1

., .

. . .

2

4

1. 6

1.1. 6

1.2. . 25

1.3. 41

1.4. 1. 63

64

. 65

2. 67

2.1. 67

2.1.1. 67

2.1.2. 71

2.1.3. 74

2.1.4. . 80

2.1.5. 82

2.2. 89

2.3. 96

2.3.1. : 96

2.3.2. 99

2.3.2. . 107

2.4. 2. 112

113

114

3. 116

3.1. 117

3.2. 132

3.3. 133

3.4. 144

3.5. 148

3.6. 3. 171

172

174

3

4. 176

4.1. . 176

4.2. : 182

4.3. 195

4.4. 208

4.5. :

213

4.6. 4 216

218

219

5. 221

5.1. : 221

5.2. 226

5.3. 236

5.4. . 246

5.5. 254

5.6. 5 258

259

260

4

« »

.

. , ,

,

, .

,

,

,

.

,

, ,

.

« »

, ,

,

.

,

, .

,

, , -

, .

, ,

,

. « »

.

, ,

, ,

.

.

.

, ,

5

.

.

,

, , ,

.

« »

,

.

, .

.

. ,

, .

.

, -

.

.

: ,

, , ,

.

,

.

,

. , , ,

,

.

« »

,

. ,

,

.

6

1. .

: , , , ,

, , ,

, , , , , ,

, , , , , ,

, , ,

, , , ,

, , ,

, ( ),

, , , ,

, , .

« »

.

.

. « »

, .

, .

.

,

.

,

.

1.1.

. ,

.

.

) , (

) , (

).

.

,

.

( ),

7

( ).

.

,

.

,

.

:

,

, ;

,

( );

, ,

.

) , (

).

,

( ) .

.

. ,

,

, .

,

? . 1.1,

.

8

. 1.1. [5].

, .

, , ( ).

.

,

.

,

( , ),

( , , ) .

.

?

. ,

. ,

,

.

.

.

, .

,

,

:

•••

•

:

••

••

9

, ).

( , ) .

« »

« ».

,

(SPV, special purpose vehicle)

.

2011 .,

, .

, .

, ,

,

.

,

. ,

. ,

, ,

.

,

, , .

. ,

.

. ,

.

,

. ,

( ,

), ,

.

,

, .

, ,

10

,

( )

.

.

.

,

, , .

.

.

1.

, ),

(maturity) ( ).

:

(short-term) – 1 ;

(long-term) – 10 ;

(intermediate-term) – 1 10 .

, ,

.

2. ,

.

:

(common stocks),

( ),

,

;

, (

) , ;

, ,

, .

,

.

11

(money market),

1 ,

- .

( )

, , ,

, .

.

(equity market) ( 1 )

, ( .).

( ,

).

.

( ,

, , .

).

« » ,

.

(

, , ).

. ,

, ,

( ),

. ,

( ).

,

. (exchange)

. (

), .

,

.

(over-the-counter, OTC) ( )

, (

12

, ).

. ,

(blue chips),

.

Dow Jones ( 20

), NASDAQ (

) S&P-500 ( ).

, 2011 .

.

.

, ,

.

.

,

. :

(foreign bonds),

;

(eurobonds) – , ,

, ;

(eurocurrencies, eurodollar) –

.

,

.

( ?) .

,

. ,

:

;

;

13

.

,

.

,

, .

.

( ) ( , .)

,

.

, ,

.

.

( . 1.2; [5]).

.

, (

) .

. 1.2. (1970-2000 .).

. ,

90% ,

.

,

( ),

[5] . 1.1.

01020304050607080

14

, .

,

, .

,

, ,

.

1.1.

) ( )

( ) , ,

,

)

, ,

( ) , ( )

:

, ;

, ;

, .

.

:

;

;

, ;

15

.

,

,

) ,

.

( )

). :

;

( )

).

, . ,

( )

:

,

;

;

,

.

. ,

.

:

( ) (adverse selection)

;

( ) ;

( , moral hazard) ,

,

, ,

( ).

( ) ( )

, ,

.

, :

16

1. .

2. ( )

.

3. (

), .

4.

.

5. – ,

.

6.

,

.

7. ,

.

8. ,

.

, ,

, ,

,

. :

;

;

.

,

, , .

,

, , ( « -

») ,

, ,

.

,

, .

, « ,

, ».

17

.

,

.

.

:

,

,

,

;

,

,

; ;

.

, , .

. 1.2 [4, 5]. ,

, .

1.2.

18

:

«– »)

.

.

,

,

.

:

;

;

.

:

( );

;

;

;

, ;

.

, « »

.

,

. ,

( .

).

19

. –

,

.

( . 1.3) ,

, :

, ;

;

(

);

, ;

;

.

. 1.3. [5].

, : ,

, , .

“ ”,

(twin crises). , ,

,

20

.

,

.

( ,

, , ),

( ).

,

, .

.

.

.

, ,

, , .

,

.

.

,

,

« ».

.

- ,

–

.

.

.

. ,

, .

[6].

, , ,

, .

21

, .

II (1-

) I- (Noise–to-signal ratio ). ,

.

:

,

;

; ;

2% ;

10%

.

, ),

;

;

, ,

, .;

(5% );

;

( 5%

).

,

, . ,

( ).

,

, .

- 2007-2009 .

.

( ( )),

, ,

.

,

.

22

, ,

,

,

),

.

,

.

,

( 2007 .),

« » ( 2008 .).

,

12 . .

. ,

, ,

. « , »,

.

( ).

.

, TOP-100 [10, 7],

( . 1.4),

.

0

10

20

30

40

50

23

. 1.4. TOP-100, .

, ,

. 2008 .

. 2007-2009 . ,

2008 . , , :

Bear Stearns Merrill Lynch

JPMorgan Chase Bank of America);

Lehman Brothers, 150- , ;

Goldman Sachs Morgan Stanley

,

, , ,

.

(Case Study:

Lehman Brothers).

Lehman Brothers 2008 .

:

, .

, ,

.

.

.

. , , ,

« »

, .

(naked short cellings), Bear

Stearns Lehman Brothers ( , ,

).

24

CEO Lehman Brothers,

:

1. ,

, , ,

« » ,

« » ( ) .

2.

2008 ); .

3. Lehman Brothers

( ),

.

,

(SEC).

4. ,

, ,

,

.

Lehman Brothers, .

,

, .

, ,

, .

, ,

.

.

, .

,

, .

,

.

.

, ,

25

.

1.2. .

.

.

,

.

. –

,

, .

.

.

:

;

, ;

, ;

,

;

;

.

:

;

;

;

,

;

;

26

.

,

:

,

;

,

;

;

;

;

;

;

( ,

) , ;

.

,

,

(Basel institute of supplement. BIS [11].

. ,

,

.

:

;

-

, ;

.

. « »,

27

.

[3, 8, 9].

,

.

.

:

1. ,

.

2.

( ).

3. , ,

,

.

4. , ,

, , ,

,

,

( ,

).

,

:

,

, , ,

.

. , ,

- .

:

;

( ) ,

, ,

;

, ,

, .

28

,,

. ,

. 1.3. 1.3.

, -

-

)

)

( , « -

»)

(,

)

« -»

,

( . 1.4),

.

:

;

;

;

;

, ;

, ,

, .

1.4.

29

, ,, ,

, :

, ,

,

, ,,

, , , S, M, L, X ( )

, ,

, , ,, -

, . .

.

The Banker [10, 13] Financial Times,

TOP-

1000 . ,

, , 1- (Tier 1 capital)

.

TOP-5 2010 . 1.5.

1.5.

2010 (The Banker, 2011)

1-,

. .

,. . ,

. ., ROA,

% ,CAR, %

Bank of America 163,6 2 264,9 -1,3 -0,06 7,22JP Morgan Chase &

Co 142,4 2 117,6 24,9 1,17 6,73

HSBC Holdings 133,2 2 454,7 19,0 0,78 5,43Citigroup 126,2 1 913,9 12,3 0,64 6,59

Mitsubishi UFJFinancial Group 119,7 2 480,8 9,1 0,37 4,83

, 2009 ,

Bank of America, JP Morgan Chase Citigroup,

. .

.

30

. 2009 , Top-1000,

, , 15%.

2010 ,

. , Bank of America

2010 1,3 . . . ,

, , (Royal Bank of Scotland, 10- ),

, , .

2010

, ,

, , .

, ,

. TOP-25

.

, 2009

Bank of America (163,6 . ), (

2%). 5 2010 .

,

.

(43- 2009 ).

(65- ). ( ),

. 30 TOP-1000

2010 .

.

2007-2009 .

2003 2007 :

1- Royal Bank of Scotland ( - 222%) Mitsubishi Tokyo Financial

Group (218%), (90 – 170%);

– Royal Bank of Scotland ( – 486%), Barclays Bank (286%) Crédit Agricole

Groupe (272%), (90 – 210%);

– 805% JP Morgan Chase & Co ( 9 )

-460% Mitsubishi Tokyo Financial Group.

, Royal Bank of Scotland, Barclays Bank Crédit

Agricole Groupe , .

, , ,

,

31

.

. 1.6 2003, 2007 2010

, [13].

:

, « »

,

.

2011-2012

PIIGS

, , , )

. ,

. 2012

. , .

, . ,

,

.

32

1.6.

1- , . , . , .

