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证券研究报告 | 行业周报

2019 年 08月 03日

计算机

如何客观地看待鸿蒙的现在与未来

本周申万计算机指数下跌 2.19%，近期预计贸易、科技摩擦事件再起，但我们认为

影响逐步减弱，科创板分流效应减小，估值带动作用增强，建议接下来加大关注科

技行业。5G、安全可控、云计算三大领域处于投资起点，目前行业下行空间有限，

短期主线不够明确，建议围绕优质公司积极布局。从三个科技大周期出发，综合考

虑企业质地、科技产业趋势及预期、估值变化及行业增速特征，我们认为 2019 年已

确立为科技投资新起点。继续维持 2019 年中期策略判断，建议加大对云计算重大机

会认知以及继续看好安全可控（目前产业进展持续超预期）。其他景气行业如医疗

IT、金融 IT、AI 可逐步参与。壁垒及确定性较强、空间较大的成长股，如广联达、

上海钢联、新国都、金山软件（港股）、中国软件、中新赛克、拉卡拉、紫光股份、

浪潮信息、中科创达、北信源、汇纳科技、恒生电子、长亮科技、卫宁健康、启明

星辰、科大讯飞等中期仍有较大投资机会。8 月 9 日华为将举行开发者大会，本周

我们将就鸿蒙操作系统的演进展望及局限进行客观分析，探讨 IT 生态关键剧变下的

机会。

鸿蒙的现在：备胎多年，转正在即。今年 6 月，华为曾表示，“最快今年秋天，最

晚明年春天，华为自研操作系统即将面世”，市场对鸿蒙操作系统在 8 月 9 日华为

开发者大会上正式公开亮相充满期待。我们预计，华为可能会在本次大会上宣布方

舟编译器开源，同时邀请开发者基于方舟编译器进行 App 开发，为未来鸿蒙生态的

建立做铺垫。

鸿蒙的技术特征：微内核、方舟静态编译器、EROFS 文件系统。我们预计，鸿蒙系

统将采用微内核架构提升系统稳定性，借助方舟编译器提升鸿蒙性能，通过 EROFS

稳健系统从系统底层提升系统流畅度，三大底层技术支持与业界重量级人物领衔为

鸿蒙的面世保驾护航。

鸿蒙的未来：三大趋势明确，开源、平台化和生态搭建。参与开源，与前辈高手过

招，是最容易的成长方式；鸿蒙系统剑指打通手机、电脑等多种硬件，统一成一个

操作系统，并兼容安卓与全部的 Web 应用，实现软硬件平台一体化的目标；未来如

何吸引到更多的应用开发者提供优质、稳定的软件应用产品，避免仅仅局限在华为

自身的机器和硬件上发展，是对华为最大的考验，这也将决定鸿蒙能走得多远，操

作系统层面的竞争可谓“得生态者得天下”。

鸿蒙是安可、5G、云计算的交汇核心，是生态级别的安可。我们在以往的报告中多

次强调，安可、5G、云计算将是未来的三大科技主线，而操作系统作为衔接硬件与

上层软件之间的支撑，是影响软件产业配套的核心技术，无论对于支撑软件产业发

展，还是保障信息安全，作用都十分重要。可以说，鸿蒙生态是安可核心领域之一，

是生态级别的安可。

投资建议：1）安全可控：中国软件、启明星辰、中国长城、金山软件、中新赛克、

北信源、中孚信息、太极股份、深信服、美亚柏科、中科曙光、华东电脑、绿盟科技、卫士通、南洋股份、纳斯达、三六零、华胜天成等。2）云计算与产业互联网：

广联达、上海钢联、新国都、拉卡拉、宝信软件、用友网络、金蝶国际、汇纳科技、石基信息、汉得信息、赛意信息等。3）金融 IT：恒生电子、同花顺、东方财富、长

亮科技、新国都、新大陆、航天信息、顶点软件等。4）医疗 IT：卫宁健康、创业慧

康、万达信息、和仁科技、麦迪科技、国新健康、东华软件。5）5G 与自动驾驶：

中新赛克、中科创达、四维图新、千方科技、金溢科技、万集科技等。6）人工智能：

科大讯飞、佳都科技、中科曙光。7）其他公司：每日互动、恒华科技、佳发教育、华宇软件、新北洋、新开普、信息发展等。

风险提示：鸿蒙生态发展不及预期；贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行

超预期。

增持（维持）

行业走势

作者

分析师刘高畅

执业证书编号：S0680518090001

邮箱：[email protected]

分析师杨然

执业证书编号：S0680518050002


分析师杨烨

执业证书编号：S0680519060002


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-32%

-16%

0%

16%

32%

48%

2018-08 2018-12 2019-04 2019-07

计算机沪深300

2019 年 08 月 03 日

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内容目录

一、鸿蒙的现在：备胎多年，转正在即 .............................................................................................................4

二、技术特征：微内核/方舟静态编译器/ EROFS 文件系统..................................................................................4

2.1 实力和经验为鸿蒙面世保驾护航..................................................................................................................5

2.2 微内核架构稳如磐石 ..................................................................................................................................6

2.3 方舟编译器破解虚拟机硬伤 ........................................................................................................................7

2.4 事半功倍的 EROFS 文件系统.......................................................................................................................8

三、鸿蒙的未来：三大趋势明确，开源、平台化和生态搭建 ...............................................................................9

3.1 回顾操作系统发展史：推出鸿蒙正当时........................................................................................................9

3.2 开源汇聚产业资源.................................................................................................................................... 12

3.3 软硬件平台一体化大势所趋 ...................................................................................................................... 13

3.4 得生态者得天下，但任重而道远................................................................................................................ 14

四、安可、5G和云计算的交汇核心 ................................................................................................................ 14

4.1 安可、5G和云计算是计算机三大主线 ....................................................................................................... 14

4.1.1 安可为科技竞争必经之路 ................................................................................................................ 14

4.1.2 云计算迎来 10 年战略性机会 ........................................................................................................... 16

4.1.3 5G行业应用将逐步落地变现 ............................................................................................................ 18

4.2 鸿蒙生态是安可核心领域之一，生态级别的安可 ........................................................................................ 21

4.3 哪些公司值得关注？ ................................................................................................................................ 23

4.3.1 鸿蒙生态早期入局者 ....................................................................................................................... 23

4.3.2 物联网、5G产业链公司 .................................................................................................................. 23

五、鸿蒙面临的挑战 ...................................................................................................................................... 24

六、重点公司 ................................................................................................................................................ 24

七、行业新闻及公告 ...................................................................................................................................... 25

八、风险提示 ................................................................................................................................................ 29

图表目录

图表 1：华为鸿蒙注册商标信息 ...............................................................................................................................4

图表 2：操作系统领域的世界 CSRankings 数据（2011-2019） ...................................................................................5

图表 3：陈海波教授团队获得 2018 年教育部技术发明一等奖 .....................................................................................5

图表 4：宏内核和微内核架构的示意图 .....................................................................................................................6

图表 5：宏内核和微内核优缺点的对比 .....................................................................................................................6

图表 6：方舟编译器和安卓编译器对比示意图 ...........................................................................................................7

图表 7：方舟编译器性能提升数据 ............................................................................................................................8

图表 8：方舟编译器开源时间表 ...............................................................................................................................8

图表 9：EROFS 文件系统的随机读取性能提升数据 ....................................................................................................9

图表 10：EROFS 文件系统更新的源码注释 ...............................................................................................................9

图表 11：全球桌面操作系统市场份额数据（2019 年 6 月） ..................................................................................... 11

图表 12：全球操作系统市场份额（2017.8-2018.8） ................................................................................................ 11

图表 13：按公司排名的 Linux补丁贡献数（发布至 2019 年 7 月） ........................................................................... 12

图表 14：按公司排名的 Linux补丁贡献数（版本 Linux-5.2） ................................................................................... 12

图表 15：Linux代码行数（截止 2019 年 7 月） ...................................................................................................... 12

图表 16：Fuchsia 的 Layer Cake 设计示意图 ........................................................................................................... 13

图表 17：安可产业链图谱...................................................................................................................................... 15

图表 18：中美在关键领域竞争 ............................................................................................................................... 16

2019 年 08 月 03 日


图表 19：各领域国产化渗透情况............................................................................................................................ 16

图表 20：中美云计算发展情况对比 ........................................................................................................................ 17

图表 21：AWS 2019 年一季度营收同比增长 42%（单位：亿美元） ......................................................................... 17

图表 22：2019Q1 AWS 占公司营收比例达到 12.9%（单位：亿美元）...................................................................... 17

图表 23：阿里云和 AWS 收入规模及增速对比（截止 2019Q1，单位：亿美元） ........................................................ 17

图表 24：Adobe 订阅模式收入占比（2011-2018） .................................................................................................. 18

