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TALLER SOBRE PUNTO DE EQUILIBRIO, APALANCAMIENTO Y PUNTO DE INDIFERENCIA

TALLER SOBRE PUNTO DE EQUILIBRIO, APALANCAMIENTO Y PUNTO DE INDIFERENCIA

MARIA ANGLICA ESPITIA RUBIO

CYNTHIA ISABEL FIGUEROA LIAN

DARWIN DAVID MONTALVO GUEVARA

TUTOR.

JORGE RAFAEL GARCA PATERNINA

UNIVERSIDAD DE CRDOBA-ODESAD

ADMINISTRACIN FINANCIERA

FINANZAS III

IX SEMESTRE

GRUPO A

MONTERA

2.008TALLER

PARTE I (PARCIAL)

a) Conteste brevemente las siguientes preguntas:

En trminos generales cmo define el apalancamiento?

R. / El Apalancamiento en sentido general puede definirse como el fenmeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de erogaciones o cargas fija, operativas y financieras, con el fin de incrementar al mximo las utilidades de sus propietarios.

En el estudio del Apalancamiento Operativo y Financiero se demostr que se daba en ambos sentidos qu quiere decir lo anterior? Justifique su respuesta.

R. / Lo anterior quiere decir que tanto en el Apalancamiento Operativo como en el Apalancamiento Financiero, si se genera un aumento o disminucin en las ventas, ocasionar en el primero un incremento o una cada proporcionalmente en la UAII (Utilidad antes de Intereses e Impuestos) y, por consiguiente, un ascenso o descenso en las UAII afectar en forma directa a las UPA (Utilidad por Accin). Por qu algunos apartes del captulo que trata del estudio del apalancamiento, mencionan que el GAO y el GAF son medidas de riesgo? Justifique su respuesta.R. / Se dice que el GAO y el GAF son medidas de riesgo debido a que de no ser manejados con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeacin bien realizada, pueden conducir a resultados nefastos. Sin embargo, si se utilizan inteligentemente pueden traer utilidades extraordinarias para los accionistas de la empresa. Es decir, ambos estn asociados a la suma de un riesgo adicional al del negocio.b) De las afirmaciones relacionadas a continuacin, nicamente diga si son verdaderas mediante una (V) o falsas mediante una (F).

Cuando no hay costos fijos siempre estar presente el Apalancamiento Operativo ( F ).

El grado de Apalancamiento Operativo para que exista como tal deber ser siempre menor que uno ( F ).

Un alto grado de Apalancamiento Operativo es sinnimo de que la empresa est en buena situacin ( F ).

En pocas de prosperidad econmica es desventajoso tener un alto grado de Apalancamiento Operativo ( F ). La medida del Apalancamiento operativo lo es solamente para una determinada estructura de costos y gastos de referencia. Si dicha estructura cambia, tambin lo hace el grado de apalancamiento ( V ).

Si una empresa no tiene cargas (pago de intereses) podemos decir que no est presente el Apalancamiento Financiero ( V ).

El GAT se puede calcular dividiendo el GAO entre el GAF ( F ).

Si el GAF da igual a uno (1) significa que no hay pago de intereses y que la empresa se financia totalmente con patrimonio ( V ).c) Qu nivel de Costos Variables debe tener la empresa Noveno Semestre si los costos fijos son de $48.000.000 (cuarenta y ocho millones de pesos), un precio del producto de $240.000 (doscientos cuarenta mil pesos) la unidad y un punto de equilibrio de 800 unidades?R. /

De donde:

P.E: Punto de Equilibrio

CF: Costos Fijos

PV: Precio de Venta

CVu: Costo Variable Unitario

Entonces despejando CVu:

PV Cvu = CF/ P.E

Reemplazando:

CVu = $240.000 - $48.000.000 / 800

CVu = 240.000 60.000

El nivel de costos variables de la empresa Noveno Semestre debe ser de $180.000

d) Retomando la informacin del punto anterior, si la empresa Noveno Semestre quisiera obtener utilidades por $30.000.000 (treinta millones de pesos), cuntas unidades debera vender en un mes?