2010 2007 2003 2010 2007 2003 ,%

2010 2007 2003 ,%

2010 2007 2003 ,%

1 5 2 Bank of America 163,6 83,4 43,0 280 2264,9 1715,7 660,5 243 -1,3 20,9 13,0 -1102 4 4 JP Morgan Chase &

Co 142,4 88,7 37,6 279 2117,6 1562,1 758,8 179 24,9 22,8 2,5 8963 1 3 HSBC Holdings 133,2 105,0 38,9 242 2454,7 2354,3 759,2 223 19,0 24,2 9,6 984 2 1 Citigroup 126,2 99,2 59,0 114 1913,9 2187,6 1097,2 74 12,3 1,7 22,8 -465 6 9 Mitsubishi UFJ

Financial Group 119,7 82,9 26,0 360 2480,8 1817,6 781,0 218 9,1 10,2 -2,6 450

33

.

, .

( )

( ).

. XVIII .

, .

14,5 . 1980 9,1 . 2003

8 . .

( 8 .)

, (saving and loan associations, S&Ls), 400

(mutual saving banks) 10 .

(credit unions).

), .

.

–

. 15%

(Top 1000).

.

1933 - Banking Act of 1933 (Glass-Steagall).

(FDIC), ,

, ,

. 80- – 90- .

.

1999 . .

,

, , .

.

.

.

34

80- ,

( 1985-1992

100 ) ,

.

1994 .

(Riegle-Neal),

).

(

).

.

,

( ),

( – 25% ).

, ,

:

;

, .

,

. ( ) ,

( 1 ),

« » (junk bonds).

(securitization),

( , , .)

. , ,

.

, ,

. ,

2007-2009 .

, 100 .

, (

).

35

, – , ,

– .

. ( )

.

,

, ,

.

:

;

( )

),

, ,

.

, :

( );;

;;

;;

.

.

, . 1.7 [5], – .

1.8 [12].

36

1.7.

Regulatory Agency

Security and ExchangeCommission (SEC)

.

Commodities FuturesTrading CommissionOffice of Comptrollerof the Currency

..

National Credit UnionAdministration(NCUA)

.

State banking andinsurancecommissions

.

Federal DepositInsurance Corporation(FDIC)

100 . .

Federal ReserveSystem

.

Office of ThriftSupervision

- .

1.8.

()

: ;

, ,

-,

,

.

37

.

, :

,

;

;

;

;

.

,

, .

( )

.

. (

1913 .) :

;

;

.

.

),

.

, ( . 1.5).

.

12 ( ),

.

, –

.

38

. 1.5. [5].

.

.

,

.

. :

;

;

.

( . 1.5)

, :

, ;

;

, ;

.

39

:

(

);

( );

;

;

;

;

;

;

,

.

,

7 , 14-

. 4-

, ,

.

(Federal Open Market Committee, FOMC) 5

, .

18 ( 2006 )

,

.

, ,

(bubbles)

.

2006 .

. .

.

. ,

. . ,

. .

40

,

. . 1.9.

1.9.

( )

. .1913

1934

- 1694

(NipponGinko)

1882

. ..

.

1999

. .

.

1907

.

( , European Central Bank, ECB) ,

.

, ,

.

, 2011-2012 .

, .

( ).

:

;

;

(

);

;

41

( )

50 (

).

, . ,

,

.

, , .

:

,

, , .

, -

.

( ) ( ), ,

,

:, , ;

;

.

1.3.

. ( ) ,

, , ,

. .

.

, XVII .

. 1860 .

, -

. " "

42

" ".

.

, ,

( . 1.10).

1.10.

1 X-XVII .

2 XVII . (

). ,

3 1757 . (

)

. (50 )

4 XVIII – XX

. 1860 . – ..

5 ().

. .

6 1988 . 1987 .: (5 ). 1988 . .

( 1921 .)

, "

,

,

, ".

.

,

[3, 8, 9, 12].

1928 .

.

,

.

43

, .

.

,

, 1931 .

, .

,

- , ,

. ,

55 .

( 80- )

4 ,

,

. 1991 .

,

( ).

1988 . .

. , , ,

. (

1990 . ),

,

. 1995 . 2500 .

( )

( ) . 1.11 [12].

1.11.

1996 1997 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2011

1 2589 2552 2481 2124 1826 1516 1345 1228 1146 1117

44

2 . 2576 2526 2451 2084 1773 1464 1293 1172 1084 1055

3 . 100%

13 16 18 22 27 33 52 77 80 77

4 , 2007 1654 1447 1274 1282 1249 1143 1058 965 925

5 . 291 262 263 244 293 311 287 298 283 273

6 . 1914 1589 1372 1239 1202 1165 921 886 819 799

7 . 782 687 634 764 839 1249 803 736 677 665

8,

.

39,5 6,4 4,5 3,8 3,3 3,2 3,3 3,5 2,9 2,8

9 , 570 852 1004 806 491 218 155 117 132 135

10 , 314 408 468 869 1238 1569 1758 1900 1991 2023

11 . 294 319 326 340 357 367 389 402 433 448

1996-2000 .

2008-2010 . . ,

1998 . 2008 .

,

.

, .

» . , ,

. , ,

.,

:;

( );

, ; ;

45

; 1995 1998 . .

, , . 1.12.

1.12.

1- : - ; - ( ); - ; - ; -

2- , :

, , , ( ) . - ; - (SWIFT, VISA ); - , ; -

,

, , .

,

( , , ,

). .

( ) 13 1990 .

.

, [12].

.

, .

( . 75) "

( )" ( . 22)

46

, ,

.

( )

. :

:

;

;

;

.

( ).

.

.

1998 .

.

,

, .

1998 .

( )

( ). 2001 .

.

:

;

,

;

;

;

,

.

47

,

, .

2008 .

.

, ,

.

2003 .

( ).

) . ,

II

.

,

, :

;

;

.

2003 . "

", ,

.

( . 1.11),

, .

, 2004 2008 .

48

,

.

.

,

.

2008 .

.

:

;

;

;

, ,

);

;

,

.

.

. ( ) ,

[2, 7]. ,

.

(1989 – 1999 .) ,

( 3000) ( ),

49

. 2000 . ( 2005 .

1700 ,

2011 . – 2000, 135 , . . 1.11).

2000 . 1300 ( –

1000, 900 ).

1992, 1994, 1995 . , 1998 . –

. (

, , , ).

« » ,

( )

( , , ).

( , ,

, .),

.

1998 .

, ,

(

), ,

,

, .

,

.

(2000-2008 .)

.

, 1998 .

, , ,

(Compound Annual Growth Rate, CAGR)

20% , ( 24%, 21% 32%

2003-2007 .).

. 1.6).

2008 . 67%, – 9%, –

48% ( 2-4 2000 .),

50

,

.

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

%

. 1.6.

,

, 2007 . « »

,

, .

– .

. ( ,

, , ,

.) .

, ,

.

, (

) ,

,

.

, .

2008 . « » ,

( . 1.6).

51

26% 23%, - 60% 55%

72%

.

,

2005 . (

2009 . 34% ,

, 166 . .

(

,

– 5-10 ),

.

( ),

), .

,

( ). , ,

, .

2008 .

,

.

2008 . 8% 2009 .

,

,

.

.

.

. 1-

( ,

).

52

,

, ,

.

, , ,

.

.

( , , ),

.

,

2007-2009 . ,

( 2008 .)

. ,

,

.

( 2011 . 29 ;

).

,

,

,

.

. 70% 20

, 200 95% .

, , 10

.

,

, ,

, ,

.

:

( ) ( ,

, , , ), 100%

53

. 20% ,

. 15-20% .

,

. 2004 2010 . 100%

32 82, 50% – 108.

100% .

, ,

.

, .

.

12

2000 . ,

, 5 11%

2,5% ( , , , , 24)

( . 1.13; « » 2011 .).

,

5 , 70% 20 ,

200 92% , .

90 ., 180

., , , .

,

2005 200, 40

. , ,

» .

. ,

. .

1.13.

10 ( 2011 .;

»).

.,

% .,

% .

54

10 427 +22,5 1 1 295 +23,5 1 321,9 1

4 130 +49,0 2 614 +0,1 2 21,1 3

2 385 +32,1 3 163 +18,5 3 39,2 2

1 399 +36,0 4 152 +35,4 5 2,1 37

1 205 +34,0 5 161 +40,0 4 5,7 13

24 1 170 +30,2 6 99 +10,6 6 15,7 5

917 +15,1 7 87 +18,1 8 11,2 8

875 +31,7 8 88 +31,8 7 17,4 4

595 +36,0 9 86 +7,6 9 8,5 9

563 +18,3 10 78 +17,5 10 15,2 6

. .

2008 ., , 35

-1000. ( )

. 2004 . -1000 20

. BRIC ( 0,5%

-1000) , 5%

( . 1.7, The Banker).

. 1.7. BRIC (The Banker, July 2009).

55

.

, ,

-20. , ,

,

.

.

.

. , ,

, , ,

.

. ,

,

.

( 2010 ,

2007-2009 .),

, ,

,

, .

.

1. :

( ,

, ( ,

));

( ,

,

, . );

( ,

, , .

).

2.

, .

56

,

. .

3. .

,

. .

4.

) .

.

5. -

,

.

6. , ,

,

.

, ,

.