图表 25：Adobe 数字媒体 ARR 数据（2011-2018）................................................................................................. 18

图表 26：Adobe ARR 和 Creative Cloud ARPS 数据（2012-2018） ........................................................................... 18

图表 27：运营商资本开支（2008-2019E，单位：亿元） ......................................................................................... 19

图表 28：5G将成为工业物联网业务重要支撑 ......................................................................................................... 19

图表 29：泛在电力物联网技术架构 ........................................................................................................................ 20

图表 30：V2X 网络切片示例 ................................................................................................................................. 20

图表 31：C-V2X 产业地图 ...................................................................................................................................... 21

图表 32：全球企业在 ETSI 声明 5G标准必要专利占比（截止 2018.12）.................................................................. 21

图表 33：2018 年欧盟工业研发投资排名 ................................................................................................................ 22

图表 34：安卓应用安全风险统计图（2019.7）........................................................................................................ 22

图表 35：安卓系统各类应用安全风险数量（2019.7）.............................................................................................. 22

图表 36：生态搭建是自研操作系统的最大难点和关键点（2019.5） ......................................................................... 24

2019 年 08 月 03 日


一、鸿蒙的现在：备胎多年，转正在即

备胎多年，转正在即。华为内部有一个代号叫“2012 实验室”，它是华为整个前沿和基

础科学研究组织的总称，主要研究方向包括芯片、新一代通信、云计算、音频视频分析、

操作系统、数据挖掘、机器学习等，专注于新兴科技发展方向，面向未来进行 5-10 年的

长期布局。2012 实验室旗下有多个以科学家的名字命名的实验室，如香农实验室、高斯

实验室、欧拉实验室等等，根据《21 世纪经济报道》于 2019 年 5 月 26 日的报道，由

欧拉实验室负责研发华为的操作系统，属于内部绝密项目。此外，2019 年 5 月 24 日，

国家工商总局商标局网站显示，华为已申请“华为鸿蒙”商标，适用于第 9 类别和第 42

类别，上述类别中包括了“操作系统程序”、“计算机操作软件”、“计算机操作软件”等

子类型，申请日期为 2018 年 8 月 24 日，同时华为在加拿大、墨西哥、西班牙、澳大利

亚等国也提交了“鸿蒙”的商标注册申请，对应的分类也包括了操作系统。上述种种迹

象基本证实了华为自研操作系统的名字正是“鸿蒙”。

图表 1：华为鸿蒙注册商标信息

资料来源：国家工商总局商标局，国盛证券研究所

2019 年 7 月 5 日，华为官方正式发布了 2019 年开发者大会邀请函，将于 2019 年 8 月

9 日至 8 月 11 日在东莞松山湖举行面向全球开发者的 2019 年开发者大会。而在今年 6

月份，华为消费者业务 CEO 余承东曾公开表示，“最快今年秋天，最晚明年春天，华为

自研操作系统即将面世”，市场对鸿蒙操作系统在本次开发者大会上正式公开亮相充满期

待。我们预计，本次开发者大会上华为官方可能会对方舟编译器宣布开源，同时邀请开

发者加入这一新生态，基于方舟编译器进行 App 开发，为未来鸿蒙生态的建立做铺垫。

二、技术特征：微内核/方舟静态编译器/ EROFS 文件系统

2019 年 08 月 03 日


2.1 实力和经验为鸿蒙面世保驾护航

安全领域操作系统研发小试牛刀。鼎桥通信技术有限公司（以下简称鼎桥）是由华为技

术与西门子通信合资组建的企业（后 2013 年 7 月诺基亚收购诺基亚西门子通信），致力

于 TD-SCDMA 无线接入网络设备的研发、销售和服务，是 TDD（Time Div ision Duplexing，

时分双工）无线通信设备领域的领军企业。鼎桥基于开源 Linux 系统开发了一款移动化

办公操作系统 TDOS，基于国产麒麟芯片，主要应用于手机终端，其框架及系统所有模

块均实现了完全的国产、自主化研发，技术成熟可控。

业界重量级人物领衔鸿蒙研发团队。根据凤凰网以及搜狐科技的报道，上海交通大学的

陈海波教授、陈榕副教授参与了华为操作系统的研发工作，并以项目《虚拟计算环境的

低时延关键技术及应用》在 2018 年获得了教育部技术发明一等奖。陈海波教授是操作

系统领域的世界级资深专家，其于 2011 年底离开留校任教的复旦大学加入上海交通大

学，带领交大的团队在操作系统领域从名不见经传冲入世界前 6。陈海波教授 2017 年接

受华为的 offer，成为内核实验室的主管，并于 2017 年成为操作系统顶级会议 SOSP 的

两位联合主席之一（另一位是 Lidong Zhou）。2019 年 1 月，上海交通大学与华为技术

有限公司战略合作高校签约仪式暨合作年度工作会议在上海交大举行，华为将与上海交

大开展全面合作，除了传统的通信领域外，在 AI、操作系统、热设计、芯片、光通信、

