������������

������������� ����������� ����������! 0� � ��� ��� ��� ���������I&�� ��� �������� ���

����������������������������������'�������'��������� �����'��������������������'

'���������!/������������������� ������������������� � �����������������������B�

��� ����������������� �����������������������'����� ����������������������!

� ���������������������������3H�����������3H����������������� ����'�� �

���������������'��������� ���!���������������� ������2���������������������������

��������������������0�������������������-������!���-��������� ��������*�������'�

�����'������3 ������ ���������0������+����9 ������������������������������

0������������������'���� �����!

32�� ������� ��������� ������'��������� ������*�������� ������������������������+�

�� �����������������9 �����������������������'�� ��������������������������D� �

������������������'����������!������������������� ������� ������������-��������

0������ ��������� �������'��������������������� ������ ��������������������

����������!���������� ���������������������� ��������J�����������*������� +!

�������I�����������"����"4������������������������������������������������

����� ���������������������'�����������!"���� ��������������������������������

@�������������� �����!������������������� ��������������������������������������

�� )����������#�������������������%���������)�

&L ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

���������� � ���������� ������ ���� �������!H�����������������'������������

��� ���� ����������� ��������0�������� ������� ���� ������� ��%K���� ��

������!1� �������������� ���������������������������������� ������������� � ���

�������0�-����0�-������'��� ��!

�������������������������'�������!(������0���������������� � ����������'���

����������������� �����������������!=����������������������������������'����'�

����K��%&K���� ���L&K�������������!0�������������=�������� ���������������

���������������'����������B��� ��������'� ���������������%QK� ���'���;�%&&&�

����������������� � �����������������L������������������������������!��������

��9����������������������������������������� �������������������� ����@� �7���

������ ��������!

����� �� ��������������� ��������������'������������'��������� ���- ������=� ��

����������'���J�������������� ��A ����"��3H�� ����0�-���������A ��������� ��

��������������������'���'�����������'�!"���'����������B� '������������ ������-=�

��������"�����������������*�������� ������'���'��+������������0�-�������� �!

�0�-� ����������������������� ������������������ ���������!���������������

����������J'����������.����������'�� �������������� ������������������ �������

�� ������'���������������������������������!

(���������� ��� ����������������� ����������������� ���������������� ���������!

���-��������������������������� ����������������������������������������%K��K�

��� �� ������!

���������� ����������� ���������������

-������������� �����������������������������������B��� ��������!

������;>����� ����������� ���������� ��� ��*� ���������������������������

��'�+���������������������� ��������� ����������������B��� ��������!- ���������

����'�������'����������������'�G�����B����������������������� �����������������

�����������!����������� ����������� ����������������� ������������������ ��

������� ��! ����� � ������� � ������� *�� ����� � ������ �� ��������+ ��� �� �����

�� ����� ���� �� ��� ���������� ������ ����� ��� ����� ������'��� ��� �� �� ��������

������ ������ �����������������! .����� �������'� ���������� ����������(���� ��

������������������������B���������!��������������������������� ���������������� �����

'��������� ��� �� ���!

!#�����������# ���

#�������������������G���������'������������� �B������������ ���'�������������

������������������������������7�����������A ���������������!

��������� ������ ���� �� ����'��� �� �� ���''���� �� ��� ����'� � �������� �� ������

��������������������������'��������!������������������� �������������A ��������

�������������"������������� ���������J�� � ������������� ��'�� �������������

����� ����'�� ��� ��������� � G����'� � �������B!1��������� � �� � ����'� � �� ��

����������� � ��������������������������������������'����������������������������

/��)��(��%�-������(���)$������� �����������

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� &(

�������

������ ���)� �����*� ����� �� ���� � ���' ��'��������� ���7���������� ���� � � ����

������� ��!�����A �������*�� ���������+������� ��������������������"�T�!%�� ��

�2����������������2�� �����!(��������������2�� �����������������������������

���� ������������ ��@�2���������������G������������B��2����������������������

���������!����� ��������������������������� ����2�� ������������������������������

��� �!

1������ ����������������������������2�� ���������������������"���������������

��������!

������ ���������2������ �������������� �����!�����������2����� ������������

�-(���������������'�3H�.� >�������!0��������� ����� �� ����� �����*� �������

����������������+�����������������-(��� ��'����"�T�;��������������������������'

����������&��������� �������'������� ������������� �������������������� �����%&

���������������-(����������������������������������� ��������2����������������'

��������������������!

������������'������ ���������� ���� ������0���������'��������������2������>3

� �����?���7������������"�T����� �������������� �"�T%Q�����������*��� '�

����������������� ������������ ��'�������� �������+@���������� ���� ����������

���������������3H�����������������!��������������������'������������"�������

"4����� �� �������� ��������� �������������������!� ������������ �������� ��'�

�3H��������������������� ��������' �������������������������� ��������� �����

���������������'���� ��������������������@������������������������������������

'������������ ��!

#����� ��������������������2�� ������� ������������������� ���2�� ��������������

������ �����������������>�����3H�-������B�O���������� ����B� ���'���������

����������������!

#����� � ������ ����������������'����������������'��������'��������O��������

� ����������'���������� ���� �� ������������������ ����!- ���������'���������

���� �����������������������������������!����������������������O������������

��������������������������������� �����'�������� �������������������������!�!�����'���

��������������!�������� ������������������ ���� �����������������������!��������

������������������������������O������!

�������������'���������%&&�� ���>��� ��� ������U�&�����E�������������� �F��

�����' � ����� �������� ������ ��(���������� ��������O������-������B� ���'���

�������! ���� ��� � �� ���� ���� �� ���"4B� ����� � ����� ����� �� �� ��� ���� ��

��������������������� ����� ������� �����!0����� ����� ��� ���A ������������

����������������������������!7������� ���A �����������O���������������� ��

L;K�����U�!;�������� �������������� ���>�������? ��!1� ����������'��������

U��!<���������'���������*�>+��������������������O�����������������������'���

� ���������������������������!���������������� '��������������������O���������

���������U��!;�������������'�����-�������������!

#����������������������B�'������������'�>��� �������� ��'����� ������������������

� ����� ����� *�� L;K ���� ���� �� ��� ����� ���(��������� ��������+! ������ ������

��������� ���� '������2����������� �������������������������� �����!0����� ���

& �����'��(���%***

&M ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

������� ������'��������'�����@��� '������������� ��� �����������������'���

��������!

���O����������������������������'��'�������� �����������0�'���0������������������

����������5

• ������ ����'� ������� ���� ��� �� ������ ������ ����������� ������ ����� ���

������������������� ��!0 �������� �����������2������ ������������������

���� '�!

• ��������������������������'������ ��������� �����������������������������!

������ ���� �� ������������� �� ���2���� �� ���� ��� ������������ � ��

���������� �� ��!

• ����������� ��������������������������������������� ��!7���������� ��������

���''�� �� G������'�B� �� �� ��A �����������'������ ��������� ��2���������J�����

*3-��0+���������� �� �����'�������9�������!�������� ������ ��'������

�����������������������������������������������������!- ��������������������

������2������'������������ �����������������������������''������������� ��

�����'���������� ������������A ������'�������'�� ��! 0����������������

���������������������������� ��������������B�G����������� �������B!����

�����������'�������� ����'����������B�������������!�������� ���B��' ���

��O��������� ������������� ��������L����� ������������������������

��� ���������������*��'�����3O0�U%!;���U�%�&�����U�!R��������������+!L

����������� ����������������� ������������������������������ ������������ ������

������� �������� ���������������������������B�����'�����!*H���� ������� ��

����������������� ����'�3H��� �������������������������� ������ ���!+����

������������������������������� ���������9��-���������0����������������� ��

�������������������'������������������������!7����������������������� ���G����

��������B����������������������!

���������������������������������$������

���������� ������� ����������������������������!����������������������������

��������������������������������������������� ���������������� ��� ���' �����������

���� ������������*�������������������������������+���'�����������������������

���'��������������������� �������!1� �������� ������� �������������'����������� ����

����������� �5

V ����� ��������'����������������������������'��������� ������'���������

��������������������������������D���

V ������� ������ ������������'����'������������������������������������

�����������!

3���������������'����������� ���������������������!(���0�'��0��������� ����

�����������%;���������������������R&K�������� ���������� ����������������������

��� �� �������������������A ����'����� ����'�������!�3H����������������������

������������������� ��*���� �����������+����������������!����������������� ������

�� �� ������5

V ��� �������������������� ������'���������������� ��' ���D���

V ���� '�����������������������������*�������������������������+!

L ��� /�������''��B� ��� �� �� ���� +��������� ������ ? �� <� %&&%

���� ���(���#����������(���0���������%���

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� &.

�������

� ������������������������'������������ ������������� �!0���� ���%&&%� ������

4/(>���� ����'�������'����������������������������� ��������������'������� ��

��������� ������� ���������� ����' � � ��! - ����������A ������'�����������

����'���������������������������A ������������!��������������� �������������

��������������������������'��!������� �������'�������������������������������

�������������� ������� ���� �����������A ��������������������@����������3�����

�������7�������!���������������'��������������A ���������� � ���A ��������!����

��������� �� ��������� ������� �� � ������� �� ��������� ������ ��� ���� �����

���� ����'���������!"��������������'�����(:0������������� �� ���������������B�

�� ��������!

