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AXA World Funds

Rapport Annuel au 31 décembre 2016incluant les états financiers révisés

(La «SICAV»)

R.C.S. Luxembourg B - 63116 Numéro de TVA LU 216 82 319

AXA World Funds (La "SICAV") Société d’Investissement à Capital Variable

Rapport annuel au 31 décembre 2016 incluant les états financiers révisés

AXA World Funds

Rapport annuel au 31 décembre 2016 incluant les états financiers révisés

2 ▪ RAPPORT ANNUEL RÉVISÉ AXA World Funds

Aucune souscription ne peut être effectuée sur la seule base de ce rapport. Les souscriptions sont uniquement valables si elles sont effectuées sur la seule base des Prospectus complet en vigueur, accompagnés du formulaire de souscription, du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel s’il a été publié ultérieurement.

AXA World Funds

Sommaire

RAPPORT ANNUEL RÉVISÉ AXA World Funds ▪ 5

Généralités 11

Informations à l’attention des Actionnaires 13

Distribution à l’étranger 14

Rapport des Administrateurs 22

Rapport d'audit 39

Etats financiers

Etat des actifs nets 41

Etat des opérations et des variations des actifs nets 64

Statistiques 88

AXA World Funds - Global Flexible Property Etat des investissements et autres actifs nets 106 Répartition 110

AXA World Funds - Framlington Asia Select Income (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 111 Répartition 113

AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities Etat des investissements et autres actifs nets 114 Répartition 115

AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities Etat des investissements et autres actifs nets 116 Répartition 118

AXA World Funds - Framlington Eurozone Etat des investissements et autres actifs nets 119 Répartition 120

AXA World Funds - Framlington Eurozone RI Etat des investissements et autres actifs nets 121 Répartition 122

AXA World Funds - Framlington Europe Etat des investissements et autres actifs nets 123 Répartition 124

AXA World Funds - Framlington Europe Flexible (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 125 Répartition 127

AXA World Funds

Sommaire


AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value Etat des investissements et autres actifs nets 128 Répartition 130

AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities Etat des investissements et autres actifs nets 131 Répartition 132

AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap Etat des investissements et autres actifs nets 133 Répartition 135

AXA World Funds - Framlington Europe Microcap Etat des investissements et autres actifs nets 136 Répartition 139

AXA World Funds - Framlington American Growth Etat des investissements et autres actifs nets 141 Répartition 142

AXA World Funds - Framlington Emerging Markets Etat des investissements et autres actifs nets 143 Répartition 145

AXA World Funds - Framlington Global Etat des investissements et autres actifs nets 146 Répartition 148

AXA World Funds - Framlington Global High Income Etat des investissements et autres actifs nets 149 Répartition 151

AXA World Funds - Framlington Global Convertibles Etat des investissements et autres actifs nets 153 Répartition 156

AXA World Funds - Framlington Global Small Cap Etat des investissements et autres actifs nets 158 Répartition 159

AXA World Funds - Framlington Health Etat des investissements et autres actifs nets 160 Répartition 162

AXA World Funds - Framlington Human Capital Etat des investissements et autres actifs nets 163 Répartition 165

AXA World Funds - Framlington Hybrid Resources Etat des investissements et autres actifs nets 166 Répartition 168

AXA World Funds - Framlington Italy Etat des investissements et autres actifs nets 169 Répartition 170

AXA World Funds

Sommaire


AXA World Funds - Framlington Junior Energy Etat des investissements et autres actifs nets 171 Répartition 173

AXA World Funds - Framlington Robotech (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 174 Répartition 175

AXA World Funds - Framlington Switzerland Etat des investissements et autres actifs nets 176 Répartition 177

AXA World Funds - Framlington Talents Global Etat des investissements et autres actifs nets 178 Répartition 180

AXA World Funds - Framlington UK (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 181 Répartition 183

AXA World Funds - Framlington LatAm Etat des investissements et autres actifs nets 184 Répartition 185

AXA World Funds - Global SmartBeta Equity Etat des investissements et autres actifs nets 186 Répartition 193

AXA World Funds - Global SmartBeta Equity ESG (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 195 Répartition 200

AXA World Funds - Asian High Yield Bonds (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 202 Répartition 204

AXA World Funds - Asian Short Duration Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 205 Répartition 207

AXA World Funds - Euro Credit Short Duration Etat des investissements et autres actifs nets 208 Répartition 214

AXA World Funds - Euro 3-5 Etat des investissements et autres actifs nets 215 Répartition 218



AXA World Funds

Sommaire


AXA World Funds - Euro 10 + LT Etat des investissements et autres actifs nets 227 Répartition 229

AXA World Funds - Euro Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 230 Répartition 233

AXA World Funds - Euro Credit IG Etat des investissements et autres actifs nets 234 Répartition 239

AXA World Funds - Euro Credit Plus Etat des investissements et autres actifs nets 241 Répartition 246

AXA World Funds - Euro Credit Total Return Etat des investissements et autres actifs nets 248 Répartition 251

AXA World Funds - Euro Government Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 252 Répartition 254

AXA World Funds - Euro Inflation Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 255 Répartition 256

AXA World Funds - Euro Buy and Maintain Credit (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 257 Répartition 262

AXA World Funds - European High Yield Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 264 Répartition 268

AXA World Funds - Global Aggregate Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 270 Répartition 284

AXA World Funds - Global Credit Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 286 Répartition 292

AXA World Funds - Planet Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 294 Répartition 297

AXA World Funds - Global Buy and Maintain Credit (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 298 Répartition 306

AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 308 Répartition 311

AXA World Funds

Sommaire


AXA World Funds - Global High Yield Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 314 Répartition 322

AXA World Funds - Global Inflation Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 324 Répartition 327

AXA World Funds - Global Inflation Short Duration Bonds (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 328 Répartition 329

AXA World Funds - Global Strategic Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 330 Répartition 335

AXA World Funds - Universal Inflation Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 337 Répartition 339

AXA World Funds - US Corporate Bonds (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 340 Répartition 343

AXA World Funds - US Credit Short Duration IG Etat des investissements et autres actifs nets 344 Répartition 348

AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 349 Répartition 352

AXA World Funds - US High Yield Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 353 Répartition 358

AXA World Funds - US Short Duration High Yield Bonds (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 359 Répartition 364

AXA World Funds - US Libor Plus Etat des investissements et autres actifs nets 365 Répartition 368

AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds Etat des investissements et autres actifs nets 369 Répartition 372

AXA World Funds - Global Income Generation Etat des investissements et autres actifs nets 374 Répartition 383

AXA World Funds - Defensive Optimal Income (note 1b) Etat des investissements et autres actifs nets 385 Répartition 388

AXA World Funds

Sommaire


AXA World Funds - Global Optimal Income Etat des investissements et autres actifs nets 390 Répartition 395

AXA World Funds - Optimal Income Etat des investissements et autres actifs nets 397 Répartition 403

AXA World Funds - Optimal Absolute Etat des investissements et autres actifs nets 405 Répartition 406

Notes aux états financiers 407

Annexe complémentaire non révisée 482

AXA World Funds

Généralités


Siège social de la SICAV

49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

Conseil d’Administration

Président M. Christophe Coquema, Global Head of Client Group, AXA Investment Managers, résidant en France

Membres M. Denis Cohen Bengio, Head of Product Engineering, AXA France, résidant en France

M. Christian Gissler, Global Head of Risks & Controls, AXA Investment Managers, résidant en France

M. Stephan Heitz, Head of AXA Investment Managers Continental Europe and Nordics, AXA Investment Managers Switzerland AG, résidant en Suisse

M. Jean-Louis Laforge, Deputy Chief Executive Officer, AXA Investment Managers Paris, résidant en France

M. Michael Reinhard, Global Head of Operations, AXA Investment Managers, résidant en Allemagne

Mme Dorothée Sauloup, Global Head of Product Management, AXA Investment Managers Paris, résidant en France

Société de gestion

AXA Funds Management S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

Conseil d’Administration de la Société de gestion

Président M. Michael Reinhard, Global Head of Operations, AXA Investment Managers, résidant en Allemagne

Membres M. Bruno Durieux, Strategic Planning & Control, AXA Belgium S.A., résidant en Belgique

M. Laurent Jaumotte, Chief Financial Officer and Member of the Executive Committee of AXA Luxembourg S.A., résidant en Belgique

M. Jean-Louis Laforge, Deputy Chief Executive Officer, AXA Investment Managers Paris, résidant en France

M. Sean O’Driscoll, Country Head, member of the Board and General Manager, AXA Funds Management S.A., résidant en Belgique

Mme Tatiana Pécastaing-Pierre, Senior Sales Manager, ICG Sovereign Wealth Funds, AXA Investment Managers Paris, résidant en France (jusqu'au 31 mai 2016)

M. Jean-Pierre Leoni, Global Head of Client Management, AXA Investment Managers Paris, résidant en France (depuis le 31 mai 2016)

AXA World Funds

Généralités


Gestionnaires de Portefeuille

AXA Investment Managers Paris, Coeur Défense, Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F-92400 Courbevoie, France (jusqu'au 30 avril 2016) Tour Majunga, 6, place de la Pyramide, F-92908 Paris La Défense, France (depuis le 1 mai 2016)

