การวิเคราะห์แบ่งเป็น 8...
Transcript of การวิเคราะห์แบ่งเป็น 8...
การวเคราะหแบงเปน 8 กรณ
อตราแลกเปลยนลอยตว อตราแลกเปลยนคงท
เงนทนเคลอนยายสมบรณ
เงนทนเคลอนยายไมสมบรณ
เงนทนเคลอนยายสมบรณ
เงนทนเคลอนยายไมสมบรณ
นโยบายการคลง
(1)
นโยบายการคลง
(3)
นโยบายการคลง
(5)
นโยบายการคลง
(7)
นโยบายการเงน
(2)
นโยบายการเงน
(4)
นโยบายการเงน
(6)
นโยบายการเงน
(8)
นโยบายภายใตอตราแลกเปลยนทยดหยนได
Y
R
IS (q0),
LM
BP (q0),
R0
Y0
E0
IS (q1)
E1R1
Y1
BP (q0)
IS’ (q0)
BP (q1)
ภายใตระบบอตราแลกเปลยนแบบยดหยนได อตราแลกเปลยนเปนฉนวนปองกนผลกระทบจากความผนผวนของเศรษฐกจภายนอก (insulation of external
shock)
เมอเศรษฐกจโลกเกดภาวะเศรษฐกจถดถอย รายไดของประเทศคคาลดลงท าใหประเทศคคาน าเขานอยลง ผลคอประเทศของเราสงออกนอยลง บญชเดนสะพดจะขาดดล เสน IS และ BP เลอนไปทางซาย ท าใหอตราดอกเบยลดลง สงผลใหเงนทนไหลออกเปนจ านวนมาก บญชทนขาดดลและกดดนใหคาเงนในประเทศออนคา กระตนใหการสงออกดขน เสน IS และ BP ยายกลบมาทเดม รายไดและการผลตไมไดมการเปลยนแปลงจากดลยภาพเดม สงทเปลยนเพยงอยางเดยวคอคาเงนในประเทศการปรบตวของอตราแลกเปลยนทยดหยนไดเปรยบเสมอนเกราะปองกนไมให
เศรษฐกจในประเทศผนผวนไปตามภาวะเศรษฐกจโลก
นโยบายภายใตอตราแลกเปลยนทยดหยนได
กรณการเคลอนยายทนเปนไปอยางสมบรณนโยบายการคลงนโยบายการเงน
กรณการเคลอนยายทนสมบรณ:
นโยบายการคลงเมอใชอตราแลกเปลยนทยดหยนได
IS (G0, q0)
LM
Y
R
E0
Y0
R*=R
0
BP
IS (G1, q0)
R1
= IS (G1, q1)
นโยบายการคลงขยายตวโดยการเพม G ท าใหเสน IS เลอนไปทางขวา ผลคออตราดอกเบยในประเทศสงขน ท าใหเงนทนไหลเขาเปนจ านวนมาก เมออตราแลกเปลยนเปนแบบยดหยน คาเงนในประเทศแขงคา ท าใหการสงออกลดลง การน าเขาเพมขน เสน ISเลอนกลบไปทางซายอนเปนผลจากการขาดดลในบญชเดนสะพด (ไมมผลตอเสน BP
เพราะผลของอตราดอกเบยมากกวา) ดลยภาพกลบเขาสทเดม“นโยบายการคลงไมไดผลโดยสนเชง “
ถงแมวานโยบายจะไมมผลตอขนาดของรายได แตมผลตอการเปลยนองคประกอบของรายได กลาวคอ เมอรายจายรฐบาลสงขน การสงออกสทธ (X-M) จะลดลงในปรมาณเดยวกบการเพมรายจายรฐบาล (G) เราเรยกวาเกด crowding-out effect ทผลของนโยบายไปเบยดท าใหการสงออกสทธลดลง
กรณการเคลอนยายทนสมบรณ:
นโยบายการเงนเมอใชอตราแลกเปลยนทยดหยนได
IS (q0)