.

,

. .

( ,

),

.

, ,

. , ,

.

( ).

1,5 1,4%

42%, (

3 10% 72% ).

57

3 5-6% .

I 2009 . 12% .

2008 . 18-19% ,

2005-2007 .,

– 47%, –

14% .

.

(

1,5 8%),

.

.

, , , .). ,

, ,

, . .

,

,

,

.

,

( ).

,

,

.

, .

,

.

1.

, .) .

, , .

,

58

, ,

. .

.

2.

.

.

,

, .).

3.

,

,

,

).

.

4.

,

.

, .

,

, .

« » .

« » , ,

.

,

.

,

« » .

, , , —

.

( , ),

, , ) « » .

( ),

, ,

59

« »

[1].

2007-2009 . .

( 250 .

).

, .

.

.

, 2008-2009 .

.

, 20- ,

, ,

.

.

, ,

.

, ,

, .

? , ,

.

,

,

. ,

.

.

,

, ,

, .

?

[7].

60

, ,

, .

,

.

.

.

.

200 , 95% .

,

, , ),

,

,

.

. :

) ,

;

)

;

) .

. ,

,

,

, .

,

.

,

. ( ,

) .

.

.

,

61

, .

- Opel General Motors 5%

Airbus). 2001 .

30, 2008 . 100,

50 .

), ( )

.

. ,

,

, .

, ,

,

, .

, .

, . II

, ,

, .

.

. ,

, .

, .

,

,

.

.

,

,

.

62

.

.

.

.

,

,

.

20

5-10 . (

), (

), (

), ,

.

.

.

,

, (

, , ).

-

. ,

. ,

,

.

,

,

.

,

.

, .

1. .

,

, ,

.

63

2. ,

.

3. .

.

4.

, ,

, .

5.

.

,

.

1.4. 1.

, :1.

, .2. « »,

.3.

.4.

.5.

.6. ,

, .7.

.

64

1. ?

2. ?

?

3. ?

?

4. ?

5. ?

6. ?

7. ?

8. ?

9. ?

10.

.

11. .

?

12. ?

13.

. ?

14. ?

15. ?

16. ?

17. ?

18. .

19. ?

?

20. .

?

21. .

.

22.

.

65

23. , ?

24. ?

25. ?

.

26. ?

, ?

27. .

28. .

29.

.

30. ?

?

31. ?

32. ?

33. ?

?

34. ?

35. ? .

36. ?

.

1. ,

.

2.

, (2006-2011

). ?

3.

,

(2006-2011 ).

4.

( , , ) ,

(2006-2011 ).

5.

, (2006-2011 ).

66

6. (

) 2006-2011 . ?

7. ,

( 2006-2011 ).

8. :

?

1. ., ., // , 2009, 7, . 4-14.

2. ., ., . . .,, 2005, 240 .

3. ., . 8- . ., , 2009, 768 .4. ., . . ., ,

2000.5. .. ,

. / 7- . , 2006.6. .

. / 6 ., ., 20077. . . . . .,

2010.8. ., . : , ,

. – ., , 2010.9. . ., , 2002.10. The Banker, July 2009.11. www.bis.org12. www.cbr.ru13. www.thebanker.com

67

2.

: , , ,

, , ,

, ,

, , , ,

, , , ,

, , ,

, .

2.1.

2.1.1.

, ,

.

, , ,

,

.

, .

.

.

,

.

,

.

.

. ,

. ,

,

.

68

, -

. ,

.

–

,

, ,

.

,

.

, , :

- ,

;

- ,

, ,

.

.

, .

( 75%)

.

,

.

,

( ) .

,

(

, ).

,

: ,

, ,

,

69

. ,

.

[3]:

1) ;

2) ;

3) .

, , ,

,

,

.

.

( ),

.

– ,

,

.

,

.

, ,

.

.

,

, . ,

, ,

.

, ,

, , , .

,

, .

70

,

[3]. :

- ;

- ;

- ;

- ;

- .

,

, .

, , ,

, .

, ,

, ,

.

, .

,

,

,

, . ,

,

, , ,

.

,

,

.

, .

,

,

.

,

( , ,

,

71

), ,

. ,

« ».

, :

, , ,

.

,

, .

(

, ,

,

).

,

.

, ,

, ,

– –

.

, .

.

2.1.2.

, , ,

);

,

.

,

.

,

.

72

(Credit Policy Memorandum), .

, , :

1. .

2. .

3. .

»

,

, .

,

, ),

.

» ,

, ,

.

»

:

1. .

2. .

3. ;

4. .

,

, :

- ;

- ;

- .

,

.

,

, , ,

73

. ,

, .

.

,

, , ,

, .

»,

, ,

.

.

.

,

.

,

, ,

.

,

, .

,

, .

:

;

;

;

.

74

, ,

.

,

,

, .

,

.

2.1.3.

, ,

, , ,

, .

( . 2.1).

2.1.

75

( )

,

,

,

,

,

. ,

, ,

, , ,

, .

( ,

, )

.

, ,

, .

, ,

, .

, , ,

( )

,

.

:

76

;

.

,

.

,

. , , .

.

– ,

( ) .

,

,

.

:

( )

, .

;

, ;

)

,

;

,

,

,

, ;

, ,

30 (

« »

).

77

,

,

.

,

,

.

.

-

.

–

.

,

. – , , ,

.

, .

.

,

.

,

,

,

[5].

– –

- , ,

, .

, , 1

,

78

, , .

– 5 ,

, .

.

( , )

.

, ,

– , , ,

, .

,

,

,

.

.

,

.

.

.

:

- ,

-

,

- ,

-

,

- ,

- ,

79

-

.

.

.

,

.

– ,

, ,

.

:

- .

.

.

- .

.

, .

.

,

( )

). - ,

– ,

.

:

-

,

10-30 ;

- , ,

.

.

80

-

.

,

,

.

2.1.4. .

,

, , ,

,

,

.

,

,

,

.

:

1.

, .

2. ,

, ,

) .

3. , ,

,

.

4. ,

.

81

. ,

. , ,

, , , , ( ,

).

,

:

1. ( ,

, ,

, );

2. (

, ,

);

3. , ,

,

, );

4. (

).

- , ,

, ,

.

,

. ,

, , , .

, ,

.

,

, .

.

, ,

82

, ,

, , .

,

, .

:

;

;

( );

;

.

,

, ,

(

, ,

).

2.1.5.

–

, .

, , , .

, , .

. ,

5 » [8],

, « »:

- Character ( );

- Capacity ( );

- Capital ( );

- Collateral security ,

);

83

- Conditions ).

,

. , , ,

( ) ,

, .

,

, .

:

- ( );

- ;

- (

).

,

– (Cash

Flow):

= ( - )

+

+

-

-

,

.

, –

. ,

, : ,

,

, .

,

, ,

, , ,

.

84

,

, ,

, , :

,

, , .

«PARTS»,

,

:

Purpose - ;

Amount - ;

Repayment - ;

Terms - , ;

Security - .

, ,

«5 » «PARTS»,

,

.

,

.

,

6 :

1. .

2. .

3. .

4. .

5. .

6. .

,

.

.

( , , -

85

) ( ,

).

, .

«

»).

( , , )

. = --------------------------------------------------------------------------------------- .

( , )

,

2.

,

.

,

.

»

» = ------------------------------------------------------------------------------------ .

,

.

1,

.

.

,

( ) .

0,75 1.

= / .

86

.

,

+ –

= ------------------------------------------------------------------------------------ .

1

,

.

, « » .

, 1, .

, .

– :

EBIT

= ------------------------------------------------------------------------------------ ,

EBIT

(Earnings Before Interest and Taxation).

,

. ,

2, ,

.

5 .

.

,

. , ( )

* 365( )

= ------------------------------------------------------------------- ,

.

87

. ,

,

, .

– –

= * 365 ( ) / .

( ).

,

.

–

( ),

= * 365 ( ) / .

,

.

, –

.

( )

,

.

, :

- ( ROS (Return on Sales)

( )):

ROS = EBIT / ,

- ( ROA (Return on Assets)

( )):

ROA = / ,

- ( ROE (Return On Equity)

( )):

ROE = / .

88

.

.

,

.

,

,

.

(SCORING) [8].

,

, ( ) .

,

.

, : , ,

, ,

( , ,

).

, « » ,

.

. ,

. ,

,

,

,

.

, .

89

2.2.

,

. ,

.

,

– , ,

( . 2.1).

.

,

.

10%.

4.

. 2.1.

,

.

: ::

,

90

.

.

.

, ,

.

,

,

,

. ( )

.

. ,

. ,

,

, . ,

,

,

.

, ,

, .

,

.

, . ,

, .

,

, ( ) .

,

.

,

, , .

91

». ,

,

. ,

,

.

.

. – ,

. -

, , .

.

,

.

,

, ,

.

,

, , ,

.

, , ),

.

– ,

;

.

, ,

.

.

, , ,

.

,

,

92

. ,

, .

( , ),

.

–

,

.

, , 100 .

( ). ,

.

( ,

),

.

, , , ,

.

.

, ,

,

.

,

,

.

) « »

, .

93

,

« », .

,

,

« » :

- ;

- ;

- ;

- ;

- ;

- (

);

-

« »;

-

.

« »

,

,

.

, ,

70-75%. 90%

, .

– ,

.