� �����������������'������������'����� �5

V ��������� '�������'���������������� ���������� �����������'��������

����������������������� ���������� ��������������'�������� ������� ��

�����D ���

V ������@������'�����'����������0������@����������������������� ����

����������������������������������� ������!

����� ��������������9��������������������������������������'�� ��������� '�

���������� ������������������� ����������'������������ ���������������� �!

��������� ������������ %������ ������������������

������������������ ����������������'���������� ���������� ������������ ���������

����������������������A ����� ������������!

&������������ �������������

�����'��������������� �������� ������ ���������������!(���'�������������� ���

� ������� ��� ��� �������� �� �� ������ ��������! 0�� �� ��� ���'��� � ������ ��� ��

����������������� ������* ������� ����'����������'������������ ������+��������

������������������������������ ������������������������������������!

�����9���� ���������� ������0�������� ������������������������������-������������!

0��� ����'���������� ������������������������� ���������2����������'�����'������

������'����������� �����������! �3H���� ���� �����'����� �� ����2�����������'����

������J� ����������� � ���' ����� ����� ����! 0 ������ �� ��� ��������� ��� ���� ��

����'�������� ����������� �9��� �� ������������������ ��� � ��������������� �� ��

������������� ����� �����'����� ����'�������������!�������0�������� ������� �� ����!

-������� ��������������� ��������������-���������������3����:$� �'���� ������

����� ���'��!I

0 �����������������������������������������������������������������������'�����

��� �������!���������� ������A ����������������������������������������������������

��������'�'������!�������������� �������� ��������������'��������� ����������

�������� ������� ����$�������������!�������������������������������������9��

��� ���� ��������������������������������������������'�� �������'��������� ����'

I#��� .���� G���������� ��� �� ��� ��� ������� �� 3����B������� ���� ��� %I %&&%!

+* ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

���������������������'��0������!>���������������� ������ ������ ������������

� �������-������!

?���-�''�������'�������������3H��=3������������������������������ ���%L�%&&%

������������������������������� ������!�������� �����*� ���'��������+����������������

������������������������������� �������������������������� ������� ������������

���� ������� �����������PH2���-���� ������������ ���������? ��!

(���0�����������'��������������� ��������������������'���� ���������������

�����! ������ ��������������������@��������@������� ������������������������

��� ��������������� ����'����'�3H�������������������������� �� �'�� ����'�������

�������������B���'����������������!0 ������ �������' ������������ '��� �����'�������

����������9���������3H�'������!0 ������������� �����������'����������'�������

��'����� ����� ��������������!����� ��������� ��3-��0����������'����������'��

��������������������������������������������������'��������������������������

���� ��� ��������'�������������������������������������! ����������'�������

����0������������������ ��������������� ������� ����� ���� ��'������������������

����������� ��� ���� �����������'��������!�������'����������������������

������G������ ����B������'���������� �A �������������'������������!

�������� ��������

������������� ����������������� ��� ���������'������ ����������������������

���������������� �����'����������������������������'���� ������ ������������

������!���� ��������������� ������������ �����������������2�� ������������� ��

�������� ������������ ��������������������� ������� ����������'����������������

���������������'������������������ ��������� �!

������' �������� ����'��������� �������� ��������'����������������� ������

����������� ���� ���� ��� ����������! ���� �� ���� �� � ��� ����������! ����� ��� �� ��

9 ���������� �����������'� ��������� ���! �������'� �� �������������������� '��

A ���� ����'������������'�!� ����������������������������������'��������� ������

�� ��������� ��� ����������� ����� �� ����������� ����������D ���� �� �� ������������ ���

������������ �������������!

'����������� ���������

/�����������������'����� ����������2�� ������� ������������ ������!�������������

����'��������������������������������� � ��������������� �����������������������

�������� ��������!�������������������������������������������������� ��������

������������2�� �������������B��� ���������������������!

����������� �������� ��������� ��� ��� ������!=�� ����������������������������

������ � ��� ����������� �����2�� ���� ���������� ��� �� �� ������������� ������� ��

���� ������������� �������!� ����������������� ������ ��������������� ������

��'��� �������������� �������������'�����!�� ��������'��� ����������������������

��� ���������������� �������������������!

1� �����������%����(����)��������(***

*** ��%������������)��������)'

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� +&

�������

�������������������������������������������

���$���

�� �� � �� ��� �������� ����������� ���� � �������������'����� ��� �� ������ �������

�����������������������������������������'�������������������'���������������

��������� ����'����������! 1� �����'���� ��� ��� ����R&K����������'������

������������ ������������������������� �� ����'�����������������'�������� ���������

�����������������������������������������!1����� �������'����� �������� ���

����������'���������������������'�������� �����������������������������������

���������@ �����'���'����������������������������� ����'�������������������������

��������������������������!

� ������������� ����������������������������� ������������� ����������������

�������'!����������������� �����9�������������������������������� � ����������

� ������������ ����������!

������������������������������#�������

����������������

(�2������'�������������� �������'�����������������' ����'���������������������

����������!- � �����;������'���� �������'�����������������������������������������

����'������������������!�� ���������������������������2�������������������������

�����������������������������'����������������9���!>�����������������'��������������

*���������������+����������� ��������������'� �������������'������������������'

�������B�����'��������� �����'���������������� ������2������������������'���

��'������������������������� ����'�� ��!

���������������������� �������������������� �������� ��������������2�����

��2����������� ������������������������� �! 0�� ���������� ������'������� ��

����'��������������������������� �������������'�����������!"���� ������������������

��� ��������'����� �������'��������������'��� ����������������������� �������

����������3-��,0!0����� ����3H� ��������������'�� ������������������������

����>,/'�� ����� �������'���������� ���������'������������������'������ ���

���'����������������������������������� ���������������������������������'���!

� ����������������������������A ��������������� ��������������� �����������������

������������������������� ���!=��������������������������������'��� ������

������������������������ �����!��������� ��� ��������������������� �� ����

����� ��������������'������������������!

���������� ����A ���������������2����������� ����������0����4������!� 1�

��������������A ����������'���������� �� �������������������������2���������!

7���� ����� ���' � ��������� ���� ������� ������������� �� ������������ ���� ����������

������������2�������������'�'����������B � ������������������ ����������������

�������� �������!4������������ ������������������ �� �����'���������3H� ��

� �� �����������������'�����2����������������������!1����������������� ������������

�0����4������������ � ��� ,����� ���"������/���� � / �������'�"�5�������'��(���! ���H����

- ������ -����� .������ %&&&!

����2&���%������

++ ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

�������'������� �������� � ��������'�����'��������������'���������'���������������

��� ���'�����������������������������������'������������A ���!

�������������������� ��3H���������������������' �������� ������*�����������+

��������������'��'�������� �������������������! (�2������'�������������� �����

������������������������'����������������������������������� �������'�����������������

������������������� �����!

�����������������������������������������������

����������������'����� ����������������������������������������'��������������

�3H���������������������' �� ���������'������������������������ ��������������

������������!

0�����������������������������@�����2�� ������� ����������������������� �������� ��

����'������@����*�����������������'������+'�� ��������������������������������

���������������������������������������B�������'��������������!������������� ��

����������� ���� ����������� ��������������������������������'����������������

�����'��� ������!��������������������!���� ��� �������� ������ ����������������

���'�����������������������������@����������������'�����������������

� ��������� ���'������� ���������������� ���������� ������������ ���������� ����

������������ �������'�� ��'��'�������������������������9 ������'��� ������������

�� ����������'������������ ����������������!����� ��������E�� ������'�F����

������������������������,� ?������� ������0����'� � ���������R�&&&������������

���3�&&�����A ������������!- �������������������������5����� ������������������

������� ����������'����������� �����������'������������!

����3H����'����������������������� ���������!�����������������'�����������

���������'����!0 ������������������������������������������������ �����J�������

��� �������'�������� ���!�� ���������������������� ������'��������'�'�� ������

������� � ����������������!- �������� ���� '�������������������������'����� �

��������������������� ��������������! ����������� ������������� ������������

������� �������! 0�� ���'����� � ��������� ��������� ��� ����������� ��������� ��

���������������������'!

�������������������������������� ��������������������������2�������� ����������

�����"�!

3���� ���������������=��������������������� ���������32����'�������������������

���E��������F�2��������������!������������������ � ��� �� ���� �����J������� �����

���'�� ����������������������B�����������*����������'�����'���'�� �����'���

���2������'���������+!�����������������'����������� � �������2�� �������2�� ���

�2��������������������������������!0��������������������� ���������'�'���!���

�2�� ����� ��� ���� �� �2������ ��������������������������������������'�� G��������

�2������B���������*���������������� � ��������'��������� ��������������'���� ���

�������������G�������B ���������������������� ������! 7���� ���� ����4��.���

3����B��3H�G����� ��B����������������������������������� �������������

�������'����������������������@������������G�����B���������������� ������

��������!3�������� ���'�� ����������������������������� ������������������

�����(�����(�������������������(�����������%�����������

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� +/

�������

���������� �������������� �*������G��������'B+@ �������������'�������' ��������

������� ����� ���� ����������������'������������������������������������!