AXA Investment Managers UK Limited, 7 Newgate Street, Londres EC1A 7NX, Royaume-Uni

AXA Investment Managers Inc., 100 West Putnam Avenue, 4th floor, Greenwich, CT 06830, Etats-Unis

AXA Investment Managers Asia (Singapore) Ltd., 1, George Street, # 14-02/03, 15th Floor Singapour 049145, Singapour

AXA Investment Managers Asia Ltd., Suites 5701-4, 57/F, One Island East, 18 Westlands Road, Quarry Bay, Hong Kong

AXA Real Estate Investment Managers Paris, Coeur Défense, Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F-92400 Courbevoie, France (jusqu'au 30 avril 2016) Tour Majunga, 6, place de la Pyramide, F-92908 Paris La Défense, France (depuis le 1 mai 2016)

AXA Rosenberg Investment Management LLC, 4 Orinda Way, Orinda, Californie, 94563, Etats-Unis

Agent responsable des activités de prêt de titres et des opérations de prise en pension

AXA Investment Managers GS Limited, 7 Newgate Street, Londres EC1A 7NX, Royaume-Uni

Banque Dépositaire, Agent de Registre et de Transfert, Agent Domiciliataire, Agent Administratif et Agent Payeur Principal

State Street Bank Luxembourg S.C.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

Promoteur

AXA Investment Managers, Coeur Défense, Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F-92400 Courbevoie, France (jusqu'au 30 avril 2016) Tour Majunga, 6, place de la Pyramide, F-92908 Paris La Défense, France (depuis le 1 mai 2016)

Réviseur d’entreprises

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443 L-1014 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

Conseiller juridique

Arendt & Medernach S.A., 41A, avenue J.F. Kennedy, L-2082 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

AXA World Funds

Informations à l’attention des Actionnaires


Le Prospectus complet, le Document d'informations clés pour l'investisseur (KIID), les Statuts, ainsi que tout autre document informatif sont disponibles au siège social de la SICAV et auprès du Dépositaire ou de l’Agent de registre et de transfert.

Les rapports annuels et semestriels sont disponibles auprès du Dépositaire. Le siège social de la Société met également à votre disposition des informations sur les prix d'émission et de rachat.

Ces documents peuvent également être téléchargés sur le site web www.axa-im-international.com.

L’exercice financier de la SICAV est clôturé le 31 décembre de chaque année.

AXA World Funds

Distribution à l’étranger


Liste des Compartiments

Au 31 décembre 2016, la SICAV se compose de 67 Compartiments en activité, disponibles à des fins de souscription :

Compartiments Devise

COMPARTIMENTS ACTIONS :

AXA World Funds – Framlington Asia Select Income (note 1b) USD

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate Securities EUR

AXA World Funds – Framlington Global Real Estate Securities EUR

AXA World Funds – Framlington Eurozone EUR

AXA World Funds – Framlington Eurozone RI EUR

AXA World Funds – Framlington Europe EUR

AXA World Funds – Framlington Europe Flexible (note 1b) EUR

AXA World Funds – Framlington Euro Relative Value EUR

AXA World Funds – Framlington Europe Opportunities EUR

AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap EUR

AXA World Funds – Framlington Europe Microcap EUR

AXA World Funds – Framlington American Growth USD

AXA World Funds – Framlington Emerging Markets USD

AXA World Funds – Framlington Global USD

AXA World Funds – Framlington Global High Income USD

AXA World Funds – Framlington Global Small Cap USD

AXA World Funds – Framlington Health USD

AXA World Funds – Framlington Human Capital EUR

AXA World Funds – Framlington Hybrid Resources USD

AXA World Funds – Framlington Italy EUR

AXA World Funds – Framlington Junior Energy USD

AXA World Funds – Framlington Robotech (note 1b) USD

AXA World Funds – Framlington Switzerland CHF

AXA World Funds – Framlington Talents Global EUR

AXA World Funds – Framlington UK (note 1b) GBP

AXA World Funds – Framlington LatAm USD

AXA World Funds – Global SmartBeta Equity USD

AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG (note 1b) USD

COMPARTIMENTS OBLIGATIONS :

AXA World Funds – Framlington Global Convertibles EUR

AXA World Funds – Asian High Yield Bonds (note 1b) USD

AXA World Funds – Asian Short Duration Bonds USD

AXA World Funds



Liste des Compartiments (suite)

Compartiments Devise

COMPARTIMENTS OBLIGATIONS : (suite)

AXA World Funds – Euro Credit Short Duration EUR

AXA World Funds – Euro 3-5 EUR



AXA World Funds – Euro 10 + LT EUR

AXA World Funds – Euro Bonds EUR

AXA World Funds – Euro Credit IG EUR

AXA World Funds – Euro Credit Plus EUR

AXA World Funds – Euro Credit Total Return EUR

AXA World Funds – Euro Government Bonds EUR

AXA World Funds – Euro Inflation Bonds EUR

AXA World Funds – Euro Buy and Maintain Credit (note 1b) EUR

AXA World Funds – European High Yield Bonds EUR

AXA World Funds – Global Aggregate Bonds EUR

AXA World Funds – Global Credit Bonds USD

AXA World Funds – Planet Bonds EUR

AXA World Funds – Global Buy and Maintain Credit (note 1b) USD

AXA World Funds – Global Emerging Markets Bonds USD

AXA World Funds – Global High Yield Bonds USD

AXA World Funds – Global Inflation Bonds EUR

AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds (note 1b) USD

AXA World Funds – Global Strategic Bonds USD

AXA World Funds – Universal Inflation Bonds USD

AXA World Funds – US Corporate Bonds (note 1b) USD

AXA World Funds – US Credit Short Duration IG USD

AXA World Funds – US Dynamic High Yield Bonds USD

AXA World Funds – US High Yield Bonds USD

AXA World Funds – US Short Duration High Yield Bonds (note 1b) USD

AXA World Funds – US Libor Plus * USD

AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds USD

COMPARTIMENTS MIXTES :

AXA World Funds – Global Flexible Property USD

AXA World Funds – Global Income Generation EUR

AXA World Funds – Defensive Optimal Income (note 1b) EUR

AXA World Funds – Global Optimal Income EUR

AXA World Funds – Optimal Income EUR

AXA World Funds – Optimal Absolute EUR

*Le Compartiment est actuellement fermé à toute souscription jusqu'à nouvel avis du Conseil d'administration.

Informations relatives à la distribution de la SICAV en Autriche

UniCredit Bank Austria AG, Schottengasse 6-8, A-1010 Vienne remplit la fonction d’agent payeur et d’agent d’information en Autriche.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en Autriche.

AXA World Funds



Informations relatives à la distribution de la SICAV en Belgique

Le Représentant en Belgique est AXA Bank Europe S.A., boulevard du Souverain 25, B-1170 Bruxelles.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en Belgique, à l'exception des Compartiments suivants :

AXA World Funds – Global SmartBeta EquityAXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG (note 1b)AXA World Funds – Euro Buy and Maintain Credit (note 1b) AXA World Funds – Global Buy and Maintain Credit (note 1b)

Informations relatives à la distribution de la SICAV au Chili

Toutes les informations fournies par la Société pour l’enregistrement de ses Actions auprès du registre de valeurs étrangères chilien sont à disposition du public aux bureaux de Latin America Asset Management Advisors Ltda. à l'adresse ci-dessous : Latin America Asset Management Advisors Ltda., Magdalena 140, 5th Floor, Las Condes, Santiago du Chili, Chili.

Au 31 décembre 2016, les Compartiments suivants sont enregistrés au Chili :

AXA World Funds – Framlington Emerging MarketsAXA World Funds – Framlington Euro Relative ValueAXA World Funds – Framlington Europe AXA World Funds – Framlington Europe OpportunitiesAXA World Funds – Framlington Europe Small CapAXA World Funds – Framlington Eurozone AXA World Funds – Framlington Global ConvertiblesAXA World Funds – Framlington Italy AXA World Funds – Framlington Junior EnergyAXA World Funds – Framlington SwitzerlandAXA World Funds – Framlington Talents GlobalAXA World Funds – Emerging Markets Short Duration BondsAXA World Funds – Euro 3-5AXA World Funds – Euro 5-7AXA World Funds – Euro 7-10 AXA World Funds – Euro Bonds AXA World Funds – Euro Credit IG AXA World Funds – Euro Credit Plus AXA World Funds – Euro Credit Short DurationAXA World Funds – Euro Government BondsAXA World Funds – Euro Inflation Bonds AXA World Funds – Global Aggregate BondsAXA World Funds – Global High Yield BondsAXA World Funds – Global Inflation Bonds AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds (note 1b)AXA World Funds – Global Strategic BondsAXA World Funds – US Credit Short Duration IGAXA World Funds – US High Yield Bonds AXA World Funds – Optimal Income

AXA World Funds



Informations relatives à la distribution de la SICAV au Danemark

Le Représentant au Danemark est StockRate Asset Management A/S (company number 3072 9722), Sdr. Jernbanevej, 18D, DK-3400 Hillerød.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés au Danemark, à l'exception du Compartiment suivant :

AXA World Funds – US Libor Plus

Informations relatives à la distribution de la SICAV au Finlande

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés au Finlande, à l'exception du Compartiment suivant :

AXA World Funds - US Libor Plus

Informations relatives à la distribution de la SICAV en France

Le Représentant en France est BNP Paribas Securities Services, 3 rue d’Antin, F-75002 Paris.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en France.