,

. ,

,

.

:

94

- ,

;

- « » (REPO) -

;

- ;

- ;

- ,

,

.

, ,

,

, .

. ,

, .

,

. , , ,

; , , ,

, ,

.

».

, , 15-20%

.

.

, , –

,

. ,

,

. , ,

-

.

,

,

95

.

, , ,

,

.

« »

(

, ),

.

( -

).

, ,

1-3% ,

.

, ,

30%.

.

, , [5].

.

, ,

.

, ,

,

.

- ,

. -

.

, ,

. , ,

.

96

, ,

, .

- ,

, .

- , ,

, .

,

, , ,

,

.

2.3.

2.3.1. :

, ,

, ,

[6].

.

, ,

.

,

[6].

,

, , ,

.

,

.

97

,

.

– ,

,

. ,

,

.

,

( , ).

, .

,

. , ,

, , ,

, .

, , ,

,

.

,

.

.

.

, ,

.

(systemically important payment system)

,

, , .

, , ,

,

,

.

98

.

,

, ,

, ,

. .

.

(retail payment system)

–

.

.

.

(wholesale payment system)

. ,

, ,

. ,

.

.

) ( ).

:

,

, .

,

.

,

.

, .

99

.

.

)

.

, –

.

. ,

, .

,

( ).

,

.

,

, , , (

, ) .

.

,

.

, ,

( ), , 1 ,

.

.

2.3.2.

.

1 , , ( )

( ) .

100

.

( . 2.2).

1

2

3 4 6

5

. 2.2.

:

1. ,

.

2.

, ).

3. ( )

(

) ( ).

4.

.

5. .

6. ,

.

,

. – :

, , , –

, –

.

( )

(

)

101

–

. ,

.

.

( )

. ( ) 2

.

, ,

( , ,

, ).

. .

.

( )

,

.

,

.

. .

2.3.

1

2

5 4 3 7

3

6

2 .

( )

()

102

. 2.3.

:

1. ,

(

).

2.

, ).

3. , (

)

.

4. .

5. .

6.

.

7. ,

.

, , ,

. (Letter of Credit – L/C)

, , .

( ),

– ( )

.

( )

.

. 2.4.

1

6

2 3 10 9 7 5

) )

103

8

4. 2.4.

:

1. ,

.

2.

, , .

3. ,

.

4.

.

5.

.

6.

, ).

7. , (

)

.

8.

.

9.

.

10. .

. ,

) ( )

), , , ,

, ,

.

- -

104

.

« ».

.

, .

,

. ( , )

,

.

.

.

,

.

,

.

(revocable)

(irrevocable) .

( ).

,

.

.

. ,

.

(covered)

(uncovered). ,

,

. .

, ,

.

105

(confirmed)

(unconfirmed) .

, ( )

.

, ,

.

. ,

,

.

,

,

. ,

: .

,

(divisible) (non-divisible) .

.

,

.

,

,

. ,

.

,

. ,

.

(revolving) ,

.

: « : 10000

60000 ». 10000

, 10000

, .

, .

106

,

.

,

, .

(Stand-by Letter of Credit) ,

.

.

, .

,

. ,

,

,

.

– –

. , ,

.

,

.

,

.

, .

,

,

) . , ,

107

.

(transferable)

. ,

) ,

) ,

( ).

,

, ,

, ». , », « »

. ,

,

( ).

, , ,

,

.

2.3.3. .

,

,

,

(negotiable instruments).

:

,

;

;

,

;

.

108

, , , .

. ,

.

( )

( ).

(promissory note)

, .

. 2.5.

. 2.5.

, ,

( ) ).

. 2.6.

2

3

1

. 2.6.

- ) -)

25 000 , ,15, 2012

( ).

:

109

. 2.6 :

1. ( , )

.

2. , ,

.

3. , ,

–

.

(bill of exchange) – ,

, ( )

( ),

.

, , ,

, :

( )

( )

( ).

. 2.7.

1

2

3

4 5

. 2.7.

)

–

) - )

110

, ,

(1). – ( )

( , ) (2).

, , ,

(3). –

(4).

, , (5).

(on demand) (at

sight).

).

. 2.8.

. 2.8.

(« »),

(« ») («

»).

. (endorsement)

.

.

, ,

, ,

.

– ,

, ,

, .

25 000 , ,15, 2012

10 ( ).

:

111

,

, ,

, , ( . 2.9).

. 2.9.

, , , .

.

,

.

.

,

.

, ( ),

. ,

[5]:

, ,

;

,

– ;

, ;

,

.

;

,

, .

, 29-38-14127, ,

,31, 2012

25 000 ( ) .

:

112

( 7 );

( ), – ;

, -

.

, , .

,

, , .

,

: , ,

, ,

.

2.4. 2.

,

.

. ,

,

. ,

.

)

.

, ,

.

,

.

,

113

. , ,

,

,

.

90%

.

, ,

– .

(

, , ).

,

,

.

.

( ), ,

( ).

( ) –

,

.

, , . ,

,

( , ) .

.

1. ?

2. ?

3. ?

4. ?

.

5. ?

114

6.

( , ).

7.

5 « ».

8.

.

9. ,

.

10. ?

11.

.

12. ?

13.

?

14. .

15.

: , , .

16. ?

.

17. ?

?

18. .

19.

.

20. ?

21. ?

.

1. .

,

2. – ,

5 « ». .

115

3. –

( , , ,

).

.

4.

, .

« » « » .

5.

,

, .

2.

1. . . .:

, 2004.

2. ., . , . . ,

. .: 1996.

3. . . ., , 2011

4. , .

. ., , 2007.

5. . . . .:

, 1998 .

6. ., .

. .: . , 2012 .

7. Cornett M., A. S unders (1999), Fundamentals of Financial Institutions Management.

Irwin – McGraw-Hill.

8. Peter S. Rose (2004), Commercial Bank Management. 5th Edition. McGraw-Hill/Irwin.

116

3.

: , ,

; ; ; ;

; ; ;

; ; ; ; ;

; ; ; ; ;

; ; ;

; ;

; ;

; ; ;

; ; ; ;

.

, : ,

.

,

,

.

.

XXI . 25-30% ,

:

, ,

;

,

, ,

;

(

)

;

117

.

,

, « ».

, :

;

, , ,

.

, ,

,

.

.

,

,

.

,

,

.

3.1.

.

. ,

,

,

. , ,

, ,

,

.

.

118

: 2007-

2009 .

», .

,

, .

,

, .

[9, 8], , :

;

;

;

;

;

;

;

;

;

.

.

. .

, . ,

. , ,

,

.

, ,

, . ,

,

, ,

, .

, ,

, .

, ( , ,

119

),

.

.

, , .

, . 3.1.

. 3.1. .

.

. ,

, ,

, .

,

,

), -

( ),

( ) ,

( ), ,

, .

, ,

( ) .

.

-

-

-

-

120

– ,

.

: , , ,

. .

,

.

,

, .

,

.

,

. ,

(

). ,

( ) ,

.

. , , .

, .

1998 . ,

.

,

2, ,

,

.

(

). ,

,

, . ,

,

.

, :

121

, (Asset-backed securities);

–

;

, ,

.

,

,

, .

,

, 2007-2009 .,

« ». ,

, ,

, .

(hedging instruments) (

, ). , ,

( , .)

, .

, .

.

.

.

, .

, ,

, ,

., .

( , , .)

, .

:

, – ;

;

;

122

;

;

( ).

.

:

1. :

;

, ;

;

,

.

2. :

, ;

;

;

.

3. :

;

;

( ) ;

.

. , ,

, ,

( ,

, .)).

. , ,

,

( 1000

).

,

123

( ),

.

. 3.2 [3].

-

. 3.2. ,

. ,

, ,

.

, .

. 1994 .

« ».

124

,

,

. .

, , « » .

,

.

,

.

, « » .

( ) ,

, .

,

.

,

.

:

;

: ,

;

.

:

;

;

;

;

, ).

125

.

[5]

6]. .

,

,

.

.

( ),

.

:

;

,

(Today, Tomorrow, Spot ( ,

( , ,

2- ));

SWAP,

, ;

« » ( , ).

(

), , ,

, .

.

.

, , ,

.

.

,

, ,

126

.

.

. (Money market,

MM)

[6, 9].

.

.

, ,

( , , ,

).

. ,

,

, .

, , ,

,

.

,

( ) ,

. ,

( ),

7 .

:

–

( );

;

( , ) .

,

.

,

, .

:

127

LIBOR (London Interbank Offering Rate) –

,

;

;

MIBOR (Moscow Interbank Offered Rate) – ( )

( )

;

MIBID (Moscow Interbank Bid Rate) – ,

.

,

. ,

.

.

,

.

.

.

, , , , ,

. ,

.

« »

), .

:

, .

( , , .);

,

, ( ), ;

128

: , ,

, , , , ;

;

;

.

,

,

.

.

,

. :

, ;

( ) – ;

( ) – ,

( ).

, , .

,

, . ,

, , .

.

. :

;

;

;

.

,

.

129

, :

;

;

.

, :

;

;

;

;

(

) .

, , .

,

. ,

,

.

,

, .

, , ,

, . 2,

.

. –

, ( )

( ).

, ,

, ( ),

, ,

.

130

.

,

,

. , – –

. ,

( ), Private banking,

.

