ANALISA EKONOMI[3] - Nur Istianah...19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 2 Nilai tukar uang...

ANALISA EKONOMI[3]

Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 1

19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 2

Nilai tukar uang Ongkos Cash flow Alternatif Ekonomi

ROI BEP POT Depresiasi

Pajak Inflasi Analisa manfaat-biaya

Penganggaran


Metode analisa :

Present worth

Future worth

Uniform annual cost

Rate of return

BEP ROI, POT PI


Net Present Value (NPV) merupakan perbedaan

antara nilai investasi sekarang dari keuntungan

dan biaya di masa yang akan datang.

Net Present Value

n Bt - Ct

NPV = ______

t=1

(1 + i)t

Dimana:

Bt = Penerimaan kotor tahun ke-t

Ct = Total biaya pada tahun ke-t

i = Tingkat suku bunga

t = Periode investasi (0, 1, 2,…, n)

n = Umur ekonomi proyek

• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkanusulan proyek investasi sebesar Rp. 700 juta,dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15%, perkiraan arus kas pertahun

Tahun Arus Kas

1 Rp. 300 juta

2 Rp. 250 juta

3 Rp. 200 juta

4 Rp. 150 juta

5 Rp. 100 juta

Contoh

Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV)

(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)

1 300,000,000 0.8696 260,880,000

2 250,000,000 0.7561 189,025,000

3 200,000,000 0.6575 131,500,000

4 150,000,000 0.5718 85,770,000

5 100,000,000 0.4972 49,720,000

Total nilai sekarang (PV) 716,895,000

Investasi awal (OI) 700,000,000

Nilai sekarang bersih (NPV) 16,895,000

Nilai NPV positif sebesar Rp. 16.895.000, maka usulan

proyek investasi ini layak diterima

Lihat nilai tabel

nilai sekarang

co : 15 %Solusi


Metode future and uniform annual cost

• Prinsipnya sama dengan NPV, yaitu mencari ataumemilih alternatif yang memiliki NFV atau A yangbesar

• Adapun rumus yang digunakan dalam menghitung F atau A sama seperti rumus sebelumnya:

F = P × [(1+ i)n]


Metode rate of return

• tingkat keuntungan senyatanya yang akan diperolehinvestor dari investasi proyek

• Bisa didasarkan pada present worth ataupun annual cost

• Misal berdasar annual cost

• Investasi = keuntungan

• Dicari i lewat trial and error

• Minimal interest rate (%) pengembalian modal atau bunga yang harus diterima investor

• Interest rate yang kurang dari nilai MARR, makan akan ditolak

• Besarnya MARR yang ditentukan juga dipengaruhi oleh kebijakan pemerintah

Minimum acceptable Rate of Return (MARR)

MARR

IRR

atau

ROR

Pasnya

berapa?

• Nilai MARR akan berbea pada jenis industri yangsatu dengan jenis industri lainnya

• Perusahaan menetapkan standar MARR sendiri2

• Nilai MARR harus ditetapkan lebih tinggi dari costof capital

• Nilai MARR harus menciptakan ongkos kesempatan

• MARR harus tetap dipakai patokan walaupun suatuinvestasi dibiayai sendiri sepenuhnya, tanpapinjaman.

Minimum acceptable Rate of Return (MARR)

1. Tambahkan suatu persentase tetap padaongkos modal perusahaan

2. Nilai ROR selama 5 tahun yang lalu digunakansebagai MARR tahun ini

3. Gunakan MARR yang berbeda untuk horizonperencanaan yang berbeda dari investasi awal

4. Gunakan ROR para pemilik saham untuksemua perusahaan pada kelompok industriyang sama

Cara penentuan MARR

Faktor yang mempengaruhi MARR

Ketersediaan modal

Ketersediaan kesempatan

Kondisi bisnis

Tingkat inflasi

Ongkos modal

Pajak

Keberanian investor

Tingkat resiko


Internal Rate of Return (IRR)

tingkat bunga jumlah kas present value sama dengan

jumlah keseluruhan investasi proyek.

IRR > tingkat suku bunga yang berlaku proyek layakuntuk dilaksanakan.

