Analisis Vertical y Horizontal

Analisis Financiero Sena Virtual Distrito Capital 2005

Herramientas FinancierasEjemplo Empresa Didctica S.A.(Documento de Apoyo No. 2)

Anlisis VerticalRecordemos que este Anlisis consiste en relacionar cada una de las partidas de un estado nanciero, en relacin a una cuenta base cuyo valor se hace igual al 100% en el balance general; se toma el total del activo como el 100% y se compara el valor neto de cada una de sus cuentas, para establecer la magnitud proporcional de cada cuenta con la inversin total. Se debe hacer el anlisis vertical tanto del activo como del pasivo, e igualmente del patrimonio; dentro del activo se puede tomar cada uno de los rubros individuales y calcular a qu porcentaje corresponde sobre el total del activo. Tambin se puede tomar cada una de las cuentas y calcular qu porcentaje representa sobre el subtotal del grupo correspondiente. Igual procedimiento se puede hacer con el Pasivo y el Patrimonio comparado para dar un solo ejemplo: El monto de las obligaciones bancarias de corto plazo con el subtotal del Pasivo Corriente o con el total del Pasivo y Patrimonio.


20,70%: para encontrar este valor se toma el valor del activo corriente en el ao 2003 ($101.091), se divide entre el valor del activo total del mismo ao ($488.276) y se multiplica por 100 para encontrar la participacin del activo corriente en el activo total, en este caso representa el 20,70%. TOTAL ACTIVO: estos valores se toman como el 100% para efectos de comparacin de las diferentes partidas.


4,88%: este valor muestra que el 4;88% de los activos en el ao 2003, se nanci con pasivos, es decir con endeudamiento externo.

95,12%: este valor indica que el 95,12 % del total de los Activos fueron nanciados internamente por la empresa.


Interpretacin:Analizando la estructura de activo y su nanciacin en los diferentes aos se observa: En el ao 2001 el Total de Activos estaba representado en un 14,39 % por activos corrientes, 68.66% por activos jos y en un 16,95 % por otros activos. Dicha estructura de Activos se nanci en un 5,64 % por acreedores externos y en un 94,36 % por el patrimonio empresarial. Para el ao 2002 el Total de Activos estaba representado en un 20,26 % por activos corrientes, 61.44% por activos jos y en un 18,30 % por otros activos. Dicha estructura de Activos se nanci en un 6,79 % por acreedores externos y en un 93,21% por el patrimonio empresarial. Para el ao 2003 el Total de Activos estaba representado en un 20,70 % por activos corrientes, 52.57 % por activos jos y en un 26,72 % por otros activos. Dicha estructura de Activos se nanci en un 4,88 % por acreedores externos y en un 95,12% por el patrimonio empresarial. Es interesante observar que esta empresa tiene muy reducida la deuda externa y est nanciada internamente.


Anlisis HorizontalRecordemos que este Anlisis consiste en tomar el saldo de cualquier cuenta del Balance General o del estado de Ganancias y Prdidas de varios aos o periodos y dando por ao un valor del 100 para el ao base y relacionar el valor de tal cuenta de ese ao con los valores de la misma en los dems aos considerados. Este mtodo no solo deja ver las tendencias en si de la cuenta, sino tambin las variaciones, aumentos o disminuciones en el valor de la misma, a travs del tiempo.



32.313: el primer paso Se crea una columna que indique los aumentos o disminuciones, esto es la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos). Para este caso el valor del activo corriente en el ao 2002 menos del valor del mismo rubro en el ao 2001.

60,18%: Para encontrar la variacin relativa se divide el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por 100). En este caso 32.313 entre el valor del activo corriente en el ao 2001 (53.6393).