R. / Tenemos que:

Entonces Reemplazando:

Q = 30.000.000 + 48.000.000 / 240.000 180.000

Q = 78.000.000 / 60.000

Para que la empresa Noveno Semestre pueda obtener unas utilidades por $30.000.000 debe vender 1.300 unidades.

e) La empresa LA MONTERIANA S. A. desea que le elabore el estado de resultados bajo la metodologa del sistema de costeo variable, para lo anterior dispone de la siguiente informacin: El capital de la empresa est representado en 1.500 (mil quinientas) acciones comunes.

LA MONTERIANA S. A. tiene una deuda contrada con una entidad financiera donde debe pagar intereses por $2.500.000 (Dos millones quinientos mil pesos) todos los meses.

Los impuestos que se deben pagar sobre las utilidades son del 25%. Los gastos fijos de administracin y ventas son de $10.000.000 (Diez millones de pesos).

Los costos fijos de produccin son el triple de los gastos fijos de administracin y ventas.

El costo variable unitario es de $135.000 (ciento treinta y cinco mil pesos).

El precio de venta unitario es de $160.000 (ciento sesenta mil pesos).

El volumen de ventas es de 2.500 (Dos mil quinientas) unidades.

Tan pronto elabore el estado de resultados bajo la metodologa del sistema de costeo variable de la empresa LA MONTERIANA S. A. se le pide lo siguiente:a) Calcule el GAO e interprete el resultado obtenido.

b) Calcule el GAF e interprete el resultado obtenido.

c) Calcule el GAT e interprete el resultado obtenido.

d) Compruebe: GAO, GAF y el GAT a partir de un incremento en el volumen de ventas del 10%.SOLUCIN AL INCISO A):Ventas en unidades

2.500

Ventas en pesos $

400.000.000

- Costos Variables

337.500.000= Margen de Contribucin

62.500.000

- Costos Fijos de Produccin

30.000.000

- Gastos fijos de Admn Y Vtas

10.000.000

= Utilidad Operativa (UAII)

22.500.000

- Gastos Financieros

2.500.000

= Utilidad antes de Impos

20.000.000

- Impos (25%)

5.000.000

= Utilidad Neta

15.000.000

N de Acciones

1.500

= Utilidad x Accin (UPA) 10.000

Entonces calculamos GAO:

Reemplazando tenemos que:

GAO = 62.500.000 / 22.500.000

INTERPRETACINA partir de un punto de referencia en ventas de 2.500 (Dos mil quinientas) unidades por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o disminuyan las ventas, el impacto causado en la utilidad operativa ser 2,777 veces mayor, es decir, si las ventas se incrementaran en un 10% el efecto que se producira en la utilidad operativa ser un incremento del 27,77%.

SOLUCIN AL INCISO B):

Entonces calculamos GAF:

Reemplazando tenemos que:

GAF = 22.500.000 / 20.000.000

INTERPRETACINEl grado de Apalancamiento obtenido de 1,125 significa que por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o se disminuyan las UAII a partir del punto de referencia, habr un aumento o disminucin porcentual de las UPA de 1,125 puntos.

SOLUCIN AL INCISO C):

Tenemos que:

Reemplazando en GAT:

GAT = 62.500.000 / 20.000.000

INTERPRETACINLo anterior significa que por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten las ventas, las UPA se aumentarn en 3,125 puntos.

SOLUCIN AL INCISO D):

Comprobacin del GAO, a partir de un incremento en el volumen de ventas de 10%.

Punto Ref.