车联网等学科以及更多的基础学科开展合作与发展。会后华为领导又参观了交大多个实

验室，其中包括华为-交大 ARM 高性能计算联合创新中心。

图表 2：操作系统领域的世界 CSRankings数据（2011-2019）

资料来源：csrankings，国盛证券研究所

图表 3：陈海波教授团队获得 2018年教育部技术发明一等奖

资料来源：教育部，国盛证券研究所

2019 年 08 月 03 日


2.2 微内核架构稳如磐石

预计鸿蒙系统采用微内核架构提升系统稳定性。内核在操作系统中是一个基本的单元，

负责管理系统资源。一般来说，内核分为宏内核（macro kernal，也称大内核）和微内

核（micro kernal）。

宏内核的所有内核服务都运行在同一个单独的地址空间，相互之间可以直接调用函

数，使用起来简单高效，但是缺点也很明显，宏内核的功能块之间的耦合度太高造

成修改与维护的代价较高，且一个服务的异常可能导致整个系统的崩溃，例如谷歌

的安卓系统就采用了宏内核的架构，用户经常会遇到手机系统崩溃死机的问题。

微内核的子程序被划分为多个不同的进程，它们通过 IPC （ Inter-Process

Communication，进程间通信）进行通信，子程序的数据输出存储在内存的堆栈中，

方便其他进程调用，模块化程度和稳定性更高，单个服务的异常失效不会影响其他

的服务运行，并且可以做到子程序的单独开发调试，使得可移植性也更好。但是由

于 IPC 机制涉及到内核空间和用户空间的上下文切换，导致 IPC 的开销大于函数调

用，相比宏内核在一定程度上会降低整体的运行效率。

更形象地说，微内核是一个信息中转站，自身完成的功能很少，主要是传递一个进程对

另一个进程的功能请求，而宏内核则是一个大主管，把内存管理、文件管理等等全部接

管。我们预计，鸿蒙为提升系统稳定性，将会采用微内核架构，并通过方舟编译器弥补

运行效率。

图表 4：宏内核和微内核架构的示意图

资料来源：根据公开资料整理，国盛证券研究所

图表 5：宏内核和微内核优缺点的对比

宏内核微内核

模块化程度低高

可移植性低高

内核精简程度低高

用户状态和内核状态切换少频繁

运行效率高低

开发难度低高

系统稳定性低高

cache 命中率高低

维护难度高低

硬件适配性低高

耦合度高低

资料来源：国盛证券研究所

2019 年 08 月 03 日


2.3 方舟编译器破解虚拟机硬伤

十年磨一剑，方舟编译器成为鸿蒙性能提升的利器。在方舟编译器面世之前，华为已经

在编译器研发上积累多年，早在 2009 年华为就创建了编译组，2013 年推出自研编译器

HCC，助力华为在移动通信领域领先行业。方舟编译器是华为为了提升安卓系统的编译

效率推出的一项系统和应用的编译运行机制，解决安卓系统边解释边运行的低效问题，

助力鸿蒙性能大幅提升。

安卓编译器存虚拟机机制硬伤。安卓程序多数由 Java 语言（或者其他 JVM 语言，

Java Virtual Machine）编写，java 源文件通过编译生成.class 文件，然后被打包成

DEX字节码文件，最后通过 Dalvik（安卓 5.0 之前，主要通过解释执行和 JIT，Just

In-Time）或者 Art 编译器（安卓 5.0 和 6.0，使用 AOT，Ahead Of Time 编译方式）

翻译成计算机能读懂二进制的机器码。由于经常运行的程序占比不高，安卓采取了

在安装过程放弃 AOT 以加快安装速度。而安卓 7.0 再次加入了 JIT 编译器，并引入

了 Mterp 解释器。安卓系统一直在安装速度、空间占用和运行速度上寻找一个平衡

点，解释执行、JIT、AOT 同时存在，虽然相比从前的 JIT+Dalvik 效率提升了不少，

但仍旧比编译型语言速度慢。

方舟编译器绕过 VM 虚拟机，通过静态编译和垃圾回收机制优化提升性能。方舟编

译器一举绕过了目前安卓系统的虚拟机机制（该机制受制于手机系统资源，仅能使

用简单优化算法），在应用开发阶段通过静态编译将源文件编译成.SO 可执行文件

（一套机器码，文件大概率会比目前安卓下的大，但安装后删除并不占用系统空间），

并能针对多语言进行联合优化，运行时无需产生跨语言带来的额外消耗，提升程序

的运行效率。此外，方舟编译器还提供了更高效的垃圾回收机制，回收时无需暂停

应用，随时用随时回收，大大提高运行速度。

图表 6：方舟编译器和安卓编译器对比示意图

资料来源：华为官方资料，国盛证券研究所

实验室性能数据提升明显。根据华为实验室的测试数据，EMUI 9.1 中仅仅对系统组

件 System Server 使用方舟编译器进行优化，就可以带来 24%的系统流畅度提升，

系统响应性能提高 44%，目前第三方有微博极速版进行了适配，根据华为给出的统

计数据，操作流畅度可以提升 60% 。

方舟编译器生态的建立是重中之重。上面提到安卓的重大缺陷是虚拟机 VM 机制，

这也并非安卓技术团队无法通过技术手段绕过，但是 App 开发者必须按照新的标准

2019 年 08 月 03 日


重新编译应用安装包并打包上架应用市场。编译器生态的推广必须得到 App 开发厂

商的支持和配合。这一点也得到了一个细节印证：方舟编译器的发布会上，官方使

用的表述方式是希望“App 开发厂商尽快使用”，而非“手机厂商”。目前华为已经

制定了方舟编译器的开源时间表：2019 年 8 月对框架代码开源（华为开发者大会将

在 8 月 9 日-11 日举行），11 月对完整编译器代码开源，开发者将可以正式使用方舟

编译器。此外，方舟编译器编译是基于 ARM 指令集开发，全面开源也将意味着其

它厂商的安卓系统也可以使用。顶层的鸿蒙生态搭建呼之欲出。

方舟编译器的前端、后端结构尚待官方明确。目前计算机高级语言种类很多，例如

Java、C、C++、ojc、C#、Swift 等，而机器语言也包括 Arm、X86、mips、vliw、

alpha 等。要实现将多种高级语言编译为多种机器语言，现代编译器通常需要分为

前端和后端两部分结构，其中前端机构将高级语言转化为中间统一代码，后端结构

再将中间代码编译为机器代码。目前比较流行的前端有 gcc 和 clang，后端有 llvm

和 gcc，目前海思的鲲鹏芯片尚未看到成熟的对 llvm 的支持，我们预计方舟编译器

大概率会采用 clang 或者以 clang 为基础的自研前端加上 gcc 的后端结构，具体结

构尚需未来（预计 2019 年 8 月）官方框架代码开源后验证。

图表 7：方舟编译器性能提升数据图表 8：方舟编译器开源时间表

资料来源：华为实验室，国盛证券研究所


鸿蒙将兼容安卓和 Web 应用，打通多终端壁垒，剑指平台化发展。2019 年 5 月，华为

消费者业务 CEO 余承东曾透露，鸿蒙将打通手机、电脑、平板、电视、汽车、智能穿戴

等消费电子产品，统一成一个操作系统，并兼容安卓与全部的 Web 应用。上述表述与国

家知识产权局商标局网站显示的鸿蒙的注册申请类别可以相互印证，后者出现了如“智

能手机”、“计算机操作程序”、“平板电脑”、“编辑图像、声音和视频用计算机程序”、“图

形加速器”、“音频和视频设备操作控制用计算机软件”、“无线内容传送用计算机软件”

