Análisis económico financiero de los equipos de 1ª ... · PDF fileii....

Javier San Ildefonso Rojas

Miguel Angel Acedo Ramírez

Facultad de Ciencias Empresariales

Grado en Administración y Dirección de Empresas

2014-2015

Título

Director/es

Facultad

Titulación

Departamento

TRABAJO FIN DE GRADO

Curso Académico

Análisis económico financiero de los equipos de 1ªdivisión. Caso Eibar y comparativa vs Real Madrid y

Atlético Madrid

Autor/es

© El autor© Universidad de La Rioja, Servicio de Publicaciones, 2015

publicaciones.unirioja.esE-mail: [email protected]

Análisis económico financiero de los equipos de 1ª división. Caso Eibar ycomparativa vs Real Madrid y Atlético Madrid , trabajo fin de grado

de Javier San Ildefonso Rojas, dirigido por Miguel Angel Acedo Ramírez (publicado por laUniversidad de La Rioja), se difunde bajo una Licencia

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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

TRABAJO FIN DE GRADO

GRADO EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

Análisis económico financiero de los equipos de 1ª

División. Caso Eibar y comparativa vs Real Madrid y

Atlético Madrid

Autor: San Ildefonso Rojas, Javier

Tutor/ tutores: Acedo Ramírez, Miguel Ángel

CURSO ACADÉMICO 2014-2015

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Resumen

El fútbol es el deporte rey en nuestro país, actividad que genera mucho dinero. Pocas veces se perciben a los clubes de fútbol como si fuesen empresas, y es por ello por lo que es importante analizar este deporte desde otra perspectiva, la económica. Con este TFG pretendemos estudiar la rentabilidad y las deudas de los equipos de fútbol, en concreto de los equipos de 1ª División, para así conocer cuáles son las características económico-financieras más importantes y de este modo poder diferenciar a los clubes más rentables y saneados de los que no lo son. Analizaremos los resultados obtenidos de un estudio empírico realizado a partir de una muestra obtenida de la base de datos SABI de la temporada 2013/2014 y de los datos facilitados por el Consejo Superior de Deportes, donde figuran el Balance y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de los 20 equipos que conforman la categoría analizada. Las variables analizadas han sido: el Resultado después de Impuestos, el Fondo de Maniobra y el endeudamiento, y posteriormente los ratios de Liquidez, Solvencia y Rentabilidad. También hemos llevado a cabo un análisis específico de un total de 16 ratios comparando 3 equipos distintos: Eibar, Real Madrid y Atlético Madrid.

Palabras clave: Sociedad Anónima Deportiva, rentabilidad económica, deudas, capacidad devolución deudas.

Abstract

Football is the "king game" in our country, an activity that generates a lot of money. Rarely do we perceive football clubs as if they were businesses and this is why it is important to analyze this game from another perspective, “the economic”. With this work, we intend to analyze the profitability and the debts of football teams, specifically 1st Division teams, in order to know what are the most important economic and financial characteristics and thus to differentiate the most profitable/economically healthy clubs from those which are not. We will analyze the results of an empirical study based on a sample obtained from the SABI database of the 2013/2014 season and the data provided by the Higher Sports Council, which includes the Balance Sheet and Profit and Loss Account of the 20 teams that make up the category analyzed. The variables analyzed were: the profit after tax, working capital and indebtedness, and then the ratios of liquidity, solvency and profitability. We have also carried out a specific analysis of a total of 16 ratios comparing three different teams: Eibar, Real Madrid and Atletico Madrid.

Keywords: Sports Public Limited Company, profitability, debt, debt repayment capacity.

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ÍNDICE…………………………………………………………………………………….3

1. Introducción………………………………………………………………………...4

2. Análisis económico financiero de 1ª División……………………………………....5

a) Requisitos para poder competir en 1ª División (Ley SAD)………………....5

i. Capital mínimo y Ley SAD………………………………………....5

ii. ¿Por qué Barcelona, Real Madrid y Athletic no son SAD?...............6

iii. Ventajas de los clubes que no son SAD…………………………….6

b) El fútbol español y sus finanzas……………………………………………..6

i. Resultado después de impuestos…………………………………….8

ii. Fondo de maniobra…………………………………………………..8

iii. Endeudamiento ……………………………………………………..9

c) Ratios más importantes……………………………………………………..11

i. Ratio de liquidez…………………………………………………....12

ii. Ratio de solvencia…………………………………………………..12

iii. Ratio de rentabilidad……………………………………………….13

d) Razón de por qué se permite tener estas deudas a los clubes………………16

e) Importancia económica y social del fútbol…………………………………18

f) Conclusiones……………………………………………………………......19

3. Análisis práctico: Caso Eibar y comparación vs Real Madrid y Atlético Madrid…20

a) Caso Eibar…………………………………………………………………..20

b) Análisis de Ratios financiero……………………………………………….21

c) Análisis de Ratios económicos……………………………………………..25

d) Conclusión del caso práctico……………………………………………….27

4. Anexos……………………………………………………………………………..30

5. Bibliografía………………………………………………………………………...40

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1. INTRODUCCIÓN

El presente Trabajo Fin de Grado trata de mostrar el estado económico-financiero del fútbol español en su élite, en concreto en 1ª División. Para ello vamos a estudiar el perfil económico-financiero de los equipos de 1ª división a través de los estados contables de los 20 equipos que componen dicha categoría, y destacaremos las características más importantes.

En la primera parte del trabajo hemos realizado un análisis económico-financiero de los equipos de 1ª División del fútbol español, categoría que es considerada la mejor liga del mundo. El centrarnos en una categoría concreta nos permite realizar un estudio más objetivo que si mezclásemos y analizásemos otras categorías de España (por ejemplo, la 3ª División del fútbol español está formada por 18 grupos y en cada uno hay 20 equipos).

El objetivo principal de esta primera parte es analizar las deudas que tienen los equipos de primera división, mostrando que equipos son los más solventes. Además, estudiaremos otras cuestiones como la liquidez y las rentabilidades económicas y financieras, para después dar respuesta a la pregunta de por qué la Hacienda Pública permite a estos clubes tener dichas deudas y a por qué el fútbol tiene tanta importancia en nuestra economía y sociedad.

En la segunda parte del trabajo hemos elegido el Eibar para llevar a cabo un estudio y posterior análisis económico-financiero comparativo con dos equipos asentados en 1ª división; el Real Madrid, que es un equipo no Sociedad Anónima Deportiva (SAD) y el Atlético Madrid, SAD. La razón por la que nos hemos decantado por el Eibar es porque se trata de un equipo modesto, que no gasta más de lo que tiene, y porque creemos que es el ejemplo a seguir para todos aquellos equipos que tienen como objetivo subir a 1ª o 2ª División, como es el caso del actual equipo referente en La Rioja, la Unión Deportiva Logroñés (Eibar y UDL competían hace dos años en la misma categoría, 2ªB), y porque también es el ejemplo a seguir por muchos equipos de 1ª División, por su excelente gestión económico-financiera . A su vez, al haber elegido el Eibar, podemos observar las diferencias que se dan en cuanto a ingresos, gastos, deudas y resultados de ejercicio en función de categoría (desde 2ªB hasta 1ª).

Por lo tanto la realización de este TFG nos permitirá obtener conclusiones desde dos enfoques distintos. Por un lado, asociando la deuda general de los equipos de 1ª División a la economía española y tratando de dar respuesta a porqué se le permite al fútbol tener éstas deudas. Y por otro lado observando que no hace falta derrochar el dinero para poder llevar una gestión económica-financiera buena en 1ª División.

El trabajo, en lo que sigue, se estructura de la siguiente manera: en el segundo apartado analizamos los resultados económico-financieros de la 1ª División del futbol español. En la tercera parte llevaremos a cabo un análisis comparativo del Eibar, el Real Madrid y el Atlético Madrid destacando las conclusiones más importantes.

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2. ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO DE 1ª DIVISIÓN

a) Requisitos para poder competir en 1ª División

Para acceder a una categoría profesional (1ª y 2ª División) desde una competición no profesional (2ªB), hace falta cumplir una serie de requisitos y reglamentaciones. Entre ellas, la Ley de Sociedades Anónimas Deportivas (SAD1) obliga a los clubes que asciendan a una categoría profesional a ampliar capital y transformarse en SAD.

i. Capital mínimo y Ley SAD

Para acceder a una competición profesional desde una competición no profesional (en el caso del fútbol para acceder desde 2ª División "B" a 2ª División "A"), se requiere que el club que acceda deportivamente a las mismas se transforme en Sociedad Anónima Deportiva o adapte su capital social en caso de haberse transformado previamente a Sociedad Anónima Deportiva. Este requisito se recoge en el Real Decreto 1251/1999, de 16 de julio, sobre sociedades anónimas deportivas. La transformación o readaptación del capital social es un proceso que arranca con el envío de las cuentas anuales del club o SAD (cerrados a 30 de junio de ese año) al Consejo Superior de Deporte (CSD2), antes del 30 de septiembre del año en el que se ha conseguido el ascenso de categoría. Tras este envío, la comisión mixta de transformación de clubes en SAD formada por miembros del CSD, la Real Federación Española de Fútbol (RFEF3), la Liga Profesional de Fútbol (LFP) y del sindicato de futbolistas, procede a estudiar con mayor detenimiento la documentación enviada y fija el capital social mínimo con el que tiene que contar el club o SAD ascendido en el plazo de 6 meses. Este capital será el resultante de una suma entre una cifra considerada como mínima por la ley (que viene a ser el 25% de la media de gastos de los clubes que compitieron en 1ª División dos temporadas antes excluyendo a los dos clubes que más gastaron y a los dos que menos gastaron), más los saldos patrimoniales negativos netos que tenga el club o SAD. En caso de que el primer número (cifra de capital social mínimo) sea inferior al segundo (saldos patrimoniales netos negativos del club o SAD), el capital social mínimo será el doble del segundo.

1SAD: Adaptación de los Clubes a las empresas comunes.

2CSD: “Organismo Autónomo de carácter administrativo, a través del cual se ejerce la actuación de la

Administración del Estado en el ámbito del deporte” según la Ley 10/1990 del Boletín Oficial del Estado. 3 RFEF: Organismo del fútbol rector en España.

4 LFP: Asociación Deportiva compuesta por las SAD Y Clubes que participan en 1ª y 2ª División( en las categorías

profesionales del fútbol español).

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En caso de no acometer la transformación o ampliación de capital en el plazo anteriormente mencionado, el club o SAD ascendido desciende a Segunda División independientemente de su resultado deportivo.

El objetivo que se buscaba al imponer ésta era que los clubes se pareciesen a las empresas comunes; pudiesen cotizar en bolsa, y a su vez se favoreciese la transparencia de sus cuentas para poder ejercer un control administrativo. (AECA, 1999).

ii. ¿Por qué Barcelona, Real Madrid y Athletic no son SAD?