InterpretacinPara este anlisis se compararon los resultados obtenidos en el ao 2002 respecto al 2001, y 2003 respecto al 2003. Una vez analizado los datos del Balance General de los aos 2001, 2002 y 2003, encontrando la siguiente situacin: Los Activos totales crecieron en un 13,76% en el ao 200, respecto al total de activos registrados en el ao 2001 y en el 2003 crecieron en un 15,04% respecto al total de activos de 2003. Si se analiza la estructura de los activos por rubros se evidencia que los mayores cambios en ao 2002, frente al ao anterior se dieron en los activos corrientes los cuales se incrementaron en 60,18%, y la mayor variacin se concentra en las inversiones temporales, de igual manera es notario un incremento del 22,79% en otros activos, representados en inversiones permanentes. Esto hace pensar que la empresa tiene sobrante de efectivo para realizar nuevas inversiones. Respecto al Pasivo mientras que en ao 2003 el pasivo se increment en un 37,6% en comparacin con el al ao 2001, en el ao 2003 se disminuy 17,35% en un frente al total de pasivos del ao 2003. Si se analiza la estructura del mismo, es notorio que los cambios se dieron en el pasivo a corto plazo, en el ao 2002 en un aumento en la cuenta impuestos y anticipos de clientes, y en el 2003 en la disminucin en un 100% en las obligaciones nancieras a corto plazo. El Patrimonio creci en el ao 2002 en un 12,36% respecto al total del patrimonio registrado en el 2001 y en un 17,40% en el 2003 respecto al ao inmediatamente anterior, el cambio se origina en los rubros de reserva legal y reservas ocasionales. Es importante resaltar que en el ao 2003, el rubro readquisin de acciones fue muy representativo.


Anlisis Vertical: Estado de Perdidas y Ganancias

100%: para realizar el anlisis vertical generalmente se toma el valor de los ingresos o ventas como el 100 % para efectos de comparacin de los diferentes rubros. 9,87%: este valor muestra que del total de ventas la empresa consumi en gastos operacionales el 9,87%. 32,65%: este valor indica que del total de las ventas se genero una utilidad operacional del 32.65%.


InterpretacinAnalizando la estructura del estado de resultados y considerando las ventas netas como el 100% en los diferentes aos se observa: En el ao 2001 del Total de las ventas netas, el costo de ventas represent el 28,03%, la utilidad bruta el 49,70%, los gastos operacionales el 10,09%, la utilidad operativa el 39,62% y la utilidad neta el 24,57%. Para el ao 2002 del cien por ciento de ventas netas, operativa el 41,51% y la utilidad neta el 27,16%. En el ao 2003 del cien por ciento de ventas netas, el costo de ventas represent el 36,27 %, la utilidad bruta el 42,52 %, los gastos operacionales el 9,87 %, la utilidad operativa el 32,65 % y la utilidad neta el 17,39 %. Como se puede apreciar si simplemente analizaremos verticalmente los resultados, stos seran satisfactorios. Sin embargo, cuando los comparamos ao tras ao, vemos que no son tan alentadores como muestras las cifras aisladas. el costo de ventas represent

el 27,01%, la utilidad bruta el 51,21%, los gastos operacionales el 9,70 %, la utilidad


Anlisis Horizontal: Estado de Perdidas y Ganancias

InterpretacinPara este anlisis se compar los resultados obtenidos en el ao 2002 respecto al 2001, y 2003 respecto al 2003 Una vez analizado los datos del Estado de Resultados de los aos 2001, 2002 y 2003, encontrando la siguiente situacin: Las Ventas crecieron en el ao 2002 en un 11,79% ventas realizadas en el ao 2002. El Costo de ventas sufri un incremento del 7,72% en el ao 2002 frente al costo de ventas alcanzado en el ao 2001, y el ao 2003 se increment en un 53,94% frente al costo generado en el ao 2002. con respecto a las ventas netas

reportadas en el ao 2001, y en el 2003 se incrementaron en un 14,63% frente a las


