ANN 

 

NUAL REPOORT 

1

20122 

REVENUE € (thousands

TOTAL REVE

Italy 

Internationa

  KEY CONSO€ (thousands

Revenue 

EBITDA(1) 

Operating in

Net income (1) Earnings be

 

KEY BALAN€ (thousands

Net financia

Shareholder(2) Short‐termmeasuremen

 

PER SHARE€  

Net income(

Shareholder

Dividend 

SHARES OUT

‐ average du

‐ at Decemb(3)Net  incometreasury stocon total shar2012 and 9,7(4) Proposed b 

 

) 

ENUE 

al 

OLIDATED D) 

ncome 

efore interest

NCE SHEET D) 

al position(2) 

rs’ equity 

m financial invent at fair value

E DATA

(3) 

rs’ equity(3) 

TSTANDING: 

uring the yea

ber 31 

e  per  share  isck amounted tes outstandin85,790 sharesby the Board o

DATA 

, taxes, depre

DATA 

31 D

(

estments, cash of hedging de

ar  199

200

s  based  on  ato 9,402,948 sng at year ends at 31 Decemof Directors. 

 

2012

828,317

219,898

608,419

2012

828,317

191,711

166,964

118,497

ciation and am

December 2012

(153,456)

661,397

h and cash eqerivatives (fair

2012

0.593

3.297

0.30 (4)

9,722,208

0,619,366

verage  sharesshares in 2012 net of treasu

mber 2011. 

2

%

100.0

26.5

73.5

% of revenue

100.0

23.1

20.2

14.3

mortization.

uivalents, netr value hedge)

 

) 

s  outstanding2 and 9,755,6ury stock. Trea

201

762,03

221,60

540,43

201

762,03

187,74

163,47

116,44

31 Decembe201

(55,734

594,48

t of bank overd).

201

0.58

2.98

0.3

199,369,54

199,339,36

g  during  the  y14 shares in 2asury stock am

11

36 100

03 29

33 70

11 % revenu

36 100

42 24

77 21

46 15

er 11

4)

80

drafts and loa

11

84

82

30

42

66

year  net  of  a2011. Sharehomounted to 8,

 %  

Cha2012/2

0.0  66,

9.1  (1,7

0.9  67,

of ue 

Cha2012/2

0.0  66,

4.6  3,

1.5  3,

5.3  2,

 Cha

2012/2

  (97,7

  66,

ns which inclu

 Cha

2012/2

  0.

  0.

  0.

 

 

 

verage  treasuolders’ equity 505,790 share

nge 011

281 8

705) (0.

986 12

nge 011

281 8

969 2

487 2

051 1

nge 011

722) 175

917 11

ude the 

nge 011

009 1

315 1

000 0

ury  stock. Aveper share is bes at 31 Decem

%

8.7

.8)

2.6

%

8.7

2.1

2.1

1.8

%

5.3

1.3

%

1.5

1.1

0.0

erage based mber 

LETTER F To Our Shar The  year  judevelopmenEuropean mimportant agrowth of ppharmaceutgrowth of 2Group’s netthe acquisitthe  pharmaacquisition paid. Shareh A number o In  Februaryfollowing  thwere  initiatintraprostatadequately commercialthe terms odrug in Euro NX‐1207 is ais injected band  involvesignificantlyprostatic hyquality of lif During  Aprpharmaceutproducts  acBetadorm® indicated  foTirgon®  (bisannual sales In  August  tcompany w71.0 milliontranches  onpharmaceut

FROM TH

reholders, 

ust  ended  wnt of our gromarkets and oareas. These profits. Grouptical  revenue2.1% compart financial poion of six OTaceutical  comof a portfoliholders’ equi

f initiatives w

y  the  activitihe successfuted.  The  pivotic injection ocontrolled ization of NXf the agreemope including

a novel pateby a urologistes  little  or  ny  improve  thyperplasia (BPfe of older m

ril  the  marticals  for Gercquired  are D  (diphenhyor  rhinitis  ansacodyl  for  cs for the six p

the  acquisitioith headqua of which PLn  future datetical  market 

HE CHAIR

was  a  very oup  in  internof those for tinvestmentsp consolidatee  is € 797.4 ed with the osition recordTC products impany  Farmo of productity further in

were pursued

ies  for  the l completionotal  controllof the drug iby  medicaX‐1207 was ment Recordag Russia and t

nted drug det in an officeno  pain  or  dhe  signs  andPH), or growen. It can lea

rketing  authrmany were JHP‐Rödler®

ydramine HCnd  head  coconstipation)products are 

on  of  100% rters  in KrakLN 50.8 millioes  and  a  posince  2003

RMAN 

productive national markthe treatmen were made ed revenue fmillion, up 8preceding yeds net debt oin Germany, ma‐Projekt  pts  in Russia acreased to €

d in 2012 wh

preparation n of a Scientled  clinical  tn patients wl  therapy. signed  in 20ati received the CIS, the M

eveloped by e setting dirediscomfort. d  symptoms th in prostatad to acute u

horizations, acquired  fro®  (mint  oil Cl  indicated lds),  Collom)  and  Xitix® of around € 

of  the  shakow, was conon were paidrtion  compr3  and  marke

3

period,  bothkets. The acqnt of rare disthanks to thfor 2012  is €8.7%. Operaear. Net  incoof € 153.5 m€ 14.3 milliolus  a  portfoand the othe€ 661.4 millio

hich are fund

of  a  Europeific Advice mtrial will  assewith lower uriA  European010 by Recorexclusive rigMiddle East,

Nymox whicectly into theIn  clinical  tof  BPH,  an

te size associurinary retent

the  trademom Cilag Gmindicated  fofor  sleep disack®  Topica(vitamin  C  l6 million. 

re  capital  ofncluded. Thed at the closinrises  the  comets  drugs  be

h  in  terms quisition of nseases in thehe group’s so€ 828.3 millioating  incomeome at 14.3%illion.  Durinon overall wolio  of  proder C.I.S.. Divn. 

amental for 

ean  Phase  Imeeting withess  the  efficinary tract syn  licensing rdati and Nyghts to develSouth Africa

ch is currentlye zone of therials  a  singled  showed  eated with agtion, incontin

marks  and mbH  Internator  digestive sorders), Rhil  (salicylic  alozenges  to 

f  Farma‐Proje value of theng. Of the rempany’s  debelonging  to 

of  initiativenew producte U.S.A. will dolid financial on, up 8.7% , at 20.2% o% of sales  is ng the periodere paid for ucts,  €  66.7idends  for a

the future de

II  clinical  trih  the Europecacy  and  safymptoms (LUagreement 

ymox Pharmaop and subsa and the Ma

y in Phase IIIe prostate whe  dose  of  Nevidence  of geing, can sernence, and o

additional  aional and Mdisorder,  h

inopront®  (pacid  solutiontreat  vitami

jekt  Sp.  z  oe transactionemaining balabt.  Farma‐Proa  variety  o

s  and  invests  in the Cendrive furthersituation anover the preof  sales,  is €€ 118.5 mill

d € 21.0 millithe acquisit7  million  we total of € 6

evelopment 

ial  for  REC ean Medicinefety  of  a  sinUTS) associatfor  the  deaceutical Corequently maaghreb area o

I trials in thehere the enlNX‐1207  haslong  lasting riously impacother serious

assets  conccNeil GmbHheadache,  copseudoephedn,  an  anti‐con  C  deficien

.o.,  a  Polishn (enterpriseance a portioojekt  operatof  therapeut

stments,  forntral and Easr growth in tnd the contineceding year 167.0 milliolion (+1.8%).on were paidions in Polanere  paid  for60.0 million w

of the Group

0482  (NX‐12es Agency  (Egle  TRUS‐guted with BPHevelopment rporation. Uarket and selof North Afric

 U.S.A.. The argement ocs  been  foun  benefit.  Bect the healths consequenc

cerning  six  & Co. oHG.ough  and  cdrine+triproliorn  preparatncy).  In  2012

h  pharmaceue value)  is ofon will be paes  on  the  Pic  areas,  m

  the stern hese nuing r and on, a . The d for nd of r  the were 

p.  

207), EMA) uided H not and nder l the ca. 

drug ccurs d  to enign h and ces. 

OTC  The cold), idine tion), 2  the 

utical f PLN aid in olish ainly 

cardiovascupersonnel, o In October tfrom Cilag Gsecond leadof  three prowhich  the mDentosan® chlorhexidinconsumers. brand will b In NovembeFocus and Cthe productThe Alfavit pholds  a  leadpromoted foVetoron is bof L‐carnitin Also in Noveinto  an  agreGraspa® forGraspa®, hucurrently in has obtaineasparaginasprotection oasparaginasL‐asparaginaintended to for whom th In Decembetreatment owas  signed.Expected remarketed  inportfolio  is porphyria. (indomethainfants,  andacquisition rare diseaseU.S..  Gowing  forwportfolio as 

lar  and  urolof which 84 a

the oral careGmbH Internding brand inoduct  categomouthwash Azione  Inte

ne at differeRecordati  isecome even 

er the acquisCarnitone wats acquired, wproduct line ding positionor the  prevebeta‐carotenene. Total ann

ember subsideement  granr the treatmeuman erythropivotal Phas

ed  an orphane with  a  safof  the enzyme in red blooase  via  long satisfy the uhe current tr

er an agreemof rare and o.  The  value evenues  in 20n  the U.S.  bPanhematinOther  impocin  injectiond Cosmegen®of this portfes worldwide

ward we wilwell as thro

logical  treatare dedicated

e  line of proational, part the Italian oories: mouthcategory  repensiva,  Dentnt concentras  a  very wel more popul

sition of all ras successfulwhich are OTin particular n on  the maention and te, Focus conual sales of t

diary Orphannting Orphanent of Acute ocytes encapse II/III clinicn drug desigfer  and  broame  inside hood cells) relatger  efficacy, unmet mediceatments are

ment  for the other diseaseof  the  trans013  for the by  Recordati ®  (haemin  f

ortant  drugs n),  indicated ®  (dactinomyfolio of produe and will als

l continue toough acquisit

ments  as wd to sales and

oducts bearint of the Johnoral care mahwash,  toothpresents  thetosan®  Trattations and all‐known  namar in the futu

rights to five ly concludedTC pharmacecomprises a

arket. Qudesreatment of tains bilberrythe five prod

n Europe andn  Europe  thLymphoblaspsulating L‐acal trial for Agnation  in  Euader  range omologous  retes to its abibetter  comcal needs of fe not suitabl

acquisition es and markesaction, whicacquired poRare Diseas

for  injection)acquired  ato  close a  cycin  for  injeucts  is a conso contribute

o develop thions of prod

4

ell  as  dietard marketing.

ng the Dentoson & Johnsrket at pharmhpaste  gel  ae most  impotamento  Mere highly appme  in  the pure. 

product  lined. The value oeuticals and  wide range an  is based chronic fatigy anthocyaniuct lines are 

d Erytech Phe  exclusive tic Leukemiasparaginase,

ALL and will europe  and  thof  clinical  ued blood cellity to overcopliance,  redfrail patientse. 

of all  rights eted mainly ch was  succrtfolio are oses,  a wholly)  for  the amare  NeoProfclinically  signction)  used nfirmation ofe to the grow

he business  iucts or comp

ry  suppleme. Sales in 201

osan® trademson Family ofmacy level  (nd  toothbruortant  franchese  and  Depreciated byharmacy  and

es on the Ruof the transadietary suppof formulatioon  coenzymgue and metins and luteinof around R

arma, a Frenrights  for  tha (ALL) and A,  for the treaenter a Phasehe USA  for Ase  than  exisls. The addeome existinguced  doses s, patients su

concerning in the Uniteessfully  closf around $ 4y‐owned U.Selioration ofen®  (ibupronificant patenmainly  in  thf Recordati’s wth and enha

nternationalpanies, with 

nts.  The  com11 were of ar

mark was acqf Consumer C(IMS – Septemshes,  sold mhise. All Dententosan®  Ory the professd we  are  co

ussian markeaction is of Rplements, arons containinme Q10, an adtabolic dysfun for eye heaUB 1.0 billion

nch biopharmhe  commerciAcute Myeloiatment of hee IIb trial in AALL. Graspa®sting  forms ed value of Gg limitations and  a  betteffering relap

a portfolio od States of Ased  in  Janua40 million. TS.  corporatiof  recurrent aofen  lysine  int ductus arhe  treatmen  intention toancement of 

lly, both by gthe objectiv

mpany  empround PLN 47

quired  for thCompanies. mber 2012). mainly  in phatosan® mourtodontico  –sional dentalonfident  that

t: Alfavit, QuRUB 2.7 billiore very well ng vitamins adjuvant  for  cnction. The alth and Carnn. 

maceutical coialization  and Leukemia ematologicalAML in Euro®  is  a new  fdue  to  the Graspa®  (by associated wer  safety  propses and othe

of products  iAmerica, frory  2013  is  ohe acquired on.  The mainattacks of acinjection)  anrteriosus  (PDt of  three  rao become a our current 

growing the ve of enhanc

loys  around 7 million. 

he  Italian maDentosan® isThe line conarmacies,  anthwash  bran–  are  basedl communityt  this  prestig

udesan, Vetoon. The brandknown  in Ruand mineralscardiac  funckey ingredienitone is a so

ompany, entd  distributio(AML) in Eurl malignanciepe.  The proformulation entrapment encapsulatin

with conventiofile.  Graspaer patient gro

indicated  form Lundbeck of  $  100 milportfolio win  product  incute  intermitnd  Indocin®DA)  in premaare  cancers.leading playoperation in

existing proing our prese

135 

arket s the nsists nd of nds  ‐ d  on y and gious 

oron, ds of ussia. s and ction, nt in ource 

tered on  of rope. es,  is oduct of  L‐and 

ng L‐ional a®  is oups 

r the LLC. llion.  ill be n  the ttent   I.V.  ature   The er  in n the 

oduct ence 

in markets more maturpopulation ameasures  infrom  generithose of Cestrategy wildedicated  ttreatments its presenceis to extendwill  continuenrichment through the We believe we count, aof our emptheir suppor 

DIVIDENDS Based on thdividend  of outstandingApril 2013, wshare last ye       

with higher re markets oand the growntroduced byic  versions oentral and Eal continue toto  treatmenavailable thre in the U.S.A the presencue  to  dedicatof our prod

e acquisition 

that the strics always, on loyees and trt during 201

S 

he results ob€  0.10  per 

g at ex‐dividewith ex‐dividear). 

   

future  growof Western Ewing availabily healthcareof  specialtiesastern Europo be focusedts  for  rare rough its ownA. following tce of our rarete  resourcesduct portfolioof new speci

ct implementhe entreprethe trust of o12. 

btained, the Bshare,  in  fuend date, excdend on 22 A

 

wth potentiaEurope. On  tlity of new tre authorities s no  longer pe  the pharmd on expandidiseases  win organizatiothe recent ace disease opes  to  researcho both  throuialties. 

tation of oureneurship anour sharehol

Board of Direull  balance  ocluding thosApril 2013. T

 

5

l.  In 2012  ththe one hanreatments, bto  contain patent protemaceutical mng its operatill  continue ons throughocquisition of erations to oh  and  develough  the deve

r strategy wind determinalders.   We w

ectors of theof  the  interime  in treasuryhe full 2012

he pharmaced demand  fout on the othpharmaceutected. Howemarket  is  stilltions in thesto  be  a  pr

out Europe, ina portfolio oother importaopment  andelopment an

ll enable us tation of our mwould  like to

e parent comm  2012  dividy stock, as frdividend is t

 

eutical markeor medicinesher hand pricical expenditever,  in emel growing  strse growing ariority.  Our n the Middleof products. Iant markets d  strong  empnd  launch of 

to be optimismanagement express our

mpany will prdend  of  €  0.rom 25 April therefore of 

et decreaseds  increases dces are decreture and  to rging markerongly.  In  threas. Growthgroup  alreae East and han coming yeworldwide. phasis will  bpipeline pro

stic regardint team, the pr gratitude to

ropose to th.20,  to  be p2013 and re€ 0.30 per s

d  in most ofdue  to an ageasing due tothe  competts which  incis  context gh in the segmdy  makes  ts now reinfoars our objecFurthermorebe  placed  onoducts as we

g the future,professional o all of them

e shareholdeaid  to  all  shecord date ohare  (€ 0.30

f  the geing o the tition clude roup ment hese orced ctive e, we n  the ell as 

, and skills m  for 

ers a hares on 24 0 per 

RESEARC

During  201hypertensionamely, theacute myelowas  given  tpitavastatinconsolidatioadding highhighest leve 

PRODUCT D

NAME 

CARBAGLU

ZANIPRESS

REC 0482 

methadone

CYSTADRO

GRASPA® 

REC 1819 

REC 0438 

* New dosa   

The  introdualliances witgrowth. Durdevelopmennumerous  tevaluated. Spotential,  winvolvementrare disease Research an 

CH AND D

2,  developmon and  rare de treatment ooblastic leuketo  all  regulat)  as well  as on  and  expahly  trained pels of perform

DEVELOPM

®  

®* 

e 

PS®  

age 

uction  in  theth other biotring 2012 a nnt  candidatetherapeutic Some of the with  the  objt in projects es. 

nd developm

DEVELOP

ment  activitiediseases.  In of cancer‐relaemia (AML) itory  and  poorphan dru

ansion,  Recoersonnel  in mance. The fo

ENT PIPELIN

ORIGINATO

Recordati 

Recordati 

Nymox (NX

 

Recordati 

Erytech 

Recordati 

Recordati/U

 

e  pipeline  oftechnology anumber of pres  (from  smaareas  (urololatter projeective  of  refor specializ

ent activities

PMENT 

es  focused addition,  twated pain in n patients olst‐approval gs  for  rare dordati  continthe areas ofollowing tab

NE 

OR 

X‐1207) 

UFPeptides  

f  new  produand pharmacroducts advaall moleculesogy,  metabocts are curreinforcing  ouzed therapies

s during 2012

6

on  the  conswo new cliniccases of resilder than 65 activities  regdiseases  (Canued  to  stref  chemistry, le shows the

INDICATIO

Organic aci

Essential hy

Benign pro

Cancer relaresistance o

Ocular cyst

Acute lymppatients wiPhiladelphi Acute myepatients >6

Overactive 

Overactive spinal lesio

 

ucts,  both  tceutical comanced in the s  to  biotecholism,  pain, ently  in an aur  primary  cs, personaliz

2 are summa

solidation  ofcal developmstance or intwho are unfgarding  corprbaglu®, Cysengthen  its  dpharmacolo

e main projec

N 

idemias (OA)

ypertension

static hyperpl

ated pain in caor intolerance

tinosis

phoblastic leukith first recurria chromosom

loid leukemia 65 unfit for che

bladder and I

bladder in paons 

hrough  our panies,  is ofdevelopmennology  comoncology  andvanced phaare  productzed medicine

arized in the 

f  several  onment programtolerance to fit for chemoporate  produstadrops®).  Idrug  discoveogy  and molects and produ

lasia (BPH)

ases of e to opioids 

kemia (ALL) inrence of me negative AL

(AML) in emotherapy 

Incontinence 

atients with 

discovery  pf great  impornt pipeline, apounds  and nd  rare  disease of evalua  portfolio  be and new re

following pa

ngoing  progrms were  launopioids and otherapy. Renucts  (silodosn  view of  thery  and  devecular biologucts in develo

DEVELOSTATUS

ApprovePhase II

Filed in 

Phase II

Phase II

Phase II

n 

LL 

Phase II   Phase II

Phase I 

Phase I 

 

rograms  as rtance for thnd a large grgene  therapases),  were ation  in ordeut  especiallyemedies for t

ragraphs. 

rams  in  uronched  in Eurthe treatmenewed  emphin,  lercanidiphese  activitievelopment  tegy  to ensureopment. 

OPMENT S 

ed in EUII in U.S.A. 

EU 

II 

IIb 

II 

I/III 

Ib 

well  as  throhe group’s furoup of potepy)  belonginrecognized 

er to assess ty  to  expandthe treatmen

logy, rope, nt of hasis pine, es of eam, e  the 

ough uture ential ng  to and their   our nt of 

LERCANIDIP In  2012  Reefficacy andhypertensionew  formuenalapril 20patients to the two dru During 2013will be launcof hyperten PROJECTS IN REC 0482 (N The inclusioour commitfor significan BPH is a comimpact  on haffects appris expected  REC  0482  imolecule invoffice settinfew minutescatheterizatdose of NX‐cardiovasculong‐lasting maintained  During  201internationaEuropean  C(EMA). Enro IN‐HOUSE U Recordati’s address micor  without developmenthe  lower  uinnovative m

PINE 

cordati  succd safety of fuon. The resullation  and  d0 mg). We exsimplify theigs.  

3 a new phasched, to furtsive patients

N UROLOGY 

NX‐1207) 

on in our devtment  to  incnt urological

mmon afflicthealth  and  qroximately 50to grow prog

s  a  patentevolves a newng directly  ins, causes litttion. The dru‐1207 has belar side effecbenefit  of symptom im

2  Recordati al clinical  triaCountries.  Tholment of the

UROLOGY PRO

discovery  pcturition disoincontinenc

nt of effectivurinary  tractmedicines.  

cessfully  comull doses of ots of this studosage  formxpect  the apir daily treat

se IV clinical ther assess as with metab

velopment pirease availab disorders, a

tion of older quality  of  life0% of men ovgressively, as

ed  new  chemw targeted apnto the zone le or no painug has succeseen found tocts associatea  single  inje

mprovement f

designed  aal  to be conhe  program we first patient

OJECTS 

programs  in orders. Irritatce,  are  freqve and well‐tt  acquired  o

mpleted  a  vaour  leading audy  led to thm  of  our  fixepproval of  thment of hyp

trial on the bnd confirm tbolic disorder

ipeline of REbility  to patind in particu

men that cae  and  can  lever age 50 ans the populat

mical  entitypproach to thof the prost

n or discomfossfully complo produce syd with curreection  procefor several y

  clinical  devducted  in  fifwas  previouts is expected

Urology  aretive symptomquent,  mainltolerated druover  40  year

7

ast  internatianti‐hypertenhe filing withed  combinathe dossier dupertension an

beneficial effthe effects ofrs and moder

C 0482 (the ents of  innoular for enlar

auses difficulead  to  inconnd close to 9tion ages. 

developed he treatmenttate where tort, and doesleted a seriemptomatic  intly approvedure, with  aears without

velopment  pfty  renownedusly  discussedd to take pla

e  primarily  foms of the lowly  in  womeugs. Recordars  of  researc

onal multi‐fansive,  lercanh the Europetion  of  lercauring  the  firsnd  increase c

fects of our ff the fixed corate kidney i

molecule knovative, simpged prostate

lties with urintinence  and90% of men b

as  NX‐1207t of BPH. Thethe enlargems not requires of controllemprovemened drugs. Lona  significant t other treatm

program  for d clinical cend  and  agreece starting fr

ocused  on  twer urinary trn  and  in  thati has specifch  in  this  fie

actorial  phanidipine,  in pean authoritieanidipine+enst half of 20compliance b

fixed combinombination tmpairment. 

own as “NX‐ple, effectivee (benign pro

ine emissiond  acute urinaby age 80. Th

by  the  Canae drug is admment occurs.e preliminaryed multi‐cents without cng‐term followproportion ments. 

REC  0482 nters  in a nued with  the rom the seco

the  search  fract, such as he  elderly. fic know‐howeld,  and  is  c

se  II  study atients suffees of an appnalapril  (lerca013. The newby using a fix

nation of lerctreatment on

‐1207”) is fu and  long‐laostatic hyper

 that can haary  retentionhe market for

adian  compaministered by. The procedy anaesthesianter U.S.  triaausing the uw‐up studiesof men wit

that  is  baseumber of EurEuropean Mond quarter 2

for  innovativurgency andOpportunitiew  in the arecurrently  de

that  evaluatering from esproval requesanidipine  20w dosage wixed combina

canidipine+enn the renal fu

lly coherentsting  treatmplasia, BPH).

ve a detrimen  .  This  disor BPH treatm

any  Nymox.y a urologist idure takes ona nor subseqls where a surinary, sexus have shownh  BPH  repo

ed  upon  a  lropean and 

Medicines Ag2013. 

ve  treatmentd frequency, es  exist  for a of disordeeveloping  sev

ted  the ssential st for a 0  mg  + ll allow ation of 

nalapril unction 

with ments  

ental order ments 

The in an nly a uent ingle al or n the rting 

large non‐ ency 

ts  to with the 

rs of veral 

 Recordati’s the central in‐man)  clinsynthesized developmen In 2012, Reclass of comthe object oprofile  and,clinical trials PROJECTS IN In France Rein  the  frammethadone Several studtreatment  ospecialists opublished  retransdermarepresents indication  frandomizedrelated painundergoing up for 56 dacompleted b RARE DISEA Recordati isa  number  o“orphan” dr Carbaglu® (cand Drug  A(NAGS) defiwhich leadscauses irrevNAGS deficiof the use oacidemia ortreatment o Cystadrops®cannot be  cWithout pro

original molenervous systnical  trial  tha  and  initiallynt program. 

ecordati  commpounds to bof  improving,  following  ts have starte

N THE AREA O

ecordati marmework  of  pis also presc

dies and a laof  cancer‐relof pain manaecommendal fentanyl, hyan  attractivefor  the  currd, national phn  inadequatechemotheraays. Today, tby March 20

SES 

 expanding itof  projects  irugs in variou

carglumic acAdministratioiciency. NAGs to accumulaversible brainency and thof Carbaglu® r propionic  aof organic aci

® (cysteamincontrolled byoper treatme

ecule REC 18tem. Precliniat  is  currenty  characteri

mpleted  the pbe potentialg  their  lowerhe  positive ed in the end 

OF CANCER‐R

rkets methadprograms  invcribed for thrge body of lated pain.  Iagement  in tions  to  relieydromorphoe  potential ently  markehase IIIb cliniely  relieved apy treatmenthe study ha13. 

ts involvemen  the  pipelius developm

id) is an orphon  (FDA)  for GS deficiencyation of ammn damage, cois genetic disto treat hypeacidemia), Cdemias.  

e chlorhydray orally adment, cystine c

819, has a necal regulatorly ongoing. Azed,  in  orde

preclinical evly used, upor urinary  tracopinion  issuof 2012. 

RELATED PAI

done exclusivvolving  medhe treatmentliterature (>n  France, mpatients witheve pain  in one) are  inaduse  of metheted  productcal study (duby opioids. Tnt or not, hos recruited 5

ent in the disne.    Currentent phases, f

han drug appthe  treatme

y  is  an  extremonia in the oma, and evesorder requierammonaearbaglu®  is 

ate) are eye dministered  cycrystals accum

8

ew mechanisry activities sA  small  serieer  to  either 

valuation of n  intravesicact stability. Tued  by  the  I

IN 

vely as replaical,  social  at of cancer‐re200 publicat

methadone  ish cancer, ancancer patiedequately effhadone;  howt.  In  2012, ubbed “EQUIThe  study wospitalized or59 patients  i

scovery and dtly,  through from formula

proved by theent  of  hypeemely  rare  inblood. If notentually deatres  life‐long mia due to onow  in phas

drops develosteamine. Cymulate in the

sm of action successfully ces of back‐ufollow  or  s

REC 0438, wal administraThis molecultalian  health

acement therand  psycholelated pain ations) have ss  already  usend  in particuents, when  leficient or powever,  this Recordati  stIMETH2”) onwill  include 1r requiring hn 16 clinical 

developmentits  subsidiaation studies

e European Mrammonaemnherited mett adequatelyth. Carbaglu®treatment. 

organic acidese  III  clinical 

oped for the ystinosis affee cornea, res

targeting a gcompleted inups  to  the  lesubstitute  fo

which  represation,  in patie proved  to h  institute  (I

rapy for majogical  manaas a second‐hown the beed  by  teamslar,  since AFevel 3 analgoorly tolerateuse  would  btarted  in  Frn methadone46 adult pathospitalizatiosites  in Fran

t of treatmenry Orphan  Es to post‐app

Medicines Agmia  due  to Ntabolic disory and quickly® is the only Following themias (isovale developme

ocular manifects all bodysulting in pro

group of recen 2012 led toead moleculeor  the  lead 

sents  a  strucients with sphave an opIstituto  Supe

or opioid druagement.  In ‐line therapyenefits of mes  in  palliativeFSSAPS  (ANSesics  (morphed. Thus, canbe  outside  orance  an  ope for the treatients  sufferon. Patients wnce, and  inclu

nts for rare dEurope,  Recoproval and ph

gency (EMA)N‐Acetyl Glutrder  affectiny treated, hypexisting speche approval feric acidemiant  also  in  th

festations ofy organs,  incogressive blu

eptors locateo a phase I (e was  chemimolecule  in

cturally diffepinal  lesions timal  toleraberiore  di  San

ugs dependeother  coun

y after morphethadone fore  care  units M)  in  June 2hine, oxycodncer pain conof  the  appropen,  multicetment of caning  from  canwith be follousions shoul

diseases, andordati  has  sehase III studie

 and by the Ftamate  Syntg  the urea  cperammonaecific treatmefor the extena, methylmahe U.S.A.  for

f cystinosis wcluding  the erred vision, p

ed in  first‐ically   the 

erent with bility nità), 

ence, ntries hine. r the and 2010 done, ntrol oved ntre, ncer‐ncer, owed d be 

d has even es. 

Food hase cycle emia nt of nsion lonic r  the 

which eyes. pain, 

photophobiform  for  a efficacy evapatients witthe indicatiodistribution  PROJECTS IN Asparagine antitumor aof the patietreatment  p(comprised need.   GRASPA®  is human  red treatments,Orphan Dru ALL  represeCostarica,  Schildren undand 5. DurinimprovemenL‐asparagina In  Decembetolerability involving a gTo  date  72 expected toallergic reac GRASPA® mrandomizedplus  low‐doLeukemia  (Apatients wil

 

a and  frequepatient‐frienluation trial,th ocular cyston throughoplan continu

N THE AREA O

is  a  tumor ctivity, due tent populatioprotocols  anmainly of se

a new alterblood  cells  while  effecg status in EU

ents 12% of Switzerland  ader 14 yearsng the past 3nt of treatmase, the cure

er  2009  an of  GRASPA®group of patof  the  80  p

o take place ictions to L‐as

may  be  usefud, controlled,ose  cytarabinAML)  in patil run from M

ent corneal ndly  adminis the developtinosis in ordut Europe. Iues with grow

OF ONCO‐HE

growth  factoto its capacityon presents nd  thus  hasenior and eld

rnative  for ass.  GRASPA® ctively  suppU in 2006 an

all  cases of and  Italy  ares of age are 30 years the ents. With te rate exceed

open, multi®  vs.  L‐aspaients (childrepatients  currn April 2014sparaginase w

ul  in  a  numb,  internationne  vs.  low‐dents over 65

March 2013 u

 

ulceration astration withpment of Cysder to compln the meanwwing success

EMATOLOGY

or,  and  the y to degradewith a hypes  no  access derly adults o

sparaginase avoids  toxicressing  the d in US in 20

leukemia, we  the  countraffected by prognosis fohe current tds 80%. 

centre,  randaraginase  in en aged 1 to rently  sched4. The use of while at the s

ber  of  otheral Phase  IIb dose  cytarab5 years of agntil Septemb

9

nd eye  infech  fewer  inststadrops® haslete the devewhile,  the us in  Countrie

enzyme  L‐ase asparagine rsensitivity tto  an  appror relapsed p

administraticity  and  hypplasmatic  b

010 for the tr

with an  incidries where  iALL, with thor ALL has sigreatment pr

domized,  Phacombinatio17 and adululed  for  theGRASPA® is same time m

r  indicationsclinical studyine  alone  inge and unfit ber 2016. 

ctions. Cystadillations  pers entered a nelopment prose of Cystades in Europe a

sparaginase in plasma. Thto L‐asparagiropriate  L‐aspatients) rep

ion:  it  is L‐aspersensitivitybioavailabilityreatment of A

ence of 1  toncidence  is e highest  incgnificantly imrotocols base

ase  II‐III  clinon  with  stants aged 18 toe  study  haveexpected to

maintaining tr

s.  Recordati y evaluating n  the  treatmfor  intensiv

drops® was r  day.  After new phase IIogram and props® underand the Midd

has  been  shhe enzyme binase, does nsparaginase presents a  la

sparaginase ey  issues  assy  of  asparagAcute Lymph

o 5  cases  in highest.  In cidence occumproved thaned on poli‐ch

nical  study  tndard  poli‐co 55) affectee  been  enro reduce the reatment eff

is  now  launthe efficacy

ment  of  newve chemothe

specially  forcompletion I clinical triaprepare to filr a Named Padle East‐ Nor

hown  to  posbeing highly tnot tolerate treatment. rge currently

encapsulatedociated  withgine.  GRASPhoblastic Leu

100,000 peothe U.S.A.  eurring betwenks to the inhemotherapy

to  evaluate  themotheraped by ALL aftelled.  The  lasincidence anicacy. 

nching  an  opy and tolerably  diagnosedrapy. The en

rmulated  in aof  a  safety l in a group oe for approvatient Use (Nrth Africa. 

ssess  a  powtoxic, a large well the curThis  populay unmet me

d  in homoloh  L‐asparagiA®  was  grakemia (ALL).

ople. The U.every  year  3een the ages tensificationy, which  incl

the  efficacy py,  was  initier a first relast  patient  visnd the severi

pen, multicebility of GRASd  Acute Myenrollment of

a gel and 

of 30 val in NPU) 

erful part rrent ation dical 

gous nase nted  

.S.A., 3,000 of 2 

n and udes 

and iated apse. sit  is ty of 

ntre, SPA® eloid f 123 

Pharmchemi

   Other re

REVIEW  In 2012 reveinternationamillion, growDr. F. Frik Ilarising  frommillion.  FurSeptember wand represe 

                     

          PHARMACE The  group’sEuropean mthe world  textended outo add our p The performthe table be € (thousand

Zanidip® (le

Zanipress® 

Urorec® (si

Livazo® (pit

Other corp

Orphan dru

Zanidip® (lein 96 count

Zanipres

   Zanidip 13.8

maceutical icals  3.7% evenue 1.7% 

OF OPER

enues are € al sales  (€ 60wing by 8.7%aç, acquired

m  Yeni Recorthermore,  thwith an effecent 3.7% of to

  Sales by b

EUTICALS 

s  pharmaceumarkets, in Ruthrough  licenur presence proprietary p

mance of proelow and des

s) 

ercanidipine)

(lercanidipin

lodosin) 

tavastatin) 

orate produc

ugs 

rcanidipine) ries and  is o

s 6.0% 

8% 

Uro

RATIONS 

828.3 millio08.4 million) %. The 2012 d  in the  last qrdati’s produhe  Polish  coct of aroundotal revenue

business       

utical  busineussia and thensing  agreemin these marproducts, and

ducts sold dcribed in the

) 

ne+enalapril)

cts 

is Recordati’ne of the m

O 

orec 3.9%  Liva

n, up by 8.7%which repreresults  incluquarter 2011uction  activitompany  Farm € 4 million. .  

                    

ess,  which  re other C.I.S. ments with  prkets throughd those obtai

irectly in moe following pa

) 

’s original caost prescribe

 Orphan  drugs 9.2%

Other corporateproducts 8.0%

   Local prodportfolios 51

azo 2.0% 

10

% over thoseesent 73.5% ude the cons1. The effectty on behalf ma‐Projekt  a Sales of pha

                 

represents  9and in Turkepharmaceutih the acquisiined under m

ore than one aragraphs. 

201

114,57

49,32

32,74

16,30

65,90

75,85

lcium channeed calcium c

France 15

Germ

%

e 

uct 1.7% 

e of the precof total reveolidation of  of this consof  the new

acquired  durarmaceutical

          Pharm

96.3%  of  totey through ocal  companiition of existmulti‐territor

market (cor

2

3

5

0

5

7

7

el blocker fochannel block

Italy 26.9% 

5.1% 

any 8.9%

P

Turkey 8

ceding year, enue. Pharmsales generasolidation, newly  acquired ring  August l chemicals a

maceutical s

tal  revenue, ur own subsies  of  high  sing marketinial licenses, t

porate produ

2011

124,718

41,592

19,750

6,797

59,183

69,257

r the treatmkers  in the c

Portugal 4.3%

8.1%

with an incrmaceutical reated by the Tet of  intercocompany,  iswas  consolidare € 30.9 mi

sales 

is  carried  oidiaries but astanding. Weng organizatioto the local p

ucts) during 

Chan2012/20

(10,14

7,7

12,9

9,5

6,7

6,6

ent of hypercountries wh

 Ot18.

Spain 4.2% 

Other W

UK 0.7 % 

Rus

rease of 12.6venue  is € 7Turkish compmpany reves of  around dated  as  froillion, up by 8

out  in  the  malso in the ree  have  gradons with theportfolios.  

2012 is show

nge 011 

45)  (

733  1

990  6

08  13

724  1

600 

tension avaiere  it  is pres

her Internation6% 

W. European co

ssia, CEE  9.6%

USA 0.9% 

6% in 797.4 pany nues € 32 om  1 8.9% 

main est of ually e aim 

wn in 

%

8.1)

18.6

65.8

39.9

11.4

9.5

lable sent.  

nal sales 

ountries 2.7%

Our lercanidEurope as wand in some € (thousand

Direct sales

Sales to lice

Total lercan

 The reductioto  lower  sathanks mainlercanidipin Zanipress® iof  a  fixed  cRecordati or

€ (thousand

Direct sales

Sales to lice

Total lercan

This producPharma witCoripren® athe productof over 200Pierre Fabre18.4%. Over17%.  In  Gemillion, an igroup) as Caof over 60%Portugal, geand in the Cit  is co‐marand in Russi Urorec®  (sil(BPH, enlargdisorder  is 

dipine basedwell as  in Cene of the afore

s) 

s 

ensees 

nidipine sale

on of direct sles  volumes nly to the coe sales, are d

is a specialtycombination r by its licens s) 

s 

ensees 

nidipine+ena

 t is availableh the brandsnd Atover® t has achieve%. In Francee under theirrall the prodrmany,  Reconcrease of 6armen ACE® %. The  lercanenerating saleCzech Repubketed by Mea. 

odosin)  is a gement of thincreasing w

 products arntral and Eaementioned 

es 

sales is due mas  a  result ntinuous grodown by 3.0%

y also indicatof  lercanid

sees in 23 co

alapril sales 

e in Italy as frs Zanipril® arespectively.ed a market se the lercanidr respective bduct has achordati  Pharm.4%. The lercand by Mednidipine/enaes of € 4.8 mlic. In Portugeda and by R

new drug  inhe prostate).with  the  age

re sold directstern Europeones co‐mar

mainly to theof  generic  c

owth of Zanid% as a result 

ted for the tripine with  euntries.   

rom the second Lercaprel. Sales recordshare which dipine/enalapbrands Zanexieved a marma  sells  Zanicanidipine/ea as Zaneril®lapril  fixed  c

million (+6.9%gal the produRottapharm/

ndicated  for .  BPH manifeing  of  the 

11

tly to the mae and  in Turrketing agree

201

62,36

52,20

114,57

e lower salescompetition.dip® in Turkeof generic co

reatment of enalapril.  Thi

201

33,20

16,12

49,32

ond quarter l® and by coded in 2012 exceeds 39%pril fixed comxtra® and Lerket share of ipress®  (lercnalapril fixed®. Overall thiscombination %), in Spain wuct is also so/Madaus. Du

the  treatmefests with propopulation, 

arket by our key.  In the oements are in

12

69

04

73

s in Italy (‐9.6 Direct  salesey. Sales to lompetition.

hypertensiois  new  prod

12

03

22

25

2011 where ‐marketers sby Zanipril®

% in a new mmbination is rcapress®. Saf over 31%  incanidipine+end combinatios product is tis also  sold 

with sales of €ld by Delta (uring 2012 th

ent of  the syoblems linkeit  is  frequen

own marketother marketn place. 

2011

70,917

53,801

124,718

6%) and in Frs  in  the othlicensees, wh

on developeduct  is  alread

2011

26,485

15,107

41,592

it was launcsigma tau anand Lercapr

market segmemarketed byales of Zanexn a market snalapril), whon is also soldthe leader indirectly by 

€ 3.2 million Rottapharm/his specialty 

ymptoms of ed to urinationt  in men  o

ting organizats they are s

Chan2012/20

(8,5

(1,5

(10,1

rance (‐37.1%er  countrieshich represe

d by Recordady marketed

Chan2012/20

6,7

1,0

7,7

ched by Recond Polifarma rel® are € 5.5ent which is gy Bouchara Rxtra® are € 10segment whihich  recorded by Berlin Cn its class witour marketi(+8.4%), in G/Madaus growas also  lau

benign proson and the pover  the  age

tions in Wessold by  licens

nge011

548) (12.

597) (3.

145) (8.

%) principally  are up by nt 45.6% of 

ati which cond  successfull

nge011

718 25

015 6

733 18

ordati and Innwith the br5 million. Ovgrowing at a Recordati an0.2 million, uch  is growind  sales  of  €Chemie (Menh a market sng  companieGreece, in Ireoup) and in Sunched  in Tu

static hyperpprevalence ofe  of  fifty  an

stern sees, 

%

.1)

.0)

.1)

y due 1.3% total 

nsists y  by 

%

5.4

6.7

8.6

nova ands verall rate 

nd by up by ng by €  8.0 narini share es  in eland Spain urkey 

plasia f the d  its

symptoms sfrom a signifirst week ofor the deveEast and Afrthe brand Uare € 32.7 m2012  of  € organization Livazo® (pitaclinical trialsto  formatioremoved  froreduce the rthe  lower  lpitavastatinRecordati frcountries  asubsidiaries (Rottapharmthe year it w Lomexin®  (findicated  fogram positiv Flavoxate  ismarketed indecreasing s Procto‐GlyvConsumer HRepublic, Slo€ 10.1 millio TransAct®  Llocalized  paItalian and P Rupatadine Under licensin France (W Kentera® is urinary tractPharmaceut Lopresor®  (disorders,  i

significantly ificant reducof treatmentelopment andrica. CurrentUrorec® and million. Urore7.7  million.n in Turkey. 

avastatin) is s show that pon  of  atheroom  the arterelative risk flikelihood  of  can  be  regrom the Japand  Turkey.  Recordati Em/Madaus) inwas also laun

fenticonazoleor  the  treatmve bacteria.  

s an antispasnternationallyslightly. 

enol®, indicaHealth at  theovakia, Ukraon.  

LAT,  a  transdain  involvingPortuguese m

is a systemise from UriaWystamm®). S

an oxybutynt such as incticals and ma

(metoprolol) n  particular 

reduce qualiction of symp. Silodosin wd marketing tly the produby licenseesec® is doing p  The  produ

a novel statipitavastatin osclerotic  plarial walls), afor cardiovasf  drug‐drug arded  as  ananese pharmThe  drug  hEspaña  and  Jn Portugal. Sched in Swit

e), another oment of dermSales of this 

smodic  for  thy under the b

ated for the e beginning ine, Portuga

dermal  patchg  the muscumarkets. Sale

ic antihistamach, it is marSales of all b

nin transdermontinence, inarketed in 16

is  a  well  khypertensio

ity of  life. Clptoms assocwas originatein the wholeuct is success under the bparticularly wuct  was  also

n indicated finduces a redaques)  and a dual effect scular complinteractions  effective  anaceutical comas  been  lauJaba RecordSales generatzerland by o

original Recomatological product for 

he  treatmenbrands Genu

treatment oof 2011  in  tl, the Baltic s

h  containingloskeletal  syes of this prod

mine  indicateketed in Sparands of rup

mal patch inncreased urin6 countries. S

nown  selecton  and  angi

12

inical evideniated with Bed by Kissei (e of Europe (4sfully marketbrand Silodyxwell in Italy, wo  launched 

for the reducduction in LDan  increase that  shouldlications. Furs  than  that nd  safe  treampany Kowaunched  in  Spati  respectivted in 2012, ur licensee E

ordati produand  gynecol2012 are € 1

nt of urinary urin® and Uris

of internal anthe  followingstates and Cy

g  40 mg  of  fystem,  obtainduct are € 11

d for the trein (Alergolibatadine in 20

dicated for tnary frequenSales of Kente

tive  beta  bloina  pectoris,

nce shows thPH and an  im(Japan) and w45 countriested in 17 coux™. Overall swhere it wassuccessfully 

ction of elevaDL‐cholesteroin  HDL‐cho

d be  regarderthermore, pof  most  oth

atment  of dya for the Europain  and  in vely,  and by including salEli Lilly. 

ct,  is an  intelogical  infect12.7 million, u

incontinencspas®. Sales 

nd external hg  countries: yprus. Sales 

flurbiprofen ned  under  l1.6 million in

eatment of aer®), Italy an012 total € 1

the symptomncy and urgeera® are € 6.

ocker  for  th,  acquired  f

hat patients mprovementwas obtaine) and a furthuntries, direcsales of silod launched inin  Septemb

ated total anol (the “bad”olesterol  (theed as highly presents an eher  statins. yslipidemia. opean markePortugal  wco‐marketeres to license

ernationally ations  causedup 3.3% over

ce, also origiof this produ

hemorrhoids,Poland, Rusin the marke

indicated  foicense  from n 2012. 

allergies and nd Germany 1.6 million.

matic treatmency, obtaine7 million in 2

he  treatmentfrom  Novart

receiving silot  in quality od under  liceer 18 countrctly by our sudosin based p May 2011, aber  2012  by

d LDL choles” cholesterole  “good”  chrelevant,  sinexcellent safeThanks  to  tPitavastatin et, Russia anwhere  it  is  mrs  Esteve  in ees, are € 16.

and widely ud by  fungi, mr the precedi

nated by Reuct in 2012 a

, was acquiressia, Turkey, et of this pro

or  the  sympAmdipharm

in particular(Rupafin®) a

ent of disordd under licen2012. 

t  of  differenis  for  the  G

odosin beneof  life   withinnse by Recories in the Miubsidiaries uproducts in 2achieving saly  our  marke

sterol. Contro that contribolesterol  thnce  it appeaety profile duthese  propewas  licensed the other Cmarketed  bySpain  and D.3 million. Du

used antimycmould,  yeast ing year. 

cordati, whire € 10.0 mil

ed from NovRomania, C

oduct in 2012

tomatic  reliem,  is  sold  on

r allergic rhiand as from 2

ders of the lonse from Wa

nt  cardiovascGreek  and  o

fited n the rdati iddle nder 2012 es in eting 

olled butes at  is rs  to ue to erties d by C.I.S. y  our Delta uring 

cotic and 

ch  is llion, 

vartis Czech 2 are 

ef  of n  the 

nitis. 2010 

ower atson 

cular other 

European mGermany.  Our specialtTurkey,  in  tproducts  in(pegademasadenosine dhyperammomain organibuprofen) uarteriosus  (porphyria. Dpresence in other diseas The pharma € (thousand

Italy 

France 

Germany 

Turkey 

Portugal 

Spain 

United King

Other West

Russia, Cze

U.S.A. 

