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Prima dell’adesione leggere il prospetto informativoSettembre 2011
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Andrea CiaccioAndrea Ciaccio
Perché la Cina
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PERCHÉ LA CINA?
2^ maggiore economia mondiale
1,3 miliardi di cinesi pronti a sostenere crescita interna e consumi
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CINA INDIA AREA EURO
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AREA EURO CINA STATI UNITI
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USA AREA EURO CINA
POPOLAZIONE : N° 1 al mondo
PIL : N° 3 al mondoESPORTAZIONI : N° 2 al mondo
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La Cina negli ultimi anni ha lavorato per l’utilizzo della propria divisa negli scambi internazionali attraverso una serie di accordi bilaterali. E’recente l’accordo tra Cina e Gran Bretagna per un valore di 1,5 miliardi di euro con l’intento di portarlo a 100 miliardi entro il 2015. Tutto ciò mira a una maggiore diffusione dello Yuan che è destinato a togliere sempre più spazio al dollaro come moneta di scambio internazionale e diventare, accanto al dollaro e all’euro, la terza valuta per importanza.
PERCHÉ LA CINA?
ILRENMINBI
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CHE COS’È IL RENMINBI (RMB)
Il Renminbi (RMB) è la valuta avente corso nella Repubblica Popolare Cinese (PRC) edè emesso dalla Banca Centrale Cinese (PBOC)
Introdotto nel 1949
Non convertibile: è usato solo per le transazioni domestiche e non è scambiatoliberamente sul mercato delle valute (1 USD = 6.4832 RMB - 1 EUR = 9.2625 RMB)
Fuori dalla Cina il RMB è conosciuto come CNY, che è l’abbreviazione ufficiale in base allo standard internazionale ISO
I depositi in Renminbi presso le banche di Hong Kong sono denominati in “CNY Off-shore”, o CNH
CNH è l’abbreviazione creata per distinguere contabilmente il RMB “Off-shore” (Hong Kong) dal RMB “On-shore” (Cina domestica), o CNY
Da agosto 2010 il CNY Off-shore (CNH) è quotato e scambiato sul mercato di Hong Kong contro Dollaro Americano (USDCNH spot)
Le banconote cartacee prelevabili fisicamente presso una qualsiasi banca di Hong Kong sono le stesse in uso in Cina; RMB, CNY e CNY Off-shore (CNH) sono siglediverse per indicare la stessa valuta
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PERCHÈ INVESTIRCI: LA CINA È TROPPO GRANDE PER NON AVERLA IN PORTAFOGLIO
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CINA GIAPPONE RUSSIA
RISERVE DI VALUTA : N° 1 al mondo La domanda di RMB da parte dei privati èguidata dall’aspettativa di un suoapprezzamento nei confronti del Dollaro diHong Kong (HKD) e ha portato ad unacrescita dello stock di depositi da 90 BilRMB a luglio 2010 a 510 Bil RMB ad aprile2011
Diversificazione diportafoglio
Internazionalizzazione del RMB
Nuova valuta di– Denominazione– Scambio– Riserva
Nuova Asset Class
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IL RMB OGGI PIÙ CHE MAI RAPPRESENTA UN’ALTERNATIVA ATTRAENTE
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USA ‐ USD AREA EURO ‐ EUR CINA ‐ RMB
% del PIL MONDIALE % delle RISERVE MONDIALI investite nella VALUTA del PAESE/AREA
CINA ‐ RMB
Attualmente USD e EUR sono le valute di riserva maggiormente utilizzate e i loro fondamentali sono in peggioramento (Area Euro: crisi dei PIGS, USA: outlook S&P tagliato da “stabile” a “negativo”)
La quota di riserve detenuta in RMB è pari a 0% e i suoi fondamentali sono in miglioramento (negli ultimi 10 anni la quota del PIL cinese sul PIL mondiale ècresciuta dal 3% al 9%)
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Perché ora il fondo RMB Opportunities?