Aumento (10%)

Ventas en Unidades

2.500

2.750

Ventas en Pesos $

400.000.000

440.000.000

- Costos Variables

337.500.000


62.500.000

68.750.000

- Costos Fijos de Produccin 30.000.000

30.000.000

- Gastos Fijos de Admn y Vtas 10.000.000

10.000.000= Utilidad Operativa (UAII) 22.500.000

28.750.000

Impacto en Las UAII

+27,77%

Entonces tenemos que:

V. R = (28.750.000 22.500.000 / 22.500.000) x 100

V. R = (6.250.000 / 22.500.000) x 100

Comprobando GAO:

Comprobacin del GAF, a partir de un incremento en el volumen de ventas de 10%.- Punto de Ref. Aumento (27,77%)

Utilidad Operativa (UAII)

22.500.000

28.748.250

Gastos Financieros

2.500.000

2.500.000= Utilidad antes de Impos

20.000.000

26.248.250

- Impos (25%)

5.000.000

6.562.063= Utilidad Neta

15.000.000

19.686.188

N de Acciones

1.500

1.500

= Utilidad x Accin (UPA) 10.000

13.124

Impacto en las UPA

+ 31,24%

V. R = (13.124 10.000 / 10.000) x 100V. R = (3.124 / 10.000) x 100

Comprobando GAF:

GAF = 31,24 % / 27,77%

Comprobacin del GAT, a partir de un incremento en el volumen de ventas de 10%.

GAT = 31,24% / 10%

PARTE II (JORGE ROSILLO)

1. Que nivel de costos fijos debe tener la empresa THE WHINNER si tiene un punto de equilibrio de 13.500 unidades, un precio del producto de $150.000 la unidad y un costo variable unitario de $123.000.R. / Tenemos que:

Reemplazando:

13.500 = CF/ 150.000 123.000

13.500 = CF / 27.000

13.500 x 27.000 = CF

Entonces:

El nivel de costos fijos que debe tener la empresa THE WHINNER equivale a $364.500.000.2. La empresa de camisas LA ELEGANTE, vende su producto a $75.000 cada una y tiene un costo variable por unidad de $63.000, si los costos fijos son de $47.000.000 mensuales, calcular:a) Punto de Equilibrio

b) El GAO para 4.700 unidadesc) Comprobar el punto b.SOLUCIN AL INCISO A):

R. / Reemplazando tenemos que:

P.E = 47.000.000 / 75.000 63.000

P.E = 47.000.000 / 12.000

El nivel de ventas que debe tener la empresa LA ELEGANTE para no ganar ni perder es de 3.917 unidades.SOLUCIN AL INCISO B):

Ventas en unidades

4.700

Ventas en pesos $

352.500.000

- Costos Variables


56.400.000


47.000.000= Utilidad Operativa (UAII)

9.400.000

Tenemos que:

Entonces reemplazando en GAO:

GAO = 56.400.000 / 9.400.000

INTERPRETACINA partir de un punto de referencia en ventas de 4.700 unidades, por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad ser 6 veces mayor, es decir, si las ventas incrementaran en un 10% el efecto que se producira en la utilidad operativa ser de un incremento del 60%.SOLUCIN AL INCISO C):

Punto Ref.

Aumento (10%)Ventas en unidades

4.700

5.170

Ventas en pesos $

352.500.000

387.750.000

- Costos variables

296.100.000

325.710.000= Margen de Contrib. 56.400.000

62.040.000

- Costos Fijos de Prod. 47.000.000


15.040.000Impacto en la UAII

+60%

V. R = (15.040.000 9.400.000 / 9.400.000) x 100V. R = (5.640.000 / 9.400.000) x 100

Entonces podemos comprobar GAO:

GAO = 60% / 10%

3. Que nivel de costos fijos debe tener la empresa O SEA si tiene un punto de equilibrio de 17.300 unidades, un precio del producto de $145.000 la unidad y un costo variable unitario de $123.000.R. / Tenemos que:

Reemplazando:

17.300 = CF/ 145.000 123.000

17.300 = CF / 22.000

17.300 x 22.000 = CF

Entonces:

El nivel de costos fijos para la empresa O SEA debe ser de $364.500.000.