,

, .

, , 1-3%

. ,

) ( ,

),

. ,

,

.

. :

, ;

,

, , , .)

;

,

.

90- , 1998 .

2000- .

,

,

131

,

, .

2008-2011 .

.

, ,

,

.

, ,

. , , .

; ,

.

,

«

», ,

, .

» ,

;

, .

,

, , (

20%)

.

,

.

, ,

, ( . 3.5).

132

3.2.

[5, 6, 7, 9, 11].

.

:

( .3.2);

( .3.3);

( .3.3);

( .3.4);

( .3.4).

, 30-

.

, 80-

. .

2008 . ,

,

( . . 1.1).

(SEC), ,

.

,

(

) , , .

, .

,

, .

» « ».

.

,

, .

-

(Bloomberg, Thompson-Reuters),

133

( – , , ),

.

,

.

.

90- , .

, .

.

.

2007– 2009 . ,

, .

( ,

» « ») ( ,

», « », « »).

.

,

« »

, .

,

,

« » .

,

. ,

,

,

.

3.3.

. ,

, .

134

,

,

[4, 8].

,

.

«

», ,

.

, ,

, ,

, .

.

, ,

, ,

. ,

.

.

(special purpose vehicle, SPV), ,

.

, ,

. ,

.

,

. ,

135

, ,

.

:

,

;

, (

) ,

;

;

;

;

.

. 3.3.

.

.

. 3.3. [4].

136

:

, ;

,

;

;

;

, ;

;

, .

,

.

,

, , ,

, , ,

, ,

,

, .

, ,

( ,

, ).

.

, .

.

.

(cash flow),

, . ,

(financial ratio)

.

137

, , (

).

,

.

,

.

, ,

(

,

).

,

, ,

, .

(NPV, IRR

).

,

.

( ;

) ( ,

).

, ( ) , ( ), ,

, ,

, , .

–

, .

(developmental loans),

138

, ,

, .

( ),

,

, , , ,

.

, , ( ,

, ).

, ,

, ,

, ( , , e- ,

) ( ).

,

.

. ,

.

,

.

,

,

,

. , ,

, , ,

.

.

[8].

.

.

. 1992 .

(The Private Finance Initiative, PFI).

139

( );

( );

( ); (

); , ( ).

,

.

PFI ( 7 99 ).

,

.

, ,

., .

2008 .

20 .

,

.

,

,

,

.

). 750 , ,

, , ,

. ,

, ,

,

.

( ,

, ). ,

,

,

140

, ( – ,

).

2014 .,

,

(41 .), « -3»

.

.

.

: .

30 , 10-15 .

90- ,

( , , , ).

500 ., 5-7 ,

– , – .

– » ( « »). 1

. 1997 . 2018 . 684

33 . ,

.

,

( , , , ). 2007 .

« »,

,

« »,

1 . .

2008 . ,

.

, .

141

.

« » ( « »,

« « », « »),

( ,

, ), (

NetByNet).

( ,

.).

.

. ,

.

. 3.4.

. 3.4. [4].

142

,

( ),

, , .

,

(SPV ). ,

, , :

;

,

;

;

( );

,

,

,

.

.

2004 . , , , ,

.

.

, .

.

,

. ,

, .

[12]

.

.

143

,

, ,

. ,

, , , ,

.

, ,

. , ,

( ,

, , ).

.

, ,

,

(

) , .

.

.

.

,

( )

.

,

. ,

, ,

.

, , ,

.

(

),

),

, ,

. ,

144

,

,

) .

, .

, , ,

, ,

, , .

.

. ,

,

( ).

.

.

, ( ).

3.4.

.

[9, 11].

,

.

.

, .

145

,

.

,

,

( ),

( )

.

:

;

( )

;

,

;

;

, 2- 3-

,

, . ,

,

. ,

( )

.

,

.

,

,

(margin call).

.

.

, , www.cbonds.ru [13].

146

, , ,

, ( ) .

.

.

, ,

.

, ,

.

.

,

.

,

, .

.

.

,

,

.

.

. ,

,

.

. ,

147

, ,

,

( ) .

, , ,

.

.

,

,

.

,

.

– ,

, ,

,

.

, ( ,

, ) .

.

,

. Merrill Lynch Russian

Infrastructure Basket, 500 .

.

, , , .

2009 . «Macquarie » (MRIF),

, (IFC),

( ), Kazyna Capital Management, Macquarie Group

» .

,

,

148

.

, ),

,

.

:

- ;

- ;

- ;

-

.

,

,

.

,

. .

. ,

, ,

.

. –

,

. .

3.5.

.

[1, 3]:

( );

( ,

);

.

149

, :

, ;

;

.

.

, ,

.

.

, .

.

, , .

,

, .

,

.

,

,

.

.

, , ,

.

, ,

. ,

.

,

.

.

150

( )

[1]:

1. .

2. ,

.

3. .

4. .

5.

.

6. , ,

.

7. .

8. ,

.

9. .

10. ,

.

– , ,

, .

,

( , « -

»), ( ).

, .

,

. , ,

, . 3.1.

,

, ,

, - .

,

.

151

3.1

-

(,

, ,

)

.

, .

,

,

,

),

( ),

( ,

, ).

.

,

, .

,

.

, ,

« » ,

,

.

152

,

.

3.5 ( , 2004).

. 3.5. [1]

. ,

.

.

.

( )

( ) . 3.6 [2, 3].

,

, ,

.

« » .

.

,

153

, , -

. ,

.

. 3.6.

– .

2- : , ,

90% .

.

:

( ,

);

,

;

;.

.

, ,

.

,

154

,

.

( ),

2007 .

« -

».

.

( )

FedWire 5 .

.

( ). ,

,

( , ).

, -

FedWire 10 .

-

, .

.

,

.

.

.

, .

.

.

, .

TARGET (Trans-European

Automated Real-time Gross Settlement Express Transfer System) ,

155

,

( 1999 .,

TARGET2 2007 .;

( )). TARGET

SWIFT.

TARGET [10, 14]:

;

;

.

TARGET ,

.

,

.

,

. ,

.

,

.

( )

). ,

( ).

,

.

, ,

, ,

, ,

. ,

, .

SWIFT (Society for World-

Wide Interbank Financial Telecommunications),

156

[8].

, , ,

,

.

SWIFT

,

. :

,

;

;

( , ,

, .)

.

SWIFT - ,

. 5000 ,

150 . 20

5 . SWIFT ( .

), ,

. , SWIFT,

. SWIFT ,

.

.

.

. ,

,

, (

).

« »,

, , .

157

,

:

;

;

WAP- ;

SMS- – ;

( );

;

( , .

);

.

«365 24

», .

, .

, :

;

;

;

;

;

.

:

( );

Front-end ,

;

Back-office , ,

(

);

– .

-

. 90- ,

.

158

. ,

, « On-line»,

2012 .

.

. 3.7. [3]:

– , ( );

– , ,

;

– ,

, ,

;

– ,

.

. 3.7. [3].

159

.

:

,

;

, ,

, ,

;

, ,

"

, );

, ,

, ,

, ;

,

.

,

. 20 , 15

,

, ,

.

,

. . ,

, ( ),

.

,

, , .

, ,

160

, , ,

.

, ,

,

, .

.

.

, ( )

( ) .

.

:

,

, ( );

;

;

;

.

:

;

;

”.

PIN- ,

.

« », ,

,

.

, , , .

,

161

.

, ,

.

« »

, . ,

,

. ,

.

.

, ,

:

;

, , ;

;

« »,

;

;

, ;

;

;

.

,

;

;

;

162

,

;

.

. 3.8.

, .

2005 (

), 5-

14% ) ,

2011 . 2,5 .

, ,

25%.

, 1,5 2007-2011 .

40%,

( . . 3.9).

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

180,0

200,0

2007 2008 2009 2010 2011

.

. 3.8. ,

.

163

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

2007 2008 2009 2010 2011

. .

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

2007 2008 2009 2010 2011

. .

) )

. 3.9. ( ) ( ) .

,

Cash-In, ( . 3.10).

.

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2007 2008 2009 2010 2011

. .

,

. 3.10. .

( . 3.11), ,

, .

, ,

,

.

164

. 3.11. ( ).

.

. -

.

- .

2004 .

35 - 45 , ,

, ,

, 700 . .

,

. ,

, , ,

, , .

: ,

, -

165

.

.

, .

,

. , ,

,

. (grace period) , ,

.

,

( )

.

VISA MasterCard. ,

, .

,

.

.

.

, , , .).

( ,

.), . ,

, VIP- .

.

VIP-

.

, :

;

;

, , ;

166

,

;

,

;

;

.

,

,

:

,

5 , ;

, ;

,

.

:

,

;

, ,

, , ;

,

, "

" ( ,

);

, ,

, ,

, ,

,

.

167

.

.

? ,

.

:

;

;

;

;

, ,

.

,

. 3.2.

.

.

.

,

.

,

, ,

, . ,

.

3.2.

168

. ,

.

( ) B2B (Business to Business) –

, , , on-

line. ,

.

,

, . .

B2B

, , , .

(B2B- )

.

, ,

.

B2B-

:

;

;

.

, "

",

.

. ,

,

.

B2B- . :

B2B- ;

169

B2B- (

) ;

;

,

.

Faktura.ru

. , ,

, ,

.