LM (M0)
BPR*=R0
E0
LM (M1)
R1
IS (q1)
Y
R
E1
Y0 Y1
นโยบายการเงนขยายตวคอนโยบายทเพมปรมาณเงน ผลท าใหเสน LM เลอนไปขวา อตราดอกเบยในประเทศลดต ากวาอตราดอกเบยตางประเทศ เงนทนไหลออกเปนจ านวนมาก บญชดลการช าระเงนขาดดล กดดนใหอตราแลกเปลยนสงขนในทสดการสงออกจะเพมขนท าใหเสน ISเลอนไปทางขวา (ไมมผลตอ BP เพราะผลกระทบของอตราดอกเบยตอบญชดลการช าระเงนสงมาก) กระตนใหการผลตและรายไดสงขนจนกระทงอตราดอกเบยในประเทศกลบเขาสระดบเดยวกนกบอตราดอกเบยตางประเทศ ทดลยภาพใหม เราจะเหนวานโยบายการเงนขยายตวท าใหรายไดของประเทศเพมขน นนคอ นโยบายการเงนมประสทธผลมากในการเปลยนแปลงของรายได
นโยบายภายใตอตราแลกเปลยนทยดหยนได
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณนโยบายการคลงนโยบายการเงน
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณ
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณ:
นโยบายการคลงเมอใชอตราแลกเปลยนทยดหยนได
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณ:
นโยบายการคลงเมอใชอตราแลกเปลยนทยดหยนได
Y
R
IS (G0, q0)
LM
BP (q0)
R0
Y0
E0
IS (G1, q0)
E1R1
Y1
BP (q1)
IS (G1, q1)
E2
R2
Y2
1. กรณการไหลของเงนทนมความคลองตวมาก (BP
ชนนอยกวา LM)
การใชนโยบายการคลงขยายตวท าใหเสน IS shift ขวา เกดดลยภาพท E1 อตราดอกเบยสงขน รายไดเพมขน ดลยภาพใหมเปนจดทอยเหนอเสน BP แสดงวาบญชดลการช าระเงนเกนดล กดดนใหคาเงนในประเทศแขงคา เสนBP และ IS shift ซาย เพราะการสงออกลดการน าเขาเพมดลยภาพใหมอยทจด E2
ผลของนโยบายการคลงท าให อตราดอกเบยและรายไดเพมขน
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณ:
นโยบายการคลงเมอใชอตราแลกเปลยนทยดหยนได
Y
R
IS (G0, q0)
LM
BP (q0)
R0
Y0
E0
IS (G1, q0)
E2R2
Y1
BP (q1)
IS (G1, q1)
E1R1
Y2
2. การไหลของเงนทนมความคลองตวนอย (BP ชนกวา LM)
การเพมการใชจายรฐบาลท าใหเสน ISเคลอนไปทางขวา เกดดลยภาพท E1
อตราดอกเบยสงขน รายไดเพมขน ดลยภาพใหมเปนจดทอยใตเสน BP ซงสะทอนวาบญชดลการช าระเงนขาดดล การขาดดลนกดดนใหคาเงนในประเทศออนคา เสน BP และ IS เลอนไปทางขวา เนองจากการสงออกดขนการน าเขาลดลง ดลยภาพใหมอยทจด E2
ผลของนโยบายการคลงท าใหรายไดและอตราดอกเบยสงขน โดยทการเพมขนของรายไดและอตราดอกเบยนมากกวาในกรณทเงนทนไหลเขามความคลองตวมาก