4. La empresa de zapatos EL CAMINANTE, vende su producto a $83.000 cada una y tiene un costo variable por unidad de $63.000, si los costos fijos son de $47 millones mensuales, calcular:

a) Punto de Equilibrio

b) El GAO para 4.700 unidadesc) Comprobar el punto b.R. / Reemplazando tenemos que:

P.E = 47.000.000 / 83.000 63.000

P.E = 47.000.000 / 20.000

El nivel de ventas que debe tener la empresa EL CAMINANTE para no ganar ni perder es de 2.350 unidades.

SOLUCIN AL INCISO B):

Ventas en unidades

4.700

Ventas en pesos $

390.100.000

- Costos Variables


94.000.000


47.000.000= Utilidad Operativa (UAII)

47.000.000

Tenemos que:

Entonces reemplazando en GAO:

GAO = 94.000.000 / 47.000.000

INTERPRETACINA partir de un punto de referencia en ventas de 4.700 unidades, por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad ser 2 veces mayor, es decir, si las ventas incrementaran en un 10% el efecto que se producira en la utilidad operativa ser de un incremento del 20%.

SOLUCIN AL INCISO C):

Disminucin 10%

Punto Ref.Ventas en unidades

4.230

4.700

Ventas en pesos $

351.090.000

390.100.000- Costos variables

266.490.000

296.100.000= Margen de Contrib. 84.600.000

94.000.000- Costos Fijos de Prod. 47.000.000


47.000.000IImpacto en la UAII

-20%

V. R = (37.600.000 47.000.000 / 47.000.000) x 100

V. R = (9.400.000 / 47.000.000) x 100

Entonces podemos comprobar GAO:

GAO = -20% /-10%

5. Hamburguesas THE COW es una empresa dedicada a la produccin de hamburguesas en 4 puntos de venta de la capital colombiana, Don Armando Toro su propietario desea establecer el punto de equilibrio como sistema de control gerencial para su empresa, para lo cual ha reunido la siguiente informacin:

Materia Prima RequeridaCantidad RequeridaValor UnitarioValor Total

Carne0,25 libras4.000/libra

Panuna unidad300/libra

Tomate0,5 unidades400/libra

Lechuga0,20 unidades500/libra

De acuerdo a los estndares del departamento de produccin se estima que se requieren 0,10 horas-hombre, el salario por trabajador se estima en $400.000/mes y se le debe adicionar un 50% para prestaciones sociales, se trabajan 192 horas por mes y los costos fijos se estiman en $25.000.000 mensuales y se tiene un precio promedio por unidad de $4.000, Determinar:

a) Cul es el punto de equilibrio de la empresaR. / Costos Fijos = $25.000.000

Precio de Venta = $4.000

Entonces el valor de la materia prima por hamburguesa ser de:

Carne: $1.000

Pan: $300

Tomate: $200

Lechuga: $100

Total = $1.600

El valor de la mano de obra directa por hamburguesa ser de:

Valor de salario:

$400.000

Valor de prestaciones: (50%) del salario:

$200.000

Valor total del salario:

$600.000

# De horas trabajadas por mes:

192

Valor hora por trabajador ($600.000/192)

$3.125

# De horas-hombre:

0,10

Valor mano directa por hamburguesa (3.125 x 0,10): $312,5

Entonces:

Valor matria prima por hamburguesa:

$1.600

Valor mano de obra directa/hamburguesa

$312,5

Total costo variable unitario:

$1.912,50

Tenemos que:

Remplazando:

P.E $25.000.000 / $4.000 $1.912.50

El nivel de ventas que debe mantener la empresa THE COW para no ganar ni perder debe ser de 11.976 unidades.

b) Cuntas unidades se deben producir y vender, si se quieren tener unas utilidades de $5.000.000 por mes.

R. /

Q = $5.000.000 + $25.000.000 / $4.000 1.912,50

Q = $30.000.000 / 2.087,5

Para la empresa poder obtener unas utilidades de $5.000.000 mensuales debe producir y vender 14.371 unidades.c) Cul es el GAO (Grado de Apalancamiento operativo) para 18.000 unidades y cual es su significado.