Barcelona, Real Madrid, Athletic y también Osasuna, no se vieron obligadas a transformarse en SAD en virtud de las disposiciones adicionales séptima y octava de la Ley 10/1990, de 15 de octubre del deporte. Estas disposiciones adicionales mencionaban que aquellos clubes que hubieran obtenido un saldo patrimonial positivo desde la temporada 1985/1986 hasta la entrada en vigor de la citada ley podían abstenerse a convertirse en SAD (con un solo año de pérdidas bastaba para tener obligación de conversión en SAD). Los únicos clubes profesionales que cumplían con dichos requisitos fueron estos, por lo que mantuvieron su personalidad de asociación deportiva en lugar de tener que transformarse a sociedad anónima deportiva.

iii. Ventajas de los Clubs que son SAD

1- Su forma jurídica es de Clubs, no de Empresas (caso de las SAD), aunque sus estructuras funcionen como si lo fuesen.

2- La ventaja más evidente de estos clubes sobre las sociedades anónimas deportivas es la fiscal, ya que les permite ahorrarse un 5% en el pago de Impuesto de Sociedades (abonan un 25% mientras los que son SAD un 30%.

3- No están obligados a publicar sus Cuentas Anuales (sí las deben presentar al CSD), por lo tanto pueden ser menos transparentes.

4- Pueden poseer equipos en otros deportes con el mismo nombre. Es el caso del Real Madrid en baloncesto y Barcelona en baloncesto, balonmano y futbol sala, mientras que las Sociedades Anónimas Deportivas únicamente pueden tener filiales en el mismo deporte como por ejemplo el Villareal b. (BARAJAS ALONSO, 2004).

b) El fútbol español y sus finanzas

Son muchos los clubes que actualmente pasan por una situación económico-financiera delicada en España, donde el concurso de acreedores ha sido durante muchos años la única salida para muchos clubes, y donde la disolución de algunos de ellos ha provocado tensiones sociales en distintas ciudades (un ejemplo cercano es la disolución del Club Deportivo Logroñés y la aparición de dos clubes totalmente distintos; la Sociedad Deportiva Logroñés y la Unión Deportiva Logroñés).

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Para analizar la situación económico-financiera de 1ª División vamos a comenzar analizando las cifras y partidas más importantes de los estados financieros. Comentar que la calidad de la información económico financiera del fútbol español es deficiente, produciéndose muchos incumplimientos legales en la práctica, lo cual se traduce en la mala calidad de la información de dichos estados financieros.

En primer lugar, los clubes tienen la obligación de depositar sus cuentas anuales con el informe de auditoría en el registro mercantil. Son muchos los clubes que no las depositan o las retrasan, o presentan las cuentas anuales pero sin ir acompañadas del informe de auditoría.

Algunos clubes no entregan unos informes totalmente transparentes a lo largo de los años, ya que los auditores suelen hacer una serie de “maniobras” que rozan la ilegalidad, entre las que cabe destacar:

- Maniobras de carácter fiscal: son aquellas salvedades que se producen como consecuencia de la incertidumbre de cómo van a evolucionar las cuentas anuales como consecuencia de una futura inspección fiscal, falta de provisión de impuestos o mala contabilización de los créditos por pérdidas a compensar, que solo se pueden registrar si no hay dudas de que se vayan a recuperar en el futuro, ya que si no se producirá una sobrevaloración en el activo y en el resultado.

- Maniobras referidas a los jugadores: se refieren a aquellas salvedades que se dan al revalorizar voluntariamente los derechos de adquisición de los jugadores, también a la incorrecta contabilización de los traspasos (contabilizándolos en ingresos de la temporada), contabilización incorrecta de las primas…etc.

- Maniobras de Inmovilizado material: se refiere a llevar a cabo una revalorización voluntaria de terrenos.

- Maniobra de renombramiento de Auditor: en algunos casos se nombra al auditor después del inicio del ejercicio, por lo tanto no figura en el recuento de existencias.

- Otras maniobras que rozan la ilegalidad: ausencia de miembros del Consejo de Administración a la hora de formular y suscribir las cuentas.

Por lo tanto, las cuentas de los distintos clubes de fútbol no reflejan en muchos casos su imagen fiel y la transparencia es escasa, por lo que a la hora de analizar la situación económica financiera derivada de sus cuentas hay que hacerlos con precaución. (BARAJAS ALONSO, 2008).

Las cifras de los equipos de 1ª División más relevantes que estudiamos son:

1. Resultado después de Impuestos 2. Fondo de maniobra 3. Endeudamiento

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i. Resultado después de impuestos

Se trata de una de las magnitudes más importantes de las cuentas anuales por lo que es conveniente analizar la evolución del resultado generado por los clubes de 1ª División a lo largo de los años:

Gráfico 1 Resultado después de Impuestos

Fuente: Balance de la situación económico-financiera del fútbol español. CSD

Como se puede observar, en la mayoría de los años analizados en el gráfico facilitado por el Consejo Superior de Deportes, los gastos son superiores a los ingresos en casi todas las temporadas, tan sólo en las temporadas 2001/2002 y en la temporada 2005/2006 son superiores los ingresos a los gastos de manera muy leve, y en las dos últimas temporadas la 2011/2012 y la 2012/2013 los ingresos son superiores a los gastos considerablemente.

De este modo se puede considerar que los clubes en general dan pérdidas al final de cada ejercicio, aunque en la actualidad, están preocupándose más, y están consiguiendo mejorar en este aspecto tan importante.

ii. Fondo de Maniobra

Esta partida expresa la parte de recursos a largo plazo que financian recursos de activo corriente, de tal forma que, los clubes que tienen un fondo de maniobra positivo, podrán solventar en mejor posición situaciones en las que requieran financiación a corto plazo, que los clubes que tengan un fondo de maniobra negativo los cuales pueden tener tensiones en la tesorería.

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Al tratarse de una partida muy importante en lo que a liquidez de los clubes, conviene analizar cuál es la situación que los clubes han ido adoptando a lo largo de los años:

Gráfico 2 Fondo de Maniobra


Como se puede ver en el gráfico, en ninguna temporada; desde la 2000/2001 hasta la 2013/2014 se observa un fondo de maniobra positivo, esto quiere decir que los clubes de 1ª División tienen problemas de liquidez los cuales muchas veces han llevado a los clubes al temido concurso de acreedores, y en otros muchos casos a su posterior desaparición.

iii. Endeudamiento Pasamos a analizar el gráfico de evolución del conjunto de obligaciones contraídas por los clubes de 1ª División a lo largo de las temporadas y a sacar una serie de conclusiones:

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Gráfico 3 Endeudamiento


El endeudamiento de los equipos de 1ª en la temporada 213/14 ha sido de 2891 millones de €. Como observamos en el gráfico facilitado por el CSD, ha ido aumentando a lo largo de los años, esto se puede deber a la perdida de solvencia que se ha producido estos años en España al contar los clubes cada vez con menos recursos propios.

Cabe destacar que estas últimas temporadas se ha reducido el nivel de endeudamiento, cambiando la tendencia creciente a decreciente a partir de la temporada 2011-2012 reduciéndose la deuda total en un 3,1%.

El desglose de este endeudamiento es:

1. Deudas con Administraciones Públicas:

a. H.Pública (484 millones €): se refiere a la deuda ordinaria y la aplazada de los clubes de 1ª División con Hacienda Pública y con las Haciendas Forales. Cabe destacar una importante reducción de esta deuda de la temporada 2012/13 a la 2013/14 de 643 millones de euros a 484. Esto es debido en gran parte al descenso de clubes que acumulan mucha deuda con Hacienda como son el Real Zaragoza, el Deportivo de la Coruña y el Mallorca.

b. S.Social (11,4 millones €): se compone de deuda ordinaria y por aplazamientos que se han ido concediendo a los Clubes de 1ª División y Sociedades Anónimas Deportivas. En la temporada 2013/14 se ha reducido esta deuda de 11,9 a 11,4 millones.

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2. Deuda Privada:

a. Con Entidades de crédito (564 millones €): la dificultad por las que atraviesan los clubes para generar recursos propios, sumada a la dificultad que tiene encontrar nuevos inversores, ha provocado que los clubes utilicen mucho la financiación bancaria. Aún así cabe destacar una reducción importante de la temporada 2012/13 a la 2013/14 de un 13,9% (de 655 millones de euros a 564).

b. Otras Deudas (1369 millones €): se refiere a las deudas contraídas con los proveedores, con otras de entidades deportivas y a las remuneraciones pendientes de pago. En la temporada 2013/14 ha disminuido un 5,9% respecto a la 2012/13(de 1455 millones de € a 1369). (CSD, 2014).

Según los datos proporcionados por el Consejo Superior de Deportes en la temporada 2013/14 los beneficios de los equipos de primera División ascendieron a 156.240.493 €, gracias a un crecimiento en los ingresos del 9,4% que cubre la subida de los gastos al 7,8%.

En cuanto al endeudamiento ha sido de 2.890.846.332€ en 1ª División lo que supone una reducción del 2,5%.

La deuda con Hacienda Pública de los equipos de 1ª División ha sido de 407.345.776 € y 76.717.552€ de deuda con Haciendas Forales; donde tributan Real Sociedad, Athletic Club y Eibar. Estos datos suponen una reducción del 7% respecto al año anterior.

Tras analizar el Gráfico 3 de Endeudamiento, podemos afirmar que los clubes de 1ª División se financian con un altísimo porcentaje de fondos ajenos.

c) Ratios más importantes

Los equipos de primera en la actualidad atraviesan muchas dificultades y grandes problemas para poder sobrevivir y no quebrar. Esta situación se ha hecho más acuciante con la crisis de 2007 que, por supuesto, ha azotado también a este deporte.

Analizamos los ratios de liquidez, solvencia y rentabilidad de los 20 equipos de primera división.

- Análisis de liquidez: evalúa la capacidad que tienen los clubes de primera división para poder atender a sus deudas a corto plazo. Por lo tanto las partidas en las que nos centramos principalmente son: proveedores y otros acreedores.

- Análisis de solvencia a largo plazo: interesarán todos los colectivos de la empresa que pretenden mantener una relación duradera en el tiempo. Será importante para analizar el nivel de endeudamiento de cada club, el coste del capital y la incidencia de la financiación ajena sobre la rentabilidad de los propietarios.

- Análisis de rentabilidad: su objetivo es estudiar el rendimiento de los recursos e inversiones llevadas a cabo por los clubes. Será importante conocer este aspecto, ya

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que si los usuarios conocen este aspecto se puede dar un crecimiento del club. (MUÑOZ MERCHANTE, 2009).

i. Ratio de liquidez

En el observaremos qué equipos de fútbol son capaces de generar tesorería, es decir de convertir sus activos en liquidez como consecuencia del ciclo de explotación, para ello nos fijamos en la Tabla 1 y sacamos una serie de conclusiones:

Si > 1 Equilibrio financiero

Si < 1 Riesgo de suspensión de pagos

Si > 2 o 2,5 Tesorería ociosa

Como se puede observar los 3 clubs que mejor Ratio de Liquidez tienen son el Deportivo de la Coruña, el Eibar y el Villareal, mientras que los 3 que peor ratio tienen son el Valencia, el Málaga, y el Elche. La media de los equipos de primera es de 0,7622.

Cabe señalar que el Deportivo de la Coruña y el Eibar en 1ª División presentan tesorería ociosa, por lo tanto pueden estar desaprovechando oportunidades de inversión que les generarían una rentabilidad adicional.