ยงการไหลเขาของเงนทนมความคลองตวนอยเทาใด ยงท าใหนโยบายการคลงมประสทธผลตอรายไดและอตราดอกเบยมากขน ความฝดของเงนทนท าใหคาเงนในประเทศลดคาไดมากและกลายเปนแรงกระตนทท าใหระบบเศรษฐกจขยายตว
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณ:
นโยบายการเงนเมอใชอตราแลกเปลยนทยดหยนได
R
Y
IS (q0)
LM (M0)BP (q0)
R0
Y0
E0
LM (M1)
R1
Y1
E1
BP (q1)
E2
IS (q1)
Y2
R2
การใชนโยบายการเงนขยายตวโดยการเพมปรมาณเงนท าใหดลยภาพเปลยนเปน E1 อตราดอกเบยลดลง รายไดเพมขนณ จดดลยภาพใหมนเปนจดทอยต ากวาเสน BP แสดงวาเกดการขาดดลในบญชดลการช าระเงน ในระบบอตราแลกเปลยนยดหยนได คาเงนในประเทศออนคา สงผลใหใหเสน BP
และเสน IS เลอนไปทางขวา เพราะการสงออกเพมขน การน าเขาลดลง ดลยภาพใหมคอจด E2 รายไดเพมขน อตราดอกเบยลดลง
นโยบายภายใตอตราแลกเปลยนคงท
กรณการเคลอนยายทนเปนไปอยางสมบรณนโยบายการคลงนโยบายการเงน
กรณการเคลอนยายทนสมบรณ:
นโยบายการคลงเมอใชอตราแลกเปลยนคงท
R
Y
IS (G0)
LM (M0)
BPE0
R*=R0
IS (G1)
LM (M1)
E1
Y0 Y’1 Y1
R1
การเพมการใชจายรฐบาลท าใหเสน IS
shift ขวา เกดดลยภาพทท าใหอตราดอกเบยในประเทศสงกวาตางประเทศ ท าใหเงนทนไหลเขาเปนจ านวนมากธนาคารกลางตองแทรกแซงดวยการซอเงนตราตางประเทศ ขายบาทปรมาณเงนเพมขน เสน LM shift ขวา เกดดลยภาพทท าใหอตราดอกเบยในประเทศกบตางประเทศเทากนท E1
การขยายตวของรายไดเพมเปน Y1
การใชนโยบายการคลงภายใตระบบอตราแลกเปลยนคงทมประสทธผลมากตรงขามกบกรณการใชนโยบายการคลงทอตราแลกเปลยนลอยตว
หากรฐบาลใชมาตรการ sterilization โดยการขายพนธบตรรฐบาลเพอลดปรมาณเงน เศรษฐกจจะขยายตวทระดบ Y'1 เพยงชวคราวเทานน เพราะเงนทนตางประเทศไหลเขามาในปรมาณมากมายภายใตขอสมมตเงนทนไหลเขาคลองตวเตมท ธนาคารกลางจะไมสามารถแทรกแซงโดยการซอเงนตราตางประเทศกลบไดเปนเวลานาน สนทรพยทธนาคารกลางถอจะกลายเปนสนทรพยตางประเทศทงหมด ท าใหไมสามารถลดสนทรพยเพอชดเชยการเพมขนของเงนส ารองระหวางประเทศไดอก
กรณการเคลอนยายทนสมบรณ:
นโยบายการเงนเมอใชอตราแลกเปลยนคงท
Y
R
IS
BP
LM (M0)
R*=R0
LM (M1)
R1
E0
การใชนโยบายการเงนขยายตวท าใหเสน LM