Other inter

Total pharm

Both years in

 ITALY 

 € (thousand

Prescription

Self‐medica

Pharmaceu

(a)  Prescriptio(b) Self‐medica

The perform 

markets.  Sale

ties indicatedthe Middle E  2012  total se bovine), indeaminase deonaemia dueic  acidaemiaused in the tPDA)  and  NDuring 2012 sthe U.S.A. wses which wi

aceutical sale

s) 

gdom 

tern Europea

ch Rep., othe

rnational sale

maceutical s

nclude sales a

s) 

n pharmaceu

ation pharma

uticals, Italy 

on pharmaceutication pharmace

mance of the 

es of  this pro

d for the treEast and  in  t€  75.9 millindicated for eficiency (SCe to N‐acetylgas  (isovalerictreatment ofNormosang® sales of Carbwas reinforcell be markete

es of the Reco

an countries 

er C.E.E. cou

es 

ales 

s well as incom

uticals (a) 

aceuticals (b) 

cals include boteuticals include 

main produc

oduct  in 201

atment of rathe U.S.A., aion,  an  increthe treatmeCID‐ADA deficglutamate syc  acidaemia, f a serious co(human  hae

baglu® in the ed with the aed by Record

ordati subsid

ntries 

me from up‐fr

th reimbursableOTC products a

cts in Italy is 

13

12 are € 5.4

are and orphnd  through ease  of  9.5%nt of severe ciency), Carbynthase deficmethylmaloongenital caremin)  indicaU.S.A. grew cquisition ofdati Rare Dise

diaries are br

201

214,69

120,20

70,92

64,81

33,88

33,26

5,58

21,29

76,63

7,35

148,71

797,37

ront payments

201

187,67

27,02

214,69

e and non‐reimband other pharm

the followin

million and

han diseases partners  in %.  The main combined im

baglu® (cargluciency (NAGSonic  acidaemrdiac malforated  for  theprogressivelf a portfolio oeases Inc.. 

roken down a

2

7

8

2

5

9

8

3

6

0

4

2

4

s, royalties an

2

6

1

7

bursable drugs.maceuticals not

g:  

 are generat

are marketeother parts products  in

mmunodeficiumic acid), inS deficiency)mia or propiomation, the   treatment y reaching $of products f

as follows: 

2011

217,660

128,693

66,208

31,027

34,360

31,824

7,636

19,426

54,469

6,070

136,242

733,615

nd miscellaneo

2011

191,819

25,841

217,660

. t requiring a pre

ted mostly  i

ed directly alof  the worldn  this  portfoiency diseasendicated for  and due to onic  acidaempersistence of  acute  at 7.4 million. for the treatm

Change2012/201

(2,963

(8,485

4,714

33,788

(471

1,444

(2,053

1,870

22,16

1,284

12,470

63,759

ous items. 

Chan2012/20

(4,14

1,1

(2,96

escription.  

in Greece an

l over Europd. Sales of  tolio  are  Adage associated the treatmeany of the t

mia),  Pedea®of patent dutacks  of  hepIn Decemberment of rare

e 1 

3)  (1.

5)  (6.

4  7

8  108

1)  (1.

4  4

3)  (26.

0  9

1  40

4  21

0  9

9  8

nge 011 

%

43)  (2.2

180  4.

63)  (1.4

nd  in 

pe, in hese gen® with nt of hree   (i.v. uctus patic r our e and 

%

4)

6)

7.1

8.9

4)

4.5

9)

9.6

0.7

1.2

9.2

8.7

%

2)

.6

4)

€ (thousand

Entact® 

Peptazol® 

Zanedip®/L

Tora‐Dol® 

Cardicor® 

Rextat®/Lo

Sales of phabasis of comthe launch oindicated  foUrorec®  (sillaunched  inZanedip®/Letreatment o Sales of selfis now our preceding yby 8.3% to Imidazyl® (ewith Imidazthe Dentosa FRANCE 

The  2012  rpreceding ydue to comp € (thousand

Methadone

Zanidip®/le

Zanextra® 

Hexa line 

Neocodion

Urorec® 

Sales  of  Zamedicines  tOverall the year.  GERMANY 

s) 

Lercadip® 

vinacor® 

armaceuticalmparison inclof the lercanor  the  treatmodosin), at €n  the  seconercadip®,  Toof rare diseas

f‐medication best‐selling ear. Sales of € 6.3 millioneye drops) aryl® maintainan® line of or

evenue  realear.  The decpetition from

s) 

e 

ercanidipine 

® 

   anextra®  (lero treat wintsales of self‐

hyp

s  in  Italy areudes up‐fronnidipine+enalment of  chro€ 7.7 millionnd  quarter  ora‐Dol®  and ses grow by 2

products in self‐medicatf Alovex™, inn, consolidatre slightly don Recordati’s ral care prod

ized  by  our crease is to bm generic ver

benign pro

rcanidipine+er maladies ‐medication 

Ind

dep

gastric

hypert

heart

percholester

e down by 1.nt payments lapril fixed coonic,  stable, n, and of Zanof  2011,  arRextat®/Lov

21.3% in Italy

2012 are € 2tion product dicated for ting this prodown while th leadership iucts became

subsidiariesbe attributedrsions of lerca

Indi

drug add

hyperte

hyperte

antiba

ostatic hyper

enalapril),  U(the Hexa  liproducts in 

14

dication

ression

c ulcers

tension

pain

 failure

rolemia

.4%, as compof € 5.3 milliombination moderate  t

nipril®/Lercapre  developinvinacor®  arey. 

27.0 million, generating 

the treatmenduct’s positioose recordedin the eye dre part of our 

s  in  France  id mainly to tanidipine. Th

cation

diction

ension

ension

cterial

cough

rplasia

Urorec®  (silone of produFrance are €

2012

38,717

20,934

20,114

13,974

12,484

10,001

pared to theion received in Italy in Apo  severe heprel®  (lercanng  positivelye due  to  gen

up by 4.6%.sales of € 6.nt of oral cavon as a referd for Eumill®rops market,self‐medicat

is  €  120.2 mhe sales voluhe following t

2012

23,962

11,565

10,150

8,412

7,026

6,577

odosin)  and cts, Neocodi€ 19.6 million

20

37,7

22,08

22,2

14,9

10,8

10,4

e same periofrom our licepril. Cardicoreart  failure,  inidipine+enay.  The  decreneric  compet

 Proctolyn® 4 million, anvity aphthas, rence produc® (single dose, are growingtion product 

million,  downume reductiotable shows 

20

22,4

18,3

8,5

7,9

6,8

3,5

of  methadion® and Exon, an increase

11  C2012

35 

85  (1

50  (2

15 

30 

56 

d of the preensees durin® (bisoprololis performinlapril), at € ease  in  saletition.  Sales 

(treatment on  increase ofcontinue to ct for this coe eye drops)g. In the lastportfolio. 

n  by  6.6%  con of Zanidipsales of the 

011  C201

497 

381 

571 

947 

826 

543 

one  grow  somuc®) also e of 7.5% ov

hange/2011

982 2

1,151) (5.

2,136) (9.

(941) (6.

1,654 15

(455) (4.

eceding year.ng 2011 followl), a beta‐blog well  and  s5.6 million, es  of  Peptaof drugs  for

of haemorrhof 14.2% overgrow and arondition. Sale) which, toget quarter of 2

compared  top® (lercanidipmain produc

Change2/2011

1,465

(6,816) (3

1,579 1

465

200

3,034 8

significantly. performed 

ver the prece

%

2.6

.2)

.6)

.3)

5.3

.4)

 . The wing ocker sales both zol®, r  the 

oids) r the re up es of ether 2012 

o  the pine) cts. 

%

6.5

37.1)

18.4

5.9

2.9

85.6

The well. eding 

Sales generayear. The fo

€ (thousand

Claversal® 

Zanipress® 

Ortoton® 

Recosyn®/S

Mirfulan® 

Lipotalon® 

Corifeo® 

 Sales  grow(lercanidipinFurthermoreOverall,  thepreceding  ygrowing in t TURKEY 

Sales  in  Tupharmaceutduring  2012products  arsales growt(silodosin) a

PORTUGAL 

Revenue  gecontraction license and  € (thousand

Prescription

Self‐medica

 Zanipress® (well as wellPortuguese      

ated by our sollowing table

s) 

Suplasyn® 

wth  in  Germne+enalapril)e, the six sele  sales  of  seyear,  also  asthis market (+

urkey  more tical compan2  and  the  rere  already  avh of 34.2%, and Zanipress

enerated by of  the Portdecreasing Z

s) 

n pharmaceu

ation pharma

(lercanidipine as Livazo® (product port

subsidiaries ie shows sales

a

many  is  to ),  Ortoton® lf‐medicationelf‐medicatios  a  result  of +5.2%).  

than  doublny Dr. F. Frik esulting  comvailable on  tand Procto‐s® (lercanidip

our  subsidiauguese pharZanidip® (lerc

uticals 

aceuticals 

e+enalapril),(pitavastatin)tfolio.  

in Germany as of the main

Indica

ulcerative c

hyperten

muscle rela

muscolo‐ske

healing ointm

nti‐inflamma

hyperten

be  attribu(metocarb

n products acon  products f the  produc

ed  followingİlaç and are 

mpany  is  nowthe market  aGlyvenol®, apine+enalapr

aries  in  Portrmaceutical canidipine) sa

, with sales g), launched d

15

are € 70.9 mn products. 

ation

olitis

nsion

axant

eletal

ment

atory

nsion

uted  mainly amol),  Coricquired in Apin  Germanycts  acquired.

g  the  acquiof € 64.8 miw  denominaand  they  repacquired durril) were laun

ugal  is  €  33market  and ales (‐31.4%)

201

31,45

2,43

growing by 6during 2011

illion, an inc

2012

14,585

7,971

6,434

5,854

5,087

5,018

4,996

to  the  gofeo®  (lercanpril were addy  are  €  12.9   Sales  of  th

sition  in  thillion. Yeni Rated  Recordapresent 23% ing 2011, arnched.  

.9 million, ddue  to  the ). 

12

51

38

.9%, and Uroand already 

rease of 7.1%

201

15,17

7,49

5,81

6,36

5,32

5,24

3,66

ood  sales  pnidipine)  anded to the pmillion,  an e  treatment

e  last  quartecordati andati  İlaç.  In  Tof  sales.  Le

re performin

down by  1.4%termination 

2011

31,923

2,437

orec® (silodothe third m

% compared 

11  Ch2012/

77 

91 

19 

60 

26 

44 

61 

performancend  Lopresorroduct portfincrease  of ts  for  rare  d

ter  of  2011d Dr. F. Frik İTurkey  Recorercadip®  (lercg well. Durin

% mainly duof  the  Star

Chan2012/20

(4

osin) (+42.2%ost importan

to the prece

hange/2011

(592) (3.

480 6

615 10

(506) (8.

(239) (4.

(226) (4.

1,335 36

e  of  Zaniprr®  (metoprofolio in Germ30.6%  over

diseases  are 

1  of  the  Tulaç were merdati’s  corpocanidipine), ng 2012 Uro

ue  to  the ovlix®  (nateglin

nge011

472) (1.

1 0

%) are performnt product in

eding 

%

.9)

6.4

0.6

.0)

.5)

.3)

6.5

ress® olol). many. r  the also 

rkish erged orate with orec® 

verall nide) 

%

.4)

0.0

ming n the 

SPAIN  Revenues  inperformanc(pitavastatin

€ (thousand

Cidine® 

Livazo® 

Urorec® 

Zanipress® 

Dermatran

Zanidip®/le

UNITED KIN

Sales  in thesignificantlylatter now r

OTHER WES

Sales  in othnumber of cmillion,  maPharmaceut(metoprolola licensee. 

RUSSIA AND Revenue geis € 50.6 miindicated  foproducts Pr(lercanidipinFurthermoresales  of  €  2rendered to Sales genercompared toUrorec® (silo Recordati Pwas  acquirecompany La

n Spain are €e  of  Urorecn) launched i s) 

s® 

ercanidipina 

GDOM 

 United Kingy due to the crepresent 68. 

STERN EUROP

her  countriescountries forainly  generaticals of € 8.l), and of Uro

D OTHER CEN

nerated in Rllion, up 37.2or  the  treatmocto‐Glyvenone+enalapril)e, in Novemb2.6 million  io third parties

ated by Hero the precedodosin) launc

olska  starteded  in  Augustabormed. Alt

€ 33.3 million®  (silodosin)in the second

hy

benign p

gdom are € 5competition .6% of the Br

PEAN COUNT

s  in Westernr a total of €ted  by  Zan0 million. Saorec® (silodo

NTRAL AND E

Russia and in 2% over the ment of  gyneol®, Lomexin)  have  alreber 2012 a pin  the  last ms for a total o

bacos Recording year thached during 

d  to market t  as well  as ogether, sale

n, up by 4.5%)  and  of  Zand quarter 201

Ind

gastropro

ypercholeste

prostatic hype

hyper

hyper

5.6 million afrom genericritish busines

TRIES 

n Europe  com 11.1 millionidip®  (lercaales  in Greecosin) and of t

ASTERN EUR

the other copreceding yeecological  inn® (fenticonaady  been  lportfolio of fimonth  of  thof € 3.1 millio

rdati  in  the Cnks to the go2011. 

Procto‐Glyva  portfolio 

es in Poland d

16

% comparednipress®  (ler11. 

dication

okinetic

rolemia

erplasia

rtension

angina

rtension

nd consist mc versions, anss. 

mprise  sales n (+13.7%), snidipine),  ace grow by 1the re‐launch

ROPEAN COU

ountries withear. The bestnfections, whazole), Uroreaunched  in ive OTC prodhe  year.    Reon. 

Czech and Slood perform

venol®  in 20of  productsduring 2012 

d to the precrcanidipine+e

2012

10,072

5,851

3,738

3,190

2,299

2,122

mainly of salend of produc

of productsales in Irelannd  sales  in 10.2%  thanksh of Lomexin

UNTRIES 

hin the Commt selling prodhich  recordec® (silodosinRussia  gen

duct lines waevenues  incl

ovak Repubmance of Proc

12.  Furtherms which wereare € 6.9 mil

ceding year menalapril)  as 

201

10,25

1,79

2,74

2,94

2,46

3,07

es of  lercanicts for the tre

s  for  the  treand recorded Greece  re

s to the goo® (fenticona

monwealth oduct in this ad  sales of €n), Zanidip® (nerating  inits acquired inude  pharma

lics are € 14cto‐Glyvenol

more,  the Poe marketed llion. 

mainly due twell  as  to 

11  C2012

50 

91 

41 

43 

68 

70 

dipine, whiceatment of ra

atment of  raby Recordatported  by  Rod performanzole) previou

of Independearea is Tergyn 22.1 million(lercanidipinetial  sales  ofn this marketaceutical  pro

4.5 million, a®, Kentera® 

olish  companin  Poland  b

o the good ssales  of  Liv

hange/2011

(178) (

4,060

997 3

247

(169) (

(948) (3

h are decreaare diseases.

are diseases ti Ireland of €Recordati  Hnce of Lopreusly sold thro

ent States (Cnan®, a medn.  The  corpoe) and Coripf  €  3.7  milt which recoomotion  serv

a growth of (oxybutynin)

ny  Farma‐Proby  the  Roma

sales azo® 

%

1.7)

n.s.

36.4

8.4

6.8)

0.9)

asing . The 

in a € 2.2 ellas esor® ough 

C.I.S.) icine orate ren® llion. rded vices 

1.9% ) and 

ojekt anian 

 In  RomaniaLomexin®  (fmillion.  Sales in thesto € 2.3 mill UNITED STA The group’streatment oacid), indicaFood and Drights pertaThe main  pintermittentI.V. (indomeinfants, and OTHER INTE Other  internagreementsproducts, Boexport sales € (thousand

Sales to int

Bouchara R

Orphan Eur

Other incom

Total 

Sales  to  int(+34.9%) andirectly. Salethe  good  sfenticonazofollowing ththe market f  Sales outsidperformancand in Africa Sales of our

a  our  subsidfenticonazole

se markets oion and grow

ATES OF AME

s pharmaceuof  rare diseaated for the trug Administining to a poproduct  is  Pt porphyria. ethacin inject Cosmegen®

ERNATIONAL 

national sales  and  exportouchara Recos realized by 

s) 

ernational lic

Recordati (ex

rope (sales to

me 

ernational  lind pitavastates of the fixesales  performle  are  slighthe terminatiofrom generic

de France bye of the proda. 

r treatments 

diary  Recorde) and Proct

of the speciaw by 47.3%. 

ERICA 

tical businesases. Sales  intreatment oftration (FDA)ortfolio of treanhematin® Other importion), indicat (dactinomyc

SALES 

es comprise ts.  Included ordati’s expoOrphan Euro

censees 

xport sales) 

o licensees a

icensees  groin (+66.6%) ted combinatmance  of  otly  down  (‐3on of the licec versions of 

y our Frenchduct portfoli

for rare dise

dati  Românito‐Glyvenol®

lty products 

ss  in the U.Sn 2012 are €f acute hype) at the end eatments for (haemin  fo

rtant drugs ated to close acin for inject

revenues geare  the  saleort sales, excope worldwid

nd exports)

ow by  5.9%  tto co‐markeion of lercanour  proprieta3.6%)  as  in  sensee agreemthe molecule

  subsidiary Bo sold mainl

eases in coun

17

ia  started  s during 201

indicated fo

S.A.  is dedica€ 7.4 million rammonaemof 2010. In Jrare and othr  injection) cquired are a clinically sigion) used ma

enerated by  tes  to  and  otcept those gede excluding

thanks  to  thters and to lnidipine and eary  active  isome markements. Sales e (‐2.6%). 

Bouchara Rey in the Mag

ntries where

elling  the  c1. Altogethe

or the treatm

ated exclusivand  consist

mia associateanuary 2013her diseases, for  the  ameNeoProfen® gnificant patainly in the tr

the Group’s ther  revenueenerated in tthe U.S.A..

2012

94,752

31,704

12,166

10,090

148,712

he  sales  perflicensees in cenalapril incngredient  flets  sales  areof lercanidip

ecordati are ghreb area an

e Orphan Eur

corporate  prer,  sales  reco

ment of rare a

ely to the mt of  revenued with NAGS3 the acquisitsold mainly elioration  of(ibuprofen lent ductus areatment of 

internationaes  from  our he C.I.S. whi

20

89,4

27,0

9,8

9,8

136,2

formance  of countries whrease by 7.1%avoxate  (+4now made 

pine are dow

up by 17.4%nd in the oth

rope does no

roducts  Uroorded during

and orphan 

marketing of s  from CarbS deficiency, tion from Luin the U.S.A.f  recurrent ysine injectioarteriosus (PDthree rare ca

al business  tlicensees  foch are stated

011  C2012

496 

005 

859 

882 

242  1

f  the new prhere Recorda%. We also w4.7%).  Sales directly  by 

wn due to the

% mainly  thaher ex‐French

ot have a dir

orec®  (silodog 2012  are €

diseases am

products  forbaglu®  (cargluapproved byndbeck LLC o., was concluattacks  of  aon) and IndoDA) in premaancers. 

through  licenor  our  corpod separately,

Change2/2011

5,256

4,699 1

2,307 2

208

12,470

roducts  silodati is not prewish to undeto  licenseeour  subsidiae competitio

anks  to  the gh colonies in 

ect presence

osin), € 2.3 

ount 

r the umic y the of all uded. acute ocin® ature 

nsing orate , and 

%

5.9

17.4

23.4

2.1

9.2

dosin esent erline es  of aries n on 

good Asia 

e are 

growing by 2 Other  incomunchanged c

 PHARMACE

€ (thousan

Italy 

Europe (It

America 

Australasi

Africa 

Total 

Sales  of  ph(Latina, Italymainly for twell as to a  

 

23.4%. Sales

me refers to compared to

EUTICAL CH

nds) 

taly excluded

ia 

armaceuticay) plant, incrhe products positive fore

 of Carbaglu®

royalties ano the precedi

HEMICALS 

d) 

al  chemicals,rease by 8.9%verapamil, m

eign exchang

 

® generated 

d up‐front ping year.  

2012

2,797

11,040

9,027

6,178

1,901

30,943

 which  com% as comparmebeverine,e effect.   

18

in the U.S.A.

payments rel

%

9.0

35.7

29.2

20.0

6.1

100.0

mprise  activeed to 2011,  papaverine,

. are exclude

ated to  licen

2011

3,166

9,985

9,168

5,131

971

28,421

  substances mainly due t, dimenhydri

ed because re

nse agreeme

1

% 

6 11.1 

5 35.1 

8 32.3 

1 18.1 

1 3.4 

1 100.0 

produced  ito a significainate, acyclo

eported sepa

ents and rem

Cha 2012/2

(

1

(

1

2

n  the  Campnt increase i

ovir and diph

arately. 

main substant

ange2011

369) (11.

,055 10

141) (1.

,047 20

930 95

,522 8

poverde  d’Apin sales voluenhydramin

tially 

%

.7)

0.6

.5)

0.4

5.8

8.9

prilia mes, e, as 

HEALTH, The Recordapriorities.   Company poand  health managemenconstantly r In order to dCompany  hManagemeninvolved.   The  followinmanagemenchemicals  amaintenancappropriateanalyzes  injindustrial acapproach toof complianimprovemen Risk  assessmfactors alonreduce the ractivity, it rein progress,  Training,  infmatters relaensure adeqattention plcaused by hinformationremote train Maintenancmaintenanc Out‐sourcinthat the conreduce, andnormal oper 

, SAFETY 

ati group rec

olicy is impleof  workers

nt of  safety reducing wor

define an orghas  internal nt, Accident 

ng  common nt of health, and  its  phace  standardse emergency juries  and  accidents are o the managence with the nt in the man

ment  is  the ng with the rrisk to the heecords the seand it also in

formation  anated to healtquate compeaced by pershuman error, on the organing, the ope

ce  is  one  of ce programm

g to third pantractor is sud  if possible rations of the

AND ENV

cognizes the

emented thros.  A  well‐defat  the workrk‐related an

ganization mproceduresManageme

characteristsafety and tarmaceutical s,  environmmeasures a

accidents  thaperiodically ement of heavarious nationagement of

principal  toorelative measealth and safequence of tncludes asse

nd  awarenesth, safety anetency of evsonnel on ris, which is theanization of serational forc

the  key  premes performe

arty contractuitable and theliminate, pe company. 

VIRONM

e manageme

ough the carfined  corpokplace  ensurd environme

model specifics  in  place  tnt  and Med

tics and meathe environmplants:  ris

ental  protend complianat  occur  at submitted talth, safety aonal regulatif these matte

ol  used  in  thsures for prefety of workehe actions ussments of n

ss of  the wod the enviroveryone withks and the pe main causesafety in the ces in the fie

evention  acted by both in

tors  is managhe sharing ofotential  inte

19

MENT 

nt of the en

reful organizrate  organizes  continuouental risks.  

cally designeto  regulate ical  Services

asures  for  risment that thek  assessmenction  systemnce with  locathe  various to the  Internnd the envirions in forceers.  

he  safety mevention anders. The updandertaken tonew activities

orkers  are  coonment. Heahin  the wholrevention me of accidentcompany is ld are also sy

tivities.  Equiternal and ex

ged by specif the “Single erferences be

vironment a

zation of rolezation  combus  improvem

ed to addressthese  issue

s”  in which  t

sk preventioe Recordati gnt,  training ms  designedal  legislation production al Audit Comronment, ande at different

anagement d protection ating of the ro improve ths or changes 

onsidered  tolth and safete company oeasures put ts at the comprovided foystematically

pment,  planxternal resou

ial  internal pInterferenceetween the 

and safety at

es with regarbined  with  ament  in man

s health andes  entitled the  internal 

n are presengroup emploand  inform

d  to  minimon the subjesites.  The  r

mmittee. Recd sets itself tt production 

system.  It  isto be adoptrisk assessmee working enmade to the

o be  fundamty training porganizationin place in ompany. Trainr all employey involved.  

nt  and machurces.  

procedures we Risk Assesswork activiti

t the workpl

rd to guaranta  systemic  anagement wi

 safety at th“ProceduresSupervisory 

nt within  theys in both itsmation  for  wize  environect. The groresults  of  thcordati emplhe specific osites, but al

s  used  to  deted or monitent documennvironment ae work proce

mental prevenrograms are . The goal  isrder to reduing and the ees and, tha

inery  are  su

which  includesment Documies of extern

ace as one o

teeing the saapproach  toith  the objec

e workplaces  for  PrevenBody  is dir

e  system  fors pharmaceuworkers,  prmental  impup monitorshese  analyseoys a system

objective not so of continu

efine  risk  contored  in ordent is a continuand the activss.  

ntion  tools  iimplementes  to  increasece accident rdisseminationks to the us

ubject  to  reg

e the verificament” in ordenal  firms and

of  its 

afety   the ct of 

, the ntion ectly 

r  the utical oper acts, s and es  of matic only uous 

ntrol er to uous vities 

in  all ed to e  the rates on of se of 

gular 

ation er to d  the 

Regarding  tunderway in

 

Particular at

to prevent a

 

All  group  p

legislation re

 

The  enviro

environmen

structure,  p

review and 

 

The environ

potential  in

corporate co

 In June 201DNV (Det Nit as complia  

he health  ann order to qu

ttention is pl

any form of p

production  s

elated to pro

nmental  fac

ntal managem

planned  acti

maintain the

nmental man

cidents  from

onduct towa

2 the Campoorske Veritaant with the 

nd  safety mualify for the 

laced on all a

pollution.  

sites  posses

otection of th

ctor  is  cont

ment system

vities,  respo

e company’s 

nagement sys

m occurring 

ards the surro

overde (Latins), which renUNI EN ISO 1

 

anagement BS OHSAS 18

aspects of an

ss  and  main

he environm

trolled  and 

 that is part 

onsibilities,  p

environmen

stem goes be

are  complied

ounding envi

na, Italy) plannewed its ce14001/04 sta

20

system  impl8001:07 cert

n environme

ntain  update

ent. 

managed  in

of the gener

practices,  pr

tal policies. 

eyond carefu

d with.  It  in

ironment.  

nt passed anrtification ofandard. 

emented bytification. 

ental nature, 

ed  environm

n  the  pharm

ral managem

rocedures  an

ully ensuring

volves  a pro

n on‐site inspf the environ

y Recordati  a

in order to p

mental  autho

maceutical  c

ent system. 

nd  resource

 that laws an

ogramme of 

pection perfonmental man

at  its Milan 

protect the e

orizations  re

chemicals  p

It includes th

es  to  formul

nd regulation

continuous 

ormed by thenagement sys

site,  a proje

environment

equired  by 

plants  within

he organizati

late,  implem

ns for preven

improvemen

e certifying bstem recogn

ect  is 

t and 

local 

n  an 

ional 

ment, 

nting 

nt  in 

body izing 

FINANCI INCOME ST The followinversus 2011 € (thousand

Revenue 

Cost of sale

Gross profi

Selling expe

R&D expen

G&A expen

Other incom

Operating i

Financial in

Pretax inco

Provision fo

Net income

Attributabl

Equity hold

Minority in

 In 2012 inte73.5% of tot

€ (thousan

Europe (Ita

Australasia

Africa 

America 

Total 

 Gross profitthe lower pr Selling expeTurkey, Russ R&D expens

IAL REVIE

TATEMENT 

ng table show1: 

s) 

es 

it 

enses 

nses 

nses 

me (expense

income 

ncome (expen

ome 

or income ta

e 

e to: 

ders of the pa

terests 

ernational retal revenue.  

nds) 

aly excluded

a 

 is € 534.8 mroportion of 

enses increassia and Polan

ses, at € 63.4

EW 

ws the profit 

e), net 

nse), net 

xes 

arent 

venues went Their breakd

) 

million with a lercanidipine

se by 7.9% cond. 

4 million, an 

and loss acc

2

828

(293,

534

(250,

(63,

(45,

(8,

166

(6,

160

(41,

118

 

118

t from € 540down by geo

margin of 64e sales to tot

ompared to 

increase of 

21

counts, includ

2012 %reven

8,317 10

,557) (35

4,760 6

,566) (30

,407) (7

,486) (5

,337) (1

6,964 2

,626) (0

0,338 1

,841) (5

8,497 1

 

8,484 1

13

0.4 million toographic area

5

4

60

4.6% on saletal sales.   

the precedin

13.3% as co

ding their ex

% of nue

00.0 76

5.4) (259

64.6 50

0.3) (232

7.7) (55

5.5) (45

1.0) (5

20.2 16

0.8) (3

19.4 16

5.1) (43

14.3 11

 

14.3 11

0.0

o € 608.4 mila is shown in 

2012

08,218

40,614

30,366

29,221

08,419

s, a reductio

ng year main

mpared to 2

pression as a

2011reve

2,036 1

9,977) (3

2,059

2,160) (3

5,956)

5,386)

5,080)

3,477

3,465)

0,012

3,566)

6,446

 

6,434

12

lion, an increthe table be

%

83.5

6.7

5.0

4.8

100.0

on compared 

nly due to th

2011 mainly d

a percent of s

% of enue 

Ch2012/

100.0  66

34.1)  (33,

65.9  32

30.5)  (18,

(7.3)  (7,

(6.0)  (

(0.7)  (3,

21.5  3

(0.5)  (3,

21.0 

(5.7)  1

15.3  2

 

15.3  2

0.0 

ease of 12.6%elow: 

20

451,7

37,7

26,8

24,0

540,4

to the prece

e new marke

due to the u

sales and cha

ange /2011

6,281 8

,580) 12

2,701 6

,406) 7

,451) 13

(100) 0

,257) 64

3,487 2

,161) 91

326 0

1,725 (4

2,051 1

 

2,050 1

1 8

%, and repre

011

787 8

776

822

048

433 100

eding year du

eting activiti

up‐front paym

ange 

%

8.7

2.9

6.5

7.9

3.3

0.2

4.1

2.1

1.2

0.2

.0)

1.8

1.8

8.3

esent 

%

3.6

7.0

5.0

4.4

0.0

ue to 

es in 

ment 

of € 5.0 mill Overall,  labincreases by Personnel a  

Employees

   Average a

   Average s

Labor prod

   Labor cos

   Sales per 

   Value add

Labor cost in(a) Data per 2011. 

 The  strengtcoordinationand developwere made  Other expenmedicines  aacquisitionsportfolio  ofrestructurin Net  financiaindebtednes The effectiv Net income   

FINANCIAL  The net  fina55.7 million      

ion to Erytec

or  cost  in  2y 4.7%. 

nd other hum

s at year‐end

age 

service (years

ductivity: 

st on net sale

employee (€

ded per emp

ncludes wagesemployee for

hening of oun of the  forepment represfor the train

nses net of oagency)  in  sus  of  a  produf  treatmentsg costs.  

al  charges  ass during the

ve tax rate du

is € 118.5 m

 POSITION 

ancial positio at 31 Decem

ch for the acq

2012  is  €  20

man resource

d 

s) 

es 

€ thousands) 

loyee (€ thou

s, related charr both years ar

ur corporateeign subsidiasented a subing of medic

other  incomubstitution  fuct  portfolio s  for  rare  di

are  €  6.6  me year and low

uring the yea

million and inc

on at 31 Decmber 2011.   

quisition of t

05.7 million, 

es data at 31

 (a) 

usands) (a)  

rges and additre computed o

e organizatioaries  in accobstantial portal representa

e at € 8.3 mfor  the  5%  p  in  Russia,  tseases  in  th

million,  an  iwer currency

r is 26.1%, a 

creases by 1.

cember 2012

22

he rights to G

an  increase

1 December 2

tional costs. on the averag

on  continuedrdance with tion of the Gatives and re

million  includprice  reductithe  pharmache  U.S.A.,  fo

ncrease  as y exchange g

reduction co

.8% compare

2 records ne

Graspa®. 

e  of  5.9%  ov

2012 and 20

e number of p

d  in order  toour  internat

Group’s effortesearchers. 

e the € 2.4 ion  on  selecceutical  comr  a  total  of 

compared  tgains compar

ompared to t

ed to the pre

t debt of € 1

ver  2011, w

11 are show

personnel, 3,1

o ensure  the tionalizationts also in 201

million pay‐bcted  productmpany  Farma€  2.3 millio

to  2011  mared to those 

the precedin

ceding year. 

153.5 million

while  the  cos

n in the follo

2012 

3,369 

41 

7.0 

 

24.8% 

264.8 

127.1 

128 in 2012 an

integration, strategy. Pe12. In particu

back due to ts,  costs  assoa‐Projekt  in on,  as well  a

inly  due  to realized the 

g year. 

n compared 

st  per  emplo

owing table:

20

3,2

6

25.5

246

123

nd 3,091 in 

, monitoringersonnel  traiular, investm

AIFA  (the  Itociated withPoland  andas  provisions

higher  levepreceding ye

to net debt

oyee 

011

207

41

6.8

5%

6.6

3.6

 and ining 

ments 

alian h  the d  the s  for 

el  of ear. 

of € 

€ (thousand

     Cash and     investme

     Bank ove     loans 

     Loans – 

Net liquid a

     Loans – 

Net financi(1) Includes c

 During  the balance of t Furthermore21.0 millionMcNeil Gmbcompany Faother C.I.S. w An  amountheadquartein Istanbul ( Net working

€ (thousand

Trade recei

Inventories

Other curre

Current ass

Trade paya

Tax payable

Other curre

Current liab

Net workin

Days of sale

Inventories

   

s) 

d short‐terments 

erdrafts and 

due within o

assets 

due after on

ial position 

hange in fair v

year  dividenhe financial y

e, significantn were paid bH & Co. oHarma‐Projektwas acquired

t  of  €  15.8 rs and the pTurkey). 

g capital for o

s) 

ivables, net 

s 

ent assets 

sets 

bles 

e 

ent liabilities

bilities 

ng capital for

es outstandin

s as % of cost

 financial  

short‐term  

one year(1) 

e year(1) 

value (fair valu

nds were  payear 2011 div

t investmentfor  the acquHG. € 14.3 mt and a portfd for an amo

million  wasroduction pl

operations at

 

r operations 

ng 

t of sales 

    3

ue hedge). 

id  for  an  ovvidend and €

s were madeuisition of  sixmillion  in all folio of produnt of € 66.7

s  invested  inants in Cam

t 31 Decemb

31.12.2

155

126

27

308

106

9

74

191

117

4

23

31.12.2012

38,418

(55,987)

(8,147)

(25,716)

(127,740)

(153,456)

verall  amoun€ 38.7 for the

e for the intex OTC produwere paid  fucts sold by 7 million. 

n  property, poverde di A

ber 2012 is € 

2012 %reve

5,359 1

6,388 1

7,147

8,894 3

6,926 1

9,789

4,986

1,701 2

7,193 1

65

2.3%

31.12.2

105,

(13,5

(11,6

79,

(135,7

(55,7

nt  of  €  60.0e interim fina

ernational deucts  in Germfor  the acquLabormed. A

plant  and Aprilia (Italy)

117.2 million

% of nue

31.12

18.8 14

15.3 10

3.3 2

37.3 27

12.9 9

1.2 1

9.1 8

23.1 19

14.1 8

3

2011

,164

555)

616)

,993

727)

734)

million,  of wancial year 20

evelopment omany  from Cisitions  in PoA portfolio o

equipment, , in Saint Vic

n and is thus

2.2011reve

41,231

08,251

24,509

73,991

98,678

12,091

80,496

91,265

82,726

72

39.6%

Change 2012/2011

(66,746)

(42,432)

3,469

(105,709)

7,987

(97,722)

which  €  21.3012 dividend

of the Groupilag GmbH  Ioland of  theof products  i

mainly  invoctor (Montlu

 comprised: 

% of enue 

C2012

18.5 

14.2 

3.2 

36.0  3

12.9 

1.6  (

10.6  (

25.1 

10.9  3

 

 

e 1 

)  (63.

)  313

9  (29.

)  (132.

7  (5.

)  175

3 million  ford. 

. An amountnternational e pharmaceun Russia and

olving  the  Mçon, France)

Change 2/2011

14,128 10

18,137 16

2,638 10

34,903 12

8,248 8

(2,302) (19

(5,510) (6

436 0

34,467 41

%

.5)

3.0

.9)

.1)

.9)

5.3

r  the 

t of €  and utical d the 

Milan ) and 

%

0.0

6.8

0.8

2.7

8.4

.0)

.8)

0.2

1.7

 RELATED P

 Tax assets inreceivable  fgrouping un Except for tthat  can  beaccounts.  

SUBSIDIAR Pursuant to with subsidiof countriesFinancial Mabovementi 

SIGNIFICAN The  comparequiremenmergers, sp70, paragrap11971/1999 

 

ARTY TRAN

nclude an amfrom  the  conder tax laws

he above, toe  considered

IES OUTSID

 articles 36 aiaries of signs outside theMarkets  Reguioned art. 36

NT OPERATI

ny  has  decits  to publishpin‐offs, capitph 8 and arti9 and followi

SACTIONS 

mount of € 0ntrolling  coms in Italy. 

o our knowled  significant,

E THE EURO

and 39 of theificant relevae European Uulation  apply6 are fulfilled

ONS, PUBLI

ded  to  avaih  the  informtal  increasesicle 71, paragng modificat

 

0.6 million, company  Fime

dge, no tran,  in  value  o

OPEAN UNIO

e Financial Mance in theirUnion, we poy  to  the  sub. 

ICATION RE

il  itself,  as  fmation docums through cograph 1‐bis otions. 

24

omputed by ei  S.p.A.  con

sactions or cor  conditions

ON 

Markets Regu consolidateoint out that bsidiary  Reco

QUIREMENT

from  20  Dements prescrntribution  inof the Issuers

Recordati S.sequent  to 

contracts havs,  or  which 

ulation conced accounts, eat 31 Decemordati  İlaç  a

TS DEROGA

cember  201ribed  in  the n kind, acquis’ Regulation

p.A. based othe  particip

ve been entecould  in  an

erning the lisestablished amber 2012 thnd  that  the 

ATION 

12,  of  the  faevent of  sigsitions and dns enacted by

on estimatedation  in  a  t

ered into witny  way  mate

ting conditioand regulatehe provisionsconditions 

aculty  of  degnificant opedisposals, puy Consob und

d taxable incotax  consolida

th related paerially  affect

ons of compad under the s of art. 36 ofindicated  in

erogation  ofrations  invoursuant to arder Resolutio

ome, ation 

arties t  the 

anies laws f the n  the 

f  the lving rticle on n. 

FOURTH Q € (thousand

Revenue 

Cost of sale

Gross profi

Selling expe

R&D expen

G&A expen

Other incom

Operating i

Financial in

Pretax inco

Provision fo

Net income

Attributabl

Equity hold

Minority in

Revenues dof  the prece2011.  Pharmpreceding ye Operating inthat of the 5.0 million tfor costs ass Financial ch Net income   

UARTER 201

s) 

es 

it 

enses 

nses 

nses 

me (expense

income 

ncome (expen

ome 

or income ta

e 

e to: 

ders of the pa

terests 

uring the foueding  year. maceutical  cear.    

ncome is € 34preceding quto Erytech fosociated with

arges increas

increases by

12 

e), net 

nse), net 

xes 

arent

urth quarter Pharmaceutchemicals  rev

4.6 million, inuarters due tor the acquish the restruct

se significant

y 4.0%, more

 

IV quar 20

208,0

(74,8

133,1

(62,4

(18,9

(12,3

(4,84

34,5

(2,3

32,1

(6,7

25,3

25,3

2012 are € 2ical  sales arevenue,  at  € 

n line with thto non‐recursition of the turing of our

tly due to the

e than the inc

25

rter012

%

020 100.0

28) (36.0)

192 64.0

71) (30.0)

51) (9.1)

53) (5.9)

49) (2.3)

568 16.6

96) (1.2)

172 15.5

90) (3.3)

382 12.2

377 12.2

5 0.0

208.0 millione € 199.5 m8.5 million, 

hat of the fourring costs inrights to Grar sales organ

e higher leve

crease in ope

% IV qua 2

0 181,

) (63,1

0 118,

) (55,5

) (11,9

) (13,7

) (2,3

6 34,

) (6

5 33,

) (9,5

2 24,

2 24,

0

n, an increasemillion, up byup  by  33.8%

urth quarter ncurred referaspa®, bookeization in Fra

el of indebted

erating incom

arter2011

%

,403 100.

132) (34.8

,271 65.

536) (30.6

995) (6.6

796) (7.6

371) (1.3

,573 19.

640) (0.4

,933 18.

529) (5.3

,404 13.

,400 13.

4 0.

e of 14.7% cy 14.0%  com%  compared

2011, and atrred mainly ted to R&D exance. 

dness and to

me due to a m

%  Ch2012/

.0  26

8)  (11,

.2  14

6)  (6,

6)  (6,

6)  1

3)  (2,

.1 

4)  (1,

.7  (1,

3)  2

.5 

 

5 

0 

ompared to mpared  to  thd  to  the  sam

t 16.6% of sato the up‐froxpenses, and

o currency ex

more favoura

ange /2011

6,617 14

,696) 18

4,921 12

,935) 12

,956) 58

1,443 (10.

,478) 104

(5) 0

,756) 274

,761) (5.

2,739 (28.

978 4

977 4

1 25

the same pee  fourth quame  period  of

ales is lower ont payment  to the prov

change losse

able tax rate.

%

4.7

8.5

2.6

2.5

8.0

.5)

4.5

0.0

4.4

.2)

.7)

4.0

4.0

5.0

eriod arter f  the 

than of € ision 

es.    

. 

MAIN RI The  principmanagemen• Risks as• Risks as• Financia• Legal an 

RISKS ASSO Risks associaThe pharmaall levels. Grhealthcare While on thto changes policy of divdecisions byalso  exposedevelopmenregulations and in subsi Risks associaThe policieswith the higpresent  riskRecordati cauncertaintieother comp Risks associa

The Group, 

which could

competitors

pharmaceut

detect  the 

policy to pro

a small num 

RISKS ASSO Risks associa

The Group c

complexity 

managemen

SKS AND

pal  risk  factont strategies sociated witsociated withal risks  nd complianc

OCIATED WI

ated with chaceuticals secroup sales coservices  or  oe one hand tin local legisversifying andy single natioed  to  nationnt,  productioon all the mdiaries desig

ated with bus pursued by ghest potentks  associatedarefully assees and whereanies that ar

ated with ma

like any com

d determine a

s  in  the  sam

ticals coming

introduction

ogressively d

mber of strate

OCIATED WI

ated with the

currently ope

of conductin

nt system in 

D UNCERT

ors  to  whicand policies h the externah strategy an

ce risks 

TH THE EXT

anges in legictor is heavilonsist mainlyother medicthis situationlation goverd expanding onal governmnal  and  inteon  and  prommarkets on wgned to ident

usiness expanthe Group intial for develd with politicesses all growe possible it pre more expo

arket compet

mpany opera

a contraction

me  therapeu

g to market 

 of  competi

diversify and 

egic pharmac

TH STRATEG

e internation

erates in a g

ng operation

place with c

TAINTIES

h  the  Groupursued. Thal context  nd operation

TERNAL CON

islation and rly regulated y of products cal  insurancen protects thning public sits sales on 

ments to conrnational  temotion.  The which  it opertify and rapid

nsion into emnclude the exopment andcal, economwth opportuprefers to acosed to coun

tition 

ating  in  the 

n in its mark

utic  classes 

when paten

ng pharmac

broaden the

ceuticals. 

