Post on 14-Jul-2015
Agenda
Modellportfölj-Strategi och Ledning-Strategisk Allokering-Taktisk Allokering-Riskhantering-Optimering
Portfölj B-Diversifiering-Single index
-Förklaringsgrad
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
SOUND OF SILVER
Modellportfölj
Stakeholder Ansvar Överser BeslutAntal personer
Ord. Med Styrelse Strategiskallokering Förvaltningschef
Mandat och avvikelser 1-6
Förvaltningschef Taktiskallokering Förvaltningsteam Kortsiktig allokering 1
Controler Utvärdering FörvaltningsteamInput till förvaltnigschef 1
Förvaltningsteam Daglig förvaltning -Kortsiktiga bets inom mandat 6
Organisation
10,000,000,000 kr
14,000,000,000 kr
Normalportfölj
Konsolideringskapital
Skuldportfölj
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
Strategi och ledning
R I S K H A N T E R I N G
T A K T I S K A L L O K E R I N G
ALM UTVÄRDERING
STRATEGISK ALLOKERING
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
Strategisk AllokeringTillgångsslag Normalportfölj Tillåten avvikelse %
Räntebärande instrument 0% (+ 5)
Stats- Bostads och företagsobligationer 39% (+1 / -5)
Statsskuldsväxlar och likvida medel 8% (+/- 3)
Aktier 32% (+ 2/ -10)
Fastigheter Index 9% (+/- 1 )
Råvaror (Guld) 13% (+/- 7)
Summa 100%
Tillgångsslag Jämförelseindex Sammansättning
Statsobligationer HMSD4 Statsobligationer 4 År Duration
Bostadsobligationer .OMRXMORTALL Bostadsobligationer Sverige
Statsskuldsväxlar och likvida medel .OMRXTBILL180 9 Månaders T-Bills Sverige
Aktier .OMXS30 30 största aktierna OMX Nasdaq
Fastigheter Index SD REAL ESTATE PRICE INDEX Nationellt fastighetsindex
Råvaror (Guld) S&P500 GOLD Prisindex USD
Räntebärande instrumentStats- Bostads och företagsobligationerStatsskuldsväxlar och likvida medelAktier
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
Taktisk Allokering
Räntebärande instrument Stats- Bostads och företagsobligationer
Statsskuldsväxlar och likvida medel
Aktier Fastigheter Index Råvaror (Guld)
Avvikleser (+ 5) (+1 / -5) (+/- 3) (+ 2/ -10) (+/- 1 ) (-/+ 7)
Svag Bear Öka innehav < 2% Oförändrad OförändradMinska innehav (< 3%) Oförändrad Oförändrad
Svag Bull Minksa innhav < 2% Oförändrad Oförändrad Öka innehav ( < 2%) Oförändrad Oförändrad
Stark Bear Öka innehav < 5% Öka innehav (<1%) Öka innehav ( <3%)Minska innehav ( < 10%) Oförändrad
Öka innehavet (< 5%)
Stark Bull Minska innheav < 5% Minksa innehav (<2%) Minksa innehav (<3%) Öka innehav ( < 5%) OförämdradMinska innehav (<5%)
Taktisk allokering
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
Riskhantering
Risker Orsak/Situation Hantering
Sannolikhet för
inträffande Utvärdering Ansavrig Rapportering
Likviditetsrisk Ej kapital att möta
utbetalningar.
Durationsmatchning och hög
kvalitet på tillgångar (AAA)
Medel - Oförutsägbar Utvärdering av
duration.
Rapportering av
försäkringstekniska
skulder.
Förvaltningschef
och Skadas
Styrelse
Kvartal
Defaultrisk Förfall av obligationer och
aktier.
Hög kvalitet på Obligationer
(AAA). Koncentrartionslimiter.
Diversifiering.
Låg - Oförutsägbar Utvärdering av
koncentrationslimiter
mot målvikter.
Förvaltningschef Kvartal
Återinvesteringsrisk Förändringar i
marknadsränta.
Durationsmatchning och
Känslighetsanalys
Medel - Förutsägbar Utvärdering av aktuell
räntevolatilitet mot
uppskattad volatilitet.
Förvaltningschef Kvartal
Aktiekursrisk Fall i aktiekurser. Diversifiering och Buy & Hold
strategier
Medel - Oförutsägbar Utvärdering av
prognosvärden
Förvaltningschef Månad
Marknadsrisk Fall i aktiemarknaden. Buy & Hold strategi Låg - Oförutsägbar Uppföljning av
ekonomiska
indikatorer.
Förvaltningschef Kvartal
Benchmarkrisk Låg korrelation på
jämförelseindex.
Utvärdering av index Medel - Oförutsägbar Utvärdering av
historisk korrelation
mot mål värden
Förvaltningschef Kvartal
Mänsklig faktor Överträdelse av mandat.
Psykologiska effekter.
Utbildning och kurser i
hantering av psykologiska
effekter. Mandat och
restriktioner för handel.
Låg - Oförutsägbar Kontaktsamtal och
uppföljning av
personliga mål.
Förvaltningschef
och HR
Halvår
LikviditetsriskMarknadsriskÅterinvesteringsriskBenchmarkriskDefaultrisk
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
Skuldportfölj.