. Faktura.ru

.

,

.

,

, , .

B2B- " " .

( )

.

,

.

.

.

, , –

,

.

.

,

. 3.12.

170

. 3.12. .

,

. ,

,

,

,

. :

;

E- ;

;

;

,

.

:

, ;

( ,

);

171

.

,

,

.

, .

,

, .

, :

;

;

;

;

.

, ,

.

3.6. 3.

, :

, ;

,

;

,

, ;

,

;

,

.

172

1. ?

2. ?

3. ?

4. .

?

5. ?

? ?

6. ?

.

7. ?

?

8. .

?

9. .

10. ? ?

?

11. ? ?

?

12. ?

?

13. ?

?

14. ? ,

?

?

15. ?

16.

. ?

17. ?

. .

173

18. . SPV

.

19.

?

20. ?

21. ? ?

.

22. ?

?

23. .

24. .

?

25. .

26. ?

27. ?

28. .

?

29. .

30. ?

SWIFT?

31. .

32. ?

33. .

.

34. ?

?

35.

.

36. ,

.

174

.

1.

5 .

?

2. ?

.

3. ( ).

?

4.

, 5

.

5.

?

, ?

6.

?

?

7.

.

1. . . ,2004.

2. ., . .: . , 2012. 190 .

3. / . . . 2- . ., , 2004, 624 .

4. . . , 2008, 488 .

5. ., . 8- . ., , 2009, 768 .6. .. ,

. / 7- . , 2006.7. .

. / 6 ., ., 20078. . . . . .,

2010.

175

9. ., . : , ,. – ., , 2010.

10. . . 2006.11. . ., , 2002.12. International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards. A Revised

Framework, BIS, 2005.

13. www.cbonds.ru.

14. Payment systems in the United States. CPSS Red Book, 2003.

176

4.

: , , , ,

, , ,

, ,

, , , ,

.

4.1. .

,

.

– (Liabilities ) – ( Assets).

. 4.1), :

(Cash Assets), (Securities), (Loans)

(Other Assets)[15].

« », ,

, , ,

.

( ), ,

, (

).

,

,

, ( , ,

).

177

4.1.

(ASSETS): (LIABILITIES):1 (Cash Assets): 1 (Deposits):

1.11.2

1.3

1.4

1.51.6

( )

1.1

1.21.31.4

(

, )

2 (Securities): 2 (Non-deposits):

2.12.22.3

2.1

2.2

2.32.4

,

,

,

3 (Loans): 3 (OtherLiabilities):

3.13.23.3

3.4

3.5

,

,

,

3.1

4 (Other Assets): 4 ( ) (Equity):

4.14.2

4.3

4.14.24.3

4.44.5

– .

,

178

–

.

. , ,

, ,

,

, ,

. , ,

, .

, ,

, , ,

.

– ,

,

( ).

, , ( ,

), , ,

, , .

, , , .

, , ,

.

.

, .

, ,

.

, , ,

65 75%. -

( ).

.

,

, , .

179

. ,

,

. ,

, .

, , ,

,

.

,

,

. (fixed assets) ,

,

,

.

, 5% ), , ,

.

, .

,

.

, ,

.

,

.

, ,

( , ).

(Deposits), (Non-deposists)

(Other Liabilities)) ( (Equity))[15].

–

,

, , 75-80% .

, ,

.

.

180

3

.

. ,

,

.

, , .4 ,

, .

, .

,

.

, , –

.

.

, ,

,

, .

. ,

, ,

. ,

, ,

.

, ,

.

. ,

, , , .

, ,

, .

3 «transaction» – , .4 «loro» - , , « » .

181

,

.

,

.

.

– .

. , , ,

,

( , ,

, ). ,

».

,

.

.

.

,

. ,

,

» -

.

:

« » , ,

15-20%.

,

( ).

, .

.

182

,

.

,

. ,

– . ,

.

, 5%,

( , , )

( 90% ). ,

, .

, .

, , 10% ,

90% .

, .

. ,

. ,

, ,

,

. ,

:

(cash management), (stand-by letter

of credit) (documentary letter of credit),

(forwards), (futures), (options) ,

(SWAP) ,

.

, .

4.2. :

, –

.

183

(Equity) - ,

,

.

, 5 :

1. .

) (Common Shares),

, ,

.

, , .

, .

2. ,

(Preferable Shares),

( ).

, , . ,

.

.

3. (Surplus)

. ,

, .

4. , ,

.

5. - , , ,

, ,

, ,

.

,

,

( ) ,

[2].

, :

1. ,

, . ,

184

–5 ,

.

.

,

.

.

,

.

2. ,

;

,

.

.

40

.

,

, .

1% ,

.

, .

,

.

[11].

, , ,

.

185

( , ),

.

, ,

, ,

.

, ,

, .

,

. , ,

( ,

, ). , ,

, 2008 ,

.

, ,

,

.

, .

.

,

.

, ,

.

, .

,

.

, ,

.

, ,

, ;

186

.

,

,

,

.

, ,

, :

1)

.

2) -

.

3)

,

.

, ,

, – « » ,

,

, . ,

.

,

.

. , 70-

/ » 6% .

6%, ,

[11].

, ,

( ), 80-

.

. ,

, ,

. ,

187

,

1- 2- (Tier I Capital Tier II Capital).

,

:

( );

;

( ) ,

;

(

);

;

,

.

(

, ),

, .

, :

( 1,5 – 2%

, );

;

,

.

1988 ( ) ( , , , , , ,

, , , ) , .

(Basel Capital Accord)[13]. , , ,

, .

,

.

188

:1.

. .2. .3. , (

I) 4%.4. (

) ( II) 8%.

5. 50% .

.

. , .

, , , . 4.2.

, . , ( ,

) 1 . : 0, 10, 20, 50

100% [13].,

, , . ,

, .

1988 , , ,

.

189

4.2.

,

: , %

1

, ..

( 90 ).

0

2

, ,.

( 90 ).

10

3

. « » ,

). 1

..

20

4 .

, .

50

5

.,

., 1

.,

.,

.

100

,

. ,

( ,

) 1 .

: 0, 10, 20, 50

100% [13].

,

, ,

. ,

190

,

.

1988

, ,

,

.

1998 .

215- 10 2003 «

( ) »[7].

( )

, [2],

, ( ,

, – ,

).

, ,

1988 ,

.

,

( , ).

,

110- 16 2004 « »[3],

.

.

.

1

, ,

,

, .

,

191

, ,

.

,

, :

1 = / ( ), (4.1)

– ( ) ;

– , ,

,

[8];

– ,

;

– ;

– ;

– ;

–

;

– ,

[8].

1

: 10%

180 . 11% 180 . [3].

, ,

,

.

.

,

. ,

, ,

192

, ,

. ,

(

– 10%) ,

– 70%), ,

.

, 5-

10 , , , ,

, ,

.

. [10]

(Total Risk Value - TRV):

TRV = i=1N Ai x keli, (4.2)

N – ; i=1,…,N;

Ai – i- ;

keli – i- .

, ,

. , ,

,

– keli.

.

,

(Value at Risk – VaR)

[10] .

,

, (CN),

. ,

), ,

(

193

), ,

.

« »

,

.

, . ,

( ). , [4] ,

,

.

, , ,

/ ,

. ,

(Free Capital Value – FCV):

FCV = CN – OR – TRV, (4.3)

CN – ;

OR – ;

TRV – .

, FCV , ,

, .

, FCV ,

, ,

,

( ), .

, (Capital

Adequacy - CA)

:

CA = CN / A – TRV, (4.4)

CN – ;

– ;

TRV – .

194

.

FCV

TRV, , « »

, , , , ,

.

,

, ,

,

« »,

,

.

215- «

) »[7]

. ,

,

:

( , , ),

,

;

.

, ,

. ,

215-

, ,

.

,

,

.

,

CQ – -

):

CQ = / CN, (4.5)

195

– ;

CN – .

,

,

, ,

.

,

,

,

, . ,

.

, ,

( 20%)

,

.

. ,

CA CQ,

.

4.3.

– ,

, .

,

.

(Leverage) (L)

(C):

Leverage = L / C. (4.6)

,

, . ,

196

, , ,

.

,

.

(Equity Multiplier – EM), .

– – ),

):

EM = A / C. (4.7)

. , ,

,

.

« » – ,

.

,

.

, ,

, , ( )

.

?

,

, .

, .

,

.

, ( )

,

,

,

.

. , ,

197

.

, [7]. ,

.

,

, ,

, .

,

« » , . ,

,

, ,

.

,

– ,

, , , « » .

:

, 14 ( . 4.3).

.

1. ,

.

2. .

3. , ,

« », « ,

».

,

.

4.

) « »

,

198

.

5.

, (

).

4.3.

: :-1 -1

-1.1 -1.1

-1.2 -1.2

-1.3 -1.3 -2 , -2 ,

-2.1 -2.1

-2.2 , -2.2 ,

-2.3

-3 -3

-4 -4

-4.1 ,

-4.2 ,

-5 , -5

-5.1 -5.2 , -6 -7

– – .

: , .

:

199

,

. ,

,

,

,

.

.

, , ,

.

– ,

, .

, –

, , .

,

, .

,

. ,

, ,

.

,

[3]:

( 6);

( 7).

:

1. ( ) ),

, ( ):

KEA = EA / A, (4.8)

200

– ( ) ;

– .