GY AND OPE

nalization of t

rowing num

s in delocaliz

central units 

26

S 

p  is  exposeey have bee

s  

NTEXT 

regulations glocally, natiosubject to m

e  schemes we Group fromspending on several geogntrol spendinchnical  stanGroup  impates, with dedly adopt the

merging markxpansion of o the strongeic,  currency,unities  in  thequire local cotry risk. 

pharmaceut

et share. The

in  which  th

ts expire. W

euticals  as  s

e range of its

ERATIONS

the Group 

ber of count

zed areas. In

which integr

ed  are  descrn classified a

governing theonally and inmedical prescwhich  are,  hom general echealthcare. graphical mang on pharmdards  whichlements  a  pedicated orge most appro

kets operations inest growth ra  regulatory ese  countriesompanies wi

icals sector, 

ese consist o

he  Group  is

While the Gro

soon  as poss

s product po

tries and is t

n order to ad

rate, monito

ribed  belowas follows:  

e pharmaceunternationallycription whicowever,  prevconomic trenFor many yerkets in ordeaceuticals. Th  regulate  ppolicy  to  conganisational uopriate respo

n central andates. Operatiand  fiscal  ins  in order  toith a smaller 

is subject  to

of both new p

s  present  an

oup monitors

sible,  it  also 

rtfolio in ord

herefore sub

ddress this si

or and co‐ord

w  with  an  in

utical sector y and this affch are reimbuvalently  of  ands, on the oears the Grouer to mitigateThe pharmacpharmaceuticnstantly monunits  in the onse strategie

d eastern Eurions in thosenstabilities oo mitigate exoutlay of ca

o competitio

pharmaceuti

nd  also  gen

s the market

manages  ris

der to reduce

bject to risks

tuation, the 

dinate the op

ndication  of 

fects activitieursed by natia  public  natuther it exposup has pursue dependenceuticals sectcal  research nitor  changeParent Compes. 

ropean coune countries cr discontinuxposure  to  tpital, rather 

on  from prod

icals launche

neric  version

t continuous

sk by pursui

e dependenc

 arising from

Group has p

perations of 

f  the 

es at ional ure  . ses it ued a cy on tor is and 

es  in pany 

ntries could ities. hese than 

ducts 

ed by 

ns  of 

ly to 

ng  a 

cy on 

m the 

put a 

local 

units on wh

and within l Risks associa

The pharma

enjoys  a  hi

important p

versions exp

patent for le

in the main 

from  gener

products an Risks associa

The  compet

through  the

substantial 

possible to 

because  the

obtained.  In

generated a

only with  t

Additionally

accounting p Risks associa

A risk exists 

authorizatio

consequent

policy  lines.

that are alre

The  other  i

authorities o Risks associaThe Group, These regulregarding dadverse  rearestrictions product  cancountries worganizationrequired  to with regard    

hich operatio

imits indicat

ated with the

aceuticals  in

gh  degree  o

pharmaceutic

poses compa

ercanidipine

European co

ic  pharmace

d the expans

ated with inv

titive  positio

e  research  a

part  of  its  r

be certain t

e  research  c

n order  to m

at the variou

he most  rel

y,  prudential

period in wh

ated with the

in the pharm

ons  by  regu

 delay  in  th

 One  is to b

eady register

s  to  pursue 

of a single co

ated with phas a holder ations requirug safety, wactions.  The being placedn be  revokedhere the Grons  and  has  pthe competto pharmaco

onal and ma

ed by the Gr

e expiry of pa

dustry make

of  protectio

cals  in produ

anies to redu

, an importa

ountries. In o

euticals,  the 

sion of its op

vestments in 

oning  of  the

and  developm

resources. G

hat  investme

conducted  m

mitigate expo

us stages of t

iable  initiati

ly,  the  costs

ich they are 

e launch of n

maceuticals s

latory  autho

e  achieveme

broaden and 

red or are ab

a  plan  of  g

ountry. 

harmacovigilaof drug mare that holdwithin  the  tiascertainmed on the presd.  In order  toup operatesput  integratetent authoritovigilance to

rketing pow

roup. 

atents 

es  large  inve

n  on  its  int

uct portfolio

uctions in rev

ant pharmace

order to coun

Group  is  p

perations ont

research and

e  Group  dep

ment  of  new

iven  the  com

ents  in resea

may  fail  or 

osure  to  thes

the research

ves  that  hav

s  for  investm

incurred. 

new products

sector that d

orities,  may 

ent of  growt

balance  its 

bout to be re

geographical 

ance rketing authers of markeme  limits anent  of  seriouscription of ao efficiently s, Recordati ed  systems ties. On  the o suggest that

27

ers are conf

estments  in  r

ellectual  pro

os  and  the  c

venues whic

eutical in the

nter the redu

ursuing  a  d

to new marke

d developme

pends  on  th

w molecules

mplexity  and

arch and dev

the  necessa

se  risks,  the 

 and develo

ve  the  highe

ments  in  res

s 

elays in the d

result  in  pr

th  targets.  In

pipeline of p

egistered, or 

diversificatio

horizations, meting authornd  in  the maus  adverse  da drug, and inhandle  this has assignedin  place  to  cbasis of currt critical situa

ferred  to be 

research  and

operties.  The

consequent  i

h can be larg

e product po

uction in this 

iversification

ets with high

ent 

e  continuou

  and  pharm

d  long  perio

velopment w

ary  authorisa

Group cons

pment proce

est  probabil

search  and 

developmen

roduct  launc

n order  to m

products,  im

of new prod

on  designed

must complyizations submanner establidrug  reactionn the most srisk and  to 

d specific phacollect,  asserently availaations exist f

exercised  in

d developme

erefore,  the

ntroduction 

ge. As far as 

ortfolio, expi

product’s sa

n  strategy  b

h growth rate

us  developm

maceutical  pr

ds  involved 

will always p

ations  to  m

tantly monit

ess,  in order 

ity  of  an  ec

developmen

t process, or

ches  occurri

mitigate  that

plemented b

ducts at diffe

d  to  limit  de

y with  regulamit to the reished by  thens  can  expoerious cases,comply witharmacovigilass, manage ble  informatfor Group pro

n compliance

ent  and  as  a

e  expiry  of  p

onto  the m

the Group i

red at the be

ales as a resu

ased  on  the

es. 

ment  of  its  p

oducts  in w

in  these  init

roduce  the e

arket  produ

tors  the  inte

to select an

conomic  retu

nt  are  fully 

r in the issue 

ing  behind  s

t  risk Record

by acquiring 

erent stages 

pendence  o

ations on phegulatory boese, with parose  the Grou, authorizatioh national  rence responsiand  submit tion  there aroducts. 

e with guide

a  consequen

patents  cove

market of  gen

s concerned

eginning of 2

lt of compet

e  launch  of

product  port

which  it  inves

tiatives,  it  is

expected  res

ucts  may  no

ermediate  re

nd move forw

urn  and  succ

expensed  in

of the neces

schedule  wi

dati pursues 

pharmaceut

of developm

n  the  regula

armacovigilaodies  informarticular  regarup  to  the  rison to marketegulations  inibilities withithe  informare no  indicat

lines 

ce  it 

ering 

neric 

, the 

2010 

tition 

new 

tfolio 

sts  a 

s  not 

sults, 

ot  be 

sults 

ward 

cess. 

n  the 

ssary 

th  a 

two 

ticals 

ment. 

atory 

ance. ation rd  to sk  of t the n  the in its ation tions 

Risks associa

The Group 

finished pha

established 

applicable  t

internationa

qualified pe

compliance 

particular,  t

inspections 

authorities. 

 

Risks associa

Production 

lasting  effec

malfunction

have  advers

lasting inter

precise  plan

production 

the  Group 

constantly  m

potential loc

backups)  to

interruption

cover direct

loss of profi

 

Risks associaChemical  ansafety rulesplace organcompliance physical andtraining andenvironmenobtained cethe UNI EN ISO 14001:2 

Risks associa

Today’s per

between  co

said system

to  the  avai

continuity,  t

immediate 

company’s d

ated with the

has  product

armaceutical

Good  Man

to  the  phar

al  relevant  a

ersonnel to e

with good m

the  Group’s

carried  out

ated with int

is by its natu

cts  –  caused

ning of plant 

se  conseque

rruptions in p

nt  maintena

plants with a

uses  only  re

monitors  th

cal or worldw

o  guarantee 

ns or damage

t damages (s

t as a conseq

ated with hend  pharmace and regulatizational uniwith  the  s

d biological ad  informationntal managemertification frISO 14001:192004 standar

ated with the

vasiveness o

ompany  info

s to potentia

ilability  and 

the Group h

replication 

data and sof

e production

tion  plants w

l products. P

nufacturing 

maceutical  s

authorities. 

ensure that t

manufacturin

s  main  prod

t  by  the  Fo

terruption of 

ure exposed t

d  for  examp

and equipm

ences on  the

production p

ance  plans  a

adequate ca

eliable  suppl

e  availability

wide “out‐of

production 

e to producti

such as dam

quence of ac

ealth, safety aeutical  prodtions. To ensts specificalltructural  tecagents)  in adn and the prment  systemrom the accr996 standardd. 

e manageme

of informatio

rmation  syst

al risks, both

efficiency 

has  impleme

of  the  princ

ftware  is gua

 process 

which  produ

Production a

Practices  (G

sector,  and 

The  Group’s

he productio

ng practices (

duction  site 

ood  and  Dru

f the producti

to potential r

le  by  natura

ment, interrup

e  continuity 

processes, th

and  adequat

pacity and fl

liers,  approv

y  of  raw  ma

f‐stock” situa

autonomy.  F

on cycles, th

ages to build

cidents).  

and the enviruction  is  susure the corry dedicated chnical  standdition to acrocurement m  of  the Groedited internd in 2003, wh

ent of inform

on technolog

tems  and  ex

h related to t

of  the  infor

nted a disas

cipal  legacy 

aranteed by 

28

uce  both  inte

ctivities are 

GMP)  imple

are  submitt

s  production

on of medicin

(GMP) and w

in  Campove

ug  Administ

ion process

risks of inter

al  disasters, 

ptions in the

and  regulari

e Group has 

te  systems  t

exibility to h

ved  as  comp

aterials  and 

ations and to

Furthermore

e Group has 

dings, machi

ronment bject  to  oblrect applicatto preventiodards  (relatctivities  regaof documenoup’s main  pnational bodhich was sub

mation techno

y for the ma

xternal  infor

the availabilit

rmation  syst

ster  recovery

systems’  w

multiple pro

ermediate  p

carried out 

emented  th

ted  to  mon

n  sites  are  p

nal specialtie

with specific 

erde  di  Apr

ration  (FDA)

ruption whic

the  revocat

e supply of im

ity of  sales. 

an effective

to  automatic

handle chang

plying with  t

strategic  ex

o take the ne

e,  in order  to

taken out “A

nes and goo

igations  to tion of theseon, verificatioted  to  equiprding healthts and certifproduction  pdy DNV (Det sequently co

ology resourc

anagement o

mation  infra

ty, integrity 

tems.  In  or

y  and busine

workstations. 

otection  leve

roducts  and

in strict com

rough  Stand

itoring  and 

provided  wi

es and active

internal proc

rilia  (Italy)  r

)  and  other

ch, if they we

tion  of  prod

mportant raw

In order  to 

 asset protec

cally  notice 

ged planning

the  relevant 

xcipients,  in

cessary actio

o  reduce  los

All risk prope

ods) as well a

comply withe  rules and ron and contipment,  planh surveillanceficates requirplant,  locateNorske Veritonfirmed wit

ces and data 

of business a

astructures  (

and confiden

der  to  guar

ess  continuit

Furthermor

els of a physi

  active  ingre

mpliance wit

dard  Opera

inspection 

th  adequate

e ingredients

cedures and 

regularly  pas

r  national  a

ere to have s

uction  perm

w materials o

mitigate  the

ction policy i

and  put  ou

g requiremen

technical  st

  order  to  p

on (supply an

sses  resulting

erty” insuran

as  indirect d

h  environmeegulations, tnuous monitt,  the  worke, security vired by  law.  Ied  at  Campotas, Italy) of h certificatio

security 

nd the nece

web  and  ne

ntiality of th

rantee  effec

ty  system wh

re,  the  activ

cal and  logic

edients  and 

th  internatio

ting  Proced

by  national 

e  structures 

s is carried o

rules in forc

sses  success

nd  internati

ignificant or 

mits  and  licen

or energy –c

e  effects of 

in place (thro

ut  fires)  and

nts. Furtherm

tandards.  It 

promptly  ide

nd/or produc

g  from pote

ce policies w

damages (suc

ental,  health the Group hatoring as regkplace,  chemigilance, worIn particular,overde  di  Apcompliance on for the UN

ssary connec

etworks)  exp

e data as we

ctive  operati

hich ensures

ve  safety  of

c nature, of 

also 

nally 

dures 

and 

and 

ut in 

ce. In 

sfully 

ional 

long 

nses, 

could 

long 

ough 

  has 

more, 

also 

entify 

ction 

ential 

which 

ch as 

and as  in gards mical, rkers , the prilia, with NI EN 

ction 

poses 

ell as 

ional 

s  the 

f  the 

both 

servers  and

Penetration

be adequate 

FINANCIAL  Credit Risk  Credit  risk obligations. customer an Interest RatThe Group rfluctuation therefore afrate  fluctuafinancial inspolicy, combrates. 

 Foreign CurrThe Group oother  than results  and higher exposignificant  pcontracts en Liquidity RisThe liquidityongoing busdetermine  tinvestmentsinvestmentsplentiful lineand  conditiorespectivelybelieves  thafinancing acdebts at the 

LEGAL AND Risks associa

Despite care

sector, the G

those poten

under devel

 

d  clients.  Fin

 Test) analys

ely protected

 RISKS 

is  exposureThe Group nd an interna

e Risk  raises funds of market  inffecting the Gtions by estastruments fobined with th

rency Risk  operates in aeuro.  It  is  ththe  value  o

osure to tradepart  of  finanntered into fo

sk  y risk to whisiness and fothe Group’s s,  and  on  ths and marketes of credit gons of  the Gy, short‐termat  the  fundsctivities, are eir natural du

D COMPLIAN

ated with pro

eful complia

Group could 

ntial  liabilitie

lopment. The

nally,  the  co

sis. The outco

d. 

e  to  potenticlosely contal reporting s

using debt anterest  rateGroup’s net ablishing  fixer the sole puhe low level 

an internatioherefore expof  its  equity.e transactionncial  assets  aor the sole p

ch the Grouor the develoliquidity  are

he  other,  thet conditions. granted by aGroup’s  loanm financial invs  and  credit enough to saue dates. 

NCE RISKS 

oduct liability

nce with sta

be exposed 

es,  the Grou

e maximum l

ompany  is  p

ome of this a

ial  losses  rerols  its credsystem.   

nd invests exs  influences financial chaed  interest  lourpose of miof net debt,

onal context posed  to  risk  The  diversins in foreign and  liabilitieurpose of he

p may be exopment of itse, on  the one  expiry  and The Group 

a number of s and  its  finvestments, clines  currenatisfy investm

y 

andards and 

to risks of cla

p has  taken 

liability limits

29

periodically 

analysis has 

esulting  fromit exposure t

xcess cash inthe  cost  an

arges.  The Goans or variainimizing suc limits the G

and has asseks of  foreignfication  stracurrency wis denominatedging and no

xposed is the industrial anne hand,  thed  renewal  tehas at its disleading Italiaancial assetscash and cashntly  availablement needs,

regulations,

aims for dam

out  insuran

s are conside

submitted  t

always show

m  commercithrough  the 

n money marnd  returns  oGroup’s policable  interestch fluctuatioGroup’s expos

ets and transn  currency  flategy  enacteth respect toted  in  foreigot for specul

e inability to nd commerce  cash  genererms  of  debsposal liquidian and interns are  set outh equivalente,  in  addition, working cap

,  like any com

mages caused

nce policies  t

ered adequat

to  VAPT  (Vu

wn the comp

al  counterpallocation o

rket and otheof  the  debt cy is to limit t  loans perfens and not fsure to the r

sactions denouctuations wd  by  the Gro the Group’gn  currency ation. 

raise sufficieial activities.rated or  absbt  or  the  degity readily avnational finat  in notes 17s, loans and n  to  those  gpital require

mpany oper

d by its pharm

to  cover all  t

te and are co

ulnerability 

any’s inform

arties  failingof credit  limi

er financial inand  investmthe risk arisiectly hedgedor speculatiorisk of fluctua

ominated in which  can afroup  results s business voare hedged 

ent financial   The two maorbed by opgree  of  liquvailable for itancial institut7, 20 and 29bank overdr

generated byments and t

ating  in  the 

maceuticals. 

the products

onstantly mo

Assessment 

mation system

g  to  meet  tts  to each s

nstruments. ment  instruming from inte using derivaon.  This hedations in inte

foreign currffect  is operain  a progresolume. The mwith derivat

resources foain factors wperations  anidity  of  finats operationstions.  The te9 which addrafts.  The Gy operations he repaymen

pharmaceut

In order to m

s   marketed

onitored. 

and 

ms to 

their ingle 

 The ments erest ative dging erest 

ency ating ssive most tives 

or its which d by ncial s and erms ress, roup and nt of 

ticals 

meet 

 and 

 Risks associa

All  operatin

compliance 

national  an

pharmaceut

drug promo

continuousl

constantly  t

administrati

and  Contro

legislation. 

 

Risks associa

It  is always 

these  cases

financial res

liabilities is g  

ated with com

ng  and mark

with the leg

nd  internatio

tical research

otion activitie

y informed o

to ensure  th

ive  liability o

ol  Model”  th

ated with leg

possible tha

s  the  Group 

sults. A deta

given in note

mpliance 

keting  activit

islation and 

onal  technic

h and develo

es, the Group

of those rule

hat  they  are 

of  legal entit

hat  is  contin

gal action 

at the Group

may  be  cal

iled descript

es 27 and 36 

 

ties  perform

regulations t

cal  standard

opment, prod

p has formul

s and monito

properly ob

ies, the  Italia

nuously  upd

p may be req

led  upon  to

tion of  litigat

to the financ

30

med  by  the  G

that apply in 

ds  that  app

duction, distr

ated a set of

oring, both i

bserved.  In  c

an companie

dated  to  com

quired to me

o  pay  extrao

tion  in progr

cial statemen

Group,  both

the geograp

ply  to  the  p

ribution and 

f ethical rule

nternally and

compliance w

es  in the Gro

mply  with  t

eet costs res

ordinary  cost

ress and the 

nts. 

  in  Italy  and

phical areas in

pharmaceuti

promotion. A

es of conduct

d by indepen

with  Legislat

oup have an 

he  latest  am

ulting from 

ts with  cons

relative pro

d  abroad,  a

n which it op

icals  sector 

As concerns 

t. All  compa

ndent certifie

ive Decree 2

“Organisatio

mendments 

litigation of 

sequences  fo

visions made

re  performe

perates, inclu

which  regu

the regulatio

ny personne

ers, is perfor

231/2001 on

on, Managem

to  the  rele

various type

or  operating 

e to meet fu

ed  in 

uding 

ulate 

on of 

el are 

rmed 

n  the 

ment 

evant 

es.  In 

and 

uture 

SUBSEQ

 On 18 Januarare and othThe value of On 12 Februtargets are income of m1.075 milliomillion in 20 Group consowhole year.      Milan, 7 Ma  Giovanni ReChairman an  

QUENT EV

ary 2013 theher diseases f the transac

uary 2013 theto achieve s

more than € n, operating015. 

olidated sale

arch 2013 

ecordati nd Chief Exec

VENTS AN

e acquisition and marketection is of $ 1

e company psales of mor128 million.  income of b

es during the

cutive Office

 

ND BUSIN

of all rights ed mainly in 100 million of

presented itse  than € 920Objectives inbetween € 21

e first two mo

r 

31

NESS OUT 

concerning athe United Sf which $ 80 

 financial tar0 million, opn the busines10 and € 220

onths of 201

TLOOK 

a portfolio ofStates of Amemillion were

rgets for 201perating  incoss plan are to0 million and

13 are in line 

f products inerica, from Le paid at the 

3 and its busome of moreo achieve sad net income 

with the com

ndicated for tundbeck LLCclosing. 

siness plan toe  than € 185les of betweof between 

mpany’s exp

the treatmenC. was conclu

o 2015. For 25 million anden € 1.025 a€ 140 and €

pectations for

nt of uded. 

2013, d net and € € 150 

r the 

CONSOL Recordati S.Consolidate  The consolid(IAS) and thStandards B(IFRIC) prevEuropean  Ustandards w  

LIDATED 

.p.A and Subd Financial S

dated finanche InternatioBoard (IASB) viously nameUnion’s  guidewere used in t

FINANCIA

sidiaries Statements a

cial statemennal Financialand the inteed  Standing elines  on  ththe preparat

 

AL STATE

t and for the

nts are presel reporting Strpretations oInterpretatioe  preparatiotion of the fin

32

EMENTS

e year ended 

ented  in accotandards (IFRof the Internons Committon  of  consonancial state

31 Decembe

ordance withRS) issued orational Finantee  (SIC).   Thlidated  finanments at 31 

er 2012 

h the Internar revised by ncial Interprehe  financial ncial  statemDecember 2

ational Accouthe Internatetation Repostatements ents.    The  s2011. 

unting Standional Accounorting Commcomply withsame  accoun

dards nting ittee h  the nting 

RECORDATCONSOLIDA INCOME ST€ (thousands

Revenue 

                    C

Gross profit

                    S

                    R

                    G

                    O

Operating in

                    F

Pretax incom

                    P

Net income

                    A

                    E

                    M

Earnings pe

Basic 

Diluted   

Earnings per in 2011, net oDiluted earni

 

TI S.p.A. ANDATED INCOME

TATEMENT ) 

Cost of sales 

t 

Selling expen

R&D expense

G&A expense

Other income

ncome  

Financial inco

me 

Provision for 

 

Attributable t

Equity holder

Minority inte

r share  

share (EPS) arof average trengs per share 

D SUBSIDIARE STATEMEN

nses 

es 

es 

e (expense), 

ome (expens

income taxe

to: 

rs of the pare

erests 

re based on aveasury stock w is calculated 

 

RIES NT FOR THE Y

net 

e), net 

es 

ent 

verage shareswhich amountetaking into ac

33

YEAR ENDED 

s outstanding ed to 9.402.94count stock o

31 DECEMBE

N

 

during each y48 shares in 20ptions granted

ER 2012 

ote

3

4

4

4

4

4

5

6

 

ear, 199,722,2012 and 9,755d to company

2012 

828,317 

(293,557) 

534,760 

(250,566) 

(63,407) 

(45,486) 

(8,337) 

166,964 

(6,626) 

160,338 

(41,841) 

118,497 

 

118,484 

13 

 

€ 0.593 

€ 0.560 

208 in 2012 a5,614 shares iny personnel. 

201

762,03

(259,977

502,05

(232,160

(55,956

(45,386

(5,080

163,47

(3,465

160,01

(43,566

116,44

116,43

1

€ 0.58

€ 0.55

nd 199,369,54n 2011. 

11

36

7)

59

0)

6)

6)

0)

77

5)

12

6)

46

34

12

84

56

42 

RECORDATCONSOLIDA ASSETS € (thousands

Non‐current

                    P

                    I

                    G

                    O

                    O

                    D

                    T

 

 

Current asse

                    I

                    T

                    O

                    O

                    F

                    S                    c

                    T

 

Total assets

 

TI S.p.A. ANDATED BALANC

) 

t assets 

Property, pla

ntangible ass

Goodwill 

Other investm

Other non‐cu

Deferred tax 

Total non‐cu

ets 

nventories 

Trade receiva

Other receiva

Other curren

Fair value of 

Short‐term ficash and cash

Total current

s  

D SUBSIDIARCE SHEET AT 

nt and equip

sets 

ments 

urrent assets

assets 

rrent assets 

ables 

ables 

t assets 

hedging deri

nancial invesh equivalent

t assets 

 

RIES 31 DECEMBE

pment 

 

ivatives (fair 

stments,  s 

34

ER 2012 

value hedgee) 

Note 31 

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

20

17

December 2012 

 

59,972 

231,470 

413,213 

6,925 

3,788 

22,837 

738,205 

 

 

 

126,388 

155,359 

24,983 

2,164 

1,371 

38,418 

348,683 

 

1,086,888 

31 Decembe201

55,39

149,64

365,71

1,97

1,28

22,49

596,51

108,25

141,23

21,31

3,19

1,79

105,16

380,94

977,46

er11

97

49

19

77

82

94

18

51

31

11

98

91

64

46

64

RECORDATCONSOLIDA EQUITY AN€ (thousands

Shareholde

                    S

                    A

                    T

                    H

                    T

                    O

                    R

                    N

                    I

                    G

                    M

                    S

 

Non‐current

                    L

                    S

                    D

                    O

                    T

 

Current liab

                    T

                    O

                    T

                    O

                    P

                    F

                    L

                    B

                    T

 

Total equity  

TI S.p.A. ANDATED BALANC

ND LIABILITIE) 

rs’ equity 

Share capital

Additional pa

Treasury stoc

Hedging rese

Translation re

Other reserve

Retained ear

Net income f

nterim divid

Group shareh

Minority inte

Shareholders

t liabilities 

Loans – due a

Staff leaving 

Deferred tax 

Other non‐cu

Total non‐cu

bilities 

Trade payabl

Other payabl

Tax liabilities

Other curren

Provisions 

Fair value of 

Loans – due w

Bank overdra

Total current

y and liabiliti

D SUBSIDIARCE SHEET AT 

ES 

 

aid‐in capital 

ck 

erve (cash flo

eserve 

es 

nings 

for the year 

end 

holders’ equ

erest 

s’ equity 

after one yea

indemnities 

liabilities 

urrent liabilit

rrent liabilit

es 

les 

 

t liabilities 

hedging deri

within one ye

afts and shor

t liabilities 

ies  

 

RIES 31 DECEMBE

ow hedge) 

uity 

ar 

ies 

ies 

ivatives (cash

ear 

rt‐term loans

35

ER 2012 

h flow hedge

s 

e) 

Note 31 

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

20

29

   

 December 2012 

 

26,141 

83,719 

(46,254) 

(4,983) 

(3,713) 

26,326 

501,701 

118,484 

(40,077) 

661,344 

53 

661,397 

 

 

129,111 

17,862 

15,872 

1,828 

164,673 

 

 

106,926 

53,984 

9,789 

458 

20,544 

4,983 

8,147 

55,987 

260,818 

1,086,888 

31 Decemb201

26,14

83,71

(53,21

(4,22

(8,23

26,60

445,74

116,43

(38,52

594,44

4

594,48

137,51

16,69

6,04

2,06

162,32

98,67

58,33

12,09

34

21,81

4,22

11,61

13,55

220,66

 

977,46

er11

41

19

5)

7)

2)

00

45

34

5)

40

40

80

18

92

49

62

21

78

35

91

48

13

27

16

55

63

64

€

N

 

 

 

I

C

 

 

 

€

B

Ain

‐ 

 ‐

Cs

P

S

In

O

Ct

B

Ain

‐ 

 ‐

Cs

S

In

O

Ct

B

RECORDATSTATEMENT € (thousands) 

Net income f

                   G

                   G

                   O

Income and 

Comprehens

                    A

                    E

                    M 

RECORDATCONSOLIDA 

€ (thousands) 

Balance at 31.12

Allocation of 201ncome: 

 Dividends 

‐ Retained earn

Change in the rehare based pay

Purchase of own

Sale of own shar

nterim dividend

Other changes 

Comprehensive he year 

Balance at 31.12

Allocation of 201ncome: 

 Dividends 

‐ Retained earn

Change in the rehare based pay

Sale of own shar

nterim dividend

Other changes 

Comprehensive he year 

Balance at 31.12

TI S.p.A. ANDT OF COMPR

for the year 

ains/(losses)

ains/(losses)

Other gains/(l

expense for 

sive income f

Attributable t

Equity holder

Minority inte

TI S.p.A. ANDATED STATEM

2.2010 

10 net 

ings 

eserve for yments 

n shares 

res 

d 

income for 

2.2011 

11 net 

ings 

eserve for yments 

res 

d 

income for 

2.2012 

D SUBSIDIAREHENSIVE IN

) on cash flow

) on translati

losses) 

the year rec

for the year 

to: 

rs of the pare

rests 

D SUBSIDIARMENT OF CHA

Share capital 

Add.paid‐icapita

26,141  83,71

 

 

 

 

 

 

 

 

 

26,141  83,71

 

 

 

 

 

 

 

 

26,141  83,71

RIES NCOME FOR T

w hedges    

on of foreign

cognized dire

ent 

RIES ANGES IN GR

 n al 

Treasury stock 

Hr

19  (52,579)

 

 

 

 

  (15,872)

  15,236

 

 

 

19  (53,215)

 

 

 

 

  6,961

 

 

 

19  (46,254)

36

THE YEAR EN

n financial sta

ectly in equit

OUP SHAREH

Hedging reserve 

Transrese

(4,299)

72 (7

(4,227) (8

(756)

(4,983) (3

NDED 31 DEC

atements      

ty 

HOLDERS’ EQ

slation erve 

Other reserves

(592) 25,733

(548

7,640) 1,415

8,232) 26,600

 

1,259

4,519 (1,533

3,713) 26,326

EMBER 2012

11

(

12

12

QUITY 

sRetained earnings 

3 389,284

53,958

8) 2,289

227

(13)

5

0 445,745

56,632

9 624

(1,325)

25

3)

6 501,701

2

2012 

18,497 

(756) 

4,519 

1,533) 

2,230 

20,727 

 

20,714 

13 

Net income for the year 

Indi

4  108,571 

   

  (54,613) 

8  (53,958) 

9   

   

7   

    (

)   

  116,434 

5  116,434  (

   

  (59,802) 

2  (56,632) 

4   

)   

    (4

5   

  118,484 

1  118,484  (4

201

116,446

72

(7,640

1,415

(6,153

110,293

110,28

12

nterim ividend

Mino‐rity in‐terest

0 28

38,525)

12

38,525) 40

38,525

40,077)

13

40,077) 53

1

6

2

0)

5

3)

3

1

2

 Total 

8 576,006

(54,613)

1,741

(15,872)

15,463

(38,525)

(13)

2 110,293

0 594,480

(21,277)

1,883

5,636

(40,077)

25

3 120,727

3 661,397

RECORDATCONSOLIDA€ (thousands) 

Operating acti

                    Cas

                    Net

                    Dep

                    Am

                    Wri

                    Tot

                    (Inc

                    Incr

                    Incr

 

                   Cha

                    Tra

                    Inve

                    Oth

                    Tra

                    Tax

                    Oth

                    Pro

                    Cha

                    Net

Investing activ

                    Net

                    Net

                    Net

                    Net

                    Net

                    Net

Financing activ

                    Me

                    Net

                    Re‐

                    Cha

                    Effe

                    Oth

                    Div

                    Cha

                    Net

Changes in sho

                    Sho

                    Sho

*   Includes cas(1) Acquisition 

liabilities 9,918Goodwill (16,0(2) Acquisition 

(64,933), Med(15):Change in

  

TI S.p.A. ANDATED CASH FL

ivities 

sh flow 

t Income 

preciation of pr

ortization of int

ite‐down of ass

tal cash flow 

crease)/decreas

rease/(decrease

rease/(decrease

nges in workin

de receivables 

entories 

her receivables 

de payables 

x liabilities 

her payables an

ovisions 

anges in workin

t cash from ope

vities 

t (investments)/

t (investments)/

t (increase)/dec

t (increase)/dec

t (increase)/dec

t cash used in in

vities 

edium/long term

t financial posit

‐payment of loa

ange in Treasury

ect of applicatio

her changes in e

idends paid 

ange in translat

t cash from/(us

ort‐term financ

ort‐term financi

ort‐term financi

sh and cash equof Accent (66,78.   Acquisition 094), Medium aof Dr. F. Frik  Il

dium  and  long‐n purchase price

D SUBSIDIARLOW STATEM

roperty, plant an

tangible assets 

sets 

se in deferred ta

e) in staff leavin

e) in other non‐

g capital 

and other curre

d other current

ng capital 

erating activitie

/disposals in pr

/disposals in int

crease in equity

crease in other 

crease in other 

nvesting activit

m loans 

ion of acquired

ans 

y stock 

on of IAS/IFRS 

equity 

ion reserve 

sed in) financing

cial position 

al position at b

al position at e

uivalents net of 707): Working of Farma‐Projend long‐term lolaç  (63,860): Wterm  loans  12,e (15).  

 

RIES MENT FOR TH

nd equipment

ax assets 

ng indemnities

‐current liabiliti

ent assets 

t liabilities 

es 

operty, plant an

tangible assets

y investments 

equity investme

non‐current rec

ties 

 companies 

g activities

eginning of yea

nd of period *

bank overdraftcapital (6), Fixeekt (15,497): Woans 6, DeferredWorking capital ,305,  Terminat

37

HE YEAR END

es 

nd equipment

ents 

ceivables 

ar * 

ts and short‐tered Assets (49,64

Working capital (d tax assets (34(3,549), Cash aion  indemnity 

DED 31 DECEM

rm loans. 42), Goodwill ((1,077), Cash a8). and cash equivaand  other  ben

MBER 2012

 

 

 

 

(1

 

(1

26,976), Deferrnd cash equiva

alents 10,905, nefits  35.  Acqu

2012   

   

 

118,497   

8,786   

15,961   

2,045   

145,289   

6   

1,170   

(329)   

146,136   

   

(11,447)   

(16,856)   

(2,379)   

5,463   

(2,332)   

(4,564)   

(1,269)   

(33,384)   

112,752   

   

(13,322)   

(49,546)   

(82,204) (1) 

(4,948)   

(2,506)   

152,526)   

   

0   

(2,695)   

(11,462)   

5,636   

350   

25   

(61,354)   

96   

(69,404)   

109,178)   

91,609   

(17,569)   

red tax assets (alents 2,694, Fix

Fixed assets  (1isition  of  FIC  a

2011

116,446

10,529

13,736

0

140,711

(2,273)

(2,602)

1,806

137,642

(6,866)

(18,220)

9,279

(3,902)

1,363

2,368

(204)

(16,182)

121,460

(9,647)

(34,572)

(63,875)(

(5)

1,221

(106,878)

44,743

(10,905)

(21,912)

(409)

3,156

(13)

(93,138)

(2,669)

(81,147)

(66,565)

158,174

91,609

(1), Deferred taxed assets (678

8,623), Goodwand  FIC Médica

(2)

ax 8), 

ill al

RECORDATNOTES TO TFOR THE YE 

1. GENER The cosubsidiconsoliattachm During the yeaobject in 2011subjectthe  faiconsolieffect othe maaccounincludecompanDr. F. Fİlaç A.Şİlaç A.Şin the 2reorganMédica  These feuro un

 

2. SUMM 

The  finInternaBoard financiastatem2011.  No signstatem

 The  finDirectorequireStanda

TI S.p.A. ANDTHE CONSOEAR ENDED 

RAL 

nsolidated  fiaries  controdation methment 1.   

2012  the coar. In Augustof reinforcin1, was conclt to change, ar  value  of  tdated as  froof the first coarketing rightts  of  Accentes  the balancny in the accFrik İlaç A.Ş. aŞ.,  incorporatŞ. was definit2011 accountnization  of  tal S.a.r.l.. Rec

financial statnless otherw

MARY OF SIG

nancial  stateational  Finan(IASB) and  inal statementents at 31 D

nificant chanents. 

nancial  stateors  for  submed  in  accordrds (IAS/IFRS

D SUBSIDIAROLIDATED FI31 DECEMB

inancial stateolled  by  thehod applied, t

onsolidation t the acquisitg the Group’uded. The  reas allowed bthe  assets  aom 1 Septemonsolidationts to five wet  are  consolce  sheet effecounts is not a pharmaceuted Yeni Rectely recognizts were confthe  companycordati Corpo

tements are wise stated. 

GNIFICANT A

ments have ncial  Reportin  compliancts. The sameDecember 20

nges  in accou

ments  of  thission  to  thedance  with S).  The crite

RIES NANCIAL STBER 2012 

ements at 3e  Company.their percent

perimeter ction of the P’s direct presecognition oby IFRS 3, in vand  liabilitiesmber 2012. T at 31 Augusell‐known proidated  as  frect of  the  fiyet definite.utical compancordati A.Ş.. Azed in the accfirmed. Duriny  structure oration was r

presented  in

ACCOUNTIN

been prepang  Standarde with  the Ee accounting 12 were use

unting polici

e  consolidate  respective Internationaria applied is

38

TATEMENTS

1 December  The  comptage of owne

hanged  to  inPolish pharmsence in Polaf  this compaview of the ls  acquired. The consolidast 2012. In Noduct  lines  inrom  16 Noverst  consolida During 2012ny acquired As prescribecounts. The ng the periodin  France wrenamed Rec

n euro (€) an

NG POLICIES

red  in  accords  (IAS/IFRS)European Unpolicies app

ed in the pre

es were app

ted  companiShareholderal  Accountins consistent 

S 

r 2012 companies  includership and a 

nclude acquiaceutical comand where Rany  in the acimited perioThe  profit  aated cash  floNovember then Russia andember  2012ation at 15 2 the two comin Septembeed by  IFRS 3 provisional vd the consolidwhich  involvecordati Rare 

nd all amoun

 

rdance with )  issued  by nion’s guidelplied  in the pparation of t

plied  in  the p

ies,  preparedrs’ meetings,ng  Standardswith that of 

prise Recordaded  in  the description 

isitions and mpany Farmecordati Polsccounts  is nod of time elaand  loss  accow statemene Russian cod C.I.S., was a.  The  consoNovember 2mpanies owner 2011, subsduring 2012 values assigndation perimed  the  incorDiseases Inc

nts are round

Internationathe  Internatines on  the preparation the financial

preparation 

d  by  the Bo, have been s  and  Internf the consolid

ati S.p.A.  (thconsolidatedof their activ

reorganizatioma‐Projekt spska sp. z o.o.ot yet definiapsed and thcounts  of  Fant  includes thompany Acceacquired. Thlidated  cash2012. The  rened in Turkeysequently ren the acquisited to its ass

meter changeporation  of .. 

ded to the n

al Accountintional  Accoupreparationof the conso statements 

of  the conso

ard  of Direcreclassified national  Finadated financ

e Company)d  accounts, vity are set o

ons made dup. z o.o., with. was establiste, and coulhe need to asarma‐Projekthe balance sent LLC, ownehe profit and  flow  statemcognition ofy were mergnamed Recotion of Dr. F.ets and liabid also due toFIC  S.a.s.  in

nearest thou

g  Standards unting  Standn of  consolidolidated  finaat 31 Decem

olidated  fina

ctors  or  the and adjusteancial  Repoial statemen

 and the ut in 

uring h the shed d be ssess t  are sheet er of   loss ment f  this ged:  rdati . Frik lities o the n  FIC 

sand 

and dards ated ncial mber 

ncial 

Sole ed as rting nts at 

31 Dece The  finavailabunderlydefined The preaffect tliabilitiebased circumsthe circ The pri Basis o

 The concontrolthe Comobtain  The finby the those u All  inteeliminarequire Subsidiup to tconsoliduring  The line a.  The 

sharb.  Inte

realc.  Any

good.   Min

minstat

 The finEuro as

ember 2011.

nancial  statele  for  sale ying hedged d benefit plan

eparation of the reportedes at the daton managemstances, the cumstances c

ncipal accou

f consolidati

nsolidated filled by the Cmpany has tbenefits from

ancial statemCompany.  Wused by the C

ercompany  tated on conses recognition

aries are inche effective dated  subsidwhich contro

e‐by‐line con

book  valureholders' eqercompany pized, are elim excess of thdwill. nority  intereority interesement. 

ancial statems follows: 

. 

ments  have included  unfinancial liabns for which 

the financia amounts of te of the finament’s  best original estimchange. 

nting policie

ion 

nancial stateCompany (its he power tom its activitie

ments of the Where necesCompany. 

transactions solidation.   Inn in the cons

cluded in thedate controdiary,  the  reol was maint

nsolidation m

ue  of  investquity while thayables and minated. he cost of ac

sts  in  the eqts in the net

ments of for

been  prepander  the  linbility) for whthe actuaria

al statementsrevenues, eancial statemjudgment  atmates and as

es adopted ar

ements incorsubsidiaries govern the es. 

subsidiariesssary, adjustm

and  balancntragroup  losolidated fina

 consolidatel is transferresults  of  thetained. 

method is app

tments  in he assets andreceivables 

cquisition ov

quity of  cont income of s

eign subsidia

39

ared  on  the ne  “Other  inhich their fairl valuation w

s requires mxpenses, assments. If in tht  the  date  ossumptions w

re set out be

rporate the f) made up tofinancial and

s are preparements are m

ces  betweensses are alsoancial statem

d financial stred out of the  subsidiary 

plied using th

consolidatedd liabilities arand transact

ver the value

solidated  susuch compan

aries express

historical  convestments”,r value has bwas carried o

anagement tsets, liabilitiehe future sucof  the  financwill be modif

low. 

financial stato 31 Decembd operating p

ed according ade to bring

  group  enteo eliminated ments. 

tatements fre group.  Whare  consolid

he following 

d  subsidiariere consolidattions, as well

e of equity at

bsidiaries arnies are show

sed  in curren

ost  basis,  ex,  hedging  dbeen appliedut as prescri

to make estis and disclosch estimatescial  statemenfied as appro

tements of tber each yeapolicies of an

to the sameg the account

erprises,  incunless they 

rom the effechen control dated  propo

criteria: 

es  is  eliminted on a line‐l as intra‐gro

t the date of

re  shown  sewn separately

ncies other t

cept  for  theerivatives  (ad as prescribebed by IAS 1

imates and asure of contis and assumpnts,  deviate opriate in the

he Companyr.  Control isn investee en

e accounting ting policies 

luding  unreaindicate an 

ctive date cois no longer ortionally  to 

nated  again‐by‐line basisoup profits an

f acquisition

parately undy in the cons

than Euro ar

e  financial  asand  the  relaed by IAS 399. 

assumptions ngent assetsptions, whichfrom  the  ace period in w

y and enterps achieved wnterprise so a

policies adoused in line 

alized  gains,impairment 

ontrol is acquexercised ovthe  time  pe

st  the  reles. nd losses no

  is recognize

der equity, wsolidated inc

e translated 

ssets ative 9 and 

that s and h are ctual which 

rises where as to 

pted with 

,  are that 

uired ver a eriod 

evant 

t yet 

ed as 

while come 

into 

‐  Asse‐  Shar‐  Inco‐   The 

couTranslaincome

Balanc Propertdeprecwhich Impairmreprese The gaisales pr Leasingrisks anthe Gropaymenincludechargesstatem All otheterms o Intangigeneratpurchauseful lthe yeaover th Goodwinteresentity  aconsiderecogn GoodwGoodwthe bal On  disgoodwi

ets and liabilreholders’ eqome and expegoodwill  rentry in questation differene. 

ce sheet 

ty, plant andiation and aindicate  thament).  Deprentative of th

in or loss arisroceeds and 

g ‐ Leases arend rewards ooup at their fnts,  and  deped  in  the  bas  and  reducent. 

er  leases areof the releva

ible assets  ‐ te  future ecse  cost, net life which, har of the  firshe duration o

will ‐ Goodwilt in the fair vat  the date ered  acquisitized as an as

will arising onwill arising onance sheet. 

posal  of  a  sill is included

ities, at yearquity at histoense items aesulting  fromtion and trannces arising f

d equipment ny recognizeat  the  carryireciation  is he estimated

sing on the dthe carrying

e classified aof ownershipfair value at tpreciated  ovlance  sheet ction  of  the

e classified ant lease. 