Informations relatives à la distribution de la SICAV en Allemagne

Les résidents allemands peuvent obtenir gratuitement le Prospectus complet, des Documents d'informations clés pour l'investisseur (KIID), les Statuts de la SICAV et le dernier rapport publié, annuel ou semestriel, selon le cas, auprès de l’Agent d’information en Allemagne, à savoir AXA Investment Managers Deutschland GmbH, Im MediaPark 8a, D–50670 Cologne. Ils pourront également obtenir toute autre information financière concernant la SICAV et mise à la disposition des Actionnaires au siège social de celle-ci, y compris la Valeur nette d’inventaire par Action et les derniers prix d’émission, de conversion et de rachat.

Bank Sal. Oppenheim Jr. & Cie., Unter Sachsenhausen 4, D-50667 Cologne, remplit la fonction d’agent payeur en Allemagne.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en Allemagne.

Informations relatives à la distribution de la SICAV à Hong Kong

Au 31 décembre 2016, les Compartiments suivants ont reçu l’agrément de la Securities and Futures Com-mission de Hong Kong et sont disponibles pour les résidents de Hong Kong :

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate SecuritiesAXA World Funds – Framlington Global Real Estate SecuritiesAXA World Funds – Framlington Euro Relative ValueAXA World Funds – Framlington Europe OpportunitiesAXA World Funds – Framlington American GrowthAXA World Funds – Framlington Emerging MarketsAXA World Funds – Framlington Global ConvertiblesAXA World Funds – Framlington Health AXA World Funds – Global Inflation Bonds AXA World Funds – Universal Inflation BondsAXA World Funds – US High Yield Bonds

AXA World Funds



Informations relatives à la distribution de la SICAV à Hong Kong (suite)

Les autres Compartiments n'ont pas reçu l’agrément de la Securities and Futures Commission de Hong Kong et ne sont donc pas disponibles pour les résidents de Hong Kong.

Le Représentant à Hong Kong est AXA Rosenberg Investment Management Asia Pacific Limited, Suites 5701-4, 57/F, One Island East, 18 Westlands Road, Quarry Bay is, Hong Kong.

Informations relatives à la distribution de la SICAV en Islande

Le représentant en Islande est Landesbankinn hf., Austurstræti 11, 155 Reykjavik, Islande.

Au 31 décembre 2016, les Compartiments suivants sont enregistrés en Islande :

AXA World Funds – Framlington Global Small CapAXA World Funds – Framlington Talents GlobalAXA World Funds – Global SmartBeta Equity

Informations relatives à la distribution de la SICAV en Italie

Le Représentant en Italie est AXA Investment Managers Italia SIM S.p.A., Corso di Porta Romana, 68, I–20122 Milan.

Les banques correspondantes en Italie sont :

- BNP Paribas Securities Services, Succursale de Milan, 5, Via Ansperto, I–20123 Milan - Société Générale Securities Services S.p.A., 19, Via Santa Chiara, I-10122 Turin - Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., 3, Via Grossi, I-46100 Mantova - Allfunds Bank, S.A. - Succursale italienne, 7, Via Santa Margherita, I–20122 Milan

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en Italie, à l'exception du Compartiment suivant :


Informations relatives à la distribution de la SICAV en Corée

La SICAV n’est pas enregistrée en vue de sa commercialisation en Corée et n’a donc pas de représentant dans ce pays.

Au 31 décembre 2016, les Compartiments suivants sont enregistrés en Corée :

AXA World Funds – Framlington Global Real Estate SecuritiesAXA World Funds – Framlington Eurozone AXA World Funds – Framlington American GrowthAXA World Funds – Framlington Hybrid ResourcesAXA World Funds – Framlington Junior Energy AXA World Funds – Euro Credit Short DurationAXA World Funds – Euro Credit IG AXA World Funds – Global Emerging Market BondsAXA World Funds – Global High Yield BondsAXA World Funds – Global Inflation Bonds AXA World Funds – US High Yield Bonds AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds

AXA World Funds



Informations relatives à la distribution de la SICAV aux Pays-Bas

Le Représentant aux Pays-Bas est AXA IM Benelux – Netherlands Branch S.A./N.V., WTC Schiphol, Schiphol Boulevard 215, 1118 BH Schiphol Airport, Pays-Bas.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés aux Pays-Bas.

Informations relatives à la distribution de la SICAV en Norvège

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en Norvège.

Informations relatives à la distribution de la SICAV au Portugal

Au 31 décembre 2016, les Compartiments suivants sont enregistrés au Portugal :

AXA World Funds – Euro Buy and Maintain Credit (note 1b)AXA World Funds – Global Buy and Maintain Credit (note 1b)AXA World Funds – Global SmartBeta EquityAXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG (note 1b)AXA World Funds – US Libor Plus

Informations relatives à la distribution de la SICAV en Espagne

Le Représentant en Espagne est BNP Paribas Securities Services, Sucursal en Espana, Ribera del Loira 28, 28042 Madrid, Espagne.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en Espagne, à l'exception des Compartiments suivants :

AXA World Funds - Euro Buy and Maintain Credit (note 1b)AXA World Funds - Global SmartBeta Equity ESG (note 1b)

Informations relatives à la distribution de la SICAV à Singapour

Le Représentant à Singapour est AXA Investment Managers Asia (Singapore) Ltd, 1 George Street, #14-02/03, 049145 Singapour.

Au 31 décembre 2016, les Compartiments suivants sont enregistrés à Singapour :

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate SecuritiesAXA World Funds – Framlington Global Real Estate SecuritiesAXA World Funds – Framlington Europe AXA World Funds – Framlington Euro Relative ValueAXA World Funds – Framlington Europe OpportunitiesAXA World Funds – Framlington Europe Small CapAXA World Funds – Framlington American GrowthAXA World Funds – Framlington Emerging MarketsAXA World Funds – Framlington Global High IncomeAXA World Funds – Framlington Global ConvertiblesAXA World Funds – Framlington Health AXA World Funds – Framlington Human CapitalAXA World Funds – Framlington Italy

AXA World Funds



Informations relatives à la distribution de la SICAV à Singapour (suite)

AXA World Funds – Framlington Junior Energy AXA World Funds – Framlington Talents GlobalAXA World Funds – Asian Short Duration BondsAXA World Funds – Euro Credit Plus AXA World Funds – Euro Credit Short DurationAXA World Funds – Global Aggregate BondsAXA World Funds – Global Emerging Markets BondsAXA World Funds – Global Flexible PropertyAXA World Funds – Global High Yield BondsAXA World Funds – Global Income GenerationAXA World Funds – Global Inflation Bonds AXA World Funds – Global Optimal Income AXA World Funds – Global Strategic BondsAXA World Funds – Universal Inflation BondsAXA World Funds – US Credit Short Duration IGAXA World Funds – US High Yield Bonds AXA World Funds – US Short Duration High Yield Bonds (note 1b)AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration BondsAXA World Funds – Optimal Income

Informations relatives à la distribution de la SICAV en Suède

L'Agent payeur en Suède est Skandinaviska Enskilda Banken, AB Torg 2, SE-10640 Stockholm, Suède.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en Suède, à l'exception du Compartiment suivant:


Informations relatives à la distribution de la SICAV en Suisse

Le Prospectus complet, les KIID, les Statuts de la SICAV, les rapports annuels et semestriels ainsi que la liste des changements intervenus au sein des portefeuilles-titres durant la période peuvent être obtenus gratuitement auprès du Représentant de la SICAV en Suisse, dont le siège social est établi à Zurich à l’adresse suivante : First Independent Fund Services AG, Klausstrasse 33, CH-8008 Zurich, Suisse. L'Agent payeur en Suisse est : Crédit Suisse, Paradeplatz 8, CH-8001 Zurich, Suisse.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés en Suisse, à l'exception des Compartiments suivants:

AXA World Funds – US Corporate Bonds (note 1b)AXA World Funds – US Libor Plus AXA World Funds – US Short Duration High Yield Bonds (note 1b)AXA World Funds – Framlington Robotech (note 1b)

AXA World Funds



Informations relatives à la distribution de la SICAV à Taïwan

Le représentant à Taïwan est Cathay Securities Investment Consulting Co., Ltd., une société de droit chinois ayant son principal site d’activités au 9F, #296, Jen Ai Rd., Sec. 4, Taipei, Taïwan, République de Chine.

Au 31 décembre 2016, les Compartiments suivants sont enregistrés à Taïwan :

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate SecuritiesAXA World Funds – Framlington Europe Small CapAXA World Funds – Framlington Emerging MarketsAXA World Funds – Framlington Junior EnergyAXA World Funds – US High Yield Bonds AXA World Funds – Optimal Income

Informations relatives à la distribution de la SICAV au Royaume-Uni

Le Représentant légal et l’Agent de services, de marketing et de ventes au Royaume-Uni est AXA Investment Managers UK Ltd., 7, Newgate Street, Londres EC1A 7NX.