เลอนไปขวา ท าใหอตราดอกเบยลดลง รายไดเพมขน การลดลงของอตราดอกเบยท าใหเงนทนไหลออกเปนจ านวนมากเกดดลยภาพทท าใหดลการช าระเงนขาดดล การแทรกแซงของธนาคารกลางเพอรกษาอตราแลกเปลยนใหคงท ท าไดโดยการขายเงนตราตางประเทศ ซอเงนบาท หากไมมมาตรการ sterilization การแทรกแซงนสงผลใหปรมาณเงนลดลง เสน LM
เลอนกลบไปทเดม ดลยภาพกลบสทเดมนโยบายการเงนไมสมฤทธผลโดยสนเชงนโยบายไมมผลตอการผลตและการจางงานเลย ขอสรปนตรงขามกบผลของการใชนโยบายการเงนภายใตอตราแลกเปลยนยดหยนได
การแทรกแซงคาเงนควบคกบการท า sterilization (ซอพนธบตรรฐบาล) ไมสามารถท าไดนาน เพราะอตราดอกเบยในประเทศทต ากวาในตลาดโลกจะท าใหเกดเงนทนไหลออกอยางตอเนอง ธนาคารกลางจะสญเสยเงนส ารองระหวางประเทศจนไมมเงนส ารองเหลอเพยงพอทจะใชแทรกแซงคาเงน
Impossible Trinity
Macroeconomics Trilemma หรอ Impossible Trinity
เราไมสามารถบรรลเปาหมายทงสามอยางพรอมกนได
Fixed ER
Free capital mobilityEffective Monetary policy
ประเทศจะไมสามารถเลอกใชเปาหมายทงสามอยางนนไดพรอมกน โดยประเทศอาจจะเลอกใชมาตรการเพยง 2 ใน 3 ของ trinity ถาตองการใหนโยบายการเงนมประสทธผลและเงนทนตางชาตไหลเขาออกประเทศอยางเสร ประเทศจะตองปลอยใหอตราแลกเปลยนลอยตว แตถาหากจะเลอกใชอตราแลกเปลยนคงท กตองปลอยใหเงนทนไหลเขาไมสมบรณ
Impossible Trinity
Impossible Trinity
เราไมสามารถบรรลเปาหมายทง 3 อยางนไดพรอมกน
ถาเลอกเปาหมาย 1 และ 2 อตราดอกเบยของสองประเทศตองเทากนซงจะไมสามารถบรรลเปาหมายท 3 ทนโยบายการเงนทมประสทธผลและเปนอสระได
ถาเลอกเปาหมาย 1 และ 3 อตราแลกเปลยนตองไมคงท ซงจะขดแยงกบเปาหมายท 2
ถาเลอกเปาหมาย 2 และ 3 กจะตองควบคมการไหลเขาออกของเงนทนระหวางประเทศ ซงขดแยงกบขอ 1
Impossible Trinity
การเกดวกฤตเศรษฐกจในประเทศไทยป2540 ชวงกอนเกดวกฤตประเทศไทยมการเปดเสรทางการเงน ใหทนเคลอนยายได
สะดวก ก าหนดอตราแลกเปลยนระหวางคงทท 25 บาท/ดอลลาร และใชนโยบายการเงนเขมงวด (หดตว) เพอรกษาอตราดอกเบยใหสงเพอดงดดเงนลงทนจากตางประเทศ
เงนทนไหลเขาจ านวนมาก สงผลใหดลการช าระเงนเกนดล รฐบาลยงใชมาตรการ sterilization เพอลดปรมาณเงนบาทแตไมสามารถควบคมปรมาณเงนในระยะยาว ประเทศเกดปญหาเงนเฟอและเกดภาวะเศรษฐกจฟองสบ
หนตางประเทศของไทยเพมสงขนอยางตอเนอง โดยเฉพาะหนระยะสน จนน าไปสภาวะวกฤตเศรษฐกจในทสด
Impossible Trinity