An  intangiblonomic benof  amortizaowever, canst sale of  relof the contrac

l arising on cvalue of the of acquisitiotion  costs  asset and revie

n the acquisin  the acquisi

subsidiary,  ad in the deter

‐end exchanorical exchanat the averagm  the  acquisinslated at yeafrom this pro

‐ Property, ped  impairmeing  amount computed 

d useful life o

disposal or reg amount of t

s finance leap to the  lessethe date of aver  their  estas  a  financ

e  financial  li

s operating 

le asset  is  reefits and  its ation  calculatnot exceed 2evant product.   

consolidationidentifiable aon. Transactind  are  recoewed annual

tion of an asition of subs

ssociate  or rmination of 

40

ge rates; ge rates; e exchange rition of  a  foar‐end exchaocess are sho

plant and eqnt  loss.   Revof  the  asseon  a  straig

of the assets.

etirement of the asset and

ases wheneveee.   Assets hacquisition otimated  usefial  liability. iability.    Fin

leases and t

ecognized oncost  can beted on  a  str20 years.  Paucts.   Amorti

n represents assets and liaion  costs assognized  as  elly in order to

ssociate  is  insidiaries and 

jointly  contrf the profit or

rates for the reign  compaange rates. own in the co

quipment is sviews are perets  can  no  lght‐line  bas 

an asset is dd is recognize

er the termsheld under fir, if lower, atful  life.    The  Lease  paymnance  charge

he rentals pa

nly  if  it can be measured raight  line baatents, licenszation of dis

the excess oabilities of a sociated withxpenses  in  to determine 

ncluded withjointly cont

rolled  entityr loss on disp

year; any  is  recogn

onsolidated 

stated at purrformed wheonger  be  resis  using  rat

etermined aed in income

s of the leaseinance  leasest the presente  correspondments  are  apes  are  char

ayable are c

be  identifiedreliably.    Intasis  and on ses and knowstribution an

of the cost ofsubsidiary, ah  the aggregthe  year  theany impairm

hin the carryrolled entitie

y,  the  attribuposal. 

nized  in  the 

statement o

rchase cost len events orecovered  (setes  which  a

s the differe. 

e transfer subs are recognt value of theding  liability pportioned  brged  directly

harged to  in

d,  if  it  is protangible assethe basis ofw‐how are amnd  license  rig

f acquisition associate or jgation of  coey  are  incurment loss. 

ing amount es  is present

utable  amou

  currency of

f comprehen

ess accumulr situations oee  paragraphare  held  to

nce between

bstantially alnized as assee minimum lto  the  lessbetween  finy  in  the  inc

ncome as per

bable  that  itets are valuef  their estimmortized as fghts  is calcul

over the Grojointly contrompanies arerred.  Goodw

of the assocted separate

unt  of  remai

f  the 

nsive 

ated occur h  on o  be 

n the 

l the ts of ease or  is ance come 

r the 

t will ed at ated from ated 

oup’s olled e not will  is 

ciate.  ely  in 

ining 

 Impairmintangiloss.  If extent individubelongs Recoveestimatcurrent If  the  ramounImpairm Where increasexceedreversagoodwi Investmsignificthe invstatem Other  iThey cotheir faof value Receivaestimat Inventoand subrealizabacquisitend.  Ininclude Inventoobsoles Trade rfor esti Cash an 

ment  ‐  At  eble assets toany such indof the  impaual asset, thes. 

erable  amouted future cat market asse

recoverable t,  the  carryiment losses a

an impairmesed to the rev the carryingal of an impaill cannot be 

ments  in assoant influenceestee.  The rents using th

investments omprise equair value canne (impairmen

ables (includeted irrecover

ories ‐ Inventbsidiaries is tble value. Invtion cost  incnventories ofes the cost of

ories  are  wrscence result

receivables ‐ mated irreco

nd cash equiv

ach  balanceo determine wdication existirment  loss e Group esti

nt  is  the  greash flows areessments of t

amount  of ing  amount are recognize

ent loss subsvised estimatg amount thairment loss ireversed. 

ociates  ‐ An e, but not coresults and ashe equity me

‐ Other  inveity instrumenot be reasont) if require

ed  in non‐curable amoun

tories are statheir substituventories of cluding costsf work‐in‐prof raw materia

ritten‐down ting from slo

Trade receivoverable amo

valents ‐ Cas

e  sheet  datewhether therts, the recove(if any).   Whmates the re

eater  of  nete discountedthe time valu

an  asset  (orof  the  asseed as an expe

sequently revte of its recoat would havis recognized

associate  is ontrol, throussets and liabethod of acco

estments arents and are onably determd. The impai

urrent assets)ts if and whe

ated at the loution cost whraw materias  incurred  inocess and finals, consuma

if  market  vow moving st

vables are staounts. 

h in banks o

41

e,  the  Groupre is any indierable amouhere  it  is notecoverable a

t  selling  pricd to their preue of money 

r  cash‐generet  (cash‐geneense immed

verses, the coverable amove been deted as income i

an enterprigh participatbilities of assounting. 

e  those descmeasured atmined, theseirment cost i

)  ‐ Receivablen necessary

ower of costhile that relaals, supplies a bringing  theished goods ables, direct l

alue  is  loweocks.  

ated at their

n demand an

p  reviews  thcation that tunt of the asst possible tomount of the

ce  and  valueesent value u and the risk

ating  unit)  ierating  unit)iately. 

carrying amoount. Howevermined hadimmediately

se over whiction in the fisociates are i

ribed by  IASt fair value.  e investments recognized

les are statey. 

t or market, wted to finisheand promotie  inventorieare valued aabour and in

er  than  cost

 nominal val

nd highly liqu

he  carrying  athose assets set is estimato estimate the cash‐gener

e  in  use.    Inusing a pre‐taks specific to 

s  estimated )  is  reduced 

ount of the aer, the incread no impairm. Losses resu

ch  the Groupnancial and ncorporated

S 39 as availaIf their markts are valued in the incom

d at their no

where the med goods andonal materias  to  their  loat their averandirect costs 

t  as  describe

ue as reduce

uid investme

amounts  of have suffereted in order the  recoverabrating unit to

  assessing  vax discount the asset. 

to  be  less  tto  its  recov

sset (cash‐geased carrying

ment loss beeulting from th

p  is  in a posoperating pod in the conso

able‐for‐saleket value is n at cost and me statemen

ominal value

market value d work‐in‐pral are valuedcation and cage manufactof productio

ed  above  or

ed by approp

nts. 

its  tangible ed an impairmto determineble amount oo which the a

value  in  use,rate that ref

than  its  carrverable  amo

enerating ung amount caen recognizehe impairme

sition  to exeolicy decisionolidated fina

  financial asnot availableadjusted fort. 

e and reduce

of raw mateocess is theid at their avecondition at turing cost won. 

r  in  the  cas

priate allowa

and ment e the of an asset 

,  the flects 

rying ount.  

nit) is nnot d.  A nt of 

rcise ns of ncial 

sets.  e and r loss 

ed by 

erials r net erage year 

which 

se  of 

nces 

Non‐cuwhose that eit A non‐ccosts to Non‐cu Equity dividensharehotherefo Loans ‐loans  afinanciarecogninteres If the lo39 thes Staff  lecarriedbenefitgains adeterm Trade p Other pparties Bank oissue cothe inst Derivatassociaat the e Hedginhedge balancerecogn The garecognadjuste

urrent  assetsoperations ther have be

current asseo sell it and it

urrent assets 

‐  Equity  insnd  is  recognolders’ meetore gains and

‐ Interest‐beaare measureal asset or fiition  minus t method of 

oans are covse loans are m

eaving  indem  out  as  prest plans  is  thend  losses an

mined using th

payables ‐ Inc

payables  ‐  In) and are sta

verdrafts anosts.  Financtrument to t

tive  financiaated with intend of each r

g relationshof  the expose  sheet.   A ized asset or

in or  loss  froized  immedied  for  the  c

  held  for  saand  cash  floen disposed 

t (or disposats carrying am

or disposal g

struments  isnized  as  a  liting.   The cod losses on sa

aring loans ad  using  the nancial liabilprincipal  reany differen

vered using dmeasured at 

mnities  ‐ Empscribed  by  IAe present vand unrecognihe Projected

clude payabl

nclude payabted at their n

d  loans ‐ Bae charges arhe extent tha

al  instrumenerest rate anreporting per

ips are of twsure to chan“cash  flow hr liability or to

om the chanately  in net orrespondin

le  and  discoows  can be dof or that sa

al group) clasmount. 

groups that a

sued  by  theability  at  thost and sellinales are not r

re recorded amortised  city is the amepayments, ce between 

derivative insfair value as

ployee benefAS  19.    Thelue of  the dized past serd Unit Credit 

es arising fro

bles arising  inominal valu

nk overdraftre accountedat they are n

ts  ‐  The  Gnd foreign curiod. 

wo types, “fanges  in the  fahedge”  is  a o a forecaste

ge  in fair vaprofit or  losg  gain  or  lo

42

ontinued  opedistinguishedtisfy the crite

ssified as he

are classified

e  Company he  time  of  ang prices of trecognized in

at the procecost methodmount at whicplus  or  minthat initial a

struments qus are their re

fits presentee  liability  recefined benefrvice cost.   TMethod. 

om supply ag

in  the normaue. 

ts and  loans d for on an acnot settled in

roup  uses  durrency fluct

air value hedair value of hedge of  thed transactio

lue of a heds.   At the saoss  since  the

erations  ‐  Cod operationaeria to be cla

ld for sale is

 as held for s

are  recordeadoption  of treasury shan the income

eeds receivedd  as  prescribch the financus  the  cummount and t

ualifying as flated derivat

ed on  the bacognised  in  tfit obligationThe present v

greements an

al  course of 

are recordeccrual basis  the period i

derivative  fituations.  Suc

dge” or “cashan asset or e  exposure on. 

dging  instrumme time, the  inception 

omprise  thosally  and  for  fassified as he

 measured a

sale are not d

d  at  the  prthe  dividenres are recoe statement. 

d, net of direbed  by  IAS  3cial asset or 

mulative  amohe maturity 

fair value hetive instrume

alance  sheetthe  balance n, as adjustevalue of the 

nd are stated

business  (to

d at the proand are adden which they

nancial  instch derivative

h  flow hedgeliability  thatto  variability

ment qualifyie carrying amof  the  hedg

se  componefinancial  repeld for sale.  

at the lower 

depreciated.

oceeds  recend  resolutiognized direc

ct issue cost39.    The  amoliability is mortisation usiamount.  

dges, in accoents.  

t are  the  ressheet  for  p

ed  for unrecodefined ben

d at their nom

owards emp

ceeds received to the cary arise. 

ruments  to es are measu

e”.   A “fair v  is already ry  in  cash  flo

ng as a “fairmount of thege,  which  al

nts  of  an  enporting purpo

of fair value

  

eived.    Propon  at  the  anctly  in equity

s.  Subsequeortised  cost easured at inng  the  effe

ordance with

sult of valuatpost‐employmognised actunefit obligatio

minal value.

ployees and  t

ved, net of drrying amoun

hedge  its ured at fair v

value hedge”ecognized  inows  relating 

r value hedge hedged  iteso  is  recogn

ntity, oses, 

e less 

osed nnual y and 

ently, of  a nitial ctive 

h IAS 

tions ment uarial on  is 

third 

irect nt of 

risks value 

”  is a n the to  a 

ge”  is em  is nized 

immed The garecogn The gaihedging Provisioprobabamoun Foreignexchancurrencexchanrates of

 On  conexchanaverageconsolitranslatdispose 

Incom Revenutransacarising rewardfrom ro Cost  ofconsum Selling payroll Promotto the r Researcwhich capitaliinherenthat deunder c Non‐rei

iately in net 

in or  loss  froized in the co

in or loss frog instrument

ons ‐ Provisioble that an out can be mad

n  currencies ge prevailingcies are retrage are includf exchange p

nsolidation,  tge  rates  pree  exchange dated  statemtion  differened of. 

e statemen

ues  ‐ Revenuction will  flofrom  the  sa

ds of ownersoyalties due o

f  Sales  ‐  Remables, finish

expenses ‐ Inand other ctional expenrevenues obt

ch and develthey  are  incized  when  tnt  in the devevelopment collaboration

imbursable g

profit or loss

om the chanonsolidated s

m the changt is recognize

ons are recogutflow of resde. 

‐  Transactiog on the datanslated at tded in net prprevailing on 

the  assets  aevailing  on  trates  for  t

ment  of  comnces  are  rec

nt 

ues  are  recogow  to  the Grale of goods hip.     These on licensed o

presents  thehed goods, an

nclude all excosts for saleses for the latained during

lopment expecurred  in  acctechnical  anvelopment ocosts are exn agreements

government 

s. 

ge  in fair vastatement of

ge in fair valued immediate

gnized whensources will b

ons  in  currentes of the trathe rates prerofit or loss fothe dates of

and  liabilitiesthe  balance the  period. mprehensive ognized  as  i

gnized whenroup  and  this  recognizeare stated nout products

e  cost  of  gond direct and

penses incures and markeaunch of newg the launch 

enses ‐ All recordance wid  commerciof new produpensed as  ins with third p

grants  ‐ Go

43

lue of a hedf comprehen

ue of a derivaely in net pro

 the Group hbe required t

ncies  other  tansactions.   evailing on tor the periodf the transact

s  of  the  Grosheet  date.  Exchange income  andincome  or  a

n  it  is probaat  the  amoued when  thenet of discou and up‐fron

oods  sold  and indirect pro

rred in conneeting personw products aperiod.  

esearch costsith  IAS  38.   ial  feasibilityucts are so hncurred.   Reparties. 

vernment gr

dging  instrumnsive income

ative financiaofit or loss. 

has a presentto settle the

than  the  EuMonetary ashe balance sd.  Non‐monetions are not

oup’s  foreign.    Income  andifferences d  included  inas  expenses 

able  that  theunt  of  revene enterprise unts, rebatesnt payments r

nd  includes  toduction exp

ection with tnel, promotare recognize

s are expenseIAS  38  presy  is  achievehigh that thesearch and d

rants  toward

ment qualifyi. 

al instrumen

t obligation a obligation a

ro  are  initiassets and  liasheet date.   etary assets at retranslated

n  currency  ond  expense arising,  if 

n  the Groupin  the  perio

e  economic  bnue  can  be mhas  transfers and returnreceived und

the  cost  of penses. 

he products ional expensed in the inco

ed in the incoscribes  that d.    Regulatoe guidelines udevelopment

ds  investmen

ng as a “cas

nt which does

as a result ofand a reliable

ally  recordedabilities denoProfits and and liabilitiesd on the bala

operations  aitems  are  tany,  are  re’s  translatiood  in which 

benefits  assomeasured  rerred  the  signs.   Revenuesder licensing 

raw materia

sold during ses and all dome stateme

ome statemedevelopmenory  and  othunder  IAS 38t costs  inclu

nt  in plant a

sh flow hedg

s not qualify

f past eventse estimate of

d  at  the  rateominated  in losses arisins recorded atance sheet da

are  translateranslated  atcognized  in n  reserve.   the  operatio

ociated witheliably.    Revenificant  risks s  include  incagreements

als,  supplies 

the year, sucistribution cent in propo

ent in the yent  costs musher  uncertain8 are not mede amounts

re  recognize

ge”  is 

y as a 

, it is f the 

es  of such g on t the ate. 

ed  at t  the the 

Such on  is 

h  the enue and 

come . 

and 

ch as osts.  rtion 

ear in st  be nties et so  due 

ed as 

incomeas  defestatem Transacgroup eoptionsvesting Financiunreali Taxatiocurrentsheet a Deferreamouncomputdifferenavailabrecogn Deferreor the aitems c Deferreauthori Earningdivided Dilutedpotenti

 

3. REVEN

Net  revbroken € (thou

Net sa

Royalt

Up‐fro

Other 

Total r

   

e over the peerred  incoment as other 

ctions involvemployees as at the date g period and 

ial items ‐ Inzed, and diff

on  ‐  Income tly payable  iare applied. 

ed tax is the t  of  assets  atation  of  taxnces and defle against wized if the te

ed tax is calcasset realizecharged or cr

ed tax assetsity and the G

gs per share d by the weig

d  earnings  peial ordinary s

NUE  

venue  for  th down as fol

usands) 

les 

ties 

ont payments

revenue 

revenue 

eriods necesse.  Research revenue. 

ving share baare considerethey are grabooked direc

clude interesferences aris

tax expenses based on  t

tax expectedand  liabilitiexable  profit. ferred tax asshich deductimporary diff

ulated at thed.  Deferred redited direct

s and  liabilitiGroup intend

‐ Earnings pghted averag

er  share  is  cshares. 

he  years  201lows:  

s 

sary to matchgrants  are 

ased paymened part of thanted. This coctly to equity

st income aning from the

 represents taxable prof

d to be payabes  in  the  fin Deferred  tsets are recoible temporaference arise

e tax rates thtax is chargetly to equity,

ies are offses to settle its

er share is te number of

calculated  b

12  and  2011

44

h them with booked  on 

nts – As presceir remunerost is recogny. 

nd expense,  valuation of

the sum of fit  for  the ye

ble or recoveancial  statemtax  liabilitiesognized to thary differences from good

hat are expeced or credite, in which cas

et when theys current tax 

he net profitf ordinary sha

y  adjusting 

  is  €  828.3 

the related an  accrual  b

cribed by IFRation, the coized in the p

foreign exchf securities.

the tax curreear and  tax  r

erable on temments  and  ts  are  generae extent thates can be utwill. 

cted to applyed in the incose the deferr

y relate to  inassets and li

t for the perares outstan

the  number

million  and 

2

810,

4,

8,

5,

828,

costs and arbasis  and  ar

RS 2 stock opost of which rofit and loss

hange gains a

ently payablrates  in  force

mporary diffethe  correspolly  recognizet it is probabtilized.   Such

y to the perioome statemered tax is also

ncome taxes iabilities on a

iod attributading during t

r  of  shares  f

€  762.0 mil

2012

,551

,045

,568

,153

,317

e stated in tre  recognized

ption plans fis the fair vas linearly dist

and losses, b

e and deferre at  the dat

erences betwonding  tax  bed  for  all  table that taxab assets and 

od when the ent, except wo dealt with 

levied by tha net basis. 

able to ordinthe period. 

for  the  effec

lion  respecti

2011 

734,070 

5,714 

11,958 

10,294 

762,036 

he balance sd  in  the  inc

for the benefalue of the stributed ove

both realized

red tax.   Thee of  the bal

ween the carrbasis  used  inxable  tempoble profits wliabilities are

liability is setwhen it relatein equity. 

he same  taxa

ary sharehol

cts  of  all  dilu

ively  and  ca

Cha2012/2

76,

(1,6

(3,3

(5,1

66,

sheet come 

fit of stock r the 

d and 

e tax ance 

rying n  the orary ill be e not 

ttled es to 

ation 

lders 

utive 

n be 

ange 2011

,481

669)

390)

141)

,281

Please  Revenurelativelercanid Other renderewell as of Procthe pro

 

4. OPERA

Total oand are

€ (thou

Cost o

Selling

Resear

Gener

Other 

Total o

 Labor cmillion  Deprec8.8 milincreas The folmainly busines

 € (thou

Amoun

Person

Costs a

Revers

Write‐

Others

Total o

 The am

refer to the 

ue  from up‐fe to agreemedipine+enala

revenue  inced to third pprofits rece

cto‐Glyvenol®oduct in the v

ATING EXPEN 

operating expe analyzed by

usands) 

f sales 

g expenses 

rch and deve

al and admin

(income) exp

operating ex

cost  in 2012 related to st

ciation and amlion, down bse of € 2.2 mi

lowing tablenon‐recurrinss.  

usands) 

nts due to th

nnel restruct

associated w

sal of a provi

‐downs 

s 

other income

mounts due t

Review of Op

front paymenents for the april fixed co

cludes  commparties in theived from No® realized duvarious coun

NSES 

penses  for thy function as

elopment exp

nistrative exp

pense, net 

xpenses 

is € 205.7 mtock option p

mortization cby € 1.7 millioillion compar

 summarizesng events, op

he Italian hea

uring charge

with acquisitio

sion 

e (expense),

to the public 

perations for

nts refers tolicensing of mbination (€

missions  of  €e countries bovartis Consring 2012 betries had bee

he years 201s follows: 

penses 

penses 

million, an  inplans determ

charges are €on as compared to the pr

s the most sigperations an

althcare syste

es 

ons 

 net 

healthcare s

45

r the analysis

o the  licensinlercanidipine€ 0.8 million)

€  1.9  milliobelonging to umer Healthefore the tranen complete

12 and 2011

crease of 5.9mined in acco

€ 24.7 millionared to 2011receding year

gnificant comd matters w

em 

system in Ita

s of net sales

ng out of core (€ 4.9 millio, and of silod

n  received the Commoh, for an amonsfer to Recod. 

are € 661.4

2

293,

250,

63,

45,

8,

661,

9% comparerdance with 

n.  Depreciat1, and amortir. 

mponents of hich are not 

2

(2,

(9,

(2,

7

(2,

1

(8,

aly refer to t

s.  

rporate prodon), of pitavdosin (€ 0.8 m

by  FIC  Médnwealth of Iount of e 1.2ordati of the 

4 million and

2012

,557

,566

,407

,486

,337

,353

d to 2011, aIFRS 2. 

tion of propeization of int

other incomoften repea

2012

,406)

,849)

,345)

7,250

,045)

1,058

,337)

he pay back 

ducts and  in vastatin (€ 1.million).   

dical  for  prondependent2 million, resmarketing a

d € 598.6 mil

2011 

259,977 

232,160 

55,956 

45,386 

5,080 

598,559 

and  includes 

erty, plant antangibles is €

me (expense) ted in the or

2011 

(2,223) 

(920) 

(1,753) 

0 

0 

(184) 

(5,080) 

due to the 

2012 are m5 million), of

omotion  serv States (C.I.Sulting from suthorization

llion  respect

Cha2012/2

33,

18,

7,

3,

62,

charges of €

d equipment€ 15.9 million

which comprdinary cours

Cha2012/20

(1

(8,9

(5

7,2

(2,0

1,2

(3,2

Italian medic

ainly f the 

vices S.) as sales ns for 

tively 

ange 2011

,580

,406

,451

100

,257

,794

€ 1.9 

t is € n, an 

rises se of 

nge 011

183)

929)

592)

250

045)

242

257)

cines 

agencyalready Personin Franc Costs atransaccompanacquire An  amodefinedFrance the proreferre 

5. FINAN 

In 2012are com

€ (thou

Exchan

Interes

Net int

Interes

Total f

 The inccompantranchepart of Note 20 The charesourcimplem The chathe  croplaced dollars debt  atransac

   

  (AIFA)  in  suy applied dur

nel restructuce to take pl

associated wictions relatedny Farma‐Pred in the U.S.

ount  of  €  7d  in the agreand  in Belgiovision  reverd to the up‐f

CIAL INCOM

2 and 2011 fimprised as fo 

usands) 

nge gains (lo

st expense o

terest incom

st cost in res

financial inco

crease of inteny Dr. F. Frike of which wf the  long ter0). 

ange in the sces  investedmentation of 

ange in fair voss‐currency in 2004 withand  in pouns  comparedction is perfe

ubstitution  foring precedin

uring chargesace in 2013 (

ith the acquid to the prodojekt  (€ 0.4 .A. (€ 0.7 mil

.3 million  haeement with ium, should rsed. € 2.0 mfront paymen

ME AND EXP

inancial itemollows: 

sses) 

on loans 

me (expense) 

spect of defin

ome (expens

erest expensk İlaç acquirewas received rm senior un

short‐term nd  and  to  ththe acquisiti

value of hedginterest  rat

h the objectivnds sterling.   to  its  nomctly hedged.

or  the 5% png years, was

s are to be at(€ 6.6 million

isitions referduct portfoliomillion) andlion). 

ad  been  prothe Merck ghappen. Themillion of wrnts for the pr

PENSE 

ms recorded a

on s/t financ

ned benefit p

se), net 

se on loans ised in 2011 anin March 20nsecured not

net financial he  use  of  son strategy i

ging derivativte  swap  covve of eliminaThis amoun

minal  value  w 

46

rice  reductios extended to

ttributed man). 

r to intermedo acquired ind  to  the port

ovided  for  ingroup and ree probabilityite‐downs ofroduct’s mar

a net expens

cial position

plans

s to be attribnd to interes11, partly oftes privately 

position  is mshort‐term  lin place durin

ves is negatiering  the  seating the exchnt  is equivalewith  a  comb

on on selecteo 2012. 

inly to the re

diation expenn Russia (€ 1.tfolio of prod

n  2010  to  coelative to thy of the evenf  intangiblesrketing rights

e of € 6.6 m

buted mainlyt on the loanffset by the iplaced  in 20

mainly due toines  of  creng 2012. 

ve by € 0.4 meries  of  longhange risk linent  to  the chbined  zero  e

ed products.

estructuring 

nses, legal co3 million), toducts  for  the

over  the  proe sale of pitnt happenings are also  rels in Italy and 

illion and € 3

2012

679

(7,179)

397

(523)

(6,626)

y to the loansn received frnterest savin004 for an a

o the decreadit.  The  res

million and rg  term  senionked to the thange  in  theeffect  on  th

. This mecha

of the sales f

onsultancy feo the acquisite  treatment 

obability  thatavastatin mag has been rlated  to pitain France 

3.5 million re

2011 

2,126 

(6,757) 

1,686 

(520) 

(3,465) 

s on the balarom Centrobangs followingmount of € 

ase in the avesources  wer

efers to the or  unsecuredtranches dene  fair value oe  income  st

anism which 

force announ

ees and taxetion of the Pof  rare dise

t  certain  evearketing righreconsideredavastatin and

espectively w

Chan2012/20

(1,4

(4

(1,2

(3,1

ance sheet ofanca, the secg repayment15.0 million

erage amounre  used  for 

measuremed  notes  privanominated inof  the undertatement  as

was 

nced 

es on olish eases 

ents, hts  in  and d are 

which 

nge 011

47)

22)

89)

(3)

61)

f the cond t of a (see 

nt of the 

nt of ately  U.S. lying s  the 

6. PROVIS 

The  prconsoliItalian c

 The  cuincurre

 

Standa

Divide

Conso

Other 

Effecti

IRAP 

Effecti

 IRAP is calculat 

7. PROPE 

Propertmillion equipm                   

SION FOR IN

rovision  for dated compacompanies. 

rrent  standaed on consoli

ard income t

nds from for

lidation effec

differences, 

ive tax rate o

ive tax rate, 

levied only oted before th

ERTY, PLANT

ty,  plant  andat 31 Decem

ment are show

NCOME TAX

income  taxanies as well

ard  corporatdated pretax

ax rate on pr

reign subsidia

ct  

net 

on income 

including IRA

on the Italianhe deduction

T AND EQUI

d  equipmenmber 2012 awn in the fol

XES 

xes  amountsl as the Italia

te  income  tax income, as 

retax income

aries 

AP 

n companies n of labour co

PMENT 

t,  net  of  acand 2011 reslowing table

47

s  to  €  41.8n regional ta

ax  rate  in  Itfollows:

e of the pare

and is compost and inter

cumulated  dspectively.   T: 

8  million  anax on produc

taly  can  be 

nt company

puted applyinrest. 

depreciation,The composit

d  includes tion activitie

reconciled w

ng a 4.10% ra

,  amounts  ttion and var

income  taxees (IRAP) whic

with  the  tax

2012 % 

27.5 

0.6 

(4.9) 

0.4 

23.6 

2.5 

26.1 

ate to a broa

o  €  60.0 miiation of pro

es  levied  onch is levied o

x  rate  effect

20

2

(4

2

2

ader taxable 

illion  and  € operty, plant

n  all on all 

ively 

011%

27.5

0.5

4.3)

0.8

24.5

2.7

27.2

base 

55.4 t and 

€ (thou

Cost 

   Balan

   Addit

   Dispo

   Chan

   Othe

Balanc

Accum

   Balan

   Depr

   Dispo

   Chan

   Othe

Balanc

Carryin

31 Dec

31 Dec

 Additioheadquamounand in t

 At 31 D Change

 

8. INTAN 

Intangimillion 

              

sands) 

nce at 31.12.

tions 

osals 

nges in report

er changes 

ce at 31.12.1

mulated depr

nce at 31.12.

reciation for t

osals 

nges in report

er changes 

ce at 31.12.1

ng amount a

cember 2012

cember 2011

ons during 20uarters for at of € 5.5,  inthe Turkish p

December 20

es in reportin

GIBLE ASSE

ble assets, nand € 149.6 

11 

ting entities 

2 

reciation 

11 

the year 

ting entities 

2 

at 

2 

1 

012 of € 15.8n amount ofn the producproduction p

12 no land o

ng entities ar

TS 

net of accummillion resp

8 million refef € 3.8 millioction plant  inlant for an a

or buildings a

ise from the 

mulated amoectively. The

48

Land & buildings

45,716

76

(2,445)

0

219

43,566

26,493

1,404

(124)

0

8

27,781

15,785

19,223

er mainly to on,  in the pron Saint Victormount of € 2

re held unde

consolidatio

ortization, at eir compositio

Plant & machinery

167,458

4,057

(1,093)

0

3,827

174,249

145,372

4,901

(1,054)

0

134

149,353

24,896

22,086

investmentsoduction plar (Montluçon2.3 million. 

er financial le

on of Farma‐P

31 Decembon and varia

Other equipment

47,886

2,298

(1,577)

248

1,595

50,450

37,545

2,481

(1,445)

208

50

38,839

11,611

10,341

 made in thent  in Campon, France) fo

eases.  

Projekt.   

er 2012 andtion are show

Advancconstruct in progr

3,7

9,3

(1

(5,2

7,6

7,6

3,7

e Milan prodoverde di Apror an amount

d 2011 amouwn in the fol

ces/tionress

T

747 264,

370 15,

82) (5,2

0

55)

680 275,

0 209,

0 8,

0 (2,6

0

0

0 215,

680 59,

747 55,

duction plantrilia (Italy) fot of € 2.3 mi

unted  to € 2lowing table

Total

807

801

297)

248

386

945

410

786

623)

208

192

973

972

397

t and or an illion 

231.5 : 

€ (thou

Cost 

   Balan

   Addit

   Write

   Dispo

   Chan

   Othe

Balanc

Accum

   Balan

   Amo

   Dispo

   Chan

   Othe

Balanc

Carryin

31 Dec

31 Dec

 All inta In  ApritrademInternadigestivdisordeTopical(vitami In Augu1.9 mill In Octoan amo The  intmillion,from thassets. producproduccompan Changefor an a

sands) 

nce at 31.12.

tions 

e‐downs 

osals 

nges in report

er changes 

ce at 31.12.1

mulated amor

nce at 31.12.

rtization for 

osals 

nges in report

er changes 

ce at 31.12.1

ng amount a

cember 2012

cember 2011

ngible assets

il  an  amounmarks  and  aational and Mve  disorder, ers),  Rhinopr  (salicylic  acn C lozenges

ust a portfolilion. 

ober the Italiount of € 18.0

tangible  asse, are  includehe allocationThe amount

cts  and  dietacts  is estimatny operates 

es in reportinamount of € 

11 

ting entities 

2 

rtization 

11 

the year 

ting entities 

2 

at 

2 

1 

s have a finit

nt  of  €  21.0 dditional  asMcNeil GmbHheadache, 

ront®  (pseudcid  solution,s to treat vita

io of product

ian Dentosan0 million. 

ets of  the  coed under “Chn of the diffet allocated  isary  supplemted  to be ofand takes int

ng entities al0.6 million. 

Pate

a

e useful life a

million wasssets  concerH & Co. oHGcough  and doephedrine,  an  anti‐coramin C deficie

ts already m

n® oral care 

ompany Accehanges  in  reerence betwes based on t

ments,  in  thef 20 years. Tto considera

lso  includes 

49

ent rights and marketing 

uthorizationst

152,169

27,023

0

(7)

49,666

729

229,580

64,961

6,633

(7)

25

49

71,661

157,919

87,208

and are amo

s  paid  for  thrning  six  OTG. The producold),  Betad+triprolidinern  preparatioency). 

arketed by L

line of produ

ent  LLC  acquported entiteen the amothe  fair valuee  acquired  cThis estimatetion the histo

intangible as

Distribution, litrademark and s

127

19

(2

145

66

9

75

70

60

ortized over a

he  acquisitioTC  pharmaceucts acquireddorm®  D  (die  indicated  fon),  Tirgon®

Labormed in 

ucts was acq

uired  in Rusties”. Almostount paid fore of  five procompany’s  pe  is based onorical sales t

ssets arising 

icense, similar rights

Ot

7,415 15,7

9,803 1

2,045)

(856) (3

876

544

5,737 15,9

6,686 14,8

9,127 2

(717) (1

376

141

5,613 15,0

0,124 9

0,729 9

a period not 

on  of  the meuticals  in  Gd are  JHP‐Röphenhydramfor  rhinitis  a®  (bisacodyl 

Poland was 

quired from C

sia,  the ovet  the entire vr the companoprietary proproduct  portn knowledgerend of the p

from the co

her   Advapayme

 

772  7

190  2,0

0 

30)  (8

22  1

44  (35

998  2,4

 

835 

201 

15) 

19 

15 

055 

 

943  2,4

937  7

exceeding 20

marketing  autGermany  froödler®  (mint mine  HCl  indand  head  cofor  constipa

acquired for

Cilag Interna

rall  value ofvalue of  theny and the bduct  lines, cfolio.  The  ue of  the marproducts. 

onsolidation o

ance ents 

T

 

775  296,

007  49,0

0  (2,0

83)  (9

135  50,6

50)  9

484  393,7

 

0  146,4

0  15,9

0  (7

0  4

0  2

0  162,3

 

484  231,4

775  149,6

0 years.  

thorizations,om  Cilag  Goil  indicated

dicated  for  slds),  Collomation)  and  X

r an amount

ational GmbH

f which  is € ese assets  rebook value ofconsisting of seful  life  ofket  in which

of Farma‐Pro

Total

131

023

045)

976)

699

967

799

482

961

739)

420

205

329

470

649

,  the mbH d  for sleep ack® Xitix® 

 of € 

H for 

49.6 sults f the OTC f  the h  the 

ojekt 

9. GOOD

Goodwchange

€ (thou

Cost 

   Balan

   Good

   Good

   Excha

Balanc

Accum

   Balan

   Chan

Balanc

Carryin

31 Dec

31 Dec

As pressp. z o.o With  thcomprithe comassets tthe  difallocateamounto  goodacquisitthe exc In  the acquireassets athe amallows not yetvalue wzloty fr As presFrik  İlaçliabilitieaccoun

WILL 

will at 31 Deced as follows:

sands) 

nce at 31.12.

dwill arising f

dwill arising f

ange rate ad

ce at 31.12.1

mulated amor

nce at 31.12.

nges during th

ce at 31.12.1

ng amount a

cember 2012

cember 2011

scribed by IFo. during 201

he acquisitiosing OTC prompany’s assethe carrying fference  betwed to the afot of € 9.9 midwill. The  altion of Accenchange rate b

case  of  Fared assets andand liabilitiesount paid ththe Group tot definite. Gowas  thereforom the date 

scribed by  IFç acquired  ines  at  the  tits. The proc

cember 2012: 

11 

from the acq

from the acq

justments  

2 

rtization 

11 

he year 

2 

at 

2 

1 

RS 3 the allo12 was effect

on of  the Rusoducts and dets and liabilibook value oween  the  amoresaid  intanillion to the llocation mant is stated ibetween the 

ma‐Projekt  td liabilities ws at the datee company. o reinforce itoodwill recogre adjusted  t of acquisitio

FRS 3, duringn Septemberme  of  acqucess  led  to  th

2 and 2011 a

uisition of Ac

uisition of Fa

ocation of thted.  

ssian compaietary suppleities at the dof which wasmount  paid ngible assetsrelative defeade  is not  yen local curreeuro and th

the  entire  dwas allocated  of acquisitioWe believe tts presence ognized upon to  reflect  theon to year‐en

g the year thr 2011 becamuisition  confhe  identifica

50

amounted to

ccent LLC 

arma‐Projekt

e price paid 

ny Accent  thements, marate of acquiss below theirand  the  bo

s to bring theerred tax liabet definite,  aency and its ve Russian rou

difference  beto goodwill.on did not rethat the valuon the Polishthe acquisitie change  in nd 2012. 

he allocation me definite. Tirmed  the  vtion of some

 € 413.2 mil

t sp. z o.o. 

for the acqu

he company keted in Russition resulter fair value. Took  value  ofeir value  in  lbilities and aas  allowed bvalue was thuble from th

etween  the  The measursult in the ide of the acquh market. Hoon of Farma‐the exchang

of the purchThe measurevalues  provise  intangible 

lion and € 3

uisitions of A

acquired alsia. The meaed in the idenTherefore, anf  the  assets ine with then amount ofby  IFRS 3. Goherefore adjue date of acq

amount  pairement of thdentification uisition residowever, also ‐Projekt is stge  rate betw

hase price oement of thesionally  alloassets  the c

65.7 million 

Accent LLC an

l  rights  to  fivasurement ofntification ofn amount of and  liabilitie

eir fair value f € 27.0 milliooodwill  recousted to reflequisition to y

d  and  the  fe fair value oof any item tdes in its strain this case,tated in localween  the eur

f the Turkishe fair value ocated  in  thecarrying boo

respectively

Goodw

403,38

26,97

16,09

4,42

450,87

37,66

37,66

413,21

365,7

nd Farma‐Pro

ve product  lf the fair valuf some intang€ 49.6 millioes  acquired(see Note 8on was allocgnized uponect the changyear‐end 201

fair  value  ofof the compato which allotegic nature , the allocatiol currency anro and  the P

h company Dof the assetse  2011  finak value of w

y and 

will

 

 

83  

76  

94  

24  

77  

 

64  

0  

64  

 

13  

19  

ojekt 

ines, ue of gible on of was ), an cated n  the ge in 12. 

f  the any’s ocate  as it on is nd its olish 

Dr. F. s and ncial 

which 

was bepaid anand an  The  excountriinto euoverall in the C Net gooreprese • Fra• Co• Ge• Po• Or• Tu• Cz• Ro• Po The  acCommo As repogoodwivalue. Gsegmengoodwimay beamounand  threcover The  recunits.  The macash flo The averisk assthe casaccoun Operatbudget6 Febru

elow  their  fand the book vamount of €

xchange  rateies having cuuros for the pincrease of €Czech Repub

odwill at 31 ent the same

ance (Doms Aommonwealtermany (Merortugal (comprphan drug burkey (Yeni İlaech Republicomania (ArtMoland (Farma

quisition  of onwealth of 

orted  in the ill  is  not  amGoodwill  is ants  and  the ill has been ae  impaired, bt of the unite  goodwill  arable amoun

coverable am

ain hypothesows during th

erage weightsociated withsh generatingt the peculia

ing cash flowt and from thuary 2013.  

ir value. Thevalue of the € 64.9 million

e  adjustmenurrencies diffpreparation o€ 4.4 millionlic (€ 0.3 mill

December 20e number of c

Adrian and tth of Indepenrckle Recordapanies belonbusiness (the aç and Dr. F. c (Herbacos‐BMed Internat‐Projekt): € 1

the  RussianIndependent

preceding nmortized  systallocated  to markets  onallocated shaby  comparint. If the recovallocated  to nt of the unit,

mount was d

es used for che period ass

ted cost of cah the cash geg unit resultiarities of this 

w forecasts fhe 2013‐2015

erefore, an aassets and lin was allocat

nts  are  relatferent from of the conso resulted, tolion) and in R

012, amountcash generat

he companiendent States ati): € 48.8 mging to the JOrphan EuroFrik İlaç) : € Bofarma): € ional): € 0.2 16.1 million.

n  company  At States.  

ote 2 ‐ Summtematically  bthe  individu

n which  the all be tested ng  the carryiverable amothat  unit  is, the entity m

determined b

calculating thsumed for th

apital reflectenerating uning from the  country.  

for the explic5 business pl

51

amount of € iabilities acqed to goodw

ted  to  the  gthe euro: goolidated finano be attributeRussia (€ 0.2 

ting to € 413ting units:  

es belonging (FIC, FIC Mé

million;  aba group): €ope group): €105.6 million14.1 million;million;  

Accent  led  to

mary of signbut  is  subjecual  cash gencompanies for impairmng amount ount of the us  not  impairemust recogni

by calculatin

he value in uhe calculation

ts current manits. It was esacquisitions

cit period aslan approved

13.5 millionuired was al

will. 

goodwill  assoodwill was sncial accounted mainly to million). 

.2 million, re

to the Bouchdical and Acc

€ 32.8 millio€ 110.6 million;   

o  the  identi

ificant accouct  to  impairmerating unitsacquired  opent annuallyof  the unit, nit exceeds ted.  If  the  caze an impair

ng  the value 

se concern tn and the gro

arket valuatistimated at 1s in Turkey, e

sumed for thd by the Boar

n of  the diffelocated to th

sociated  witstated  in  locts using the the acquisit

elates to the 

hara group): cent): € 39.2

n;  on;  

ification  of  a

unting policiement  tests  ts  identified operate.  A  casy, and when including gothe carrying arrying  amoument loss. 

in use of  th

the discount owth rate.  

ons of the co10.09% befoestimated at 

he calculatiord of Directo

erence betwhe aforesaid 

h  the  acquical currency ayear‐end excions in Turke

following ac

€ 45.8 millio2 million;  

a  new  opera

es and as reqto  determineon  the basissh  generatinthere is any oodwill, with amount of tunt  of  the  u

he  individual 

rate, the exp

ost of moneyore tax, with 12.30% in o

on were takeors of the Par

ween  the amintangible as

isitions  madand  is translchange ratesey (€ 3.8 mill

cquisitions, w

on; 

ational  area,

quired by IFRe  its  recovers of  the busing  unit  to windication ththe  recover

the unit, the unit  exceeds

cash genera

pected opera

y and the spethe exceptio

order to take

en from the 2rent Compan

ount ssets 

de  in ated s. An ion), 

which 

,  the 

RS 3, rable iness which hat it rable unit 

s  the 

ating 

ating 

ecific on of  into 

2013 ny on 

 The grobasis: 2respect The  vaexaminin  the recognthan ththan th

 

10. OTHER 

Investm

€ (thou

 

Erytec

PureTe

Maxyg

Techno

Tecnof

Conso

Alavita

Codex

Fluidig

Others

Total e

During biophainteres 

The Unfield of 

11. OTHER

Receivaguaran

12. DEFER

Deferrean incre

owth rates us2.0% for all mtively.  

lue  in  use, ned and apprfinancial  staised. In partheir book valheir book valu

R INVESTME

ments in equ

usands) 

ch Pharma S.A

ech Ventures

gen Inc., U.S.

ogen Liquida

farmaci S.p.A

rzio C4T, Ital

a Inc., U.S.A. 

is Inc., U.S.A

gm Corp., U.S

s 

equity invest

the  year  armaceutical t bearing loa

nited States cf new therap

R NON CURR

ables  includetee deposits

RED TAX AS

ed tax assetsease of  € 0.3

sed for the pmarkets with

calculated  aroved by the atements  aticular, the vaue, while thue. 

ENTS 

ity instrumen

A., France 

s LLC, U.S.A. 

A. 

ating Trust, U

A., Italy 

y 

. 

S.A. 

tments 

an  investmecompany focan with comp

company Puies, medical 

RENT ASSET

ed  in  non‐cu on rental an

SSETS 

s at 31 Decem3 million.  Th

period subseqh the exceptio

according  toBoard of Dirt  31  Decembalue in use oe value in us

nts of non‐co

U.S.A. 

nt  was  madcused on orppulsory conve

reTech Ventdevices and 

TS 

urrent  assetnd service co

mber 2012 ahe main defe

52

quent to theon of the Cz

  the  procedrectors. In alber  2012  anof most of thse of the uni

onsolidated c

de  in  Erytecphan oncologersion into sh

ures LLC spenew researc

s  at  31  Decntracts.   

nd 2011 amorred tax asse

 explicit foreech Republic

dures  describl cases it wand  thereforehe cash geneits in Portuga

companies a

    Balan

31.12.

5,0

1,4

6,9

ch  Pharma  Sgy and rare dhares during

ecialises  in inh technologi

cember  2012

ount to € 22ets and their 

ecast period wc and Turkey

bed  for  eachs greater thae  no  loss  inerating units al and in Tur

re as follows

ce sheet valu

12 31.12

00

72 1,4

51 1

94

87

78

63

9

10

61

25 1,9

S.A.,  a  late diseases. The g 2013. 

nvestments ies.  

2  are  €  3.8 

.8 million anchange in 20

were estimaty estimated a

h  cash  genean the book v  the  value resulted signrkey, resulted

s: 

ue  Percen

.11  31.12

‐  n

472  11.

121 

94 

87  4.

78 

63 

21 

10 

31 

977 

developmeinvestment 

in start‐up c

million  and 

nd € 22.5 mil012 are analy

ted on a pruat 2.3% and 4

erating  unit, value recognof  goodwill nificantly gred slightly gre

ntage of equowned 

2.12 31.1

n.a.

.3% 11

n.s.

n.s.

.2% 4

n.s.

n.s.

n.s.

n.s.

n.s.

nt  stage  Freconsists of a

companies  in

refer mainl

lion respectiyzed below.

dent 4.0% 

was nised was 

eater eater 

uity 

12.11

‐

1.4%

n.s.

n.s.

4.2%

n.s.

n.s.

n.s.

n.s.

n.s.

ench a non 

n the 

ly  to 

vely, 

 € (thou

Balanc

   Addi

   Utiliz

   Chan

Balanc

 € (thou

Balanc

   Addi

   Utiliz

   Chan

Balanc

“Other”gains o

 

13. INVEN 

Inventotheir refollows

€ (thou

Raw m

Interm

Finishe

Total i

 The  incconsoliduring  

14. TRADE 

Trade arespect10.8 mof certabe diffi2011. T 

usands) 

ce at 1 Janua

tions 

zations 

nge in report

ce at 31 Dece

usands) 

ce at 31.12.2

tions 

zation 

nge in report

ce at 31.12.2

” deferred tan intercomp

TORIES 

ories at 31 Deespective obs: 

usands) 

materials and

mediates and 

ed goods 

inventories 

crease  in  invdation  of  Fa2012. 

E RECEIVABL

accounts  rectively. Theseillion (€ 11.8ain receivablcult to collecTrade receiva

ry 

ing entities 

ember 

011 

ing entities 

2012 

ax assets refeany transact

ecember 201solescence p

 supplies 

work‐in‐pro

ventories  is arma‐Projekt

LES 

ceivable at 3 are shown 8 million at 3es which, duct.  Average dables on the 

Re

ers mainly totions. 

12 and 2011provisions of

ocess 

mainly  duet  (€  1.3 mill

31 Decembernet of the a1 Decemberue to the natdays of salesacquisition b

53

evaluation ofintangible

assets

3,640

0

(1,719)

0

1,921

o temporary 

amount to €f € 3.8 millio

to  the  higheion)  and  to 

r 2012 and 2llowance forr 2011) and isure of the cus outstandingbalance sheet

f e s

Profit antempdiffer

0

0

) (4

0

1 1

differences a

€ 126.4 million and € 3.2 

31.1

1

er  volumes inventories 

2011 amounr doubtful acs consideredustomers in qg are 65, an it of Farma‐P

d loss porary ences

9,975

4,840

4,508)

292

0,599

arising from 

on and € 108million.   Com

12.2012

31,716

17,188

77,484

126,388

of  corporateof  the  new 

nt  to € 155.4ccounts whicd to be sufficquestion or timprovemenrojekt are € 

2012  

22,494 

6,289 

(6,295) 

349 

22,837 

Other 

8,879 

1,449 

(68) 

57 

10,317 

the eliminat

.3 million resmposition of 

31.12.2011 

27,612 

17,568 

63,071 

108,251 

e  products  aproduct  po

4 million andch at 31 Decient to coverthe destinatint over those2.7 million. 

2

20,

7,

(5,7

22,

T

22,

6,

(6,2

22,

ion of unrea

spectively, ninventories 

Cha2012/2

4,

(3

14,

18,

as well  as  tortfolios  acqu

d € 141.2 micember 2012r potential loon markets, e at 31 Decem

2011

,221

,992

719)

0

,494

Total

,494

,289

295)

349

,837

lized 

et of is as 

ange2011

,104

380)

,413

,137

o  the uired 

illion 2  is € osses may mber 

15. OTHER 

Other rfollows € (thou

Tax rec

Balanc

Other 

Total o

 Tax rectax  excaccoundue  resupplie

 

16. OTHER

At 31 Drelate m 

17. SHORT 

A break

€ (thou

Short t

Depos

Cash o

Total scash e

The  reacquisitacquisit Short te At 31 Dmillion,UK  subRecord  

 

R RECEIVABL

receivables as: 

usands) 

ceivable 

ces due from

other receiva

ceivable comceeding  thosts and otherlated  to  theers and other

R CURRENT 

December 20mainly to pre

T TERM FINA

k down is sho

usands) 

term time de

sits in bank cu

on hand 

short term fiequivalents 

duction  in  ctions of Farmtion of intan

erm time de

December 20, mainly  in tbsidiary  Recoati İlaç).   

LES 

amount to € 

m employees 

ables 

prises value se  required.r credits. The  Swedish Orr parties and 

ASSETS 

012 other cuepaid expens

ANCIAL INV

own in the fo

eposits 

urrent accou

inancial inve

cash  is  to  bma‐Projekt  ingible assets (

posits have m

012 cash andhe U.S. subsordati  Pharm

25.0 million

and agents 

added tax (V  Receivablese decrease  irphan  settleto computed

rrent assets ses.  