等类别信息，彰显华为将借助鸿蒙打通多终端操作系统的决心。

2.4 事半功倍的 EROFS 文件系统

EROFS（Extendable Read-Only File System），可扩展制度文件系统，又称做为超级文件

系统，是华为公司自研的一项提升手机随机读写性能的文件系统和运行机制，它提升了

安卓系统分区（相当于电脑 C 盘）的随机读性能，从系统底层提升手机流畅度，首次搭

载在 2019 年 3 月 26 日发布的 P30 系列中。

系统 ROM 的读写性能大幅提升。EROFS 具有实时文件压缩能力，系统文件以不

2019 年 08 月 03 日


同的压缩率存储在 ROM 上，而上层应用读取时，读取和解压缩同时进行，通过高

效先进的压缩算法，有效缩减了传输的文件大小，提升了读取文件的性能，而对于

上层应用，解压操作并不可见。同时避免在内存紧张时低效地反复读数据、解压缩

数据带来的整机卡顿问题。

节省空间。EROFS 支持文件压缩存放，系统文件是以压缩后的格式存储在 ROM 上，

根据华为官方提交的源码注释，EROFS 保证压缩后的数据都是按照 4KB 的数据块

存储，而操作系统读写也正好是 4KB 为基本单位，使得每个 4KB 数据块解压后的

数据所包含的冗余变少，更加节省空间。

加固系统文件安全。EROFS 系统的文件是天然只读的，不可被第三方改写，因此

使用 EROFS 的系统分区将更加安全。

图表 9：EROFS 文件系统的随机读取性能提升数据


图表 10：EROFS文件系统更新的源码注释

资料来源：Linux 公社，国盛证券研究所

三、鸿蒙的未来：三大趋势明确，开源、平台化和生态搭建

3.1 回顾操作系统发展史：推出鸿蒙正当时

2019 年 08 月 03 日


操作系统发展始于 1964 年的 MULTICS。经过半个世纪的发展，操作系统覆盖的范围

已从个人终端电脑拓展到工业应用操作系统、移动端操作系统以及嵌入式操作系统，而

所有现代操作系统的鼻祖都可以追溯到 1964 年贝尔实验室、麻省理工学院及美国通用

电气公司所共同参与研发的 MULTICS（MULTiplexed Information and Computing System，

多路传输信息与计算系统）。虽然 1969 年由于 MULTICS 推进缓慢而搁浅，但是 MULTICS

作为一个非常有影响力的早期分时操作系统，引入了大量新概念，如动态链接（DL，

Dynamic Linking）和分层文件系统（HFS，Hierarchical File System）等，之后的 Unix

系统也被认为是其简化的继承者。

C 与 Unix 是早期计算机领域的主流。1973 年，Unix 正式诞生。贝尔实验室的 Dennis

Ritchie 将 B 语言重新改写成 C 语言，再以 C 语言重新改写和编译 Unics 的内核，最后发

行了 Unix 的正式版本，这是一个强大的多用户、多任务操作系统，并支持多种处理器架

构，也属于分时操作系统。而 Unix 和 C 结合成为一个统一体，使得 C 与 Unix 很快成为

世界计算机领域的主导。

Linux 原型诞生。各个商业公司开始意识到 Unix 的商业价值，并基于 Unix 开发了各自

的版本，如 Berkeley 的 BSD Unix（Berkeley Software Distribution，伯克利软件套件）、

SUN 的 Solaris、IBM 的 AIX（Advanced Interactive eXecutive）、AT&T 的 System V 等

等，并延续至今产生多个分支和版本，而 1987 年在世界计算机操作系统领域大名鼎鼎

的荷兰阿姆斯特丹 Vrije大学计算机系教授 Andrew S. Tanenbaum 开发了一个类 Unix 的

微内核操作系统 Minix，成为了当前享誉世界的 Linux 系统的原型。

Linux 迎来蓬勃发展，安卓推动移动终端快速发展。Linux 内核诞生于 1991 年 10 月，

并采取 GPL（General Public License）协议，后续在其基础上不断衍生出了多个不同的

版本，如熟知的 Ubuntu、Fedora、Redhat、centOS 等等，在企业服务器、嵌入式系统、

桌面电脑领域大面积应用。2007 年 11 月，Google 发布基于 Linux 的开源手机操作系统

Android（由 Andy Rubin 在 2003 年成立，2005 年 8 月被 Google 收购），大大促进了移

动终端的快速发展。2019 年，Linux 最新内核发布，约有多达 2,500 万行代码。

苹果 Mac源于 Unix 分支，iOS 在乔布斯带领下不断打磨。而苹果的 Mac OS 则是基于

Unix 内核的图形化操作系统，由前文提到的 BSD 分支发展而来，中间经历了 NeXT、

Rhapsody 几个版本，并于 2000 年发布 Mac OS X，成为当前 Mac 操作系统的雏形。与

此同时，移动端的类 Unix 操作系统 iOS 则诞生于 2007 年，借助其流畅的系统和丰富的

硬件生态，一举奠定了苹果在手机系统的强大话语权。

有高潮，有低谷，Windows 终成桌面操作系统霸主。Windows 诞生于 1985 年，比苹

果 Mac 晚 2 年，其 1.0 版本是对 MS-DOS 的扩展。1995 年发布服务器版本操作系统，

发展过程中出现了 Windows 95、Windows 98、Windows XP、Windows 7 以及 Windows

10 等经典系统，也遇到了 Vista、Windows 8 等低谷版本，经过 30 多年的发展，Windows

目前已经牢牢占据了桌面操作系统的霸主地位。

目前桌面和手机操作系统的竞争格局稳定，分别出现了 Windows、安卓&iOS等行业霸

主，但是未来随着 5G 发号枪响，进而推动物联网的加速普及，同时伴随着大数据、云

计算、人工智能的产业纵深推进，它们所催生的新业态将会给 PC 端、手机等移动端底

层操作系统领域带来巨大的变革机遇，从行业发展关键节点来看，鸿蒙推出正当时！

2019 年 08 月 03 日


图表 11：全球桌面操作系统市场份额数据（2019年 6月）

平台版本占比

Windows 10 45.79%

Windows 7 35.38%

Mac OS X 10.14 5.31%

Windows 8.1 4.51%

Mac OS X 10.13 1.83%

Windows XP 1.81%

Linux 1.55%

Mac OS X 10.12 0.84%

Windows 8 0.69%

Mac OS X 10.11 0.61%

资料来源：NetMarketShare，国盛证券研究所

图表 12：全球操作系统市场份额（2017.8-2018.8）

资料来源：StatCounter，国盛证券研究所

以 Linux 为例，华为对操作系统贡献排名国内第一，推出鸿蒙正当时。自 2005 年 4 月

至今，Linux 内核共发布 782,553 个补丁，其中华为贡献 6,549 个，排名第 19，而以近

期封版的 Linux-5.2 版本为例，华为贡献了 14022 个补丁中的 378 个，排名第 7（上述

排名的第一位均为不明作者总和），牢牢占据了国内公司在这一领域的领头羊地位，足见

华为在操作系统层面的理解与知识沉淀，从行业知识积累来看，亦是推出鸿蒙正当时。

2019 年 08 月 03 日


图表 13：按公司排名的 Linux 补丁贡献数（发布至 2019年 7月）图表 14：按公司排名的 Linux 补丁贡献数（版本 Linux-5.2）

资料来源：Linux Kernel Patch Statistic，国盛证券研究所资料来源：Linux Kernel Patch Statistic，国盛证券研究所