������������������� ����������������� �

������

-������� ������'��������� ���������� ����'������������������ ����������������������

�������������3H�������������� �����2�������0������������������������!����

������������������������� '�������� ������ ��G�� ���������������B!����������

���� �������� ������� ����'������� �����������&��������������������������

'������������������� ����'�������������������� �������������� ����������2����'�

������'� �����������������������������!0�������'������'����������� �������������

G����9���B���������� ������������������G0�������B�������!

7���������� �����-�����������������������0�������� ����������'������� �����������!

0� ����� ��' ��� �������� ���� �� ����� ��� ��� �� � �����'�������� ������������

���������'���������������� ����������2��������������� �����3H������ �����2���

�A ������-������!

������������������������������'���������� ����������A ���� ����������� ������!

-���� ����������������'��'����������������3H���� ������'��������!-���

�������� ����������������2�� �����!-����������������������'�������� ��������

�����������������������&����������������������������������'��������������!-���

��������������������'����������!-����������������'������������������� �

��������� ��� ���'���! �� ���� �� ������� � ����� ������������ �� �����'���� ��

������������������'����� ���������������-�������� �����0����������������������� ���

���������A ��������� ��������������������� ��������������� ����������'������!

�������� ����������������������� ������������� ������'������������� ����������

������������ ��!3A ��������������������������������� �� ���'����������������

������������������������'�������������������� ������!0���� ���' ������'������

����������������'�����������A ������������������������� ������!

(�������� ���������� ��������"4���� ������������ ��������������������������!���

���� ������'����������� ������������� ��������� ������������������� � ������

0���������-��������� ��� ���������������������'������2����������������������*0�

�����' ����,��=����������������������B�����������B�������������G�������������

�������������� ��������������������� '���� �����������������'����B!

��������������� �����0���������� ���������������������2��������-�������������

���������������������������"���������������������'��������2�������� �����

������ ��'��������������� '��������'������!����������'����������������'����������

������������1� ��@�� �����������������'����������������������������!���������

���� �� ����������-������ �������'������ ������9�� ������ � ����������� ��� � *�!'! ��

�������� ���������+���� �� '�������G7��NB!#����������� ��� ��� � ������'�

���� ���������'������!

�&=����� ���� ��� �2�����'�3H� �>��2� �����4�����>�������(������� .�'����O�������-� ��������

:7������� ����'�� ������� ���� ��� ���� �����'�� ���������� �� ��� ����� � ����� �� '����' ���� ��� � ��

����� �� �������������� ,��=������� G����������'�����������B�+��������� ������ '� ��0 ' �� %&&%!

+- ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

7������ ����������������������� '������-������!- �������������������������

���������������� ���������� �����������������������������-������������� ���,��������

��� ������������' ��������������������� ������������'� ������������������������

��� ����������'����!���-������'������������ ������������������������"�'���������

�����������9��������!��������� �������-��������������������������������!

�������$������� ��� ������ ����

7���������������������������� ���������� � �����������������������0�'���0�������

��������������������������������� �����������!7����������������������������������

���������������� ��������� ����������������������������������'��'�����'�������!���

����� ������� ����������'�������������� ��� �����������������������������������

��� ���'��������'������ ����!"������������������������������������������ ���������

�������������������!7���������������������������������������� �����������'���

���������'!-���������'����������������������0�'��0�������������������������

��������������������'� �� �� ������������������������ ������������������������

� ���������������'����������� ����������������������!�����������������������'����

��������� �����������������������������������'�����������������!

���������������������������������������������

"��������������������������������������'��������'�����'��������������������

����� ������������� ���'� �����������������'����'����������������������������'

�������������� �!���������� ��������� ����������������� ���'�������������������

���������������� ����������������������� �������������������������������������

�������������� �������!H�������'������� �5��������� ����������������������'�������

� ��������������������� ���������������������������������������������'�������

�� ����������������!0�>3B�?���7����� ����G������ �����������'��������� �B!

7���'�� ��� ��� ������������� �������� � ��� ���� ���� �� �� ���� ��� ������� � '���

���������'���������������������'����������� �!

���������������������������� ����

�������� ���������������������� �������������������� ������������� ���� �����������

�����7����7����!����� �����������������'��������� ������!����� ������G���!����B�

����� �������������&K����������������'��� ��!#�2�� ������������������������

���'�� �������������� ���������������������������������'��������� �������������

���"�T��������������� ���� ���!(������� �������� ����'��������� ���������

��� ����!����������������-���������� ����������-������>3���������(������!#��

���� ��'�������������� ������������������������������K������������������� ��

��������� �������'�!

�������������� ��������������� ����� ����� ��������������������'�����A �������

�������� �������������������3���������0������B�����������'����������!������ �

��������������"�TL&��������%&&&������� ��������������!�������*��������������

���� ��� ����#�������� (��%����(�����

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� +�

�������

�������'��+��������� �������� ������7���������������>������������'����� ����

���A �������������� ���!7���� �������������'�������������� ���'�� ���� ��������

������ ��������!��������������������� �����'���������!

3����������������������'��������������� � ������������������������� ����!- ��

����� �� ������������ ������ � ���������������������'��������2�� ��������������

����������������� �� � ���������������'���������� � ������������� ������

��� ����'��������A ��������������'��������������������������!(����������������

��������� � ������� ������@���������� ����� ��@������������ � ����������������

�!

��������2�� ������� ������������������������ ���������������!�����2��������

������������������3H�����������������B����� ����� ����������� ������������

� ����������������! - �*���������������������������+� ���� �������������@

���� ���'� ������������� ���������������� ������'����������������������� ������

��������������������'��� �������'�������������������������������������������� ����

���������� �� ���������!���������������������������������'����������������'���

���������������������'���������� ����������������������������!�����'�������������

@�����������������'���������������� �����'������������������� �����������������

��� �*��������'������������������������+@�������� �����!

'�� �������������� ��������������

��������� ���'������������ �����������A �����'����������������������� ������

�������!��������������������������������� ��������� �������������������'���������

� ����������������������������!�������������� �������������'���� ����������������

���'��������������� ����.� >����������-(���?���7������>������3�������!- �

����������� ����������'�����9��� ���������� ���������������������������������������!

��� ������@ ��� � ����������� ���� ������ ���'�� ��� �� * ��� � ������ ���' ����

���������������� ������ ������+�������������'����������� ����� ����������*���+���

���������������������� ���������!

��������������� ������������� ������������������������!��2����������������

���'������������������������������������ ��� ������������������'������� ����

* �������������������� �����J���������������������+!

���� ����������������'�������'�� ������������������������������������������

����������������������'��������A �������� � ����������� ����������������������

���� ����������'�����������!

����������� ������������������

�� ������ �����������������������������'������������*��������������'��������������+�

�!�! �� �������������������'������������� �������� ���������������� ��������������!

������������������������� ������������������������9 ��������������������!�������

�����������������������B������������P��� ������������������������������ ���������� ��

����'������������������������!1������������� ������������ ����������� ���'������

������������������������������������������������!

+L ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

�������

�����������������������'������������������������������'�����������'������ ��� ���

��������������������������&�%&������!� ��������������������������� �����������

��� ���������������������'����� ��������������� �����������'�������'����� ����

*�������� ���'���������������+!7�����- �������� '�-��������1���� ��*-1+������

���������������2������� ���� ������'�! -1 ����� ���'������������������� �����J��

��������� ����� ���������� ������������� �������2������������� ������'����!

- ��� � ��������������������@�������'��� �������������'�����������������������!

-1B������� � ����������������� ������ ��������'������'������������������!� ������

����� �������- ����'���������� �����������������������������2����������������������!

���������� �� �� � ����������� ��������� ����� �� ��� ����� ���������� ����� � ��� �����

�������������'���������@���� �������������������� � ��������!

���-1����������� �������� ���������'���������������5

• ��������'���������������������������������������������������� ���'���

�������������������'�� � ����������'�����'���������� ��� ������2�����

���������������������D���

• ������������������� �������������������������'��������������������� ��

������������ ���������'���������������������������������������� ���'������

�������������'������ ����!

� ������������������'0��������2������������� �������������������������������

��'��������������������'��������-���������-1��������2�������������� ���������

7����(���'������������ ������������������=����7��� �����=������������������!

(�������������� �

����������� ����'������������������� ����������� ������������������������������!

����� �� � '�� ��' ���� � �������� ��� ������������' ���� � ������ '��������� ���

��'����������������������������� ������� ���������������������� ��!�������������

������ ���������<&&�����������%L�� ������� ������������������������ �������������

�����'��������� ����� � ��� ���������!�%0��9��������������2�������'�� �������������

���������������������������������� ��D������ ��������������������� �������!

����������� �������'���������������������� ���� �����������(�4��������������

������������������&�!������������������������������� ������� ������0����P(��

%&&%������������9���� ���������� '����>��������������>������������ �!����������

%&&���������� �� ����������������'�������������"�T��������� ��������'�����!�����

� ������� ������L&�I&K���������� � ����������� ���� ����'���������������

�������������'5

• ���9������� ����������������� ���������������!�!������ �������'�����D

• ��������� �����'������������������'�D

• ������������������������������������D

• �������������������������� ������������D���

• ���������������� ������������������������A ������'������������ ��!