การรวมกลมทางเศรษฐกจของประเทศในกลมสหภาพยโรป (European Union) หนงในมาตรการของการรวมกลมคอการผกคาเงนของประเทศสมาชกไวดวยกน
จนสามารถตกลงใชเงนสกลเดยวกนซงคอเงนยโร การรวมกลมสงเสรมใหมการเคลอนยายเงนทนระหวางประเทศอยางเสร ประเทศเหลานตระหนกดวาธนาคารกลางแตละประเทศจะไมสามารถด าเนน
นโยบายการเงนโดยอสระไดอยางมประสทธผล จงจ าเปนตองมการก าหนดธนาคารกลางรวมกนเพยงธนาคารเดยว เรยกวาธนาคารกลางยโรป (European Central Bank:ECB) เพอก าหนดนโยบายการเงนรวมกน
Impossible Trinity
เดนมารกผกคาเงน Danish Krone ไวกบเงนยโรและใหการเคลอนยายเงนทนระหวางประเทศเปนไปอยางเสร เดนมารกจะสญเสยความเปนอสระในการด าเนนนโยบายการเงน เมอยโรปเพม/ลดอตราดอกเบย เดนมารกตองเพม/ลดอตราดอกเบยดวย
ส าหรบประเทศองกฤษ องกฤษไมยอมผกคาเงนปอนไวกบยโร เพอใหเงนทนไหลคลองตวและมความเปนอสระในการด าเนนนโยบายทางการเงน
ประเทศจนมการก าหนดอตราแลกเปลยนแบบคงทแตอตราแลกเปลยนสามารถเปลยนแปลงไดในชวงแคบๆ (crawling bands) ซงหมายความวาธนาคารกลางมอสระในการด าเนนนโยบายการเงนเพอรกษาอตราแลกเปลยนใหอยใน bands ได แตจนกตองมการก าหนด capital control เพอปองกนการไหลเขาออกของเงนทนระหวางประเทศทอาจจะไปกระทบกบเปาหมายการรกษาอตราแลกเปลยนใหคงท
นโยบายภายใตอตราแลกเปลยนคงท
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณนโยบายการคลงนโยบายการเงน
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณ:
นโยบายการคลงเมอใชอตราแลกเปลยนคงท
R1
R0
Y0 Y1
IS(G0)
IS (G1)
BP
LM
E1
E0
R
Y
LM’
Y2
E2
การเพมรายจายรฐบาลท าใหเสน IS shift ขวาเกดดลยภาพใหมทรายไดและอตราดอกเบยเพมขนจดดลยภาพใหมอยเหนอเสนBPแสดงวาดลการช าระเงนเกนดลการไดผลเชนนเปนเพราะเสนBPลาดกวาเสน LM
เสนBPมความชนนอยแสดงวาการไหลของเงนทนตอบสนองตออตราดอกเบยมากการทรายไดเพมขน ณ ดลยภาพใหม ท าใหมการน าเขาเพมขนซงท าใหดลบญชเดนสะพดขาดดล แตการขาดดลนนอยกวาการเกนดลในบญชทนจากการทอตราดอกเบยเพมขน เพราะการไหลของเงนทนตอบสนองตออตราดอกเบยมาก ผลรวมจงท าใหดลการช าระเงนเกนดลเนองจากอตราแลกเปลยนตองคงท ธนาคารกลางตองแทรกแซงคาเงนโดยการซอเงนตราตางประเทศและขายเงนบาท ท าใหปรมาณเงนบาทเพมขน เสนLM shift ขวา เกดดลยภาพใหมท E2 รายไดยงเพมขน
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณ:
