1

24 June 2020

การฟนตวของธรกจไทยและมมมองอตสาหกรรม หลง COVID-19

2ทมา : การวเคราะห และการคาดการณ โดย SCBS จากขอมลของ CEIC

ผลกระทบจาก COVID-19

3

➢ การแพรระบาดของ COVID-19 และมาตรการปดเมองทเขมงวด น ำไปสกำรหดตวรนแรงของเศรษฐกจโลกในชวงไตรมำส 1 - ไตรมำส 2 รวมถงภำวะ Global Market Sell-Off ในชวงเดอน ม.ค. เครองชเรวโดยเฉพำะในภำคบรกำรสะทอนกำรหดตวทมำกกวำคำด

➢ ภาครฐออกมาตรการการเงน/การคลงขนาดใหญเพอบรรเทาผลทางเศรษฐกจและตลาดการเงน หลำยประเทศเรมผอนคลำยมำตรกำรปดเมองท ำใหเศรษฐกจเรมฟนตว➢ มาตรการการเงนการคลงมสวนชวยพยงความเชอมนของนกลงทนใหกลบมาเพมขน แตยงไมสำมำรถกลบไปสระดบในชวงกอนเกดวกฤต COVID-19 ได

1. COVID-19 กระทบเศรษฐกจโลกจนเขาสภาวะถดถอย แตเรมมสญญาณฟนตวจากจดต าสดในไตรมาสท 2

➢ การบรโภคมแนวโนมซบเซา เนองจำกตลำดแรงงำนยงออนแอทวโลก และควำมเชอมนลดลงอยำงรวดเรวจำกควำมไมแนนอนของรำยได➢ ภาคธรกจอาจชะลอการลงทนออกไป เนองจำกผประกอบกำรยงคงกงวลตอภำวะเศรษฐกจในระยะขำงหนำ และโอกำสผดนดช ำระหนของบรษทเพมสงขนจำกควำมเปรำะบำง

ทำงกำรเงนของภำคธรกจ ท ำใหตองเนนรกษำสภำพคลองแทน

2. ขอมลจาก SCB EIC คาดเศรษฐกจโลกจะฟนตวชา ๆ (U-shaped recovery) จากหลายปจจยกดดนการฟนตว

➢ ความตงเครยดระหวางสหรฐฯ-จน กลบมำอกครงในชวงเดอนพฤษภำคม หลงสหรฐฯ ออกมำตรกำรกดดนจนในดำนตำง ๆ เพอใหจนท ำตำมขอเรยกรองของสหรฐฯ➢ มาตรการภาครฐขนาดใหญและการหดตวของเศรษฐกจ ท ำใหหนภำครฐทวโลกเพมขนอยำงรวดเรว ซงสรำงควำมกงวลในเรองควำมสำมำรถในกำรช ำระหน➢ โอกาสผดนดช าระหนของภาคเอกชนสงขน มบรษทถกปรบลดอนดบควำมนำเชอถอลงเปนจ ำนวนมำก ซงเปนควำมเสยงตอกำรฟนตวในระยะถดไป ➢ การระบาดรอบสองในขณะทยงไมม วคซนปองกน

3. ความเสยงตอเศรษฐกจโลกทตองจบตาในระยะตอไป

สรปประเดนส าคญของเศรษฐกจโลกและตลาดการเงนโลกป 2020

4

หลายประเทศ (ยกเวนจน) เรมทยอยผอนคลายมาตรการควบคมโรคตงแตเดอนพฤษภาคม ท าใหเครองชวดของกจกรรมทางเศรษฐกจเรมฟนตวจากจดต าสด แตยงอยในระดบต ากวากอนวกฤต COVID-19 อยคอนขางมาก

ทมา : การวเคราะหโดย EIC จากขอมลของ Google และ Goldman Sachs (ขอมล ณ วนท 2 มถนายน 2020)

ดชนความเคลอนไหวหมวดคาปลกและนนทนาการ (Google mobility index)