Por su parte algunos equipos como el Málaga, el Elche y el Valencia (entre otros) quizás estén en riesgo de suspensión de pagos, ya que la liquidación de sus activos corrientes no generaría efectivo suficiente para liquidar sus deudas a corto plazo.

ii. Ratio de endeudamiento

Expresa la proporción que representa el pasivo exigible sobre los recursos propios, por lo que cuanto mayor sea su valor, mayor será la debilidad financiera. Para analizarlo observamos la Tabla 2:

Si = 1 El equipo de fútbol se financia un 50% con recursos propios y otro 50% con recursos ajenos.

Si < 1 El equipo de fútbol goza de una cierta estabilidad financiera.

Si > 1 El equipo de fútbol muestra evidencias de debilidad financiera y consiguiente riesgo financiero.

Algunos equipos como el Málaga, Rayo, Getafe, Elche y Deportivo de la Coruña presentan ratios de endeudamiento negativos como consecuencia de las pérdidas acumuladas que generan un patrimonio neto negativo.

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Los equipos con un mayor Ratio de Endeudamiento son el Atlético Madrid, Espanyol, Granada y Barcelona. Significa que todos ellos poseen un alto riesgo financiero muy por encima del nivel medio de endeudamiento del 3,68.

Los mejores equipos en cuanto al Ratio de Endeudamiento son el Villareal, Athletic de Bilbao y el Eibar en 1ª División, ya que son los únicos que poseen una alta estabilidad financiera.

iii. Ratio de rentabilidad financiera

Relaciona el beneficio económico con los recursos necesarios para obtener beneficio. Cuanto mayor sea este ratio mayor rentabilidad financiera obtendrán los equipos de fútbol.

La rentabilidad financiera es el excedente generado por cada unidad monetaria invertida por los propietarios de cada equipo o socios, es decir, la tasa con que la empresa remunera las inversiones de sus propietarios (representadas por el patrimonio neto).

Los equipos sombreados (Málaga, Getafe, Elche y Deportivo de la Coruña) no han sido objeto de análisis porque aún presentando tasas positivas éstas se deben a que tanto el numerador como el denominador son negativos.

Los equipos con mayor rentabilidad financiera son Real Sociedad, Barcelona y Almería, los dos primeros equipos muy por encima de la tasa media del 35%.

Los equipos con peor rentabilidad financiera son Rayo, Valencia y Espanyol, que remuneran con tasas muy bajas las inversiones de sus propietarios o socios.

iv. Ratio de rentabilidad económica

Muestra el excedente o ganancia generado por cada unidad monetaria invertida en cada equipo, es decir, es la tasa con que los equipos remuneran a sus inversiones (representadas por el activo total).

Los equipos con una mayor rentabilidad económica son Real Sociedad, Eibar en 1ª División y Almería, que se encuentran muy por encima de la media (que además es negativa).

Los clubes con tasas de rentabilidad negativas son Getafe, Málaga, Elche y Athletic de Bilbao porque sus resultados de explotación son negativos. Para mejorar su tasa de rentabilidad económica pueden actuar sobre el margen económico o sobre la rotación de activos.

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Tabla 1. Ratio de circulante, de liquidez general o solvencia financiera a corto plazo:

RM FCB ATM VAL SEV VILL MAL ESP CEL RAY R.SOC GET ELC LEV ALM EIB DEP GRA COR BILBAO EIBAR en 1ª

0,74 0,36 0,60 0,18 0,39 1,51 0,11 0,65 0,88 0,21 1,06 0,35 0,10 0,49 0,75 1,12 3,03 1,02 0,59 1,10 2,18EQUIPOS 1ª

RATIO LIQUIDEZ

0,762214399EQUIPOS 1ª

MEDIA DE LIQUIDEZ

Fuente: elaboración propia Fórmula

Tabla 2. Ratio de endeudamiento:


1,65 8,22 22,13 5,99 2,19 0,32 -2,64 15,09 3,42 -1,85 3,33 -2,75 -2,78 6,04 3,41 1,65 -1,56 9,94 1,06 0,83 0,65EQUIPOS DE 1ª

R.DE ENDEUDAMIENTO

3,68527915EQUIPOS DE 1ª

M. ENDEUDAMIENTO

Fuente: elaboración propia Fórmula

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Tabla 3. Ratio rentabilidad financiera:

R.RENT FINANCIERA RM FCB ATM VAL SEV VILL MAL ESP CEL RAY R.SOC GET ELC LEV ALM EIB DEP GRA COR BILBAO EIBAR en 1ª

0,10 0,77 0,07 0,00 0,15 0,08 1,02 0,01 0,44 -0,07 1,34 1,03 0,60 0,25 0,54 0,22 0,00 0,04 0,06 0,46 0,38

M.RENT FINANCIERA

0,35 Fuente: elaboración propia Fórmula

Tabla 4. Ratio Rentabilidad económica


0,06 0,12 0,03 0,03 0,07 0,07 -0,62 0,02 0,16 0,12 0,31 -0,71 -0,23 0,06 0,22 0,08 0,08 0,00 0,03 -0,03 0,30EQUIPOS 1ª

R.REN ECONÓMICA

-0,00630789

M.RENT ECONÓMICA

EQUIPOS DE 1ªFuente: elaboración propia

Fórmula

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c) Razón de por qué se permite tener estas deudas

Por 3 razones económicas:

1ª) Contribución del fútbol profesional al PIB español.

Impacto directo del fútbol profesional sobre el PIB español ha sido 3662 millones de euros repartidos de la siguiente manera:

A) 2802 millones de euros en aficionados:

- Merchandising LFP (30,2 millones de euros): se refiere al gasto de los aficionados en productos relacionados con la 1ª División (balones, cromos...etc.) No entra aquí la compra de camisetas y merchandising relacionado directamente con los clubes; ya que este apartado se ha incluido en comercialización.

- Hostelería y transporte (189,5 millones de euros): gasto total que los aficionados soportan para poder asistir a los estadios, por lo tanto se incluye el transporte público, el privado, el aparcamiento, los comercios y restaurantes, el hospedaje...etc. Se distribuye de la siguiente manera el gasto de los aficionados en cuanto a este apartado: 140,2 millones de euros a 1ª División mientras que 49,3 a 2ª División.

- Socios abonados (348 millones de euros): los clubes de 1ª División obtuvieron unos ingresos de 327,9 millones de euros en concepto de cuotas de socios y abonados a lo largo de la temporada, mientras que los clubes de 2ª División obtuvieron 20 millones de euros. Cabe destacar que de la cifra destacada de los clubes de primera casi un 60% corresponde al FC Barcelona y Real Madrid.

- Quinielas y apuestas (923,7 millones de euros): el gasto de los aficionados en apuestas deportivas de fútbol profesional en España supone la principal contribución de los aficionados al PIB español, como se ha podido observar han aumentado los establecimientos con máquinas de apuestas deportivas, y las casas de apuestas por internet. Estos gastos de los aficionados se distribuyen así:

- 12 millones en el Quinigol. - 340,3 millones en la Quiniela. - 571,4 millones en apuestas on-line.

- Taquillas y competiciones (245,9 millones de euros):

- 239,2 corresponden a los ingresos por taquillas y competiciones de los clubes de 1ª División.

- 6,7 corresponden a los ingresos por taquillas y competiciones de los clubes de 2ª División.

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- Prensa (145,4 millones de euros): el gasto de aficionados de 1ª y 2ª División en prensa deportiva son 110 millones de euros, mientras que 35 millones corresponden a prensa de información general como consecuencia directa del fútbol.

- Televisión e internet (715,4 millones de euros) el gasto directo de los aficionados de fútbol profesional a través de la televisión de pago fue de 515 millones de euros mientras que se ha estimado que los derechos de venta al extranjero son de 200 millones de euros.

- Internet (204,3 millones de euros) repartidos en banda ancha del móvil y red fija.

- Publicidad (288 millones de euros): la inversión publicitaria se reparte de la siguiente manera: Radio 65,4 millones, Prensa 57,5 millones, Televisión 126,8 millones e Internet 38,1 millones.

- Sponsors (572 millones de euros) repartidos: Publicidad estática y dinámica campos de fútbol 83,5millones, Patrocinios y Royalties 386,4 millones y Jugadores 102,2 millones de euros. (GAY DE LIÉBANA, 2012).

Impacto indirecto del fútbol profesional al PIB español cerca de los 3000 millones de euros:

Aproximadamente un 85% del impacto total indirecto se puede agrupar en empresas de actividades culturales, recreativas y deportivas, empresas de correos y telecomunicaciones, empresas inmobiliarias y de construcción y empresas de restauración.

Impacto inducido del fútbol profesional al PIB español supone 943 millones de euros lo que supone un 13% de la contribución total.

2ª) Contribución del fútbol profesional a la generación de empleo en España.

El fútbol ha generado más de 140.000 empleos a tiempo completo teniendo en cuenta los efectos directos, indirectos e inducidos repartidos de la siguiente manera:

- Empleos generados de forma directa: más de 66000 puestos. - Empleos generados de forma indirecta: más de 60000 puestos. - Empleos generados de manera inducida: más de 17000 puestos.

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3ª) Impacto del fútbol profesional en términos de recaudación de impuestos

EL futbol profesional en nuestro país supuso en términos de recaudación impositiva para las Administraciones Públicas un total de 2896 millones de euros; un 38,85 del impacto total generado sobre el PIB, repartidos de la siguiente forma:

- 36% Impuesto sobre el Valor Añadido (1053 millones de euros). - 25% Seguridad Social (723 millones de euros). - 20% Impuesto de Sociedades (592 millones de euros). - 14% Impuesto sobre las Personas Físicas (415 millones de euros). - 4% Impuestos Especiales (113 millones de euros). (GAY DE LIÉBANA,

2013).

c) Importancia económica y social del fútbol

El fútbol no es un deporte cualquiera, tiene un impacto económico y social muy importante en nuestro país:

Impactos económicos del fútbol:

- Contribución con el PIB español: generó más de 7.600 millones de euros, lo que supone el 0,75% del PIB. De él se benefician una multitud de sectores a lo largo del año, por ejemplo: sectores recreativos y deportivos, de actividades culturales, de hostelería, de construcción e inmobiliarias.

Las empresas gastan 860 millones de euros en Marketing y Publicidad relacionados con el fútbol para aprovechar el impacto que éste tiene en la sociedad, lo que quiere decir que el fútbol es capaz de generar dinero y de mover dinero, que es muy importante para que la economía del país crezca.

- Promueve la generación de empleo en España: el fútbol español es capaz de generar más de 14.0000 empleos a jornada completa, lo que afecta de manera positiva al bienestar de la sociedad española.

- Contribuye a la Recaudación de Impuestos: las arcas públicas ingresaron 2896 millones de euros, a ello se incluye 1053 millones del IVA, 723 millones la Seguridad Social, 415 millones el IRPF, 592 millones el Impuesto sobre Sociedades y 113 millones de Impuestos Especiales.

Impactos sociales del fútbol:

- En educación: fomenta la lucha contra la intolerancia y el racismo (hay disparidad racial en los equipos, se lanzan campañas contra catástrofes, enfermedades y racismo, y se imponen sanciones ejemplares a los gestos de violencia y racismo), y enseña valores muy importantes como son el trabajo en

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equipo, la competitividad, el esfuerzo, la capacidad de superación y la deportividad.