(Earning Assets – EA), , 5 .

. ,

, ,

. ,

-1.2, -1.3, -2.1, -6 -7. ,

.

2. (KAS),

i :

KASi = i / i . (4.9)

KAS= i=14 KASi = 1,

4 .

, .

3. )

.

, –

, ,

, , ,

.

, , .

, ,

( ):

= Cr10/ i=110 Cr (i), (4.10)

Cr10 – ,

201

Cr (i) – .

.

.

:

, , ,

.

,

; ,

, . –

;

,

;

,

,

.

.

, .

:

1. (LE),

(L) ,

, (A), :

LE = L / A. (4.11)

,

, , ,

(

.)

, –

.

202

2. AQ,

6) ( . 4.2)

), :

AQ = 6 / , (4.12)

AQ

,

» « » ,

,

. , ,

, ,

, , « »

.

,

,

AQ, ,

, .

,

.

. ,

, , , ,

( ) . ,

,

.

, :

( ) , –

.

(

) ( , ,

). ,

–

203

.

: ,

.

, .

,

,

.

, , ,

,

. , ,

.

, ,

( 4.3)

: ( -1 -2) ( -3 -4).

. ,

( ).

,

, :

, . ,

,

,

.

, , ,

, . , ,

. , ,

, ,

,

. , ,

.

204

, :

,

.

. , ,

,

, .

, . ,

, , ,

, .

,

, ,

( ).

, ,

.

,

.

« » (

)

: , , –

. ,

,

, , ,

, ( ,

) .

, ,

, .

, .

,

:

. ,

.

205

, :

, ,

.

, ,

.

(Vcl),

, , .

Vcl = Balcorp - BalLORO + Balpr, (4.13)

Balcorp - – ;

BalLORO – ;

Balpr – – .

.

, ,

.

, ,

.

,

,

.

, (KLS) – i-

(L):

KLASi = Li / i=14 Li . (4.14)

KLS= i=14 KLSi = 1,

4 .

, .

, –

206

. (

), ( , , ).

( ) .

. ,

,

, ,

. ,

,

, .

(CLR),

(CLcl)

(L), :

CLR = CLcl / L, (4.15)

, ,

. ,

, ,

.

(IBL),

,

(IBCr)

(L), :

IBL = IBCr / L, (4.16)

, ,

, ,

,

.

, ,

– .

, –

,

. , –

207

.

.

:

,

, ,

, ;

, .

( )

, .

;

(CR) – ,

(Aj (T)) (Lj (T)).

:

CR = Aj (T) / Lj (T), (4.17)

(CBR),

(Vcl) ),

:

CBR = Vcl / A. (4.18)

,

,

, ,

,

( ) .

, ,

, .

,

.

,

: , , ,

208

« » ,

.

,

, ,

.

, ,

.

4.4.

, , . ,

( , -

- ), . , ,

,

.

(Income Statement, Profit and LossAccount). . 4.4.

4.4.

:1. 2. 3. (Net Interest Income) = 1 - 24. (Provisions)5. = 3 - 46. 7. 8. = 6-79. = 5+8

10. 11. (Net Profit) = 9 - 1012. 13. = 11 - 12

209

, , ,

.

. ,

, ( ,

).

, ,

.

,

.

,

. ,

,

,

.

.

, ,

.

,

,

.

– ,

, :

( ,

,

);

. , ,

, –

;

( ,

, );

( ,

210

);

(

, , ,

).

, ,

( , )

( , ).

,

. ,

, ,

.

, ,

,

. ,

« » .

.

,

.

, –

. ,

, ,

. ,

,

.

(Return on Equity – ROE),

, :

ROE = NP / C, (4.19)

NP - ( );

C - .

211

,

( ),

:

ROE = NP / TI TI / A A / C = PM x AU x EM = ROA x EM, (4.20)

NP - ;

C - ;

TI - ;

A - ;

PM - ( );

AU - (

);

EM - ( );

ROA - .

ROE

( )

, .

(Return on Assets –

ROA), , 6, :

ROA = NP / A, (4.21)

NP - ;

A - .

, ,

,

, ,

,

.

6 RO

,

. , ,

.

212

(SPREAD) – ,

.

SPREAD = I% / RSA– EX% / RSL , (4.22)

I% - ;

RSA - , (Risk

Sensative Assets);

EX% - ;

RSL - , (Risk

Sensative Liabilities).

,

,

. , ,

, ,

.

,

,

(Net Interest Profit Margin – NIPM),

:

NIPM = (I% - EX%) / EA, (4.23)

I% - ;

EX% - ;

- (Earning Assets).

, ,

,

,

.

, ,

.

, ROE

.

, ,

. ,

, ,

213

,

.

, ,

. , ,

,

, .

, ,

,

.

, :

.

4.5.

:

,

, ,

( , ,

) .

,

,

,

.

, ,

,

. ,

, , ,

.

,

. , :

, ,

« » ,

214

;

, ,

.

,

» (window dressing),

:

.

,

,

.

,

, ,

.

,

.

, , ,

.

« » ,

,

.

. ,

, 5%

, ,

, 1-2% . ,

,

.

,

. , , ,

( ) ,

,

. , , ,

, ,

.

215

, ,

, , « »

,

.

,

. ,

,

( ,

).

» ,

. « »

( , ).

,

( ,

).

,

« » .

,

, , ,

, . ,

. ,

.

)

,

( ), .

,

.

216

.

4.6. 4.

– , ,

, .

( )

, –

. ,

, : , ,

.

,

) .

( ),

( ,

) (

) . , ,

,

.

, .

. –

,

.

,

: , . ,

, ,

: (

6 7), ( ,

)

( ,

).

.

217

. ,

, ,

.

, ,

.

, ,

, ,

. ,

, ,

,

.

.

ROE. ( , )

.

ROA,

.

. ,

, ,

, .

.

,

,

–

.

218

.

1. ?

2. .

3. ?

4. ?

5. .

.

6. (

)?

7.

?

8.

? .

9. ?

10.

1988 ?

11. ?

12.

?

13.

?

14.

.

15. ?

16. ?

17. ROE?

18. .

19.

?

20.

?

219

.

1.

.

2. ( )

, .

( ) .

.

3.

ROE, : ,

, .

4. ,

.

5.

, .

( I II).

?

.

1. . . ,

. .: , 2002 .

2. . : . .:

», 2004 .

3. 110- 16 2004 «

».

4. ., . . .:

, 2000.

5. . . ., , 2011 .

6. . . .:

, 1996.

7. 215- 10 2003 «

( ) »

8. 14 2007 313- «

».

220

9. , .

. ., , 2007.

10. .

. .: , 2002.

11. . . .

.: , 1998 .

12. ., . . .: -

, 1995.

13. Basel Committee on Banking Supervision. “A New Capital Adequancy

Framework”. www.bis.org/publ/bcbs50.

14. Cornett M., A. S unders (1999), Fundamentals of Financial Institutions

Management. Irwin – McGraw-Hill.

15. Peter S. Rose (2007), Commercial Bank Management. 5th Edition. McGraw-

Hill/Irwin.

221

5.

: , , -

, , ,

, , ,

, , GAP, .

.

( , ,

, , ) (

) .

,

, ,

.

,

.

5.1. :

.

.

– ,

. ,

.

.

, .

, – .

, , ,

: ,

, ,

.

222

,

, .

,

( ) ( ) .

.

:

, ,

, , , .

,

.

,

.

,

. , , ,

, ,

.

, ,

, :

, , ,

, ,

,

.

:

1. – ,

,

.

2. – ,

.

3. - ,

,

, .

.

223

,

,

.

4. - ,

.

.

: , , ,

( ), .

, ,

, , ,

. ,

, .

– , , ,

, ,

.

,

, . ,

, .

, ,

.

,

.

10-15%

[14].

, ,

.

,

224

,

.

, , ,

, .

,

, .

, ,

, .

,

.

,

- ,

, ,

.

–

.

,

.

,

, ,

,

.

, ,

) , (

),

. ,

, ,

.

( ) – ,

. ( ) - ,

.

225

,

, ,

, .

» [14], ,

,

, .

.

– , ,

. ,

.

,

,

.

– ,

,

, .

.

, ,

, , .

, , ,

.

.

: ,

.

. ,

,

. ,

, , .

226

,

.

5.2.

,

.

[12].

,

, ,

.

,

.

, ,

.

, ( ,

,

).

,

,

.

:

;

;

;

.

, :

( , , , ),

, ,

.

.

227

, , .

.).

, ,

.

, ,

, .

,

.

, ,

, , ,

.

-

(stress testing),

.

, ,

.

:

(

,

, );

,

. , ,

.

,

.

228

-

,

,

.

,

( )

. ,

« ». ,

, 80

, , . ,

.

-

,

, ( .

5.1).

5.1.

:

(

)

229

. , ,

(+/-) 2,4,6,10

.

,

,

.

: 2008 ,

.

, ,

.

,

.

.

,

. ,

( , 35 )

( , 30% ).

,

( « »).

– ,

.

.

,

, .

(1, 3, 5, 10 )

,

.

230

,

, .

, ,

. ,

,

, ,

.

. ,

( , ,

2008 10 ).

.

,

, . ,

, . ,

,

, (

, .),

.

, ,

, ,

.

. , , ,

.

