Avalik loeng. Eesti majandusülevaade ja -prognoos aastateks 2015-2017
-
Upload
eesti-pank -
Category
Documents
-
view
132 -
download
7
Transcript of Avalik loeng. Eesti majandusülevaade ja -prognoos aastateks 2015-2017
Eesti majandusülevaade ja -prognoosaastateks 2015-2017
Rasmus KattaiMajanduspoliitika ja -prognoosi allosakonna juhataja
10/06/2015
11.06.2015 2
• Väliskeskkond on heitlik ja mitme Eesti jaoks olulise ekspordituru olukord on endiselt keeruline
• Eesti majanduskasv on seni olnud rahuldav ja kiireneb lähiaastatel pikaajalise kasvuvõimekuse, 3–4%ni
• Pinged tööturul pole suurenenud, kuid ettevõtete kasumi vähenemine võib hakata ohustama investeeringuid
Majandusprognoos 2015-2017
11.06.2015 3
Maailmamajanduse kasv on jäänud oodatust aeglasemaks
• Kasv prognooside kohaselt kiireneb, kuid aegamisi• Hiina majanduskasvu aeglustumisel on ülemaailmne mõju• Ootused Venemaa suhtes on pessimistlikud
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%Venemaa Hiina Jaapan Ameerika Ühendriigid
Allikas: IMF WEO April 2015, October 2014 (katkendlik joon)
Suuremate riikide majanduskasv
prognoos
Majandusprognoos 2015-2017
Toormete hinnad on nõudluse vähesuse tõttu maailmaturul alanenud
11.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017 4
• Nafta hind on olnud teiste toormete omast hüplikum – see võib ettevaates mõjutada inflatsiooni märgatavalt mõlemas suunas
• Prognoosi koostamise ajal näitasid tulevikutehingud, et nafta hind püsib allpool 75 USA dollarit barrelist
Puit
Teravili
Raud
Teras
Nafta
Kuld
Nikkel
-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20%
muutus alates 01.07.2014 muutus alates 05.01.2015
Allikas: BloombergMärkus. Viimane vaatlus 19.05.2015
Toormehindade muutus
Odavam euro on suurendanud euroala riikide konkurentsivõimet ja toetanud eksporti
5
• Euro on USA dollari suhtes umbes 20% odavam kui aasta tagasi• Vene rubla kurss on jäänud püsima tasemel, mis on euro suhtes umbes 20% nõrgem kui
aasta varem
11.06.2015
06/2014 08/2014 10/2014 12/2014 02/2015 04/20150.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
USA dollar Inglise nael Rootsi kroon Vene rubla
Allikas: BloombergMärkus. Viimane vaatlus 02.06.2015
Euro vahetuskursi muutus välisriikide vääringus (10.06.2014=1)
Majandusprognoos 2015-2017
Euroala majandus liigub varem prognoositud kursil
6
• Euroala väljus mais pool aastat väldanud deflatsioonist. 2%-lähedane hinnatõus saavutatakse Euroopa Keskpanga viimase prognoosi kohaselt 2017. aastaks
11.06.2015
ÜTHI inflatsioon, %
Allikad: Eurostat, Euroopa Keskpank
Majanduskasv kvartali võrdluses, %
2014 2015* 2016* 2017*
0,4% 0,3% 1,5% 1,8%
2014 2015* 2016* 2017*
0,9% 1,5% 1,9% 2,0%
* prognoos
Majandusprognoos 2015-2017
Aeglase inflatsiooni tingimustes oodatakse, et intressimäärad püsivad madalal
7
• Euroopa Keskpanga tegevuse tõttu on langenud ettevõtetele ja majapidamistele antavate laenude intressimäärad
• Euroala ettevõtete ja majapidamiste laenujääk hakkas aasta alguses kasvama
11.06.2015
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Allikas: Euroopa KeskpankMärkus. Viimane vaatlus 29.05.2015
3 kuu EURIBOR
prognoos
Majandusprognoos 2015-2017
Eesti majanduskasv on üldise trendina tasapisi kiirenenud
8
• 2015. aasta esimeses kvartalis majanduse maht siiski vähenes
11.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
SKP aastakasv SKP kvartalikasv (SA)
Allikas: statistikaamet
2013 2014 2015-6
-4
-2
0
2
4
6varud ja statistiline vahe
neto-eksport
kapitali kogumahutus põhivarasse ja väärisesemed
KTKI
valitsemissektori lõpp-tarbimiskulutused
eratarbimiskulutused
SKP kasv
Panused SKP aastakasvu (protsendipunkti)
Allikas: statistikaamet
Peamine kasvu aeglustav tegur on olnud investeeringud
9
• Ka eratarbimise kasv on raugenud