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HONG KONG È IL CENTRO FINANZIARIO INTERNAZIONALE PER IL RMB (1)
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Net increase Net outstandingIncremento netto
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New issuances Amount outstandingNuove emissioni
Stock
Dim Sum BondDim Sum BondBil RMB Bil RMB
A questi ritmi stimiamo che il livello raggiunto a fine 2011 dai depositi oscilleràintorno ai 700/800 miliardi di CNY, pertanto anche se le emissioni di obbligazioni dovessero triplicare nel corrente anno arriverebbero a rappresentare solo il 24% dello stock di depositi.
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LA SOLUZIONE D’INVESTIMENTOI sottoscrittori acquistano il fondo denominato in EUR; la posizione in EUR èconvertita in USD e coperta totalmente; la posizione in USD è convertita in RMB.
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RMB Vs USD
21 Luglio 2005
+29.8%
+4.0% all'anno
USDCNY Curncy PerformanceSpot 6.461 Year 6.32 2.2%2 Years 6.20 4.0%3 Years 6.10 5.6%4 Years 6.00 7.1%5 Years 5.90 8.7%
Source ‐ Bloomberg
Market expectation of RMB appreciation through NDF fwd curve
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LA PERFORMANCE DIPENDE DA RMB E DA USD (IL CONFRONTO)
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Rendimento da Apprezzamento Renminbi RMB Vs EUR USD Vs EUR
21 Luglio 2005
(SX)
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AZ FUND RENMINBI OPPORTUNITIES FUND
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2005 2006 2007 2008 2009 2010 YTD
UCITS III
Denominato in EUR
Liquidità giornaliera illimitata
Approccio conservativo
Duration 1.2 anni circa
60-80% Monetario RMB, con diverficazione su almeno 5 banche
Perf Totale 29.8%Perf Annualizzata 4.0%
Volatilità 1.7%
+1.3% dal lancio del fondo (30/06/2011)
RMB Vs USD
20-40% Dim Sum Bond: 10-20% Governativo (Cina), 10-20% Corporate (max 1% per singola emissione, max 2% per emittente)
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IL RMB SI È COMPORTATO COME UN ASSET “SICURO”NELLA CRISI DEL 2011
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RMB Vs USD AZ Multi Asset Renminbi Opportunities
Lancio del fondo = 30 giugno 2011
+1.3%
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IL RMB OFFRE PIÙ TASSO E MENO VOLATILITÀDEI TRADIZIONALI ASSET “SICURI”
21.94%
9.93%
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Franco Svizzero Dollaro Americano Bund Tedesco Renminbi
‐0.12%0.20%
0.40%
1.20%
1.00%
‐0.5%
0.0%
0.5%
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1.5%
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2.5%
Franco Svizzero Dollaro Americano Bund Tedesco Renminbi
Tasso a breveTasso a Tasso a brevebreve VolatilitàVolatilitVolatilitàà
Rendimento della copertura derivante dal differenziale positivo attualmente esistente tra il tasso di riferimento EUR e quello USD
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ELEMENTI DISTINTIVI
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IL GRUPPO
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An Zhong (AZ) IMA(2011)
Azimut CM (2004)
Azimut Cons.(1988)
AZ Investimenti(2005)
AZ CM(2007)
Azimut Holding(Listed: AZM.IM)
Azimut Sgr(1986)
AZ Fund(1999)
AZ Life(2003)
Asset M
anagem
ent
Life
insurances
Distribution
IN Alternative (2007)
Azimut Fiduc.(2007)Tr
ustee
Apogeo Cons.(2008)
0.8bn €
11.3bn €
0.8bn €
0.1bn €
1.5bn €
An Zhong (AZ) IM HK*(2011)
An Zhong (AZ) IM(2011)
AZ International Holdings (2010)
65%
100%
100% 100%
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100%
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0.1bn €
100 promotori1,066 promotori 240 promotori
AZ I&I(2010)Pr
ivate
Equity
40%
GAM Turkey*(2011)
5%
60%
Global Securities(2011)
CGM*(2011)
50%
Katarsis CA(2011)
0.1bn €
50%
0.8bn €
* Under regulatory approval
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HONG KONG È IL CENTRO FINANZIARIO INTERNAZIONALE PER IL RMB
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I VANTAGGI DI UNA VISIONE DEL MERCATO DALL’INTERNO Le opportunità legate alla crescita della moneta e più in generale dell’economia cinese sono accessibili grazie ad Azimut che in Cina ha:
Oltre all’investimento in AZ FUND RENMINBI OPPORTUNITIES FUND, Azimut è in grado anche di affiancarvi per fornire consulenza e servizi a chi già opera direttamente in loco ma anche a chi deve iniziare a farlo, per esempio su tematiche connesse alla gestione della valuta.