立足当下，展望未来，我们认为操作系统的发展将具有三大特征：开源汇聚产业资源、

软硬件平台一体化大势所趋、得生态者得天下。

3.2 开源汇聚产业资源

开源助力操作系统蓬勃发展。Linux、安卓分别在服务器端和移动端的巨大成功离不开其

开源社区带来的知识积累，Linux 的创始人 Benedict Torvalds 亦坦言未曾预料 Linux 可

以发展如此之快。从 Linux 内核代码行数的增长来看，2018 年 7 月已达到惊人的 2,500

万行，并发布了超过 78 万个补丁，全球有接近 2 万个开发者进行维护，可以说，是开

源社区的集体智慧推动了 Linux 和安卓等操作系统生态的蓬勃发展。参与开源，与前辈

高手过招，是最容易的成长方式。

图表 15：Linux 代码行数（截止 2019年 7月）

资料来源：OSCHINA，国盛证券研究所

风险低。开源社区很少出现倒闭关停，相比闭源软件公司倒闭，用户的源代码将无

人维护，用户可能陷入进退维谷的境地。

修复响应快。由于开源社区中存在大量的开发者，负责、测试和维护开源系统，使

2019 年 08 月 03 日


得暴露的缺陷将会很快得到修复，响应速度快。

低成本。开源社区所推动的项目能群策群力，降低项目整体的人力和财务成本。

透明度高。开源项目中被植入的木马代码将会很快被其他开发者发现，“劣币”将会

被驱逐，从而使得整个开源社区进入自我净化的良性循环。

我们预计，华为将建设自己可全面主导的原生 Linux（或其他）社区版本，汇聚产业资

源共同发展，打造具有自主知识产品的开源社区，同时也有利于与自主品牌 CPU、芯片

的深度融合与协同创新，从而实现自主软硬件产业体系的共同突破。

3.3 软硬件平台一体化大势所趋

安卓系统由于其开放性，使得安卓手机厂商各自为战，都推出了自己的应用商店，但是

在各个硬件和软件之间并未能实现很好的整合，整个操作系统的生态略显杂乱。鸿蒙系

统剑指打通手机、电脑、平板、电视、汽车、智能穿戴等消费电子产品，统一成一个操

作系统，并兼容安卓与全部的 Web 应用，实现软硬件平台一体化的目标。

华为已在软硬件平台一体化上有所动作。在 2018 年 6 月 6 日荣耀 Play 发布会上，图形

处理加速技术 GPU Turbo 面世，该技术在手机系统底层对传统的图形处理框架进行了重

构，实现了软硬件协同，可使手机性能提升 60%，功耗降低 30%，虽然其底层依然是优

化后的安卓系统，但已在软硬件平台一体化上迈出了重要一步。

苹果是软硬件平台一体化上的模范榜样。苹果在软硬件一体化上的两大杀手武器就是

iOS 和 CPU，A 系列芯片性能持续处于行业顶尖水平，而 iOS 的流畅、省电等优点也得

到了市场认可，两者的完美结合以及对硬件性能的针对性优化赋予了苹果产品强大的市

场话语权，成为软硬一体化的业界楷模。

Google 亦在加速布局软硬一体化平台。Google 正在持续打造新的操作系统 Fuchsia，

力争实现在多种硬件设备（如智能手机、智能音响、笔记本电脑等）上无缝和同步地运

行，并引入了分布式存储系统 ledger，以支持全部内容的云存储。Fuchsia OS 进行了 4

层“Layer Cake”设计，采用了 Google 全新设计的新内核 Zircon，处理硬件访问和软

件之间的通信，同时使得硬件供应商拥有可以掌控的层次结构，便于用他们自己的修改

版本来替换四个层中的一个（或多个），在软硬件平台一体化层面保留了一定的灵活性。

图表 16：Fuchsia 的 Layer Cake 设计示意图

资料来源：FuchsiaOS中文社区，国盛证券研究所

2019 年 08 月 03 日


3.4 得生态者得天下，但任重而道远

以 Windows Phone 为鉴。2017 年 8 月，微软宣布停止对 Windows Phone 8.1 的支持，

正式抛弃 Windows Phone，根据 IDC 公布的 2017 年 Q1 智能手机市场报告，彼时

Windows Phone 在全球手机市场份额仅占 0.1% ，曾经移动端智能操作系统三巨头早已

名存实亡，特别是诺基亚退出手机市场之后，市场上很少再有厂商预装 Windows Phone

系统，微软在移动端的失利和 PC 端的巨大成功形成了强烈的反差。

系统生态未能建立，诺基亚一木难支。2011 年 2 月 11 日，诺基亚正式宣布与微软达成

全球战略合作伙伴关系，当时微软最新的 Windows Phone 7 系统成为诺基亚的主要手

机操作系统。即使诺基亚当时在走下坡路，但其市场份额依然是全球第一，Windows

Phone 迎来了短暂的春天。但是同期安卓和 iOS 系统飞速发展，除了拥有非常完整生态

的苹果 iOS系统可以自立门户，其他厂商几乎全部投身安卓阵营。由于缺乏厂商的支持，

Windows Phone 更新和漏洞修复速度慢，系统生态未能及时建立，从而陷入了“用户少

软件厂商不适配或者应付式适配软件质量低用户体验差丢失用户用户少”的

恶性循环，成为 Windows Phone 最终走向失败的重要原因。

华为的鸿蒙系统志在打通各类硬件设备（尤其是物联网 IoT 设备），未来如何吸引到更

多的应用开发者提供优质、稳定的软件应用产品，避免仅仅局限在华为自身的机器和硬

件上发展，是对华为最大的考验，这也将决定鸿蒙能走得多深多远，毕竟在操作系统层

面的竞争，“得生态者得天下”。同时，面对手机、PC 端上的安卓、iOS、微软等众多对

手通过多年建立起来的强大生态，鸿蒙在相应领域的生态破局依然存在不少压力，可谓

“任重而道远”。

四、安可、5G 和云计算的交汇核心

4.1 安可、5G 和云计算是计算机三大主线

4.1.1 安可为科技竞争必经之路

安全可控产业链可分为四部分：1）IT 基础设施；2）基础软件；3）应用软件；4）信息

安全。

2019 年 08 月 03 日


图表 17：安可产业链图谱

资料来源：国盛证券研究所

科技将成为竞争核心领域，安可为必经之路。美中地缘政治竞争显著加剧，双方都试图

将自己确立为世界科技领袖，美中竞争很可能在关键的科技领域中表现出来。自 2018

年以来，美国外国投资委员会 (CFIUS) 扩大了可以审查的交易类型，加强了美国政府审

查并可能阻止涉及外国公司的商业交易的权力。蚂蚁金服收购美国的汇款公司速汇金的

交易，正因为没有得到美国外国投资委员会的批准而流产。

2019 年 08 月 03 日


图表 18：中美在关键领域竞争

资料来源：新浪等媒体，国盛证券研究所

国产的 Linux 操作系统加上国产 cpu 替代 Wintel 体系。PC 整机以及办公应用软件、

信息安全的国产化替代能力较高。近五年华为、曙光、浪潮等厂商崛起，市占率不断提

升；整机厂商长城、联想、浪潮、麒麟 6 也基本做到了党政军的全替代；目前国产信息

安全产品可基本替代国外同类产品。国产化电脑已经达到“可用阶段”，并向“好用阶

段”进化，安可主题未来将长期成为计算机的投资主线。

图表 19：各领域国产化渗透情况

领域硬件类型应用成熟度国产化渗透情况

高端硬件领域处理器芯片较低几乎没有

存储器较高较高

服务器较高党政军全替代，但大多还是 Intel 芯片

整机高党政军全替代

基础软件领域操作系统中 2%

中间件较高超过 25%

数据库中不到 10%

应用软件领域办公软件高超过 25%

管理软件中以工控、ERP 为代表的核心应用有待渗透

信息安全领域高基本全替代

资料来源：产业调研，相关公司官网，国盛证券研究所

4.1.2 云计算迎来 10 年战略性机会

中国云计算开局普遍落后海外 5-7 年，仍然处于早期阶段。亚马逊 AWS 在 2006 年推出

首款产品，阿里云诞生于 2009 年。国内市场在 2013 年企业用户才逐步对云计算接受并

认可，目前产业正进入广泛应用阶段。

2019 年 08 月 03 日


图表 20：中美云计算发展情况对比

资料来源：IDC，国盛证券研究所

从规模对比、亚马逊发展历程来看，国内 IaaS 产业中期将高速发展。2018 年第三季度，

AWS单季度收入66.8亿美元，同比增长46%；阿里云单季度收入56.7%，同比增长90%。

从亚马逊历年资本开支来看，有多次出现资本支出同比下滑（2013Q4、2015Q1/Q2/Q3），

且下滑幅度均大于 2018Q3，2018Q1 资本支出相较于 2008Q1 增长约 53 倍，短期资本

支出调整并不改变云计算 IaaS 行业发展趋势。

图表 21：AWS 2019 年一季度营收同比增长 42%（单位：亿美元）图表 22：2019Q1 AWS占公司营收比例达到 12.9%（单位：亿美元）

资料来源：公司年报，国盛证券研究所


图表 23：阿里云和 AWS收入规模及增速对比（截止 2019Q1，单位：亿美元）

2016 年 2017 年 2018 年最新季报

阿里云 4.7 9.7 21.3 9.6

同比增速 124% 106% 120% 88.70%

AWS 122 175 257 77

同比增速 54% 43% 47% 41.50%

阿里云/AWS 比值 4% 6% 8% 12.50%

资料来源：Wind，国盛证券研究所

SaaS 领域集中度基础提升。垂直领域龙头企业引领云转型，市占率得以进一步提升。

建筑、餐饮等垂直细分领域具有龙头企业，市占率高，用户粘性强，云转型后市占率有

望进一步提升。国内外建筑信息化龙头广联达、酒店信息化龙头石基信息等行业内领先

企业已经步入 SaaS 转型的关键期。

云计算迅速渗透进入各个行业的信息化环境，云计算与产业 IT 深化触碰，将带来中国

弯道超车机会。传统 IT 领域例如金融、医疗健康、能源、政务等行业用户利用云计算全

2019 年 08 月 03 日


面改造，相关 IT 细分行业需求与结构也在快速升级。

数据上云，打造产品生态闭环，提升公司整体 ARPU 值是 SaaS 公司终极目标。从 2013

年开始云端转型的 Adobe 先后实施了三朵云战略（Creative Cloud、Document Cloud、

Experience Cloud），覆盖了从数字内容制作到数字文件管理，再到客户行为分析、内容

分发的一整套云解决方案，形成了自身产品的业务闭环，增强了用户粘性。转型过程中，

Adobe 一方面通过迭代更新巩固用户基础，同时不断对用户价值进行分层挖掘，进行产

品整合、差异化定价和完善增值服务，并通过资源库 stock 等产品进一步提升平台价值。

战略转型收效显著，公司的订阅收入占比和数字媒体 ARR 逐年上升，2018 年分别高达

87.73%和 68.31 亿美元，ARPS 从 2015 年起逐年回升。

图表 24：Adobe 订阅模式收入占比（2011-2018）图表 25：Adobe 数字媒体 ARR数据（2011-2018）



图表 26：Adobe ARR 和 Creative Cloud ARPS 数据（2012-2018）


4.1.3 5G 行业应用将逐步落地变现

0.00%

15.29%

28.06%

50.07%

67.23%

78.31% 84.01%

87.73%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

订阅云模式收入占比

0 2.04

9.44

19.51

28.85

40.15

53.84

68.31

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

数字媒体ARR（单位：亿美元）

1.55 8.01

16.8 25

35.4

47.7

60.3

0.49 1.43

2.71

3.85

4.75

6.14

8.01 43.06

46.39

40.53

33.78 34.64

36.58 38.02

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Document Cloud ARR（亿美元） Creative Cloud ARR（亿美元） ARPU（美元）