11.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
2010
2011
2012
2013
2014
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
põllumajandus, metsamajandus, kalapüük (pp) energeetika (pp) raudteevedu (pp) muud tegevusalad (pp) investeeringute aastakasv, jooksevhindades (%)
Allikas: statistikaamet
Ettevõtete investeeringud materiaalsesse põhivarasse
Investeeringute langus tuleb üksikutelt tegevusaladelt
10
• Tootmisvõimsuse rakendatuse alanemine vähendab ajutiselt investeeringunõudlust
11.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
2007
2009
2011
2013
2015
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
tootmisvõimsuse rakendatuse tase (vasak telg)SKP reaalkasv (parem telg)
Allikad: Euroopa Komisjon, statistikaamet
Tootmisvõimsuse rakendatus
Eelmise aasta majanduskasv oli küllaltki laiapõhjaline
11
• Neto-tootemaksude panus majanduskasvu oli eelmisel aastal märkimisväärselt suur
11.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
laondus ja abistavad tegevusalad
maismaaveondus
telekommunikatsioon
õlitööstus
elektroonikaseadmete tootmine
energeetika
finantsteenused (v.a kindlustus)
põllumajandus
puidutöötlemine
IT
rentimine ja üürimine
jaekaubandus
neto-tootemaksud
-0.6 -0.3 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2
Allikas: statistikaametprotsendipunkti
Tegevusalade panused 2014. aasta majanduskasvu
Eesti eksport on võitnud turuosa
11.06.2015 12
• Eksporti on suudetud kasvatada kiiremini arenevate turgude toel• Soome suunduva ekspordi vähenemine on olnud väiksem kui turu enda langus
2009 2010 2011 2012 2013 2014100%
105%
110%
115%
120%
125%
Allikad: Euroopa Keskpank, Eesti Pank
Eesti kauba- ja teenuste ekspordi turuosa (2009=100%)
2009 2010 2011 2012 2013 201480%
100%
120%
140%
160%
180%
200%
Soome Rootsi Saksamaa Venemaa
Allikad: Euroopa Keskpank, Eesti Pank
Kaubaekspordi turuosa sihtturgude kaupa (2009=100%)
Majandusprognoos 2015-2017
Venemaa turu langust on kompenseerinud suurem eksport teistele turgudele
11.06.2015 13
muud kaubad
metallid ja tooted
mineraalsed tooted
toidukaubad
masinad ja seadmed
kogusumma
-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70
Venemaa teised riigid
mln eurotAllikas: Eesti Pank
Kaubaekspordi muutus (I kv 2015 võrreldes I kv 2014-ga)
• Ekspordi kasv pole siiski tulnud Venemaa turule mõeldud kaupade ümber suunamisest• Venemaa osakaal Eesti ekspordis on kahanenud poole võrra, umbes 6%ni
Majandusprognoos 2015-2017
Prognoosi eelduseks on nõudluse kasvu aeglane, kuid stabiilne kiirenemine Eesti peamistel eksporditurgudel
14
• Rootsi olulisus kaubanduspartnerina on varasemast suurem
11.06.2015
2012 2013 2014 2015 2016 2017-2
-1
0
1
2
3
4
5
Venemaa (pp) Läti (pp) Leedu (pp) Soome (pp) Rootsi (pp) muud (pp) kokku (%)
Allikad: Eurostat, Euroopa Keskpank, Eesti Pank
prognoos
Välisnõudluse kasv
Majandusprognoos 2015-2017
Majandus jõuab pikaajalise kasvuvõimekuse juurde
15
• Eratarbimise reaalkasv aeglustub, kuna inflatsioon kiireneb• Välisnõudluse paranemine suurendab eksporti ja investeerimisaktiivsust
11.06.2015
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2.12.2 3.1 3.6
netoeksport (pp) eratarbimine (pp) investeeringud (pp) varud ja statistiline vahe (pp) SKP kasv püsivhindades (%)
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
prognoos
Majandusprognoos 2015-2017
Rahastamistingimused püsivad soodsad
16
• Pankade hea finantsseis ja kasvavad hoiused toetavad laenupakkumist• Laenuintressimäärad jäävad kogu prognoosiperioodi kestel madalaks• Laenukasv kiireneb, kuid majapidamiste ja ettevõtete laenukoormuse
vähenemine jätkub
11.06.2015
2012
2013
2014
2015
2016
2017
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
ettevõtete laenud eluasemelaenud 3 kuu EURIBOR
Allikad: Eesti Pank, Euroopa Keskpank