ESTMENTS,

ollowing tabl

unts 

estments, cas

be  attributedn Poland  (€ (€ 49.0 millio

maturities of

d cash equivasidiary Recormaceuticals 

54

 (€ 21.3 mill

VAT) receivas  from  empn the “otherment  (€  1.5d credits und

amount to €

 CASH AND 

e. 

sh and 

d mainly  to 12.5 millionon). 

f six months o

alents are dedati Rare DisLtd.)  and  in

ion at 31 De

31.12.2

18,

2,

3,

24,

ble (€ 12.9 mployees  and r”  line  is due million).  Incder licensing‐

€ 2.2 million 

CASH EQUI

31.12.2

1,

37,

38,

the  paymen) and of Acc

or less. 

enominated seases),  in pn  Turkish  lira

ecember 201

012 3

588

682

713

983

million) and aagents  com

e to the collecluded  in  th‐in agreemen

(€ 3.2 millio

IVALENTS 

2012 3

,221

,154

43

,418

nt  of  dividecent  in Russi

in euro (23.0ounds sterlina  (6.3  millio

1) and their 

31.12.2011 

13,814 

1,581 

5,916 

21,311 

advance paymprise  advanection of theis  line  are  ants.  

n at 31 Dece

31.12.2011 

58,574 

46,555 

35 

105,164 

nds  (€  60.0 a  (€ 66.7 mi

0 million), inng (1.9 millioon  in  the  Tu

breakdown 

Cha2012/20

4,7

1,

(2,2

3,6

ments of incnces  on  expe  last  installmadvances  pai

ember 2011)

Cha2012/2

(57,3

(9,4

(66,7

million),  toillion) and to

n U.S. dollarson, mainly  inurkish  subsid

is as 

nge011

774

101

203)

672

come ense ment id  to 

) and 

ange2011

353)

401)

8

746)

o  the o the 

 (4.0 n the diary 

18. SHARE Share cshares the pre As at 3place,  t2010‐2of the odate.  Tnot exe2013 pgrant e

 Stock o  

Date o

29 Oct

11 Feb

27 Oct

9 Febru

8 May 

Total 

 Additiocompar Treasur1,280,0shares,employtreasur

Hedginvalue aequity a

Other rthe parand resof IAS 1

Retaineincreasincreas

EHOLDERS’ E

capital – At 3with a par veceding year.

31 Decemberthe 2006‐20013 plan, unoptions is theThe stock opercised withilan are vestexpire. Option

options outst

of grant 

ober 2008 

bruary 2009 

ober 2009 

uary 2011 

2012 

onal  paid‐in red to the pr

ry  stock  –  A000 shares co  for  an  amoyees  under  try stock is € 4

 g reserve – at 31 Decemas a hedging

 reserves – Thrent companserves for am19, recognize

 ed earnings ase by € 56.0 mse of 1.8% co

EQUITY 

31 Decembervalue of € 0.1. 

r 2012  the C09 plan, undnder which oe average ofptions grantein  the  fifth yed over a perns cannot be

anding at 31

Strike pr 

4.07

3.89

4.87

6.75

5.30

capital  –  Atreceding yea

At  31  Decemompared to ount  realizedthe  2006‐2046.3 million a

In accordancber 2012 of g reserve. 

hese amountny in the amomounts booked in the stat

and net incommillion as compared to th

r 2012 the is125 each for

Company hasder which opptions were f the parent cd under the year of  the driod of five ye exercised if 

1 December 2

rice  (€) 

Ooutst at 1.

 

730  1,97

940  11

700  3,04

505  4,28

070 

  9,40

  31 Decembr.  

mber  2012, those held ad  of  €  5.6 m009  stock  opand the avera

ce with IAS 3interest rate

t to € 26.3 mount of € 5.2ed directly totement of co

me for the ympared to 3he € 116.4 m

55

sued and fulr a total of € 

s  two  stock ptions grantgranted on 9company’s li2006‐2009 pdate of grantears and thof the employe

2012 are ana

Options tanding.1.2012 du

73,750

10,000

43,750

80,000

‐ 4

07,500 4,

ber  2012  add

8,505,790  sat 31 Decemmillion,  to  seption  plan.  Tage purchase

39 the € 5.0e swaps qua

million at 31 2 million, reso equity in amprehensive

year – These 31 Decembermillion 2011 n

ly paid share26,140,644.

option plansed on  three9 February 2sted share pplan are vestt expire. Theose not exercee leaves the

alyzed in the 

Options granted 

ring 2012

0

0

0

0

,650,000

,650,000

ditional  paid

shares  are  hber 2011. Thervice  the  eThe  total  cose price per sh

million  liabilalifying as a c

December 2serves for grapplication ofe income, of

amount to €r 2011.  Net net income.

e capital con50 and rema

s  in  favor of occasions a2011 and on 8price during tted over a pee stock optiocised within te company b

following tab

Optionsexercised

during 2012

(743,750)

(5,000)

(531,250)

0

0

(1,280,000)

d‐in  capital  i

held  as  treashe change is exercise  of  ost  incurred hare is € 5.44

lity arising frcash  flow he

2012 and  inclants receivedf IFRS 2 of € € 1.4 million

€ 501.7 millioincome for t

sists of 209,1ains unchang

f certain groare  still outst8 May 2012.the 30 days period of fourons granted the eighth yeefore they a

ble. 

s   

Optiocancelle

 or expire

 

  (42,50

  (30,00

  (105,00

0  (520,00

0  (140,00

  (837,50

s  €  83.7 mi

sury  stock  adue to the soptions  granfor  the  purc4. 

rom the meaedge  is recog

lude the statd for a total 4.3 million an. 

on at 31 Decthe year is € 

125,156 ordiged compare

up employeetanding, and  The strike pprior to the gr years and tunder  the 2ear of the dare vested. 

ons ed ed 

Optoutstandin

31.12.2

 

00)  1,187,

00)  75,

00)  2,407,

00)  3,760,

00)  4,510,

00)  11,940,

llion,  unchan

and  decreasesale of 1,280ted  to  compchase  of  cur

asurement atgnized direct

tutory reservof € 15.4 mind in applica

cember 2012118.5 million

inary ed to 

es  in d  the price grant hose 2010‐te of 

tions ng at 2012

,500

,000

,500

,000

,000

,000

nged 

e  by 0,000 pany rrent 

t fair tly  in 

ve of illion ation 

2 and n, an 

  

The shamillion accordaresolve Interimdividen

19. MINOR 

All consowned

20. LOANS 

At 31 D                               

areholders’ ewithholding

ance  with  IAed. 

m dividend – Dnd for 2012 o

RITY INTERE

solidated com. 

S 

December 20

equity of theg  tax  alreadAS  12  defer

During the yeof € 0.20 per 

EST 

mpanies are 

12 and 2011

e Italian comdy  paid,  andrred  taxes  a

ear the Boardshare, for a t

100% owne

1, medium an

56

panies includd  their  distrre  not  reco

d of Directortotal amount

d except for 

nd long‐term

des untaxed ribution  is  sgnized  on  t

rs of Recordat of € 40.1 m

the Italian s

 loans includ

reserves of €ubject  to  tahese  reserve

ati S.p.A. resomillion. 

ubsidiary of 

de: 

€ 101.1 milliaxation  undes  until  the

olved to dist

Orphan Euro

on, net of € er  fiscal  lawir  distributio

ribute an int

ope which is 

16.6 w.  In on  is 

erim 

99% 

€ (thou

Loans g

Loan grswap, r

Loans ginstallmamortiz

Loans g

Loan gr

Loan grby 2014

Various

Various

Various

Loan grrepaid 

Guaranwith in€ 15 m$ 40 m€ 26 m£   5 m

Total a

Portion

Change

Total lo

Portion

Change

Total lo

* Net o** Net 

 The aveswaps,  At 31 D       

usands) 

granted to Rec

ranted by Cenrepayable in s

granted by thements throughzation period 

granted to oth

ranted to Dr. F

ranted to Dr. F4 

s loans grante

s loans grante

s loans grante

ranted by Komin 2012 

nteed senior nternational inillion at a fixedillion at a fixedillion at a fixedillion at a fixed

amortized cost

n due within o

e in the fair va

oans in curren

n due after on

e in the fair va

oans in non‐cu

of direct issue of direct issue

erage effectiis 4.05%. 

December 20

cordati S.p.A.:

ntrobanca, at vemi‐annual in

e Ministry of Eh 2013, at an a(2004‐2013) a

her Group com

F. Frik İlaç by C

F. Frik İlaç by V

ed to Dr. F. Frik

ed to Recordat

ed to Farma‐Pr

mercni Banka t

notes issued bystitutional invd interest rated interest rated interest rated interest rate

t of loans 

one year 

alue of the por

nt liabilities 

e year 

alue of the por

urrent liabiliti

costs of € 0.2 e costs of € 0.

ive interest r

12, the repay

: 

variable interenstallments sta

Economic Devannual interesand at 0.825%

mpanies: 

Citibank, at va

Vakifbank, at v

k İlaç repaid in

ti España S.L. r

rojekt sp. z z.o

to Herbacos R

y Recordati S.vestors: e of 4.52% repe of 5.50% duee of 5.02% duee of 6.09% due

rtion due with

rtion due afte

ies 

million amort1 million amo

rate at 31 De

yment sched

57

est rate coverearting 2012 th

elopment repst rate of 3.30%% before that

ariable interes

variable intere

n 2012 

repayable by 2

o. repayable b

Recordati, at v

A. (Luxembou

paid in 2011 e 2014 e 2014 e 2014 

hin one year 

r one year 

tized using theortized using th

ecember 201

dule of long‐t

ed by an interrough 2022 

payable in ann% during the 

st rate, repaid 

est rate, repay

2013

y 2013

ariable intere

urg) privately p

e effective inthe effective in

12, applying t

term debt du

rest rate 

ual 

 

in 2012

yable 

 

 

st rate, 

placed 

erest methodnterest metho

the rates res

ue after 31 D

31.12.2012  

 

*67,961 

139 

0 

2,123 

0 

127 

2 

0 

**65,535 

135,887 

8,147 

0 

8,147 

127,740 

1,371 

129,111 

. d. 

sulting from 

December 20

31.12.20

74.7

2

 

2,7

3,8

2

65,4

147,3

11,6

11,6

135,7

1,7

137,5

the interest 

13 is as follow

11

59

74

22

06

19

53

‐

36

74

43

16

0

16

27

91

18

rate 

ws: 

€ (thou

2014 

2015 

2016 

2017 

2018 a

Total 

On 30 Nyear  reEuropemillion variablethroughflow heThe merecogninstallmcovena• th• th

th• th

muFor the The sertrancheEuro haEuro  adenomchargesvalue oincreasincreas The totcash flofinancin4.14% equity a The demodify The nocovena

usands) 

and subseque

November 20esearch  and ean  Investmein the first qe  interest  rah December edge, effectiveasurement ized  directlyments were ants which, ife ratio of cone ratio of coan 3.00 to 1.e  ratio of EBust exceed 3e year ended 

ries of guaraes in various ave been covt  a  variable inated  in  Eus on the debof the swapsse  in  the  fairse of debt an

tal amount oow hedge, tong  for the dand 4.85%  rand stated a

rivative instr them indepe

ote and guarants which, if

ent years 

010 the Paredevelopme

ent Bank, amquarter 2011ate and a du2022. In Junvely convertat  fair  valu

y  in  equity  arepaid  for  af not met, consolidated neonsolidated n00; BITDA  to con.00 to 1.00. 31 Decembe

anteed seniocurrencies avered with a  interest  raturo  have  bet from fixed  at 31 Decemr  value  of  thd under curr

of the notes o fix a rangeuration of threspectively. s a current li

ruments andendently fro

rantee agreef not met, co

ent Companynt  program.

mounts to € 71, net of expeuration of 12ne 2012 the ing the  intere  of  the  swand  stated  a  total of € 6uld lead to aet debt to conet debt to E

nsolidated ne

er 2012 the a

r notes  issueat fixed interea cross‐currete  equivaleneen  covered to variable amber 2012 ghe  underlyinrent assets as

was simultan within whiche notes. At The € 3.9 miability (see N

d the hedgedm each othe

ement  coveriuld lead to a

58

y undersigned.  The  loan, 75.0 million,enses of € 0.2  years with loan was covrest charges wap  at  31  Deas  a  current6.8 million.  T request for onsolidated nEBITDA (for a

et  interest e

above condit

ed at the enest rates.  Thncy interest nt  to  the  Euwith  an  int

at the same agenerated anng  debt.    Ths ‘Fair value o

neously covech the  intere31 Decemb

million  fair vaNote 28). 

d items are lier. 

ing  the guar request for 

d a loan agrefor  which  Cof which € 3.3 million. Thsemi‐annuavered with aon the debtecember  201t  liability  (seThe  loan  agrimmediate rnet equity mua period of t

expense  (for 

tions were am

d of 2004 byhe tranches drate swap efuribor  6 moterest  rate  sabovemention asset of € is  amount  isof hedging d

ered with a fst rate can fer 2012 the alue of  the c

nked and th

ranteed  senioimmediate r

eement withCentrobanca 30 million whe main termal  repaymentn interest rat from variab12  generateee  Note  28)reement  increpayment ofust be less thtwelve conse

a period of 

mply fulfilled

y Recordati Sdenominatedffectively conths  rate  plswap  effectioned conditio1.4 million, as  recognizederivatives (fa

further interefluctuate  in oupper and  lcash  flow he

e Group doe

or notes  increpayment of

 Centrobancreceived  fuere cashed  ims and condits of  capital ate swap, quable to a fixedd  a  liability .  During  20ludes  the  fof the loan:  han 0.75; ecutive mont

twelve cons

d. 

S.A. (Luxembd in currencienverting thelus  a  spreadvely  convertons. The meaan amount ed  in  the  balaair value hed

est rate swaorder to optower  limits edge  is  recog

es not intend

cludes  the  fof the notes: 

73,

6,

6,

6,

33,

127,

a to fund a tunding  fromin 2010 and tions providefrom  June 2alifying as a d rate of 2.57of  €  1.1 mi12  the  first ollowing  fina

ths) must be

secutive mon

bourg) compes other than whole debt d.    The  tranting  the  inteasurement atequivalent toance  sheet  adge)’. 

p, qualifying imize the coof the rangegnized direct

d to terminat

ollowing  fina

,415

,818

,818

,818

,871

,740

hree   the € 45 e for 2012 cash 75%. illion two ncial 

e  less 

nths) 

rises n the  into nches erest t fair o the as  an 

as a st of e are tly  in 

te or 

ncial 

• coco

• thfis

• th3.0

At each 

21. STAFF  

This proGroup’fund is 

€ (thou

Balanc

Additio

Utiliza

Chang

Chang

Balanc

The marapportwith IAin the FPharmaparameof the ftax effe 

22. DEFER

Deferrechange € (thou

Balanc

Additio

Utiliza

Chang

Balanc

The  incacquisitamoun

nsolidated  nnsolidated ne ratio of concal quarters e ratio of EB00 to 1.00. h quarter end

LEAVING IN

ovision at 31s obligation as follows: 

usands) 

ce at 1 Janua

ons 

tion 

es in reporti

e in fair valu

ce at 31 Dece

ain part of thto)  in the ItaAS 19 amountFrench subsia (€ 0.6 millieters updatefunds at 31 Dect. 

RED TAX LIA

ed tax liabilited as follows:

usands) 

ce at 1 Janua

ons 

tion 

es in reporti

ce at 31 Dece

crease  of  € tion of  the ct refers to th

net worth  atnet earnings fnsolidated nthen ended 

BIT to consoli

d starting 31 

NDEMNITIES

1 December 2towards  its 

ry 

ng entities 

e  

ember 

his  liability  isalian compants to € 13.1 mdiary Laboraon) and  in Od at 31 DeceDecember 20

ABILITIES 

ties at 31 De: 

ry 

ng entities 

ember 

9.8 million  ccompany Acche deferred t

t  any  time mfor each fiscaet debt as ofmust be lessidated net in

December 2

S 

2012 and 201employees 

s to be attribnies. The valumillion. The ratoires BouchOrphan Europember 2012 d011 which is 

ecember 201

compared  tocent LLC andtax liabilities 

59

must  not  beal year; f the last days than 3.00 tonterest expen

2004 the abo

11 is € 17.9 mdetermined 

buted to theue of this furemaining pahara Recordape (€ 0.5 midetermined recognized i

12 and 2011

o  the  precedd  is  includedon the € 49.

e  less  than  t

y of any fiscao 1.00; nse for any p

ve condition

million and €in accordan

e staff  leavinnd at 31 Decart of this proati (€ 3.1 milllion). The faan adjustmen the statem

are € 15.9 m

ding  year  is d under  the 6 million allo

the  sum  of  €

l quarter to 

period of fou

ns were ampl

€ 16.7 millionce with  IAS 

ng  indemnitycember 2012ovision complion), in the air value calcent of € 2.2 mment of comp

million and € 

almost  entiline “Changeocated to the

€  170,0 mill

EBITDA for th

r fiscal quart

ly fulfilled. 

n respectively19.   The  rol

2012  

16,692 

708 

(1,690) 

0 

2,152 

17,862 

y  fund  (TFR, 2 as measureprises employGerman subculation madmillion compaprehensive in

6.0 million r

2012  

6,049 

568 

(663) 

9,918 

15,872 

rely  to  be  aes  in  reportie intangible a

lion  plus  25%

he period of 

ters must exc

y and reflectsl  forward of

20

19,2

1,0

(1,4

(2,1

16,6

trattamentoed  in accordyee benefit psidiary Recode using actuared to the vncome net of

respectively,

20

5,6

5

(2

6,0

attributed  tong entities”.assets acquir

%  of 

four 

ceed 

s the f  this 

011

259

019

465)

35

156)

692

o  fine ance plans rdati uarial value f the 

, and 

011

699

556

206)

0

049

o  the  The ed. 

 At  31 becausdistribu 

23. OTHER 

Other nportionto  the portionliabilitie 

24. TRADE

Trade areceiveconsoli 

25. OTHER

Other respect

€ (thou

Person

Social 

Agents

Balanc

Balanc

Other 

Total o

The  baProjektfor  theinterpr8.4 milamounmillion) The line€ 4.2 mbe paidand of  

 

December  2e no  significutions as the

R NON‐CURR

non‐current n of the priceagreements

n of the pricees. 

E PAYABLES 

accounts payed,  at 31 Dedation of Far

R PAYABLES 

accounts  patively.  Their 

usands) 

nnel 

security 

s 

ce due for th

ce due for th

other payabl

alance  due  ft, as per the e  acquisitionetation of solion, of whict  due  for  th) was also se

e “Other” incmillion which d to the  Italia4.1% during 

2012  no  defecant  additiony are essenti

RENT LIABIL

liabilities as e paid for ths.  The  €  2.1 e paid for the

yable, which cember 201rma‐Projekt 

ayable  at  31composition

e acquisition

e acquisition

les 

or  the  acquagreements

n  of  the  Turome contractch € 7.0 millihe  acquisitioettled in 2012

cludes € 3.8  results froman regional hthe second h

erred  tax  lianal  tax woulially exempt 

LITIES  

at 31 Deceme acquisitionmillion  liabe acquisition

are entirely 2  and 2011accounts for

1  December n is as follows

n of equity 

n of marketin

isition  of  eq, and € 1.4 mrkish  compatual clauses:on were pain  of Orphan2. 

million to bem a mandatohealthcare shalf). 

60

abilities wered have  to bfrom dual in

mber 2012 an of the newility  at  31  Dn of Dr. F. Fri

of a commeamount  to r € 2.8 million

2012  and  2s: 

ng rights 

quity  comprimillion due fny  was  reca the overall d during then  Europe,  fo

e paid to thery discount oystems (the 

e  calculatede paid by  thncome taxatio

re € 1.8 millw Polish compDecember  20k İlaç and du

rcial nature € 106.9 milln.  

2011  amoun

31.1

ses  €  1.2 mfor the acquialculated  duamount duee year and € llowing  the 

 “Krankenkaon the retaildiscount  is o

  on  subsidiahe  group  in on. 

ion and refepany Farma‐011  referred ue in 2013 is

and include ion  and € 9

nt  to  €  54.0

12.2012

18,326

12,323

972

2,614

0

19,749

53,984

million  due  foisition of Dr. uring  2012  fe at 31 Decem1.4 million wsettlement w

ssen” (Germ selling priceof 1.83% du

aries’  undistthe event o

er entirely toProjekt, calc  entirely  to s now include

allocations f8.7 million  r

0  million  and

31.12.2011 

18,559 

12,261 

602 

9,788 

118 

17,007 

58,335 

or  the  acqui F. Frik  İlaç. following  agmber 2011 wwill be paid dwith  Swedis

man healthcare of reimbursring the first

ributed  earnof  these divid

 the outstanculated accorthe  outstaned under cur

for invoices trespectively.

d  €  58.3  mi

Cha2012/2

(2

(7,1

(1

2,

(4,3

isition  of  FaThe balancereement  onwas reduced during 2013.h Orphan  (€

re schemes),sed medicinet half of the 

nings dend 

nding rding nding rrent 

to be  The 

illion 

ange 2011

233)

62

370

174)

118)

,742

351)

rma‐ due   the to € . The €  0.6 

, and es to year 

26. TAX LIA 

Tax  liabincludeadvanc

 

27. PROVIS 

Provisioother pcontain

€ (thou

Tax 

Other 

Total p

Change

€ (thou

Balanc

Additio

Chang

Utiliza

Balanc

 The  adrestruc The uticertainmarketreconsi

 

28. FAIR V   

The  intvalue apaying liabilitypayablemillion)   

 

ABILITIES 

bilities at 31e  tax  provisioces already p

SIONS 

ons  in place provisions  fon their compo

usands) 

provisions 

es in provisio

usands) 

ce at 1 Janua

ons 

es in reporti

tion 

ce at 31 Dece

dditions  duricturing of the

lization line   events,  defting rights in idered and th

VALUE OF HE

terest  rate  sat 31 Decemthe  current

y  refers  to  ae on the gua) and to the i

1 December ons  computeaid, and with

at 31 Deceor  future conosition and c

ons are as fol

ry 

ng entities 

ember 

ng  the  year e sales force 

includes the fined  in  the France and hus the prov

EDGING DER

waps  coverimber 2012 givt  expected  fn  interest  raranteed seninterest rate

2012 and 20ed by  the  cohholding taxe

mber 2012 antingencies wchanges. 

lows: 

are  relatedin France exp

reversal of tagreement in Belgium, ision was rev

RIVATIVES

ng  the  cash ve  rise  to a uture  rates ate  swap deior notes issu swap coveri

61

011 amount ompanies  ones payable.  

amount  to €which are un

d mainly  to  tpected to tak

the € 7.3 millwith  the Mshould happversed. 

flows  relate€ 5.0 millioninstead  of  tefining  a  collued by Recoring the loan g

to € 9.8 min  the  basis  o

€ 20.5 millioncertain as  to

31.12.2

4,

15,

20,

the  estimateke place in 20

lion providedMerck  group pen. The prob

ed  to mediumn  liability whthe  rates  agar which  limrdati S.A. Chgranted by C

llion and € 1of  estimated

n overall ano  timing and

2012 3

,695

,849

,544

ed  €  6.6 mi013. 

d for in 2010and  relativebability of th

m and  long‐hich  represenreed  for  themits  the  fluctemical & PhaCentrobanca 

12.1 million d  taxable  inc

d  include  tad value. The 

31.12.2011 

3,248 

18,565 

21,813 

2012  

21,813 

10,373 

0 

(11,642) 

20,544 

llion  cost  of

0 to cover thee  to  the  salehe event hap

term  loans mnts  the unree  duration  otuation of  tharmaceutica(€ 1.1 million

respectivelycome,  net  of

x provisionsfollowing  ta

Cha2012/2

1,

(2,7

(1,2

20

21,4

3,9

6

(4,1

21,8

f  the  announ

e probability e  of  pitavastppening has b

measured atealized benefof  the  loans.he  interest  rl Company (€n). 

y and f  tax 

 and ables 

ange2011

,447

716)

269)

011

413

949

604

153)

813

nced 

that tatin been 

t  fair fit of The 

rates € 3.9 

29. BANK O Bank  ooverdra2011 isThe con

30. ACQUI

 During Farma‐and theof the c FARMA€ (thou

Non‐cu

   Prop

   Intan

   Defe

Curren

   Inven

   Trad

   Othe

   Tax r

   Othe

   Shor

 Non‐cu

   Loan

Curren

   Trad

   Othe

   Tax l

   Bank

 

   Good

Cost o

 Regardvalue othe comwhich anature allocati 

OVERDRAFT

overdrafts  anafts and  tems due to the fnsolidation o

ISITION OF A

the year  thProjekt sp. ze marketing consolidation

A‐PROJEKT SPusands) 

urrent asset

perty, plant a

ngible assets 

erred tax asse

nt assets 

ntories 

e receivables

er receivable

receivable 

er current ass

rt‐term finan

urrent liabili

ns – due after

nt liabilities 

e payables 

er payables 

iabilities 

k overdrafts a

dwill 

of the acquisi

ing the compof the assets mpany’s asseallocate the as  it  allowsion is, howev

TS AND SHO

nd  short‐termporary use financing reqof Farma‐Proj

A SUBSIDIA

e Group acqz o.o. was acrights to its n of the new

P. Z O.O. 

s 

nd equipme

ets 

s 

s 

sets 

cial investme

ities 

r one year 

and short‐ter

ition

pany Farma‐and  liabilitie

ets and liabilicost of the cs  the Group ver, not yet d

ORT‐TERM L

rm  loans  at of  lines of cquirements rjekt account

RY 

quired 100% cquired and five productly acquired c

nt 

ents, cash an

rm loans 

Projekt the ees acquired ties at the dacompany. Wto  reinforce

definite. 

62

LOANS 

31  Decembcredit. The  inelated to thes for € 2.9 m

of  the  sharein Novembet lines was cocompany, alr

nd cash equiv

entire differewas allocateate of acquis

We believe the  its  presenc

ber  2012  arncrease of € e acquisition

million.  

es of  two cor the acquisoncluded. Theady comme

B

valents 

ence betweeed to goodwisition did notat the value ce  on  the  Po

re  €  56.0  m42.4 millions concluded 

ompanies:  inition of the he following tented in the 

ook valuea

40

638

348

1,281

2,681

10

101

105

91

(6)

(2,785)

(293)

(23)

(2,785)

(597)

en the cost ofill. The meast result in theof the acquolish market

million  and  cn compared towards the

n August  theRussian comtable summapreceding no

Fair value adjustments 

 

0 

0 

0 

 

0 

0 

0 

0 

0 

0 

  

0 

 

0 

0 

0 

0 

0 

 

 

f acquisition surement of e identificatioisition residet. As  allowed

comprise  mto 31 Deceme end of the y

 Polish  compmpany Accentarizes the effotes. 

Fair valuassets liabilacqu

1,

2,

(2,7

(2

(2,7

(5

16,

15,

and the carrthe fair valuon of any itees  in  its stratd  by  IFRS  3,

ainly mber year. 

pany t LLC fects 

ue of and ities uired

40

638

348

,281

,681

10

101

105

91

(6)

785)

293)

(23)

785)

597)

,094

,497

rying ue of m to tegic ,  the 

ACCENT€ (thou

Non‐cu

   Intan

   Defe

Curren

   Othe

 Non‐cu

   Defe

Curren

   Othe

   Tax l

 

   Good

Cost o

 The alloattributwas estfair  valstrategwith hig 

31. FAIR V 

As presof finan                 

T LLC usands) 

urrent asset

ngible assets 

erred tax asse

nt assets 

er receivable

urrent liabili

erred tax liab

nt liabilities 

er payables 

iabilities 

dwill 

of the acquisi

ocation of thting an amoutimated to bue of  intangic nature of gh growth ra

VALUE OF FIN

scribed by IFncial assets a

s 

ets 

s 

ities 

ilities 

ition

he price paid unt of € 49.6be 20 years. gible  assets, the businessates. The allo

NANCIAL IN

RS 7 hereunand liabilities

in excess of 6 million to sThe residualis of  €  27.0

s acquired wocation of the

NSTRUMENT

der are state: 

63

the book vaome propriel amount wh0 million  andwithin the Groe cost of acq

TS 

ed the balan

B

lue of the asetary producthich, net of td was  allocaoup’s objectiuisition is no

ce sheet valu

ook valuea

51

1

43

0

(30)

(7)

58

ssets and liabts in the portthe € 9.9 milated  to  goodives to expanot yet definite

ues and fair 

Fair value adjustments 

 

49,591 

0 

 

0 

  

(9,918) 

 

0 

0 

39,673 

 

 

bilities acquirtfolio with a lion tax effedwill  taking  ind into intere, as allowed

values at 31

Fair valuassets liabilacqu

49,

(9,9

39,

26,

66,

red was maduseful life w

ect related tointo  accountnational mard under IFRS 

1 December 2

ue of and ities uired

,642

1

43

918)

(30)

(7)

,731

,976

,707

de by which o the t  the rkets 3. 

2012 

€ (thou

Financ

   Shor   cash 

   Trad

   Equit

   Othe

   Hedg

 

Financ

   Borro

   ‐ loan

   ‐ loan

   ‐ loan

   ‐ loan

   Trad

   Othe

   Hedg

   Bank

 The hedloans bequivalrate loa

 

32. DISCLO 

The Groaction wstructu As pres Credit Rsingle cdue  to accoun18.4 mpublic An allolosses o Interesfinanciaand  invlimit  thloans c

usands) 

cial assets 

rt‐term finanand cash eq

e receivables

ty investmen

er receivable

ging derivativ

cial liabilities

owings 

ns at fixed in

ns at variable

ns at fixed in

ns at variable

e payables 

er payables 

ging derivativ

k overdrafts a

dging instrumby interest ralent to their ans or fixed i

OSURE OF F

oup constantwhen necessre in order to

scribed by IFR

Risk – The Gcustomer anthe  large  nt receivable.illion of recehospitals whwance for don collection

t Rate Risk –al  instrumenvestment  inshe  risk arisinovered by de

cial investmeuivalents  

s 

nts 

s 

ves (fair valu

s 

nterest rates 

e interest rat

nterest rates 

e interest rat

ves (cash flow

and short‐ter

ments and thate swaps arefair value  innterest loan

INANACIAL 

tly monitors sary.  The obo fund growt

RS 7 the mai

Group  closelyd an  internanumber  of  c.  In particulaeivables overhich, despite oubtful accon, is in place. 

– The Group nts.   The  flucstruments thg  from  intererivative fina

ents,  

ue hedge) 

covered with

tes 

tes covered w

w hedge) 

rm loans 

he fixed intere booked at fnasmuch as ts converted 

RISKS 

the financiabjective of groth, both orga

n financial ris

y controls  itsal reporting sustomers,  thar, at 31 Decdue by moretheir very  lo

ounts of € 10

raises fundsctuation of merefore afferest  rate  flucancial instrum

64

h interest rat

with interest

rest loans anfair value. Ththey are shointo variable

l risks to whioup financiaanic and thro

sks to which 

s credit exposystem.   At 3heir  geograpcember 2012e than 90 dayong paymen0.8 million, w

s using debt market  interecting the Grctuations by ments, which

te swaps 

t rate swaps

nd variable inhe book valuort‐term assee interest rate

ch it is exposl policy is to ough busines

the Group is

osure  throug31 Decembephical  distrib2, total tradeys.  Of these,t times, do 

which is cons

and  invests est rates  infloup’s net finestablishing

h are used to 

Boo

1

1

nterest loans e of the remets and  liabie loans by in

sed in order achieve a bass expansion.

s exposed are

gh  the allocaer 2012 the cbution  and  te receivables, € 5.5 millionnot represenidered to be

excess cashuences the cnancial chargg  fixed  interehedge risk a

ok value 

 

38,418 

155,359 

6,925 

24,983 

1,371 

 

 

 

66,906 

2,252 

139 

67,961 

106,926 

63,773 

4,983 

55,987 

converted inmaining assetlities or are terest rate sw

to take immalanced and p. 

e hereby disc

ation of credcredit exposuhe  average s of € 166.1 n are receivant a significae sufficient to

  in money mcost and retges.   The Groest  loans or and are neve

Fair  va

38,

155,

6,

24,

1,

66,

2,

66,

106,

63,

4,

55,

nto fixed intes and liabilitivariable  intewaps. 

ediate mitigaprudent fina

closed. 

dit  limits  to ure  is not cramount  of million  incluables from Itaant risk situao cover pote

market and ourns of the oup’s policy variable  inter of a specula

alue

,418

,359

,925

,983

,371

,906

,252

97

,417

,926

,773

,983

,987

erest ies is erest 

ating ncial 

each itical each de € alian tion.  ential 

other debt is to erest ative 

nature,currentsignific Foreignits  opefluctuagroup pnet recnet recnet recnet recnet paynet paynet pay

 Some statemthe netsterlingmillion)variatioincomenegativ Liquiditfinanciaactivitiegeneratdebt orgroup hgrantedthe Groshort‐tethat theactivitieat their 

33. OPERA 

The finOperatprepara Followipharmathese t  

, to minimizet  amount  ofant impact o

n Currency Rierating  resulttions on  its tpositions in teivables in Teivables in Reivables in Reivables in Pyables in pouyables in U.S.yables in Japa

of  the  grouents and bat equity valug  (15.1 millio), in Romaniaons on the coe  and  bookeve by € 3.7 m

ty  Risk  –  Thal  resources es.    The  twoted or absorr  the degreehas at  its disd by a numboup’s  financerm financiae funds and es, are enougr natural due

ATING SEGM

ancial informting segmentation and dis

ing  the  acqaceutical segwo business 

e such fluctuf  net  debt, on net financ

isk – The Grots  and  the  vtrade balancthese currencTurkish lira ofRussian roublRomanian ronPolish zloty ofunds sterling . dollars of 1anese yen of

up  companielance sheetsues of  these on),  in  Swissan ron (6.4 monversion ofed  to  the  trmillion. 

e  liquidity  rfor  the  its oo main  factorbed by opere of  liquidity sposal a suppber of  leadingial  assets anal investmentcredit lines cgh to satisfy e dates. 

MENTS 

mation reports, is preparesclosure of th

quisition  of gment and thsegments as

ations, as deit  is  believeial expenses

oup is exposevalue  of  its ces denomincies are the ff 45.7 milliones of 159.9 mn of 10.4 millf 5.5 million;of 14.2 millio3.9 million;f 533.7 millio

es  are  locats are convertcompanies as  francs  (2.1million) and f these valueanslation  re

risk  to whichongoing busors which  deations and bof  financial ply of  liquidig Italian andnd  its  loans ats, cash and currently avainvestment 

rted by line oed using the he Group con

Orphan  Euhe orphan drs at 31 Decem

65

escribed in nd  that  the  c. 

ed to foreignequity.    In ated  in currefollowing: n; million; lion;  on; 

on. 

ted  outside ted  from theare denomin1 million),  inin Russian roes  is recognizserve  in  sha

h  the  Groupsiness and  foetermine  thy investmeninvestmentsty readily av internationaare  set out cash equivalailable, in addneeds, work

of business asame accounsolidated fin

urope  two rugs segmentmber 2012 a

ote 20.  As achange  in  c

 currency exparticular,  tencies other 

the  Europeeir  local currnated mainlyn  Turkish  liraoubles (1,644zed  in the coareholders’  e

 may  be  exor  the develoe  Group’s  lits, and on ths and markevailable for  ital financial  inin notes 17,lents, loans adition to thosking capital re

and by geogrnting principnancial state

main  busint. The follownd includes c

a result of thurrent  inter

change rate the  group  isthan the eu

ean  Monetarencies  into ey  in U.S. dolla  (34.6 millio4.2 million). onsolidated sequity  which

posed  is  theopment of  itquidity  are, he other, theet conditionsts operationsnstitutions.  , 20  and 29 and bank ovese generatedequirements

aphical areaples and repoments. 

ness  segmenwing table shocomparative 

his policy andest  rates wo

fluctuations s  exposed  touro. As at 31

ry  Union  aneuro.   At 31 lars  (21.5 mion),  in  Czec The effect ostatement oh,  at  31  De

e  inability  tots  industrial on  the  one

e expiry and rs.   At 31 Decs and plentifThe terms awhich addreerdrafts.  Thed by operatios and the rep

, in complianorting standa

nts  can  be ows financiadata.  

d consideringould  not  ha

which can ao  exchange  December 2

nd  their  incDecember 2illion),  in pouh  crowns  (2of exchange f comprehencember  201

o  raise  sufficand  comme

e  hand,  the renewal termcember 2012ful  lines of cand conditioness,  respectie Group belions and finanpayment of d

nce with IFRSards used for

identified, al information

g the ve  a 

ffect rate 2012 

come 2012 unds 246.3 rate nsive 12,  is 

cient ercial cash ms of 2 the redit ns of vely, eves ncing debts 

S 8 – r the 

the n for 

 € (thou

2012 

Revenu

Expens

Operat 

2011 

Revenu

Expens

Operat

* Includ

 € (thou

31 Dec

Non‐cu

Invento

Trade r

Other c

Short‐tcash eq

Total a

Non‐cu

Curren

Total li

Net ca

31 Dec

Non‐cu

Invento

Trade r

Other c

Short‐tcash eq

Total a

Non‐cu

Curren

Total li

Net ca* Includ** Nonloans, h

 The phprevaleorganiz

sands) 

ues 

ses 

ting income 

ues 

ses 

ting income 

des the pharm

sands) 

cember 2012

urrent assets

ories 

receivables 

current asset

term investmquivalents 

assets 

urrent liabilit

nt liabilities 

iabilities 

pital employ

cember 2011

urrent assets

ories 

receivables 

current asset

term investmquivalents 

assets 

urrent liabilit

nt liabilities 

iabilities 

pital employdes the pharm‐allocated amhedging instru

harmaceuticaently dedicatzational poin

maceutical che

2 

s 

ts 

ments, cash a

ties 

yed 

1 

s 

ts 

ments, cash a

ties 

yed maceutical chemounts includeuments, bank o

al  chemicals ted  to  the pt of view.  

P

emicals operat

P

and 

and 

emicals operate: other equityoverdrafts and

operations aproduction of

66

harmaceuticasegment*

752,394

(606,044

146,350

692,717

(550,018

142,699

tions 

harmaceuticasegment*

615,189

118,753

138,648

22,658

895,248

34,921

177,581

212,502

682,746

477,179

101,917

123,675

19,141

721,912

24,336

175,831

200,167

521,745tions.y investments,d short‐term l

are  considerf  active  ingr

al *

Orphanse

4 7

) (55

0 2 

7 6

) (48

9 2

al *

Orphanse

9 11

3

8 1

8

‐

8 14

1

1 1

2 1

6 13

9 11

7

5 1

1

‐

2 14

6

1 1

7 1

5 13

, short‐term inoans.     

red part of  tredients  for  t

n drugs gment

No

75,923

5,309)

20,614 

69,319

8,541)

20,778

n drugs gment 

No

16,091

7,635

16,711

4,489

‐

44,926

641

14,120

14,761

30,165

17,362

6,334

17,556

5,368

‐

46,620

467

15,434

15,901

30,719

nvestments, c

the pharmacthis business

on‐allocated 

 

‐ 

‐ 

‐  

 

‐ 

‐ 

‐ 

on‐allocated ** 

 

6,925 

‐ 

‐ 

1,371 

38,418 

46,714 

129,111 

69,117 

198,228 

 

 

1,977 

‐ 

‐ 

1,791 

105,164 

108,932 

137,518 

29,398 

166,916 

 

ash and cash e

ceutical  segms, both  from

Consolidacco

828,

(661,3

166,

762,

(598,5

163,

Consolidacco

738,

126,

155,

28,

38,

1,086,

164,

260,

425,

596,

108,

141,

26,

105,

977,

162,

220,

382,

equivalents, 

ment as  theym a  strategic

ated ounts

,317

353)

,964 

,036

559)

,477

ated ounts

,205

,388

,359

,518

,418

,888

,673

,818

,491

,518

,251

,231

,300

,164

,464

,321

,663

,984

y are  and 

 The fol

€ (thou

Europe

    of w

Austra

Americ

Africa 

Total r

The Grand Gro

 

34. NET FI 

The fol € (thou

Depos

Short‐t

Short‐t

Liquid

Bank o

Loans 

Loan n

Short t

Net cu

Loans 

Loan n

Non‐cu

Net fin(1) Inclu

 

35. RECONAND G The  reconsoli    

lowing table 

usands) 

e 

which Italy 

alasia 

ca 

revenue 

oup’s produoup investm

NANCIAL PO

lowing table 

usands) 

sits in bank cu

term time de

term investm

 assets 

overdrafts an

‐ due within 

notes issued 

term borrow

urrent financ

‐ due after o

notes issued 

urrent loans

nancial posit

udes change in

NCILIATION GROUP CON

conciliation dated shareh

presents ne

ction facilitieents are loca

OSITION 

summarizes

urrent accou

eposits 

ments 

nd short‐term

one year (1) 

wings 

cial position 

one year (1) 

s 

tion 

n fair value (fa

BETWEEN SOLIDATED

between  thholders’ equ

t revenues b

es are  locateated for the m

s the Compan

unts and cash

m loans 

ir value hedge

THE PAREN SHAREHOL

he  parent  coity and net in

67

by geographic

ed almost exmost part in 

ny’s net finan

h on hand

e). 

NT COMPANLDERS’ EQU

ompany’s  shncome is as f

c area: 

7

2

8

xclusively  in Ethis area. 

ncial position

31.1

(5

(6

(2

(6

(6

(12

(15

NY’S SHAREITY AND NE

areholders’ follows: 

2012

728,116

219,898

40,614

30,366

29,221

828,317

Europe and t

n:  

12.2012

37,197

1,221

0

38,418

55,987)

(8,147)

0

64,134)

25,716)

62,205)

65,535)

27,740)

53,456)

HOLDERS’ ET INCOME

equity  and 

2011 

673,390 

221,603 

37,776 

26,822 

24,048 

762,036 

therefore no

31.12.2011 

46,590 

58,574 

0 

105,164 

(13,555) 

(11,616) 

0 

(25,171) 

79,993 

(70,253) 

(65,474) 

(135,727) 

(55,734) 

EQUITY AND

net  income

Cha2012/2

54,

(1,7

2,

3,

5,

66,

on‐current as

Cha2012/2

(9,3

(57,3

(66,7

(42,4

3,

(38,9

(105,7

8,

7,

(97,7

D NET  INCO

  and  the  G

ange 2011

,726

705)

,838

,544

,173

,281

ssets 

ange 2011

393)

353)

0

746)

432)

,469

0

963)

709)

,048

(61)

,987

722)

OME 

roup 

€ (thou

Record

Conso

   Marg

   Relat

   Othe

Retainat begalread

Net incsubsidRecord

Dividesubsid

Transla

Conso

 

36. LITIGA The paexpecte On 29 Sstating of € 0.2no amopoint othe Prowas co16 Octfirstly bCompaNovemthe ComMilan).2003 hCompa On 26 JInnova unilatearbitrarfor  theBayer’s2011 lawhich  c

usands) 

dati S.p.A. 

lidation adju

gin in invento

ted deferred

er adjustmen

ned earnings inning of they booked by

come for theiaries, net ofdati S.p.A. 

nds receivediaries 

ation adjustm

lidated finan

ATION AND C

rent companed to result i

September 2certain addi2 million andount was duof view, and ovincial Tax Cncluded partober 2007. Aby the Milan ny with noti

mber 27, 2009mpany and a On the basisave been essny appealed

January 2011Pharma  agrally  decidedry. Innova Phe  damages  is unilateral teast the Frankconsidered B

ustments: 

ories 

d tax  

nts 

of consolidae year, net ofy Recordati S.

e year of conf amounts al

d from conso

ments 

ncial stateme

CONTINGEN

ny and some n any signific

2006 the Comitional taxes d VAT of € 0.e as it considwas supportCommission tially in the CAn  appeal woffice of thece served on9 the Regionaccepted thes of that decsentially fully that decisio

1 the Frankfuainst  Bayer d  by  Bayer harma, whichncurred.  Theermination vkfurt Court ofBayer’s unila

ted subsidiaf amounts .p.A. 

solidated ready booke

olidated 

ents 

NT LIABILITIE

subsidiariescant liability.

mpany receivfor the fisca1 million anddered the asted in its posof Milan. Th

Company’s fawas  filed  agae Tax Authorin 7 January 2nal Tax Come principal acision, the clay confirmedn before the

urt court issuHealthcare on  the  basih considers te  abovemenvalid. The cof Appeal conateral  termin

68

           S     31.1

(

ries 

d by 

ES 

 are party to. 

ved a notice l year 2003 id additional ssessment flasition by profhe  first degravour with dainst  that  judities with no2009.  With amission of Mppeal of theaims includedand the Come Corte supre

ued a judgemfollowing  this  of  a  contthe terminatntioned  judgmpany decidfirmed the junation of  its 

Shareholder12.2012        

336,357

(30,439)

9,599

(125)

247,591

102,074

(3,713)

661,344

o certain lega

of tax assessin the amoutax liabilitiesawed both frfessional opiee  judgemenecision n. 53dgment withtice served oa decision daMilan rejectee Agenzia ded in the abovmpany has pama di cassaz

ment of first inhe  terminatitractual  intetion invalid, tgement  rejecded to appeaudgement ofagreement 

s’ equity 31.12.2011 

307,644 

 

(26,095) 

8,204 

(45) 

214,733 

98,231 

 

(8,232) 

594,440 

al actions, th

sment from nt of: corpors of € 2.6 mirom a legitiminion. An appnt before  th39/33/07 dath  the Regionon 8 Novembated June 10ed the  interloelle Entrate dve mentionedaid all amounzione (Suprem

nstance on ton  of  the  Orpretation  wtook legal accted  Innova al the court’sf first instancwith  Innova 

    Net incom             2012

85,03

(4,344

1,39

(68

102,07

(64,988

118,48

e outcomes 

the Internal rate tax of € llion.  The Comacy as well peal was thee Provincial ted 11 Octobnal Tax Commber 2008 and, 2009 n. 139ocutory appedi Milano  (Ind tax assessmnts due. On 2me Court of C

he lawsuit wOctegra®  licewhich  the  coction to obtaPharma’s  cs decision ance issued on Pharma  reg

me for the ye2                 20

32  78,

 

4)  (5,5

95  1,

5)  (5

 

74  98,

8)  (55,8

 

84  116,

of which are

Revenue Se2.3 million, ompany belieas a substan

erefore filed Tax Commis

ber 2007, filemission of Md secondly by9/32/09, fileeal presentenland Revenument for the 26 May 2010Cassation). 

which was fileense  agreemompany  deein compensalaim  considend on 25 Oct26 January 2garding Octe

ear 011 

,462

559)

,750

561)

,231

889)

,434

e not 

rvice IRAP eved ntive with ssion ed on Milan y the d on ed by ue of year 0 the 

ed by ment, emed ation ering ober 2011 egra® 

valid. Bas  addentry oBayer  €expens

 

Bayer then coitional  remeof appearanc€  0.3 millionses. 

onvened Innedy  to  the  ree. In Decembn which  rep

 

nova Pharmaesolution.  Inber 2012 theresents  a  th

69

 before the nova  Pharme parties agrehird  of  the  o

Frankfurt Coma,  considerieed to a settof  the  penal

ourt requesting Bayer’s  rtlement undeties  request

ing the paymrequests unfer which Innted  plus  a  th

ment of penaounded,  fileova Pharma hird  of  the 

alties d  its paid legal 

 

ATTAC

RECORDeveloppharma

RECOFADorman

INNOVAMarket

RECORDevelop

RECORPharmaHolding

BOUCHDevelop

RECORDorman

FARMADorman

RECORDevelop

RECORDevelop

RECORProvisio

LABORADevelop

RECORMarket

RECORMarket

RECORMarket

JABA RMarket

JABAFAMarket

BONAFMarket

RECORHolding

ORPHAMarket

ORPHAMarket

 

RECORDATSUBSIDIAR

CHMENT 1. 