- También refuerza la marca España, ya que los éxitos deportivos se asocian rápidamente a la imagen del País. A su vez es el único deporte capaz de juntar a un país entero por unas horas y sacarlo de sus casas olvidándose de los momentos de crisis por los que ha pasado, como cuando ganó España el Mundial 2010 o la Eurocopa 2008 y 2012. (KMPG SPORTS, 2015).

d) Conclusiones

En la última temporada analizada, la 2013/2014, nos encontramos en un periodo de recuperación:

- Desde la temporada 2007/2008 hasta la 2011/2012, como observamos en el Gráfico 1 de Resultados Después de Impuestos, los equipos generaban más gastos que ingresos. A partir de esta temporada comienza a mejorar la situación de manera progresiva y continua.

- Es preocupante el Fondo de Maniobra que presentan los clubes de 1ª División, ya que es de -900, lo que quiere decir que muchos de ellos tienen problemas de liquidez.

- Se financian cada vez con más recursos ajenos, por lo tanto, pierden solvencia al contar cada vez con menos recursos propios.

- La deuda con Hacienda asciende a 484 millones de euros pese a haberla reducido 159 millones de euros en la última temporada analizada. Y las deudas con las entidades de crédito asciende a 564 millones de euros.

- En cuanto a la liquidez; la media de los equipos de 1ª División es de 0,76, inferior a 1, quiere decir que la gran mayoría se encuentran en riesgo de suspensión de pagos porque no son capaces de generar liquidez suficiente con sus activos corrientes como para cubrir sus deudas a corto plazo.

- El endeudamiento es altísimo (3,68), solo Villareal, Eibar y Athletic gozan de cierta estabilidad financiera, el resto muestra síntomas de debilidad financiera y de riesgo financiero.

- La mayoría de los equipos son rentables financieramente; son capaces de generar excedente de cada unidad monetaria invertida en patrimonio neto.

- La media de Rentabilidad económica es negativa, aunque solo hay 4 equipos que no son rentables económicamente porque obtienen pérdidas de sus inversiones en activo, mientras que el resto obtiene beneficios de sus inversiones en activo (aunque sea de forma débil).

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3. ANÁLISIS PRÁCTICO: COMPARACIÓN EIBAR VS REAL MADRID Y

ATLÉTICO MADRID

a) Caso Eibar

Vamos a hacer un breve inciso en la historia reciente del Eibar, un equipo modesto que siempre se ha caracterizado por no gastar más de lo que tiene. En la temporada 2013/2014 comenzaba una temporada ilusionante para el Eibar, acababa de regresar a 2ª División y su objetivo principal era mantener la categoría. Para ello seguía con su filosofía de no gastar más de lo que tiene y por eso mantenía al 95% de la plantilla que había conseguido el ascenso. A su vez contaba con el menor presupuesto de la categoría que era de 3,9 millones de euros frente a equipos como el Mallorca con un presupuesto de 22 millones de euros. La temporada comenzaba mejor de lo esperado, y es que el equipo se encontraba a mediados de la temporada en primera posición, todo el mundo esperaba que el equipo se desinflase en la segunda vuelta y acabase luchando por el objetivo principal, el mantener la categoría. Pero no fue así, el equipo quedo primero al final de la temporada 2013/2014 lo que significaba el ascenso directo a 1ª División. Habían conseguido algo impensable, como un equipo recién ascendido a 2ªDivisión que contaba con el menor presupuesto y con una ciudad de menos de 28.000 habitantes había sido capaz de quedar primero.

Pero no todo era color de rosas, ya que al final de la temporada se le comunicaba al club que debía hacer frente a una ampliación de capital de 1,7 millones de euros antes del 6 de agosto para evitar el descenso a 2ªB. Y os preguntaréis: ¿Cómo es posible que un equipo saneado, sin deudas quede primero en 2ª División y en vez de ascender a 1ª División descienda a 2ªB? Porque debía cumplir con la Ley SAD del Consejo Superior de Deportes que se recoge en el Real Decreto 1251/199, de 16 julio sobre sociedades anónimas deportivas, en el que se establece que todos los clubes que compitan 2 años seguidos en una categoría profesional (1ª o 2ª División), deben transformarse en Sociedad Anónima Deportiva o adaptar su capital social en caso de haberse transformado previamente a Sociedad Anónima Deportiva. El capital se calculó sobre el 25% de la media de gastos de los clubes que compitieron en 1ª División dos temporadas antes excluyendo a los dos clubes que más gastaron y a los dos menos gastaron, más los saldos patrimoniales negativos netos que tenga el club o SAD. De ahí resultó la cantidad aproximada de 2.150.000 euros restando el capital social de la temporada 2013/2014 que es de 420.000 euros daba un total de 1,7 millones a pagar. El Eibar contra todo pronóstico consiguió reunir el capital mínimo exigido por el Consejo Superior de Deportes gracias a una campaña de Marketing muy exitosa llamada “Defiende al Eibar”. Esta campaña consistía en la difusión vía internet del Modelo

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Eibar, un club modesto, que sin alardes de dinero es capaz de competir con los grandes pese a no disponer de tanto dinero. El Eibar llevó a cabo una emisión y puesta en circulación de 39.600 acciones con la obligada puesta en marcha de ampliación de capital y con ello por fin, consiguió el ansiado y deseado ascenso a 1ª División.

b) Análisis de Ratios Financieros

RATIOS FINANCIEROS

TEMPORADA

CATEGORÍAS 1ª 1ª 1ª 2ª(SUBE A 1ª) 1ª 1ª 2ªB(SUBE a 2ª) 1ª 1ª 2ªB

EQUIPOS ATM RM EIBAR EIBAR ATM RM EIBAR ATM RM EIBAR

R1 59,86 72,87 218,20 112,49 50,17 70,43 204,67 49,43 66,86 887,83

R2 60,10 73,52 218,20 112,49 50,45 71,02 204,83 49,65 67,16 888,36

R3 104,52 160,75 253,19 160,49 106,12 156,59 207,17 105,80 145,97 145,82

R4 4,32 37,79 60,50 37,69 5,77 36,14 51,73 5,48 31,49 31,42

R5 46,38 24,50 5,20 10,36 30,13 28,64 27,72 25,42 28,99 30,26

R6 49,30 37,71 34,30 51,95 59,72 40,33 13,53 51,21 43,16 3,41

R7 50,70 62,29 65,70 48,05 40,28 59,67 86,47 48,79 56,84 96,59

R8 13,29 2,26 0,05 0,01 19,50 2,34 0,39 21,50 3,39 0,87

R9 4,01 3,16 0,08 0,02 6,04 3,24 0,45 7,43 4,31 0,34

R10 3,63 39,39 63,77 22,04 7,88 37,84 62,69 9,81 35,65 -6,32

R1 LIQUIDEZ A CORTO PLAZO R6 ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO

R2 LIQUIDEZ A MEDIO PLAZO R7 RECURSOS PERMANENTES

R3 GARANTIA A LARGO PLAZO R8 CARGAS FINANCIERAS

R4 AUTONOMIA FINANCIERA R9 COSTE MEDIO DE LA DEUDA

R5 ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO R10 CAPACIDAD DE DEVOLUCIÓN DE LAS DEUDAS

2013-2014 (Y 2014-2015 EIBAR) 2012-2013 2011-2012

Fuente: elaboración propia

R1. Liquidez a corto plazo

Como se puede observar tras analizar este ratio; el Eibar es el equipo mejor posicionado, ya que puede hacer frente al 887,83% de sus deudas a corto plazo en la temporada 2011/2012 en la que militaba en 2ªB (esto puede ser debido a que tiene menos gastos), en la temporada 2012/2013 cuando asciende a 2ª División sigue pudiendo hacer frente a sus deudas a corto plazo (204,67%) y en la 2013/2014 temporada en la que milita en 2ª División y consigue el ascenso a 1ª División también puede hacer frente a un 112,49% de sus deudas a corto plazo. En 1ª División apreciamos como se produce un aumento de su liquidez a corto plazo hasta poder hacer frente a un 218,20% de sus deudas a corto plazo, este aumento es debido principalmente al aumento que se produce en su Activo Corriente principalmente porque obtiene mayores ingresos televisivos y al reparto de las quinielas al jugar en una categoría superior.

Si nos fijamos en el Real Madrid; podemos observar cómo de la temporada 2011/2012 a la 2013/2014 ha ido mejorando continuamente en este aspecto, pasando de poder cubrir el 67,16% a poder cubrir el 73,11% de sus deudas a corto plazo.

Mientras que el Atlético de Madrid es el equipo peor posicionado en este aspecto, y el que más inestabilidad presenta en su liquidez a corto plazo. En la temporada 2011/2012 apenas puede hacer frente a un 49,65% de sus deudas a corto plazo, en la 2012/2013

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parece que mejora levemente pudiendo cubrir un 50,45%, y en la 2013/2014 mejora considerablemente pudiendo cubrir un 60,10% de sus deudas a corto plazo.

R2. Liquidez a medio plazo

Este ratio nos presenta exactamente la misma evolución en los 3 equipos que el Ratio de Liquidez a Corto Plazo, en el que se puede observar que el Eibar puede hacer frente al 100% de sus deudas a corto plazo sin ningún problema, el Real Madrid a ¾ partes de su deuda a corto plazo prácticamente, y el Atlético Madrid a algo más del 50% de sus deudas a corto plazo.

R3. Garantía a largo plazo

En este ratio podemos observar como de la temporada 2011/2012 a la 2013/2014 tanto el Eibar como el Real Madrid mejoran. Al ser esta cifra superior al 100% quiere decir que son dos clubes solventes ya que sus activos son mayores que el nivel de endeudamiento, y analizando sus cifras podríamos decir que: el Real Madrid (160,75%) y el Eibar en 2ª División (160,49%), disponían de 1,60 euros de activos reales por cada euro que debían en la última temporada analizada. En 1ª División los Activos del Eibar aumentan en mayor proporción que los Pasivos totales, lo que genera que la garantía a largo plazo aumente hasta llegar a 253,19%, lo que significa que disponen de 2,53 euros por cada euro que deben en 1ª División.

Al fijarnos en la situación del Atlético Madrid, podemos destacar una situación un poco crítica con una tendencia preocupante; su ratio ha empeorado de la temporada 2011/2012 a la 2013/2014 superando por muy poco la cifra del 100% (104,52% la última temporada), lo que quiere decir que debe tener mucho cuidado, ya que sus activos superan por muy poco su nivel de endeudamiento, y si se descuidan podrían entrar en una situación de suspensión de pagos o incluso de quiebra.

R4, R5 y R6. Autonomía financiera, endeudamiento a largo plazo y a corto plazo

Al analizar estos ratios podemos ver la capitalización de cada club, es decir, el porcentaje que representa el patrimonio neto para cada uno de los 3 equipos, y el endeudamiento a largo plazo y corto plazo y sus causas.

Al analizar el Eibar podemos observar como en cuanto su autonomía financiera; de la temporada 2011/2012 (31,42%) a la 2013/2014 (37,69%) mejora, principalmente porque aunque sus deudas a corto plazo han aumentado bastante (de 116.726,73 a 2.887.912,31), su patrimonio neto ha aumentado en mayor proporción (de 1.076.700,33 a 2.095.090,2), y sus deudas a largo plazo también se han visto reducidas de manera considerable a lo largo de estas 3 temporadas (de 223.2982,93 a 575.647,64).