หนวย : % การเปลยนแปลงเทยบกบ baseline (3 ม.ค. - 6 ก.พ. 2020), 7DMA

ดชนตดตามกจกรรมผบรโภคโดย Goldman Sachsหนวย : %YOY

-80

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20

สหรฐฯ จน

ดชนตดตำมกจกรรมผบรโภคภำยในจน ประกอบดวย ดชนควำมหนำแนนของจรำจร, รำยรบจำกโรงภำพยนตร ยอดขำยอสงหำฯ, และจ ำนวนผโดยสำรเทยวบนภำยในประเทศดชนตดตำมกจกรรมผบรโภคภำยในสหรฐฯ ประกอบดวย อตรำกำรเขำพกโรงแรม, รำยรบจำกโรงภำพยนตร, ยอดคำปลก, อตรำกำรเขำรวมชมบำสเกตบอลมหำวทยำลย และจ ำนวนไมลสะสมของเทยวบนพำณชย

กจกรรมทางเศรษฐกจของจนเรมฟนตวกอนประเทศอน ๆ หลงผอนคลายมาตรการปดเมองไปกอนแลว

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20

สหรฐฯ เยอรมน

องกฤษ อตาล

สหรฐฯไทยอตาล

องกฤษ

ผลกระทบจาก COVID-19

5ทมา : การวเคราะหโดย EIC จากขอมลของ IMF และสอสงพมพตาง ๆ (ขอมล ณ วนท 2 มถนายน 2020)

ภาครฐไดออกมาตรการทางการเงนและการคลงขนาดใหญและในรปแบบไมปกต (unconventional measures) เพอชวยประคบประคองเศรษฐกจ และรกษาเสถยรภาพของระบบการเงน

0 10 20 30 40 50 60

อนโดนเซย

เกำหลใต

มำเลเซย

ฮองกง

ไทย*

ญป น

ฝรงเศส

เยอรมน

สหรฐฯ

อตำล

Discretionary fiscal easingAutomatic stabilizersLoan Guarantees

* ค านวณจากพรก. 3 ฉบบ วงเงน 1.9 ลานลานบาท ประกอบดวย 5.9% ของ GDP เปนงบฟนฟเศรษฐกจและสงคม, 3.0% ของ GDP เปน Soft loan และ 2.4% ของ GDP ส าหรบกองทน BSF

มาตรการทออกโดย ธปท.1. Soft loan = 3.0% ตอ GDP 2. วงเงน BSF = 2.4% ตอ GDP

ขนาดของมาตรการการคลง ในการรบมอกบสถานการณ COVID-19หนวย : % ของ GDP

นโยบายการคลง สามารถแบงออกเปน 3 ประเภท • นโยบายสนบสนน

ภาคธรกจ1

• สนเชออตราดอกเบยต า

• ค าประกนเงนกโดยรฐ

2 • นโยบายสนบสนนภาคครวเรอน

• เงนกอนอดหนนแกครวเรอน

• ขยายสทธประโยชนแรงงาน

• เพมการใชจายภาครฐ3

สนทรพยรวมของธนาคารกลางหนวย : ลานลานดอลลารสหรฐ

0

10

20

30

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Fed ECB BoJ

มาตรการทถกน ามาใช รวมถง Unconventional measures สามารถแบงออกเปน 4 ประเภท

นโยบายการเขาซอสนทรพยทางการเงน1

นโยบายสนบสนนสภาพคลองแกธรกจ3

นโยบายปลอยสนเชอเฉพาะภาคสวน2

การผอนคลายกฎเกณฑก ากบดแล ธ.พ.4

51%

34%

32%

23%

13%

10%

7%

7%

4%

Year-to-date change

Fed +2.9 USD Tn

ECB +0.9 USD Tn

BOJ +0.5 USD Tn

• การใชจายดานสาธารณสข

• ลงทนโครงสรางพนฐาน ร.พ.