R. /

Ventas en unidades

18.000

Ventas en pesos $

$72.000.000

- Costos variables

$34.425.000

= Margen de Contrib. $37.575.000

- Costos Fijos de Prod. $25.000.000

= Utilidad Operativa (UAII)$12.575.000

GAO = $37.575.000 / 12.575.000

INTERPRETACINA partir de un punto de referencia en ventas de 18.000 unidades, por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad ser 2,99 veces mayor.d) De acuerdo al resultado del punto C, que pasa si en lugar de duplicar las ventas a 36.000 unidades se incrementan un 20% a 21.600 unidades.

Punto Ref.

Aumento 20%Ventas en unidades

18.000

21.600

Ventas en pesos $

$72.000.000

$86.400.000- Costos variables

$34.425.000

$41.310.000= Margen de Contrib. $37.575.000

$45.090.000- Costos Fijos de Prod. $25.000.000

$25.000.000

= Utilidad Operativa (UAII) $12.575.000

$20.090.000Impacto en la UAII

+ 59,76

V.R = ($20.090.000 - $12.575.000) / $12.575.000 x 100

e) Si hamburguesas THE COW tiene una deuda de $30.000.000, contrada con un banco a una tasa anual de 20% que le genera un gasto por intereses de $6.000.000 por ao, cual sera el GAF (Grado de Apalancamiento Financiero) para 18.000 unidades y cual es su significado.

R. /

Utilidad Operativa

$12.575.000

- Gastos Financieros

$ 6.000.000= Utilidad Antes de Impuestos

$ 6.575.000

GAF = $12.575.000 / $6.575.000

INTERPRETACINEl grado de Apalancamiento obtenido de 1,91 significa que por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o se disminuyan las UAII a partir del punto de referencia, habr un aumento o disminucin porcentual de las UPA de 1,91 puntos.

f) Cul es el punto de equilibrio de la empresa si se tienen en cuenta los costos financieros es decir, los intereses.

Q = $25.000.000 + $6.000.000 / $4.000 - $1.912, 50

Q = $31.000.000 / $2.087,5

g) Si se quieren doblar las UAII (Utilidad Antes de Intereses e Impuestos), partiendo de las obtenidas con 18.000 unidades, cuntas unidades se deben producir y vender para ese nuevo nivel de UAII.

Tomando como punto de referencia la informacin anterior, si se quieren duplicar las UAII se debe producir y vender:

Entonces: 2 x 12.575.000 = 25.150.000

Q = (25.150.000 + 25.000.000)/ (4.000 1.912,5)Q = 50.150.000 / 2.087,5

h) Si Hamburguesas THE COW tiene en la actualidad un capital conformado por 20.000 acciones, a un valor del mercado de $10.000 la accin, y en lugar de adquirir la deuda de $30.000.000 sobre la cual debe pagar intereses del 20% anual, o sea $6.000.000 por ao, emite acciones para obtener esa cifra a travs de antiguos y nuevos accionistas, lo que implicara 3.000 nuevas acciones. Calcular en que punto las Utilidades Por Accin (UPA) si se financian con acciones son iguales a las Utilidades Por Accin si se financia con deuda, es decir, a que nivel de UAII son iguales las UPAs, elaborar el grfico.

Tenemos que:

# De acciones: 20.000

Valor x accin: $10.000

Nuevas acciones: 3.000 x 10.000 = $30.000.000

Si la empresa se financia con capital propio entonces:

# De acciones: 23.000

UAII: $12.575.000

De donde:

i = inters: $6.000.000

T = tasa impuesto

n = # de acciones

Entonces UPA = (12.575.000 0) (1-0,35) /23.000

UPA = 8.173.750 / 23.000

Si la empresa se financia con deuda:

UPA = (12.575.000 6.000.000) (1 0,35) / 20.000

UPA = 4.273.750 / 20.000

UPA acciones = UPA deudaUPA acciones = ((UAII Intereses) (1 T))/ # de acciones

T = tasa de impuesto sobre las utilidades = 35%

UPA acciones = (UAII 0) (1-0,35) / 23.000 = (UAII (65%) / 23.000UPA deuda = (UAII 6.000.000) (1-0.35) / 20.000 = (UAII (65%) -3.900.000 / 20.000Como: UPA acciones = UPA deuda tenemos que:(UAII (65%)/ 23.000 = UAII (65%) 3.900.000 / 20.000

Despejando UAII se obtiene:

0,65 UAII / 23.000 = (0,65 UAII -3.900.000 / 20.000

13UAII = 14,95 UAII 89.700.000

89.700.000 = 1,95 UAII

UAII = 89.700.000/1,95

i) Qu cantidades debe producir y vender THE COW en el nivel de UAII en que las UPAs son iguales.

46.000.0000 = 4000Q 1912,5Q 25.000.000

46.000.000 + 25.000.000 = 2087.5Q

Q = 71.000.000/2087.5

j) Si se planean producir y vender cantidades por encima del punto de equilibrio de los UPAs, que tipo de financiacin le conviene a la empresa.

R. / Si la empresa est en capacidad de producir y vender ms de 34.012 unidades le conviene financiarse con deuda.k) Si se planean producir y vender cantidades por debajo del punto de equilibrio de las UPAs, que tipo de financiacin le conviene a la empresa.

R. / Si la empresa planea producir y vender cantidades por debajo de las 34.012 unidades le conviene financiarse con emisin de acciones.PARTE III (OSCAR LEN GARCA)

1. Explique por qu el GAO y el GAF pueden utilizarse en la medicin de riesgo de la empresa.R. / El GAO y el GAF pueden utilizarse en la medicin de riesgo por que el resultado de sus clculos nos muestra una nocin o percepcin de los posibles impactos que causaran en las utilidades de la empresa, asociados a la posibilidad de perder o de ganar. Se relaciona con la eventualidad que de en un momento determinado la empresa quede en imposibilidad de cubrir con las cargas fijas y deba asumir perdidas elevadas debido al efecto de la palanca.2. Qu significado tiene el punto de indiferencia financiero y con cul otra informacin adicional lo complementara usted, a afectos de tomar una decisin de financiamiento?

R. / El punto de indiferencia financiero es aquel nivel de utilidad operativa donde dos alternativas de financiacin producen la misma utilidad por accin, para efectos de tomar un decisin de financiamiento tambin tendramos en cuenta la confrontacin entre la actual situacin econmica de la empresa y la del mercado financiero.3. Explique de qu manera en una empresa la estructura de activos (corrientes y fijos) y la estructura financiera afectan las posibilidades de ganar o perder.

R. / Dicha estructura afectan las posibilidades de ganar o peder ya que la medida de la rentabilidad del activo nos relaciona con la utilidades o obtener por el propietario sobre su patrimonio. Cuando una empresa esta en capacidad de tomar deudas e invertirlas en activo que generan un rendimiento mayor que el costo de la deuda repercute favorablemente para el accionista en trminos de una rentabilidad mayor que la del activo. 4. Explique por qu la relacin:

UAI (

UAII

(1% (costo deuda)

Patrimonio

Activos

Tambin puede explicar el fenmeno del apalancamiento financiero en la empresa. Ilustre con un ejemplo.

R. / El apalancamiento financiero es favorable cuando la rentabilidad del activo es superior al costo de la deuda. La medida del apalancamiento financiero lo es para una determinada estructura financiera y determinado costo de la deuda por consiguiente si alguna de estas variables cambia tambin lo hace el grado de apalancamiento, que es al que a su vez define un mayor o menor riesgo y si es o no es favorable.

5. Las empresas A y B tienen las siguientes estructuras en sus estados de resultados:

A

B

Ventas

$4.000

$4.000

- Costos variables

2.000

2.000= Contribucin

2.000

2.000

- Costos y gastos fijos 1.000

-

= UAII

1.000

2.000

- Intereses

-

1.000

= UAI

1.000

1.000

Si los impuestos son del 30% y el nmero de acciones es de 600, se pide: Calcule todos los apalancamientos y explquelos brevemente.