DATI S.P.A. pment, productioaceutical chemica

ARMA S.R.L. nt, holds pharma

A PHARMA S.P.A.ting and sales of p

DATI ESPAÑA S.L.pment, productio

DATI S.A. Chemicaceutical Compang company 

HARA RECORDATI pment, productio

DATI PORTUGUESnt 

ARECORD LTDA nt, holds pharma

DATI RARE DISEApment, productio

DATI IRELAND LTpment, productio

DATI S.A. on of services, hol

ATOIRES BOUCHApment, productio

DATI PHARMA Gmting and sales of p

DATI PHARMACEting and sales of p

DATI HELLAS PHAting and sales of p

ECORDATI S.A.  ting and sales of p

ARMA PRODUTOSting of pharmaceu

ARMA PRODUTOting of pharmaceu

DATI ORPHAN DRg company 

AN EUROPE SWITZting and sales of p

AN EUROPE MIDDting and sales of p

TI S.p.A. ANDIES INCLUD

Consolidated Co

on, marketing andals 

ceutical marketin

. pharmaceuticals 

. on, marketing and

cal and ny  

S.A.S. on, marketing and

SA LDA 

ceutical marketin

ASES INC.* on, marketing and

D on, marketing and

lds pharmaceutic

ARA RECORDATI Son, marketing and

mbH pharmaceuticals 

UTICALS LTD pharmaceuticals 

ARMACEUTICALS Spharmaceuticals 

pharmaceuticals 

S FARMACÊUTICOuticals 

OS FARMACÊUTICOuticals 

RUGS S.A.S. 

ZERLAND GmbH pharmaceuticals 

LE EAST FZ LLC pharmaceuticals 

D SUBSIDIARED IN THE C

ompanies 

d sales of pharma

ng rights 

d sales of pharma

d sales of pharma

ng rights in Brazil 

d sales of pharma

d sales of pharma

cal marketing righ

S.A.S. d sales of pharma

S.A.  

OS S.A.  

OS S.A.  

RIES CONSOLIDAT

aceuticals and 

aceuticals  

aceuticals 

aceuticals 

aceuticals 

hts 

aceuticals 

70

TED ACCOU

Head Office

Italy 

Italy 

Italy 

Spain 

Luxembour

France 

Portugal

Brazil 

U.S.A. 

Ireland 

Switzerland

France 

Germany

United Kingd

Greece 

Portugal

Portugal

Portugal

France 

Switzerland

United AraEmirates

UNTS AT 31 

e  Share 

26,140

1,258,

1,920,

238,966

rg  82,500

4,600,

24,94

166

11,979

200,0

d  2,000,

14,000

600,0

om  15,000

13,900

2,000,

50,00

50,00

57,000

d  20,00

b 100,0

DECEMBER 

Capital 

,644.50 

400.00 

000.00 

6,000.00 

,000.00 

000.00 

40.00 

6.00 

,138.00 

000.00 

000.00 

,000.00 

000.00 

,000.00 

,000.00 

000.00 

00.00 

00.00 

,000.00 

00.00 

000.00 

2012  

Currency 

Euro 

Euro 

Euro 

Euro 

Euro 

Euro 

Euro 

BRL 

USD 

Euro 

CHF 

Euro 

Euro 

GBP 

Euro 

Euro 

Euro 

Euro 

Euro 

CHF 

AED 

ConsolidationMethod 

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

n 

ORPHAMarket

ORPHAMarket

ORPHADevelop

ORPHAMarket

ORPHAMarket

ORPHAMarket

ORPHAMarket

ORPHAMarket

FIC MEMarket

HERBACDevelop

RECORMarket

RUSFICMarket

RECOFAMarket

RECORMarket

RECORDevelop

RECORMarket

FARMAMarket

ACCENTHolds p

 * Recor** Inco*** Acq**** Es***** A******

  

AN EUROPE NORDting and sales of p

AN EUROPE PORTUting and sales of p

AN EUROPE S.A.R.pment, productio

AN EUROPE UNITEting and sales of p

AN EUROPE GERMting and sales of p

AN EUROPE SPAINting and sales of p

AN EUROPE ITALY ting and sales of p

AN EUROPE BENELting and sales of p

DICAL S.A.R.L. **ting of pharmaceu

COS RECORDATI spment, productio

DATI SK s.r.o. ting and sales of p

C LLC  ting and sales of p

ARMA ILAÇ Ve Hating of pharmaceu

DATI ROMÂNIA Sting and sales of p

DATI İLAÇ Sanayi pment, productio

DATI POLSKA Sp. ting and sales of p

A‐PROJEKT Sp. z oting and sales of p

T LLC.****** pharmaceutical m

rdati Corporationorporated FIC S.A.quired in 2011, costablished in 2011Acquired in 2012,* Acquired in 2012

Consolidated Co

DIC A.B. pharmaceuticals 

UGAL LDA pharmaceuticals 

L. on, marketing and

ED KINGDOM LTDpharmaceuticals 

MANY GmbH pharmaceuticals 

N S.L. pharmaceuticals 

S.R.L.  pharmaceuticals 

LUX BVBA pharmaceuticals 

 uticals 

s.r.o. on, marketing and

pharmaceuticals 

pharmaceuticals 

ammaddeleri Sanuticals 

S.R.L.  pharmaceuticals 

Ve Ticaret A.Ş.**on, marketing and

z o.o.**** pharmaceuticals 

.o.***** pharmaceuticals 

marketing rights 

n renamed Record.S. during 2012 onsolidated from1. , P&L consolidate2, P&L consolidat

ompanies 

d sales of pharma

D 

d sales of pharma

ayi Ve Ticaret  L.Ş

** d sales of pharma

dati Rare Diseases

 1 October 2011. 

ed from 1 Septemted from 16 Nove

aceuticals 

aceuticals 

Ş.  

aceuticals 

s Inc. during 2012

In 2012 Dr. F. Fri

mber 2012. ember 2012. 

71

Head Office

Sweden

Portugal

France 

United Kingd

Germany

Spain 

Italy 

Belgium

France 

Czech Repub

Slovakia

Russian Federa

Turkey 

Romania

Turkey 

Poland 

Poland 

Russian Federa

2 

k Ilaç renamed Re

e  Share 

100,0

5,00

320,0

om  50,00

25,60

1,775,

40,00

18,60

173,7

blic  25,600

33,19

ation  3,560,

5,00

5,000,

80,875

400,0

3,360,

ation  20,00

ecordati Ilaç and 

Capital 

000.00 

00.00 

000.00 

00.00 

00.00 

065.49 

00.00 

00.00 

700.00 

,000.00 

93.92 

000.00 

00.00 

000.00 

,367.00 

000.00 

000.00 

00.00 

incorporated Yen

Currency 

SEK 

Euro 

Euro 

GBP 

Euro 

Euro 

Euro 

Euro 

Euro 

CZK 

Euro 

RUB 

TRY 

RON 

TRY 

PLN 

PLN 

RUB 

ni Recordati Ilaç. 

ConsolidationMethod 

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

Line‐by‐line

n 

 

C

R

IN

R

RP

B

R

F

R

R

R

LAR

R

RLT

RP

JA

JAF

BF

RS

OG

OL

O

O

O

Consolidated com

RECOFARMA S.R.L

NNOVA PHARMA 

RECORDATI ESPAÑ

RECORDATI S.A. CPharmaceutical Co

BOUCHARA RECOR

RECORDATI PORTU

ARMARECORD LT

RECORDATI RARE 

RECORDATI IRELA

RECORDATI S.A. 

ABORATOIRES BORECORDATI S.A.S. 

RECORDATI PHARM

RECORDATI PHARMTD 

RECORDATI HELLAPHARMACEUTICA

ABA RECORDATI S

ABAFARMA PRODARMACÊUTICOS 

BONAFARMA PROARMACÊUTICOS 

RECORDATI ORPH.A.S. 

ORPHAN EUROPE GmbH 

ORPHAN EUROPE LC 

ORPHAN EUROPE 

ORPHAN EUROPE 

ORPHAN EUROPE 

panies 

L. 

 S.P.A. 

ÑA S.L. 

hemical and ompany 

RDATI S.A.S. 

UGUESA LDA 

TDA 

DISEASES INC.* 

ND LTD 

OUCHARA 

MA GmbH 

MACEUTICALS 

AS LS S.A. 

S.A. 

DUTOS S.A. 

ODUTOS S.A. 

AN DRUGS 

SWITZERLAND 

MIDDLE EAST FZ 

NORDIC A.B. 

PORTUGAL LDA 

S.A.R.L. 

Recordati S.p.A. (Parent) 

Re

100.00% 

100.00% 

68.447%  3

100.00% 

99.94% 

98.00% 

  1

  1

  1

  1

 

  5

3.33%  9

0.68%  9

 

 

 

  9

 

 

 

 

 

ecordati S.A. (Lux) 

RecordPharmGmbH

   

   

1.553%   

   

0.06%   

2.00%   

00.00%   

00.00%   

00.00%   

00.00%   

   

55.00%   

96.67%   

99.32%   

   

   

   

90.00%  10.00%

   

   

   

   

   

72

PERC

ati ma H 

Bouchara Recordati S.A.S. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

100.00% 

 

 

 

 

 

 

%   

 

 

 

 

 

CENTAGE OF OWN

Recordati España S.L. 

RecoOrpDrS.A

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

45.00% 

 

 

100.00% 

100.00% 

100.00% 

 

  100

  100

  100

  100

  100

NERSHIP 

ordati phan ugs A.S. 

Orphan Europe S.A.R.L. 

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

.00%   

.00%   

.00%   

.00%   

.00%   

Herbacos Recordati s.r.o. 

ReIl

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ecordati aç A.Ş. 

Total

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

 

C

OK

OG

O

O

O

F

H

R

R

RHL

R

RA

RE

FA

A

* Re** I*** *********

Consolidated com

ORPHAN EUROPE KINGDOM LTD 

ORPHAN EUROPE GmbH 

ORPHAN EUROPE 

ORPHAN EUROPE 

ORPHAN EUROPE 

IC MEDICAL S.A.R

HERBACOS RECOR

RECORDATI SK s.r.

RUSFIC LLC  

RECOFARMA ILAÇ Hammaddeleri San.Ş.  

RECORDATI ROMÂ

RECORDATI İLAÇ SA.Ş.*** 

ECORDATI POLSK

ARMA‐PROJEKT S

CCENT LLC *****

 

ecordati Corporatncorporated FIC SAcquired in 2011* Established in 2** Acquired in 20*** Acquired in 2

panies 

UNITED 

GERMANY 

SPAIN S.L. 

ITALY S.R.L. 

BENELUX BVBA 

R.L.** 

RDATI s.r.o. 

.o. 

Ve nayi Ve Ticaret 

ÂNIA  S.R.L. 

Sanayi Ve Ticaret 

KA Sp. z o.o.**** 

Sp. z o.o.***** 

** 

tion renamed RecS.A.S. during 20121, consolidated fr2011. 012, P&L consolid2012, P&L consoli

Recordati S.p.A. (Parent) 

Re

 

 

 

 

 

 

0.08%  9

 

 

 

  1

 

100.00% 

100.00% 

  1

cordati Rare Disea2 om 1 October 20

dated from 1 Septidated from 16 No

ecordati S.A. (Lux) 

RecordPharmGmbH

   

   

   

   

   

   

99.92%   

   

   

   

00.00%   

   

   

   

00.00%   

ases Inc. during 2

11. In 2012 Dr. F.

tember 2012. ovember 2012.

 

73

PERC

ati ma H 

Bouchara Recordati S.A.S. 

 

 

 

 

 

100.00% 

 

 

100.00% 

 

 

 

 

 

 

2012 

. Frik Ilaç rename

CENTAGE OF OWN

Recordati España S.L. 

RecoOrpDrS.A

 

 

 

 

  99.4

 

 

 

 

 

 

100.00% 

 

 

 

d Recordati Ilaç a

NERSHIP 

ordati phan ugs A.S. 

Orphan Europe S.A.R.L. 

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  99.00% 

46%  0.54% 

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

and incorporated 

Herbacos Recordati s.r.o. 

Ret

 

 

 

 

 

 

 

100.00% 

 

  10

 

 

 

 

 

Yeni Recordati Ila

ecordati Ilaç A.Ş. 

Total

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  99.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

00.00% 100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

  100.00%

aç. 

%

%

%

%

%

%

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

RE

CORDATI S.DISCLOSUR ATTACHME Type of ser

Accounting

Accounting

Accounting

Due diligen

Due diligen

Tax complia

Signature o

Signature o

Other servi

    

.p.A. AND SURE OF AUDIT

ENT 2. 

rvice 

g audit 

g audit 

g audit 

nce 

nce 

ance 

on returns an

on returns an

ces 

UBSIDIARIESTORS’ FEES 

nd attestation

nd attestation

 

S FOR ACCOU

Provider

Auditor 

Auditor 

NetworkCompan

NetworkCompan

NetworkCompan

NetworkCompan

ns  Auditor 

ns NetworkCompan

NetworkCompan

74

UNTING AUD

r of the servi

of Parent Co

of Parent Co

k of auditor ony 

k of auditor ony 

k of auditor ony 

k of auditor ony

of Parent Co

k of auditor ony 

k of auditor ony 

DITS AND O

ce 

ompany 

ompany 

of Parent 

of Parent 

of Parent 

of Parent 

ompany 

of Parent 

of Parent 

OTHER SERV

Recipient 

Parent Com

Subsidiaries

Subsidiaries

Parent Com

Subsidiaries

Subsidiaries

Parent Com

Subsidiaries

Subsidiaries

ICES 

A

mpany 

s 

s 

mpany 

s 

s 

mpany 

s 

s 

FeesAmounts in €

72,045

7,900

307,443

193,500

42,808

24,690

36,600

7,850

3,000

RECORDAT 

 

ATTESTAUNDER A 1.  The undeSquindo, as provisions o  

• the ade 

• and the 

of  the  admfinancial sta

 2.  The unde 

2.1.  the con 

• have beEurope2002;  

• corresp 

• providethe Com

 

2.2.  The repas well as a  Milan, 7 Ma  Signed by Giovanni ReChief Execut   

TI S.p.A. AND

ATION  INARTICLE 

ersigned, Giothe Manage

or Article 154

equacy with 

e effective ap

ministrative  aatements at a

ersigned mor

nsolidated fin

een prepareean Union th

pond to the a

e a fair and cmpany and it

port on operdescription o

arch 2013 

   ecordati    tive Officer   

   

D SUBSIDIAR

N  RESPEC154‐BIS O

ovanni Recoer responsibl4‐bis, clauses

respect to th

pplication, 

and  accountiand for the y

reover attest

nancial state

d in accordarough Regul

amounts sho

correct reprets consolidat

rations includof the main r

    

RIES  

CT OF  THOF LEGIS

rdati, in his ce for the pre 3 and 4, of L

he Company 

ing  proceduear ended 31

t that: 

ments at 31 

nce with theation (EC) 16

wn in the Co

esentation ofed subsidiar

des a reliablerisks and unc

    

75

HE  CONSSLATIVE D

capacity as teparation of Legislative De

structure,  

res  applied 1 December 

December 2

e Internation606/2002 of 

ompany’s acc

f the financiies. 

e operating acertainties to

SOLIDATEDECREE 5

the Chief Exethe Companecree no. 58 

in  the  prep2012. 

012: 

nal Financial the Europea

counts, book

al conditions

and financial o which they 

Signed byFritz SquinManager the comp

ED  FINAN58/98  

ecutive Officeny’s financialof 1998, her

paration  of  t

Reporting Stan Parliamen

s and record

s, results of o

review of thare exposed

y ndo responsible any’s financi

NCIAL  ST

er of the Co statements,reby attest: 

the  Compan

tandards, as nt and Couns

ds; and 

operations a

e Company a. 

for preparingial reports 

TATEMEN

mpany, and , pursuant to

ny’s  consolid

endorsed bysel, dated 19

and cash flow

and of the G

g 

NTS 

Fritz o the 

ated 

y the 9 July 

ws of 

roup 

1

PROPOSED 2012 ANNUAL REPORT   

2

Review of operations  

To Our Shareholders,  

 The Annual Report of the Parent Company for the year ended 31st December 2012, which we submit to you for your approval, reports net income of € 85,032,199, an increase of € 6,570,217 compared to the previous year.   Important results were achieved  in 2012 with regard to the growth and  internationalization of the Group:  in August  the  acquisition  of  100%  of  the  share  capital  of  Farma‐Projekt  Sp.  z.o.o,  a  Polish  pharmaceutical company  located  in Krakow, was successfully concluded;  in November the acquisition was completed of the rights to OTC pharmaceuticals and dietary supplements for marketing in Russia by the local subsidiary RUSFIC LLC  located  in Moscow;  in  December  an  agreement  was  signed  for  the  acquisition  of  rights  regarding  a portfolio of products  for  the  treatment of rare diseases and other disorders, marketed mainly  in  the United States of America, which was successfully concluded at  the beginning of 2013 as reported  in  the section on subsequent events.   As concerns the internationalization policy, the expansion of centralized units continued in order to guarantee the integration, monitoring and co‐ordination of foreign subsidiaries.   The  review  of  operations  in  the  consolidated  annual  report  attached  to  this  report may  be  consulted  for further information on operations and growth strategies.   The income statement is given below with the classification of costs by function.    € (thousands)    2012 % of 

revenue  2011 % of 

revenue  Change 

2012/2011  %

Net revenues   273,357 100.0 268,018 100.0  5,339 2.0

Cost of sales   (135,052) (49.4) (127,746) (47.7)  (7,306) 5.7

Gross profit   138,305 50.6 140,272 52.3  (1,967) (1.4)

Selling expenses   (49,334) (18.0) (49,114) (18.3)  (220) 0.4

R&D expenses   (24,517) (9.0) (26,755) (10.0)  2,238 (8.4)

G&A expenses   (19,930) (7.3) (19,898) (7.4)  (32) 0.2

Other income (expense), net   (5,174) (1.9) (863) (0.3)  (4,311) n.s.

Operating income   39,350 14.4 43,642 16.3  (4,292) (9.8)

Financial income (expense), net   (5,665) (2.1) (5,555) (2.1)  (110) 2.0

Dividends   64,988 23.8 55,889 20.9  9,099 16.3

Pretax income   98,673 36.1 93,976 35.1  4,697 5.0

Provision for income taxes  (13,641) (5.0) (15,514) (5.8)  1,873 (12.1)

Net income   85,032 31.1 78,462 29.3  6,570 8.4

  Net revenues increased by 2% compared to the same period in the previous year.   Sales of specialty pharmaceuticals  in  Italy contracted by 1.4% compared  to  the year before, due  to up‐front payments of € 5.3 million received in 2011 from our licensees for the launch of the lercanidipine‐enalapril fixed 

3

combination in Italy.  As concerns the sales performance of prescription products, growth was recorded for Cardicor® (bisoprolol), a beta blocker indicated for the treatment of chronic and stable, from moderate to serious cardiac insufficiency together with good progress by sales of Urorec® (silodosin) and Zanipril® (lercanidipine+enalapril), launched in the  second quarter of 2011, while  the  contraction  in  sales of Peptazol®, Zanedip® and Rextat® was due  to competition from generic versions.   Self‐medication specialty pharmaceuticals grew by 4.6% compared to the previous year, the result in particular of growth  in sales of Proctolyn® (anti‐hemorrhoids) and the continuous growth of Alovex™,  indicated for the treatment of mouth ulcers, which consolidated  its position as  the  leading product  for  this disorder. Growth was also recorded for sales of Eumill® (single dose eye drops) which, together with  Imidazyl®,  is maintaining Recordati’s  leadership  in  the  collyrium market.  The  Dentosan®  line  of  oral  hygiene  products  entered  the portfolio of self‐medication products in the last quarter of 2012.   Sales  of  pharmaceutical  chemicals,  consisting  of  active  ingredients  produced  at  the  Campoverde  di Aprilia plant,  increased by 8.9% compared  to 2011, mainly due  to a significant  increase  in volumes of sales  for  the following products: verapamil, mebeverine, papaverine, dimenhydrinate, aciclovir and diphenhydramine, and also to a favorable exchange rate.   Selling  expenses, which  include  the  impact of new  legislation  that  came  into  force  in 2010  that  involves  a charge borne by producers equal to 1.83% (4.1%  in the second half of 2012) of the price to the public net of VAT,  increased  slightly  compared  to  the  year  before,  due  in  particular  to  the  more  severe  regulations introduced in the second half just mentioned.   Total R&D costs amounted to € 24,517 thousand, a decrease of 8.4% compared to expenses  incurred  in the previous year.   General and administrative expenses were practically unchanged compared to 2011.   Other net  expenses of  €  5,174  thousand  incurred  included  €  2,233  thousand of  the  pay‐back due  to AIFA (Italian Medicines Agency) in place of the 5% price reduction on some selected products. Furthermore, other expenses relate to company reorganization costs and accessory costs incurred for acquisitions. Other income, however, relates to the reversal of prior year provisions.    Operating  income was € 39,350  thousand, down by 9.8% compared  to  the year before, due  to  the changes reported above; it amounted to 14.4% of revenues.   Net finance charges were € 5,665 thousand, a slight increase compared to 2011.   Tax as a percentage of pretax  income was down compared to the year before, mainly due to the  increase  in dividends received from subsidiaries.    A brief summary  is given below of the net financial position, while further details are given  in  item 42 of the notes to the financial statements.         

4

€ (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 2012/2011 

Cash and cash equivalents and current receivables   59,875 67,447  (7,572)

Short‐term borrowings   (196,308) (123,587)  (72,721)

Net current financial position   (136,433) (56,140)  (80,293)

Loans and receivables due after one year   19,408 20,639  (1,231)

Borrowings – due after one year   (128,123) (160,481)  32,358

Net financial position   (245,148) (195,982)  (49,166)

 Dividends were  paid  during  the  year  totaling  €  60 million,  of which  €  21.3 million  for  the  balance  on  the dividend relating to 2011 and € 38.7 million as an interim dividend relating to 2012.  Furthermore,  the  reduction  in  the  net  financial  position  relates  to  investments  in  subsidiaries  for  the capitalization of the subsidiary Recordati S.A. Luxembourg, which purchased a product portfolio in Russia, and for  the  acquisition  in Poland of  Farma‐Projekt  Sp.  z.o.o.  It  also  relates  to  the  acquisition of  the Dentosan® product line.   OTHER INFORMATION   Treasury  stock  consisting of 1,280,000  shares was  sold during  the year  for € 5,636  thousand,  following  the exercise of stock option rights by Group employees.  The Company held treasury stock consisting of 8,505,790 shares at 31st December 2012 accounting for 4.07% of the share capital.   The section “Principal risks and uncertainties”  in  the review of operations  in  the consolidated annual report attached to this report may be consulted for an analysis and description of the principal risks and uncertainties to which the Company is exposed pursuant to paragraphs 1 and 2 of article 2428 of the Italian Civil Code.  

 The  information required under paragraph three, point 6‐bis of Art. 2428 of the Italian Civil Code concerning the Company’s objectives and policies in respect of financial risk management is fully reported in the notes to the financial statements.   In  compliance with  the  requirements  contained  in  Art.  4,  paragraph  7  of  the  Regulation  on  related‐party transactions adopted with Consob Resolution 17221 of 12th March 2010 and  subsequent amendments,  the Company  reports  that  it  has  adopted  “Regulations  for  related‐party  transactions”,  the  full  text of which  is available on the Company website at www.recordati.it (in the “Corporate Governance” section).   The Company has a secondary headquarters at 4 Via Mediana Cisterna, Campoverde di Aprilia (Latina).   Shares  held  by  directors,  statutory  auditors,  general managers  and  other  key management  personnel  are reported  in the Remuneration Report published  in accordance with Art. 123‐ter of the Consolidated Finance Act.   In compliance with Art. 37, paragraph two of the Markets Regulations adopted with Consob deliberation No. 16191 of 29th October 2007 as subsequently amended, we report that, although Recordati S.p.A. is controlled by  Fimei  Finanziaria  Industriale Mobiliare  ed  Immobiliare  S.p.A.,  it  is  not  subject  to management  and  co‐ordination by that company within the meaning of articles 2497 et seq of the Italian Civil Code.  This is because Fimei  Finanziaria  Industriale Mobiliare  ed  Immobiliare  S.p.A.  is  a mere  financial  holding  company with  no operations of any kind and  it does not exert any  influence or conduct any activities which might affect  the management decisions and organization of Recordati S.p.A..   The  Corporate Governance  Report  pursuant  to  article  123  bis  of  Legislative Decree  58/98, which  contains information pursuant to article 89 bis of the Issuers’ Regulations, may be consulted on the Company website 

5

at www.recordati.it, in the section “Corporate Governance”.   INTERCOMPANY TRANSACTIONS AND RELATED ISSUES   At 31st December 2012,  intercompany accounts with Group companies and the parent company Fimei S.p.A. consisted  of  payables  of  €  222,305  thousand  and  receivables  of  €  108,265  thousand.  The most  significant items are as follows:  

 

receivables of € 20,622 thousand for loans granted to Group companies;   

payables of € 106,759 thousand for loans received from Group companies;   

trade receivables of € 36,226 thousand from subsidiaries;  

trade payables to subsidiaries of € 11,890 thousand;  

receivables  of  €  50,129  thousand  from  subsidiaries  for  the  management  of  the  centralized  cash pooling treasury system;   

payables of € 100,552  thousand  to subsidiaries  for  the management of  the centralized cash pooling treasury system and for accounts held for them.  

Sales and services to Group companies in 2012 amounted to € 122,424 thousand.  Dividends  were  received  during  the  year  as  follows:  €  45,000  thousand  from  Recordati  S.A.  Chemical  & Pharmaceutical Company and € 19,988 thousand from Bouchara Recordati S.a.s.  

 Tax  receivables  include  those  from  the  parent  company  Fimei  S.p.A.  amounting  to  €  574  thousand, which relate  to  the  tax  credit  for  the  year  calculated  on  the  basis  of  estimated  taxable  income.  That  credit was transferred  by  the  Company  to  the  parent  company  as  a  consequence  of  opting  for  tax  consolidation  in accordance  with  articles  117  to  128  of  Presidential  Decree  917/1986  as  amended  by  Legislative  Decree 344/2003.   The following summary is set out in the table below in compliance with Consob deliberation No. 15519 of 27th July 2006:  

 Percentage of transactions with related parties € (thousands)   Total  

         Related parties                   Amount                         % 

Percentage of transactions or positions in the balance sheet with related parties  

 

Trade receivables and other  78,202 37,514  47.97

Long‐term financial assets   19,465 19,408  99.71

Short‐term financial assets   51,343 51,343  100

Trade payables and other   73,961 13,166  17.8

Other non‐current liabilities  1,828 1,828  100

Long‐term financial liabilities  128,123 66,980  52.28

Short‐term financial liabilities  196,307 140,331  71.49

 Percentage of transactions or positions in the income statement with related parties  

 

Revenue   275,811 122,424  44.39

Income from investments   64,988 64,988  100

Costs of purchases and service provision   165,127 8,302  5.03

Financial income/(expense), net   (5,665) (3,712)  65.53

  Transactions and positions with related parties as a percentage of cash flows is basically the same as that for the income statement items because the transactions are conducted under normal market conditions.  

6

  

SIGNIFICANT TRANSACTIONS, EXCEPTION TO DISCLOSURE OBLIGATIONS   The Company decided  to  take advantage, with effect  from 20th December 2012, of  the rights not  to comply with  obligations  to  publish  the  reports  required when  significant  extraordinary  operations  are  performed consisting  of mergers,  demergers,  share  capital  increases  through  contributions  in  kind,  acquisitions  and disposals, in accordance with Art. 70, paragraph 8 and with Art. 71, paragraph 1‐bis of the Issuers’ Regulations issued by Consob with Resolution No. 11971/1999 and subsequent amendments.    SUBSEQUENT EVENTS AND BUSINESS OUTLOOK   The implementation of company policies, operations at the beginning of the current year, the potential of our products,  the  financial  strength of  the Company and  the managerial  capacities of our personnel  lead us  to forecast  a  positive  result  again  in  2013,  despite  the  general  slowdown  in  the  economy  in  Europe  and  the impact of the measures to contain spending on pharmaceuticals.  In January 2013 the acquisition was successfully concluded of all the rights relating to a product portfolio for the treatment of rare diseases and other disorders, which will be marketed in the United States of America by the subsidiary Recordati Rare Diseases Inc.     Milan, 7th March 2013                                                     on behalf of the Board of Directors  

                                                                 The Chairman  

                                                                                                                           Ing. Giovanni Recordati 

  

7

RECORDATI S.p.A.  INCOME STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED  31ST DECEMBER 2012 AND 31ST DECEMBER 2011  

Income Statement  Amounts in euro   Notes  2012  2011

Revenue   3 273,150,523  267,457,514

                    Other revenues and income   4 2,660,429  4,785,334

Total revenue   275,810,952  272,242,848

                    Raw materials costs   5 (100,018,492)  (94,419,202)

                    Personnel costs   6 (68,170,300)  (67,909,564)

                    Amortization   7 (7,517,788)  (7,894,522)

                    Other operating expenses   8 (65,108,885)  (62,925,789)

                    Changes in inventories   9 4,354,764  4,548,023

Operating income   39,350,251  43,641,794

                     Income from investments   10 64,988,000  55,889,000

                    Financial income (expense), net   11 (5,664,799)  (5,554,674)

Pretax income   98,673,452  93,976,120

                    Provision for income taxes   12 (13,641,253)  (15,514,138)

Net income for the year   85,032,199  78,461,982

  Earnings per share    

Basic   0.426  0.394

Diluted   0.402  0.374 Basic earnings per share  is calculated on average shares outstanding  in the relative periods, consisting of 199,722,208 shares in 2012 and 199,369,542 in 2011. The figures are calculated net of average treasury stock held, which amounted to 9,402,948 shares in 2012 and 9,755,614 shares in 2011.  Diluted earnings per share is calculated taking into account stock options granted to employees.  

8

RECORDATI S.p.A.  BALANCE SHEETS at 31st DECEMBER 2012 and at 31st DECEMBER 2011  

Assets  Amounts in euro   Notes  31st December  

2012 31st  December 

2011  

Non‐current assets    

                    Property, plant and equipment   13 40,075,289  35,944,001

                    Intangible assets   14 33,670,461  17,531,101

                    Investments   15 473,532,993  417,054,241

                    Loans and receivables   16 19,464,544  20,695,715 *

                    Deferred tax assets   17 3,386,000  4,869,889

                    Total non‐current assets   570,129,287  496,094,947

   

   

Current assets    

                    Inventories   18 50,925,414  46,570,650

                    Trade receivables   19 72,976,030  54,335,809

                    Other receivables   20 5,226,378  3,700,843

                    Other current assets   21 263,353  318,736

                    Fair value of hedging derivatives (fair value hedges)   25 1,370,598  1,791,371

                    Other short‐term receivables   22 51,343,356  31,928,423 *

Short‐term financial investments, cash and cash equivalents   23 8,531,918  35,519,366

                    Total current assets   190,637,047  174,165,198

   

Total assets   760,766,334  670,260,145

 * € 583,449 restated for comparison purposes.  

9

RECORDATI S.p.A.  BALANCE SHEETS at 31st DECEMBER 2012 and at 31st DECEMBER 2011  

 Equity and Liabilities  Amounts in euro   Notes  31st December  

2012 31st  December 

2011

Equity    

                    Share capital   24 26,140,645  26,140,645

                    Additional paid‐in capital   24 83,718,523  83,718,523

                    Treasury shares   24 (46,254,125)  (53,214,711)

                    Statutory reserve   24 5,228,129  5,228,129

                    Other reserves   24 219,967,202  203,232,183

                    Revaluation reserve   24 2,602,229  2,602,229

                    Interim dividend   24 (40,077,373)  (38,525,218)

                    Net profit for the year   24 85,032,199  78,461,982

                    Total shareholders’ equity   336,357,429  307,643,762

   

Non‐current liabilities    

                    Loans   25 128,123,109  160,481,008

                    Staff leaving indemnities   26 11,321,144  10,759,236

                    Deferred tax liabilities   27 1,629,296  2,058,636

                    Other non‐current liabilities   28 1,827,574  0

                    Total non‐current liabilities   142,901,123  173,298,880

   

Current liabilities    

                    Trade payables   29 53,956,772  36,417,250

                    Other payables   30 17,909,227  14,961,134

                    Tax liabilities   31 2,046,759  3,661,973

                    Other current liabilities   32 48,044  63,853

                    Provisions   33 6,256,856  6,399,298

                    Fair value of hedging derivatives (cash flow hedges)   34 4,982,747  4,227,201

                    Loans – due within one year   35 6,957,178  6,952,738

                    Bank overdrafts and short‐term loans   

3649,019,696  528,494

                    Other short‐term borrowings   37 140,330,503  116,105,562

                    Total current liabilities   281,507,782  189,317,503

   

Total equity and liabilities   760,766,334  670,260,145

10

RECORDATI S.p.A.  STATEMENT OF COMPREHENSIVE  INCOME FOR THE YEARS ENDED 31ST DECEMBER 2012 AND 31ST DECEMBER 2011 

€ (thousands)   2012  2011

Net income for the year   85,032  78,462

                    Gains/(losses) on cash flow hedges   (755)  72

                    Valuation of the personnel leaving indemnity fund pursuant to IAS 19  (1,126)  326

                    Income (expense) for the year recognized directly in equity   (1,881)  398

Comprehensive income for the year   83,151  78,860

 RECORDATI S.p.A.  STATEMENT OF CHANGES IN SHAREHOLDERS’ EQUITY  

€ (thousands)   Share capital  

Addition‐al paid‐in capital  

Treasury shares  

Statutory reserve 

Other reserves 

Fair value hedging 

instruments 

IAS compli‐ance 

reserve 

Revaluation reserves  

Interim dividend  

Net (loss)/ income for the year  

Total 

                                 

Balance at 31st December 2010  

26,141  83,718 (52,579) 5,228 103,137 (4,299) 89,310 2,602 0 67,892 321,150

   Allocation of 2010 net income as per shareholders’ resolution of 13.4.2011:    

    to reserves     13,279 (13,279) 0

    dividends to shareholders     (54,613)  (54,613)

Purchase of treasury stock     (15,872) (15,872)

Sales of treasury stock     15,236 226 15,462

Dividends expired     2 2

Interim dividends     (38,525) (38,525)

Comprehensive income for the year     72 326 78,462 78,860

IAS compliance at 31st December 2011 – Stock options     1,180 1,180

   Balance at 31st December 2011  

26,141  83,718 (53,215) 5,228 116,644 (4,227) 90,816 2,602 (38,525) 78,462 307,644

   Allocation of 2011 net income as per shareholders’ resolution of 19.4.2012:    

    to reserves     18,661 (18,661) 0

    dividends to shareholders     38,525 (59,801) (21,276)

Sales of treasury stock     6,961 (1,325) 5,636

Dividends expired     3 3

Interim dividends     (40,077) (40,077)

Comprehensive income for the year     (755) (1,126) 85,032 83,151

IAS compliance at 31st December 2012 – Stock options     1,276 1,276

   Balance at 31st December 2012 

26,141  83,718 (46,254) 5,228 133,983 (4,982) 90,966 2,602 (40,077) 85,032 336,357

11

RECORDATI S.p.A.  CASH FLOW STATEMENT FOR THE YEARS ENDED 31ST DECEMBER 2012 AND 31ST DECEMBER 2011  

€ (thousands)   2012    2011

 

Operating activities         

                        

                    Net income   85,032   78,462

                    Income from investments    (64,988)   (55,889)

                    Depreciation of property, plant and equipment   5,102   5,642

                    Amortization of intangible assets   2,417   2,253

                    (Increase)/decrease in deferred tax liabilities   1,054   2,257

                    Increase/(decrease) in staff leaving indemnities   562   (899)

                    Other provisions   (142)   (1,006)

                    Increase/(decrease) in other non‐current liabilities   1,828   0

                    Dividends received   64,988   55,889

                    Trade receivables   (18,640)   (2,743)

                    Other receivables and other current assets   (1,470)   6,073

                    Inventories   (4,355)   (4,548)

                    Trade payables   17,540   977

                    Other payables and other current liabilities   2,932   (7,896)

                    Tax liabilities   (1,615)   1,744

                    Net cash from operating activities   90,245   80,316

Investing activities         

                    Net (investments)/disposals in property, plant and equipment   (9,233)   (6,419)

                    Net (investments)/disposals in intangible assets   (18,556)   (523)

                    Net (increase)/decrease in equity investments   (56,479)   (89,957)

                    Net (increase)/decrease in other non‐current assets   1,231   (20,639) ** 

                    Net cash used in investing activities   (83,037)   (117,538)

Financing activities         

                    Loans – due after one year   0   69,759

                    Dividends paid   (61,353)   (93,138)

                    (Purchase)/sale of treasury stock   5,636   (410)

                    Effect on shareholders’ equity of application of IAS/IFRS   153   1,508

                    Repayment of loans   (31,933)   (15,130)

                    Net cash from/(used in) financing activities   (87,497)   (37,411)     

Changes in short‐term financial position   (80,289)   (74,633)

                               Short‐term financial position at beginning of year *   (49,186) 

 

25,447

                    Short‐term financial position at end‐of‐year *   (129,475)   (49,186) ** * Includes the total of other short‐term loans, short‐term financial investments and cash and cash equivalents, bank overdrafts and other short‐term borrowings excluding the current portion of medium and long‐term loans.  

 ** € 583,449 restated for comparison purposes. 

 

12

RECORDATI S.p.A.                     NOTES TO THE SEPARATE ANNUAL FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEAR ENDED 31ST DECEMBER 2012  

1. GENERAL   The separate annual financial statements comprise the income statement, the balance sheet, the statement of comprehensive  income, the statement of changes  in shareholders’ equity the cash flow statement and these notes  to  the  financial  statements.  In  compliance with  Legislative Decree No. 38 of 28th February 2005, –  in exercising the options provided for by Art. 5 of Regulation (EC) No. 1606/2002 of the European Parliament and Council  of  19th  July  2002  concerning  international  accounting  standards  –  the  separate  company  financial statements  have  been  prepared  by  applying  the  international  accounting  standards  (IAS/IFRS)  issued  or revised by  the  International Accounting Standards Board and homologated by  the European Union and also the  regulations  issued  in  implementation  of  Art.  9  of  Legislative  Decree  No.  38/2005.  The  “IAS/IFRS”  are intended as including all the interpretations of the International Financial Reporting Interpretation Committee (“IFRIC”), previously named the Standing Interpretations Committee (“SIC”).  The  presentation  adopted  by  the  Company  for  the  income  statement  in  the  separate  annual  financial statements classifies revenues and expenses by nature. The distinction between the principle of current and non‐current was adopted for the presentation of assets and liabilities in the balance sheet.  These  financial  statements  are  presented  in  euro  (€)  and  all  amounts  in  the  notes  to  the  statements  are rounded to the nearest thousand euro unless otherwise stated.  

 

2.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES   The financial statements have been prepared on a historical cost basis, except for hedging derivatives (and the relative underlying hedged financial liability) for which their fair value has been applied and except for defined benefit plans for which the actuarial valuation was performed as prescribed by IAS 19.   The principal accounting policies adopted are set out below.   

Balance sheet   Property, plant and equipment  ‐ Property, plant and equipment  is stated at historical cost  less accumulated depreciation and any recognized  impairment  loss. Subsequent costs are only capitalized when  it  is probable that the future economic benefits will flow to the Company. The costs for ordinary maintenance and repairs are recognized through profit and loss at the time at which they are incurred.   The carrying amount of property, plant and equipment is subject to impairment testing to measure any loss in value when events or situations occur which indicate that the carrying amount of the assets can no longer be recovered (see paragraph on impairment).  Depreciation  is  computed  on  a  straight‐line  basis  using  rates which  are  held  to  be  representative  of  the estimated useful life of the assets:        Industrial buildings   2.5% ‐ 5.5%       Plant & machinery   10% ‐ 17.5%       Other equipment   12% ‐ 40%   The depreciation of an asset begins when it is installed and is ready for use or, in the case of self‐constructed assets, when the assets has been completed and is ready for use.  The gain or loss arising on the disposal or retirement of an asset is determined as the difference between the 

13

sales proceeds and the carrying amount of the asset and it is recognized through profit of loss for the period.   

Intangible assets  ‐ An  intangible  asset  is  recognized only  if  it  can be  identified,  if  it  is probable  that  it will generate  future  economic  benefits  and  its  cost  can  be measured  reliably.  Intangible  assets  are  valued  at purchase cost, net of amortization calculated on a straight‐line basis and on the basis of their estimated useful life which, however, cannot exceed 20 years. Patents, licenses and know‐how are amortized from the year of the  first  sale of  the  relative products. Amortization of distribution and  license  rights  is generally  calculated over the duration of the contract.   Impairment  ‐  At  each  balance  sheet  date,  the  Company  reviews  the  carrying  amounts  of  its  tangible  and intangible assets to determine whether there is any indication that those assets have suffered an impairment loss. If any such indication exists, the recoverable amount of the asset is estimated in order to determine the extent of  the  impairment  loss. Where  it  is not possible to estimate the recoverable amount of an  individual asset, the Company estimates the recoverable amount of the cash‐generating unit to which the asset belongs.  The  recoverable  amount  is  the  greater of net  selling price  and  value  in use.  In  assessing  value  in use,  the estimated  future cash  flows are discounted  to  their present value using a pretax discount  rate  that  reflects current market assessments of the time value of the money and the risks specific to the asset.  If  the  recoverable  amount  of  an  asset  (or  cash‐generating  unit)  is  estimated  to  be  less  than  its  carrying amount,  the  carrying  amount  of  the  asset  (or  cash‐generating  unit)  is  reduced  to  its  recoverable  amount. Impairment losses are recognized as an expense immediately.  Where an impairment loss subsequently reverses, the carrying amount of the asset (or cash‐generating unit) is increased to the revised estimate of  its recoverable amount, but so that the  increased carrying amount does not exceed the carrying amount that would have been determined had no impairment loss been recognized. A reversal of an impairment loss is recognized as income immediately.  

 Investments  in  subsidiaries  –  Investments  in  subsidiaries  are  recognized  at  cost  of  acquisition  adjusted  for impairment.  Positive differences arising at the time of purchase between the acquisition cost and the quota of the equity at present  values  held  in  the  subsidiary  attributable  to  the  Company  are  therefore  included  in  the  carrying amount of the investment.  Investments in subsidiaries are subject to impairment testing annually or more frequently if necessary in order to test for possible loss of value. Where evidence exists that the value of these investments has been impaired, this  is  recognized  through  profit  or  loss  as  an  impairment  loss. Where  an  impairment  loss  subsequently reverses or reduces, this is recognized in the income statement as a reversal of impairment within the limits of the cost of acquisition.   Receivables  (included  in non‐current assets)  ‐ Receivables are stated at  their nominal value and  reduced  for impairment losses.   Inventories  ‐  Inventories  are  stated  at  the  lower  of  cost  or market  value, where  the market  value  of  raw materials and subsidiaries is their substitution cost while that related to finished goods and work‐in‐process is their net realizable value.  Inventories of raw materials and supplies are valued at their average weighted acquisition cost including costs incurred in bringing the inventories to their location and condition at year‐end.  Inventories of work‐in‐process and finished goods are measured at their average weighted manufacturing cost which includes the cost of raw materials, consumables, direct labor and indirect costs of production, exclusive of general expenses.  Inventories  are written‐down  if  the market  value  is  lower  than  cost  as  described  above  or  in  the  case  of obsolescence resulting from slow moving stocks.   Trade receivables ‐ Trade receivables are stated at their nominal value as reduced by appropriate allowances for estimated irrecoverable amounts.  Cash and cash equivalents ‐ Cash in banks on demand and highly liquid investments.   