IRR < tingkat suku bunga yang berlaku proyek tidaklayak untuk dilaksanakan.

n (Bt – Ct)

________ = NPV = 0

t=0

(1 + i*)t

• Tingkat pengembalian internal – internal rate of return – IRR

– Tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV sama dengannol, karena PV arus kas pada tingkat bunga tersebut samadengan investasi awalnya

• Metode ini memperhitungkan nilai waktu uang, jadiarus kas di diskontokan atas dasar biaya modal –tingkat bunga

Metode Internal Rate Of Return - IRR

1. Hitung PV arus kas yang dihasilkan usulan proyek investasidengan menggunakan tingkat suku bunga yang dipilihsembarangan

2. Bandingkan hasil perhitungan poin 1 diats dengan IO – nya– Jika hasilnya negatif, coba dengan suku bunga yang lebih rendah

– Jika hasilnya positif, coba dengan suku bunga lebih tinggi

3. Lanjutkan poin langkah 2 diatas sampai PV – nyamendekati OI (selisih PV dengan investasi awal = - 1 dan + 1)

4. Menghitung tingkat diskonto dari usulan proyekinvestasi tersebut dengan teknik interpolasi

Langkah – langkah menghitung IRR :

• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkanusulan proyek investasi sebesar Rp. 112.500.000,dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15%, perkiraan arus kas pertahun

Tahun Arus Kas

1 Rp. 45.000.000

2 Rp. 37.500.000

3 Rp. 30.000.000

4 Rp. 22.500.000

5 Rp. 15.000.000

Contoh

Kita coba dengan tingkat suku bunga 13 % dan 12 %,

bagaimana nilai PV terhadap investasi awal

Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) Tingkat bunga Nilai sekarang (PV)

(1) (2) 13 % (3) (4) = (2) x (3) 12 % (5) (6) = (2) x (5)

1 45,000 0.8850 39,825 0.8929 40,181

2 37,500 0.7831 29,366 0.7972 29,895

3 30,000 0.6931 20,793 0.7118 21,354

4 22,500 0.6133 13,799 0.6355 14,299

5 15,000 0.5428 8,142 0.5674 8,511

Total nilai sekarang (PV) 111,926 114,239

Investasi awal (OI) 112,500 112,500

Nilai sekarang bersih (NPV) -575 1,739

Solusi

Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI

12% 114,240 114,240

13% 111,925 112,500

1% 2,315 1,740

Hasil PV :

- 13 % = - 575

- 12 % = 1.740

Buat perhitungan interpolasi

Berbasis 12 % :

Berbasis 13 % :


12% 114,240 111,925

13% 111,925 112,500

1% 2,315 -575

Solusi

• Basis 12 %

IRR = 12 + (Rp. 1.740.000 / Rp. 2.315.000) x 1 %

IRR = 12 % + 0,75 %

IRR = 12,75 %

• Basis 13 %

IRR = 13 % + (RP -575.000 / Rp. 2.315.000 ) x 1 %

IRR = 13 % + ( - 0,248 %)

IRR = 12,75 %

• Nilai IRR lebih kecil dari 15 %, maka usulan proyek investasi ini di tolak

Solusi

• Suatu perusahaan mempertimbangkan usulanproyek investasi sebesar Rp. 80 juta,menghasilkan arus kas setiap tahun Rp. 24juta, selama 5 tahun dengan tingkatpengembalian yang disyaratkan 12 %

• Berapa besarnya IRR ?

Contoh

• Dicoba faktor diskonto 15 %NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OINPV = (Rp. 24 juta x 3,3522 ) - Rp. 80 jutaNPV = Rp. 80.452.800 – Rp 80 jutaNPV = Rp 452.800

• Dicoba faktor diskonto 16 %NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OINPV = (Rp. 24 juta x 3,2743 ) - Rp. 80 jutaNPV = Rp. 78.583.200 – Rp 80 jutaNPV = Rp – 1.416.800

Solusi


15% 80,452,800 80,452,800

16% 78,583,200 80,000,000

1% 1,869,600 452,800

IRR = 15 % + ( Rp 452.800 / Rp. 1.869.600) x 1 %

IRR = 15 % + 0,24 %

IRR = 15,24 %

Maka usulan proyek ini di terima

Solusi Perhitungan interpolasi


Break even point

Yaitu jumlah hasil penjualan dimana proyek tidak

menderita kerugian, tetapi juga tidak memperoleh

keuntungan. BEP dapat berupa Waktu atau kapasitas

produksi.