0.3889346
0.0782256
0.02858220.0875000 Stats-, förtetags- och
bostadsobligationer
T-Bills
Aktier
Fastigheter
Tillgångsslag Vikter Normal Portfölj E r
Stats-, företags- och bostadsobligationer 38,893% 4,789%
T-Bills 7,823% 0,205%
Aktier 2,858% 5,069%
Fastigheter 8,750% 4,774%
Total 2,441%
Duration Skuldportfölj 2,30
Standardavvikelse 1,6%
Expected return 2,20%
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
12
/1/2
0…
9/1
/20
12
6/1
/20
13
3/1
/20
14
12
/1/2
0…
9/1
/20
15
6/1
/20
16
3/1
/20
17
12
/1/2
0…
9/1
/20
18
6/1
/20
19
3/1
/20
20
12
/1/2
0…
9/1
/20
21
6/1
/20
22
3/1
/20
23
12
/1/2
0…
9/1
/20
24
6/1
/20
25
3/1
/20
26
12
/1/2
0…
9/1
/20
27
6/1
/20
28
3/1
/20
29
12
/1/2
0…
9/1
/20
30
6/1
/20
31
3/1
/20
32
12
/1/2
0…
9/1
/20
33
6/1
/20
34
3/1
/20
35
12
/1/2
0…
9/1
/20
36
6/1
/20
37
3/1
/20
38
12
/1/2
0…
Sku
ldp
ort
följ
(%)
Förfallostruktur för portföljens räntepapper
Räntepapper
Likviditetsrisk
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
Konsolideringskapital
Obligationer HMSD4
Aktier Kapital
Gold
0
0.01
0.02
0.03
0.04
0.05
0.06
AB
B.S
T
ALF
A.S
T
ASS
Ab
.ST
ATC
Oa.
ST
ATC
Ob
.ST
AZN
.ST
BO
L.ST
ELU
Xb
.ST
ERIC
b.S
T
GET
Ib.S
T
HM
b.S
T
INV
Eb.S
T
LUP
E.ST
MTG
b.S
T
ND
A.S
T
NO
KI.
ST
SAN
D.S
T
SCA
b.S
T
SCV
b.S
T
SEB
a.ST
SEC
Ub
.ST
SHB
a.ST
SKA
b.S
T
SKFb
.ST
SSA
Ba.
ST
SWED
a.ST
SWM
A.S
T
TEL2
b.S
T
TLSN
.ST
VO
LVb
.ST
Aktie
AktiefördelningAsset weigth
-0.5
-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0
0.1
0.2
Aktieportfölj
.OMXS30
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
RF 0,035
Sigma 25%
Mean 6%
Theta 0,08107124
4.60%
4.80%
5.00%
5.20%
5.40%
5.60%
5.80%
6.00%
19% 21% 23% 25% 27% 29%
Exp
ect
ed
Re
turn
(%
)
Standard Deviation (%)
Benninga OptimizationCAPM
Efficient-curve Frontier
CML
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
38.89%
7.82%
0.00%2.86%
28.68%
8.75%
13.00%
Stats- Bostads och företagsobligationer
Statsskuldsväxlar och likvida medel
Obligationer konsolideringskapital
Aktier Skuldkapital
Aktier Konsolideringskapital
Fastigheter
Råvaror (Guld)
Riskfri ränta 3,50%
Portfolio Mean 5%
Portfolio Sigma 10%
Theta 0,1888942
Vikter normal portfölj E r
Stats- Bostads och företagsobligationer 38,89% 4,789%
Statsskuldsväxlar och likvida medel 7,82% 0,205%
Obligationer konsolideringskapital 0,00% 4,789%
Aktier Skuldkapital 2,86% 5,069%
Aktier Konsolideringskapital 28,68% 5,500%
Fastigheter 8,75% 4,774%
Råvaror (Guld) 13,00% 10,286%
Total 100%
Normalportfölj
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
SOUND OF SILVER
En diversifierad råvaru- och industrifond
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
17.73%
18.72%
11.42%
12.48%1.97%
2.73%
2.21%
2.10%
2.14%3.75%
3.37%
3.43% 7.24%
Weigth per Sector
Energy
Mining
Agricultural
Industry
Finance
apparel
construction
Transportation
Pharma
Electrical utilities
Food processing
Fast food
Telecom
Diversifiering
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
15.0%
20.0%
12.0%13.0%
17.73%18.72%
11.42%12.48%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
Energy Mining Agricultural Industry
Target vs. Actual weigths
Target weight
Actual Weight
Strategisk allokering
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00%
Exp
ect
ed
retu
rn(%
)
Standard deviation
Risk Return Space Single Index
Efficient Trade-off Curve
SML
Portfolio B
Single Index Optimering
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
Sound of Silver
S&P 500
Diversifieringsprogram
Konsistens (% dagar med positiv avkastn.) 58,82%
Daglig Avkastning Portfölj vs. S&P500
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9R-Squared
Adjusted vs Non Adjusted
R-Squared (IP EI Adjusted)
R-Squared S&P 500
2011-10-27 Hampus Ahlqvist & Viktor Panthell