นโยบายการคลงเมอใชอตราแลกเปลยนคงท
ผลลพธอกอยาง
IS (G0)
IS (G1)
LM
BP
E0
E1
Y0 Y1
R0
R1
Y
R LM’
Y2
E2
กรณนการตอบสนองของเงนทนตออตราดอกเบยต า (เสน BP
มความชนมาก และชนมากกวาเสน LM) นโยบายการคลงขยายตวท าใหรายไดและอตราดอกเบยเพมขนรายไดทเพมขนท าใหมการน าเขามากขน และท าให CA ขาดดล ขณะทอตราดอกเบยเพมขนดงดดใหมการไหลเขาของเงนทน แตเงนทนตอบสนองตออตราดอกเบยนอยตามลกษณะของเสน BP ผลของการไหลเขาของเงนทนท าให KA ดขน แตไมพอทจะชดเชยการขาดดลCA จงเปนผลใหดลการช าระเงนขาดดลดลยภาพใหมอยต ากวาเสน BP แสดงถงการขาดดลของดลการช าระเงนธนาคารกลางตองแทรกแซงคาเงนเพอไมใหเงนบาทลดคาดวยการขายเงนตราตางประเทศ ซอบาท ท าใหปรมาณเงนลดลง เกดดลยภาพใหมท E2 รายไดสทธเพมขนหากใชมาตรการ sterilization เพอลบลางผลกระทบทมตอปรมาณเงนบาท จะท าใหรายไดคงอยท Y1 ตอไปไดระยะหนง แตในทสด ปรมาณเงนตองมการเปลยนแปลง เพราะปรมาณเงนส ารองทใชแทรกแซงลดลง ท E1เปนจดทไดดลยภาพไมครบ คอไดดลยภาพในตลาดสนคาและตลาดเงน แตไมไดดลยภาพในเงนตราตางประเทศ
ภายใตอตราแลกเปลยนคงทนโยบายการคลงจะมประสทธภาพนอยลงไปตามอตราการตอบสนองของเงนทนระหวางประเทศตออตราดอกเบย
กรณการเคลอนยายทนไมสมบรณ:
นโยบายการเงนเมอใชอตราแลกเปลยนคงท
IS
LM (M0)LM (M1)
BPR0
R1
Y0 Y1
E0
E1
Y
R
นโยบายการเงนขยายตว ท าให LM shift ขวา เกดดลยภาพใหมทรายไดเพมขน และอตราดอกเบยลดลง อตราดอกเบยทลดลงท าใหเงนทนไหลออก บญชทนขาดดล ขณะเดยวกนรายไดทเพมขนกระตนการน าเขาท าใหดลบญชเดนสะพดขาดดลดลยภาพใหมเปนจดทดลการช าระเงนขาดดล ตองแทรกแซงคาเงนโดยการซอบาท ขายดอลลาร ท าใหปรมาณเงนบาทลดลง สงผลใหอตราดอกเบยสงขน ผลผลตลดลง กลบสดลยภาพเดมนโยบายการเงนภายใตอตราแลกเปลยนคงทกรณนไมสามารถใชไดอยางมประสทธผลหากมมาตรการ sterilization แทรกแซงคาเงนโดยไมท าใหปรมาณเงนบาทลดลง ท าใหรายไดคงอยทระดบ Y1 แตกจะท าไดไมนาน เพราะการขาดดล BP นานๆ ท าใหเงนส ารองลดลงอยางตอเนอง จนไมมเงนส ารองเหลอพอจะแทรกแซง
สรป
อตราแลกเปลยนยดหยนได อตราแลกเปลยนคงท
การเคลอนยายทนสมบรณ
การเคลอนยายทนไมสมบรณ
การเคลอนยายทนสมบรณ
การเคลอนยายทนไมสมบรณ
นโยบายการคลงไมมประสทธผล
นโยบายการคลงมประสทธผล
R เพม Y เพม (ขนกบความชน BP)
นโยบายการคลงมประสทธผล