2019 年 08 月 03 日


运营商 5G 资本支出压力大，倒逼联手企业客户，加速 5G 在工业互联网等多领域商业

变现。一方面提速降费政策压缩运营商利润空间，5G 基础设施建设资本支出承压，倒

逼运营商联手企业客户，探索 5G 应用场景落地变现。另一方面 5G 网络短期内难以从

消费者端获取足够收益，而企业客户对 5G 联网诉求更强，使得早期商业应用场景更可

能集中于工业物联网、泛在电力物联网以及车联网等以 B 端为主的领域。2019 年三大

运营商总资本开支计划约为 3,029 亿元（其中联通 580 亿元、电信 780 亿元、移动 1499

亿非 5G 投资+170 亿 5G 预估投资），相比 2018 年增加 5.59%，为 2015 年以来的首次

正增长，但三大运营商在 5G 方面的投资金额的绝对值依旧处于初期规模。考虑到运营

商当前的经营增长压力以及 4G 投资的收回周期，预计未来在政府以及企业的支持、5G

基础设施投资商业分成模式的创新推动下，运营商的 5G 投资规模将会提速。

图表 27：运营商资本开支（2008-2019E，单位：亿元）

资料来源：WIND，国盛证券研究所

5G 成为工业物联网业务重要支撑。工业物联网是工业体系和互联网体系融合的产物。

我国各地企业的工业水平层次不齐，工业变革必须从单点的信息技术应用向全面数字化、

网络化和智能化转变，而 5G 将成为工业物联网业务的重要技术支撑。5G 边缘计算加速

工业 IT 及 OT 网络融合，通过边缘数据处理、跟踪及聚合能力的增强，提升工业物联网

业务的高可靠、低时延等性能指标，提供更好的安全和用户隐私，优化资源共享和用户

体验。

图表 28：5G 将成为工业物联网业务重要支撑

资料来源：电子发烧友，国盛证券研究所

“三型两网、世界一流”战略落地，泛在电力物联网建设启动，物联网生态圈开始建立。

2019 年 3 月，国家电网在 2019 年两会报告中提出建设世界一流能源互联网企业的重要

物质基础是要建设运营好“两网”（即“泛在电力物联网”和“坚强智能电网””。到 2021

2019 年 08 月 03 日


年初步建成泛在电力物联网，到 2024 年建成泛在电力物联网。参考国家电网互联网部

的数据，目前国家电网已拥有庞大的联网设备规模与海量数据，其中接入智能电表等各

类终端 5.4 亿台（套），采集数据日增量超过 60TB，覆盖全国约 4.71 亿客户的用电信息

实现在线采集，车联网接入充电桩超过 28 万个。2019 年初，国家电网天津滨海公司联

合中国联通、中兴通讯、天津普迅、云圣智能等多家公司，率先开展 5G 技术在电力行

业中应用的研究，为 5G 技术在电力领域落地提供应用场景。7 月 5 日，国家电网发布

了《配电物联网技术发展白皮书》，未来将以配电物联网为骨干，充分利用人工智能、大

数据、5G 等技术，助力城市能源智慧化发展。

图表 29：泛在电力物联网技术架构

资料来源：电科院，国盛证券研究所

车联网有望成为 5G 重要商用场景。5G 三大应用场景 uRLLC（Ultra-reliable and Low

Latency Communications，可靠低延时通信）具备超高可靠、超低时延特性，eMBB

（Enhanced Mobile Broadband，增强移动带宽）大幅提高速率，mMTC（massive

Machine Type of Communication，海量机器类通信）支撑海量物联网，上述三者都使得

未来真正的无人驾驶成为可能，5G 将加快汽车的智能网联化进度，车联网有望成为 5G

商用下的重要落地场景。其中一项重要的技术为 C-V2X（Cellular Vehicle-to-Everything，

蜂窝车联），主要包括汽车与汽车（V2V）、汽车与网络（V2N）、汽车与基础设施（V2I）

以及汽车与行人（V2P）四类场景。它不仅支持现有的 LTE-V2X应用，还支持未来 5G V2X

的全新应用，基于强大的 3GPP 生态系统和连续完善的蜂窝网络覆盖，可大幅降低未来

自动驾驶和车联网部署成本。

图表 30：V2X 网络切片示例

资料来源：电子发烧友，国盛证券研究所

2019 年 08 月 03 日


图表 31：C-V2X产业地图

资料来源： C-V2X 白皮书 2018，国盛证券研究所

4.2 鸿蒙生态是安可核心领域之一，生态级别的安可

华为在 5G全面领先，高研发投入打造护城河。截至 2018 年 12 月 28 号，在 ETSI网站

上进行 5G 标准必要专利声明的企业共计 21 家，声明专利量累计为 11,681 件。声明专

利中，公开专利共计 9,375 件，占全部声明量的 83.3%。其中，华为以 1,970 件 5G 声

明专利排名第一，占比 17%，数量超过第二名约 34%。另外，在欧盟委员会公布的《2018

年欧盟工业研发投资排名》中，华为以高达 113 亿美元的研发投入位居中国第一，世界

第五。

图表 32：全球企业在 ETSI 声明 5G标准必要专利占比（截止 2018.12）

资料来源：ETSI，中国信通院知识产权中心，国盛证券研究所

华为

17%

Nokia 13%

LG 12%

Ericsson 12%

Samsung 11%

Qualcomm 10%

中兴

9%

Intel 5%

大唐

5%

Sharp 4%

Interdigital 1%

其他

1%

华为

Nokia

LG

Ericsson

Samsung

Qualcomm

中兴

Intel

大唐

Sharp

Interdigital

其他

2019 年 08 月 03 日


图表 33：2018年欧盟工业研发投资排名

资料来源：European Commission，国盛证券研究所

安卓应用存较大安全隐患，举国同心，鸿蒙有望顺势而起。在 2019 年 6 月 12 日的第四

届腾讯安全国际技术峰会（TenSec 2019）上，腾讯安全科恩实验室对外发布了《2018

年安卓应用安全白皮书》，白皮书中显示，通过选取 2018 年下载量较高的 1404 个 App

应用进行漏洞扫描发现，超过 98%的安卓应用存在开发隐患、修复管理滞后、漏洞监测

困难等安全问题。2019 年 5 月 25 日的贵阳数博会上，360 集团高级总经理梁志辉曾公

开表示，“全力配合以华为鸿蒙为代表的新操作系统”，我们相信，国内厂商的鼎力支持

和通力合作将会为鸿蒙生态的丰富添砖加瓦。

图表 34：安卓应用安全风险统计图（2019.7）图表 35：安卓系统各类应用安全风险数量（2019.7）

资料来源：腾讯安全科恩实验室，国盛证券研究所资料来源：腾讯安全科恩实验室，国盛证券研究所

操作系统作为衔接硬件与上层软件之间的支撑，是影响软件产业配套的核心技术，无论

对于支撑软件产业发展，还是保障信息安全，作用都十分重要。鸿蒙未来将打通手机、

电脑、平板、电视、汽车、智能穿戴等多种消费电子和物联网设备，统一成一个操作系

统，并兼容安卓与全部的 Web 应用，联合广大应用开发者打造丰富的鸿蒙生态，助力云

计算领域形成诸多新应用。前文我们已经详细阐述了鸿蒙系统的优势，如今华为在 5G

通信设备核心技术方面有着得天独厚的优势，随着华为发布第一款 5G 双模手机 Mate

20X（5G），在 5G、物联网加速发展的时代，鸿蒙有望获得更多发展壮大的空间。可以

说，鸿蒙生态是安可核心领域之一，是生态级别的安可，同时也有望将成为安可、5G

和云计算的交汇核心，其重要地位不言而喻。

2019 年 08 月 03 日


4.3 哪些公司值得关注？

4.3.1 鸿蒙生态早期入局者

鸿蒙未来成功与否，关键在于鸿蒙生态的建立，早期入局者具有先发优势。今年以来，

华为与多个公司签署了战略合作协议，覆盖大数据、人工智能、安全、云计算等多个领

域，我们预计这类公司具有生态合作的先发优势，未来值得重点关注。

中国软件：公司作为国产操作系统、数据库、中间件绝对领军，是 CEC 网络安全与信息

化板块的核心企业，承担着“软件行业国家队”的责任和使命。公司打造了完整的从操

作系统、数据库、中间件、安全产品到应用系统的产品链条，在全国税务、党政、交通、

知识产权、金融、能源、医卫、安监、信访、应急、工商、公用事业等国民经济重要领

域积累了上万家客户群体，紧随 IT 行业发展趋势，着力推动云计算、物联网、移动互联

网、大数据等新技术的应用。鸿蒙作为华为自研打造的操作系统，有望与公司的各类安

全可控产品进行有机结合。

北信源：公司依托多年技术积累开发了信源豆豆，一个基于私有服务器的安全可信即时

通信平台，通过搭载开放平台，添加云盘应用、邮件系统、考勤系统、审批、日程管理、

视频会议、会议直播等多款高质量的标准办公应用，快速实现移动化办公。此外，今年

5 月，公司获邀加入华为安全商业联盟，并于 6 月与华为旗下的子公司鼎桥通信签署了

战略合作协议，在产品集成、安可研发以及服务等多方位达成合作，为国产化操作系统

提供终端安全、即时通信以及企业协作应用，共同推动安全移动应用生态的建设与发展。

7 月，公司与华为进一步加深在云计算层面的合作，以信源豆豆和终端安全产品为合作

切入点，共同为企业级用户提供更加安全可信的通讯、办公等相关服务。

东方通：公司核心业务是为企业级用户提供基础软件中的中间件产品与服务，并不断完

善在网络信息安全、大数据等领域的布局，于 2018 年 10 月加入了华为的政务大数据联

盟，2019 年受邀出席了华为的智能数据解决方案 FusionData 的发布会，并在华为生态

伙伴大会上加入金融开放创新联盟。此外华为云平台使用了东方通的中间件及大数据产

品，双方在政务大数据、智慧城市、全国地市政府云平台建设上均有深度合作。