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En 1ª División mejora su autonomía financiera (37,69% a 60,50%). Su razón principal es la situación que atraviesa el club al ascender a 1ª División; se ve obligado a aumentar su capital propio por la Ley SAD de 1.286.974,83 a 5.673.775,21 para poder competir en dicha categoría. A su vez también destaca que sus deudas a largo plazo continúan con la misma tendencia decreciente como en los años anteriores.

Su endeudamiento a largo plazo; se reduce a lo largo de todas las temporadas principalmente por el aumento del patrimonio neto mencionado. Mientras que su endeudamiento a corto plazo; aumenta en la temporada 2013/2014,en la que milita en 2ª División, debido a que el incremento que sufre el Pasivo Corriente es mayor que el que sufre el Total de Patrimonio Neto + Pasivo. Esta situación se ve revertida cuando compite en 1ª División al verse obligados a aumentar su Patrimonio Neto, esto conlleva a que el aumento que sufre el Patrimonio Neto + Pasivo es mayor que el que sufre el Pasivo Corriente, por lo que el endeudamiento a corto plazo se ve reducido de 51,95% a 34,30%.

La conclusión que saco tras analizar estos 3 ratios del Eibar es que a medida que va aumentando de categoría requiere más capital propio, se reducen sus deudas a largo plazo, y aumentan sus deudas a corto plazo.

El Real Madrid en lo que respecta a su autonomía financiera; aumenta su capitalización (de 31,49% a 37,79) de la temporada 2011/2012 a la 2013/2014 debido principalmente al aumento de su capital propio de 274.354 a 369.395 millones de euros. En cuanto a su endeudamiento a largo plazo; disminuye porque ha aumentado su pasivo no corriente, principalmente por la partida de Deudas a Largo Plazo que pasa de 156.657 a 173.733, y porque su Patrimonio ha aumentado como he comentado anteriormente. Su endeudamiento a corto plazo también se ha visto reducido gracias a la disminución de sus deudas con entidades de crédito que pasa de 42.562 a 16.214 pese a que la cuenta acreedores comerciales a pagar aumenta de 190.077 a 199.466.7.

La conclusión del Real Madrid es que posee un buen equilibrio financiero, y que su nivel de endeudamiento no es muy alto.

Por último el Atlético Madrid en cuanto a su ratio de autonomía financiera hay que decir que es muy pobre (un 4,32%), por lo tanto su nivel de capitalización es menor que en la temporada 2011/2012 (un 5,48%). Respecto al endeudamiento a largo plazo destaca que lo duplica prácticamente de la temporada 2011/2012 (25,42%) a la 2013/2014 (46,38%). Este aumento se debe principalmente al aumento con las entidades de crédito. El endeudamiento a corto plazo sufre una importante reducción de la temporada 2012/2013 a la 2013/2014 (de 59,72% a 49,30%) como consecuencia de la disminución con Hacienda Pública que pasa de 67.334.551 a 37.952.018 millones de €, y a la reducción de los acreedores comerciales de 222.387.722 a 182.233.688 millones de €.

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Las conclusiones del Atlético Madrid son que es el equipo más inestable de los 3 en cuanto a su autonomía financiera, y que sus niveles de endeudamiento son casi del 50% tanto a largo como a corto plazo.

R7. Recursos permanentes

Los recursos permanentes de los tres equipos son elevados, llegando los 3 casi a alcanzar el 50% en la temporada 2013/2014. En 1ª División el Eibar aumenta sus recursos permanentes hasta 65,70% como consecuencia de la ampliación de capital a la que se ve obligado a llevar a cabo. Como curiosidad cabe destacar la disminución del Ratio de Recursos Permanentes por parte del Eibar al pasar de una categoría a otra; en 2ªB eran del 96,59%, su último año en 2ªB cuando asciende a 2ª División de 86,47% y en la temporada que compite en 2ª en la que consigue el ascenso a 1ª División del 48,05%. Esto se debe a que disminuía en mayor proporción la Deuda a Largo Plazo que aumentaba el Patrimonio Neto. En la temporada que compite en 1ª División al ampliar su capital, aumenta en mayor proporción el Patrimonio Neto que la reducción de Deuda a Largo Plazo y por ello el Ratio de Recursos Permanentes aumenta.

R8. Cargas financieras

El Eibar posee unos números envidiables en cuanto a este ratio. Pese a que en 1ª División aumenta de 0,01 a 0,05 como consecuencia de que el aumento de los gastos financieros es débilmente superior al aumento de la cifra neta de negocios. En 1ª División su ratio es de 0,05 lo que significa que de cada 100 euros de ventas destina 0,05 a pagar gastos financieros. La trayectoria que ha seguido este ratio es muy positiva, ya que tiene una tendencia decreciente a medida que ha ido ascendiendo de categoría excepto al ascender a 1ª División.

La situación del Real Madrid también es favorable debido a que las cargas financieras que soporta experimentan una tendencia decreciente (de 3,39% a 2,26%). De cada 100 euros de ventas el Real Madrid destina 2,26 euros a pagar gastos financieros.

El Atlético de Madrid por su parte presenta los peores números comparados con el Eibar y el Real Madrid, pero también experimentan una tendencia decreciente en las últimas 3 temporadas (de 21,50% a 13,29%). De cada 100 euros de ventas destina 13,29 euros a pagar gastos financieros.

Hay que destacar que este indicador no adquiere una relevancia transcendente a la hora de predecir la situación de insolvencia de los equipos de fútbol.

R9. Coste medio de los recursos ajenos totales

Este ratio nos interesa para saber cuál es el coste de las deudas de los tres equipos analizados. Se observa como el coste de la deuda disminuye en los tres equipos de manera constante desde la temporada 2011/2012 a la 2013-2014 , y como el coste de

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deuda en 1ª División del Eibar es el menor (0,08%), mientras que el del Atlético Madrid es el más alto (4,07%).

R10. Capacidad de devolución deudas

Se trata del indicador de capacidad de las deudas que tiene cada club. En el caso del Eibar se puede observar una capacidad negativa del 6,32% en la temporada 2011/2012 como consecuencia del Resultado negativo en dicho ejercicio (- 484.663,78). Su último año en 2ªB aumenta hasta 62,69%, en 2ª División vuelve a disminuir hasta 22.04%, su causa principal es el aumento del Pasivo Corriente (pasa de 384.972,09 a 2.887.912,31) y a la obtención de un Resultado de Ejercicio inferior (527.227,20 frente a 456.175,95) pese a militar en una categoría superior. Por último en 1ª División aumenta su capacidad de devolución hasta un 63,77% de sus deudas gracias al aumento de su Resultado de Ejercicio principalmente, ya que aunque sus Deudas a Corto Plazo también aumentan al jugar en una categoría superior, éstas lo hacen en mayor proporción.

Del Real Madrid cabe destacar su tendencia positiva en cuanto a este ratio, la cual le permite tener la capacidad de devolver el 39,39% de sus deudas en la última temporada analizada.

La situación del Atlético Madrid es preocupante, porque experimenta una tendencia decreciente que solo le permite tener la capacidad de devolver el 3,63% de sus deudas en la última temporada analizada.

c) Análisis de Ratios Económicos

RATIOS ECONÓMICOS

TEMPORADA

CATEGORÍAS 1ª 1ª 1ª 2ª(SUBE A 1ª) 1ª 1ª 2ªB(SUBE a 2ª) 1ª 1ª 2ªB

EQUIPOS ATM RM EIBAR EIBAR ATM RM EIBAR ATM RM EIBAR

R11 3,44 5,86 29,93 7,88 3,04 6,43 14,09 2,49 5,02 -15,62

R12 11,91 11,14 42,76 10,84 16,46 11,50 25,23 14,06 9,15 -57,68

R13 0,29 0,53 0,70 0,73 0,18 0,56 0,56 0,18 0,55 0,27

R14 10,49 10,52 42,42 35,45 8,35 12,01 63,46 2,98 8,94 -159,65

R15 3,05 1,79 1,42 4,50 2,74 1,87 4,50 1,20 1,78 10,22

R11 RENTABILIDAD ECONOMICA R13 ROTACIÓN R15 APALANCAMIENTO FINANCIERO

R12 MARGEN R14 RENTABILIDAD FINANCIERA

2013-2014 (Y 2014-2015 EIBAR) 2012-2013 2011-2012

Fuente: elaboración propia

R11, R12, R13. Rentabilidad económica, Margen y Rotación

Se trata de tres ratios que se encuentran interrelacionados, y miden si los equipos son rentables económicamente, si son eficientes en cuanto al desarrollo de su ciclo de explotación, y las ventas que logran generar por cada euro invertido en Activos.

El Eibar en la temporada 2011/2012 obtiene los peores ratios; tiene un -15,62% de rentabilidad económica como consecuencia del pobre margen que consigue -57,68, por

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lo tanto se da un deficiente desarrollo en el ciclo de explotación en este año, ya que en esta temporada el Eibar obtiene unos resultados de explotación de -535.216,34. En las posteriores temporadas mejora considerablemente pudiendo observar como en la categoría que más rentabilidad económica tiene es en 1ª División que es de 29,93%, obtiene muchísima más eficiencia en el ciclo de explotación que en las temporadas analizadas gracias a que el resultado de explotación es de 3.166.383,69 y en 2ª División era de 438.208,30 esta diferencia se debe principalmente a que en 1ª División obtienen muchos más ingresos televisivos que en 2ª División y que por supuesto en 2ªB. En cuanto al ratio de rotación, decir que por cada euro invertido en activos en la 1ª División, el Eibar logra generar ventas por 0,70 euros.

El Real Madrid obtiene una rentabilidad económica muy similar a lo largo de las tres temporadas analizadas, y se observa como el Eibar en 1ª División obtiene una rentabilidad económica casi 6 veces superior a la del Real Madrid. Las razones son que el importe de la cifra de negocios 514.478 millones de euros es muy superior al resultado de explotación que obtiene el Real Madrid 57.307 millones de euros, y que por lo tanto el margen es inferior 11,14%. El ratio de rotación es de 0,53%, por lo que de cada euro que invierte en activos consigue generar ventas por 0,53 euros.

El Atlético Madrid por su parte destaca la mejora de manera constante a lo largo de los 3 años analizados de su ratio de Rentabilidad Económica como consecuencia de la mejora progresiva del resultado de explotación: 19.386.982,12 en la 2013/2014, 17.534.119,31 en la 2012/2013, y 14.181.993,59.

Analizándolo tanto con Real Madrid como con el Eibar podemos decir que se trata del equipo que menos rentabilidad económica genera de los tres.

R14. Rentabilidad financiera

Al analizar este ratio destaca la Rentabilidad Financiera negativa que el Eibar obtiene en la temporada 2011/2012 (-159,65%) a causa del Resultado del ejercicio negativo de -484.663,78.

En cuanto a la Rentabilidad Financiera cuando los 3 equipos están en 1ª División, se puede percibir como el Eibar tiene una Rentabilidad Financiera 4 veces superior a la de Real Madrid y Atlético Madrid, ya que los fondos propios de los que dispone son los mínimos por ley que impone el Consejo Superior de Deportes (5.673775,21) para poder competir en 1ª División, mientras que los de Real Madrid son 364.398.000 y los de Atlético Madrid 15.221.975,46.