0,0% 0,0% 0,2%
2,4% 2,4% 2,4%
Pangalaenude intressimäärad
2,5% 2,5% 2,7%
2012
2013
2014
2015
2016
2017
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%ettevõtete laenud eluasemelaenud
Allikas: Eesti Pank
Laenujäägi aastakasv
prognoos
prognoos
Majandusprognoos 2015-2017
Ettevõtete kasum eelmisel aastal vähenes
11.06.2015 17
• Palgakulude suurenemine on viinud ettevõtete kasumi vähenemiseni• Tugeva konkurentsi tõttu pole ettevõtted saanud kulude kasvu täielikult hindadesse kanda
2010
2011
2012
2013
2014
2015
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%hüvitised töötajatele kasum (tegevuse ülejääk ja segatulu)
Allikas: statistikaamet
Tööjõukulude ja kasumi aastakasv
Majandusprognoos 2015-2017
Vabade töökohtade määr ei viita probleemide süvenemisele tööturul
18
• Vakantsimäär on olnud viimase kolme aasta jooksul muutunud väga vähe
11.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
IV kv 2014
töötuse määr
vaka
ntsi
mää
r
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
Beveridge’i kõver (hooajaliselt kohandatud)
Aeglane majanduskasv ja kahanenud kasumid piiravad sel aastal palgatõusu hoogustumist
19
• Palgatõusu kiirenemine põhineb suuremal lisandväärtusel töötaja kohta
11.06.2015
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20170%1%2%3%4%5%6%7%8%9%
10%keskmise brutokuupalga kasv SKP kasv jooksevhindades hõivatu kohta
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
prognoos
Palga ja tootlikkuse kasv
Majandusprognoos 2015-2017
2012 2013 2014 2015 2016 2017-15
-10
-5
0
5
10
15tööealise elanikkonna muutus tööturul aktiivsete inimeste muutus hõivatute muutus
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
prognoos
Rahvastiku kahanemise mõju tööturunäitajatele
tuha
t ini
mes
tRahvastiku vähenemise tõttu hakkab hõive kahanema
11.06.2015 20
• Alates 2016. aastast lisandub töövõimereformi tulemusena tööturule uusi tööturu jaoks aktiivseid inimesi
Majandusprognoos 2015-2017
Töövõime reformi tulemusena suureneb nii hõive kui tööpuudus
11.06.2015 21
• 2015 aasta alguses oli Eestis umbes 95 tuhat töövõimetuspensionäri• Ligikaudu 60% töövõimetuspensionäridest ei töötanud• 2017. aasta lõpuks on lisandunud aktiivseid umbes 18 tuhat (kokku on lisandumas umbes
35 tuhat inimest)
Majandusprognoos 2015-2017
2016
2017
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
töötunnid töötaja kohta (%) hõive (%)
Allikas: Eesti Pank
Töövõimereformi mõju tööturunäitajatele
Tööpuudus on vähenenud oodatust kiiremini, sh pikaajaliselt töötute hulk
22
• Stabiilne vabade ametikohtade määr näitab, et ettevõtete probleemid töötajate leidmisel pole suurenenud
11.06.2015
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
0%
5%
10%
15%
20%
5,9% 6,0%7,5%
alla 12 kuu töötud üle 12 kuu töötud
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
Tööpuudus kestuse järgi
prognoos
Majandusprognoos 2015-2017
Energia odavnemise tõttu tarbijakorvi hind tänavu ei muutu
23
• Toiduainete hinnatõusu kiirendab 2015. ja 2016. aastal aktsiisimäärade tõstmine
11.06.2015
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
0,8pp 0,7pp
maksumuudatused muud tegurid
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
prognoos
Maksude mõju tarbijahindade tõusule
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-1
0
1
2
3
4
5
-0,1% 0,0%
2,6% 2,7%
Toit (pp) Teenused ja tööstuskaubad (pp) Energia (pp) THI (%)
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
Tarbijahindade muutus
prognoos
Majandusprognoos 2015-2017
Valitsemissektori eelarve püsib tasakaalu juures
24
• Eesti Panga hinnangul jääb eelarve väikesesse nominaalsesse puudujääki• Planeeritavate sotsiaaltoetuste ja investeeringute kasvu tõttu ületavad kulud tulude
pikaajalist tasakaalutaset, mistõttu on struktuurne eelarve samuti väikeses puudujäägis