(Assets purchase program) (Targeted loan measures)

(Liquidity facility measures) (Regulatory easing)

5.9%(1) (2) 11.3%

ผลกระทบจาก COVID-19

6

SCB EIC ประเมนเศรษฐกจไทยมแนวโนมฟนตวแบบคอยเปนคอยไป ทงดานอปสงคตางประเทศ ตามภาวะเศรษฐกจโลกถดถอย และอปสงคในประเทศทมความเปราะบางจากภาคครวเรอนและภาคธรกจ

อปสงคตางประเทศฟนตวชา อปสงคในประเทศเปราะบาง

กำรฟนตวของภำคทองเทยวมแนวโนมเปนไปอยำงชำ ๆ จำกหลำยปจจยกดดน

เศรษฐกจโลกมแนวโนมฟนตวแบบ U-shape สงผลใหกำรสงออกมแนวโนมฟนตวชำ

ภำคธรกจไดรบผลกระทบหนกจำกรำยไดทลดลงมำก ขณะทกำรฟนตวของแตละภำคธรกจจะมลกษณะตำงกน (uneven)

ภำคครวเรอนไดรบผลกระทบมำกจำกกำรจำงงำนทลดลง รำยไดทหำยไป และระดบหนทเพมขน

ทมำ : กำรวเครำะหโดย EIC

การฟนตวของเศรษฐกจไทย

7

การฟนตวของเศรษฐกจไทย

8

SCB EIC คำดเศรษฐกจไทยป 2020 มแนวโนมหดตว -7.3.0%YOY โดยจะฟนตวอยำงชำ ๆ ในชวงครงหลงของป

➢ การระบาดของ COVID-19 สงผลกระทบอยำงหนกตอภำคทองเทยวและกำรสงออกสนคำของไทย➢ การเดนทางในประเทศไดรบผลกระทบหนกเชนกน แตเรมมกำรฟนตวในระยะหลง➢ ภาวะตลาดแรงงานกปรบแยลง สะทอนจำกจ ำนวนประกำศรบสมครงำนออนไลนของ JobsDB ลดลงในระดบสง แมจะมกำรฟนตวเลกนอยในชวงหลง➢ ภาวะเศรษฐกจทหยดชะงก (sudden stop) สงผลกระทบโดยตรงตอกำรหดตวของกำรลงทนเอกชน➢ การปดเมองสงผลท าใหการบรโภคในภาพรวมลดลงมาก แตอำจมบำงสนคำทไดรบประโยชน ไดแก สนคำเภสชภณฑ ผลตภณฑอำหำร และคอมพวเตอรและ

อเลกทรอนกส

1. COVID-19 กระทบเศรษฐกจไทยหลายชองทาง แตเรมมสญญาณฟนตวหลงมมาตรการผอนคลาย

➢ EIC ประเมนเศรษฐกจไทยมแนวโนมฟนตวแบบ U-shape จำกกำรฟนตวชำของอปสงคตำงประเทศ และอปสงคในประเทศทมควำมเปรำะบำงจำกภำครวเรอนและภำคธรกจ

➢ การทองเทยวมแนวโนมฟนตวชา จำกมำตรกำรควบคมโรคทเขมงวด เชน social distancing รวมถงควำมกลวของผโดยสำรยงคงมอยจนกวำจะมวคซน➢ การสงออกมแนวโนมหดตวสง จำกภำวะเศรษฐกจโลกหดตว ปญหำ supply chain disruption และรำคำน ำมนทหดตวแรง➢ ภาคครวเรอนมความเปราะบางทางการเงนเพมขนจำกกำรปรบตวแยลงของกำรจำงงำนและรำยได กนชนทำงกำรเงน ควำมเชอมน

และควำมมงคง ขณะทกำรชวยเหลอจำกภำครฐจะสำมำรถบรรเทำผลกระทบไดเพยงบำงสวน➢ ภาคธรกจถกกระทบจากรายไดทลดลงมากและความไมแนนอนในระดบสง กระทบตอควำมเชอมนและกำรลงทนภำคเอกชนในป 2020 ซงมแนวโนมหดตวสง➢ การฟนตวของภาคธรกจจะมลกษณะตางกน (uneven) โดยจำกกำรวเครำะห initial conditions, degree of impact, recovery speed พบวำภำคธรกจทไดรบผลกระทบมำก

และฟนตวชำ คอ ภำคธรกจรำนอำหำรและโรงแรม ธรกจอสงหำฯ และยำนยนต

2.เศรษฐกจไทยมแนวโนมฟนตวชา และในแตละภาคธรกจจะมลกษณะการฟนตวทตางกน (uneven)