R15. Apalancamiento financiero

Apalancamiento Financiero significa utilizar endeudamiento para financiar una operación. En vez de realizar una operación con fondos propios, de esta manera se hará con fondos propios y con créditos. Esto tiene sus pros y sus contras para los equipos que llevan a cabo apalancamiento financiero. La ventaja es que puede multiplicar la

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rentabilidad gracias a los créditos y el principal inconveniente es que la operación no salga bien y acabe siendo insolvente.

En primer lugar aclarar que en el caso del Eibar en la temporada 2011/2012 en el que obtiene tanto la rentabilidad financiera como la económica negativas no se puede calcular el apalancamiento financiero, porque al existir dos signos negativos tanto en el numerador como en el denominador, el valor del ratio saldrá positivo, lo cual no significa que sea favorable su apalancamiento en dicho año.

El resto de años, el Eibar obtiene un apalancamiento de 4,5% tanto en la temporada 2012/2013 como en la 2013/2014, y en 1ª División lo reduce obteniendo un Apalancamiento Financiero de 1,42%. Esto se debe principalmente al aumento de los recursos propios que se ve obligado a hacer por la ley impuesta del Consejo Superior de Deportes. Esto quiere decir que en primera división utiliza menos créditos y más fondos propios para financiarse en proporción.

El Real Madrid a lo largo de las tres temporadas obtiene un Apalancamiento Financiero similar siendo de 1,79% el último año, muy parecido al Eibar.

Mientras que el Atlético Madrid va aumentando su Apalancamiento Financiero de manera creciente (1,20%, 2,74% y 3,05% respectivamente), lo que quiere decir que cada vez se financia más mediante créditos.

d) Conclusiones del Caso Práctico

Tras analizar tanto los Ratios Financieros como los Ratios Económicos de Eibar, Real Madrid y Atlético Madrid observamos una serie de conclusiones:

- En 1ª División el Eibar es el equipo que mejor Ratio de Liquidez tiene ya que puede hacer frente al 218% de deudas a corto y medio plazo, mientras que Real Madrid puede hacer frente al 73% y Atlético Madrid al 60%. En cuanto a la tendencia de este Ratio en función de cada categoría, el Eibar iba empeorando a medida que ascendía de categoría, pero al subir a 1ª División rompe con esta tendencia gracias principalmente a los ingresos televisivos y las quinielas. Tanto Real Madrid como Atlético Madrid logran mejorar año a año su Ratio de Liquidez.

- Tanto Eibar como Real Madrid son solventes a largo plazo. Al ser sus Ratios de Garantía a Largo Plazo superiores al 100% (253% y 160% respectivamente), sus activos son mayores que su nivel de endeudamiento. El Eibar dispone de 2,53 euros de activo por cada euro que debe, mientras que el Real Madrid 1,60. Destaca la situación del Atlético Madrid, su Ratio de Garantía a Largo Plazo es levemente superior a 100% y posee una tendencia decreciente a lo largo de los años analizados, con lo que de seguir

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así, puede entrar en una situación e suspensión de pagos e incluso de quiebra. La solvencia aumenta en 1ª División para el Eibar principalmente porque su Activo en 1ª División aumenta en mayor proporción que su Pasivo.

- El equipo con mayor Autonomía financiera en 1ª División es el Eibar con el 60% seguido del Real Madrid con el 37% y por último se sitúa el Atlético Madrid con el 4,32%. Es interesante que a medida que el Eibar va ascendiendo de categoría, requiere mayor capital propio, se reducen sus deudas a largo plazo, y aumentan sus deudas a corto plazo.

- Los Recursos Permanentes de Eibar, Real Madrid y Atlético Madrid son altos (66%, 62% y 51%), llegando a superar el 50% los tres conjuntos. Destaca que el Eibar reducía su Ratio de Recursos permanente a medida que ascendía de categoría porque disminuía en mayor proporción la Deuda a Largo Plazo que el aumento que se producía en el Patrimonio Neto. Pero en 1ª División al verse obligados a ampliar su Capital Propio, aumenta el Patrimonio Neto en mayor proporción a la que se reduce la Deuda a Largo Plazo, por lo que el Ratio de Recursos Permanentes aumenta.

- Las Cargas Financieras que soportan los Eibar, Real Madrid y Atlético Madrid son 0,05%, 2,26% y 13,29% respectivamente, lo que quiere decir que de cada 100 euros de ventas Eibar, Real Madrid y Atlético Madrid destinan 0,05 euros, 2,26 euros y 13,29 euros a pagar sus Gastos Financieros. Las Cargas Financieras aumentan en 1ªDivisión para el Eibar (de 0,01% a 0,05%) debido a que aumentan en mayor proporción los Gastos Financieros que la Cifra de Negocios.

- El Coste de las Deudas disminuye en los tres equipos analizados a lo largo de las temporadas analizadas, el Eibar tiene el menor Coste de Deuda con 0,08%, seguido de Real Madrid con 3,16% y de Atlético Madrid con 4,01%. En el caso del Eibar el aumento de las Deudas a Corto Plazo en 1ª División, provoca que aumente el Coste Medio de Recursos Ajenos totales al pasar de 2ª División (0,02%) a 1ª División (0,08%).

- El equipo con mayor Capacidad para Devolver las Deudas es el Eibar, con una capacidad del 64%, mientras Real Madrid puede hacer frente al 39%, y Atlético Madrid al 4%.

- El equipo el equipo que posee mayor Rentabilidad es el Eibar con un 29%, mientras Real Madrid tiene un 6% y Atlético Madrid un 3% de Rentabilidad. Esto indica que el Eibar es el equipo más eficiente en cuanto al desarrollo de su ciclo de explotación. El Eibar es mucho más rentable en 1ª División que en 2ª División, principalmente porque en 1ª División obtienen muchos más ingresos televisivos y de quinielas que en 2ª División, lo que supone que el

29

Resultado de Explotación crezca al pasar de una categoría a otra de 438.208 a 3.166.383 de euros.

- El Eibar tiene una Rentabilidad Financiera 4 veces superior a la del Real Madrid y el Atlético Madrid. Esto se debe a que los Fondos Propios que posee el Eibar son los mínimos para competir en 1ª División (5673775 euros), mientras que los de Real Madrid tiene 364.398.000 euros, y Atlético Madrid 15.221.975 euros.

- Eibar y Real Madrid utilizan más Fondos Propios que Créditos para financiarse que Atlético de Madrid.

A lo largo del Análisis hemos podido comprobar como un equipo modesto como es el Eibar, es superior en cuanto a la gestión económico-financiera del club en todos los aspectos analizados comparados con el campeón de Europa (Real Madrid), y subcampeón de Europa y campeón de liga (Atlético Madrid) de la temporada 2013/2014.

El Eibar es el equipo que mayor Ratio de Liquidez tiene, mayor Rentabilidad Financiera y Económica posee, el que más Autonomía Financiera tiene, y el que cuenta con mayor Capacidad de Devolución de sus Deudas. Se trata de un ejemplo a seguir en el fútbol español y europeo, y es que no hace falta derrochar el dinero ni endeudarse sin parar para poder competir en la mejor liga del mundo, simplemente como dice su eslogan se trata de no gastar más de lo que se tiene.

30

4. Anexos

Tabla de definición de ratios

Ratio Título Cálculo

R1 Liquidez a corto plazo

R2 Liquidez a medio plazo

R3 Garantía a largo plazo

R4 Autonomía financiera

R5 Endeudamiento a largo

plazo

R6 Endeudamiento a corto

plazo

R7 Recursos permanentes

R8 Cargas financieras

R9 Coste medio de los

recursos ajenos totales

R10 Capacidad devolución de

deudas

R11 Rentabilidad económica

R12 Margen

R13 Rotación

R14 Rentabilidad financiera

R15 Apalancamiento

financiero

31

Balance, Cta de Pérdidas y Ganancias de Real Madrid, Atlético Madrid y Eibar

VII Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 164.721 152.556 111.650

Total activo (A + B) 977.486 860.415 871.164

V Inversiones financieras a corto plazo n.d. n.d. 40.585

VI Periodificaciones a corto plazo 2.537 2.565 1.707

3. Otros deudores 101.342 89.247 97.476

IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas

a corto plazo

n.d. n.d. n.d.

b) Clientes por ventas y prestaciones de servicios

a corto plazo

n.d. n.d. n.d.

2. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos n.d. n.d. n.d.

1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios n.d. n.d. n.d.

a) Clientes por ventas y prestaciones de servicios

a largo plazo

n.d. n.d. n.d.

II Existencias 2.402 2.040 1.100

III Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 101.342 89.247 97.476

B) Activo corriente 271.002 246.408 252.518

I Activos no corrientes mantenidos para la venta n.d. n.d. n.d.

VII Deudas comerciales no corrientes n.d. n.d. n.d.

V Inversiones financieras a largo plazo 33.531 9.540 14.505

VI Activos por impuesto diferido 14.255 4.883 5.529

III Inversiones inmobiliarias 12.406 18.348 19.084


a largo plazo

104 4 4

I Inmovilizado intangible 320.922 272.060 289.008

II Inmovilizado material 325.266 309.172 290.516

Activo

A) Activo no corriente 706.484 614.007 618.646

REAL MADRID CLUB DE FUTBOL (Millones euros) 30/06/2014 30/06/2013 30/06/2012

32

VI Acreedores comerciales no corrientes n.d. n.d. n.d.

VII Deuda con características especiales a largo

plazo

n.d. n.d. n.d.

IV Pasivos por impuesto diferido 20.036 10.902 10.996

V Periodificaciones a largo plazo 31.923 36.550 40.917

3. Otras deudas a largo plazo 98.715 50.492 55.910

III Deudas con empresas del grupo y asociadas a

largo plazo

n.d. n.d. n.d.

1. Deudas con entidades de crédito 75.018 89.118 100.747

2. Acreedores por arrendamiento financiero n.d. n.d. n.d.

I Provisiones a largo plazo 13.807 15.452 12.223

II Deudas a largo plazo 173.733 139.610 156.657

B) Pasivo no corriente 239.499 202.514 220.793

A-2) Ajustes por cambios de valor n.d. n.d. n.d.

A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos 4.997 5.141 5.285

VIII (Dividendo a cuenta) n.d. n.d. n.d.

IX Otros instrumentos de patrimonio neto n.d. n.d. n.d.

VI Otras aportaciones de socios n.d. n.d. n.d.

VII Resultado del ejercicio 38.326 36.726 24.054

IV (Acciones y participaciones en patrimonio

propias)

n.d. n.d. n.d.

V Resultados de ejercicios anteriores n.d. n.d. n.d.

II Prima de emisión n.d. n.d. n.d.

III Reservas 28.825 8.548 8.548

1. Capital escriturado 297.247 260.521 236.467

2. (Capital no exigido) n.d. n.d. n.d.