Au 31 décembre 2016, tous les Compartiments sont enregistrés au Royaume-Uni, à l'exception des Compartiments suivants :

AXA World Funds – US Libor Plus AXA World Funds – Global Income GenerationAXA World Funds – Defensive Optimal Income (note 1b)

AXA World Funds

Rapport des Administrateurs


Chers Actionnaires,

Votre Conseil d’administration a le plaisir de vous faire rapport sur les activités de la SICAV pour l’exercice du 1 janvier 2016 au 31 décembre 2016.

Marchés Financiers en 2016

L’année 2016 a surtout été marquée par des événements politiques : le vote du Brexit, l’élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis et le rejet par référendum de la réforme constitutionnelle en Italie. La normalisation de la politique monétaire s’est amorcée aux Etats-Unis, alors que la Banque centrale européenne (BCE), la Banque du Japon (BoJ) et la Banque d’Angleterre (BoE) ont continué, voire étendu, leur politique d’assouplissement quantitatif.

Aux Etats-Unis, la croissance économique était modeste en 2016, autour de +1.6% contre +2.6% en 2015. Les moteurs principaux de l’expansion ont été la consommation des ménages et une balance commerciale positive, alors que l’investissement privé demeurait déprimé. Le marché du travail a poursuivi sa normalisation en enregistrant un chômage à +4.6% en fin d’année versus +5.0% à la fin 2015. L’amélioration de l’emploi combinée au regain de l’inflation (autour de +1.2% en 2016 après +0.1% en 2015) ont poussé la Réserve fédérale (Fed) à augmenter ses taux, les faisant passer dans une fourchette de +0.5% à +0.75%. L’élection inattendue du candidat républicain Donald Trump à la Maison Blanche n’a que temporairement inquiété les marchés, même si les incertitudes demeurent élevées concernant l’ampleur du stimulus budgétaire et les mesures protectionnistes qu’il décidera de mettre en place.

En Europe et contrairement aux attentes, le Royaume-Uni a choisi de quitter l’Union Européenne, menant à la démission de David Cameron, remplacé par Theresa May. Sous réserve de l’approbation du Parlement, le déclenchement de l’article 50 du traité de Lisbonne est prévu d’ici fin mars 2017. La BoE a initié un large programme d’assouplissement monétaire comprenant notamment une baisse de 0,25 points de base du taux principal, un programme d’achat de dette publique de 60 Mds £ et un programme d’achat de crédit d’entreprises de 10 Mds £.

Au sein de la zone euro, la croissance économique est stable autour de +1.6% en 2016 (contre +1.9% en 2015). Les éléments moteurs ont été la consommation et l’investissement, soutenus par un regain de confiance et des taux d’intérêt faibles. Le marché du travail continue de s’améliorer lentement, le taux de chômage passant de +10.4% fin 2015 à +9.7% fin 2016. L’inflation a de nouveau déçu, restant proche de zéro (+0.2% en moyenne sur 2016), du fait des faibles prix de l’énergie, l’inflation sous-jacente restant stable autour de +0.9%. La BCE a continué d’implémenter une politique accommodante, abaissant ses taux en mars et décidant d’une extension du programme d’achat d’actifs en termes de champ (en incluant la dette d’entreprises dans les achats d’actifs) et dans le temps (jusqu’en décembre 2017). En Italie, le rejet par référendum de la réforme constitutionnelle a conduit à la démission du Premier ministre Matteo Renzi. Bien que la coalition existante soit parvenue à rapidement reformer un gouvernement, la perspective de nouvelles élections ainsi que les difficultés rencontrées par le secteur bancaire italien continuent d’inquiéter les marchés.

La croissance japonaise est restée modeste en 2016 (+1.0% en 2016 contre +1.2% en 2015), principalement aidée par un stimulus budgétaire important, tandis que la consommation privée peine toujours à rebondir. Alors que l’inflation reste très faible, autour de -0.1% en 2016, la BoJ est passée à un objectif de contrôle de la courbe des taux.

L’incertitude concernant les possibles mesures protectionnistes de Donald Trump a pesé sur les devises de certains pays émergents, en particulier le Mexique, dont la banque centrale a relevé ses taux à deux reprises. Par ailleurs, l’économie chinoise a continué de légèrement décélérer en 2016 (+6.6% contre +6.9% en 2015). Au Brésil, après une procédure controversée, le Sénat a voté la destitution de la Présidente Dilma Rousseff pour maquillage des comptes publics. En Turquie, la tentative déjouée de coup d’Etat et le durcissement de la politique de Recep Tayyip Erdogan augmentent les risques d’instabilité politique dans la région.

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Marchés Financiers en 2016 (suite)

Dans ce contexte, en 2016, les marchés actions affichent des performances hétérogènes selon les zones et globalement bonnes avec une hausse de 9% pour l’indice global. Les Etats-Unis tirent le mieux leur épingle du jeu avec une hausse de 10.9%, de même que le Royaume-Uni +19.2% qui bénéficie de la faiblesse de la livre sterling et le Canada +20.3% qui tire profit de la hausse des matières premières. A contrario, le Japon (-0.7%) et la Suisse (-3.4%) affichent de médiocres performances. Le marché actions zone euro affiche une performance moyenne de 4.3% tirée par la France (+8%) et l’Allemagne (5.8%) tandis que l’Espagne (+1.9%) et l’Italie (-7.8%) restent en retrait (indices MSCI, dividendes réinvestis en devises locales). La zone Pacifique hors Japon progresse de +11.1% en Euro et les pays émergents de +14.5% en Euro. Sur l’année 2016, les meilleures performances sectorielles proviennent de l’énergie, des matériaux, de la technologie et des valeurs industrielles et financières tandis que le secteur de la santé, les valeurs de consommation de base et durable, le secteur des télécommunications et les services aux collectivités affichent les plus mauvaises performances (indice MSCI World).

Enfin, les petites capitalisations affichent des performances légèrement inférieures à celles des grandes capitalisations, ainsi l’indice MSCI Europe Small Caps en Euro progresse de +0.9% contre +2.6% pour l’indice MSCI Europe.

Jusqu’à l’automne 2016, les marchés de taux ont bénéficié des politiques monétaires ultra accommodantes et des anticipations d’inflation faibles. L’augmentation de l’aversion au risque en fin de premier semestre a conduit les taux d’intérêt sur de nouveaux plus bas début juillet 2016 : +1.32% sur le 10 ans américain et -0.21% sur le 10 ans allemand. Au dernier trimestre, la hausse des anticipations d’inflation, les inflexions des politiques monétaires des banques centrales et l’élection de Donald Trump ont provoqué une hausse des taux généralisée. Globalement sur l’exercice 2016, les taux à 10 ans sont en légère hausse aux Etats-Unis + 0.17% à 2.44% et en recul en zone euro de -0.42% à +0.21% pour l’Allemagne. Les écarts de taux entre pays « core » et périphériques en zone euro sont stables pour l’Espagne -0.39% à +1.38% mais s’élargissent pour l’Italie +0.22% à +1.82%. Les « spread » sur le marché du crédit européen s’améliorent légèrement sur l’« investment grade » et encore davantage sur le haut rendement. Enfin, les points morts d’inflation sont en hausse sur la période (+2.3% pour l’indice Barclays zone euro toutes maturités).

Sur le front des changes, l’euro s’est déprécié contre la plupart des devises du G10 à l’exception de la couronne suédoise (-4.3%) et de la livre sterling qui recule de 13.5% suite au referendum sur le Brexit en juin 2016. Ainsi le Yen s’apprécie de 6.2%, le dollar canadien de 6.3%, le dollar américain de 3.3% et le franc suisse de 1.6%.

Sur le marché des matières premières, les prix du pétrole sont en hausse significative +55% pour le Brent en dollar. L’once d’or est également en hausse +8.6% en dollar, de même que les métaux industriels ; en revanche les matières premières agricoles et le bétail sont en forte baisse ; globalement l’indice global GSCI Light Energy progresse de 5.7% en dollar sur la période.

Evènements concernant la SICAV

Nous vous informons que la valeur des actifs sous gestion de la SICAV s’élève à 28,676,947,909 EUR au 31 décembre 2016.

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Evènements concernant la SICAV (suite)

I. Lancement/Désactivation/Suppression de Compartiments

Lancement des Compartiments suivants :

• Lancement du compartiment AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds. Ce nouveau compartiment a été lancé le 16 février 2016 et vise à générer une performance par le biais d'une exposition dynamique, principalement prise à travers des obligations indexées sur l'inflation à duration courte, émises sur les marchés de l'OCDE. Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le KIID, ce compartiment investira principalement dans un portefeuille diversifié composé d'obligations indexées sur l'inflation de duration courte, de catégorie investment grade ou spéculative et émises par des gouvernements, des entreprises ou des institutions publiques de pays membres de l'OCDE. Le gestionnaire financier pourra investir les actifs nets restants dans tout autre titre de créance de catégorie investment grade ou spéculative non indexé sur l'inflation afin de réduire son exposition aux obligations indexées sur l'inflation en anticipation de périodes d'inflation plus faible.