11.06.2015
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
struktuurne eelarvepositsioon ajutised meetmed tsükliline komponent nominaalne eelarvepositsioon
suht
ena
SKPs
se
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
prognoos
Valitsemissektori eelarvepositsioon
Majandusprognoos 2015-2017
Eesti on tugevalt seotud üleilmse majandusega
• Maailmamajanduse oodatust kesisema kasvu ning toormehindade ja vahetuskursside ulatusliku kõikumise mõju on olnud selgelt nähtav ka Eesti majanduses
• Eesti majandus on tulnud küllaltki edukalt toime Venemaa nõrga majandusolukorra, sanktsioonide ja rubla odavnemisega
• Eesti suurem seotus euroalaga nii Leedu hiljutise liitumise kui ka kaubandusstruktuuri muutuse tõttu lisab kasvu väljavaatele kindlust
• Euroala kasvu turgutavad rahapoliitika, vähesem vajadus eelarveid konsolideerida, soodsamad laenutingimused, odavam euro, paranenud konkurentsivõime ja väiksem tööpuudus
• Kreeka võlaprobleem on endiselt terav ja tekitab ebakindlust
2611.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
Eesti majandusareng on jõudnud aeglasema kasvu faasi
• Arvestades mitme olulise ekspordi sihtturu probleeme, on Eesti majanduskasv olnud rahuldav, seda ka hoogsa eratarbimise tõttu
• Tarbimist on soodustanud väga paljud tegurid: keskmise palga tõus, hõive kasv, vähenenud tööpuudus, hinnataseme langus, suurenenud sotsiaaltoetused ja kõrge kindlustunne
• Eesti majandusele pikemaajaliselt jõukohane kasv on 3–4%. Sellest kiiremat kasvu piirab elanikkonna vähenemine ning välja kujunenud tootmisstruktuur, -sisseseade ja -tehnoloogia
• Kasvu toetavate struktuurireformideta saaks majanduskasv kiireneda üle 4% ajutiselt ja tõenäoliselt majanduse ülekuumenemise hinnaga
2711.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
Majanduskasvuga seotud riskid võivad edasist kasvu pidurdada
• Prognoos eeldab, et Venemaa ja Ukraina konflikt ei süvene, kuid geopoliitilised ohuallikad on endiselt väga tõsised
• Pinged tööturul pole kasvanud, kuid kasumite kahanemine annab märku, et ettevõtete investeerimisvõime võib olla vähenenud
• Eesti kui investeeringumahuka majanduse jaoks kätkeb endas ohtu võimalik varahindade langus Põhjamaades, mis võib piirata pankade rahastamisvõimet
• Eesti majanduskasvu jaoks on energia odavnemine olnud soodne, sest siinne majandus on keskmisest energiamahukam, kuid energia hinna järsu tõusu korral oleks mõju vastupidine
2811.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
Valitsemissektor peaks juhinduma pikemaajalistest eesmärkidest
• Eesti riigi rahanduse olukord ja väljavaade on endiselt head: eelarve jääb sellel ja kahel järgmisel aastal tasakaalu juurde, kuid siiski väikesesse puudujääki
• Eelarvepoliitika jätkusuutlikkus on vajalik, et väliskeskkonna riskidele avatud väikeriigis oleks võimalik riskide negatiivseid mõjusid tasandada vastutsüklilise eelarvepoliitikaga
• Valitsus peaks varasemast veelgi enam panema rõhku riigi pikemaajaliste eesmärkide seadmisele, sh majanduse konkurentsivõime suurendamisele
• Valitsemissektori eelarve-eesmärkide täitmisel peaks vältima järske ja ootamatuid maksumuudatusi, mis suurendavad nii tarbijate kui ka ettevõtete ebakindlust
2911.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017
Eesti Panga majandusprognoosi põhinäitajad
30
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
2014 2015 2016 2017
SKP jooksevhindades (miljardit eurot) 19,53 20,46 21,74 23,21
SKP muutus püsivhindades (%) 2,1 2,2 3,1 3,6
SKP muutus püsivhindades töötaja kohta (%) 1,3 1,1 4,1 4,5
THI inflatsioon (%) -0,1 0,0 2,6 2,7
Töötuse määr (%) 7,4 5,9 6,0 7,5
Keskmise brutokuupalga muutus (%) 5,6 4,6 5,5 6,6
Eelarve tasakaal (% SKPst) 0,6 -0,1 -0,1 -0,2
11.06.2015 Majandusprognoos 2015-2017