Sottoscritto speciali accordi con importanti Banche localiSottoscritto speciali accordi Sottoscritto speciali accordi con importanti Banche localicon importanti Banche locali
Acquisito Expertise complementari con professionisti italiani e cinesiAcquisito Expertise complementari Acquisito Expertise complementari con professionisti italiani e cinesicon professionisti italiani e cinesi
Costituito apposite società in loco
CostituitoCostituito apposite apposite societsocietàà in locoin loco
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I VANTAGGI DI UNA VISIONE DEL MERCATO DALL’INTERNO
TRASFERIMENTO ¥ IN LOCO
TRASFERIMENTO TRASFERIMENTO ¥¥ IN LOCOIN LOCO
REPERIMENTO¥ IN LOCO
REPERIMENTOREPERIMENTO¥¥ IN LOCOIN LOCO
SCELTA DELLA VALUTAPIU’ IDONEA DA UTILIZZARE
IN LOCO
SCELTA DELLA VALUTASCELTA DELLA VALUTAPIUPIU’’ IDONEA DA UTILIZZARE IDONEA DA UTILIZZARE
IN LOCOIN LOCO
REMUNERAZIONE ¥ IN LOCO
REMUNERAZIONE REMUNERAZIONE ¥¥ IN LOCOIN LOCO
NECESSITA’ DI RACCOGLIERE¥
NECESSITANECESSITA’’ DIDI RACCOGLIERERACCOGLIERE¥¥
NECESSITA’ DI IMPIEGARE¥
NECESSITANECESSITA’’ DIDI IMPIEGAREIMPIEGARE¥¥
CONVERSIONE DEL¥ IN $ / HK$ /€
CONVERSIONE DELCONVERSIONE DEL¥¥ IN $ / IN $ / HK$HK$ /€€
CONVERSIONE DEI$ / HK$ /€ IN ¥
CONVERSIONE DEICONVERSIONE DEI$ / $ / HK$HK$ /€€ IN IN ¥¥
INDICAZIONE DI PROFESSIONISTILOCALI PER PARERI LEGALI
INDICAZIONE INDICAZIONE DIDI PROFESSIONISTIPROFESSIONISTILOCALI PER PARERI LEGALILOCALI PER PARERI LEGALI
INDICAZIONE DI PROFESSIONISTILOCALI PER CONSULENZE
INDICAZIONE INDICAZIONE DIDI PROFESSIONISTIPROFESSIONISTILOCALI PER CONSULENZELOCALI PER CONSULENZE
DOVE FARLODOVE FARLOCON CHI FARLO CON CHI FARLO
OPPORTUNITAOPPORTUNITA’’ DIDI FARLOFARLO
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AVVERTENZE
Questo documento è stato prodotto a solo scopo informativo. Di conseguenza non è fornita alcuna garanzia circa la completezza, l’accuratezza, l’affidabilità delle informazioni in esso contenute.
Di conseguenza nessuna garanzia, esplicita o implicita è fornita da parte o per conto della Società o di alcuno dei suoi membri, dirigenti, funzionari o impiegati o altre persone. Né la Società né alcuno dei suoi membri, dirigenti, funzionari o impiegati o altre persone che agiscano per conto della Società accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita potesse derivare dall’uso di questa presentazione o dei suoi contenuti o altrimenti connesso con la presentazione e i suoi contenuti.
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All’investimento descritto è associato il rischio di andamento dei tassi di interesse nominali e reali, dell’inflazione, dei cambi e dei mercati azionari e il rischio legato al possibile deterioramento del merito di credito degli emittenti.
Relativamente all’investimento in AZ Fund e Azimut Fondi si rimanda ai prospetti informativi dei relativi fondi che raccomandiamo di leggere prima della sottoscrizione.
L’investimento descritto non assicura il mantenimento del capitale né offre garanzie di rendimento.