• Lancement du compartiment AXA World Funds – Framlington UK. Ce nouveau compartiment a été lancé le 2 mars 2016 et vise la croissance à long terme du capital mesurée en livre sterling, grâce à la gestion active d'un portefeuille d'actions cotées, de titres liés à des actions ainsi que d'instruments dérivés sur ces titres. Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le KIID, ce compartiment investira principalement dans des sociétés domiciliées ou cotées au Royaume-Uni. Le portefeuille sera constitué d'une sélection de sociétés britanniques de grandes, moyennes et petites capitalisations. AXA Investment Managers UK Limited (Londres) a été nommée en tant que gestionnaire financier du compartiment par AXA Funds Management S.A. (Luxembourg).

• Lancement du compartiment AXA World Funds – Framlington Europe Flexible. Ce nouveau compartiment a été lancé le 10 mai 2016 et vise à générer une croissance du capital sur le moyen à long terme mesurée en euro, grâce à la gestion active d'un portefeuille d'actions cotées, de titres liés à des actions ainsi que d'instruments dérivés, dans l'optique de tirer profit des conditions favorables sur les marchés actions tout en limitant le risque de perte de capital en cas de conditions défavorables.

Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le KIID, ce compartiment peut investir dans des actions et des instruments liés à des actions émis par des sociétés de toute capitalisation domiciliées en Europe, et jusqu'à 20% de ses actifs nets dans d'autres zones géographiques, y compris les marchés d'actions émergents. Le gestionnaire financier peut également couvrir le « bêta » ainsi que les expositions à un secteur ou à une bourse de valeurs spécifique, en ayant recours à toute une série d'instruments dérivés.

• Lancement du compartiment AXA World Funds – US Short Duration High Yield Bonds. Ce nouveau compartiment a été lancé le 10 juin 2016 et vise un haut niveau de revenu principalement par le biais d'une exposition à des titres à duration courte de sociétés domiciliées aux Etats-Unis. Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le KIID, ce compartiment cherchera à investir dans des titres de créances privés à revenu fixe et des obligations à haut rendement (High Yield) et, dans une moindre mesure, dans des actions privilégiées qui offrent, de l'avis du gestionnaire financier, un rendement élevé, sans risque excessif, au moment de l'achat.

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• Lancement du compartiment AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG. Ce nouveau compartiment a été lancé le 30 juin 2016 et vise une croissance à long terme du capital mesurée en dollar américain, grâce à un portefeuille d'actions cotées et de titres liés à des actions. Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le KIID, ce compartiment s'efforcera de capturer à moindre coût la prime liée aux actions en investissant dans un portefeuille diversifié d'actions et de titres liés à des actions émis par des sociétés de tout type de capitalisation du monde entier, à l'exception des marchés émergents.

• Lancement du compartiment AXA World Funds – US Corporate Bonds. Ce nouveau compartiment a été lancé le 25 octobre 2016 et son objectif sera de générer des revenus et une croissance du capital mesurés en USD, via l'investissement dans des titres à taux fixe et variable.

Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le KIID, ce compartiment investira principalement dans un portefeuille composé d’emprunts d'Etat de catégorie investment grade libellés en USD ainsi que de titres de créance négociables de catégorie investment grade libellés en USD et émis par des sociétés ou des institutions publiques. Au moment de l'achat, ces titres seront de qualité investment grade, étant entendu que le compartiment ne pourra détenir qu'à titre accessoire des titres dont la notation est inférieure à investment grade.

• Lancement du compartiment AXA World Funds – Asian High Yield Bonds. Ce nouveau compartiment a été lancé le 28 novembre 2016 et son objectif consistera à rechercher une performance par le biais d'une exposition dynamique au marché obligataire asiatique en investissant au moins 70% de ses actifs nets dans des titres de créance émis sur les marchés obligataires asiatiques.

Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le KIID, ce compartiment investira au moins 70% de ses actifs nets dans des titres de créance négociables libellés en devises fortes (devises majeures négociées à l'échelle mondiale) et émis par des gouvernements, des sociétés, des entreprises publiques ou privées et des entités supranationales asiatiques assortis d'une notation inférieure à investment grade (segment du haut rendement).

• Lancement du compartiment AXA World Funds – Framlington Asia Select Income. Ce nouveau compartiment a été lancé le 14 décembre 2016 et vise à réaliser une croissance à long terme du capital mesurée en USD, grâce à la gestion active d'un portefeuille d'actions cotées, de titres liés à des actions et d'instruments dérivés.

Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le KIID, ce compartiment investira au moins 70% de ses actifs nets dans des actions (y compris REIT de type fermé) et des instruments assimilés à des actions émis par des sociétés de toute capitalisation de la région Asie-Pacifique qui, de l'avis du gestionnaire financier, présentent un rendement supérieur à la moyenne et/ou un potentiel de croissance du dividende.

• Lancement du compartiment AXA World Funds – Framlington Robotech. Ce nouveau compartiment a été lancé le 19 décembre 2016 et vise à réaliser une croissance à long terme du capital mesurée en USD, grâce à la gestion active d'un portefeuille d'actions cotées et de titres liés à des actions.

Comme décrit plus en détail dans le prospectus de la Société (le « Prospectus ») et le KIID, ce compartiment investira au moins deux tiers de ses actifs nets totaux dans des actions et des instruments assimilés à des actions émis par des sociétés de toute capitalisation du monde entier, qui évoluent dans le secteur prometteur de la robotique et des technologies liées à la robotique.

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Annulation de l'enregistrement du compartiment suivant :

• Dès lors que la faiblesse de la valeur nette d’inventaire du compartiment AXA World Funds – Junior Energy ne permettait plus d'assurer une gestion économiquement raisonnable, il a été décidé, en date du 31 octobre 2016, de mettre fin à l'enregistrement de ce compartiment à Taïwan, moyennant l'approbation de la Financial Supervisory Commission Authority (« FSC »). Cette décision entrera en vigueur le 31 janvier 2017.

Activation du compartiment suivant :

• Dès lors que le quota RQFII a été octroyé pour le compartiment AXA World Funds – China Short Duration Bonds, celui-ci n'est désormais plus considéré comme inactif.

II. Merger of sub-funds

• Le compartiment AXA World Funds – Global Flex 100 a été absorbé par le compartiment AXA World Funds – Global Income Generation le 16 décembre 2016.

• Le compartiment AXA World Funds – Framlington Europe Emerging a été absorbé par le compartiment AXA World Funds – Framlington Emerging Markets le 16 décembre 2016.

III. Actions au porteur

Nous vous rappelons que State Street Bank Luxembourg S.C.A. (SSBL) a été nommée en tant que dépositaire au sens de la loi du 28 juillet 2014 relative à l'immobilisation des actions et parts au porteur. Le Dépositaire assurera en particulier la garde des actions au porteur émises par AXA World Funds et qui ont été mises en dépôt chez lui. Cette décision fait suite à la fusion d'AXA L Funds avec AXA World Funds en décembre 2014. Le Dépositaire inscrira lesdites actions au porteur dans un registre spécifique conforme aux exigences légales applicables.

Aucune immobilisation de ce type n'est en tout cas intervenue avant le 18 février 2016. Il a été décidé le 15 février 2016 (i) d'annuler les actions au porteur toujours en circulation au sein des compartiments AXA SICAV à la date de transaction du 18 février 2016 et (ii) de transférer, comme le requiert la Loi, le montant correspondant au produit de cette annulation d'actions au porteur en circulation à la Caisse de Consignation (CDC) du Luxembourg.

IV. Modifications/clarifications des politiques d'investissement, des commissions et de la politique de dividende

Modification/clarification des politiques d'investissement

• AXA World Funds – Framlington Emerging Markets, AXA World Funds - Framlington Global, AXA World Funds – Framlington Global High Income, AXA World Funds – Framlington Talents Global

Il a été décidé de modifier la politique d'investissement des compartiments de manière à permettre aux compartiments d'investir jusqu'à 10% de leurs actifs nets dans des actions chinoises A cotées via le Shanghai Hong-Kong Stock Connect.

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• AXA World Funds – Euro 3-5, - AXA World Funds – Euro 5-7 - AXA World Funds – Euro 7-10 - AXA World Funds – Euro 10+LT - AXA World Funds - Euro Bonds

Il a été décidé de modifier la politique d'investissement des compartiments de manière à établir clairement que les titres de créance négociables (y compris les titres adossés à des hypothèques et à des actifs, à concurrence de 5% des actifs nets du compartiment) seront essentiellement (i) de catégorie investment grade et (ii) libellés en euro.

• AXA World Funds – Global Credit Bonds

Il a été décidé (i) de modifier la politique d'investissement du compartiment afin de stipuler que le compartiment peut utiliser des instruments dérivés non seulement à des fins de gestion efficace de portefeuille, mais également à des fins d'investissement et (ii) de préciser que lesdits instruments dérivés peuvent notamment être des swaps de taux d'intérêt et des CDS.

• AXA World Funds – Global Buy and Maintain Credit (AXA World Funds – Global SmartBeta Credit Bonds jusqu’au 22 décembre 2016)

Il a été décidé de modifier la politique d'investissement du compartiment afin de préciser que les titres dans lesquels le compartiment peut investir ne pourront pas être notés CCC+ ou moins par Standard & Poor's ou une note équivalente de Moody’s ou Fitch ou, en l’absence de note, considérés comme tels par le gestionnaire financier et, en cas de rétrogradation de la note sous B- par Standard & Poor's ou une note équivalente par Moody’s ou Fitch ou, en l’absence de note, si les titres sont considérés comme tels par le gestionnaire financier, les titres seront vendus dans les 6 mois.