• v = biaya produksi tidak tetap per unit (Rp/unit)

• x = volume produksi pada BEP (unit/tahun)

• f = biaya produksi tetap (Rp/tahun)

• p = harga produk (Rp/unit)

X = f / (p-v) unit/tahun


Break even point

• The time it takes for an investment to pay for itself, when the interest rate is zero

• Payback period = First cost / Annual savings• Advantages

– Easy to understand– Easy to calculate– Capital recovery– The future is unknown

• Disadvantages– Discriminates against long-term projects– Ignores the effect of the timing of cash flow– Ignores the service life

• Payback period is not always appropriate• Use it when independent proposals have uniform

returns and equal lives -It can be used as an aid in decision making with other methods

Break even point

• If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of $8,000 per year, what is the payback period?Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years

• Which investment is better?• investment of $1000 in an asset with a life of 1 year and an

associated net return of $1000• an investment of $1000 with an economic life of 5 years and

return of $250 per year

Payback period(1) = 1000 / 1000 = 1yearPayback period(2) = 1000 / 250 = 4 years

• Clearly, the first is better, it has a smaller payback period

Contoh

• A new processing machine will save the Green Cheese Company: $3,000 per year in reduced spoilage; $1,000 per year in packaging materials; and $2,500 per year in labour costs. The new machine will have additional expenses of $700 per year for maintenance and $200 per year for energy. If the purchase cost is $20,000 what is its payback period? Assume that savings are earned throughout the year, not just at the end.

• Payback period = 20,000/[(3,000 + 1,000 + 2,500) –(700 +200)] = 20,000/5,600 = 3.6 Years

• Or 43.2 months

Contoh

• But we can do payback with PV involved - see example:– If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of

$8,000 per year, what is the payback period? Interest is 10%

• Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years• But now we use time value of money, so we get to deduct

the discounted value from the First Cost until it is 0• PV1 = 8,000/(1+0.1) = 7,273 20,000-

7273=12,727• PV2 = 8,000/(1+0.1)2 = 6,612 12,727-6,612=6,116• PV3 = 8,000/(1+0.1)3 = 6,011 6,616-6,011=105• PV4 = 8,000/(1+0.1)4 = 5,464 105 - 5,464 = -5,359• PV5 = 8,000/(1+0.1)5 = 4,967 -5,359-4,967=-10,326• Hence payback is 3 years instead of 2.5 years

Contoh


Net B/C merupakan nilai perbandingan antara

keuntungan dan biaya pada present value

Analisa manfaat/biaya

Digunakan untuk proyek pemerintah

Menaksir tingkat kemanfaatan dengan biaya yang dikeluarkan

Proyek diterima jika B/C>1


Analisa manfaat/biaya

B/C = manfaat ekuivalen / ongkos ekuivalen

Manfaat ekuivalen: semua manfaat setelah

dikurangi dengan dampak negatif, dinyatakan

dengan nilai uang.

Ongkos ekuivalen: semua ongkos setelah dikurangi

dengan besarnya penghematan yang bisa

didapatkan oleh sponsor proyek (pemerintah)

• Perbandingan antara present value – PV arus kas denganinvestasi awal

• Diadopsi dari analisa B/C• Kriteria penilai :

– PI > 1 : Layak – diterima– PI < 1 : Tidak layak – ditolak

PI =

CF

(1 + i)

IOKeterangan

PV = present value

IO = Investasi awal

PV

Metode Indeks Profitabilitas

Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV)

(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)

1 300,000,000 0.8696 260,880,000

2 250,000,000 0.7561 189,025,000

3 200,000,000 0.6575 131,500,000

4 150,000,000 0.5718 85,770,000

5 100,000,000 0.4972 49,720,000

Total nilai sekarang (PV) 716,895,000

Investasi awal (OI) 700,000,000

Nilai sekarang bersih (NPV) 16,895,000

Contoh

• Indeks keuntungan :PI = ( 716.985.000 / 700.000.000 )PI = 1, 0242

• Proyek investasi ini layak

– Return on Investment (ROI)

• rasio antara besarnya laba per tahun dengan besarnya modal

• ROI = (laba/modal) x 100% per tahun

– laba kotor/bersih

– modal tetap atau modal keseluruhan (modal tetap + modal kerja)

• Nilai ROI kecil hanya dapat dipergunakan bagi proses-proses yang benar-benar sudah mantab dan established.