润和软件：华为是润和 HiHope 最重要的生态合作伙伴，双方已联合发布了 HiKey960、

HiKey970、Poplar、HiHope-Hi3559A 等数款广泛应用于诸多物联网领域的高性能 AI 计

算平台，与此同时，公司深度参与了华为海思系列芯片的研发。

科大讯飞：2018 年 5 月底，科大讯飞与华为签署战略合作协议，从局部合作上升为全面

战略合作，未来双方将在公有云服务、ICT 基础设施产品、智能终端、以及办公 IT 四大

领域开展深度战略合作，基于科大讯飞的语音识别、语音合成、讯飞听见、讯飞翻译等

语音 AI技术和能力，围绕手机等智能终端产品以及终端云服务进行合作探讨。

神州数码：公司于 2016 年 11 月与华为建立了全面战略合作关系，宣布在云计算等领域

开展全方位合作，且公司还发布了“大华为”战略，建立了华为事业群，并于 2018 年 3

月成为华为第九家全球总经销商。神州数码集团已通过华为云 CSSP 等多项云认证，成

为华为云在中国最重要的伙伴之一，华为云也成为神州数码云 MSP 的重要组成部分。

2018 年起，华为消费业务合作有较大增长，特别是与华为云业务以及智慧安平业务等方

面的合作取得了新突破。总的来说，公司与华为的合作关系长期而稳定，未来有望在鸿

蒙生态中取得先机。

四维图新：公司于 2019 年 4 月 17 日与华为签署了《战略合作意向书》，计划在云服务

平台、智能驾驶、车联网、车路协同、国际业务拓展等五个方面开展合作，打造“华为

+四维”智能汽车科技整体解决方案。

4.3.2 物联网、5G 产业链公司

2019 年 08 月 03 日


中科创达：公司面向智能物联网市场推出 TurboX 智能大脑平台产品以及 TurboX Cloud

智能物联网云平台产品，并以车载信息娱乐系统为基础，与高级辅助驾驶系统（ADAS）、

智能仪表盘、车载通信系统相融合，面向汽车厂商及一级供应商提供智能驾驶舱平台产

品，拥有从平台层、算法层到产品层的完整的智能视觉人工智能解决方案，完美支持华

为 AI引擎，研发人员占比接近 90%。

梦网集团：公司目前全力打造的 IM 云 2.0（富信）平台，是以富媒体消息为载体，将企

业升级成集通讯、媒体、互动于一体的全新服务平台，满足企业大容量、多媒体、强交

互信息内容发布等应用需求，公司的富信业务具有强大的国产手机厂商资源卡位优势，

5G 未来将带来传统短信业务向 IM 云 2.0（富信）业务的转变。

五、鸿蒙面临的挑战

基于开源、兼容共生是必经之路。目前在手机上的安卓& iOS、PC 端的 Windows、Mac

已经在各自领域建立了丰富的生态，并拥有牢固的护城河，鸿蒙作为后起之秀寄希望于

颠覆上述领域的对手、建立一个完全孤立的生态圈也不现实，未来大概率将基于开源社

区，兼容共生，在自主可控等政策的扶持下，吸引更多的应用开发者提供优质、稳定的

应用产品，并往物联网 IoT 领域积极拓展，同时还需避免仅仅局限在华为自身的机器和

硬件上发展，逐步完善鸿蒙生态。

未来摆在鸿蒙面前的道路将会很曲折，但 5G 发展也将带来新的变革点，产业链的参与

者都在积极探寻其可能带来的变化，在当前的时间节点推出鸿蒙操作系统对华为而言也

是一个良机的发展机遇。

“善变者恒通，勇变者自强”，祝福鸿蒙，祝福华为！

图表 36：生态搭建是自研操作系统的最大难点和关键点（2019.5）

资料来源：艾媒咨询，国盛证券研究所

六、重点公司

1）安全可控：中国软件、启明星辰、中国长城、金山软件、中新赛克、北信源、中孚

信息、太极股份、深信服、美亚柏科、中科曙光、华东电脑、绿盟科技、卫士通、南洋

2019 年 08 月 03 日


股份、纳斯达、三六零、华胜天成等。

2）云计算与产业互联网：广联达、上海钢联、新国都、拉卡拉、宝信软件、用友网络、

金蝶国际、汇纳科技、石基信息、汉得信息、赛意信息等。

3）金融 IT：恒生电子、同花顺、东方财富、长亮科技、新国都、新大陆、航天信息、

顶点软件等。

4）医疗 IT：卫宁健康、创业慧康、万达信息、和仁科技、麦迪科技、国新健康、东华

软件。

5）5G与自动驾驶：中新赛克、中科创达、四维图新、千方科技、金溢科技、万集科技

等。

6）人工智能：科大讯飞、佳都科技、中科曙光。

7）其他公司：每日互动、恒华科技、佳发教育、华宇软件、新北洋、新开普、信息发

展等。

七、行业新闻及公告

7.1 金融科技

公司公告

航天信息

公司将以 100.23 元/张（含息）向投资者赎回全部未转股的航天转债（于 2015 年 6 月

挂牌，目前转股价 41.94 元/股）。

新大陆

2018 年度权益分派实施：每 10 股派 3 元（含税），共计派现金股利 3.13 亿元，除权日

8 月 7 日。

广电运通

公司收到中招国际招标有限公司发来的入围通知书，确定公司为工商银行“2018 年度存

取款一体机项目”入围单位。

新国都

公司全资子公司“新国都支付”入围光大银行银联条码支付收款专用设备供应商选型入

围项目，中标华夏银行商户受理终端项目、兴业银行 2019-2020 年收单设备选型项目。

金证股份

公司 2019 年公开发行 5 年期公司债将于 8 月 5 日起在上交所上市，发行总额 3 亿元，

票面利率 4.85%，债券评级 AAA，主体评级 AA。

旋极信息

公司控股子公司对外投资设立旋极伏羲（福州）大数据技术有限公司进展：旋极伏羲与

福州市仓山区人民政府于已 8 月 2 日签订了《项目合作协议书》。

7.2 医疗信息化

公司公告

万达信息

回购进展：截至 7 月 31 日，公司累计回购公司股份 256 万股，占总股本的 0.23%，回

购价 11.12~11.93 元/股，成交总额 2998 万元。

卫宁健康

2019 股权激励计划：拟向激励对象授予权益总计 3258.36 万股，约占总股本 2.01%，

其中涉及股票期权的行权价格为 14.02 元/股，限制性股票的授予价格为 7.01 元/股。

2019 年 08 月 03 日


7.3 云计算与大数据

公司公告

广联达

2019 半年度业绩快报：营业总收入 13.8 亿元，同比增长 28.7%；归母净利润 8954 万

元，同比下降 39.1%。报告期末，云转型相关预收款项余额为 6.72 亿元，较期初增长

62%，未确认为当期收入。

金固股份

公司控股股东孙锋峰先生已和浙江上市公司稳健发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）

签订《合作框架协议》，浙江股权投资基金合伙企业本期拟出资不超过 8000 万元和孙锋

峰先生开展多种形式的合作。

回购进展：截至 7 月 31 日，公司实施回购股份数 35.9 万股，约占总股本的 0.035%，

成交价 8.34~8.38 元/股，支付总额约 300 万元。

汉得信息

公司拟与宁波英赛企业管理咨询合伙企业（有限合伙）合计投资 1000 万元设立合资经

营企业，定位于面向人工智能、物联网及大数据等新兴技术在 2B 领域产业化应用的创

业孵化服务平台。公司拟认缴出资 600 万元，占合资公司注册资本的 60%.

7.4 人工智能

公司公告

大华股份

2019 半年度业绩快报：营业总收入 108.1 亿元，同比增长 10.11%；归母净利润 12.4

亿元，同比增长 14.51%。

公司拟与关联方浙江华视投资对控股子公司浙江大华机器人公司进行同比例增资。其中

公司以自有资金增资 4080 万元，华视投资增资 3920 万元，增资完成后，机器人公司的

注册资本将增至 13000 万元。

公司放弃参股公司零跑科技同比例 A-2 轮总额 3.6 亿增资权，公司股权比例由 16.32%

降至 15.50%。

回购进展：截至 7 月 31 日，公司累计回购股份 736.6 万股，占总股本的 0.25%，成交

价 12.9~14.20 元/股，成交总额 9783 万元。

捷顺科技

公司中标“惠州交投惠停车管理有限公司合作投资人”与惠州交投路桥投资有限公司共

同组建项目公司，主要负责“惠州市智慧共享停车系统项目”停车系统平台搭建、路内

路外停车泊位智能化建设、停车场升级改造、惠州市城市级智慧停车运营管理以及惠州

市城市数字化运营增值服务，项目预计总投资约 12675 万元。

华宇软件

公司持股 1.04%的董事、副总经理赵晓明先生计划 6 个月内减持不超过 100 万股，占总

股本 0.12%。

7.5 安全可控

公司公告

南洋股份

公司拟向全资子公司南洋电缆（天津）新增注册资本 12000 万元。增资完成后，南洋电

缆注册资本为 51734 万元。

启明星辰

公司拟以自有资金 6435 万元收购北京星源壹号所持的北京赛博兴安 10%股权。本次交

易完成后，公司将合计持有赛博兴安 100%股权。

2019 年 08 月 03 日


恒为科技

公司及全资和控股子公司于 4~6 月合计收到政府补助 398.8 万元，涉及增值税退税及软

件集成电路产业发展专项款等。

公司副总经理张开勇辞去副总经理职务，不再担任公司职务。

中新赛克

2019 半年度业绩快报：营业总收入 3.34 亿元，同比增长 26.12%；归母净利润 6634 万

元，同比增长 6.84%。

北信源

公司近日取得发明专利，涉及基于 VMWare WorkStation 的 Windows 虚拟机进程枚

举方法、屏幕水印处理方法及装臵。

美亚柏科

公司聘任苏学武先生和韦玉荣先生为公司副总经理。

7.6 行业新闻

事件：7 月 28 日，交通运输部制定印发《数字交通发展规划纲要》，提出以“数据链”