Il a en outre été décidé que les OPCVM et/ou OPC dans lesquels le compartiment peut investir jusqu'à 10% de ses actifs nets (i) seront uniquement gérés par la société de gestion ou toute autre entité du groupe AXA IM et (ii) que ces mêmes OPCVM et/ou OPC n’investiront pas dans des titres notés CCC+ ou moins par Standard & Poor’s ou une note équivalente de Moody’s ou Fitch ou, en l’absence de note, considérés comme tels par le gestionnaire financier desdits OPCVM et/ou OPC.

• AXA World Funds – Defensive Optimal Income AXA World Funds – Global Flex 50 jusqu'au 12 décembre 2016)

Dès lors qu'il a été décidé de procéder à la refonte complète de l'objectif et de la politique d'investissement du compartiment, l'objectif et la politique d'investissement du compartiment ont été modifiés.

• AXA World Funds – Global Flexible Property

Il a été décidé d'étendre la couverture partielle par rapport à l'USD à l'ensemble de l'exposition du compartiment aux titres non libellés en USD. Il a été décidé de préciser aux actionnaires que cette clarification n'avait aucun impact sur la politique d'investissement du compartiment et n’entraînait pour eux aucun frais supplémentaire.

• AXA World Funds – Framlington Europe Opportunities et AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap

Afin de se conformer aux exigences légales applicables au statut PEA français, le Conseil d’administration a décidé de supprimer l'exclusion du Liechtenstein du deuxième paragraphe de la description de la politique d'investissement desdits compartiments.

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• AXA World Funds – Asian High Yield Bonds

Le Conseil d’administration a décidé de préciser que les OPCVM et/ou autres OPC dans lesquels le compartiment peut investir jusqu'à 10% de ses actifs nets (i) doivent être uniquement gérés par la société de gestion ou toute autre entité du groupe AXA IM et (ii) ne peuvent investir dans des titres notés CCC+ ou moins par Standard & Poor’s ou une note équivalente de Moody’s ou Fitch (la notation la plus faible sera retenue) ou, en l’absence de notation, considérés comme tels par le gestionnaire financier desdits OPCVM et/ou OPC. Cette dernière clarification est apportée afin de se conformer aux exigences de la Loi sur la surveillance des assurances (Versicherungsaufsichtsgesetz, « VAG »).

• AXA World Funds – Euro 3-5, AXA World Funds – Euro 5-7, AXA World Funds – Euro 7-10 et AXA World Funds – Euro 10 + LT

Le Conseil d’administration a décidé de supprimer la référence à la duration dans la description de la politique d'investissement des compartiments afin de l'aligner sur les KIID. Par ailleurs, le Conseil d’administration a décidé de préciser au sein de la politique d'investissement des compartiments que ceux-ci investiront sur l'ensemble de la courbe des rendements afin d'atteindre l'objectif de sensibilité indiqué dans le Prospectus, ce qui, dans la pratique, est réalisé par le gestionnaire financier.

En outre, le Conseil d’administration a décidé d'attirer l'attention des actionnaires sur le fait (i) que cette modification n'a aucun impact sur la politique d'investissement des compartiments et (ii) que les noms des compartiments restent conformes à leurs politiques d'investissement.

Le Conseil d'administration a également décidé d'ajuster (i) la sensibilité aux taux du compartiment AXA World Funds – Euro 7-10, qui fluctuera entre 5 et 10 ans (contre 4 et 9 ans auparavant) et (ii) la sensibilité aux taux du compartiment AXA Wold Funds – Euro 10 + LT, qui fluctuera entre 9 et 18 ans (contre 8 et 15 ans auparavant), ceci afin de tenir compte de l'évolution du marché.

• AXA World Funds – Global Income Generation

Il a été décidé que l'exposition du compartiment aux obligations non libellées en EUR fera systématiquement l'objet d’une couverture partielle par rapport à l’EUR.

Frais

• S'agissant des compartiments AXA World Funds – Global Aggregate Bonds et AXA World Funds – Planet Bonds, il a été décidé de réduire les commissions de gestion annuelles maximales applicables à la classe d’actions I de 0.60% à 0.45%.

• En ce qui concerne AXA World Funds – Defensive Optimal Income, il a été décidé de réduire les commissions de gestion applicables aux classes d'actions « A », « E », « F » et « I » du compartiment comme suit :

• Classe A : de 1.25% à 1.00%: • Classe E : de 1.25% à 1.00% • Classe F : de 0.60% à 0.50% • Classe I : de 0.60% à 0.40%

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• En ce qui concerne AXA World Funds – Global Equity Income, il a été décidé de réduire les commissions de gestion applicables aux classes d'actions « A », « E », « F » et « I » du compartiment comme suit :

• Classe “A” de 1.50% à 1.20 % • Classe “E” de 1.50% à 1.20% • Classe “F” de 0.75% à 0.60% • Classe “I” de 0.60% à 0.50%

• En ce qui concerne AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds, il a été décidé de réduire

les commissions de gestion applicables à la classe d'actions « F » du compartiment de 0.40% à 0.30%.

Politique en matière de dividendes • AXA World Funds – Global Equity Income

Il a été décidé que le compartiment sera géré dans l'optique de générer un dividende annuel de l'ordre de 2% à 6%, lequel sera capitalisé (pour la classe d'actions de capitalisation) et distribué (pour la classe d'actions de distribution), en fonction des conditions de marché.

V. Compartiment dormant

• AXA World Funds – Indian Equity Focus et AXA World Funds – Emerging Markets Total Return Bonds

Dès lors que le compartiment est inactif depuis son approbation le 11 février 2015 par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (« CSSF »), il a été décidé de supprimer toutes les références au compartiment dans le prospectus en vertu des dispositions de la circulaire 12/540 de la CSSF.

VI. Classes d’actions

Création des classes d’actions suivantes pour les Compartiments listés ci-dessous:


Classe AX – Distribution en EUR Hedged (95%) Classe E – Distribution trimestrielle en EUR Hedged (95%) Classe G – Capitalisation en USD

• AXA World Funds – Indian Equity Focus

Classe AX – Distribution en EUR

• AXA World Funds – Defensive Optimal Income

Classe M – Capitalisation en EUR Classe G – Capitalisation en EUR

• AXA World Funds – Global Equity Income

Classe G – Capitalisation en USD

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• AXA World Funds – Framlington Asia Select Income


• AXA World Funds – Framlington Europe Flexible

Classe G – Capitalisation en EUR

• AXA World Funds – Framlington Global Small Cap


• AXA World Funds – Framlington LatAm


• AXA World Funds – Global SmartBeta Equity

Classe A – Capitalisation en USD Classe A – Distribution en USD Classe A – Capitalisation en EUR hedged (95%) Classe A – Distribution en EUR hedged (95%) Classe F – Capitalisation en USD Classe F – Distribution en USD Classe F – Capitalisation en EUR hedged (95%) Classe F – Distribution en EUR hedged (95%

• AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG

Classe A – Capitalisation en USD Classe A – Distribution en USD Classe A – Capitalisation en EUR hedged (95%) Classe A – Distribution en EUR hedged (95%) Classe F – Capitalisation en USD Classe F – Distribution en USD Classe F - Capitalisation en EUR hedged (95%) Classe F – Distribution en EUR hedged (95%)

• AXA World Funds – Asian High Yield Bonds


• AXA World Funds - China Short Duration Bonds


• AXA World Funds – Euro Credit Total return


• AXA World Funds – Europe Short Duration High Yield Bonds


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• AXA World Funds - Global Credit Bonds


• AXA World Funds - Planet Bonds


• AXA World Funds – Global Emerging Markets Bonds


• AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds


• AXA World Funds – US Corporate Bonds




Ratification du lancement de Classes d'actions

Le lancement des classes d'actions suivantes a été ratifié:

• AXA World Funds – Global SmartBeta Equity

Classe M – Capitalisation en EUR hedged (95%)

• AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG

Classe M – Capitalisation en EUR Hedged (95%)

Clôture et suppression de classes d'actions

• Dans la mesure où il n'y avait pas d'actionnaire au sein de la classe d'actions F Distribution en AUD du compartiment AXA World Funds – Framlington Global, il a été décidé de fermer cette classe d'actions et de ne plus accepter de souscription dans cette classe d'actions.

• S'agissant du compartiment AXA World Funds - Global SmartBeta Equity, il a été décidé de fermer les classes d'actions I et de les supprimer et de ne plus accepter de nouvelle souscription dans ces classes d'actions. Il a en outre été décidé que (i) l'actionnaire actuel de ces classes d'actions I les échangera contre des actions de classe ZI et que (ii) les classes d'actions ZI deviendront de nouvelles actions I.

Parallèlement à cet échange et à cette requalification, il a également été décidé :

• de réduire l'exigence de montant minimum de souscription initiale applicable à la nouvelle classe d'actions I de 30,000,000 USD, EUR, GBP, CHF, AUD selon la devise de référence concernée à 5,000,000 USD, EUR, GBP, CHF, AUD selon la devise de référence concernée, et de réduire la commission de gestion annuelle maximale de 0.25% à 0.19%.