�% = .�/����� � .���J������������0 �������� ���=O������ E�������� ���������� ��� ��������� ��� �F�

#-3=7�����' /���� L<&�!�� /� �������� ���(���7������>����� ��������H������ � ����4�� ������'� @ ? �� %&&%�-�.����

/�������� �� !��������!���P'���������

���� ���������

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� +(

�������

���� ������� �����'�����������������'������������������� ���������������������

���� ��������������������� ������� ����'�������������������!

(�4�����B� �������� ���'������� ����������������� �������� ����������������

��������������� ���������������������� �������� ����'������������������������

�������� ������'���'�������������������� '�!��������� �� ���' �����������!��

��� �������'����������� ��������������������������������'����������������������

�������"����"4!7���� ����������������A �������������� �����������'���!(�9��

'���������������������A �������� ���� �� �������� ���������� ���"���� ��������

�����������������������H2���0��!

(�4�����B� � ����� ���� � �� �����' �������� ���� ������ ������ ��������� ��� ������

���� ����'������� �������2������'�������������*I&K� �����+�����������������������

��������������������������������������� ����������� ��������'��������������������

��������2�� �����!(��������������������� ������� ��������������������'���������

�����������!

��� ��� ���� ��������� ������� ���������� ������������������� ����������������

'�������������������"����"4�'���������������������������������!��'���������

���'�������������� � ���� ��������'�����������������������'���������@���� ���'

��� ���'������������������'������ ����!����� ����������������������������9������

����������� ���������'������������ �������� �������������� ���������'�����'��

� ������� �� �����2�� ���� ���������! W ����������� � ��� '���� ���'��� '���������

��� �������� ���������������������������� ���������'���������� ������������

�������������@��������� ��������������������� ������������������������!

7���2��������������������������������������������������������������������"�

���-������������������'� �� �� �����������������������!

������������ ������������������� �������

H�����������������������������'�����������������������������9��-���������������

��������������� �� 0�����������!#� ��������������������2���������������������

�������9���������'���������������� ���0������������'��� ��!

,�����������������'�������������������������������������������������������������

�����!�����9�� ������������������������������ �������������� �����������'����������!

������������������ ��������'�������������������'�����������������������������

����' � � �� ��� ��������� � ������������ @ �� ���� ���� �������������� �� � ����' ���

����������'���'��!������������ ������������������������� �������2��������� ���

�������������'������������'��������� ��� ����������������������������'���

���'��� �����'�����!

��������� ������������������

������%���� ��=����� ������������������������ ������!��� ����������'���������

������� ���"4� �������'����! �� ����'����� ���'����������������������������' ���

��%#��' � �������% #���

+M ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��9")�����2����3� �3���%���9 �)�4443����3� �3��

�������

������������3H��������������������������������2�� ��������������������������

��� ����������������*� ������� ���������������������+������������2�� �������� ���

��������������� �����������!������'������������ ��'������������������ �������������

���������������������������!������ ����'�������� ���������� ������������������

�� '������� ����'���������������������������������-�������������������������

�� ���������0������@ ����������������������!

��� ���;>����� ��=����� ��������� � ���� ��� '��������� �������� ���� �2�� ����

��� ��������!�� ��������������'�������������'������������������������ ����������

������2��������������� �������� ����'��'����!�������������������������������'�����

�����������'��������������� � ���������������� ������'����'�����������������

������ �����!������������������ ���� � ���������������������������� ������!

������I1�����=����� ���������������!������� �������GM� ������������������

����'������������� ��������'�������������������B!������'������ ������������������

��� ��� ���� ������������ ���������� � �������� �� �� ��������� ������! �������

����������������������� ������������������ ��������'��������� �����������������

���������� ��!

0�� ����� ���&� ������� ��������� '��� ������ � � ���� �'����� ��� �������� � �������

��������������!

�������'���� �����������'��������������������������.� =���� �%&&�!����

����'��������������������������������� ���������������� ������������������������

��� ������������������������������2�������������������� ��!���������������������

����������' ������!

����������9��"4�������'����� �����(�����=������� ������ ������ ���������������

��������� �� %&&�!���� ����'����� ���� �������������'������ ��� �� �� ���� ��������

���� ������ �� ������������� ��� ���� ���������� ������ ������ �� ���������������������

������� �������� � ��������! ��� ��������� ���� ���� �������J�� �� �'�����' ��� �����������

��� �� � ��� �������� � �������� ��������! - � ��� '��������� ��� ��'���� �������� ���

'��������� �������������������������� �!

�������������� ��������������

�������"���������������������������� ������������2������� ������/������������'�����

���? �����,����������������3������������ ������9������� ����������������9��

������!��������'��������������5

• �� '������������������������� �������� �D

• �����������'��� �� ����� ����'������'�������D

• ����������'������� ���������������� ������D���

• ��A ����'�3H������H���������������������������!

���� ����������� ��� ���� �����0����������������'��������� �����! ���'���

���������� � ����� ����������� ��� ��� �� �� ��! - �� �� ���� ���� �� ��� ���� �� 9 �� ��

���������������������� ������2�������������������������������������������������

�� �����J��!#����������������������������������������������� ������3H���� ��

����'�����������'�������������� �������!- �� ������ �����������'�����0�������

3����#��' ���%������(

4����� ������'��'�%+

�� )�������� ���� ���#���

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��9")�����2����3� �3���%���9 �)�4443����3� �3�� +.

�������

/* ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

� ����������������������������������������������������������������������������

������������ ��� ����������� ������!

!���"����������������������#���##������ ��#���

����������������������������

��������'��������'����������������������������������B��������� ����������������

� �!�����������������������������'����'������������'��������������������� �

�������'������������������������������� �����������'� ������ ��!������A �������

���'����������'�������������� ��������������� ���������������� ��������������

������������!��������������������������� � ����������������������������!������� ��

�����'���������������� ������� ���������������������������'��0���������-������

���� �9�������'���������������������������'�!�������� �������� ������ �������

��������������������� ������������9������'���������������!����������'�������� ��

�����������'�������������������������������������!

����2�����'�� '�������'�� ���������� ������������"����-��������������2��������

��A �����������������������������������������������������������2�� ����� ������

��������'���� ����������!- ������� ��������������������������� ����D�������

����������������������������!7�������A ������������ ���� �� ���������������

�����2�����'�� ��������� ���� ������������ �������������� �������*�������������

����������������+������������������������������� � �� ������� ����������������

�� ���!

H ��������������� �� ��������� ���� �� �������� ������ � ������������������' ���

��������� ������������������������!0� �������� ������������������� ����@��

���������������������������' ��������������������@������������������ ���������� ��!

0���������2�����������������������������������������������'���������!

3�������������������'���������������@�����������.������1���������������@

�'��������'���������� ��������������*������ ������������+������ ����'�������

����� ��'����������� ��������!>������������������������ ������������������������

'��������� �� ' ������� ����J��� ��� ��'��� � � ������� � �������9�� ������� ������ ���

������!/��������� �������������*� ����1���/� �����>�������������������7����

���������+�������������A ������������������!���������� ��������� �������� �

��������������������������!7��� �������� �� ����������������������������� ����

������!��� ��'������� ����B���������������*������������������������������� ��������

����� ������'���+���������� �������A ����������������� �������������������������

������������������� ���@����������������������� ������������������������������

����������'�����������'!0����������� �������������'���������� ����������� ����

����� ����� �� �*�� ������� ��+ �� ���E����F� ��������E�2�� ����F������� �����

������������@���������������J��� ��� ��������������������������� ��!

���� ����� #���(����������� ������������

�������

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� /&

H �� ������������������� �5

• >������������� ���������� ������������������������������ �������� ��

���� ����� ���������������������'������������������������������������������

�����������������������@������������ ���������������� ��'�������������������

����������� �� ��� '��������� � � �������� ��� ������������!0 ��������������

�� ������� ���������������� �������������������������������2�� �������

9 �������������'������������������� ����������������2����'������������������!

• 0��������� ���� ��������������� �������*��� ���������������� � �� ���+

������'������� �������������������'�������������������������������������

����2�� ����� ��������������'���� ����������!

• ��'��� ���������������� ����������������� ��������������������� ��������

���� ���������2�������'�����������������������������������������������

����������������������� �������'*"�T�;�PU�&�+!O��������������D��������'���

������� ���� ����� �����������������B�������������������!���������������'

���������� ������������������� � �������� �������� �����!

• ������������������������������������������������ ����������2�� ������'��

�������'�������������������������������2�� ������������������9��A ����

�������!*� ��7����������' ������������������������0�������������2

=������������� �����������'����������� ����������(�������������������

� ''�������������������������������������'������������� ��������������!+

�� ����������������� ������������������

���������������������������������� � �������������'!��� ������������� � ��������

����)������������������� ����������'���������5

• ���'����������������'���������� �������������������������������������

��������9 ����������������������� ���'��������������������������������

��� ����� ������ ������������������������� ���������������!>���������

����������� �� ���� ��������� �� ������ � ���� �� ��� �� ��� �� ���� ��� �������

���������� ����������������' ���������������'�������'��������� ���� �����

���������!7����A ��������������'������'�������'�����������������������

������'������������������� ������������ ��������������������������������

���������������"����"4!