,

231

,

.

,

.

,

.

.

,

, .

(early warning systems).

( ) ,

,

. ,

,

.

, :

,

, ,

, ;

, ,

, .

.

, ,

( .5.1).

5.1

232

,

,

.

,

.

.

, –

, ,

, ,

.

, ,

. ,

,

,

« » ,

« » .

, ( ),

:

)

,

, .

.

233

= ( + – ) / , (5.1)

: – ( ) ;

– ;

– ( ) ;

– .

, t,

, (t – 1).

, t

, (t + 1).

. , ,

. ,

, .

,

, ,

, , .

, :

i,t = 0 + 1* X1i,t-1 + n * Xni, t + I,t ,

(5.2)

X1i,t-1, …, Xni, t – , i

(t + 1);

0, 1, …, n - ;

i, t – .

, , ,

. ,

,

.

. ,

234

.

« ».

,

.

– .

,

.

, ,

. :

);

( );

( );

( ).

, ,

.

.

.

, , ,

. ( ) 1

4.

, ,

. ,

,

,

. -

, ,

, ,

235

,

.

.

,

,

.

, 2007 .

.

, « » (top-down),

.

,

: ,

.

, .

,

« » . ,

:

« », ;

;

;

.

:

,

.

(« ») .

236

-

. ,

,

,

.

, ,

, –

, . ,

,

, , .

.

, -

,

.

, ,

. -

,

,

.

5.3.

,

,

,

,

.

,

, .

237

: ,

; ;

, ;

( )

( ), , .

. ,

.

, .

, .

.

, ,

. – , ,

,

[14].

,

. :

.

: ,

,

. ,

, , .

, ,

, .

.

,

.

238

, ,

, ,

, ,

, ,

, , . ,

,

.. –

.

,

.

, ,

,

,

.

,

.

. , ,

CAMPARI PARSER,

, , .

, «5 » PARTS.

, ,

.

, ,

.

.

,

. ,

239

,

, «Z- » (Z- score model).

.

, ,

.

[15],

.

, .

, ,

.

:

.

. ,

, .

.

,

:

( );

;

,

.

.

, , ,

,

.

,

, .

(Q)

Q=1/(n+1), (5.4)

240

n – .

)

= 1-Q, (5.5)

D(Q)

D(Q)=P*Q/(n+2). (5.6)

, .

.

Q = (m+1)/(n+1), (5.7)

m – ;

n – .

.

,

:

( L);

( F

).

(re) :n

iiirpre

1, (5.8)

n – ;

pi - i– ;

ri - i- .

(var), .

241

2

1)(var rerp i

n

ii . (5.9)

= / re, (5.10)

- ;

- .

,

.

,

.

.

,

: , , ,

. : ,

.

, .

,

.

,

.

, ,

. ,

,

.

, ,

, .

,

. ,

242

,

.

- ,

, ,

, .

. , ,

.

,

, -

, .

.

– , ,

,

) ( ), ,

, , .

. ( )

[7].

,

,

.

[13]

.

, ,

,

, ,

.

243

. –

.

,

.

,

,

-

.

, ,

, .

2004

» [12], II,

:

.

,

– ( ,

Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service

Fitch Ratings). ( –

), , ,

.

, ,

:

–

);

–

,

;

/ –

,

;

244

–

;

- [12].

, 1988 ( I), ,

) — , , .

,

.

[16].

. , «

».

(Advanced Approach),

, 1988

,

,

(Internal Rated Based Approach — IRB Approach).

,

, :

(PD, Probabikity of default);

(LGD, Loss Given Default);

(EAD< Exposure at Defaujt)

(M, Maturity).

(EL)

(UL) ,

.

:

( , , ,

, );

( );

( );

245

(

1 . );

( ).

, II

: , PD

, ,

.

, ,

II, .

( , , )

,

. ,

. , 2012

,

, III [17].

. ,

II,

.

,

,

( ),

.

–

, .

,

.

. ,

,

.

II

. .

246

,

II. ,

, –

, ,

. , , ,

.

5.4. .

« »7

, .

:

–

;

– ;

–

;

–

.

,

.

,

,

,

.

:

7 liquid – .

247

,

.

,

.

,

.

,

.

( ),

( ).

. ,

, ,

( , ),

, , ,

,

.

, ,

(

). , ,

,

,

,

.

, ,

. ,

)

,

.

248

,

.

. ,

(

),

, . « »

.

,

, .

,

- , .

[14].

( )

) .

,

.

.

.

,

.

,

,

:

, .

, 8.

,

8 , « » . 25

, .

249

,

. ,

, ,

, .

,

,

,

[3].

, ,

[15].

( 2) ( )

. –

,

) ( ),

,

. , –

, ( )

.

2 ( 15%),

, 110- [3].

( 3) ( )

30

30

. – ,

, ( )

30

.

( ) , ( )

,

250

( )

30 . 3

50% [3].

, [7], 1 2

).

( 4) ( )

365 366 ,

( ) ( )

365 366 .

4 120% [3].

. 2

10 [4],

( )

( ),

,

84- [ ]

.

3 20

[4],

. ,

.

,

, ,

. U-

.

, -

, ,

, « » )

.

251

, ,

, , ,

,

,

,

.

,

, :

1. -

,

( ). ,

, ,

, .

, ,

.

.

2. 9, , ,

,

.

( ),

.

.

3. (CLA),

,

9 , :

, ,

( , « ») ,

, .

252

.

, .

.

4. (IBP),

:

IBP = IBD + IBC - V NOSTRO + VLORO (5.11)

IBP - ;

IBD - (

);

IBC - (

);

V NOSTRO -

(

);

VLORO - .

,

( ) (

).

,

,

.

, ,

.

,

. ,

:

(KL)

253

(LA) (SL):

o KL = LA / SL (5.12)

(IBC),

,

,

)

)

IBC = A / (5.13)

, ,

.

,

,

, ,

. ,

,

.

.

.

,

, , .

(Asset Liability Management

models, ALM- [18]), .

,

. « » ,

, 2008 .

,

254

III [19]. ,

ALM- .

5.5.

,

. ,

,

.

,

,

, ..

[6]

) :

= 12,5 * ( + + ), (5.14)

– ,

,

, ( );

– ,

,

,

);

–

( ).

, )

:

= + , (5.15)

– ,

, ;

– , ,

.

,

.

) :

255

= + O , (5.16)

– ,

,

;

O – ,

,

.

) :

= * 8 (%), (5.17)

– .

VaR (Value at Risk),

.

, , .

, –

, ,

.

,

(GAP – model) [14].

(Risk Sensitive Assets –

RSA) (Risk Sensitive Liabilities - RSL)

:

GAP = RSA – RSL. (5.18)

, GAP,

.

[ ].

256

, ,

.

, , :

;

;

.

, :

, ;

;

.

GAP , RSA >

RSL, . , GAP

, RSL > RSA,

.

:

- ,

(RSA) , (RSL):

1 = RSA / RSL. (5.19)

– ( ) ):

2 = / , (5.20)

– ,

, ,

, ,

, , .

,

. , ,

–

( ), 100

.

700 .

257

,

.

,

( ),

,

, ,

[5].

,

.

,

, [5]:

- ,

;

-

,

,

, ,

;

- ;

- ,

.

5.2.

-- -

-

-

-

1 1 - -

2

-

1 - -

258

3 1 - -

-

-

,

:

,

, ,

;

, ,

,

,

, ,

,

, ;

,

, ,

,

.

,

( .5.2).

5.6. 5.

,

.

.

,

.

. – , , ,

– . –

259

, – ,

, .

.

.

.

,

.

.

.

.

. ,

.

,

.

.

.

, .

, .

:

1. ?

2. .

3. ?

260

4. .

5. ?

6. .

7.

?

8. ,

2004 ?

9. ? ?

10. .

11.

.

12. ?

13. « »?

14. ?

15. ?

16.

?

17. .

18. ?

19. .

20. ?

:

1. ,

.

,

.

2. , GAP

.

GAP

?

3.

.

261

4. ,

.

5. .

?

:

1. . . ., , 2009.

2. . . ., , 2011.

3. 16 2004 101- «

».

4. 11 2005 126- «

,

( ) ».

5. 24 2005 76- «

».

6. 14 2007 313- «

».

7. 26 2004 254- «

, ».

8. , .

. ., , 2007.

9. .

. - .: , 2002.

10. . . . .:

, 1998.

11. 2 1990 395-1 «

» ( . 8 2008 ., 27 2008 .).

12. International Convergence of Capital Measurement and Capital Standarts. A Revised

Framework. Basel Committee on Banking Supervision. – Basel: Bank for

international settlements. June, 2004.www.bis.org/publ/bcbs107.htm.

13. Cornett M., A. S unders (1999), Fundamentals of Financial Institutions Management.

Irwin – McGraw-Hill.

262

14. Rose P. (2004), Commercial Bank Management. 5th Edition. McGraw-Hill/Irwin.15. . . . .: , 240 .16. ., .

. // , 12, 2011.17. Basel (2010). Basel III: A global regulatory framework for more resilient

banks and banking systems. Basel, Bank for International Settlements,Basel Committee on Banking Supervision.

18. Resti A., Sironi A. (2007). Risk management and shareholders’ value in banking. JohnWiley and Sons.

19. ., . II III. // , 2, 2012.