• S'agissant du compartiment AXA World Funds – Framlington UK, il a été décidé de fermer la Classe d’Actions « G » à toute nouvelle souscription tant que la limite de 80,000,000 GBP est dépassée.

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• En ce qui concerne le compartiment AXA World Funds – Global Inflation Bonds, il a été décidé de clôturer la Classe d’Actions F – Capitalisation en GBP hedged (95%) Redex et de ne plus accepter de souscription pour cette classe d'actions dans l'intervalle.

Ratification of launch of Classes of shares

Le lancement des classes d'actions suivantes a été ratifié:

• AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap F Capitalisation en USD hedged (95%) I Capitalisation en USD hedged (95%)

• AXA World Funds – Framlington Global Convertibles

I Distribution en EUR I Capitalisation en CHF hedged (95%)

• AXA World Funds – Planet Bonds

I Distribution en EUR hedged (95%)

• AXA World Funds – Global Strategic Bonds Class I Capitalisation en GBP hedged (95%) Class I Distribution trimestrielle en EUR hedged (95%) Class M Distribution en EUR hedged (95%)


Class I – Distribution trimestrielle en EUR Class M – Capitalisation en EUR hedged (95%)

• AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate Securities Class I – Capitalisation en USD hedged (95%)

• AXA World Funds – Framlington Global Convertibles Class F – Distribution en CHF hedged (95%)

• AXA World Funds – Framlington UK Class I – Distribution en EUR

• AXA World Funds – Asian Short Duration Bonds Class G – Capitalisation en USD

• AXA World Funds – Euro Credit Short Duration Class F – Capitalisation en CHF hedged (95%) Class F – Distribution en CHF hedged (95%) Class F – Capitalisation en USD hedged (95%) Class F – Distribution en USD hedged (95%)

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• AXA World Funds – Euro Credit Plus Class F – Capitalisation en CHF hedged (95%) Class F – Distribution en CHF hedged (95%) Class F – Capitalisation en USD hedged (95%) Class F – Distribution en USD hedged (95%)

• AXA World Funds – Planet Bonds Class A – Distribution en CHF hedged (95%) Class A – Capitalisation en CHF hedged (95%) Class F – Capitalisation en CHF hedged (95%) Class F – Distribution en CHF hedged (95%) Class I – Capitalisation en CHF hedged (95%)

• AXA World Funds – US Credit Short Duration IG

Class F – Capitalisation en CHF hedged (95%)

• AXA World Funds – Global High Yield Bonds Class F – Capitalisation en CHF hedged (95%) Class F – Distribution en CHF hedged (95%)

• AXA World Funds – Global Inflation Bonds Class A – Distribution en EUR Redex

• AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds Class F – Capitalisation en GBP hedged (95%) Class F – Distribution trimestrielle en GBP hedged (95%) Class I – Distribution trimestrielle en GBP hedged (95%)

• AXA World Funds – US High Yield Bonds Class F – Capitalisation en SGD hedged (95%) Class F – Distribution en SGD hedged (95%)

• AXA World Funds – US Short Duration High Yield Bonds Class M – Capitalisation en EUR hedged (95%)

Modification des caractéristiques de classes d'actions


Il a été décidé de préciser qu'en cas de versement de dividendes, la fréquence de paiement peut être annuelle, trimestrielle ou mensuelle.

• AXA World Funds – Framlington Europe Flexible

Il a été décidé que la classe d’actions « E » existante du compartiment devrait être alignée pour correspondre aux normes applicables à la classe d’actions « E » de la Société. La classe d’actions actuelle « E Distribution EUR » capitalisera désormais le dividende et sera par conséquent convertie en classe d’actions « E Capitalisation EUR ».

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Clarification des caractéristiques des classes d’actions partiellement couvertes


Il a été décidé de clarifier la couverture partielle des classes d’actions du compartiment libellées dans une devise autre que l'euro et, par conséquent, de le préciser dans l'appellation des classes d’actions concernées.

VII. Exigences de montant minimum de souscription initiale et de détention dans les compartiments applicables à certaines classes d’actions

• AXA World Funds – Global Income

Il a été décidé de supprimer les exigences de montant minimum de souscription initiale et de détention applicables à la classe d’actions « A » du compartiment.

• AXA World Funds – Euro Credit Plus, AXA World Funds – Global Emerging Markets Bonds, AXA World Funds – Global High Yield Bonds, AXA World Funds – Global Strategic Bonds, AXA World Funds – Universal Inflation Bonds et AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds

Il a été décidé de supprimer les exigences de montant minimum de souscription initiale et de détention applicables à la classe d’actions « E » des compartiments.

Cette modification s'applique également à la classe d’actions « A » des compartiments AXA World Funds – Global Strategic Bonds et AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds.

VIII. Sous-délégation des activités de gestion

• AXA World Funds – Global SmartBeta Equity et AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG

Les activités de gestion des compartiments ont été sous-déléguées par le gestionnaire financier du compartiment à AXA Rosenberg Investment Management LLC en ce qui concerne l'ensemble des titres américains, canadiens et latino-américains.

Cette modification n’a pas eu d'impact sur la politique d'investissement des compartiments ni sur les commissions facturées aux actionnaires.

IX. Rachat/Souscription

• UBS Luxembourg S.A. a obtenu le rachat de ses actions (classe d’actions I Capitalisation USD - LU0276015889) en nature du compartiment AXA World Funds – US High Yield Bonds le 20 mai 2016.

• AXA Oblig Inflation a souscrit en nature dans le compartiment AXA World Funds – US Short Duration High Yield Bonds ZI EUR hedged (95%) Distribution trimestrielle – LU1319659071 le 10 juin 2016.

• Le 2 décembre 2016, Pensio B a procédé au rachat de ses actions (classe I Capitalisation EUR - LU0943665348) en nature du compartiment AXA World Funds – Global SmartBeta Equity et a souscrit en nature à des actions (classe I Capitalisation EUR - LU1398138633) du compartiment AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG.

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X. Assemblée générale extraordinaire du 30 septembre 2016 et du 17 novembre 2016

Nous vous informons qu'une Assemblée générale extraordinaire de la Société s'est tenue le 30 septembre 2016 en vue de délibérer de l'ordre du jour suivant :

• Approbation de la modification et de la mise à jour de l'article 10 des Statuts de la Société afin de supprimer la référence à la date et à l’heure de l'assemblée générale annuelle des actionnaires, qui doit être organisée au plus tard quatre mois après la clôture de chaque exercice financier.

• Approbation de la modification et de la mise à jour de l'article 4 des Statuts afin de supprimer les conditions en vertu desquelles le transfert du siège social de la Société décidé par le Conseil d’administration devrait être possible (i) si pareil transfert est autorisé par le droit luxembourgeois et (ii) s'il est compatible avec les pratiques commerciales en vigueur.

Dès lors que les conditions de quorum n'étaient pas réunies en date du 30 septembre 2016 pour débattre valablement des points inscrits à l'ordre du jour, une deuxième Assemblée générale extraordinaire s'est tenue le 17 novembre 2016, avec le même ordre du jour.

XI. Modifications générales

Définition de « jour ouvrable »

• S'agissant du compartiment AXA World Funds – Global Equity Income, il a été décidé de supprimer le Royaume-Uni de la liste des pays en vue de définir le terme « Jour ouvré ». Par conséquent, on entend par Jour ouvré chaque jour où les banques sont ouvertes au Luxembourg et aux Etats-Unis.

Modification de l'indice de référence

• S'agissant du compartiment AXA World Funds – Framlington Europe Flexible, il a été décidé de préciser que l'indice de référence utilisé à titre de comparaison aux fins du calcul de la commission de performance pour les classes d'actions non couvertes et non libellées en euros est le Fonds de référence tel que défini dans le Prospectus, converti dans la devise de la classe d’actions concernée.

• Il a également été décidé de préciser qu'en ce qui concerne les classes d'actions couvertes qui ne sont pas libellées en euros, l'indice de référence utilisé à titre de comparaison aux fins du calcul de la commission de performance est (i) le Fed Fund Overnight Cap majoré de 200 points de base (en termes bruts) pour les classes d'actions couvertes libellées en USD et (ii) le CHF Libor Overnight Cap majoré de 200 points de base pour les classes d'actions couvertes libellées en CHF.

Ces clarifications n'ont eu aucun impact sur les investisseurs.

Modification relative à la dénomination des compartiments

• Compte tenu de sa politique d'investissement, il a été décidé de renommer le compartiment AXA World Funds – Euro SmartBeta Credit Bonds en AXA World Funds – Euro Buy and Maintain Credit à compter du 22 décembre 2016 afin de mieux refléter ladite politique d'investissement.

Ce changement de dénomination n'a pas eu d'impact sur la politique d'investissement du compartiment.

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• Compte tenu de sa politique d'investissement, il a été décidé de renommer le compartiment AXA World Funds – Global SmartBeta Credit Bonds en AXA World Funds – Global Buy and Maintain Credit à compter du 22 décembre 2016 afin de mieux refléter ladite politique d'investissement.

Ce changement de dénomination n'a pas eu d'impact sur la politique d'investissement du compartiment.