• �����A �������������� ���������� ����������A ������������!7�����������

��' ������������������������ ����������� ������������'����������������������!

������� ����'������������������ � ���������'� ������������ ����������

����������������������������!�!����������� ���������� ���������������������

��������2�� ������������������������������!���������'������������������

��������� �����!

• 7���� �����'�������� ������������� �������'�� ��������� �����������

��������'�'����� �������'������!"�������������A ��������������������

������������������������@ ���� � �� ����������� ����������������!����

����������������� � ���� ������A �����������������������2�� �����������

����������������������� � ������������������� ���������� ����������'��������

���������������!����� � �������������������������� �������������� ������

�������������'����������������'�������������!�� � ����� ��'�������� ��� �

���������� � ���������� ���� ���������� ���� ������' ��� ������� � ��� �� ���

���� ���������������������!

3� �������$��***

�������

/+ ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

• =�A ����'��������������������������������������2�� ����������������� ������

'�������� �������������������� ������������������������������������!0�

�������2�� ������� ������9������� ������������������������������������� ��

��������������������2���������� ������������������������!�����������

� ���� ����������������� ������� ��������������������� ���������� ������

����������������� ������ �������������� ���!����� ������������ � ��

��������������������������������������� � ���������������������'������!

��� ������ � ��� ������� ����� ��������� ��� ��� � ���� ��� ����������� �

����������� ��� �2�� ���� ��������� �������� �����0�'��0������� ��A ������

���������������������������������������������������������������2�� ����

��������� �� ���� �������� � ��������!#�� � �� � �� ���������������������

�������������������!���� � ������������������ �����������' �������������

��������������� ������������������!�������'�������������������2�� �����

� �����A ���������������������������������������������������!7��������

�������������������������������������������'������������������� ����

��� �������������������������������������������������������������������������

���������������� �����������������2�� �������������!*������ ��������������

���������9����������'�������������������2�� ��������������������� ������

��� ������� G�����������BD ���� ��� ��� ��������� ������� ������� ���������

����������'������� ���!+0������� ������������ ������������'���������������

� ���������������� � ���'����������������� �����������������������GM����

�����������������������������!B

��������������������������������������

�������������� �������������������� ������� ����E����'���������F������������

���� ����������������������!������������ ����� ��������������������'���� ����

������ ���� '������������������ ������������������������� ��������'������'�

��' ������������������ !���������� ����������� ��������������������'�������� ����

������������������������������ �������� ���������� ����������������� ����!=������

��������������������������������� ������� ��������������'�����������!#���������

������ � �� �� ��� ���� � ������� � �� �� �������� � ��������������! ��� ��� ���� ��

��������������������� ������������������!

������������� �� ''������� ���������������������������������������� �������A ���

��� ������! ������� ������������������������������� �����������'������'���������

��������!7���� �����������������'������������� ������� ��������������'�A ���������

���������������!7���������'�� �'��'��������� ��� ������������ ����������������

��������������� ���������A ������������������������������ ������������������������

�������������������������� �������������������!H�����������A ���������������

������������������� ��� ������������� ��!

�����'��� ���� ������������������ �������'� ����������� �����������������������'��

������ ��������������� ������ ��������������������������� �����������������������

���� ��!0���� ��������������A ��������� ����������������� ����������������������

� ������� �� ���������� ���� ��� ����'� �� ��'�� ������ ��� @ �� ������� ��� �����

�� �����!�������'�������� ����������������G�����������B�������������������B�����!

�� ���������������������� ������������'���'��� ���������������������'���������

1� ���%����(�5�����)�

�������

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� //

����������� ����������������������!H ���������� � ������������������������A ������ �

���������'���������������������������������������!

0��������������� �����������������P�3H�������������������'�����������' ��������2

��������������� ����'����'����������� ���������������������������������0�'���

0����������������������������!H ��������������� � ������ �����������5

• ����������'��� � �������'�����������������G�����������B�����2�� ����

������' ��@������ ������� � ��������������2�� ��������������������!

• ���� � �������'������������ ��������� � �������������������������

����������������2�� �������������B� ��������������������������� ��������

��� ����������������������� ������������ ���� �������� ���������������

�������������������!���� ������������ � �������������� �'������� ���'

���������������������'�����������������������!*���������� ���� �����

���'�������������� �������'� ������������0���������� �������������

��A ������-������!+

• ����������'��� � �������'��������������� ������������ ���������������

�2�� ������� �����������������!=������������������ � ������������ �

��������������� ������ ���� ����������������������������������!

• ���� � �� �� ���'�� ���� ��� ������� �� �� ������� ��� ��������� '���������

������������������������ ���� �����!����� ����� � ������A ����������

����� ����'����������������� �����'�������������������������������������

�����'������������������� �������������� �������������!

• ����������'��� � ������������� ����������'����������������� ��B� ��

����'��������� ������������'��� ��������� � ������'������A ������ ���

����������2�� ����������� ��B�������������!

• ���� � ������������ �����2�� ��������������������������'�������������

�������������'����������'���������������@���������������������2�� �����

����������'���������������������������������!#�������� � �������� �

�����'����A ������������������������������������������� ����������������

����������� �����������������������������������'������!

����������� �����2 ��������������� ��� ��������'��� ����������A ������������

������� � ��������������������'������������������������������������������������

���������'� ������������'���������������������������� ��������������������������

@�� ����������� �����������������������������*������� +!

!��� ����� �����

������������������������� �������'������� ������� ��� �������������������� ��

��������'���� ������������������������ �����������������'��������������������

����'��'�������������5

• 0�������������'�������������������������������' �����*����������

�����������������0 ���������-�������������3���0������+����� ������

�� ������� ������� ���������������������!������J����������������������

��� ������'������' ������������������������������������������' ���

����� ������������� ��� �������������������'���������� ��������� ����

�������������'������������������� �������������������������������������

�������'�������������������������!

�������

/- ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

• ��� ������'���������������������� ���� ��������������� �������

��� ������������������'����������������������*� �9��������' ����+�

������ ��'� ������'�������������'���������� ��������� ������������

����������������'����������������������'����������'���!���� � ���������

�������������B���������!

• �����A ����������������������������� ��������������2��������� ����3H��

� �9�������������������' ����������'������������������<�����*������+!

�3H�������������������'������������ ����������������'���������������

������������������������������� ������������'���������'������������'���!

• �������������������������2�� ������� ������������������ ���������'���

�3H���� ��� ���������������'�����'����� � ���������� �� ���'�������

�������������������!������� ������ �����'���������� ��'���������������

������ *���� �������+� ���������� ���� ��� ���� ����������� ��� �������

��������� �� ������! (��� � � �� ������ ��� �� ��� �� ���������� �� ��

�����������������*�����������+ �����������������'�����������������

���� ��������'���������!

• �������������2�� ������������� ��� �������� � ���������������� ����� ����

� ������'������������������������� � ���������������������������

9��!

(�����������$������������

�������� ��� ���������������� �������������������"����"4'�������������

� �������������������������� ������������� ������'��� � ���������������������

������������'������ ��������������������������������!���������������������� ���

�������������'������ � ��������2�������������� ����� � �������������������������

������� ������������'� ��������������������������������������������������������������!

���������������������� ����������������������'��������� � ��'��������������

���� ������������������������� �������� ������'������� ����������'��������

����'������!*������������ ��������������������������'����������������������

� ����������D���������������������2������� ���������������������������������

����������������������!+1� ����������� � �������������������� �����������!

- �� �������������������������������� ������������������ �� ���� �����������������

���������!

���������������������������������� ����'���������� �������� � ������ �����������

�����������������������������������!� ������'���������� ������������������ � ��

������ ������������������ ����� ���� �������� �������������������������������������

�� ����!0������ ����'����������������������� ��������� ���������������D���� ���

������ ���� �� �������'� ����� ����'������ ��������� �� ����'��� ���� �� �� ����������

�������������� ���������������������������������!*0�����������'��������� �������

-�������B/�������, ��D������������1� ����/���������������������������������

�������� ���������� �������'-�������B������������'����'�������������� �������� ������

����������������������������� ��������2����!+�������'���� ���������������� ����

������������� ����������������������� ����������������� ��@���������� !- �����

������������������� � ����������������� �������������!�����9������������ �����

�������� ��� ������ �� ��!������ ����� ������ ������� �������'�����G�������

*** ��% ����� ���$����� ���%�)���� �����������

�������

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� /�

� ����� �� �� ���������B *�/���+ @ ��� �������� ���� G���������� ���������B *���+ ���

G���������������������B*=��+!

)�� ���������������� ��������

���� ���������/�� � ��������������� ���� ���������'����������������������

�����������������������!������������ � �������'������9���������������������� ������

�� � �������������'�������������'�����������������������������������������������

������ ���� �� � �9��� �� �������� � �������� ��� ��� ����� ������������ ��� ���������

����'������!�/��� � ����������������������������)������������������ ��������������

���������'�����������A ��������!����������������������������������������2��������

� ���������������'���� �������������������������� '�������������'���������

������������� �����������������!