14

Equity ‐ Equity instruments issued by the Company are recorded at the amount of the proceeds received.  The proposed dividend  is  recognized as a  liability at  the  time of adoption of  the dividend  resolution at  the annual shareholders' meeting.  The cost and selling prices of treasury shares are recognized directly  in equity and therefore gains and  losses on sales are not recognized in the income statement.   Loans ‐ Interest‐bearing loans are recorded at the proceeds received, net of direct issue costs.  Subsequently,  loans are measured using  the amortized cost method as prescribed by  IAS 39. The amortized cost  is  the  amount  of  the  liability  on  initial  recognition  net  of  capital  repayments  and  transaction  costs amortized using the effective interest rate method.  If the  loans are hedged using derivative  instruments qualifying as “fair value hedges”,  in accordance with IAS 39, these loans are measured at fair value as are their related derivative instruments.   Staff  leaving  indemnities  ‐  Employee  benefits  presented  in  the  balance  sheet  are  the  result  of  valuations carried out as prescribed by IAS 19. The liabilities recognized in the balance sheet for post‐employment benefit plans  represent  the present  value of  the defined benefit obligation,  as  adjusted  for unrecognized  actuarial gains and  losses and unrecognized past  service  cost. The present  value of  the defined benefit obligation  is determined using the Projected Unit Credit Method. All actuarial gains and losses are recognized directly in the schedule of gains and losses stated in equity. Until 31st December 2006 the staff leaving indemnities of Italian companies  were  considered  defined  benefit  plans.  The  regulations  governing  those  indemnities  were amended by Law 296 of 27 December 2006  (2007 Finance Act) and subsequent amendments made  in early 2007. In view of those changes and for companies with at least 50 employees in particular, those indemnities are only to be treated as defined benefit plans for the amounts that matured prior to 1st January 2007 (and not yet paid at the balance sheet date), while subsequent to that date they are treated as a defined contribution plan.   Trade payables ‐ Include payables arising from supply agreements and are stated at their nominal value.   Other  payables  ‐  Include  payables  arising  in  the  normal  course  of  business  (towards  employees  and  third parties) and are stated at their nominal value.   Bank overdrafts and  loans  ‐ Bank overdrafts and  loans are  recorded at  the proceeds  received, net of direct issue costs. Finance charges are accounted for on an accrual basis and are added to the carrying amount of the instrument to the extent that they are not settled in the period in which they arise.   Derivative  financial  instruments  ‐  The  Company  uses  derivative  financial  instruments  to  hedge  its  risks associated with interest rate and foreign currency fluctuations. Such derivatives are measured at fair value at the end of each reporting period.  Hedging relationships are of two types, "fair value hedge" or "cash flow hedge". A "fair value hedge" is a hedge of  the exposure  to changes  in  the  fair value of an asset or  liability  that  is already recognized  in  the balance sheet. A "cash flow hedge" is a hedge of the exposure to variability in cash flows relating to a recognized asset or liability or to a forecasted transaction.  The gain or  loss from the change  in fair value of a derivative  instrument qualifying as a "fair value hedge"  is recognized  immediately through profit or  loss. At the same time, the carrying amount of the hedged  item  is adjusted  for  the  corresponding  gain  or  loss  since  the  inception  of  the  hedge,  which  also  is  recognized immediately through profit or loss.  The gain or  loss  from  the change  in  fair value of a hedging  instrument qualifying as a  "cash  flow hedge"  is recognized directly in equity.  The gain or loss from the change  in fair value of a derivative financial instrument which does not qualify as a hedging instrument is recognized immediately through profit or loss.   Provisions ‐ Provisions are recognized when the Group has a present obligation as a result of past events, it is probable that an outflow of resources will be required to settle the obligation and a reliable estimate of the amount can be made.  

15

 Foreign  currencies  ‐  Transactions  in  currencies  other  than  the  euro  are  initially  recorded  at  the  rates  of exchange  prevailing  on  the  dates  of  the  transactions. Monetary  assets  and  liabilities  denominated  in  such currencies  are  retranslated  at  the  rates prevailing  on  the  balance  sheet date.  Profits  and  losses  arising on exchange are included in profit or loss for the period. Non‐monetary assets and liabilities recorded at the rates of exchange prevailing on the dates of the transactions are not translated on the balance sheet date.     Income Statement   The expenses are presented in the income statement “by nature”. The choice of this method of presentation is based on the nature of the Company as both a holding and an operating company. The objective  is to both optimize and simplify general accounting practices and all the relative compliance activity required by Italian tax regulations.  Revenues  ‐  Revenues  are  recognized  when  it  is  probable  that  the  economic  benefits  associated  with  a transaction will flow to the Company and that the amount of revenue can be measured reliably.  Revenue arising from the sale of goods is recognized when the enterprise has transferred the significant risks and rewards of ownership. These are stated net of discounts, rebates and returns.  Revenues include income from royalties due on licensed out products and up‐front payments received under licensing agreements.   Research and development expenses ‐ All research costs are expensed in the income statement in the year in which  they are  incurred  in accordance with  IAS 38.  IAS 38 also prescribes  that development  costs must be capitalized if technical and commercial feasibility of the asset for development or sale have been established. Regulatory  and  other  uncertainties  inherent  in  the  development  of  new  products  are  so  high  that  the guidelines  for  capitalization under  IAS 38 are not met  so  that development  costs are expensed as  incurred during the year.  Research and development costs include amounts due under collaboration agreements with third parties.   Non‐reimbursable  government  grants  ‐ Government  grants  towards  investment  in  plant  are  recognized  as income over the periods necessary to match them with the related costs and are stated in the balance sheet as deferred  income.  Non‐reimbursable  government  grants,  including  those  for  research,  are  booked  to  the income statement on an accrual basis within the item “other revenue”.   Share based payment transactions – According to IFRS 2, stock option plans for employees constitute a part of the remuneration of the beneficiaries, the cost of which is given by the fair value of the options on the grant date.  It  is  recognized  through profit and  loss at  constant  rates over  the period between  the grant and  the vesting date, with the balancing entry recognized directly in equity.    Financial  items  ‐  Include  interest  income and expense,  foreign exchange gains and  losses, both  realized and unrealized, and differences arising from the valuation of securities.   Taxation ‐ Income tax expense represents the sum of the tax currently payable and deferred tax.  The  tax  currently payable  is based on  taxable profit  for  the  year  and  tax  rates  in  force  at  the date of  the balance sheet are applied.  Deferred tax is the tax expected to be payable or recoverable on temporary differences between the carrying amount  of  assets  and  liabilities  in  the  financial  statements  and  the  corresponding  tax  basis  used  in  the computation  of  taxable  profit.  Deferred  tax  liabilities  are  generally  recognized  for  all  taxable  temporary differences and deferred tax assets are recognized to the extent that it is probable that taxable profits will be available against which deductible  temporary differences  can be utilized.  Such assets and  liabilities are not recognized if the temporary difference arises from goodwill.  

16

Deferred tax is calculated at the tax rates that are expected to apply to the period when the liability is settled or the asset realized. Deferred tax is charged or credited through profit or loss, except when it relates to items charged or credited directly to equity, in which case the deferred tax is also dealt with in equity.  Deferred  tax assets and  liabilities are offset when  they  relate  to  income  taxes  levied by  the  same  taxation authority and the Company intends to settle its current tax assets and liabilities on a net basis.   Earnings per share ‐ Earnings per share is the net income for the period attributable to ordinary shareholders divided by the weighted average number of ordinary shares outstanding during the period.  Diluted earnings per share  is calculated by adjusting the average weighted number of outstanding shares for the effects of all the potential dilutive ordinary shares.      

17

 

3.  REVENUE   

In 2012  this amounted  to € 273,151  thousand  (€ 267,458  thousand  in 2011) and was  composed as follows:  

€ (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 Net sales   267,192 256,250  10,942

Royalties and up‐front payments   547 5,692  (5,145)

Revenue from services   5,412 5,516  (104)

Total revenue   273,151 267,458  5,693

Net sales revenues are composed as follows:   € (thousands)   2012 

   Italy              Abroad  2011 

       Italy                   Abroad Pharmaceuticals   167,317 68,867  163,621  64,159

Pharmaceutical chemicals   2,162 28,148  2,259  25,255

Other   698 0  956  0

Total revenue for net sales   170,177 97,015  166,836  89,414

 Revenues from pharmaceuticals in Italy were € 167.3 million, an increase of € 3.7 million compared to the  year before. Prescription pharmaceuticals  grew by € 2.5 million, due  in particular  to  growth  in sales of Cardicor®, Urorec® and Zanipril® and notwithstanding  the contraction  in sales of Peptazol®, Zanedip® and Rextat®, due to competition from generic versions. Self‐medication specialties grew by 

€ 1.2 million due to growth in sales of Proctolyn®, Alovex™ and Eumill®. Furthermore, the Dentosan® line of oral hygiene products entered the portfolio of self‐medication specialties in the last quarter of 2012. The review of operations may be consulted for further information on products.   Sales abroad also showed growth on the year before in both the pharma sector, up by 7.3%, and in the chemicals sector which recorded growth of 8% on the various products sold.                                                            Net sales revenues included € 116,769 thousand (€ 114,435 thousand in 2011) for sales of products to subsidiaries:  

            € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 Recordati Ireland Ltd.  61,220 60,666  554

Innova Pharma S.p.A.  48,080 50,650  (2,570)

Laboratoires Bouchara Recordati S.a.s.  272 232  40

Recordati España S.L.  76 305  (229)

Jaba Recordati S.A.  2,931 2,160  771

Recordati Pharma GmbH  2,763 117  2,646

Recordati Ilaç  451 305  146

Orphan Europe Sarl  976 0  976

Total   116,769 114,435  2,334

 Sales in both years to the subsidiary Jaba Recordati S.A. related to a licensing and distribution contract for the specialty pharmaceutical TransAct® LAT.  

18

Sales  in  both  years  to  the  subsidiary  Recordati  Pharma  GmbH  relate  to  supplies  of  the  product Lipotalon®.   All commercial transactions with subsidiaries took place under normal market conditions.   Revenues for royalties, up‐front payments and services are composed as follows:  

€ (thousands)   2012 2011  Change 2012/2011 

Services and royalties to subsidiaries:    

Orphan Europe  Italy S.r.l.  40 40  0

Innova Pharma S.p.A.  697 1,050  (353)

Recordati Ireland Ltd.  2,084 2,185  (101)

Laboratoires Bouchara Recordati S.a.s.  1,265 1,350  (85)

Recordati Pharma GmbH  394 408  (14)

Recordati España  S.L.  337 289  48

Jaba Recordati S.A.  383 323  60

Recordati Ilaç  287 191  96

Recordati Hellas Pharmaceuticals S.A.  84 95  (11)

Herbacos Recordati sro  20 10  10

Recordati Romania S.r.l.  5 0  5

Total services and royalties to subsidiaries   5,596 5,941  (345)

Services and royalties to third parties    

Royalties and up‐front payments   363 5,267  (4,904)

Total services and royalties to third parties   363 5,267  (4,904)

Total revenue from services and Royalties   5,959 11,208  (5,249)

  The  revenues  from  services  to  subsidiaries  related principally  to  the “Group Service Agreement”  for services performed on behalf of subsidiaries during the year.  Proceeds from Laboratoires Bouchara Recordati S.a.s. included royalties amounting to € 497 thousand.  The reduction in royalties and up‐front payments was due to milestones received in 2011 for licensing contracts for the fixed combination of lercanidipine with enalapril.   

  

4.  OTHER REVENUES AND INCOME   

Other revenues amounted to € 2,660 thousand in 2012, compared to € 4,785 thousand in 2011.  They include  charging  employees  for  the  use  of  hired  cars,  other  indemnities,  non‐recurring  income, exceptional receivables and gains on the sale of non‐current assets.  The item also included € 16 thousand for government grants for plant, € 80 thousand for income from property  investments and € 13  thousand  for  charging  for  services provided  to  the parent Company FIMEI S.p.A..     

19

Details of grants received for investments recognized in the income statement are given below for the last five years.  

 € (thousands)  

2008  76

2009  48

2010  20

2011  17

2012  16

Total   177

 Income from property investments includes the rent of properties to the parent Company Fimei S.p.A. amounting to € 8 thousand, the rent of premises at the Milan site to Innova Pharma S.p.A. amounting to € 12 thousand and the rent of part of the offices in via Marostica in Milano to Orphan Europe Italy S.r.l. for € 29 thousand.  

 5.  RAW MATERIALS COSTS  

 This is composed as follows:  

                                 € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 Raw materials:    

from licensing‐in agreements   56,071 60,898  (4,827)

from other   29,423 19,420  10,003

  85,494 80,318  5,176

Goods for resale   1,952 1,323  629

Packaging materials   6,230 7,472  (1,242)

Others and consumables   6,342 5,306  1,036

Total   100,018 94,419  5,599

   

The  increase  in purchases of raw materials, goods and other materials  is due  to growth  in sales and volumes of production.  Purchases  of  raw materials  from  others  includes  €  3,741  thousand  for  purchases  from  Recordati Ireland Ltd and € 4,343 thousand of purchases from Innova Pharma S.p.A..  

 

 

20

6.  LABOR COSTS   

Labor costs were composed as follows:  

                                 € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 

Wages and salaries   47,507 47,165  342

Social security costs  15,434 15,380  54

Salary resulting from stock option plans   1,276 1,180  96

Other costs   3,953 4,185  (232)

Total personnel costs   68,170 67,910  260

   

The expense for stock option plans is a result of the application of IFRS 2, which requires the valuation of  those  options  as  a  component  of  the  wages  of  the  beneficiaries  and  recognition  of  the  cost determined in that manner in the income statement.   Other  costs  include  the portions of  the  leaving  indemnity  charges  for  the  year destined  to pension funds in accordance with the legislation introduced by Law 296 of 27th December 2006.    Average labor force figures for the Company are as follows:  

           2012 2011  Change 

2012/2011 

Executives   62 64  (2)

Office workers   577 567  10

Manual workers   300 286  14

Total   939 917  22

 

 7. DEPRECIATION AND AMORTIZATION  

 This is composed as follows:  

 Amortization of intangible assets  

           € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 

Patent rights and marketing authorizations   435 435  0

Distribution, license, trademark and similar rights   1,981 1,815  166

Others   1 2  (1)

Total   2,417 2,252  165

      

21

Depreciation of property, plant and equipment  

         € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 

Industrial buildings   1,129 1,122  7

Light constructions   15 16  (1)

General plant   532 522  10

Accelerated depreciation machinery   1,314 1,416  (102)

Normal depreciation machinery   1,111 1,759  (648)

Miscellaneous laboratory equipment   471 377  94

Office furnishings and machines   108 121  (13)

Electronic equipment   384 273  111

Motor vehicles   21 16  5

Vehicles for internal transport   16 21  (5)

Total   5,101 5,643  (542)

                       8.  OTHER OPERATING EXPENSES  

 Other operating expenses were composed as follows:  

 € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 Pay‐back and discount of 1.83%‐4.1% (2nd Half 2012) to be reimbursed to Regions   5,061 4,157  904Meetings and scientific publications, market surveys and expenses for medical and scientific communications and advertising   10,706 11,462  (756)

Clinical and pharmacological trials and professional advice   5,766 9,838  (4,072)

Sales commissions to agents and depositories   4,917 4,313  604

Transport and storage   2,784 2,710  74

Utilities and similar (motor fuel, gas, water, etc.)   6,165 4,488  1,677

Destruction of industrial waste and cleaning   2,013 1,944  69

Maintenance   3,127 2,963  164

insurance premiums   454 561  (107)

Directors’ fees   695 678  17

Statutory auditors’ fees   125 125  0

Sundry labor costs   6,029 4,852  1,177

Legal, judiciary and notary expenses   472 526  (54)

Sundry services   3,264 2,487  777

Postal and telecommunications expenses   523 497  26

External processing   3,936 4,497  (561)

Royalties payable   78 84  (6)

Rents payable   335 68  267

Car hire expenses   2,829 2,805  24

Provisions   439 372  67

Membership fees   394 483  (89)

Prior year expenses   27 323  (296)

Sundry taxation   1,543 1,104  439

Other operating expenses   3,427 1,589  1,838

Total   65,109 62,926  2,183

22

 The pay‐back expense of € 5,061 thousand relates to the € 2,233 thousand due to the Italian national healthcare system in substitution for the 5% price reduction on some selected products. That measure, initially introduced for the period 1st March 2007 – 29th February 2008, was subsequently repeated and is  currently  in  force.  The  amount  is  calculated  on  the  sales  of  products  performed  in  2011. Furthermore, with regard to the entry into force of Law 122 of 30th July 2010, article 11 establishes a charge borne by producers amounting to 1.83% (4.1%  in the second half of 2012) of the price to the public net of VAT. This total, amounting to € 2,828 thousand, is the sum of the amount paid in the first half of 2012 and the provision charge of € 2,112 thousand made for the second half, net of a reversal of the provision amounting to € 260 thousand.   Commissions paid to agents  included commissions to Recordati Rare Diseases for sales  in the USA of pharmaceutical chemicals amounting to € 68 thousand.   Expenses for sundry services included the auditors’ fees.  Details of that remuneration are provided  in Attachment 5  in compliance with Art. 149‐duodecies of the Consob Issuers’ Regulations.          Details are given in the relevant parts of the Remuneration Report (published in accordance with Art. 123‐ter of  the Consolidated  Finance Act) of  the  following:  the  remuneration of directors,  statutory auditors, general managers and other key management personnel; the shares held in the Company by those persons; the stock option rights granted to them.   No use was made of finance lease assets in 2012.   External processing  included work performed by Laboratoires Bouchara Recordati amounting to € 45 thousand.  Other  operating  expenses  included  accessory  costs  incurred  for  acquisitions  which  cannot  be capitalized. They also comprised services received from the parent company FIMEI S.p.A. amounting to € 2 thousand and from the subsidiary Recordati S.A. Chiasso amounting to € 106 thousand.   Provision  charges  of  €  439  thousand  relate  to  an  estimate  of  the  risk  attached  to  legal  actions concerning labor and redundancies.    The item “sundry taxation” amounting to € 1,543 thousand (€ 1,104 thousand in 2011) relates to the following:  

 € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 

Contribution under Decree Law 269/2003   275 200  75

Government license tax   660 442  218

Municipal taxes   351 263  88

Stamp duties and similar   10 10  0

Non‐deductible taxes   42 39  3

Sundry taxes   205 150  55

Total   1,543 1,104  439

 In compliance with Decree Law 269 of 30th September converted into Law 326 of 24th November 2003, a contribution was paid  in April amounting  to 5% of  the expenses  incurred  in  the previous year  for advertising activities, self certified by the Company in accordance with the law.  Taxes  for government  licenses are attributable  to  the maintenance and changes  to  registrations  for ethical and self‐medication products and to the registrations of new products.  

23

 

 9.  CHANGES IN INVENTORIES  

 Details of changes in inventories are as follows:  

   € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 Raw materials   765 778  (13)

Supplies   253 661  (408)

Intermediates and work‐in‐process   435 (553)  988

Finished goods   2,902 3,662  (760)

Total   4,355 4,548  (193)

  10.  INCOME FROM INVESTMENTS  

 Income from investments amounted to € 64,988 thousand (€ 55,889 thousand in 2011) and related to subsidiaries.  This  income  consisted of dividends declared and  received  from Bouchara Recordati  S.a.s.  (€ 19,988 thousand) and from Recordati S.A. Chemical & Pharmaceutical Company (€ 45,000 thousand).  

  11.  FINANCIAL INCOME/(EXPENSE)   

Net financial income/(expense) showed net expense of € 5,665 thousand in 2012 (€ 5,555 thousand in 2011). The main items are summarized in the table below.  

   € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 Foreign exchange gains (losses)   403 (370)  773

Revaluations of personnel leaving indemnity advances  

1 1  0

Interest income from subsidiaries   3,145 1,084  2,061

Interest expense payable to subsidiaries   (6,857) (5,750)  (1,107)

Interest expense on loans   (1,778) (1,804)  26

Net interest on short‐term financial positions   208 2,021  (1,813)

Bank charges   (327) (285)  (42)

Interest cost in respect of defined benefit plans (IAS 19)   

(460) (452)  (8)

Change in fair value of hedging derivatives   (1,042) 627  (1,669)

Change in fair value of hedged items   1,042 (627)  1,669

Total   (5,665) (5,555)  110

 The balance on foreign exchange differences in 2012 represented a gain of € 403 thousand compared to a loss of € 370 thousand in 2011. The gain for the year consisted of € 275 thousand for the cost of transactions concluded during the year and of a gain of € 678 thousand resulting from the valuation at 31st December  2012  of  assets  and  liabilities  in  foreign  currency. Art.  2426,  point  8‐bis  is  therefore applicable  to  that  income,  by  which,  if  net  income  arises  from  the  foreign  exchange  valuation performed at the end of the year, that amount is allocated to a special reserve that is not distributable until the gain is actually realized.  

24

 Interest income from subsidiaries is as follows:  

€ (thousands)   2012 2011  Change 2012/2011 

Jaba Recordati S.A.  98 63  35

Bouchara Recordati S.a.s.  424 296  128

Recordati S.A. – Luxembourg   16 71  (55)

Recordati Pharma GmbH  351 0  351

Recordati Ilaç  2,197 632  1,565

Fic Médical S.a.r.l.  19 4  15

Recordati Ireland Ltd.  19 18  1

Recordati Polska Sp. z.o.o.  13 0  13

Farma‐Projekt Sp. z.o.o  8 0  8

Total   3,145 1,084  2,061

  Interest income relates to loans granted to subsidiaries during the year (€ 2,218 thousand) and to the centralized cash pooling treasury system in operation at the Parent Company since 2007, on the basis of which monthly interest receivable and payable is recognized at market rates (€ 927 thousand).  A  short‐term  loan  (€  500,000)  and  a  long‐term  loan  (TRY  40,000,000)  to  Yeni  Recordati  Ilaç were outstanding at 31st December together with two short‐term loans to Recordati Polska (€ 317 thousand) and to Farma‐Projekt (€ 368 thousand).   Interest expense paid to subsidiaries is as follows:  

€ (thousands)   2012 2011  Change 2012/2011 

Fic Médical S.a.r.l.  1 1  0

Recordati España S.L.  1,446 906  540

Laboratoires Bouchara Recordati Sas  300 132  168

Innova Pharma S.p.A.  148 63  85

Recordati S.A. – Luxembourg   3,704 4,051  (347)

Recofarma S.r.l.  35 52  (17)

Jaba Recordati S.A.  1 8  (7)

Recordati Ireland Ltd.  188 89  99

Orphan Europe Spain S.L.  6 0  6

Orphan Europe United Kingdom Ltd.  7 0  7

Orphan Europe Sarl  293 158  135

Recordati Pharma GmbH  30 39  (9)

Recordati Pharmaceutical Ltd.  346 140  206

Recordati Rare Diseases  289 105  184

Recordati S.A. ‐ Switzerland   6 0  6

Bouchara Recordati s.a.s.  0 1  (1)

Orphan Europe Germany GmbH  29 5  24

Herbacos Recordati Sro  7 0  7

Orphan Europe Italy S.r.l.  21 0  21

Total   6,857 5,750  1,107

 Interest expense  relates  to  loans granted by  subsidiaries during  the year  (€ 1,587  thousand),  to  the centralized cash pooling treasury system amounting to € 1,796 thousand and to the interest of € 3,474 thousand paid to Recordati S.A., described below.   

25

Interest payable to the Luxembourg subsidiary Recordati S.A. includes € 3,474 thousand in relation to an  intercompany  loan agreed at  the end of 2004 on  the basis of an  issue of debt performed by our subsidiary with institutional international investors. The loan is structured in a number of tranches and is also in foreign currency at a fixed rate.   The following is reported with regard to other financial income/ (expense):   ‐ interest expense in respect of defined benefit plans (leaving indemnities) relates to the interest cost component of the adjustment to the relative provision in compliance with IAS 19;  

  ‐ the fair value changes in hedging derivatives relate to the valuation of a “cross‐currency interest rate swap” for the  intercompany  loan concluded at the end of 2004 designed to eliminate currency risk for  loans denominated  in United States dollars and the UK pound sterling. This amount reflects the change in the fair value of the underlying debt with respect to its nominal value, with no effect in the income statement. It is recognized as a fair value hedge.  

  12.   TAXES  

 Taxes recognized in the income statement are composed as follows:   € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 Current taxation:    

IRES (corporation tax)   9,050 10,068  (1,018)

IRAP (regional tax on production)   3,110 3,313  (203)

Total current taxation   12,160 13,381  (1,221)

Deferred taxation:    

Movement in deferred tax assets/liabilities, net (620) (507)  (113)

Use of prior years deferred tax assets/liabilities, net  2,101 2,640  (539)

Total deferred taxes   1,481 2,133  (652)

Total   13,641 15,514  (1,873)

 Provisions for taxes were made on the basis of estimated taxable income.                   

26

The movement in deferred tax assets/liabilities of € 620 thousand is composed as follows:   

   2012  2011   Temporary 

differences  Tax Effect  

 Temporary differences  

Tax Effect   

DEFERRED TAX ASSETS         ‐ Provisions   (439) (121) (648)  (178)

‐ Costs relating to future years   (1,805) (496) (673)  (185)

‐ Write‐down of inventories   0 0 (522)  (144)

TOTAL   (2,244) (617) (1,843)  (507)

DEFERRED TAX LIABILITIES    ‐  IAS  personnel  leaving  indemnity valuation  

(11) (3) 0  0

TOTAL     0

DEFERRED TAX ASSETS/LIABILITIES, NET   (620)   (507)

 Note 17 may be  consulted  for  information on  the use of deferred  tax assets amounting  to € 2,101 thousand.   

   

27

The reconciliation between the current tax rate for income tax levied on the Company and the actual tax rate incurred is as follows.  

         2012 

                               % 2011

                           % The tax rate applicable for IRES (corporate income tax) purposes  

27.5  27.5

Dividends from subsidiaries   (17.2)  (15.5)

Contributions to congresses   0.7  0.7

Economic Growth legislation (ACE) impact   (0.3)  0

Impact of partial deductibility of IRAP(regional tax on production) from IRES   

(0.5)  (0.1)

Other differences, net   0.2  0.2

The tax rate applicable for IRES (corporate income tax) purposes  

10.4  12.8

IRAP (regional tax on production)   3.4  3.7

Tax rate on pretax income   13.8  16.5

 IRAP as a percentage of pretax profit was 3.4% because the tax  is calculated on a different tax basis which also includes the cost of labor, interest and some extraordinary items.  

 13.  PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT  

 Property  plant  and  equipment,  net  of  accumulated  depreciation  at  31st December  2012  and  2011 amounted  to € 40,075  thousand and € 35,944  thousand respectively. Changes  in  this  item are given below.   € (thousands)   Property 

and buildings 

Plant and machinery 

Other fixtures 

Construction in progress 

Total property, plant and 

equipment 

Cost of acquisition    

   Balance at 31.12.11   35,850 132,902 30,154 3,704  202,610

   Additions   71 1,744 802 6,649  9,266

   Write‐downs   0 0 0 0  0

   Disposals   0 (1,033) (63) 0  (1,096)

   Reclassifications   68 1,923 691 (2,682)  0

Balance at 31.12.12   35,989 135,536 31,584 7,671  210,780

   

Accumulated depreciation   

   Balance at 31.12.11   23,238 117,635 25,793 0  166,666

   Depreciation   1,144 2,958 1,000 0  5,102

   Disposals   0 (1,000) (63) 0  (1,063)

   Reclassifications   0 0 0 0  0

Balance at 31.12.12   24,382 119,593 26,730 0  170,705

   

Carrying amount      

At 31st December 2012   11,607 15,943 4,854 7,671  40,075

At 31st December 2011   12,612 15,267 4,361 3,704  35,944

 

28

The additions of € 9,266 thousand in 2012 relate to investments in the Milan plant and headquarters of  €  3,799  thousand  and  to  various  investments  in  the  production  facilities  at  the  Campoverde  di Aprilia plant amounting to € 5,467 thousand.  These included investments for a new blister packaging line in Milan and for plant for the production of tribenoside at Campoverde.   Depreciation for the year amounted to € 5,102 thousand and was calculated on all depreciable assets, using rates which are held to be representative of the estimated useful life of the assets.  

 14.  INTANGIBLE ASSETS  

 Intangible  assets  net  of  accumulated  amortization  at  31st  December  2012  and  2011  amounted  to € 33,670 and € 17,531 respectively. Changes in this item are given below.   € (thousands)   Patent rights 

and marketing authorizations

Concessions, licenses, 

brands and similar rights 

Others  Assets under construction and advances 

Total intangible 

assets 

Cost of acquisition    

   Balance at 31.12.11   30,575 20,609 13,244 430  64,858

   Additions   0 18,187 0 369  18,556

   Write‐downs   0 0 0 0  0

   Disposals   0 0 0 0  0

   Reclassifications   0 349 0 (349)  0

Balance at 31.12.12   30,575 39,145 13,244 450  83,414

   

Accumulated amortization    

   Balance at 31.12.11   24,808 9,276 13,243 0  47,327

   Amortization   435 1,981 1 0  2,417

   Disposals   0 0 0 0  0

   Reclassifications   0 0 0 0  0

Balance at 31.12.12   25,243 11,257 13,244 0  49,744

   

Carrying amount    

At 31st December 2012   5,332 27,888 0 450  33,670

At 31st December 2011   5,767 11,333 1 430  17,531

 The increase in intangible assets of € 18,556 thousand relates mainly to the acquisition of a line of oral hygiene products sold under the Dentosan® brand.   

  All intangible assets have a defined useful life and are amortized over a period not exceeding 20 years.   

 

15.  INVESTMENTS   

Investments  amounted  to  €  473,533  thousand  at  31st  December  2012,  up  by  €  56,479    thousand compared  to  2011,  as  shown  in  the  table  in  Attachment  1.  The  percentage  of  ownership  and  the number of shares or quotas possessed are reported in Attachment 2.  A comparison between  the carrying amount of  investments  in  subsidiaries and  their valuation using the equity method, in accordance with Art. 2426 of the Italian Civil Code, is reported in Attachment 3.   

29

IAS  27  ‐  Consolidated  and  separate  financial  statements  ‐  requires  recognition  of  investments  in subsidiaries according to the cost method or, as an alternative, using the fair value in accordance with IAS 39. Recordati S.p.A. has adopted the cost criterion and therefore, where there are indications that part  or  all  of  the  cost  cannot  be  recovered,  the  carrying  amount must  be  reduced  to  the  relative recoverable  amount,  in  compliance  with  IAS  36  –  Impairment  of  assets. Where  that  impairment subsequently reverses or reduces, the carrying amount is increased to the amount of the new estimate of  the  recoverable  amount which, however,  cannot  exceed  the original  cost.  For  the  calculation of reversals for  investments  in companies that are not  listed and that  is where no reliable market value (fair value less costs to sell) can be determined, the recoverable amount has been defined as the value in use, intended as the present value of the estimated cash flows from it based on the expected results of  the  investments  and  the  estimated  amount  of  a  hypothetical  “ultimate  disposal”.  The  expected results  forecast  in  the  business  plans  of  each  investment  were  taken  into  consideration  in  the calculation  of  the  value  in  use,  increased  by  their  “terminal  value”  appropriately  adjusted  to  take account of risks and uncertainties  intrinsic to the assumptions on which the plans were based. Those results and  the  “terminal value” were discounted  to present values by applying  the  current  cost of capital of the companies  in compliance with the method recommended  in  IAS 36. Application of the methodology  described  did  not  give  rise  to  any  impairment,  nor  to  any  reversal  of  impairment recognized in prior years.   

Details  of  changes  in  investments  are  given  in  the  table  contained  in  Attachment  1  and  the consolidated  financial  statements may  be  consulted  for  further  information  on  the  increases  that occurred during the year.   As in the past, relations with subsidiaries continued satisfactorily with the following changes occurring during the year:   ‐ Recordati  S.A.  Chemical  and  Pharmaceutical  Company  –  Luxembourg  –  Share  Capital  € 

82,500,000. Percentage ownership of  100%.  The  value of  the  investment  increased during  the year by € 40 million, following a payment into capital account made to finance the acquisition of the  indirectly controlled  subsidiary Accent LLC.   The year 2012 ended with a profit of € 55,868 thousand  (€ 46,335 thousand  in 2011). The profit  for the year was due mainly to the receipt of dividends  of  €  55,869  thousand.  The  shareholders’  equity  of  the  company  at  31.12.2012 amounted to € 332,212 thousand.   

‐   Recordati  S.A.  Chemical  and  Pharmaceutical  Company  holds  investments  in  the  following companies:  

  ‐   Farmarecord  Ltda.  –  San  Paolo,  Brazil  –  Share  Capital  denominated  in  Real  amounting  to 

166.00. Percentage ownership of 100%. The  company  is dormant and holds pharmaceutical marketing rights in Brazil. Its shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to Real 851,040.  

 ‐  Recordati España S.L. – Madrid, Spain – Percentage ownership of 31.55%.             ‐   Recordati Rare Diseases Inc (formerly Recordati Corporation) – Cranford, (New Jersey), United 

States  ‐ Share Capital US$ 11,979,138. Percentage ownership of 100%. The  company ended 2012 with a loss of US$ 324,894 and shareholders’ equity of US$ 21,482,441.  

 ‐  Recordati Portuguesa Lda ‐ Porto Salvo, Portugal ‐ Percentage ownership of 2%.  

 - Bouchara Recordati S.a.s. – Levallois‐Perret, France – Percentage ownership of 0.06%.  

 - Recordati  Ireland  Ltd.  –  Ringaskiddy  (Cork)  Ireland  –  Share  Capital  €  200,000.  Percentage 

ownership of 100%. The company performs development, production, marketing and sales of pharmaceuticals.  

30

Net sales in 2012 amounted to € 166,263 thousand (€ 154,963 thousand in 2011).  In 2012 the company earned a net profit of € 52,558 thousand (€ 55,509 thousand  in 2011). The shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to € 120,693 thousand.   

‐   Recordati S.A. – Chiasso, Switzerland – Share Capital Sw.Fr. 2,000,000. Percentage ownership of 100%.  

      The  company  performs  services  as  part  of  the  Group’s  marketing  functions.  In  2012  the company  recorded a  loss  for  the year of Sw. Fr. 29,765. Shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to Sw. Fr. 2,064,072.  

 ‐ Recordati  Pharmaceuticals  Ltd.  –  Henley‐on‐Thames  ‐  United  Kingdom  ‐  Share  Capital  GBP 

15,000,000.  Percentage  ownership  of  96.67%.  The  company  performs  sales  of pharmaceuticals. In 2012 the company recorded net profit of GBP 406,643.  

       Shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to GBP 15,055,910.   

- Recordati  Hellas  Pharmaceuticals  S.A.  –  K.  Chalandri,  Athens  Greece  –  Share  Capital  € 13,900,000. Percentage ownership of 99.32%. The company performs marketing and sales of pharmaceuticals.  In  2012  the  company  earned  a  net  profit  of  €  1,980  thousand.    The shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to € 4,308 thousand.  

 - Recordati  Orphan  Drugs  S.a.s.  ‐  Paris  La  Defense,  France  ‐  Share  Capital  €  57,000,000. 

Percentage  ownership  of  90%.  The  company  earned  net  profit  of  €  7,536  thousand.  Shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to € 70,771 thousand.   

 - Herbacos Recordati Sro  ‐ Pardubice, Czech Rep.  ‐ Share Capital CZK 25,600,000  ‐ Percentage 

ownership of 99.92%. Herbacos is a pharmaceutical company with an established presence on the  Czech  and  Slovakian  markets  where  it  markets  pharmaceuticals  belonging  to  various treatment areas. The year ended with a net profit of CZK 77,298 thousand.  The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to CZK 163,736 thousand.  

 - Recordati  România  S.r.l.  –  Bucharest,  Romania  ‐  Share  Capital  Ron  5,000,000.  Percentage 

ownership of 100%. The company, control of which was acquired during the course of 2010, earned  a  profit  of  Ron  131,235.  Shareholders’  equity  at  31.12.2012  amounted  to  Ron 6,371,250.  

 ‐ Recordati Pharma GmbH (formerly Merckle Recordati GmbH) ‐ Ulm, Germany ‐ Share Capital € 

600,000,    Percentage  ownership  of  55%.  The  company  performs  marketing  and  sales  of pharmaceuticals.  It  generated  sales  in  2012  of  €  64,927  thousand  (€  60,489  in  2011)  and earned a net profit of € 9,450 thousand (€ 11,014 thousand in 2011).  The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to € 109,294 thousand.  

 ‐ Accent LLC – Moscow, Russian Federation – Share Capital RUB 20,000.  Percentage ownership 

of 100%. The company holds pharmaceutical marketing rights. The year 2012 ended with a net profit of RUB 810,934, while shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to RUB 969,248.  

    

‐ Recofarma S.r.l. – Milan,  Italy  ‐ Share Capital € 1,258,400. Percentage ownership of 100%. The company  ceased  its marketing  operations  for  pharmaceutical  chemicals  in  2006.  In  2012  the company earned a net profit of € 23 thousand (€ 34 thousand in 2011). The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to € 3,510 thousand.   

‐ Innova Pharma S.p.A. – Milan, Italy – Share Capital € 1,920,000. Percentage ownership of 100%. In 2012 the company continued  its marketing operations for specialty pharmaceuticals  in Italy. The company generated sales during the year of € 88,225 thousand (€ 89,480 thousand in 2011) and 

31

earned a profit of € 5,536 thousand (€ 5,652 thousand  in 2011). The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to € 19,067 thousand.   

‐   Recordati  España  S.L.  – Madrid,  Spain  ‐  Share  capital  €  238,966,000.  Percentage ownership of 68.45%. The company performs development, production and sales of pharmaceuticals. With net sales for the year of € 31,197 thousand (€ 28,059 thousand in 2011) the company earned a profit of  €  6,359  thousand  (€  904  thousand  in  2011).  The  shareholders’  equity  of  the  company  at 31.12.2012 amounted to € 278,539 thousand.      Recordati España S.L. holds investments in the following companies:     ‐ Recordati Pharma GmbH (formerly Merckle Recordati GmbH) – Ulm, Germany ‐ Share Capital € 

600,000. Percentage ownership of 45%.       ‐ Jaba Recordati S.A. ‐ Porto Salvo, Portugal ‐ Share Capital € 2,000,000. Percentage ownership 

of 100%. The company performs wholesale marketing of pharmaceuticals. With net sales  for the  year  of  €  34,735  thousand,  the  company  recorded  a  loss  of  €  1,517  thousand.  The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to € 3,343 thousand.  

 ‐ Jabafarma  Produtos  Farmacêuticos  S.A.  ‐  Porto  Salvo,  Portugal  ‐  Share  Capital  €  50,000.  

Percentage  ownership  of  100%.  The  company  performs  marketing  of  ethical  specialty pharmaceutical  products  through  its  own  distribution  network.  The  year  ended with  a  net profit of € 119 thousand.  The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to € 151 thousand.   

 ‐ Bonafarma  Produtos  Farmacêuticos  S.A.  ‐  Porto  Salvo,  Portugal  ‐  Share  Capital  €  50,000.  

Percentage ownership of 100%. The company performs marketing of generic pharmaceutical products  through  its  own  distribution  network.  The  year  ended with  a  net  profit  of  €  341 thousand.    The  shareholders’  equity  of  the  company  at  31.12.2012  amounted  to  €  728 thousand.   

 ‐ Recordati  Ilaç  (formerly  Dr.  F.  Frik  Ilaç)  ‐  Esenyurt,  Istanbul,  Turkey  ‐  Share  Capital  TRY 

80,875,367.   Percentage ownership of 100%. The company performs production and sales of pharmaceuticals and  it merged Yeni Recordati Ilaç  into  it during the year.   On a merged basis the two companies incurred a loss of TRY 2,301 thousand.  Shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to TRY 40,988 thousand.  

 ‐   Bouchara  Recordati  S.a.s.  ‐  Levallois‐Perret,  France  ‐  Share  Capital  €  4,600,000.  Percentage 

ownership of 99.94%.  Bouchara Recordati performed development, production and  sales of pharmaceuticals  in 2012. The year 2012 ended with a net profit of € 20,331  thousand  (€ 20,198  thousand  in 2011). The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to € 26,377 thousand.   

 Bouchara Recordati S.a.s. holds investments in the following companies:  

 ‐   Laboratoires  Bouchara  Recordati  S.a.s.  ‐  Levallois‐Perret,  France  ‐  Share  Capital  € 

14,000,000. Percentage ownership of 100%. The company performs production, marketing and sales of pharmaceuticals. It generated sales in 2012 of € 179,970 thousand and earned a net profit of € 3,894 thousand (€ 11,071 thousand in 2011).  The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to € 19,449 thousand.  

 ‐ FIC  Medical  Sarl  –  Levallois  ‐  Perret,  France  ‐  Share  Capital  €  173,700.    Percentage 

ownership of 100%.  The  company performs  advertising  in  the pharmaceuticals  sector.  It 

32

merged FIC S.a.s. into it during the year.  It incurred a loss in 2012 of € 430 thousand.  The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to €  611 thousand.  

 ‐ Rusfic  LLC.  ‐  Moscow,  Russian  Federation  ‐  Share  Capital  RUB  3,560,000.  Percentage 

ownership 100%.  The company earned a net profit of RUB 24,390 thousand.  Shareholders’ equity at 31.12.2012 amounted to RUB 55,732 thousand.  

             ‐ Recordati Portuguesa Lda. ‐ Porto Salvo, Portugal ‐ Share Capital € 24,940. Percentage ownership 

of 98%. The  company  ceased marketing and  sales operations  for pharmaceuticals  in 2003. The shareholders’ equity of the company at 31.12.2012 amounted to € 41 thousand.  

 ‐ Recordati  Pharmaceuticals  Ltd.  –  Henley‐On‐Thames,  United  Kingdom  ‐  Share  Capital  GBP 

15,000,000. Percentage ownership of 3.33%.   ‐ Recordati Hellas Pharmaceuticals S.A. ‐ K. Chalandri, Athens, Greece ‐ Share Capital € 13,900,000. 

Percentage ownership 0.68%.   

‐ Recordati Polska sp. Z.o.o – Warsaw, Poland – Share Capital PNL 400,000.  Percentage ownership of 100%.  

 ‐ Farma‐Projekt Sp. z.o.o. – Krakow, Poland – Share Capital PLN 3,360,000.  Percentage ownership 

of  100%.  This  company,  which  was  acquired  during  the  year,  carries  out  pharmaceutical marketing activities.  

 ‐ Herbacos  Recordati  Sro  –  Pardubice,  Czech  Rep.  –  Share  Capital  CZK  25,600,000.    Percentage 

ownership of 0.08%.   All the investments reported are in share capital with voting rights.     

16.  OTHER NON‐CURRENT ASSETS   

Non‐current receivables at 31st December 2012 amounted to € 19,465 thousand (€ 20,696 thousand at 31st December 2011) and  related mainly  to a  long‐term  loan  (€ 19,408  thousand) of Try 40,000,000 granted to Recordati Ilaç and due  in 2016.   A  long‐term  loan granted to Dr. F. Frik Ilac (Try 9,000,000 amounting to € 3,684 thousand), also due in 2016, was repaid early during the year.  

   

17.  DEFERRED TAX ASSETS   

At  31st December  2012  these  amounted  to  €  3,386  thousand  (€  4,870  thousand  at  31st December 2011), a decrease of € 1,484 thousand.   The main deferred tax assets and changes in them are analyzed in the two tables below  

 € (thousands)   2012  2011

Balance at 1st January   4,870  7,003

Additions   617  507

Utilization   (2,101)  (2,640)

Balance at 31st December   3,386  4,870

 

33

 € (thousands)   Intangible asset 

reversals  Provisions  

 Inventory 

write‐downs   

Others   

Total  

Balance at 1st January   3,641 897 145  187 4,870

Addition   0 121 0  496 617

Utilization   (1,720) (187) (10)  (184) (2,101)

Balance at 31st December   1,921 831 135  499 3,386

 The utilization of € 1,720  thousand  relates  to amortization  charges  for  intangible assets  revalued  in 2005 under Law 226 of 23.12.2005.    

18.  INVENTORIES   

Inventories at 31st December 2012 and 2011 amounted to € 50,925 thousand and € 46,571 thousand respectively, as shown in the following table:  

 € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 Raw materials, ancillary materials, consumables and supplies   11,194 10,176  1,018

Intermediates and work‐in‐process   12,501 12,067  434

Finished goods   27,230 24,328  2,902

Total   50,925 46,571  4,354

 The  increase  in  inventories  compared  to 31st December 2012  is attributable  changes  in  volumes of sales and production.   

 

19.  TRADE RECEIVABLES   

Trade  receivables  at  31st  December  2012  and  2011  amounted  to  €72,976  thousand  and  €  54,336 thousand respectively as shown below:  

      € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 Trade receivables from subsidiaries   36,226 27,019  9,207

Trade receivables from others:    

Italy   31,755 23,863  7,892

Abroad   5,547 4,141  1,406

  73,528 55,023  18,505

Less:    

Allowance for doubtful accounts   (468) (603)  135

Allowance for interest on arrears on doubtful accounts  

(84) (84)  0

Total trade receivables   72,976 54,336  18,640

 Exposure calculated on receivables from others stood at 83 days outstanding at 31st December 2012.   