Rคงท Yเพม
นโยบายการคลงมประสทธผล
R เพม Y เพม (ขนกบความชน BP)
นโยบายการเงนมประสทธผล
Rคงท Yเพม
นโยบายการเงนมประสทธผล
R ลด Y เพม
นโยบายการเงนไมมประสทธผล, ไตรภาวะท
เปนไปไมได
นโยบายการเงนไมมประสทธผล
-ทผานมาพจารณาการใชนโยบายการคลงและนโยบายการเงนแยกกน แตในทางปฏบตรฐบาลสามารถด าเนนนโยบายทงสองพรอมกนได
- วตถประสงคของการใชนโยบาย1. ตองการใหรายไดและการผลตอยในระดบทมการจางงานเตมท Full employment ซงเรยกวา ดลภายใน (Internal balance)2. ตองการใหดลการช าระเงนสมดล เรยกวา ดลภายนอก (External balance)
- ดลภายใน แสดงดวยเสน IB เปนเสนตรงตงฉากกบแกนนอนรายได แกนตงคอแกนอตราดอกเบย ทระดบรายไดทมการจางงานเตมท - ดลภายนอกแสดงดวยเสน BP ซงเปนเสนทแสดงคตางๆของรายได ฃและอตราดอกเบย ทท าใหดลการช าระเงนสมดล
การใชนโยบายการเงนและนโยบายการคลงควบคกน
- จดตดของทงสองเสน แสดงระดบรายไดและอตราดอกเบยทท าใหเศรษฐกจบรรลวตถประสงคดานนโยบายทงสองประเภทไดพรอมกน-ในกรณทเงนทนไมสามารถเคลอนยายระหวางประเทศได เสน BP เปนเสนตงฉากกบแกนรายได ในกรณนระบบเศรษฐกจจะไมสามารถเกดดลภายในและดลภายนอกพรอมกนไดเลย ดงนนในการทจะใหระบบเศรษฐกจไดดลภายในและดลภายนอกพรอมกนได เราจ าเปนตองใหเงนทนระหวางประเทศเคลอนยายไดบาง
BP
IB
E•
fY
R
รายได
อตราดอกเบย
การใชนโยบายการเงนและนโยบายการคลงควบคกน
- จดทอยต ากวาเสน IB มปญหาการวางงาน จดทอยเหนอเสน IB มปญหาเงนเฟอ- จดทอยเหนอเสน BP ดลการช าระเงนเกนดล จดทอยใตเสน BP ดลการช าระเงนขาดดล- การตดกนของเสน IB และ BP แบงพนทเปนสเขต แตละเขตแสดงภาพปญหาทางเศรษฐกจทไม
เหมอนกน อนเนองมาจากการทเศรษฐกจไมไดทงดลภายในและดลภายนอก
การใชนโยบายการเงนและนโยบายการคลงควบคกน
BP
IB
ER
รายได
อตราดอกเบย
เขตท 3 inflation +
BP deficit
เขตท 2 inflation +
BP surplusเขตท 1
unemployment + BP surplus
เขตท 4
unemployment + BP deficit
fY
- เขต I: มปญหาการวางงานและดลการช าระเงนเกนดลเขต II: มปญหาเงนเฟอและดลการช าเงนเกนดลเขต III: มปญหาเงนเฟอและดลการช าระเงนขาดดลเขต IV: มปญหาการวางงานและดลการช าระเงนขาดดล
-เราเรยกเขตทง 4 วา “เขตแหงความทกขทางเศรษฐกจ” (Four zones of economic unhappiness)
-แลวรฐบาลควรตดสนใจด าเนนนโยบายการเงน และ การคลงอยางไร?