A-1) Fondos propios 364.398 305.795 269.069

I Capital 297.247 260.521 236.467

Pasivo

A) Patrimonio neto 369.395 310.936 274.354

Total patrimonio neto y pasivo (A + B + C) 977.486 860.415 871.164

VI Periodificaciones a corto plazo 60.144 62.506 68.887

VII Deuda con características especiales a corto

plazo

n.d. n.d. n.d.

b) Proveedores a corto plazo n.d. n.d. n.d.

2. Otros acreedores 199.466 180.006 190.077

1. Proveedores n.d. n.d. n.d.

a) Proveedores a largo plazo n.d. n.d. n.d.

IV Deudas con empresas del grupo y asociadas a

corto plazo

n.d. n.d. n.d.

V Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 199.466 180.006 190.077


3. Otras deudas a corto plazo 90.831 76.177 73.771

III Deudas a corto plazo 107.045 102.585 116.333

1. Deudas con entidades de crédito 16.214 26.408 42.562

I Pasivos vinculados con activos no corrientes

mantenidos para la venta

n.d. n.d. n.d.

II Provisiones a corto plazo 1.937 1.868 720

C) Pasivo corriente 368.592 346.965 376.017

33

D) Resultado del ejercicio (C + 19) 38.326 36.726 24.054

19. Impuestos sobre beneficios -9.626 -10.723 -7.982

C) Resultado antes de impuestos (A + B) 47.952 47.449 32.036

B) Resultado financiero (14 + 15 + 16 + 17 + 18) -9.355 -7.883 -11.721

17. Diferencias de cambio n.d. n.d. n.d.

18. Deterioro y resultado por enajenaciones de

instrumentos financieros

n.d. n.d. n.d.

15. Gastos financieros -11.642 -11.245 -16.198

16. Variación de valor razonable en instrumentos

financieros

n.d. n.d. n.d.

a) Imputación de subvenciones, donaciones y

legados de carácter financiero

n.d. n.d. n.d.

b) Otros ingresos financieros 2.287 3.362 4.477

14. Ingresos financieros 2.287 3.362 4.477

13. Otros resultados n.d. n.d. n.d.

A) Resultado de explotación (1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6

+ 7 + 8 + 9 + 10 + 11 + 12 + 13)

57.307 55.332 43.757

11. Deterioro y resultado por enajenaciones del

inmovilizado

39.935 18.389 20.147

12. Diferencia negativa de combinaciones de

negocio

n.d. n.d. n.d.

9. Imputación de subvenciones de inmovilizado no

financiero y otras

192 192 192

10. Excesos de provisiones 97 1.966 1.344

7. Otros gastos de explotación -104.661 -88.252 -90.218

8. Amortización del inmovilizado -106.875 -94.550 -110.002

5. Otros ingresos de explotación 3.887 759 372

6. Gastos de personal -269.597 -245.997 -233.946

3. Trabajos realizados por la empresa para su

activo

n.d. n.d. n.d.

4. Aprovisionamientos -20.149 -18.217 -22.596

1. Importe neto de la cifra de negocios 514.478 481.042 478.464

2. Variación de existencias de productos

terminados y en curso de fabricación

n.d. n.d. n.d.

Cuenta de pérdidas y ganancias

34

Total activo (A + B) 564.385.085 576.131.031 569.898.636

1. Tesorería 12.552.021 1.960.444 1.280.998

2. Otros activos líquidos equivalentes n.d. n.d. n.d.

VI Periodificaciones a corto plazo 2.266.745 6.349.379 3.097.601

VII Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 12.552.021 1.960.444 1.280.998

5. Otros activos financieros 356.222 102.820 114.120

6. Otras inversiones n.d. n.d. n.d.

3. Valores representativos de deuda n.d. n.d. n.d.

4. Derivados n.d. n.d. n.d.

1. Instrumentos de patrimonio n.d. n.d. n.d.

2. Créditos a empresas 94.056.160 82.889.565 82.853.565


V Inversiones financieras a corto plazo 94.412.382 82.992.385 82.967.685


5. Otros activos financieros n.d. n.d. n.d.

2. Créditos a empresas n.d. n.d. n.d.



a corto plazo

n.d. n.d. n.d.

1. Instrumentos de patrimonio n.d. n.d. n.d.

6. Otros créditos con las Administraciones Públicas 78 78 404.792

7. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos n.d. n.d. n.d.

4. Personal 373.636 310.787 344.146

5. Activos por impuesto corriente 364.196 369.746 369.417

2. Clientes empresas del grupo y asociadas n.d. n.d. n.d.

3. Deudores varios 51.703.067 79.879.860 53.864.926

a) Clientes por ventas y prestaciones de servicios

a largo plazo

n.d. n.d. n.d.

b) Clientes por ventas y prestaciones de servicios

a corto plazo

n.d. n.d. n.d.

III Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 52.440.976 80.560.471 54.983.282

1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios n.d. n.d. n.d.

5. Subproductos, residuos y materiales

recuperados

n.d. n.d. n.d.

6. Anticipos a proveedores n.d. n.d. n.d.

a) De ciclo largo de produccción n.d. n.d. n.d.

b) De ciclo corto de producción n.d. n.d. n.d.

b) De ciclo corto de producción n.d. n.d. n.d.

4. Productos terminados n.d. n.d. n.d.

3. Productos en curso n.d. n.d. n.d.

a) De ciclo largo de produccción n.d. n.d. n.d.

1. Comerciales 640.272 941.810 653.843

2. Materias primas y otros aprovisionamientos n.d. n.d. n.d.

I Activos no corrientes mantenidos para la venta 4.886.844 770.000 1.911.774

II Existencias 640.272 941.810 653.843

B) Activo corriente 167.199.239 173.574.489 144.895.183

VI Activos por impuesto diferido 54.701.988 51.637.166 48.448.340

VII Deudas comerciales no corrientes n.d. n.d. n.d.





1. Instrumentos de patrimonio 6.000 6.000 6.000

2. Créditos a terceros 220.338.958 246.636.707 266.660.493


V Inversiones financieras a largo plazo 220.344.958 246.642.707 266.666.493



2. Créditos a empresas n.d. n.d. n.d.



a largo plazo

n.d. n.d. 239.875

1. Instrumentos de patrimonio n.d. n.d. 239.875

1. Terrenos n.d. n.d. n.d.

2. Construcciones n.d. n.d. n.d.

3. Inmovilizado en curso y anticipos 50.351.187 33.992.537 18.640.778

III Inversiones inmobiliarias n.d. n.d. n.d.

1. Terrenos y construcciones 1.084.042 1.255.499 1.322.554

2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado

material

772.214 586.361 661.034

7. Otro inmovilizado intangible 69.824.971 68.289.570 88.993.517

II Inmovilizado material 52.207.443 35.834.396 20.624.366

5. Aplicaciones informáticas 106.486 152.702 30.862

6. Investigación n.d. n.d. n.d.

3. Patentes, licencias, marcas y similares n.d. n.d. n.d.

4. Fondo de comercio n.d. n.d. n.d.

1. Desarrollo n.d. n.d. n.d.

2. Concesiones n.d. n.d. n.d.

A) Activo no corriente 397.185.846 402.556.542 425.003.453

I Inmovilizado intangible 69.931.457 68.442.272 89.024.379

CLUB ATLÉTICO DE MADRID SAD 30/06/2014 30/06/2013 30/06/2012

Activo

35

VI Acreedores comerciales no corrientes n.d. n.d. n.d.

VII Deuda con características especiales a largo

plazo

n.d. n.d. n.d.

IV Pasivos por impuesto diferido 29.435.033 26.791.006 26.811.020

V Periodificaciones a largo plazo 14.998.420 11.162.172 5.488.456

5. Otros pasivos financieros 172.803.512 126.043.107 173.298.212

III Deudas con empresas del grupo y asociadas a

largo plazo

n.d. n.d. n.d.



1. Obligaciones y otros valores negociables n.d. n.d. n.d.

2. Deudas con entidades de crédito 24.025.760 14.338.363 20.742.527

4. Otras provisiones 20.500.000 20.500.000 20.500.000

II Deudas a largo plazo 196.829.272 140.381.470 194.040.739

2. Actuaciones medioambientales n.d. n.d. n.d.

3. Provisiones por reestructuración n.d. n.d. n.d.

I Provisiones a largo plazo 20.500.000 20.500.000 20.500.000

1. Obligaciones por prestaciones a largo plazo al

personal

n.d. n.d. n.d.

B) Pasivo no corriente 261.762.725 198.834.648 246.840.215

V Otros n.d. n.d. n.d.

A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos 9.175.529 9.185.774 9.196.018

III Activos no corrientes y pasivos vinculados,


n.d. n.d. n.d.

IV Diferencia de conversión n.d. n.d. n.d.

I Activos financieros disponibles para la venta n.d. n.d. n.d.

II Operaciones de cobertura n.d. n.d. n.d.

IX Otros instrumentos de patrimonio neto n.d. n.d. n.d.

A-2) Ajustes por cambios de valor n.d. n.d. n.d.

VII Resultado del ejercicio 1.596.193 2.007.377 655.460

VIII (Dividendo a cuenta) n.d. n.d. n.d.

2. (Resultados negativos de ejercicios anteriores) -9.452.543 -4.966.415 -5.556.329

VI Otras aportaciones de socios n.d. n.d. n.d.

V Resultados de ejercicios anteriores -9.452.543 -4.966.415 -5.556.329

1. Remanente n.d. n.d. n.d.

2. Otras reservas n.d. n.d. n.d.

IV (Acciones y participaciones en patrimonio

propias)

n.d. n.d. n.d.

III Reservas 2.486.158 2.285.420 2.219.874

1. Legal y estatutarias 2.486.158 2.285.420 2.219.874

2. (Capital no exigido) n.d. n.d. n.d.

II Prima de emisión n.d. n.d. n.d.

I Capital 20.592.168 24.706.670 24.706.670

1. Capital escriturado 20.592.168 24.706.670 24.706.670

A) Patrimonio neto 24.397.505 33.218.825 31.221.692

A-1) Fondos propios 15.221.975 24.033.051 22.025.674

Pasivo

36

VII Deuda con características especiales a corto

plazo

n.d. n.d. n.d.

Total patrimonio neto y pasivo (A + B + C) 564.385.085 576.131.031 569.898.636

7. Anticipos de clientes n.d. n.d. n.d.

VI Periodificaciones a corto plazo 22.347.535 31.051.359 23.079.511

5. Pasivos por impuesto corriente 1.113.711 1.584.032 n.d.

6. Otras deudas con las Administraciones Públicas 37.952.018 67.334.551 61.478.925

3. Acreedores varios 61.184.672 107.982.094 85.801.629

4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 79.682.922 44.509.804 52.537.860

b) Proveedores a corto plazo 2.300.366 977.241 1.115.674

2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas n.d. n.d. n.d.

1. Proveedores 2.300.366 977.241 1.115.674

a) Proveedores a largo plazo n.d. n.d. n.d.

IV Deudas con empresas del grupo y asociadas a

corto plazo

n.d. n.d. n.d.

V Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 182.233.688 222.387.722 200.934.089


5. Otros pasivos financieros 49.687.199 65.573.025 50.120.484

2. Deudas con entidades de crédito 23.889.455 24.998.473 17.635.666


III Deudas a corto plazo 73.643.632 90.638.477 67.823.130

1. Obligaciones y otros valores negociables 66.979 66.979 66.979



n.d. n.d. n.d.