)�� �������������������������������������������

�������'������/���@������������� ����� '�������������'������������' �����@

�� �� �������� '������ ��� ���������� ���������� ������������' ����� � ����

������!- �������� ���������������� ������'���/��� ������� �����������������

���� ����������������������������� �����!�������� ���� �� ''�������� ������

����������'������'��G�������������������B���G���������������������B!-��� � ���������

��������������������������������������������������������������������'��������

������'���������������'�������������������*����7�����- ���B�-��������1���� ��+!

���� � ��� ��� �����������������'������'�������������������������������

������������� � ���������������'���� �����������!"������/�������� � ��� � �

��������������������������������������������� ������ �������������!

E�������������������F*���+ � ���������������������������������� ��������'������<�;K

�����������'����������������'�����&���������@��� '������ ����� �������������!

���� � ������'����� ������9���������������������������!���� � ������������ �

�2������������������ ��� ����� �� �������2�� ��������������������������!�����

������ � �����������������������������������������'������������������������

� �������������� ���'��������'����� ������������'��'��� �����������'���������

� ���� ���� � �����������������!����������������������'��=����7��� ����B�

=������������������� ����� ����� ����������������� ���7(X������� ���� �������

�������!

E=��������������������F*=��+ � ������������������ ������ �����������A ���������

������'���� �� � ��������������������������'������������������������������!

������ ����� � �������������*�������������+�������������������'������'�����������

�������� ����� ������'���!�����������*� ��������������+�����������'� � ��

������������ �������� ������������������� ���!� ����������� ��������������

�����������'��� ����������������'���������������� �������� ������'�����������

�������

/L ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

���������! .���������� � ������*���+��;K������'�����9��������������� '���

��� ����� �������������!���� � ���������'����'���������� �����������������'��

����� ��� � ������2�� ����������������������!��������� � �����������������������

��������� ����������������'���������'���������!1�������� �0����(���'�����

������������'������ ��������"4�3 ����������"� �����������' ����������������!

$���"���������

0�'���0������������������������������������������� ����������������'�������� �

�����������������'������������ ������������������������������������������������

����'��������� ������'���!��'����������������������9����������� ��!�������

������������ �������������A ������������������� ������������������� �����'���

������'������������������ �����������'�������������������������������������������

������ ����� ��������������������������������������'���������� ������!0����� ���

�� �����'��� �������������A �������� ������'������@ ���������������� �������

������ �'�������������������B�2�����!� ��������������'����������'����� �� �

�� ������� ����������������������� ��������� ������'���!

���� �����'��������������������� ���"����"4��������� �������� ����������

��������� ���� � ����������������������� ��������!0��������������'���������

�������������� �����������������'�D�������������������� � ����������������������

����������������������������������������������'��*�������������(���������

3����+!

��������� ����� ����������������'��� �������������� '� ������������������

��'������� ��������������������!���������������� �����������������������������

� ����������� ���������� ����������������������� ����������@� ����������'������

������������������������*����������'�������������� ���������'������� �����!H����

�������������������������������������������'������������ ��������������������������

�������������������'�������� ����'��������������������������� ��������������� �

������������������!

(��� �� ���� �� ���� ���"� ���"4���� ������������ ���� �A ��� ���������� ��������

� �����������������'��������������������������'������!1�������<&�������A �����

����������������������������������������������������@������������� �������

�������������������������������� ������������������������������������!���� ���

�������������������������������������������'������������!7���������������������

����������������������' ���������'�� �� ��������� *��� ��� ��� �2������ ��� � �A ���

��� �����������'���������������� ��������+����������'�������������������������

��������������'������������������� ������������������������ ���� ������������ ������

��������� ��� ����� ������'���! ���� �� ������ ����� �� ��� ��� ��������� '���� ���

���������� �9���������'������������������ ������'���������� � ��� ������2���

����� ��������!

0��������� ��������������������������������� ����� ����� �� ��������� �� ���� ����

'����������������������'����������������'����!(������� ��������������� �����������

����������'������������������������ �������� ������ ��������� ������������������

*������ ����������������������� ������'���+����������������!��������� ���������������

3�� ��% ����)�����)�� ����������

�������

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� /(

�������������������������� ��������������!�������������� ���������'� ������������

���������'�������� ��!

7�����������������������������������@�������������'����������������������� �����

��� ������'���@������������� ��� �������'������������'����������������� ���

������������������!����� �������'���������������������������������������� �����

��������������������� ���!

����������������� ����������� ������������������ ���������������������������������� �����

�����2�� �������������������' �����������������!������������ ���������������

����������������������������� ���������'��������������������A �������������!3���

0���>������������������'�������������������������� �����������������G�����������B

����������� ���� � ����� ���������������������'���������!-������� �����������'������

�������������� ���������������3H���������������������������0������@� ����������

���������A ������!�����"���������������������������������������������������

��3H�� �� �������� ����������������'��'*�����������+������! ���? ��%&&%

���'���������������'������������������.���������� ������������������'��������

�������������������� �������������������3H@���������� � ����������������

������������B�=�����!

���������"����"4������������������� �������������������������������������

������' ��������������������������������������!���������������� ����������������

����������'�����2�� ������������������������������A �������!

��������������� ������������������� ��!��������������������'���������� ���

������������� ����������������������A �������� ��������� ��!>�����������

��� ��������'����� ��� ����� ��������� �����'����������������� �!>���������

���������������� �D� ������������������� ������ �� ���������������������������

������������������������ ��������� �!

������� �����0�'���0����������������������������� �������' ������������������

����� �����'������������������������'���!���������������������� ��������

������ �� �� �� ��� ���'��� ����� � �������� ������� � ����� ������������ ��� ��� ���� ��

�2�������������'�����������!�����������������������������������������������������������

����������� ����������'�� ���������������������'��������� �������������������

�����������������������'����!0������A ���������������G��������� ���������� ���� �

��������� ������������������� � ����������B!

�� ������������� ������ ������ �������������� ��� ����������������������� �����

� ��������������������������������������������������������� ������� ������!- �

��������� ��� ��* ����'�������� �������+������������ ���������������������������

������� ��� �����������9����������� ��!����� � ��������������'���)��������

���� ���������������� �������� '����������� ����� ������������������� �������

����������������������������������������������������!0������������������' ����

��� ������ ��������������������������������� ���������������������������������!

�����������������������������������������������������2�����������'������� ��

������� ����������� ������������������� ���� ����������������������������� �����

���������'� �����!

1� ���%���������)��������� ��5�)���������

�������

/M ���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3��

7����� ��� � � � ������������� ��� � ����'����� ��������� �� ��������' � �� �������

� �������!7�������������������������������������(��'������������B�'���������

�������� �����'���������� ��������������"4@������ ���� ������������������

-������B���I&�����������������!(���������������������� ���������'��������� �����

������������������������ ���������������������������������@������ ���������

����� ���� ������ ������ �� ������������B ���������! ���������� � ���������� ���

������������������������������������!7��� ������������' � ����������������� '�

�������������������������������! 0�'���0������������������������������ ���� �

����������'������ � ���!

�������

���� ��������� ��� !�"#$�#$�%&'�(��� ��)�*+*,(-./�*&(/�01)�*+*,(-./�*&.*��,��)�����2����3� �3���%��)�4443����3� �3�� /.

0��������������������'��'���������������������>�����������������������������������

� �������9������������������������������� ����������������������������� ������������'�����'��

��� ������� ����������������!1�������������� ����������2�� �����������������!1� �����

� ���� ���0?(������������� ����������������������������� �����������������������0����� ����

��������������������� �����������������������������������������A ��!1������� �����

������������������������'����������������������� ����������� ���������? ��%&&&!

=�����(����������0������B�����������������������'������������������!1�����������������

�� ����� ������������������"�,����������.������������ ����' �����!1�� ����.3#��

��������� ������������������������ ��������%��������������������������������� ���1�������

���"4!=����� ������������������������������������������� ����������2�� ������������������

���������� ��� ��� ��������������'��������� ����� ������������! 1� �� ���� ����� � �����

������'��������������������������������� ���������!1�������������������������������������'

��������� �������������)��������������������������� �� �� ��� ���������-���������0������

��������!