สรปประเดนส าคญของเศรษฐกจไทยป 2020

9

การฟนตวของธรกจไทยจะเปนไปอยางชาๆ ภาคธรกจแตละภาคไดรบผลกระทบจาก COVID-19 และมแนวโนมฟนตวในลกษณะตางกน ขนอยกบปจจยใน 3 มต ไดแก 1) ความเปราะบางของธรกจกอน COVID-19 และ 2) ผลกระทบ COVID-19 ตอธรกจ และ 3) แนวโนมธรกจในระยะขางหนา

แนวทางวเคราะหลกษณะการฟนตวรายภาคธรกจส าคญ (Sectoral impact & recovery analysis)

การประเมนผลกระทบและลกษณะการฟนตวของแตละภาคธรกจส าคญ โดยใช 3 หลกเกณฑ ดงน

ทมำ : กำรวเครำะหโดย EIC

• ภำพรวมหนเสยของกจกำร• แนวโนมกำรปดกจกำร • สภำพคลองของกจกำร

• วดจำกผลกระทบตอรำยไดทหำยไปในป 2020 (Revenue loss) เทยบป 2019

• ควำมเรวทรำยไดของแตละธรกจจะฟนตวกลบไปเทยบเทำกบชวงป 2019

ความเปราะบางของธรกจกอน COVID-19

ผลกระทบ COVID-19 ตอธรกจ

แนวโนมธรกจหลง COVID-19

21 3

ภาพรวมผลกระทบ COVID-19 และการฟนตวรายภาคธรกจไทย

10

เปราะบางกอนวกฤต

ผลกระทบมาก

ฟนตวชา

แขงแกรงกอนวกฤต

ผลกระทบนอย

ฟนตวเรว

สรปการวเคราะหปจจยทง 3 มต ในรายภาคธรกจ : ธรกจรานอาหาร โรงแรม และอสงหาฯ มแนวโนมฟนตวชาสดตามล าดบในขณะท ธรกจสอสาร สขภาพและคาสง-ปลกมแนวโนมฟนตวไวทสดตามล าดบ

ความเปราะบางของธรกจกอน COVID-19

ผลกระทบ COVID-19 ตอธรกจ แนวโนมธรกจหลง COVID-19

รานอาหารโรงแรมอสงหาฯ

ผลตยานยนตกอสรางภาคเอกชน

ขนสงผลตเคมภณฑ พลาสตก ยาง

คาสง-ปลก non groceryผลตอาหาร-เครองดม

ผลตอเลกทรอนกสคาสง-ปลก grocery

สอสารสขภาพ

loan quality, business closure, and cash buffer

รายไดทลดลง (Revenue loss)ความเรวทรายไดของแตละธรกจจะกลบไปเทยบเทาของป 2019

ออนแอ ผลกระทบมำก (หดตวมำกกวำ 20%) หลงป 2021ปำนกลำง ผลปำนกลำง (หดตว 10-20%) ภำยในป 2021แขงแกรง ผลกระทบต ำ (หดตวนอยกวำ 10%) ภำยในป 2020

ทมำ : กำรวเครำะหโดย EIC

สรปการฟนตวรายภาคธรกจไทย

11

มาตรการภาครฐระยะท 1 มาตรการภาครฐระยะท 2

บทบาทภาครฐ

ทมา : รวบรวมโดย EIC จากสอสงพมพตาง ๆ

สรปมาตรการภาครฐเพอบรรเทาผลกระทบของ COVID-19 ระยะท 1 2 และ 3

12

มาตรการภาครฐระยะท 3

ลาสด ครม.อนมต “ชดโครงการหลก” เพอฟนฟภาคการทองเทยวในประเทศและภาคเศรษฐกจหลก ในวงเงนกวา 2.24 หมนลานบาท • งบประมำณ 2 หมนลำนบำท จะถกจดสรรใหกบนกทองเทยวในประเทศ

โดยตรงผำนกำรสนบสนนคำใชจำยระหวำงกำรทองเทยว ไดแก คำทพก คำมออำหำร คำใชจำยกำรเดนทำงภำยในประเทศ และคำบรกำรอนๆ

• งบประมำณ 2.4 พนลำนบำท จะถกจดสรรผำนกำรสนบสนน คำเดนทำงใหกบบคลำกรในภำคกำรใหบรกำรสำธำรณสขสวนทองถน

บทบาทภาครฐ

ทมา : รวบรวมโดย EIC จากสอสงพมพตาง ๆ