Cul de las dos empresas est en mejor situacin financiera?

A

B

Ventasen $

$4.000

$4.000

- Costos variables

2.000

2.000= Margen de Contribucin 2.000

2.000

- Costos y gastos fijos 1.000

-

=UAII

1.000

2.000

GAOa = 2.000/1.000

GAOb = 2.000/2.000

INTERPRETACION

Segn la informacin obtenida en las dos alternativas anteriores se observa que en la primera opcin como consecuencia de un mayor volumen de costos y gastos fijos, indicando que por cada punto en % que aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en las UAII ser dos veces mayor y en la segunda opcin no existe un GAO, puesto que para que exista como tal este deber ser mayor que 1, concluyendo que mientras mayor sea la carga fija mayor ser el grado de apalancamiento.

A

BUtilidad operativa

1.000

2.000 Gastos financiero

-

1.000= utilidad antes de impuestos

1.000

1.000

impuestos del 30%

300

300= utilidad neta

700

700# De acciones

600

600= UPA

1,166

1,166

GAFa = 1.000/1.000

GAFb = 2.000/1.000

INTERPRETACINLo anterior significa que para el primero no existe el GAF ya que no hay pagos de intereses, mientras que en el segundo por cada punto en % que se aumenten o disminuyan las UAII a partir de un punto de referencia habr un aumento o disminucin % de las UPAs de 2 puntos.

Entonces:

GATa = 2.000 / 1.000

GATb= 2.000 / 1.000

INTERPRETACINLo anterior significa que por cada punto en porcentaje que se aumenten las ventas, la UPA se aumentar en 2 puntos para ambas alternativas.

6. La fbrica COMPUTARIZADA S.A. produce un modelo de computadoras. Para el prximo ao se esperan que los costos fijos sean de $10.000 y se tiene presupuestado un precio de venta de $200 y un costo variable unitario de $60. Las ventas esperadas son de 1.260 unidades (40% ms que el ltimo ao), pero para poder cumplir este objetivo se requiere $12.000 de financiacin adicional. Se plantean dos alternativas de financiacin:

A. Deuda a corto plazo por $ 4.000 al 30%

Deuda a largo plazo por $ 4.000 al 36%

400 acciones a un precio de $ 10 cada unaB. Deuda a corto plazo por $5.000 al 30%

Deuda a largo plazo por $6.000 al $36%

100 acciones a un precio de $10 cada una.

El nivel actual de UAII es de $36.000 y los intereses a nivel actual de financiacin son de $6.000. El capital actual est formado por 600 acciones (antes de hacer las emisiones planteadas para el prximo ao).

Por favor desarrolle lo siguiente:

A) Basado en la primera alternativa de financiacin, evale la utilizacin del apalancamiento operativo y financiero de esta empresa y relacinelo con el riesgo.

Perodo actual

Perodo futuro

Ventas

0

252.000

- Costos totales variables

0

75.600=Margen de contribucin

0

176.400

- Costos fijos

0

10.000

=Utilidad operativa UAII

36.000

166.400- Costos financieros

6.000

2.640

Corto plazo 4000x30%

1.200

Largo plazo 4000x36%

1.440= Utilidad antes de impuesto 30.000

163.760

- Impuestos (30%)

9.000

49.128= Utilidad neta

21.000

114.632

# De acciones comunes

600 1.000= UPA

35

115

Entonces hallamos GAO Y GAF:

, es decir que:

Esto nos permite establecer que la empresa no est incurriendo casi en riesgos operativos, ya que el GAO es sumamente muy bajo.

, es decir que:

Esto tambin nos permite establecer que el riesgo financiero en que est incurriendo la empresa es muy poco, ya que como hemos podido establecer su GAF es muy bajo.

B) Si el nivel de ventas bajara a 500 unidades. Cul plan de financiacin sera el ms conveniente para la empresa?