II Provisiones a corto plazo n.d. n.d. n.d.

C) Pasivo corriente 278.224.855 344.077.558 291.836.729

37

A5) Resultado del ejercicio (A4 + 20) 1.596.193 2.007.377 655.460

A4) Resultado del ejercicio procedente de

operaciones continuadas (A3 + 19)

1.596.193 2.007.377 655.460

19. Impuestos sobre beneficios -697.275 1.620.418 561.981

A3) Resultado antes de impuestos (A1 + A2) 2.293.468 386.959 93.479

b) Resultados por enajenaciones y otras n.d. n.d. n.d.

A2) Resultado financiero (14 + 15 + 16 + 17 + 18) -17.093.515 -17.147.160 -14.088.515



n.d. -239.875 -120.000

a) Deterioros y pérdidas n.d. -239.875 -120.000

b) Imputación al resultado del ejercicio por

activos financieros disponibles para la venta

n.d. n.d. n.d.

17. Diferencias de cambio 13.388 1.633 -25.935


financieros

n.d. n.d. n.d.

a) Cartera de negociación y otros n.d. n.d. n.d.

b) Por deudas con terceros -21.636.656 -20.538.818 -21.549.754

c) Por actualización de provisiones n.d. n.d. n.d.

15. Gastos financieros -21.636.656 -20.538.818 -21.549.754

a) Por deudas con empresas del grupo y

asociadas

n.d. n.d. n.d.

b) De terceros 4.529.753 3.629.900 7.607.175

c) Imputación de subvenciones, donaciones y

legados de carácter financiero

n.d. n.d. n.d.

b) De valores negociables y otros instrumentos

financieros

4.529.753 3.629.900 7.607.175

a) De empresas del grupo y asociadas n.d. n.d. n.d.

a) En empresas del grupo y asociadas n.d. n.d. n.d.

b) En terceros n.d. n.d. n.d.

14. Ingresos financieros 4.529.753 3.629.900 7.607.175

a) De participaciones en instrumentos de

patrimonio

n.d. n.d. n.d.

A1) Resultado de explotación (1 + 2 + 3 + 4 + 5 +

6 + 7 + 8 + 9 + 10 + 11 + 12 + 13)

19.386.982 17.534.119 14.181.994

12. Diferencia negativa de combinaciones de

negocio

n.d. n.d. n.d.

13. Otros resultados 15.407.654 -394.804 -845.992

a) Deterioro y pérdidas -16.018.793 -434.697 n.d.

b) Resultados por enajenaciones y otras 21.964.050 16.083.208 36.038.339

10. Excesos de provisiones n.d. n.d. n.d.


inmovilizado

5.945.257 15.648.511 36.038.339

8. Amortización del inmovilizado -18.021.750 -25.096.140 -27.980.577


financiero y otras

14.635 14.635 55.972

c) Pérdidas, deterioro y variación de provisiones

por operaciones comerciales

-4.401.240 -719.932 n.d.

d) Otros gastos de gestión corriente -8.637.248 -4.143.290 -6.935.531

a) Servicios exteriores -19.345.266 -16.657.306 -13.236.400

b) Tributos -1.375.354 -1.452.766 -1.517.788

c) Provisiones n.d. n.d. n.d.

7. Otros gastos de explotación -33.759.107 -22.973.295 -21.689.719

a) Sueldos, salarios y asimilados -110.793.552 -61.921.701 -71.253.941

b) Cargas sociales -2.151.927 -1.888.387 -2.154.229

b) Subvenciones de explotación incorporadas al

resultado del ejercicio

177.091 5.562 8.304

6. Gastos de personal -112.945.479 -63.810.088 -73.408.170

5. Otros ingresos de explotación 7.032.311 13.426.516 7.042.236

a) Ingresos accesorios y otros de gestión

corriente

6.855.220 13.420.955 7.033.932

c) Trabajos realizados por otras empresas -3.158.884 -2.628.491 -3.493.411

d) Deterioro de mercaderías, materias primas y

otros aprovisionamientos

-55.379 n.d. n.d.

a) Consumo de mercaderías -2.508.066 -1.880.101 -1.372.241

b) Consumo de materias primas y otras materias

consumibles

-1.401.163 -1.329.297 -1.060.586

3. Trabajos realizados por la empresa para su

activo

n.d. n.d. n.d.

4. Aprovisionamientos -7.123.492 -5.837.889 -5.926.238

b) Prestaciones de servicios 158.357.985 103.569.276 98.349.237

2. Variación de existencias de productos

terminados y en curso de fabricación

n.d. n.d. n.d.

1. Importe neto de la cifra de negocios 162.836.954 106.556.673 100.896.143

a) Ventas 4.478.969 2.987.397 2.546.905


A) Operaciones continuadas

38

30/06/2015 30/06/2014 30/06/2013

2.662.210,09 2.310.157,15 2.055.990

1.309.282,69 814.026

990.229,27 1.241.964

n.d. n.d.

2.587,34

n.d.

8.057,85 n.d.

n.d. n.d.

n.d. n.d.

7.916.612,26 3.248.493,00 788.529

n.d. n.d.

n.d. n.d. 619

598.380,02 76.302

8.348,89 24.376

n.d.

n.d.

8.348,89

24.376

n.d. n.d.

4.570,41 51.926

n.d.

n.d.

881.037,59 502.541

15.000,00 n.d.

1.754.075,39 209.067

10.578.822,35 5.558.650,15 2.844.518

VII Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 233.188

Total activo (A + B) 3.426.410

V Inversiones financieras a corto plazo 411.956

VI Periodificaciones a corto plazo n.d.

3. Otros deudores 391.191

IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a

corto plazo

n.d.

b) Clientes por ventas y prestaciones de servicios a

corto plazo

n.d.

2. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos n.d.

1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios n.d.

a) Clientes por ventas y prestaciones de servicios a

largo plazo

n.d.

II Existencias 619

III Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 391.191

B) Activo corriente 1.036.953

I Activos no corrientes mantenidos para la venta n.d.

VII Deudas comerciales no corrientes n.d.

V Inversiones financieras a largo plazo n.d.

VI Activos por impuesto diferido n.d.

III Inversiones inmobiliarias n.d.

IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a

largo plazo

n.d.

I Inmovilizado intangible 885.869

II Inmovilizado material 1.503.588

Activo

A) Activo no corriente 2.389.457

SOCIEDAD DEPORTIVA EIBAR SAD 30/06/2012

6.400.675,69 2.095.090,20 1.471.485

5.673.775,21 1.286.974,83 830.799

422.252,83 422.253

422.252,83 422.253

n.d. n.d.

n.d. n.d.

1.364.267,88 1.364.268

n.d. n.d.

-955.721,83 -1.482.949

n.d. n.d.

456.175,95 527.227

n.d. n.d.

n.d. n.d.

n.d. n.d.

808.115,37 640.686

550.000,85 575.647,64 988.061

n.d. n.d.

220.000,00 440.000

n.d. n.d.

n.d. n.d.

220.000,00 440.000

180,00

161.820

355.467,64 386.241

n.d. n.d.

n.d. n.d.

n.d. n.d.

VI Acreedores comerciales no corrientes n.d.

VII Deuda con características especiales a largo plazo n.d.

IV Pasivos por impuesto diferido 521.163

V Periodificaciones a largo plazo n.d.

3. Otras deudas a largo plazo 1.050.000

III Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo

plazo

161.820

1. Deudas con entidades de crédito n.d.

2. Acreedores por arrendamiento financiero n.d.

I Provisiones a largo plazo 500.000

II Deudas a largo plazo 1.050.000

B) Pasivo no corriente 2.232.983

A-2) Ajustes por cambios de valor n.d.

A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos 773.129

VIII (Dividendo a cuenta) n.d.

IX Otros instrumentos de patrimonio neto n.d.

VI Otras aportaciones de socios n.d.

VII Resultado del ejercicio -484.664

IV (Acciones y participaciones en patrimonio propias) n.d.

V Resultados de ejercicios anteriores -998.285

II Prima de emisión n.d.

III Reservas 1.364.268

1. Capital escriturado 422.253

2. (Capital no exigido) n.d.

A-1) Fondos propios 303.572

I Capital 422.253

Pasivo

A) Patrimonio neto 1.076.700

39

3.628.145,81 2.887.912,31 384.972

n.d.

n.d.

n.d. n.d.

1.699.850,00 n.d.

n.d. n.d.

n.d. n.d.

n.d. n.d.

n.d.

n.d.

1.188.062,31 90.972

506.196,68 45.339

n.d. n.d.

506.196,68 45.339

681.835,63 45.633

n.d. 294.000

n.d. n.d.

10.578.822,35 5.558.650,15 2.844.518 Total patrimonio neto y pasivo (A + B + C) 3.426.410

VI Periodificaciones a corto plazo n.d.

VII Deuda con características especiales a corto plazo n.d.

b) Proveedores a corto plazo 19.121

2. Otros acreedores 97.605

1. Proveedores 19.121

a) Proveedores a largo plazo n.d.

IV Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto

plazo

n.d.

V Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 116.727

2. Acreedores por arrendamiento financiero n.d.

3. Otras deudas a corto plazo n.d.

III Deudas a corto plazo n.d.

1. Deudas con entidades de crédito n.d.



n.d.

II Provisiones a corto plazo n.d.

C) Pasivo corriente 116.727

7.405.556,93 4.042.545,74 1.588.633

n.d.

n.d.

n.d. n.d.

-113.435,44 -61.605

2.295,01 442.809

-2.305.348,64 -1.377.611

-1.054.997,57 -504.686

-257.717,61 -307.117,32 -333.467

174.266,52

174.267

n.d. 500.000

n.d.

n.d.

n.d. n.d.

0,00 -27.513

3.166.383,69 438.208,30

400.826

5.541,09 6.557

n.d.

n.d.

5.541,09 6.557

-3.396,75 -529,78 -6.142

n.d.

n.d.

n.d. n.d.

n.d.

n.d.

5.011,31 414

443.219,61 401.240

12.956,34 125.987

2.406.800,38 456.175,95 527.227 D) Resultado del ejercicio (C + 19) -484.664

19. Impuestos sobre beneficios 56.171

C) Resultado antes de impuestos (A + B) -540.834

B) Resultado financiero (14 + 15 + 16 + 17 + 18) -5.618

17. Diferencias de cambio n.d.



n.d.

15. Gastos financieros -8.051


financieros

n.d.

a) Imputación de subvenciones, donaciones y legados

de carácter financiero

n.d.

b) Otros ingresos financieros 2.433

14. Ingresos financieros 2.433

13. Otros resultados -34.700

A) Resultado de explotación (1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7

+ 8 + 9 + 10 + 11 + 12 + 13)

-535.216


inmovilizado

n.d.

12. Diferencia negativa de combinaciones de negocio n.d.


financiero y otras

357.297

10. Excesos de provisiones n.d.

7. Otros gastos de explotación -617.551

8. Amortización del inmovilizado -336.091

5. Otros ingresos de explotación 556.185

6. Gastos de personal -1.306.090

3. Trabajos realizados por la empresa para su activo n.d.

4. Aprovisionamientos -82.237

1. Importe neto de la cifra de negocios 927.971

2. Variación de existencias de productos terminados y

en curso de fabricación

n.d.


40

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