34

The adjustment of receivables in non‐euro currencies resulted in the recognition of negative exchange rate differences of € 59 thousand. The receivables are recognized net of those adjustments.   Trade  receivables  from  Group  companies  arose  from  the  supply  of  goods  and  services  and  are composed as follows:   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 

Innova Pharma S.p.A.  16,620 15,258  1,362

Recordati Ireland Ltd.  16,719 9,846  6,873

Laboratoires Bouchara Recordati S.a.s.  360 584  (224)

Jaba Recordati S.A.  570 847  (277)

Recordati Pharma GmbH  815 192  623

Recordati España S.L.  117 131  (14)

Recordati Ilaç  262 119  143

Orphan Europe Italy Srl   20 12  8

Recordati Hellas Pharmaceuticals S.A.  29 38  (9)

Herbacos Recordati S.A.  8 (8)  16

Recordati S.A. Chemical & Pharmaceutical  54 0  54

Bouchara Recordati S.a.s.  296 0  296

Orphan Europe Sarl  355 0  355

Fic Medical Sarl  4 0  4

Recordati Romania Srl  (4) 0  (4)

Recordati Polska  1 0  1

Total   36,226 27,019  9,207

                                                   The changes compared to the previous year are considered transitory and are related to automated netting  procedures  for  outstanding  intercompany  positions,  by  which  intercompany  items  are automatically offset against each other each month and the relative balances settled.   Changes in the allowance for doubtful accounts are as follows:   € (thousands)   2012  2011

Balance at 1st January   603  1,536

Utilization for losses on receivables   (135)  (18)

Utilization of excess provision   0  (915)

Balance at 31st December   468  603

    The allowance is considered appropriate in relation to potential risks of insolvency.    

 Changes in the allowance for interest on arrears on doubtful accounts are as follows:  

 € (thousands)   2012  2011

Balance at 1st January   84  84

Utilization for the year   0  0

Balance at 31st December   84  84

 The balance  at  31st December  2012,  amounting  to  €  84  thousand,  fully  covers  the  amount  for  the relative receivables.  

35

The composition of the principal receivables in foreign currency is as follows:  

   31.12.2012 

Currency                   €(000)  31.12.2011 

Currency                   €(000)      Receivables in US$   3,543,655 2,744  3,220,054  2,385

Receivables in GBP   20,900 26  19,950  23

  

20.  OTHER RECEIVABLES   Other  receivables  amounted  to  €  5,226  thousand  (€  3,701  thousand  at  31st December  2011).    The composition is given in the table below.  € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011    Change 

2012/2011 Tax income   1,622 1,482    140

From parent companies   17 20    (3)

From subsidiaries   697 378    319

Advances to employees and agents   1,133 291    842

Other   1,757 1,530    227

Total other receivables   5,226 3,701    1,525

 

Tax  receivables at 31st December 2012 amounted  to € 1,622  thousand  (€ 1,482  thousand  in 2011). They were composed as follows:   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 Receivables from Fimei S.p.A. for IRES (corporate income tax)  

574 0  574

Other non‐current tax assets IRAP (regional tax on production)  

103 0  103

Refund requested from tax authorities   43 52  (9)

Receivables from the tax authorities for VAT   788 1,299  (511)

Tax credit for scientific research   52 0  52

Receivables for foreign VAT tax authorities   61 120  (59)

Sundry items   1 11  (10)

Total tax receivables   1,622 1,482  140

 Tax  assets  receivable  from  the  parent  company  Fimei  S.p.A  relate  to  taxes  prepaid  on  account  in excess of  taxes  for  the year calculated on  the basis of estimated  taxable  income. Those assets were transferred  by  the  Recordati  S.p.A.  to  the  parent  company  as  a  consequence  of  opting  for  tax consolidation  in accordance with articles 117 to 128 of Presidential Decree 917/1986 as amended by Legislative Decree 344/2003.  Assets  for  current  taxation  consist  of  amounts  prepaid  on  account  in  excess  of  the  IRAP  (local production tax) due for the year.  The VAT credit consisted of  the balance  for December 2012 and  the VAT  refund applied  for on 18th October 2007 in relation to VAT on motor vehicles.  The  tax credit  for  scientific  research  is  that provided  for by article 1 of  the Decree Law of 13th May 2011  for  companies  that  fund  research projects  in universities and public  research  institutions. The total benefit amounted to € 155 thousand.   Other receivables from parent companies amounted to € 17 thousand and relate to sundry charges.  

36

Receivables from subsidiaries were composed as follows:  

 € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 Recofarma  S.r.l.  1 1  0

Innova Pharma S.p.A.  213 246  (33)

Laboratoires Bouchara Recordati S.a.s.  169 131  38

Recordati Rare Diseases  296 0  296

Recordati Ireland Ltd.  18 0  18

Total  697 378  319

   The receivables from Innova Pharma relate to VAT transferred as part of Group procedures.  The receivables from Laboratoires Bouchara Recordati relate to royalties income.  The receivables from Recordati Rare Diseases related to costs incurred on behalf of that company.   Balances  due  from  employees  and  agents  at  31st  December  2012  and  2011  amounted  to  €  1,133 thousand  and  €  291  thousand  respectively.    They  consisted  of  advances  to  employees,  expense accounts  for medical  representatives  and  loans  granted  to  employees who  exercised  stock  option rights amounting  to € 754  thousand  for  the purchase of 163,750  shares  resulting  from  the options granted on 29th October 2008 and 27th October 2009.   

Receivables from others amounted to € 1,758 thousand at 31st December 2012 (€ 1,530 thousand at 31st December 2011) and included receivables from suppliers for advances and refunds due.    

 

21.  OTHER CURRENT ASSETS   

These amounted  to € 263  thousand  (€ 319  thousand at 31st   December 2011) and related mainly  to prepaid  expenses.  They  consisted of prepayments on  insurance policies  and  advance payments  for periodic market research services.   

  

22.  OTHER SHORT‐TERM RECEIVABLES   

Other short‐term receivables all consist of amounts due from subsidiaries as follows:   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011    Change 

2012/2011 Bouchara Recordati S.a.s.  21,390 18,884    2,506

Jaba Recordati S.A.  1,008 8,346    (7,338)

Recordati Pharma GmbH  16,861 0    16,861

Recordati S.A. – Luxembourg   9,236 54    9,182

FIC  S.a.s.  1,564 3    1,561

Yeni Recordati Ilaç  508 4,641    (4,133)

Recordati Ireland Ltd.   70 0    70

Recordati Polska sp. z.o.o.   330 0    330

Farma‐Projekt sp. z.o.o.  376 0    376

Total   51,343 31,928    19,415

 These  receivables  are  attributable  to  a  cash  pooling  treasury  system  in  operation  at  the  Parent Company and to loans granted to Recordati Ilaç, Recordati Polska and Farma‐Projekt.  Interest is paid on these receivables at short‐term market rates.  

37

 

23.  SHORT‐TERM FINANCIAL INVESTMENTS, CASH AND CASH EQUIVALENTS   

These are composed as shown in the following table.  

 € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 Deposits in bank current accounts   8,527 35,514  (26,987)

Cash on hand   5 5  0

Total   8,532 35,519  (26,987)

 Cash and cash equivalents at 31st December 2012 consisted of current accounts and short‐term bank deposits.    

24.  SHAREHOLDERS’ EQUITY   

A summary of the changes in the shareholders’ equity accounts is reported in the relative statement. Following the entry into force of Legislative Decree 6/2003, which amended the Italian Civil Code, the table contained in Attachment 4 was introduced which gives the composition of reserves on the basis of availability for use and distribution.   Share capital ‐ The share capital at 31st December 2012, amounting to € 26,140,644.50, is fully paid up and consists of 209,125,156 ordinary shares with a par value of € 0.125 each.  It remained unchanged during 2012.   At 31st December 2012  the  company had  two  stock option plans  in place  in  favor of  certain Group employees, the 2006‐2009 plan under which three different valid options were granted and the 2010‐2013 plan under which options were granted on 9th February 2011 and 8th May 2012. The exercise price of the options is the average of the Company's listed share price during the 30 days prior to the grant date. Options  granted  under  the  2006‐2009 plan  are  vested over  a  period of  four  years  and options not exercised within the fifth year of the date of grant expire. Stock options granted under the 2010‐2013 plan are vested over a period of five years and options not exercised within the eighth year of the date of grant expire. Options cannot be exercised  if the employee  leaves the company before they are vested.  

 Details of stock options outstanding at  31st December 2012 are given in the table below.  

  Strike price 

 (€) Options 

outstanding at 1.1.2012 

Options granted 

during 2012 

Options exercised 

during 2012 

Options cancelled and 

expired 

Options outstanding at

31.12.2012

Grant date        

29th October 2008   4.0730  1,973,750 0 (743,750)  (42,500)  1,187,500

11th February 2009  3.8940  110,000 0 (5,000)  (30,000)  75,000

27th October 2009   4.8700  3,043,750 0 (531,250)  (105,000)  2,407,500

9th February 2011   6.7505  4,280,000 0 0  (520,000)  3,760,000

8th May 2012   5.3070  ‐ 4,650,000 0  (140,000)  4,510,000

Total     9,407,500 4,650,000 (1,280,000)  (837,500)  11,940,000

  

38

Additional paid‐in capital  Additional  paid‐in  capital  at  31st  December  2012  amounted  to  €  83,718,523  and  was  unchanged compared to 31st December 2011.   The adoption of international accounting standards resulted in the elimination of revaluation reserves amounting  to  €  68,644  thousand.  The  tax obligation on  these  (untaxed  –  taxation  suspended) was transferred to the additional paid‐in capital reserve.   Treasury stock  At 31st December 2012 this amounted to € 46,254 thousand, consisting of 8,505,790 treasury shares held in portfolio.  The decrease during the year was of € 6,961 thousand, due to the disposal of 1,280,000 shares for use in the 2006‐2009 stock option plan.    Statutory reserve  This amounted  to € 5,228  thousand and was unchanged compared  to 31st December 2011, because the limit set by Art. 2430 of the Italian Civil Code had been reached.    Other reserves  Other reserves totaled € 219,967 thousand. Details are as follows:   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 Extraordinary reserve   112,545 95,205  17,340

Reserve under Art. 13 Par. 6 of Legislative Decree 124/1993  

99 99  0

Extraordinary VAT concession reserve   517 517  0

Research and investment grants   17,191 17,191  0

Non‐distributable reserve for investments in southern Italy   3,632 3,632  0

International accounting standards reserve   90,966 90,816  150

Total   224,950 207,460  17,490

Fair value derivative instruments   (4,983) (4,227)  (756)

Total other reserves   219,967 203,233  16,734

 Extraordinary reserve   At  31st  December  2012  and  2011  this  amounted  to  €  112,545  thousand  and  €  95,205  thousand respectively. The  increase  is the result of the allocation of part of 2011 profit amounting to € 18,661 thousand and of dividends not paid and expired amounting to € 3 thousand.  Following  the assignment of  treasury  stock  to Group employees who exercised options under  stock option plans, a difference arose between the amount paid by the employees and the carrying amount of  that  treasury stock. That difference of € 1,324  thousand was  recognized as a deduction  from  the extraordinary reserve in compliance with international accounting standards.    Reserve under Art. 13, paragraph 6 of Legislative Decree 124/93  This amounted  to € 99  thousand at 31st December 2012 and  remained unchanged compared  to  the previous year.  

  

39

  Extraordinary VAT concession reserve  This  reserve  (Laws  675/1977,  526/1982,  130/1983  and  64/1986),  amounting  to  €  517  thousand, relates to special VAT allowances on investments and is unchanged compared to the previous year.  

 Research and investment grants  These amount to € 17,191 thousand and are unchanged compared to the previous year.  The  grants  are  subject  to  taxation  if  they  are used  for purposes other  than  to  cover  losses, which, however,  is not planned by  the Company. The assets corresponding  to  the grants received  from  the Ministry of Industry and Commerce (formerly Asmez) have been mainly fully depreciated.   Non‐distributable reserve for investments in southern Italy  This amounted to € 3,632 thousand and remained unchanged compared to the previous year.   International accounting standards reserve  This amounted to € 90,966 thousand (€ 90,816 thousand at 31st December 2011) and is composed as follows:  

 € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 Reversal of fixed asset revaluations   40,477 40,477  0

Revaluation of investments   43,054 43,054  0

Inventories   463 463  0

Personnel leaving indemnities   336 1,462  (1,126)

Stock options   6,636 5,360  1,276

Total   90,966 90,816  150

 Changes that occurred in the items in 2012 included the following:   

the valuation of the personnel leaving indemnities provision in accordance with IAS 19 generated a reserve which amounted to € 336 thousand at 31st December 2012;   

the amount of € 6,636  thousand  relates  to  the personnel expense  for stock options  issued and granted after 7th November 2002 and not yet exercised, valued in accordance with IFRS 2.  

 Revaluation reserve  This  amounted  to  €  2,602  thousand  (unchanged  compared  to  2011)  and  consisted  of  revaluation balances within the meaning of Law 413/1991.   Untaxed  (suspended  taxation)  reserves at 31st December 2012 amounted  to € 87,826  thousand and consisted  of  €  15,964  thousand  of  reserves  for  grants  received  net  of  the  taxed  portion,  €  517 thousand of the VAT concession reserve and € 99 thousand of the reserve formed pursuant to the Law regulating  pension  funds  and  €  71,246  of  the  revaluation  reserves  net  of  the  substitute  taxes. Revaluation  reserves  amounting  to  €  68,644  thousand  were  eliminated  in  compliance  with international  accounting  standards  and  the  non‐taxability was  transferred  to  the  additional  paid‐in capital reserve. No deferred tax provisions were recognized  in respect of those reserves, because,  in accordance  with  IAS  12,  these  deferred  tax  provisions  are  recognized  in  the  year  in  which  the distribution is declared.   

   

40

25.  LOANS   

The composition of medium and long‐term loans at 31st December 2012 and 2011 is shown below.   € (thousands)   31.12.2012 

 31.12.2011  Change 

2012/2011

Loan granted by the Ministry of Industry and Commerce repayable in annual installments through 2013, at an annual interest rate of 3.30% during the amortization period (2004‐2013) and at 0.825% before that.   139  274  (135)

Loan granted by Centrobanca at a floating interest rate repayable in six monthly installments by 2022.   68,182  75,000  (6,818)

 Loan received from Recordati S.A. (Luxembourg) granted on the basis of a long‐term debt issue concluded by that subsidiary with institutional investors.   65,609  65,609  0 Loan received from Recordati España S.L. repayable on 19/4/2016 and repaid in advance during the year.   0  25,000  (25,000) Total amortized cost of loans   133,930  165,883  (31,953)

Portion due within one year   (6,957)  (6,953)  (4)

Portion due after one year   126,973  158,930  (31,957)

Change in the fair value of loans   1,371  1,791  (420)

Expenses relating to Centrobanca loans   (221)  (240)  19

Total   128,123  160,481  (32,358)

 The repayment schedules for the portions of the medium and long‐term loans due after 31st December 2013 are as follows:  

 € (thousands)  

2014  72,427

2015  6,818

2016   6,818

2017  6,818

2018  6,818

2019 and after   27,274

Total   126,973

  On  30th November  2010,  the  Company  signed  a  loan  contract with  Centrobanca,  for  a  three  year program of  investments  in Research & Development. The  loan, which Centrobanca funded through a loan from the European Investment Bank, amounted to € 75.0 million, net of expenses of € 0.3 million, of which € 30 million was disbursed in 2010 and € 45 million in 2011. The main terms and conditions were, a variable interest rate and a duration of 12 years with repayment in semi‐annual installments of the principal  from  June 2012 and through December 2022.  In  June 2012 the  loan was hedged by an 

41

interest rate swap (a cash flow hedge), which transformed the whole debt to a fixed  interest rate of 2.575%. The € 1,120 thousand fair value of the cash flow hedge was recognized directly as a deduction from  equity  and  stated  as  a  current  liability  (see  Note  34).  The  loan  contract  contains  financial covenants which,  if  not  complied with, may  result  in  the  immediate  call  of  the  loan.  The  financial covenants are as follows:  • the ratio of consolidated net debt to consolidated shareholders’ equity must be less than 0.75;  • the ratio of consolidated net debt to EBITDA (for a period of twelve consecutive months) must be 

less than 3.00 to 1.00;  • the  ratio  of  EBITDA  to  consolidated  net  interest  expense  (for  a  period  of  twelve  consecutive 

months) must exceed 3.00 to 1.00.  Those ratios were fully complied with by a broad margin for the year ended 2012.  

 The loan from Recordati S.A. (Luxembourg) is composed as follows:  

 Currency   Value in euro   Fixed rate   Year due  

€ 26,000,000  26,000,000.00 5.705  2014 

$ 40,000,000  32,310,177.75 5.225  2014 

GBP 5,000,000  7,299,270.07 6.295  2014 

 This  loan  was  granted  on  the  basis  of  an  issue  of  long‐term  debt  concluded  by  Recordati  S.A. Luxembourg with institutional investors and guaranteed at the same time by Recordati S.p.A..   

That debt,  issued at the end of 2004, comprises tranches  in various currencies at fixed  interest rates. The tranches denominated in currencies other than the euro have been covered with a cross‐currency interest rate swap effectively converting the whole debt into euro at a variable interest rate equivalent to the Euribor 6 months rate plus a spread. The tranches denominated in euro have been hedged with an interest rate swap effectively converting the interest charges on the debt from fixed to variable at the same above mentioned conditions. The measurement at fair value of the swaps at 31st December 2012 generated a liability of € 1,371 thousand, an amount equivalent to the decrease in the fair value of  the underlying debt with  respect  to  its nominal  value. This  amount  is  recognized  in  the balance sheet as a decrease of debt within current  liabilities as “Fair value of hedging derivatives  (fair value hedge)”.  A  further  interest  rate  swap  contract was entered  into  at  the  same  time, qualifying  as  a  cash  flow hedge,  to  fix  a  range within which  the  interest  rate  can  fluctuate  in  order  to  optimize  the  cost  of financing for the life of the debt. At 31st December 2012 the lower and upper limits of the range were 4.14% and 4.85%. respectively. The € 3,863 thousand fair value of the cash flow hedge was recognized directly as a deduction in equity and stated as a current liability (see Note 34).  The  derivative  instruments  and  the  hedged  items  are  linked  and  the  Company  does  not  intend  to terminate or modify them independently from each other.   A loan of € 25,000 thousand received from Recordati España S.L. with a due date of 19th April 2016 was repaid in advance during the year.  

 

42

 26.  STAFF LEAVING INDEMNITIES   

The  balance  at  31st December  2012 was  €  11,321  thousand  (€  10,759  thousand  at  31st December 

2011).  Changes in the item were as follows:   € (thousands)   2012 

 2011

Balance at 1st January   10,759  11,658

Additions during the year   460  452

Utilization for the year   (1,334)  (861)

Change in fair value of the personnel leaving indemnity fund (IAS 19)   1,436  (490)

Balance at 31st December   11,321  10,759

 The valuation of the personnel leaving indemnity fund in accordance with IAS 19 generated a liability at 31st December 2012 of € 11,321 thousand. The calculation made, which used actuarial parameters updated  at 31st December 2012,  generated  a  greater  liability  and  resulted  in  the  recognition of  an adjustment of € 1,436 thousand and the recognition of an equal amount (gross of deferred taxation) in the statement of comprehensive income in accordance with the relative accounting standard.  

  

27.  DEFERRED TAX LIABILITIES   

Deferred tax liabilities amounted to € 1,629 thousand (€ 2,059 thousand at 31st December 2011).    Changes are reported in the table below.  

 € (thousands)   2012 

 2011

Balance at 1st January   2,059  1,935

Additions   0  124

Utilization   (430)  0

Balance at 31st December   1,629  2,059

 The balance at 31st December 2012 was composed of deferred tax liabilities in respect of the personnel leaving indemnity calculated on the basis of IAS 19 using actuarial parameters updated at year‐end and in respect of an adjustment  in  the value of  investments  in accordance with  international accounting standards.    

28.  OTHER NON‐CURRENT LIABILITIES     

These amounted  to € 1,828  thousand  (€ 0  thousand  in 2011).   They consisted of  installments  to be paid  in  2014,  2015  and  2016  totaling  PLN  7,500,000  in  relation  to  the  acquisition  of  the  company Farma‐Projekt.  

 

43

29.  TRADE PAYABLES   

Trade accounts payable, which are entirely of a business nature and include end‐of‐year provisions for invoices to be received, amounted at 31st December 2012 and 2011 to € 53,957 thousand and € 36,417 thousand, respectively.  Balances at 31st December 2012 and 2011 were as follows:   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011

Suppliers, subsidiaries   11,890 1,005  10,885

Suppliers, Italy   23,059 18,540  4,519

Suppliers, Italy for invoices to be received   6,531 6,175  356

Suppliers, abroad   10,471 9,837  634

Suppliers, abroad for invoices to be received   2,006 860  1,146

Total trade payables   53,957 36,417  17,540

 Details for subsidiaries are as follows:   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011

Recordati Corporation   31 13  18

Laboratoires Bouchara Recordati S.a.s.  194 245  (51)

Innova Pharma S.p.A.  5,463 684  4,779

Recofarma S.r.l.  121 69  52

Recordati Ireland Ltd.  5,877 (6)  5,883

Bouchara Recordati S.a.s.  1 0  1

Recordati S.A. Chemical and Pharmaceutical   17 0  17

Orphan Europe Sarl  158 0  158

Recordati Ilaç  10 0  10

FIC Medical Sarl  1 0  1

Recordati S.A.  9 0  9

Jaba Recordati S.A.  8 0  8

Total payables to subsidiaries   11,890 1,005  10,885

 There were no concentrations of large debts to a single or a small number of suppliers.  

The adjustment of  trade payables  in non‐euro currencies  resulted  in  the  recognition of net positive exchange rate differences of € 237 thousand.  The largest trade payables in foreign currency were as follows:  

                                                   31.12.2012         31.12.2011              Currency              €(000)            Currency              €(000) 

     Payables in US$   1,092,828 1,064 1,966,513  1,699

     Payables in GBP   62,099 85 52,085  71

     Payables in CHF   79,617 69 78,988  68

 

44

 30.  OTHER PAYABLES  

 At 31st December 2012, other accounts payable amounted to € 17,909 thousand (€ 14,961 thousand at 31st December 2011). They were composed as follows:  

 € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011    Change 

2012/2011 

Payables to third parties   1,277 0    1,277

Employees   5,743 6,625    (882)

Social security   5,255 5,506    (251)

Commissions to agents   971 603    368

Other   4,663 2,227    2,436

Total other payables   17,909 14,961    2,948

 Payables to third parties related to PLN 5,000,000 for the acquisition of the company Pharma Projekt.   Amounts due to employees  include amounts accrued and not paid, vacations not taken and bonuses for presence and for achieving objectives.   Social security payables not only include contribution expenses for those periods but also the amount due to pension institutes for December.  

 Amounts payable to agents include € 194 thousand in commissions for foreign agents.   Other  payables  include  directors’  remuneration  accrued  at  31st December  (€  484  thousand),  credit notes to be  issued (€ 7 thousand), payables for the debt to Regions pursuant to Law 122 of 30th July 2010 amounting to € 2,302 thousand and the  liability relating to the part of the  interim dividend not yet paid to shareholders at year‐end (€ 1,341 thousand).  

  31.  TAX LIABILITIES  

 Tax  liabilities  at  31st  December  2012  amounted  to  €  2,047  thousand  (€  3,662  thousand  at  31st December 2011).  

  € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 

Liabilities payable to Fimei S.p.A.   0 1,556  (1,556)

Liabilities for current taxation   0 405  (405)

Liabilities for employee withholding taxes   1,984 1,632  352

Liabilities for self‐employed withholding taxes   41 67  (26)

Other tax liabilities   22 2  20

Total tax liabilities   2,047 3,662  (1,615)

   

    

45

32.  OTHER CURRENT LIABILITIES   

Other current  liabilities amounted to € 48 thousand (€ 64 thousand  in 2011) and consist of  liabilities for grants for investment received between 1998 and 2003 and carried over into subsequent years in relation to the residual useful life of the assets to which they relate.  

  

 33.  PROVISIONS  

 These consist of tax and other provisions as reported in the table below.   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 

Tax   3,135 2,947  188

Other risks   3,122 3,452  (330)

Total provisions   6,257 6,399  (142)

 The  change  in  the  provision  for  other  risks  is  due  to  utilizations  of  €  769  thousand  and  additional provisions of € 439 thousand.  Utilizations related mainly to the conclusion of labor litigation cases and the utilization of the provision for pharmaceutical overspend.  Additions  on  the  other  hand  related  to  probable  notice  indemnities  regarding  employees  and provisions for labor litigation.    

 34.  FAIR VALUE OF HEDGING DERIVATIVES (CASH FLOW HEDGES)  

   The interest rate swaps to hedge cash flows relating to medium and long‐term loans measured at fair value at 31st December 2012 gave rise to a € 4,983 thousand liability which represents the unrealized benefit of paying the current expected future rates instead of the rates agreed for the duration of the loans.  

 That  liability  just mentioned  is  recognized  in  shareholders’ equity within  the  “Fair  value derivatives reserve”.    

 35.  LOANS – DUE WITHIN ONE YEAR  

 The portions of medium and  long‐term  loans due within one year at 31st December 2012 and 2011 were composed as follows:         

46

€ (thousands)   31.12.2012  

31.12.2011  Change 2012/2011

Loan granted by the Ministry of Industry and Commerce repayable in annual installments through 2013, at an annual interest rate of 3.30% during the amortization period (2004‐2013) and at 0.825% before that.   139  135  4

Loan granted for research by Centrobanca at a floating interest rate repayable in six monthly installments by 2022.   6,818  6,818  0

Portion due within one year   6,957  6,953  4

Change in the fair value of loans   0  0  0

Total   6,957  6,953  4

 

 36.  BANK OVERDRAFTS AND SHORT‐TERM LOANS  

 Bank  overdrafts  and  short‐term  loans  at  31st  December  2012  and  2011  amounted  to  €  49,020 thousand and € 528 thousand respectively.    € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 

Current account overdrafts   48,979 381  48,598

Interest on long‐term loans   41 147  (106)

Total   49,020 528  48,492

     The  reduction  in  cash  and  cash  equivalents  is  due mainly  to  dividend  payouts  (€  60 million),  new acquisitions in Poland (€ 13 million), an increase in the investment in Recordati S.A. Luxembourg (€ 40 million) and to the acquisition of the Dentosan® product line (€ 18 million).  

    37.  OTHER SHORT‐TERM PAYABLES   

The balance on other short‐term payables consisted entirely of amounts due to subsidiaries as follows:                    

47

    

   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011    Change 

2012/2011 

Recordati S.A. – Luxembourg   3,890 13,114    (9,224)

Recofarma S.r.l.  3,491 3,534    (43)

Innova Pharma S.p.A.  12,388 7,007    5,381

Laboratoires Bouchara Recordati S.a.s.  19,779 20,228    (449)

Herbacos Recordati S.r.o.  1,507 0    1,507

Recordati España S.L.  40,187 42,599    (2,412)

Orphan Europe Germany GmbH  3,131 2,168    963

Orphan Europe Sarl  17,055 17,642    (587)

Recordati S.A. – Switzerland   1,249 0    1,249

Recordati Rare Diseases  15,551 105    15,446

Recordati Pharma GmbH  0 8,955    (8,955)

Orphan Europe United Kingdom Ltd.  1,232 0    1,232

Orphan Europe Spain S.L.  944 0    944

Orphan Europe Italy S.r.l.  3,194 0    3,194

Recordati Ireland Ltd.  169 260    (91)

Recordati Pharmaceutical Ltd.  16,564 282    16,282

FIC  Médical S.a.r.l.  0 212    (212)

Total   140,331 116,106    24,225

     The amount due to Recordati S.A. Luxembourg relates of which € 3,676 thousand to interest on a long‐term  loan  granted  on  the  basis  of  a  long‐term  debt  issue  concluded  by  that  subsidiary  with institutional investors (see Note 25).  Payables  to  other  subsidiaries  relate  to  the  centralized  cash  pooling  treasury  system  and  to  loans received from them.  In detail outstanding loans existed at 31st December 2012 from the following:  ‐ Recordati S.A. for CHF 1,500,000 amounting to € 1,243 thousand;  ‐ Herbacos Recordati for € 1,500 thousand;  ‐ Orphan Europe United Kingdom for GBP 1,000,000 amounting to € 1,225 thousand;  ‐ Recordati Rare Diseases Inc. for US.$ 20,000,000 amounting to € 15,158 thousand;  ‐ Recordati Pharmaceutical Ltd. for GBP 13,000,000 amounting to € 15,929 thousand.  

         

48

    38.  FAIR VALUE OF FINANCIAL INSTRUMENTS  

 As prescribed by  IFRS 7, a  comparison of  the  carrying amounts at 31st December 2012 and  the  fair values of financial assets and liabilities is given below.   € (thousands)   Carrying 

amount  Fair

 value

Financial assets    

Other short‐term receivables   51,343  51,343

     Short‐term financial investments, cash and cash equivalents   8,531  8,531

     Trade receivables   72,976  72,976

     Other receivables   5,226  5,226

     Fair value of hedging derivatives (fair value hedges)   1,371  1,371

   

Financial liabilities    

    Loans    

   ‐ loans at fixed interest rates   139  97

   ‐ loans at variable interest rates   60,023  60,023

 ‐ loans at variable rates hedged by IRS   67,961  66,417

   Trade payables   53,957  53,957

   Other payables   19,959  19,959

   Fair value of hedging derivatives (cash flow hedges)   4,983  4,983

   Bank overdrafts and short‐term loans   49,020  49,020

   Other short‐term borrowings   140,331  140,331

 Derivative instruments and fixed rate loans hedged by interest rate swaps are recognized at fair value. Other  financial assets and  liabilities are carried at  fair value because  they are short‐term assets and liabilities or variable rate loans.    

39.   DISCLOSURE OF FINANCIAL RISKS   

The Company constantly monitors the financial risks to which it is exposed in order to take immediate mitigating action when necessary. Financial policies are designed to achieve a balanced and prudent structure as a basic condition for funding internal and external growth.   As prescribed by IFRS 7, the main financial risks to which the Company is exposed are hereby disclosed.  

 Liquidity risk   The  liquidity  risk  to which  the Company may be exposed  is  the  inability  to  raise  sufficient  financial resources for its ongoing business and for the development of its industrial and commercial activities.  The  two main  factors which determine  the Company's  liquidity are, on  the one hand,  the  resources 

49

generated or absorbed by operations and by  investments, and on the other, the expiry and renewal terms of debt or the degree of liquidity of financial investments and market conditions.  The terms and conditions of the Company's  loans and  its  financial assets are set out  in notes 23, 25 and 36, which address  short‐term  financial  investments,  cash and  cash equivalents,  loans and bank overdrafts, respectively.  The  Company  believes  that  the  funds  and  credit  lines  currently  available,  in  addition  to  those generated  by  operations  and  financing  activities,  are  enough  to  satisfy  investment  needs, working capital requirements and the repayment of debts on their natural due dates.  

 Credit risk   The Company closely controls its credit exposure through the allocation of credit limits to each single customer and an internal reporting system. At 31st December 2012, the credit exposure was not critical due to the large number of customers, their geographical distribution and the average amount of each account receivable. More specifically at 31st December 2012 gross trade receivables, inclusive of those receivable  from  subsidiaries,  totaled  €  73,528  thousand  and  the  relative  allowance  for  doubtful accounts  of  €  552  thousand  recognized  is  considered  to  be  sufficient  in  relation  to  the  risk  of insolvencies.  

 Interest rate risk  

 The  Company  raises  funds  using  debt  and  invests  excess  cash  in money market  funds  and  other financial  instruments. The  fluctuation of market  interest rates  influences the cost and returns of the debt and investment instruments, which therefore affect the Group's net financial charges.  The Company’s policy  is  to  limit  the  risk arising  from  interest  rate  fluctuations by establishing  fixed interest rate loans or variable interest rate loans hedged by derivative contracts designed to minimize such  fluctuations,  as  described  in  Note  25.  As  a  result  of  this  policy  and  considering  the  current amount of net debt,  it  is believed that changes  in current  interest rates would not have a significant impact on net financial expenses.  

 Foreign currency risk   The Company is exposed to foreign currency fluctuations which can affect its operating results.  In  particular,  the  Company  is  exposed  to  foreign  currency  fluctuations  on  its  international  sales denominated  in currencies other  than  the euro,  such as U.S. Dollars,  Japanese Yen, GB Pounds and Swiss  Francs.  The  net  exposure  to  these  currencies  is,  however, marginal when  compared  to  the company's volumes of business.  

   

40.  SEGMENT REPORTING   

Reporting  by  business  segment  and  geographical  area,  presented  in  compliance  with  IFRS  8  – Operating segments – has been performed according to the same accounting policies employed in the presentation of the consolidated financial statements of the Group where, following the acquisition of Orphan  Europe,  two main  segments  have  been  identified:  the  pharmaceuticals  segment  and  the orphan pharmaceuticals  segment, which  relates  to  the whole  of Orphan  Europe. Consequently  the only business segment that exists  for Recordati S.p.A.  is  the pharmaceuticals segment. Furthermore, the pharmaceutical chemicals business is considered an integral part of the pharmaceuticals segment because from an organizational and strategic viewpoint  it  is  involved principally  in the production of the active ingredients required to produce pharmaceuticals.  

 

50

The following table presents net revenues by geographic area:   

€ (thousands)   2012 2011  Change 2012/2011 

Europe   255,866 251,813  4,053

    of which Italy   170,924 173,152  (2,228)

Australasia   6,356 5,506  850

The Americas   9,028 9,168  (140)

Africa   1,901 971  930

Total   273,151 267,458  5,693

 41.  LITIGATION AND CONTINGENT LIABILITIES  

 The Company is party to certain legal actions, the outcomes of which are not expected to result in any significant liability.  

 On 29th September 2006 a notice of tax assessment was served on the Company by the Milan office of the Tax Authorities relating to the fiscal year 2003. It was assessed for additional taxation as follows: corporate tax of € 2.3 million, IRAP (regional production tax) of € 0.2 million and VAT of € 0.1 million and the imposition of fines of € 2.6 million. The Company believed no amount was due and considered the assessment flawed both from a legitimacy as well as a substantive point of view, and is supported in  its  position  by  professional  opinion.  An  appeal  was  therefore  filed  with  the  Provincial  Tax Commission  of  Milan.  The  first  instance  judgment  before  the  Provincial  Tax  Commission  was concluded partially in the Company's favor with decision No. 539/33/07 dated 11th October 2007, filed on 16th October 2007. An appeal was subsequently filed against that  judgment with the Regional Tax Commission of Milan,  firstly by  the Milan office  6  of  the  Tax Authorities with notice  served on  8th November 2008 and secondly by the Company with notice served on 7th January 2009. With judgment No.  139/32/09  of  10th  June  2009,  filed  on  27th  November  2009,  section  32  of  the  Regional  Tax Commission  of  Milan  rejected  the  interlocutory  appeal  filed  by  the  company  and  accepted  the principal appeal of  the Milan office 6 of  the Tax Authorities. As a result of  that  judgment  the claims contained in the aforementioned tax assessment relating to the tax year 2003 were confirmed in their entirety and the Company paid the full amount due. On 26th May 2010, the Company appealed that decision before the Supreme Court of Cassation.   

   

51

42.  NET FINANCIAL POSITION   

The following summary is set out in the table below in compliance with Consob deliberation No. 15519 of 27th July 2006:   € (thousands)   31.12.2012 31.12.2011  Change 

2012/2011 

Deposits in bank current accounts and cash on hand  

8,532 35,519  (26,987)

Short‐term loans to Group companies   51,343 31,928  19,415

Cash and cash equivalents and current receivables  

59,875 67,447  (7,572)

Bank overdrafts and short‐term loans   (49,020) (528)  (48,492)

Loans – due within one year   (6,957) (6,953)  (4)

Short‐term borrowings from Group Companies   (140,331) (116,106)  (24,225)

Short‐term borrowings   (196,308) (123,587)  (72,721)

Net current financial position   (136,433) (56,140)  (80,293)

Loans and receivables – due after one year   19,408 20,639  (1,231)

Borrowings – due after one year   (128,123) (160,481)  32,358

Net financial position   (245,148) (195,982)  (49,166)

 

 43.  NON‐RECURRING SIGNIFICANT EVENTS AND TRANSACTIONS  

 In compliance with Consob communication of 28th July 2006 a summary is given in the table below of the main events, transactions and actions which are non‐recurring and which do not repeat frequently in  the  usual  course  of  business.  The  overall  net  effect  of  such  occurrences  on  the  profit  and  loss, balance sheet and cash flow of the Company is not significant.   € (thousands)   2012 2011  Change 

2012/2011 

Provision for the AIFA (Italian Medicines Agency) budget overspend   0 (372)  372

Provisions for expenses related to the return of expired pharmaceuticals  

(200) (350)  150

Settlements and risks relating to litigation with former employees  

(1,794) (308)  (1,486)

Adjustment to provision for legal actions   0 531  (531)

Total non‐recurring operating expense   (1,994) (499)  (1,495)

         

 

52

44.  ATYPICAL AND/OR UNUSUAL TRANSACTIONS   

In  compliance with  Consob  communication  of  28th  July  2006,  the  Company  performed  no  atypical and/or  unusual  transactions  in  2012,  as  defined  in  that  same  communication,  according  to which atypical and/or unusual transactions are those which because of their significance or importance, the nature of  the  counterparties,  the  content of  the  transaction,  the way  in which  the  transfer price  is decided and the timing of the event (close to the end of the financial year) might give rise to doubts concerning: the accuracy and completeness of the information in the financial statements, a conflict of interests,  the  security  of  the  company’s  assets,  the  protection  of  the  interests  of  non‐controlling shareholders.  

     

53

RECORDATI S.p.A.                                                                                                                          Attachment 1  STATEMENT OF CHANGES IN INVESTMENTS   € (thousands)  

Balance at  31st Dec 2011  

 Share capital sales and 

redemptions  

Acquisitions subscriptions  

Write‐downs (‐) Write‐backs (+)   Balance at  

31st Dec 2012  

Investments in subsidiaries            

Recordati S.A. – Luxembourg   177,586 ‐ 40,000 ‐ 217,586

Recordati España S.L. – Spain   180,537 ‐ ‐ ‐ 180,537

Recofarma S.r.l. – Milan   1,852 ‐ ‐ ‐ 1,852

Innova Pharma S.p.A. – Milan   1,733 ‐ ‐ ‐ 1,733

Recordati Portuguesa LDA – Portugal   78 ‐ ‐ ‐ 78

Bouchara Recordati S.a.s. – France   54,249 ‐ ‐ ‐ 54,249

Recordati Pharmaceuticals Ltd. – United Kingdom   752 ‐ ‐ ‐ 752

Recordati Hellas Pharmaceuticals S.A. – Greece   95 ‐ ‐ ‐ 95

Recordati Polska Sp.z.oo – Poland   5 ‐ 89 ‐ 94

Herbacos Recordati s.r.o. – Czech Republic   0 ‐ 15 ‐ 15

Farma‐Projekt Sp. z.o.o. ‐ Poland   0 ‐ 16,375 ‐ 16,375

                                                     416,887 0 56,479 0 473,366

Investments in other companies:            

Tecnofarmaci S.p.A. – Pomezia (Rome)   87 ‐ ‐ ‐ 87

SPA Ricerche ed Education S.r.l. – Milan   0 ‐ ‐ ‐ 0

Sifir S.p.A. – Reggio Emilia  0 ‐ ‐ ‐ 0

Consorzio Dafne – Reggello (FI)  2 ‐ ‐ ‐ 2

Consorzio Nazionale Imballaggi – Rome   0 ‐ ‐ ‐ 0

Consorzio C4T – Pomezia (Rome)   78 ‐ ‐ ‐ 78

  167 0 0 0 167

TOTAL   417,054 0 56,479 0 473,533 

54

RECORDATI S.p.A.                                                                                                                          Attachment 2  SUMMARY STATEMENT OF INVESTMENTS   € (thousands)   Balance at  

31st Dec 2012   

 Percentage ownership  

 Number of shares or quotas 

possessed  

Investments in subsidiaries        

Recordati S.A. – Luxembourg   217,586 100.00  82,500,000

Recordati España S.L. – Spain   180,537 68.45  1,635,660

Recofarma S.r.l. – Milan   1,852 100.00  1

Innova Pharma S.p.A. – Milan   1,733 100.00  960,000

Bouchara – Recordati S.a.s. – France   54,249 99.94  9,994

Recordati Portuguesa LDA – Portugal   78 98.00  1

Recordati Pharmaceuticals Ltd. – United Kingdom   752 3.33  500,000

Recordati Hellas Pharmaceuticals S.A. – Greece   95 0.68  9,500

Recordati Polska Sp. Zo.o – Poland   94 100.00  100

Herbacos Recordati s.r.o. – Czech Republic   15 0.08  1

Farma‐Projekt Sp. z.o.o. ‐ Poland   16,375 100.00  67,200

                                                     473,366  

Investments in other companies:        

Tecnofarmaci S.p.A. – Pomezia (Rome)   87 4.18  79,500

Sifir S.p.A. – Reggio Emilia  0 0.04  1,304

Consorzio Dafne – Reggello (FI)  2 1.26  1

Consorzio C4T – Pomezia (Rome)   78 0.23  1,300

Consorzio Nazionale Imballaggi – Rome   0 n.s.  1

     

TOTAL   473,533  

 

55

RECORDATI S.p.A.                                                                                                                          Attachment 3   COMPARISON BETWEEN THE CARRYING AMOUNT OF INVESTMENTS IN SUBSIDIARIES  AND THEIR VALUATION USING THE EQUITY METHOD                                                   € (thousands)  

Share capital 

31.12.2012Equity  

 Profit (loss) 

% Ownership 

Corresponding pro‐rata equity  

(A) 

 Carrying amount 

(B) 

 Valuation Art. 2426  

(C) 

Investments  

Recordati S.A. – Luxembourg   82,500 332,212 55,868 100.00 332,212 217,586 511,938

Recordati España S.L. ‐ Spain   238,966 278,539 6,359 68.447 190,652 180,537 189,527

Bouchara Recordati S.a.s. – France   4,600 26,377 20,331 99.94 26,361 54,249 78,570

Recordati Portuguesa LDA – Portugal   25 41 (10) 98.00 40 78 42

Recofarma S.r.l. – Milan   1,258 3,510 23 100.00 3,510 1,852 3,509

Innova Pharma S.p.A. – Milan   1,920 19,067 5,536 100.00 19,067 1,733 19,120

Recordati Pharmaceuticals Ltd. – United Kingdom   18,380 18,449 499 3.33 614 752 610

Recordati Hellas S.A – Greece   13,900 4,308 1,980 0.68 29 95 28

Recordati Polska  98 (102) (181) 100.00 (102) 94 (102)

Farma‐Projekt  825 35 (247) 100.00 35 16,375 16,162

Herbacos Recordati  1,018 6,510 3,073 0.08 5 15 184

                                                     363,490 688,946 93,231 572,424 473,366 819,318                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Difference A‐B                                                             99,058                                                                                                                                              Surplus       C‐B                                                           345,952  

  

56

RECORDATI S.p.A.                                                                                                                         Attachment 4  DETAILS OF ITEMS IN SHAREHOLDERS’ EQUITY   € (thousands)   Amount    Possibility of 

use   

Amount available  

Amount distributable without tax effects  

Amount distributable 

with tax effects 

Notes 

Share capital   26,141         

Additional paid‐in capital reserve   83,718 A B C  83,718 15,074 68,644 1 

Revaluation reserve   2,602 A B C  2,602 0 2,602

Statutory reserve   5,228 B   

By‐law reserves   0    

Treasury stock reserve   (46,254)   (46,254) (46,254)

Other reserves      

Extraordinary reserve   112,545 A B C  111,867 111,867 0 2 

Reserve under Art. 13 Par. 6 of Legislative Decree 124/1993   99 A B C  99 0 99

Research and investment grants   17,191 A B C  17,191 1,227 15,964 3 

Extraordinary VAT concession reserve   517 A B C  517 0 517

Southern Italy investment fund   3,632        

IAS reserve   85,983 A B C  85,983 85,983

Interim dividend   (40,077)   (40,077) (40,077) 

Profit (loss) for the year   85,032 A B C  85,032 85,032 

Total shareholders' equity   336,357   300,678 212,852 87,826

  Legend:  A     for share capital increase  B     to replenish losses  C     to distribute to shareholders   Notes:  

1 The additional paid‐in capital reserve may be distributed when the statutory reserve has reached one fifth of the share capital.  2 The extraordinary reserve may not be distributed below the amount of € 678 thousand pursuant to Art.2426 point 8‐bis of the 

Civil Code (see item 12).  3 The research and investment grant reserve has already been subject to taxation of € 1,227 thousand.   

    

57

RECORDATI S.p.A.                                                                                                                           Attachment 5  DISCLOSURE OF AUDITORS' FEES FOR ACCOUNTING AUDITS AND OTHER SERVICES   Amounts in  euro 

Type of service                  Provider of the service            Remuneration 

Accounting audit               Auditor of Parent Company   72.045

Due diligence         Network of auditor of Parent Company   193.500

Attestation services               Auditor of Parent Company   36.600

58

ATTESTATION IN RESPECT OF THE FINANCIAL STATEMENTS UNDER ARTICLE 154‐BIS OF LEGISLATIVE DECREE 58/98   1.   The undersigned, Giovanni Recordati,  in his capacity as  the Chief Executive Officer of  the Company, and Fritz Squindo, as the Manager responsible for the preparation of the financial statements of Recordati S.p.A., pursuant  to  the provisions or article 154‐bis,  clauses 3 and 4, of  Legislative Decree No. 58 of 1998, hereby attest   

• the adequacy with respect to the Company structure and   

• the effective application,   

of the administrative and accounting procedures applied in the preparation of the separate company financial statements for the financial year 2012.  

 2.  They also attest that:   

 2.1  the separate financial statements at and for the year ended 31st December 2012:   

• have  been  prepared  in  accordance  with  the  international  accounting  standards,  recognized  by  the European Union pursuant to Regulation (EC) 1606/2002 of the European Parliament and Counsel, dated 19th July 2002;  

 

• correspond to the amounts shown in the Company’s accounts, books and records;   

• provide a fair and correct representation of the financial conditions, results of operations and cash flows of the Company.  

 

2.2 The report on operations  includes a reliable operating and  financial review of  the Company as well as a description of the main risks and uncertainties to which it is exposed.     Milan, 7th March 2013    Chief Executive Officer     the Manager responsible                                                                                              for preparing the Company’s financial reports                                                                                                                      Giovanni Recordati                                                                                Fritz Squindo