��#��� & 3 ���$�

&���� �'$��

����� �������� �

6* 7�����)��( �� ������� �����' ���8)� �� � ������ �� �%���� �� ������� N-*KOL���� ������ ���� ���� ��������!� ��������4��6� �� ����� ����� �� �%���� �� ��8���� �3������� ����� �K��4 ������3�������� �&../

!* 72���5���5�� ��� �� ������ )�����8)� �� � ������ ��� �� ��� ����� ��8���� � N&*KO&������� ��� �6�� ��������������������� ���������� �8��8��!��� ������8������������ �6��46������� ��8��3� ������� �4�������3�$�8�&../�:#�����6�������8�����=

9* 7�����( ��5���������� ���$8)� �� � ������ �� � � ��4� ����� ��6��� �6� N+�KO-*4����������������������8� ��������1���� �������� ���� ����������������������6���1���� �3������8���"��������3������� �&../

:* 7���)�����) ���� %�����( ��� �� ���5��� ��5�����8)� ��� �1������� ��� ��4�4�� N+�KO-*���� ����� ������6 ���4�� �6��!����� ���!��������������� �����4� ��!��5�!���3��������"� �3�'�� ��&..-

;* 7�� ��� %�����8)� �� � ������ �� � �6��4��� � ���� ��� ;� ���<� �� ������!� �3�3 N&�KO+��� ������������� �� �8�������� �6������������������ �� ������������ ����������4 ���������3�� �6�&..-

<* 7�= �����)��� �����5�����8)��� ����� � ������ �� � ��� ���� �@A� ������� N+�KO-* ��������!�:� �� ����������������������������� ���� �������� =3����&..-

>* 7���$��( #����� �$���8)� 6�� �� ��� ������ �������� ���������� �� ��������� N+�KO-*46� ���6����1����������� ����� ��� ������������ ����� �3�'����&..-

?* 7& �� ������) �� )������ �%�@��)' ��� #��$�8)� �� � ������ �� � � ���,���� N+�KO-*��� ���8�!��������6������������� P8���,�, ����!� ��� �6��� ��������6������������� ��6���������������������� �7�� �����3����56 ���� ��� 3�'����&..-

A* 7�� ����� �� �����&��# )����������8)� �� � ������ �� � � ��4� ������K� �8�� N+�KO-*��8�������� ��������� �� ��������� �������������,���� ������ �>������� �6��� ��4� ��3����'�7�������� ,��6 �3�#����� �&..-

6"* 7���$��( #����� �$��� ��8)�0�� � �������@A����� ����������� N+�KO-*�� �� ��� � ��� � � �������� �������� �� � �6�� ���� �� � �� �6�� ���� ������� � ����3$�8��� �&..-

66* 7���B���� ����' ���C�8)� 6�� �4��4������������� �� � �6��&..-� 9��K5�09�� �E�3 N&*KO&�$�8��� �&..-

6!* 7D�@��%��' �����(� ��� #��%�8)� �� � ���������6�������� �� ���� ���� �6� N+�KO-*��7���������� ������������� ���� �6������4�����������������������!����� ��������6����������7������� ����3�����9����������63�'�� ��&..�

69* 7���$� �� ���5�%��� �� ����������� ��)����' ���5�)��8)� ����� 68�� � � �8������ N+�KO-*������������ ������ ��������� ����)��6����6��������������������� ��3���$����5�����3�0�� � ��&..�

6:* 7&� ��5���������� ���$ �����( ��� �)����� ��)����8)� ��� �1�� ����� N+�KO-* �������������� ��������3������8���"�������3�� �6�&..�

6;* 7��� ���(� ���� �� ������ ��� #��$�8)� � ��������������� ��������� �6� N+�KO-*����������� ��6��������� ���3�����������"�8���3����&..�

6<* 7����(��( ���$���%��5�� ��(������� �� �������� #��$��(8)� � �� � ������ �� N&*KO&�������������������������� �������������� ���,�� �����3������ �����:#�����6�������8�����=3�'����&..�

6>* 7�� ���' ��%�� �����8)� �� ������� 0 ���6� >�� ������ 4� ���� ���� N+*KO/���������������6��5�������"�����3������� �������'�7�����3�'����&..�

6?* 7�� �= #���%��( ��)������� 2� ��' �5� � ������+8)� �� ����������� ��� ����� N&*KO&�����6������ �����@A������������������������������3��:#�����6�������8�����=3������� �&..�

6A* 7 ������ ��% )�����)' �����5������8)� �� ����� � ������ ��� �6� N+*KO/���������� �������������� ������� �� ����� ������3����56 ���� ��� 3�#����� �&..�

!"* 7��� ���$�8)� � �� ������ �� �� ���� �� �� � �6�� ��4� ����� �<� �� � ������ �� N+�KO-* ��� �@A��������� ����������������������������������� ���� ���6���� ��8��8��������� ��� ��������3�������6��� ��� 3������� �&..�

!6* 7���$��( #����� �$��� ���8)� 6�� ��������� ��� � �� 8��� ��� ����� �@A� ���� ��� �����46� �� �6� N+�KO-*�� ���8��� ���������6�������������������3�� �6�&..L

!!* 71������� & ��%�)�� �����$ � �� /������� 1������ /���8)� �� � ����� N+�KO-*:�������� =��� ��6��� �8��������������6���6!���������!��������������3��6 ���6��������������3�������� �4�������3����&..L

!9* 7/��$ /��)��)�8)� �B�4� ��� ��� � �6��@A��� ������ �� �� ���� �3 N+�KO-*9����������; 4�������<3�������6��� ��� 3�#����� �&..L

!:* 7������� #��$ �����5������� � �� ������)8)� �� ����� �� ��6� ��� ���� �� ��� N+�KO-*���� 8�������D�4��6���� �� ������1�6���� ��� 8��3� ����$�������� �3�$�8��� �&..L

!;* 7�� ���� �� !""9� &� ��� ����' ����*8)� ������� ����������������� ����� N+�KO-*46����6��6����������@�� ������������������8� �����3����8���"�������3������� �&..L

!<* 7���$��( ������ �$���� 6AA>8)� �� �� �6� � �� 8��� �6�4���� 6�4� ���� � N+�KO-*��6�����������8� ��6����1���4��� ��6 ����� �3��� ���&..(

!>* 7�����(� )�����)' �-���) ������8)� �� � ����� ������ � �� � ����8����� ���� � N+�KO-*����� ������� �����:4��6�����=3��%���� �����6��&..(�9���K5�09�� �E���� ��������������8����3�����8 ����8����������� �&..(

!?* 7���� �� �� ��% #��)�� #��(�%�*** �� )��� ��� ���)���)��' %���5���5��8)�%6�� �6��@A N+�KO-*�������������� �������� �8��8��� ���!����6�4�����������6��8��3������������ �������6����%6���3�$�8��� �&..(

!A* 7�� ���� �� ������� ����%8)� 6��5������� "���������������� �6������ N+�KO-*��������!� � ���� ������������ ����3�5�� �6�� ������ ����8������ �6�������� C�����������6 ���� ���������������������������������6��5�09!�4��6��� �����������5����������F ���!����������6������ ����������������������� ��������3����8����6� ���3������� �&..(

9"* 7���%�� ��� )��%�� �� %��� ����(��( ��)�������)� ���� �� ����������8)� 5�� ������� �N+�KO-*������������������������ ���������8� ��������� ������������� ���������������8���� �C�������� ���������3�0�� � ��&..M

96* 7������% ���' ���$*** ���$��( �� !"6"8)� 6�� ���� �������������������������� �! ��N+�KO-*����������������6���������3�� �6�&..M3�:#�����6�������8�����=3

9!* 7���$��( ������ �$���� 6AA?8)� 6�� ����6� �� 8������ ��������� �6����� ��� �6�� �����3 �N+�KO-*'����&..M

99* 7��������' ��� �� !6�� ������'8)� 6�� �� � ��������������������5�������� N+�KO-* ����� �6������ �� ��������!����� ����������4� ��������8�� � �4� �� ������������������ ��63������������F��� �3�'����&..M

9:* 7�� ���� �� ��)���)�����) ����)' �� ���)$ ������ ���%�)��#����'8)� 6�� &..M N+�KO-*9���K5�09� � �E�4������� ����� ������ ������� 6�4���8� ����� ��������� ������ �����8�������� ��������'�������6��0 ����3����$������� �6�3��������&..M

9;* 7�'#��)����� ���)��( �� �5�%��)�8)� ��4� ����� � ���� ��� � ��� 6�4� ��� ���� NLKO&*9��� ���, ������� ��3�������������������3�������� �&..M

9<* 7�� �������� �� ��� '���� ����� � ���� ���5�'8)� �� �� 8��� ��� ��������� �����46� � N+�KO-*�6�� 9��� ���� ��������!�46�� �6�������������� �����46�� �6��4���� �K���� �� �������������3�$�8��� �&..M

9>* 7D� /��- %� �.����E ����������� #����� D��%��0 /���� ��% ����$����8)� 6��� ��� �� ��E�� N+�KO-*����� ������������������������� ������6������6�������� �������3�0�� � ��&...

9?* 7/�')���(' ��% �� ���'� &����)������ �� ���%��(0 %�����( ��% ��5������� ����'���8) �� ����� N+�KO-*�����6����������������� �������������6������������ 8���������� 3����������B�����3��� ���&...

9A* 7F���� G ������� ������( �� ���'.� ��@��������� ��� �����(��%���� N+�KO-*������) ��% �$���� �� �����)��� ��(�������(8* �������� �� � �6������5���� �6�� ���������� ��������� �7�������8������������������������6��@A!���������������� ������5���K������������ ����3����8���"�������3��� ���&...

:"* 7& ���$�� )������#�� ������) �� �� ���)��( �� )��%�� %������ ����8* %���� � ��� �6� N+�KO-*&...�9���K5�09�� �E���� �������������8����3���� �� �4����3�$�8��� �&...

:6* 7������H� �� #��$�� �� ����#��$ ���������8* �� ��� �� �� � �� �,09� � ��� �6�� �6 ��� ����� N+�KO-*�����4����6������������ ���������Q�� ��������� ��6���3�����8���"�������3�$�8��� �&...

:!* 7�� ��% ��� ��-������( �� #�������B���������( �� )���� �� I��������' �� ���������J ���� N+�KO-*���#����� �� ���8* ���������6�4��6��@A��������6���������� ������8������ �,�����3�$�8��� �&...