Modification de la méthode de calcul de la VaR des compartiments

• Il a été décidé de modifier le niveau de VaR des compartiments AXA World Funds – Global Optimal Income et AXA World Funds – Optimal Income et de le faire passer de 5.25% à 3.40% de leur valeur nette d’inventaire.

XII. General modifications

En outre, le prospectus a été mis à jour avec les modifications suivantes :

• Fuseau horaire

Modification du glossaire à propos de la référence horaire de manière à remplacer la mention « Central European Time (CET) » par l'heure de Luxembourg.

• Risques spécifiques

Modification de la section V « Facteurs de risque spécifiques » du prospectus de manière à ajouter un facteur de risque lié aux investissements en Chine par le biais du quota RQFII ou du programme stock connect.

• Commissions, charges et frais

Changer la façon dont les commissions, les frais et les débours jugés raisonnables encourus par AXA World Funds, le dépositaire, l'agent domiciliataire, administratif et payeur et l'agent de registre et de transfert ainsi que le dépositaire des actions au porteur seront prélevés sur les actifs de la Société et décider que la société de gestion recevrait dorénavant un forfait (« Commission de service appliquée ») couvrant lesdites commissions et lesdits frais et débours.

Il a par conséquent été décidé que (i) le montant total annuel de ces dépenses que la Société facturerait à chaque classe d’actions serait fixé à un plafond de 0.50% de la valeur nette d'inventaire de la classe d'actions concernée (le « Plafond »), (ii) le niveau de la Commission de service appliquée effective peut être fixé sous le Plafond avec différents taux de Commission de service appliquée effective applicables aux différentes classes d’actions.

La Commission de service appliquée est fixe dans le sens où la société de gestion supportera le surplus de frais d'exploitation ordinaires réels facturé à la classe d'actions concernée. A l'inverse, la société de gestion sera habilitée à conserver toute partie de la Commission de service appliquée facturée à la classe d’actions concernée qui dépasserait le montant des frais d'exploitation ordinaires réels encourus par la classe d’actions en question.

La Commission de service appliquée effective est cumulée lors de chaque calcul de la valeur nette d'inventaire et incluse dans les frais courants de chaque classe d’actions tels qu'indiqués en tant que de besoin dans le KIID correspondant.

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Dans les cas où des frais d'exploitation ordinaires sont directement prélevés par la Société sur ses actifs, la Commission de service appliquée due par la Société à la société de gestion sera réduite en conséquence.

En contrepartie de la Commission de service appliquée, la société de gestion fournira, elle-même ou en sous-traitance au nom de la Société, divers services et supportera toutes les dépenses (y compris les débours raisonnables) encourues dans le cadre des activités journalières et de l'administration des classes d'actions comme indiqué dans le prospectus de la Société.

Il a également été décidé d'apporter les modifications suivantes :

- la Société (i) peut modifier le niveau de la Commission de service appliquée effective et (ii) peut modifier à tout moment, moyennant notification préalable aux actionnaires concernés, le Plafond de la Commission de service appliquée applicable à l'ensemble des classes d'actions.

- attirer l'attention des actionnaires sur le fait (i) que la mise en place et le suivi d'un tel nouveau système de paiement de commissions entraînera une augmentation des frais administratifs et (ii) que, s'agissant des compartiments AXA World Funds – Euro 3-5, AXA World Funds – Euro 5-7, AXA World Funds – Euro 7-10, AXA World Funds – Euro 10+LT, le taux maximum des frais d'administration tel que précédemment indiqué dans le prospectus n'est plus applicable.

Mise à jour des informations suivantes dans le prospectus :

- La mise à jour du glossaire - Suppression de la référence faite à un membre du conseil d'administration de la société de gestion ; - L'adresse d'AXA Investment Managers agissant en qualité de gestionnaire financier de certains

compartiments de la Société ; - La section intitulée « Informations supplémentaires à l'attention des investisseurs », de manière à (i)

supprimer la référence faite aux agents payeurs locaux et (ii) refléter le fait que le prospectus n'est plus traduit en néerlandais ;

- Les coordonnées de la société de gestion ; - Les coordonnés et les informations concernant les gestionnaires financiers de manière à (i) ajouter

des informations concernant la sous-délégation des fonctions d'investissement de la société de gestion à l'égard des compartiments AXA World Funds – Framlington Europe Flexible et AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG ;

- Suppression de toute référence aux compartiments (i) AXA World Funds – Framlington Global Opportunities, lequel a été liquidé le 18 décembre 2015 et (ii) AXA World Funds – Optimal Absolute Piano, qui a été absorbé par le compartiment AXA World Funds – Optimal Absolute le 27 novembre 2015 ;

- les coordonnées et les renseignements concernant les gestionnaires financiers de manière à ajouter des informations sur (i) la sous-délégation des fonctions d'investissement du gestionnaire financier pour certains titres asiatiques ainsi que pour l'ensemble des titres américains, canadiens et latino-américains à l'égard du compartiment AXA World Funds – Global Equity Income (anciennement AXA World Funds – Global High Income) ; (ii) la sous-délégation des fonctions d'investissement du gestionnaire financier pour l'ensemble des titres américains, canadiens et latino-américains à l'égard du compartiment AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ; (iii) la sous-délégation des fonctions d'investissement du gestionnaire financier pour l'ensemble des titres américains, canadiens et latino-américains à l'égard du compartiment AXA World Funds – Global SmartBeta Equity ESG et (iv) la sous-délégation des fonctions d'investissement du gestionnaire financier pour certains titres de créance négociables à l'égard du compartiment AXA World Funds – Defensive Optimal Income (anciennement AXA World Funds – Global Flex 50) ; - les informations relatives au site Internet sur lequel la politique en matière de conflits d'intérêts mise en place par la société de gestion est disponible ; - la date à laquelle se tient l'assemblée générale annuelle des actionnaires ;

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- fautes de frappe et questions de mise en page

Conseil d'administration

Nous vous informons qu'en l’absence de changement depuis le début de l’année 2016, votre Conseil d’administration reste composé, au 31 décembre 2016 des membres suivants :

Christophe Coquema, Chairman

Denis Cohen Bengio,

Christian Gissler,

Stephan Heitz,

Jean-Louis Laforge,

Michael Reinhard,

Dorothée Sauloup.

Le Conseil d’administration Luxembourg, 26 avril 2017

Note: Les chiffres exposés dans ce rapport sont basés sur des données historiques et ne préjugent pas nécessairement des performances futures.


Rapport d’audit Aux Actionnaires de AXA World Funds Nous avons révisé les états financiers d’AXA World Funds et de chacun de ses Compartiments, constitués de l’état des actifs nets, de l’état des investissements et autres actifs nets au 31 décembre 2016, de l’état des opérations et des variations des actifs nets pour l’exercice clôturé à cette même date, ainsi que d’un résumé des principales politiques comptables utilisées et d’autres notes explicatives relatives aux états financiers.

Responsabilité du Conseil d’administration de la SICAV à l’égard des états financiers

Le Conseil d’administration de la SICAV est responsable de la préparation et de la présentation fidèle des présents états financiers, conformément aux exigences légales et réglementaires du Luxembourg dans ce domaine. Il lui incombe également de procéder au contrôle interne qu’il juge approprié afin de permettre la préparation d’états financiers exempts de toute anomalie significative, qu’elle provienne d’une fraude ou d’une erreur.

Responsabilité du Réviseur d’entreprises agréé

Notre responsabilité consiste à exprimer un avis sur ces états financiers fondé sur les résultats de notre audit. Nous avons effectué nos travaux d’audit conformément aux normes internationales d’audit (International Standards on Auditing) adoptées par la Commission de Surveillance du Secteur Financier au Luxembourg. Ces normes requièrent l’observation d’exigences éthiques, l’organisation et la réalisation de travaux d’audit dans le but d’obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit comprend notamment l’exécution de procédures destinées à vérifier l’exactitude des montants et informations figurant dans les états financiers. Le Réviseur d’entreprises agréé se charge de définir les procédures les plus appropriées en fonction de son évaluation des risques d’anomalies significatives dans les états financiers, qu’elles proviennent d’un acte frauduleux ou d’une erreur. A ce titre, il évalue le contrôle interne relatif à la préparation et à la présentation fidèle des états financiers dans le but d’élaborer des procédures d’audit appropriées aux circonstances mais n’exprime aucune opinion quant à l’efficacité dudit contrôle. Un audit comprend également l’évaluation de l’adéquation des politiques comptables appliquées et du caractère raisonnable des estimations comptables réalisées par le Conseil d’administration de la SICAV, ainsi que l’évaluation de la présentation d’ensemble des états financiers. Nous considérons que les éléments probants que nous avons obtenus dans le cadre de notre audit constituent une base suffisante et appropriée pour fonder notre opinion.

Opinion

A notre avis, les états financiers donnent une image fidèle et sincère de la situation financière d’AXA World Funds et de chacun de ses Compartiments au 31 décembre 2016, du résultat de leurs opérations et des variations de leurs actifs nets pour l’exercice clôturé à cette même date, conformément aux prescriptions légales et réglementaires du Luxembourg relatives à la préparation des états financiers.

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)

R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518


Observation

Nous attirons l’attention du lecteur sur la note 2.d) des états financiers relative à la valorisation de certains actifs. Cette note explique qu’en l’absence d’un marché suffisamment liquide, les

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