การใชนโยบายการเงนและนโยบายการคลงควบคกน
- ทจด A ตองใชนโยบายการเงนขยายตว (เลอน ไปทางขวา) นโยบายการคลงหดตว (เลอน ไปทางซาย) เพอใหจดตดทง 4 เสนอยทจด E ไดดลภายในและดลภายนอกพรอมกน- ทจด B ตองใชนโยบายการเงนหดตว (เลอน ไปทางซาย) นโยบายการคลงขยายตว (เลอน ไปทางขวา)
ALM
AIS
BIS
BLM
BPIB
E
fY Y
R
•
•
BIS
BLM
AIS
ALM
A
B
เขตท 1
เขตท I
- ทจด C ตองใชนโยบายการเงนหดตว นโยบายการคลงขยายตว- ทจด D ตองใชนโยบายการเงนขยายตว นโยบายการคลงหดตว
BPIB
E•
fYY
R
•
•
cIS
cLM
DIS
DLM
C
D
เขตท 3
เขตท III
- ทจด K ตองใชนโยบายการคลงหดตว นโยบายการเงนขยายตว- ทจด J ตองใชนโยบายการคลงหดตว นโยบายการเงนหดตว
BP
IB
E•
fY Y
R
•
•
JISJLM
KIS
KLM
K
J
เขตท 2
เขตท II
- ทจด R ตองใชนโยบายการคลงขยายตว นโยบายการเงนหดตว- ทจด N ตองใชนโยบายการคลงขยายตว นโยบายการเงนขยายตว
R
BPIB
fY Y
•
•
RIS
RLM
NISNLM
N
Rเขตท 4
เขตท IV
-การทจะรวาจะใชนโยบายการเงนและการคลงในการแกปญหาทางเศรษฐกจไดนนเราตองรลกษณะของเสน IS-LM แตแมวาการรเสน IS-LM การแกปญหาเศรษฐกจในแตละโซน กใชนโยบายการเงนและการคลงทแตกตางกน ดงนน ถงแมวาเราจะรปญหาของระบบเศรษฐกจ เรากบอกไมไดแนชดวา จะด าเนนนโยบายการเงนการคลงอยางไร
- เราเรยกปญหานวา Assignment problem-Assignment problem คอ ปญหาทเราไมสามารถระบไดวา ควรใชเครองมอใด (นโยบายการเงนหรอการคลง) หรอสวนผสมของนโยบายการเงนและนโยบายการคลงแบบไหน ในการท าใหเกดสมดลภายในและสมดลภายนอก
-Mundell (1986) เสนอแนะวา “ควรใชนโยบายการเงนเพอใหเกดสมดลภายนอก (external balance) และใชนโยบายการคลงเพอใหเกดสมดลภายใน (internal balance)”- การใชนโยบายการเงนขยายตวท าใหดลการช าระเงนขาดดลมากกวาการใชนโยบายการคลงขยายตว เพราะฉะนน นโยบายการเงน มอทธพลตอสมดลภายนอกมากกวานโยบายการคลง (มผลตอดลการช าระเงนมากกวา)
Q: เรามเกณฑอะไรหรอไมในการเลอกใช หรอ มอบหมาย (assign) ใหนโยบายใดนโยบายหนง แกไขปญหาทางเศรษฐกจ?
ดงนน จาก assignment problem และขอเสนอของ Mundell สามารถเขยนขอเสนอแนะทางนโยบายไดดงน
เขต ปญหา นโยบายการเงน นโยบายการคลง
I วางงานเกนดล ขยายตว
ขยายตว
II เงนเฟอเกนดล ขยายตว
หดตว
III เงนเฟอขาดดล หดตว
หดตว
IV วางงานขาดดล หดตว
ขยายตว
ขอเสนอแนะ
1. ตองรสภาพปญหาทางเศรษฐกจกอน2. ตองรลกษณะเสน IS-LM ถาไมรแนชดใหใชแนวทางของ Mundel3. การด าเนนนโยบายบางอยางมผลกระทบอนๆตอระบบเศรษฐกจ• การด าเนนนโยบายทกอใหเกดสมดลในบญชดลการช าระเงนอาจท าให
เกดการเกนดลในบญชทนเปนเวลานาน ประเทศกอหนตางประเทศสะสม
• นโยบายการคลงขยายตวเปนเวลานานท าใหหนสาธารณะเพมขน4. ผลของการใชนโยบายตองใชเวลา time lags ในการเกดผลลพธตอระบบเศรษฐกจ ยากในการตดสนใจเปลยนแปลงนโยบาย5. ปจจยอนๆ เชน การเมอง การคาดการณของสาธารณชน
ขอจ ากดในการด าเนนนโยบายการเงนการคลง