为主线，构建数字化的采集体系、网络化的传输体系和智能化的应用体系，加快交通运

输信息化向数字化、网络化、智能化发展，为交通强国建设提供支撑。根据《纲要》确

定的发展目标，到 2025 年，我国将基本形成数字化采集体系和网络化传输体系，实现

出行信息服务全程覆盖、物流服务平台化和一体化进入新阶段，交通运输成为北斗导航

的民用主行业，5G 等公网和新一代卫星通信系统初步实现行业应用；到 2035 年，我国

将实现交通基础设施全要素、全周期数字化，天地一体的交通控制网基本形成，按需获

取的即时出行服务广泛应用，成为数字交通领域国际标准的主要制订者或参与者，数字

交通产业整体竞争力全球领先。（中国政府网）

点评：此次《数字交通发展规划纲要》的落实可以赋能交通运输及关联产业，推动模式、

业态、产品、服务等联动创新，提升出行和物流服务品质，让数字红利惠及人民。能够

加快交通运输信息化向数字化、网络化、智能化发展，为交通强国建设提供支撑。

事件：7 月 30 日，华为首次公开发布半年报。2019 年上半年，华为实现销售收入 4013

亿人民币，同比增长 23.2%，净利润率 8.7%。消费者业务收入为 2208 亿元，运营商

业务收入为 1465 亿元。目前，华为已获得 50 个 5G 商用合同，累计发货超过 15 万

个基站。企业业务收入为 316 亿元。智能手机发货量（含荣耀）达到 1.18 亿台，同

比增长 24%，平板、PC、可穿戴设备发货量也实现了增长。全场景智慧生态能力建设

初具规模，华为终端云服务生态全球注册开发者已超过 80 万，汇聚了全球 5 亿用户。

华为计划 2019 年研发投入 1200 亿人民币。（搜狐科技）

点评：自 5 月 16 日华为被美国列入“实体名单”后，华为业务发展势头保持良好，316

亿元的收入相比去年较为平稳、组织稳定、管理有效，各项财务指标表现良好，实现了

稳健经营。

事件：7 月 30 日，金融科技创业公司 Flutterwave 已经与中国电商公司阿里巴巴合作，

在支付宝和非洲商户之间提供数字支付服务。Flutterwave 是创立于尼日利亚的 B2B 支

付服务，主要面向非洲公司，帮助其向国外其他公司完成支付。在收入模式方面，

Flutterwave 将对国际交易收取标准的 2.8% 费用。阿格布拉表示，该公司的平台上目

前有超过 6 万家商户。（搜狐科技）

点评：Flutterwave 和阿里的合作意味着非洲大部分商家都可以接受或安装支付宝，接受

来自支付宝十亿用户的付款。中非之间有大量贸易，此次整合使得非洲商户可以更方便

地接受中国客户的付款。Flutterwave 与支付宝的合作也符合并改善中国公司在非洲科

技行业的合作发展趋势。

2019 年 08 月 03 日


事件：7 月 30 日，IDC 发布《2019 Q1 中国公有云服务市场跟踪报告》显示，2019 年

Q1 公有云 IaaS 市场同比增长 74%，阿里云、腾讯云、金山云三家总体市场份额达到

61%，持续稳居中国公有云市场第一阵营；中国在云基础设施服务上的总投入首次达到

21 亿美元。2019 全年，公有云 IaaS 市场仍有望保持 80%以上的高速增长。（网易科技）

点评：中国公有云市场头部效应明显，市场集中度较去年持续提升。伴随中国云计算产

业的发展，中国云计算的市场规模和渗透率均在持续快速增长，在全球公有云市场中的

重要性还将进一步提升。

事件：7 月 31 日，华为技术有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、上海经达信息科

技股份有限公司在华为上海研究所共同签署三方战略合作协议，共同打造大数据安全驾

驶智能风险管控平台。（搜狐新闻）

点评：本次合作共同打造的大数据安全驾驶智能风险管控平台将运用 5G、云计算、大数

据和人工智能等领先技术，为交通运输企业全面提升安全管理水平、降低运营成本，以

及政府管理部门加强对道路运输安全、节能环保管控的技术手段等将起到巨大的推动作

用。大众近年来利用信息化技术和人工智能推动智慧交通建设，为乘客打造“更有趣”

的车厢，提供更精准的客运服务。本次合作将有助于三方实现优势互补，通过大数据和

云计算等信息技术的深度应用，进一步提升大众客运交通的智慧技术含量。

事件：8 月 1 日，根据 IBM 商业价值研究院最新发布的《中国银行业创新》的研究显示，

中国银行及金融机构可着重从四大方向拥抱创新生态：第一、重新思考银行组织，将业

务架构从内部延展到跨界生态。第二、重新发现客户关系的重要性，以客户体验为核心，

使金融与生活场景充分融合，并借助数字化、人工智能等先进技术，创造个性化的贴心

的客户体验，并管理客户的长期价值。第三、高度数字化，即深度挖掘数据的潜力，主

动融入“数字革命”，开始利用图计算、机器学习等技术，开展数字化的风险管理，从而

指导特定业务的开展。第四、重振创新，部署适当的资源和团队以支持创新；同时注入

创新文化，推动快速、开放、敏捷的创新。（搜狐科技）

点评：通过针对把握好中国银行业创新的四大方向，三大科技能力，可以帮助中国的银

行及金融机构主动、快速响应市场变化，把握技术带来的发展机遇。

事件：8 月 1 日，电信普遍服务与网络扶贫研讨会表示：截至目前，我国行政村通光纤

和通 4G 比例均超过 98%，提前实现了“十三五”规划纲要目标。同时，监测数据显示，

试点地区平均下载速率超过 70M，基本实现了农村城市“同网同速”。我国已全面建成

“光网城市”，光纤到户用户渗透率达到 91%，100M 成为宽带用户的主流选择；4G 基

站数达到 444.8 万个，4G 用户渗透率达到 77.6%。此外，近年来我国固定宽带家庭普及

率和移动宽带用户普及率大幅提升，分别达到 89%和 96%。（搜狐科技）

点评：宽带网络目标的达成在脱贫攻坚中发挥着基础性支撑作用，可以有效带动农村电

子商务、电子政务、远程医疗、远程教育等应用发展，有力改善生产生活条件、促进公

共服务均等化、拓宽脱贫致富道路，为中国互联网应用蓬勃发展奠定网络基础。

事件：8 月 1 日，市场研究机构 IDC 的最新报告显示，今年第二季度全球智能手机出货

量同比下降 2.3%。IDC 的报告显示， 2019 年第二季度全球智能手机出货量为 3.332 亿

部，较 2018 年第二季度的 3.412 亿部下降 2.3%。在市场前五名中，三星、华为和 OPPO

的出货量取得了同比增长。三星的智能手机出货量增加了 400 万部(总量 7550 万部)，

同比增长 1.7 个百分点(从 21.0%上升到 22.7%)。华为市场份额增加 1.7 个百分点，达

到 17.6%。苹果的市场份额下降了 2.0 个百分点(从 12.1%下降到 10.1%)国内其他厂家

中，小米增长 0.2 个百分点(至 9.7%)，OPPO 上涨 0.3 个百分点(至 8.9%)，vivo 排名第

六。（网易财经）

点评：虽然二季度全球智能手机出货下滑，但国产手机厂商的表现不俗，基本都保持了

增长的态势。从市场竞争态势来看，前六的头部的厂商的争夺正日趋激烈，与后面 7-10

名的品牌厂商之间的差距正在拉大。

事件：8 月 2 日，Intel发布官方声明，宣布与百度签署一项为期三年的谅解备忘录（MoU），

2019 年 08 月 03 日


该协议称，英特尔将与百度核心业务达成技术合作——即云、人工智能、自动驾驶、5G

和边缘技术。英特尔在声明中表示，基于两家 10 年的合作伙伴关系，这次签署，英特

尔将围绕为百度业务优化其平台和产品而展开。（搜狐新闻）

点评：英特尔将和百度公司密切合作，利用英特尔的技术，为百度智能方面的业务、平

台，产品和服务带来高性能和尖端功能。其中包括百度的 AI 智能云，其移动搜索/馈送，

视频流，人工智能平台百度大脑，深度学习平台 PaddlePaddle，其自动驾驶平台 Apollo

和语音助手平台 DuerOS 等业务。在最新的一份 2019 财年第二季度财报中显示，英

特尔本季营收为 165.05 亿美元，与去年同期的 169.62 亿美元相比，下降 3%；净利

润为 41.79 亿美元，同比下降 17%。在多项严峻的财报数字挑战面前，英特尔需要在

近期与多家公司展开合作，站在供应链层面提供相关解决方案，尽快给华尔街市场以交

代。这或许是英特尔选择与百度继续合作的主要原因。

八、风险提示

鸿蒙生态发展不及预期：鸿蒙面世后需要面临建立新的操作系统生态，应用开发者的支

持力度不及预期可能导致生态发展遇阻。

贸易摩擦加剧：贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。

财政支出不及预期：近年政府财政状况较为紧张，影响相关部门对 IT 解决方案采购进度。

经济下行超预期：宏观经济面临下行的趋势，如果超预期下行，可能影响企业整体投资。

2019 年 08 月 03 日


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投资评级说明

投资建议的评级标准评级说明

评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业

指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市

场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针

对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）

为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股

市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级

买入相对同期基准指数涨幅在 15%以上

增持相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间

持有相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间

减持相对同期基准指数跌幅在 5%以上

行业评级

增持相对同期基准指数涨幅在 10%以上

中性相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之

间

减持相对同期基准指数跌幅在 10%以上

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