:9* 7����5�����( �� ���������� 2�5�������� ����������� ��%�� /�#��)�/��5��� /���������8* N+�KO-*����� ����6�����%����!�A5�F3�� �6�+***

::* 7�������� ���$��(� & ���(��� �����8 � ������� �6�� ���������� ��� ������ 46��6� � ����� ������ N+�KO-* ���������6��9��� ���Q��;����� ���<3������� �4�B�����3��� ���+***

:;* 7���$��( ������ �$��� !"""8 6��5�09Q�� �������� 8������46��@A����� ������� ���6��������� N+�KO-*�6���������������6�3� '����+***

:<* 7�K� ������ �� ,��� ��((��+8 ����������� ������� �6��� �������� �� ����4�����6��������6����� �� N+�KO-*����6��"�������������1�6���������� �4�B����������8���"�������3� �������+***

:>* 7���%(��( �� �@���' (��� � �� �������� ��� 5������ ��)�� �@���' ���$���8 ��� ������ �� � ����� ����� N+�KO-*�1�6����!����������9��� �������6��������������������8������3���� ����� �������A���6�B 6���3

:?* L1�$��( �� �� �� ��&L� B�4��6��5����8��4��������4� ������ 3������8���"�������3�����+**& N+�KO-*

:A* L�� ��������� /��)� ����)�� �� /������ ���� ��)�����%������L �%���� � ��� �6� N+�KO-*+**&�9���K5�09������� �E�3������������5��3��������� �+**&

;"* L����� �� �� ���% �� ������ &� ������(' �� 5��� �� ����� !L 6����������������� ��1����� :8� ��� ���= N+�KO-*���������� ��� �������8��4����������+3��������������� �4�B�����3��'�� ��+**+

;6* L������ �$��� !""!� & ���� ���5�' �� ���$� ��)��( #��$�L %6������ �� ��4� ������������ �6� N+�KO-*�������������+**+3�������� ������� ���4�� 6����5���� �3������8���"�������3��0�� � ��+**+

;!* L���(�� ���)$ �������� �� �������� %���5���5�L �� ����������4�� ������������ ��� ����������� N+�KO-*������������������6����������6���������3������8���"�������3��0�� � ��+**+

;9* 74��5�����( ��)����('� �����)��( ��)����('�#���% ���� �� �� �=8� �� 9�0� ����6�� ������ �� N+�KO-* ��� �!�46��6��1�����46��6������������:���46��4�����������=�����6��������������6,���������3���5 �������� ���3���� ���+**+

;:* 71�����( ��� &���%��� & ��((������ ��� ��������( �����)��� ���5�)�� ��(�������8 N+�KO-*KR-*����4�� �������� ������������3�����A�8���'��3��'����+**+

;;* 7�������( ��% ����������� �������' �� ���$��+8� ���� ������ �� � � ������ �6��������� N+�KO-*KR-*��������� ��5B�3����� ��'����3�#����� �+**+

;<* 7�� ������ �� �����)��� �%5�)� �� � ����������������� ���$�����)�8 ���������������� �6�� �� ���� �� �� N+�KO-*KR-*���������8��������,5�&+&��������,����� !�4��6������ ��� ��������� �3�������� ��0�4�� 3��$�8��� �+**+

��������� �����

6* 7&))�����( �������8)� ���� ������� � � �� �6��5�09��� ������ ��4� ������ ������� �6� NLKO&*������� ��6����4�0����1�������������������6��������6�����6�������4�������3����8���"�������3�0�� � ��&..M

!* 7�����)��� �%�)����� ��% �� ���� �� �� ��(������� �� ������ �� )�5��� ������8)� � NLKO&*� ������������4 ����� ��� �6��0������46�������������� ���������������1�������������������������3����S���� ��$��3����&..M

9* 8��%����%��)� ��% �))�����#����'� ���$��( �� �����)��� ���5�)�� &������'8)� �� � ����� NLKO&*�� �����,�������0�����8� ����3�������� ��"������������6��� ��� 3�'����&..M

:* 7��#��)��( ���$�� �� �������� ��% �����)��� ���5�)�� ��(�������8 NLKO&*����4� ������ �� � �4� �� ��������� �� �� � �6�� 9��� ���!����� ��� ���� P����� �6����� �3���'�������>���������� 6������3�'����&...

������ �������

�������� ��% �����)��� ���5�)��� � ���� ������3� 9�,����6� ������� ��� �6�� ������ ���� ���� ����� �3� ������ �� ��6 ���6�5����T�0�������������6���3� ��)�*&-M/,(+*(*(�01)�*&-M/�(-*L*/3 N-�KO(�

������� �������� �� ���������� ������ ������ � �� ��� ��� ���� ��������� �� ������

��� ���� �� ���� ����������

!���������"#$%�$%#�&&'"

�= M!;�� N:"

O:;���� 8% & & %

������ ��������������� ������ � ��������������������������� ��� �������� ��

0����#�������

0����� ��

-�������>�� �

����'�� �

3�>/������-���.������

������������� ��� ������(�����0����������

?/(��'�������

(������.����

#� ��������� ���������

/���� ������ ���������

"-�7��� �'

0�������:.��������

0(�

0��

0O�O0

-����3�'����

-�>�����

����:���������

������������.�����

�=3����

,������� ���� ����'

,� �����-���

,��PH��

3����:$� �'

3 ����2�!���

��������� ��������0 �������

�����=����'�

>��30>

1����2���

1(����� ��

1�-�1�����'� ���

�#O3��3�

��(0�������"����������=�����'

4/(>(���'��������� ����'

.� ,����� ����������������!

.��� ���������'�#�� ���

.����B� � .�����

.�'��� ���� ����'

.����������32����'�

(������������������ ���������

(������ �0���������0>

(���� �������������-�����' �������

��%'

(����B�=���(���'�����

(��'�� ������� �������������

#������������'�:�����������

/0���� ����'

/��������=�������:����

/� ������� ���

=� ����

=����-������������

��� ������ ������ ��

��������:/���B�=����'�>�� �

� ���=�#� (������

�����X

-���'�����������-�����

-�����'�������������-����

-��'��� 3����������

��������1�'�����������

��� �,� � ��� ../

���� ���� ������

�������:.�����'0����������

+��������� �����

� � ���:H������0����������

>�����������

1� ���' ������������������

���.

.������������=�������

=������ ������(���'�����

���������

�3=(=����'0'����

�=7����������(���'�����

)P$��

��������������������������������������� ������ �������������'�������.�������������- �����'���������0�����������

�-(����1��)���0/�H����7����-����������>�&!

����

��������������� �������������

����������������������������� !���������"������#���"� �$�%��#�&'()

�����������%*%�"�%��%�+�"��"������� �����%���,������&� ��-

��� ���

��� �

��

�./ 0

& � � &

������������� ������������ �� ������������������������ �� � � ���

1��� �����%�"

1���%����

#���"� �2���3

�������3

*.24��5���#�%6(������

/%���%����%�" ����������7��6��1���������%

847����%����

7����""( %��

��9����6����%������%�

4����9�����������3���

:#�+������

1""��%��;(��������

17�

1�%

1</<1

#�%6��*%�"�%�

#=2"���"

�� ;.�%�%���"

��3������%��(�%��%

�*�=�

>�"����� �%��"��%�

>�������#�%6

>=/?��=

*�%��;@��%�

*���%���,"����

.�%�%���" ���5����1�������

.��������%��

2/�*12

��"����3"�

�7=������

��#��"��%�� 3"�

/�<*�=*

/�71�%����:%�5����� �������%�

$4727�%�����%��%��"��%�

(�9>���%������3������%3"�,

(�%6 /%������%�����9��6

("� �A� �� (�%��%

(����� �%��"��%�

(�%��%����6*����%��

7��"�%.�%�%���"����%������%�

7�""�%���1���������12

7�� � /%���%����%�"#�%6�%� � �����

��&�

7��� A����67�%�����%�

7����% ���%"� /%���%����%�"

�����%�"��5�%��;/%5�����%��

41 �%��"��%�

4������%��� ���%�;��%�

4����%���" 3"�

�������

�� �"#�%6������"�%�

���������� /%�������

���%����;4���A�����%��2���3

�9�������97��6���

5���!B

#�%6����""������� #��"�%

#�%6�%�������%�����#����

#������ *"�����%���

�%����%������������%

��9%>�9����� ((4

�� �%��"��%��

.�%�%��;(����%�1���������%

���������� ���

.������;�3���%�1���������%

2/.�%�%���"

�����%� .�%�%����3������%

/.�(

(��������������������

����������%� 7�%�����%�

���������

�*�7����%�1��%�

=�+/%5�����%�7�%�����%�

)?@�%

/%�������%�����%�����������5���3����"3��3�����33�����������%��������(�%6"���������#��"��%����������1���������%�

/#7���� �����14�����+��"�#�%6��%����2��,

����=�'��������������# �����&�L�;�

=�'�������H���5� ���21� ���I��&1��������=����-�������4����-=%�.)

=�'���������3�'�������7�������������' �������!# ����%LII��R

���#� $�������0;&�*�+������������������������!

� ���%%&%�LI&�����0��� ��#$�#$�&&�L