Analisis keuntungan

ROI (berdasarkan laba kotor dan modal tetap)Industri ROI minimum (%) per tahun

Resiko kecil Resiko besar

Kimia 11 44

Minyak 16 39

Kertas 18 40

Farmasi 24 56

Logam 8 24

Cat 21 44

Produk fermentasi 10 49

Pay Out Time (POT)

Pay Out Time (POT)/PBR

a – b

POT = n + x 1 tahun

c - b

n = Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup

investasi mula-mula. Jika arus kas per tahun sama, n=0

a = Jumlah investasi mula-mula

b = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke – n

C = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n + 1

Kelemahan Metode Periode Pengembalian

• Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang

• Tidak memperhitungkan nilai sisa dari investasi

• Tidak memperhatikan arus kas setelah periode pengembalian tercapai

POT

• Usulan proyek investasi sebesar Rp. 450 juta,umurnya diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa,arus kas pertahun yang dihasilkan selamaumur proyek Rp. 150 juta dan umur proyekyang disyaratkan 4 tahun

• Periode pengembalian proyek investasitersebut adalah :

Contoh (arus kas tahunan sama )

• Periode pengembalian

Rp. 450 juta

= x 1 tahun

Rp. 150 juta

= 3 tahun

• Periode pengembalian 3 tahun lebih kecil dariyang disyaratkan maka usulan proyek investasiadalah diterima

Jawaban

• Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 juta dengan umur ekonomis 5 tahun, Syarat periode pengembalian 2 tahun dan arus kas pertahun adalah :– Tahun 1 RP. 300 juta

– Tahun 2 Rp. 250 juta




Contoh (arus kas tahunan berbeda )

Tahun Arus kas Arus kas kumulatif

1 300.000.000 300.000.000

2 250.000.000 550.000.000

3 200.000.000 750.000.000

4 150.000.000 900.000.000

5 100.000.000 1.000.000.000

Solusi

Rp. 600 juta – Rp. 550 juta

= 2 + x 1 tahun

Rp. 750 juta – Rp. 550 juta

= 2,25 tahun atau 2 tahun 3 bulan

• Periode pengembalian lebih dari yang disyaratkan maka usulan proyek investasi ini di tolak

Solusi

• All of these methods give the same decision except Payback• Each method has its own advantages and disadvantages• Rate of return results are in terms of rates, P/A/C worth results are in terms of

absolute figures.

- Difficult to calculate

- Multiple IRRs may exist

- Facilitates Comparison of

different size projects

- Commonly used

IRR

- Long-term projects

- Ignores time value of

money

- Very easy to calculate

- Commonly used

Payback Period

-Difficult to compare

projects of different sizes

- Annual cash flows are

familiar to managers

Annual Worth

- Difficult to compare

different sized projects

- Gives explicit measure of

profit contribution

Present Worth

DisadvantagesAdvantagesMethod

Advantages/Disadvantages of these Methods

1. Seorang ibu membeli mobil seharga Rp 20 jutadan menjualnya 4 tahun kemudian dengan hargaRp 14. juta. Selama memiliki mobil tersebut iaamengeluarkan Rp 600 ribu per tahu untukkeperluan operasi dan perawatannya. Hitunglahderet seragam (annual) dari pengeluaran oleh ibutersebut bila tingkat bunga yang dipakai adalah13% per tahun

Latihan soal

2. Sebuah investasi membutuhkan biaya awal Rp130 juta. Investasi ini hanya akan berumur 15tahun dan pada akhir umurnya bisa dilelangdengan harga Rp 18 juta. Pendapatan yangdijanjikan dengan investasi ini adalah Rp 10 jutaper tahun. Apakah investasi ini layak diterimaapabila anda analisa dengan metode:

Latihan soal

a. NPV

b. IRR

c. POT

d. BEP

e. PI

1. Lakukan analisa ekonomi pada tugasSaudara sebelumnya dengan metode:

a. NPV

b. IRR

c. POT

d. BEP

e. PI

TUGAS

THANKS FOR YOUR ATTENTION

The best person is one give something useful always


ANALISA EKONOMI[3] - Nur Istianah...19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 2 Nilai tukar uang...

Documents

Transcript of ANALISA EKONOMI[3] - Nur Istianah...19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 2 Nilai tukar uang...