El margen bruto de contribucin se incremento en un 15% respecto al margen de utilidad bruta alcanzado en el ao 2001, mientras que en el ao 2003 se reporta una disminucin del 4,82% respecto al ao inmediatamente anterior. Los gastos operacionales se incrementaron en un 7,52% en el ao 2002, respecto a los gastos ocasionados en al ao 2001, y en el 2003 siguieron en aumento, pues ascendieron en un 16,61 % respecto a los incurridos en el ao 2002. La utilidad operacional creci en un 17,13% en ao 2002, respecto al margen operacional logrado en el ao 2001; al contrario, en el 2003 se disminuy en un 9,82% respecto al margen obtenido en el 2002. En cuanto a la ganancia neta, en el 2002 se alcanz un incremento del 23,59 % respecto al margen neto alcanzado en el ao 2001, sin embargo en el ao 2003, el margen neto disminuy en un 26,60% respecto a la utilidad neta alcanzada en el ao 2002.


Estado de Fuentes y Usos Las Fuentes: son todos los posibles orgenes de nanciacin de recursos para las diferentes operaciones de la empresa. Los Usos: destino de recursos obtenidos de cualquier fuente. Entonces los usos de fondos obedecen a la pregunta, Qu puede hacer la empresa con sus fondos? Las respuestas son:

ESTADO DE FUENTES Y USOS EMPRESA DIDCTICA S.A.



Interpretacin:Al analizar las fuentes y usos de capital de la empresa en los aos 2001, 2002 y 2003 se puede observar: En eL ao 2002 la mayor fuente de capital se gener en el rubro depreciacin y agotamiento al igual que en las cuentas relacionadas con el patrimonio. Los usos de fondos se aplicaron en inversiones temporales. En el ao 2003, la mayor fuente de fondos sigui siendo el rubro depreciacin y agotamiento, de igual manera los rubros del patrimonio. los usos de fondos se aplicaron en valorizaciones y en crditos a clientes.

Indicadores FinancierosRecordemos que una razn nanciera es una relacin entre dos cuentas o grupos de cuentas del mismo estado nanciero o de dos estados nancieros diferentes.

Razones de LiquidezEn el ao 2001 CPR contaba con $ 3, 73 por cada peso de deuda a corto plazo, para el ao 2002 se increment a $ 3,97 y en el 2003 ascendi a $ 6,46. Si se descuentan los inventarios la liquidez en el 2001 fue de $ 3,16 por cada peso de deuda a corto plazo, en el 2002 lleg a $ 3,66 y en el 2003 a $ 5,81%. Los indicadores muestran una buena situacin de liquidez para CPR.


Razones de EndeudamientoEl endeudamiento total de la empresa con terceros en el 2001 alcanz el 5,64% del total de activos, en el 2002 el 6,79% y en el 2003 el 4,88%. Esta situacin evidencia que CPR tiene un bajo endeudamiento externo. El endeudamiento est nanciado en gran parte por deuda a largo plazo, en el 2001 el nanciamiento a largo plazo correspondi al 96,14%, en el 2002 al 94,90% y en 2003 al 96,79%. Esto evidencia que a corto plazo la empresa no tiene exigencias que puedan afectar su desempeo.



Razones de RentabilidadEn el 2001 el rendimiento neto sobre la inversin fue del 5,48%, en el ao 2002 alcanz el 5,96%, y en el 2003 disminuy al 3,80%. El rendimiento neto sobre el patrimonio en el 2001 alcanz el 5,81%, en el 2002 el 6,39% y en el 2003 se disminuy al 4,0%. El margen de utilidad neta en el 2001 alcanz el 24,57% del total de las ventas, en el 2002 el 27,16% y en el 2003 disminuy al 17,39%.


Razones de Actividad, Eciencia o RotacinLas veces que la inversin en activos se convirti en ventas en el ao 2001 fue de 0,22 veces y en los dos aos siguientes se mantuvo la rotacin. La cartera rot 11,88 veces en ao 2001, en el ao 2002 15 veces y en el 2003 16,63 veces, es decir que cada ao el manejo de clientes fue eciente.

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