Computarizada S. A.

Estado de resultados (costeo variable)

Perodo. 2008

Alternativa A

Alternativa B

Ventas (760 unidades $ 200)152.000

152.000

- Costos y gastos variables 45.600

45.600= Margen de contribucin

106.400

106.400

- Costos fijos

10.000

10.000

= UAII

96.400

96.400

- Gastos financieros

2.640

3.660

Corto plazo 4000x30%

1.200

1.500

Largo plazo 4000x36%

1.440

2.160= Utilidad antes de impuestos 93.760

92.740

- Impuesto 30%

28.128

27.822= Utilidad neta

65.632

64.918

# De acciones

1.000

700= UPA

66

93

C) Haga un anlisis del punto de indiferencia financiero para las alternativas propuestas. Sustntelo grficamente.

Como ya se sabe la UPA para la opcin A es de $ 66 y la UPA para la opcin B es de $ 93, tenemos entonces que hallar la UAII para cuando las UPAs son iguales as:

UPAopcin A = UPAopcin BEntonces tenemos que:

, reemplazando tenemos que:

, reduciendo y despejando trminos Tenemos que:

, esto entonces es:

Alternativa A

Alternativa B

Utilidad operativa UAII

6.040

6.040

- Gastos financieros

2.640

3.660= Utilidad antes de impuestos

3.400

2.380

- Impuestos 30%

1.020

714= Utilidad neta

2.380

1.666

# De acciones

1.000

700= UPA

2.38

2.38

GAO = Margen de Contribucin / Utilidad operativa

Q = Utilidad + CF/ PV CVu

P.E = C.F / PV CVu

CVu = PV CF/ P.E

GAF = Utilidad Operativa (UAII) / Utilidad Antes de Impuesto

GAF = 1,125

GAO = 2,777

Q = 1.300 unidades.

CVu = 180.000

GAT = Margen de Contribucin / Utilidad Antes de impuestos

GAT = GAO x GAF

GAT = 3,125

Variacin Relativa = (V Final V Inicial / V Inicial) x 100

V. R = 27.77%

GAO = % de cambio en las UAII / % de cambio en las Ventas

GAO = 27,77% / 10%

V. R = 31,24%

GAF = % de cambio en las UPA / % de cambio en las UAII

GAF = 1,125

GAT = % de cambio en las UPA / % de cambio en las Ventas

GAT = 3,125

P.E = CF / PV Cvu

CF = 364.500.000

P.E = CF / PV Cvu

P.E = 3.917 unidades


GAO = 6


V. R = 60%


GAO = 6

P.E = CF / PV Cvu

CF = 380.600.000

P.E = 2.350 unidades


GAO = 2


V. R = -20%


GAO = 2

GAO = 2,99

Q = 14.371 unidades

Q = utilidad + costos fijos / precio costo variable

P.E = 11.976 hamburguesas

P.E = CF / PV Cvu

GAO = 2,777



V.R = 59,76%

GAF = utilidad operativa / utilidad antes de impuestos

GAF = 1,91

Q = costos fijos + intereses / precio costo variable unitario

Q = 14.850 unidades

Q = utilidad + costos fijos / precio costo variable

Q = 24.024 unidades

UPA = (UAII i) (1 T) / n

UPA = $355,38

UPA = 213, 69

UAII = 46.000.000

UAII = PQ CVQ - CF

Q = 34.012 unidades

GAO = 1.06

GAF= 1.016

GAOa= Margen de contribucin/ utilidad operativa

GAOa = 2

GAOb= Margen de contribucin/ utilidad operativa

GAOb =1

GAF = Utilidad operativa / utilidad antes de impuestos

GAFa = 1

GAFb = 2

GAT = Margen de contribucin / utilidad antes de impuestos

GATa = 2

GATb = 2

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_1266837333.unknown

_1266837458.unknown

_1266837521.unknown

_1266837203.unknown

_1266833895.unknown

_1266834055.unknown

_1266833843.unknown

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